1、. z.- . -可修編- .*：121021417Tianjin TianShi CollegeTianjin TianShi College 本科生畢業(yè)設計論文院 別：院 別：專 業(yè)：年級班級：學生*：指導教師：完成日期：裕集團營運能力分析An Analysis of Changyu pany Operating Capacity院 別： 院 別： 工商管理學院專 業(yè)： 財務管理年 級： 2012級學生*： 彭雪純指導教師： 隋杰院 別：專 業(yè)：年級班級：學生*：指導教師：院 別：專 業(yè)：年級班級：學生*：指導教師：完成日期：院 別：專 業(yè)：年級班級：學生*：指導教師：完成日期：院 別：專

2、 業(yè)：年級班級：學生*：指導教師：完成日期：院 別：專 業(yè)：年級班級：學生*：指導教師：完成日期：二一六年六月學士學位論文原創(chuàng)性聲明本人重聲明：所呈交的設計論文是本人在指導教師的指導下獨立進展研究，所取得的研究成果，除了文中特別加以標注引用的容外，本設計論文不包含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫的成果作品。對本文的研究做出重要奉獻的個人和集體，均已在文中以明確方式說明。本學位論文原創(chuàng)性聲明的法律責任由本人承當。學位論文作者簽名手簽：年月日-. z. -可修編- .摘 要改革開放是將方案經(jīng)濟轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鼋?jīng)濟模式實現(xiàn)市場經(jīng)濟自由化，市場經(jīng)濟條件下，市場的主體是經(jīng)濟的參與者企業(yè)，企業(yè)經(jīng)營活動以實現(xiàn)經(jīng)濟

3、利潤最大化為根本目標。企業(yè)的財務分析體系，收集企業(yè)財務數(shù)據(jù)資源，為企業(yè)決策和戰(zhàn)略實施提供數(shù)據(jù)分析和指導，實現(xiàn)決策的科學有效，保證企業(yè)實現(xiàn)良性開展，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益的最大化。企業(yè)營運能力水平的上下與否是企業(yè)經(jīng)營和收益的前提，營運能力直接作用于企業(yè)經(jīng)營，企業(yè)必須對自身經(jīng)營運營的能力分析作為財務管理體制當中的關鍵局部予以重視，企業(yè)經(jīng)營運營能力是企業(yè)實現(xiàn)盈利的根底，也是企業(yè)對到期債務歸還的資金保證，營運能力分析體系的研究重要性不言而喻。企業(yè)及時償債規(guī)履約將為企業(yè)建立優(yōu)質(zhì)的企業(yè)信譽度，這是企業(yè)籌集資本的重要指標，而資本會使營運能力不斷提高，相輔相成必不可少。對企業(yè)營運能力的分析，使企業(yè)管理者管理企業(yè)資金

4、運用效率，對企業(yè)債權人評估企業(yè)的債務履約能力，企業(yè)運營管理的諸方面都具有重要意義和戰(zhàn)略推動作用。本文首先通過國外學者對營運能力的研究文獻及研究思路進展調(diào)研，其次對企業(yè)營運能力的定義和相關指標做出較為詳細的闡述，隨后從企業(yè)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率、企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率和企業(yè)固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率這三個方面對企業(yè)營運能力進展論述分析，最后提出在企業(yè)營運能力層面面臨的問題和解決對策與方案。關鍵詞：營運能力；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率ABSTRACTReform and opening up is a planned economy into a market economy to achieve

5、market liberalization of the economy under the conditions of market economy, the main market participants is the economic enterprise, business activities in order to achieve the fundamental objective of ma*imizing economic profit. Financial analysis system of enterprises, corporate financial data co

6、llection resources to provide data analysis and guidance for decision-making and implementation of corporate strategies, achieve scientific and effective decision-making to ensure the sound development of enterprises, to achieve ma*imum economic efficiency of enterprises. Enterprises operating capac

7、ity is high or low level is a prerequisite for business and revenue, operating capacity direct effect on the business, enterprises must analyze their ability to operate the business as a key part of the financial management system to be among the attention of business enterprises operating capacity

8、profit basis, but also to ensure that business-to-maturity debt funds, the research analyzed the importance of the operating capacity of the system is self-evident. Enterprise timely debt service specification pliance for enterprises to establish a high-quality corporate reputation, which is an impo

9、rtant indicator of enterprises to raise capital, and capital will continue to improve the operational capacity and plementary essential. Analysis of operating capacity of the enterprise, so that enterprise managers manage enterprise funds use efficiency, corporate debt creditors to assess the perfor

10、mance capability of enterprises, enterprise operation and management aspects are of great significance and strategic role. Firstly, by domestic and foreign scholars on the operational capabilities of the research literature and research ideas for research, followed by the ability to define business

11、operations and related indicators made a more detailed e*position, then the turnover rate of total assets, current assets of enterprises and turnover fi*ed assets turnover rates of these three aspects of business operations analysis capability are discussed, and finally the ability to ask questions

12、at the level of business operations faced and solutions and programs.Key Words：Enterprise operation ability; Turnover ratio of total assets; Turnover rate of current assets; Fi*ed asset turnover-. z. -可修編- .目 錄 TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _Toc449959921一、引言 PAGEREF _Toc449959921 h 1HYPERLINK l _Toc44

13、9959922一選題背景和目的 PAGEREF _Toc449959922 h 1HYPERLINK l _Toc449959923二國外研究現(xiàn)狀 PAGEREF _Toc449959923 h 2HYPERLINK l _Toc449959924三研究思路 PAGEREF _Toc449959924 h 3HYPERLINK l _Toc449959925四研究方法 PAGEREF _Toc449959925 h 3HYPERLINK l _Toc449959926二、相關理論概述 PAGEREF _Toc449959926 h 5HYPERLINK l _Toc449959927一企業(yè)營運

14、能力的含義 PAGEREF _Toc449959927 h 5HYPERLINK l _Toc449959928二衡量企業(yè)營運能力的分析指標 PAGEREF _Toc449959928 h 5HYPERLINK l _Toc449959929三、裕集團概況及營運能力分析 PAGEREF _Toc449959929 h 6HYPERLINK l _Toc449959930一裕集團簡介 PAGEREF _Toc449959930 h 6HYPERLINK l _Toc449959931二裕集團營運能力概況 PAGEREF _Toc449959931 h 6HYPERLINK l _Toc44995

15、9932三同行業(yè)其他三家公司營運能力比照分析 PAGEREF _Toc449959932 h 11HYPERLINK l _Toc449959933四、裕集團營運能力分析存在問題和解決對策 PAGEREF _Toc449959933 h 14HYPERLINK l _Toc449959934一裕集團營運能力分析中存在的問題 PAGEREF _Toc449959934 h 14HYPERLINK l _Toc449959935二解決對策 PAGEREF _Toc449959935 h 16HYPERLINK l _Toc449959936五、結論 PAGEREF _Toc449959936 h

16、18HYPERLINK l _Toc449959937參考文獻 PAGEREF _Toc449959937 h 19HYPERLINK l _Toc449959938致 PAGEREF _Toc449959938 h 20中文題目-. z.一、引言一選題背景和目的企業(yè)營運能力的強弱密切關系著企業(yè)的生存問題，決定著企業(yè)的償債能力和獲利能力。因此，企業(yè)應當把營運能力分析作為財務分析的關鍵指標之一。強大的營運能力既是企業(yè)獲利的根底，也是企業(yè)對到期債務予以償付的主要資金來源和財務證明。償債能力強的企業(yè)，其信譽度也會被提高，為企業(yè)穩(wěn)定開展實現(xiàn)市場籌資最大化提供了保證。對企業(yè)營運能力的分析，在企業(yè)經(jīng)營與運

17、作以及企業(yè)盈利水平等方面具有非常重要的意義和作用。企業(yè)營運能力的分析可以對反映企業(yè)資產(chǎn)運營效率效益的指標進展計算與評估，進而來評定企業(yè)的營運能力，為企業(yè)經(jīng)濟效益提升進展戰(zhàn)略保障。 1.對企業(yè)資產(chǎn)的流動性的評價企業(yè)資產(chǎn)具備兩個特征，收益性與流動性。企業(yè)經(jīng)營的根本目標是獲取預期收益。資產(chǎn)流動性越大，企業(yè)獲得預期收益的可能性和收益體量就越大。營運能力直接或間接帶動企業(yè)資產(chǎn)流動性在市場及營銷層面的能力，資本流動性是衡量企業(yè)投入產(chǎn)出以及市場運作能力的重要指標。企業(yè)資本流動性強，資金鏈和資本流動性在此根底上的作用，將使企業(yè)在資本運作和投資回報率維度上具備極大的優(yōu)勢，亦是企業(yè)的核心競爭力。優(yōu)秀的企業(yè)在資本流

18、動性層面必定做到卓越，以Facebook為例，臉譜是全球互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司中，資本投入與回報周期最短的公司，資本流動的質(zhì)量和資本體量都可以得到最好的權衡和平衡，這就是營運能力的表達。資本流出如果沒有在短周期實現(xiàn)資本流入，就無關經(jīng)營效率和收益水平，然而企業(yè)是以盈利為目的的經(jīng)濟組織，收益率是企業(yè)的核心。2.評價企業(yè)資產(chǎn)利用的效益企業(yè)資產(chǎn)營運能力的本質(zhì)就是以最少的資產(chǎn)和最短的時間實現(xiàn)產(chǎn)品和價值的最大化，通過銷售收入創(chuàng)造盡可能多的凈利潤。企業(yè)的市場營銷活動和產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)都是為了實現(xiàn)產(chǎn)品的市場銷售，進而實現(xiàn)溢價收益，以最短的生產(chǎn)周期生產(chǎn)市場所需的產(chǎn)品并實現(xiàn)最大能力的市場銷量，在質(zhì)量和數(shù)量上實現(xiàn)企業(yè)的收益。企

19、業(yè)資產(chǎn)在收益的根底上實現(xiàn)投入再生產(chǎn)的環(huán)節(jié)，亦是企業(yè)開展戰(zhàn)略的核心，不斷的迎合市場需求進展產(chǎn)品的質(zhì)量和用戶體驗的升級，進而實現(xiàn)戰(zhàn)略開展和長期收益，更重要的是品牌價值，優(yōu)秀的企業(yè)是打造品牌價值的企業(yè)，品牌往往意味著更高的附加值和溢價收入。 3.分析企業(yè)資產(chǎn)利用的潛力 有諸多影響企業(yè)營運能力強弱的因素，分析企業(yè)的營運能力，能夠清晰得出企業(yè)在資產(chǎn)的利用率層面所面臨的問題，進而實時調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略，提升企業(yè)在資產(chǎn)營運層面的能力。麥肯錫咨詢公司2015年經(jīng)濟學人對全球156家企業(yè)的研究統(tǒng)計報告中得出，企業(yè)在收益之外最關注的領域就是營運能力和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級，日本豐田公司的精益化管理模式就是對營運能力把控的良好案例

20、，豐田章男對精益化管理下的營運效率的把控，使得豐田在不同的經(jīng)濟時期總能實現(xiàn)企業(yè)收益的合理預期目標，蘋果公司更在2016年戰(zhàn)略會議中著重強調(diào)資產(chǎn)的合理配比和營運能力的全球化把控，實現(xiàn)區(qū)域性和全球性的立體網(wǎng)絡化運營，實現(xiàn)企業(yè)營運能力高效化。二國外研究現(xiàn)狀1.國外研究現(xiàn)狀Russell P. Bristol2009通過對企業(yè)現(xiàn)金流與企業(yè)營運資本管理的互相影響的研究, 通過假設和模型，隨機抽取假設干企業(yè)實證研究現(xiàn)金流與營運資本管理及投資的關系。Alicia(2004)認為，有關營運能力的衡量指標確切的反映處企業(yè)對資產(chǎn)的管理水平及資本使用效率。 Frank J. Fabozzi 和Pamela P. P

21、eterson (2004) ，營運能力的分析指標主要包括：存貨的周轉(zhuǎn)率、應收賬款的周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率幾個方面，著重說明應收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率兩大指標。Robert C.Higgins(1998)在 Financial Management and Analysis中將營運能力的分析指標進展精準細致的分類，建立了企業(yè)營運能力的專業(yè)化分析體系。Michael R. Sneyd(1998)在Western Accounting English評價企業(yè)的營運能力，所分析的指標包含存貨的周轉(zhuǎn)率和收款期效率的比擬分析，亦將流動性比率和獲利能力比率并列為比率分析

22、中的重要局部，與我國國相關領域的分析稍有不同。人力資源，作為生產(chǎn)力主體和企業(yè)財富的根本創(chuàng)造者，人力資源素質(zhì)水平的上下直接作用于企業(yè)營運能力的形成，應當對人力資源層面進展重要分析。美國及諸多西方興旺經(jīng)濟體早已將人力資源作為企業(yè)營運能力分析的重要局部，把人力招聘本錢、培訓本錢、企業(yè)治理者能力等有關人力資源因素單獨列出并生成調(diào)研報告。在現(xiàn)階段，我國的相關人員還在對人力資源進展探討研究的過程中。2.國研究現(xiàn)狀譚琇君和景剛2014提出營運能力是經(jīng)營能力的風向標，也是企業(yè)通過使用資產(chǎn)來實現(xiàn)營銷利潤和創(chuàng)造企業(yè)財富的能力。薛焱文2014指出公司的營運能力表達在企業(yè)對資源的高效利用及資源的合理規(guī)劃整合上，營運能

23、力的強大將直接作用于公司在經(jīng)濟效益上的收入增長。高婧茹2014指出，企業(yè)營運能力是實現(xiàn)企業(yè)目標的根底，對企業(yè)營運能力的分析體系極為重要，營運能力分析影響著企業(yè)盈利能力和償債能力的分析體系。顏炳英2013在研究中認為營運能力是評價企業(yè)經(jīng)營狀況好壞的代表性指標，企業(yè)的盈利導向客觀決定了企業(yè)競爭的常態(tài)化，企業(yè)要實現(xiàn)穩(wěn)健性開展。營運能力在本質(zhì)上代表了企業(yè)經(jīng)營方式的正確與否，決定企業(yè)資金運作及實現(xiàn)盈利的能力，分析企業(yè)營運能力是衡量企業(yè)經(jīng)營效率與戰(zhàn)略效果的重要方法。雪麗(2015)指出企業(yè)的穩(wěn)健開展不但要通過融資來增強資本實力，同樣需要提高企業(yè)經(jīng)營運營的能力，這將表現(xiàn)出企業(yè)資源整合效率以及企業(yè)對資源的利用

24、能力，企業(yè)營運能力的提升是實現(xiàn)企業(yè)的目標的根底前提。分析企業(yè)的營運能力，對企業(yè)管理者或者投資人掌握企業(yè)的資本收益能力以及企業(yè)財務穩(wěn)定性等經(jīng)營狀況具有重要作用，對企業(yè)管理調(diào)整和投資決策的施行具備衡量的指標。芹芹(2013)指出，對企業(yè)營運能力的分析研究在企業(yè)中發(fā)揮著必不可少的作用，同樣將直接影響企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力以及資本投入產(chǎn)出過程中的獲利能力。繼林2012認為企業(yè)在營運資本過程中的使用情況說明企業(yè)在其所有的經(jīng)濟資源利用中的效率。企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，資本流動性越高，企業(yè)的營運能力就越強，獲取利潤和附加值的速率就越快。朱玲(2013)認為企業(yè)的營運能力反映出企業(yè)在資源利用、資源整合層面的效率，分析

25、包括部因素分析以及外部因素的分析，是企業(yè)營運狀況的實時反映?？傊S著時代的進步和商業(yè)的開展，企業(yè)營運能力的分析指標也將日漸多元化，企業(yè)營運能力的分析體系亦將日趨完善。三研究思路本文首先通過對國外相關研究文獻及研究的思路、方法的分析，其次對營運能力的含義和相關衡量指標做出較為詳細的闡述，隨后主要從企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個方面對企業(yè)的營運能力進展分析，最后提出存在的問題和相關的解決對策。四研究方法1文獻研究法：根據(jù)一定的研究目的或課題，通過調(diào)查文獻來獲得資料，從而全面地、正確地了解掌握所要研究問題。2案例分析法：本課題以實際的企業(yè)作為案例引出課題研究，通過對案例企業(yè)的

26、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的研究進而分析該公司的營運能力。二、相關理論概述一企業(yè)營運能力的含義企業(yè)營運能力往往反映其在管理經(jīng)營運作層面的能力，公司的營銷系統(tǒng)體系中包括市場部、銷售部、統(tǒng)計部、票務部、售后效勞部等部門，是企業(yè)的重要經(jīng)濟資源。廣義層面上，企業(yè)營運能力是企業(yè)所有要素能發(fā)揮出的共同的營運作用；狹義層面上，企業(yè)營運能力是指企業(yè)資產(chǎn)維度上的營運效率，不直接表達出人力資源在營運水平上的合理使用效率。二衡量企業(yè)營運能力的分析指標企業(yè)的營運能力主要取決于其經(jīng)營資產(chǎn)以實現(xiàn)收入的能力。營運能力分析的衡量指標包括： 1.企業(yè)營運能力在短期資產(chǎn)層面的分析，即通過對應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周

27、轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，提醒流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度變動的原因，評價資產(chǎn)的流動性等。2.企業(yè)營運能力在長期資產(chǎn)層面的分析，是對固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率分析，進而得出固定資產(chǎn)的利用效率周轉(zhuǎn)速率的變動原因，評價企業(yè)固定資產(chǎn)在營運中的能力。3.企業(yè)營運能力在總資產(chǎn)層面的分析，是對總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率分析，得出總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和利用效率的變動原因，評價企業(yè)總資產(chǎn)在營運中的能力。以上指標對于企業(yè)營運能力的研究分析，在大數(shù)據(jù)的技術運用下進展建模，利用數(shù)字化模型進展企業(yè)營運的預期化模擬，從而得出企業(yè)的預期收益并制定相關戰(zhàn)略。市場是企業(yè)營運能力水平的直接表達，資產(chǎn)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)和市場營銷及收益率的表現(xiàn)直接反映出企業(yè)在*個具體的時間

28、段營運能力的水平。通過大數(shù)據(jù)建模對短期資產(chǎn)營運能力分析以及長期資產(chǎn)營運能力的分析，可以得出企業(yè)在時間維度層面上指標數(shù)據(jù)和資本投入產(chǎn)出比以及企業(yè)收益的具體信息。而對總資產(chǎn)營運能力的分析，則是在企業(yè)資產(chǎn)總量廣度上對企業(yè)在不同財年或者不同經(jīng)營時期當中，對總量趨勢指標的衡量。應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，對固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，在周轉(zhuǎn)的效率和速率層面上收集營運數(shù)據(jù)，總資產(chǎn)營運能力分析在總量的階段性趨勢層面上收集營運數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)的收集和模型化預期就是企業(yè)的戰(zhàn)略性指標評估，從而實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標和預期。三、裕集團概況及營運能力分析一裕集團簡介裕集團公司及其子公司主要從事葡萄酒、白蘭地、香

29、檳等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售活動。在1997年9月23日于證券交易所成功上市交易。在1997年9月18日，省工商行政管理局向公司簽發(fā)企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照，26718011-9號。裕A股在2000年10月26日于證券交易所成功上市交易，股票代碼裕A000869。公司的主要經(jīng)營圍有：葡萄酒、蒸餾酒、藥酒、果露酒、非酒精飲料、果醬、包裝材料及制品、釀酒機械等產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工和銷售活動；備案圍有進出口貿(mào)易；國家政策允許圍的對外投資活動。二裕集團營運能力概況企業(yè)營運能力的一般表達式為：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 周轉(zhuǎn)額/營運資產(chǎn)1.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析企業(yè)的資產(chǎn)流動周轉(zhuǎn)率是指該企業(yè)在一定時期在主營業(yè)務層面上，收入額與流動資產(chǎn)總

30、額的比率關系，作為評價企業(yè)資產(chǎn)利用率的重要指標。企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能有效反響出企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和速率，分析了企業(yè)全部資產(chǎn)中流動性最強勁的流動資產(chǎn)對企業(yè)資產(chǎn)利用效率的影像，進而提醒影響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的主要原因。該指標的良性變動取決于主要經(jīng)營業(yè)務收入的增幅是否高于流動資產(chǎn)的增幅。通過對這個指標的比照分析研究，實現(xiàn)企業(yè)部管理的加強，充分有效地利用流動資產(chǎn)，可以促進企業(yè)采取可行性措施擴大銷售活動和效率，最終實現(xiàn)流動資產(chǎn)的綜合使用效率的提升。通常情況下，該指標越高，則表示該企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用率越好。周轉(zhuǎn)速度越快，流動資產(chǎn)會相對更節(jié)約，相當于實現(xiàn)了流動資產(chǎn)投入的增加，一定程度上增強了企業(yè)

31、的營運能力；反之，周轉(zhuǎn)速度越慢，則表示該企業(yè)需要補充的更多的流動資金進展周轉(zhuǎn)，直接或間接的造成資金浪費，降低了企業(yè)的營運能力。因此，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算公式為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入/流動資產(chǎn)平均額表3-1 裕集團2012-2014年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 單位：萬元 年份科目201220132014主營業(yè)務收入564353432095415673流動資產(chǎn)平均額483546.5450282393248流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.170.951.06圖3-1裕集團2012-2014年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢由以上圖表可知，裕集團2012年-2014三個財年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在1上下波動，但總體均值大于1。在作為

32、消耗品的葡萄酒行業(yè)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均值為1.03，通過計算可以明顯得出裕集團近三年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均值為1.06，超出葡萄酒行業(yè)的平均周轉(zhuǎn)率數(shù)值，說明裕集團在流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上的表現(xiàn)較快，流動資產(chǎn)的利用效率較高。1存貨周轉(zhuǎn)率的分析存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等環(huán)節(jié)管理狀況的重要綜合性指標。其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)本錢/平均存貨表3-2 裕集團2012-2014年存貨周轉(zhuǎn)率 單位：萬元 年份科目201220132014營業(yè)本錢140109135790137244平均存貨190354203786195442.5存貨周轉(zhuǎn)率0.740.670.7圖3-2裕集團2012-20

33、14年存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢由以上圖表可知，裕集團2012年-2014三個年度的存貨周轉(zhuǎn)率平均值為0.7，葡萄酒行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率的平均值為1.63，但是裕集團近三年的存貨周轉(zhuǎn)率均值為0.7，遠遠低于葡萄酒行業(yè)的平均值，說明裕集團的存貨周轉(zhuǎn)率較低，存貨量可能較大，存貨的積壓和價值的損失風險就相對較高，存貨占資金使用效益水平較低，企業(yè)的變現(xiàn)能力和經(jīng)營能力就會被減弱。2應收賬款周轉(zhuǎn)率的分析企業(yè)的應收帳款在流動資產(chǎn)中具有至關重要的地位，公司應收帳款的及時收回，才能提高企業(yè)的資金使用效率。企業(yè)應收賬款的周轉(zhuǎn)率可評估企業(yè)應收賬款在變現(xiàn)和管理層面的效率。其計算公式為：應收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入/平均應收賬款表3

34、-3裕集團2012-2014年應收賬款周轉(zhuǎn)率單位：萬元 年份科目201220132014主營業(yè)務收入564353432095415673平均應收賬款14299.716875.214839.9應收賬款周轉(zhuǎn)率39.525.628圖3-3裕集團2012-2014年應收賬款周轉(zhuǎn)率變化趨勢由以上圖表可以得出，裕集團2012-2014三個年度當中，應收賬款周轉(zhuǎn)率的平均值為31.03，葡萄酒行業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率平均值為32.91，數(shù)據(jù)比照得出裕集團近三年的應收賬款周轉(zhuǎn)率均值略低于葡萄酒行業(yè)的均值，說明裕集團在應收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率層面的表現(xiàn)不是很理想，有可能導致裕集團的資金利用效率下降，造成壞賬損失。2

35、.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析企業(yè)固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率可以說明企業(yè)固定資產(chǎn)在一定時期中的周轉(zhuǎn)次數(shù)。此外，企業(yè)固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率還可以運用時間的形式來表示。其計算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入/平均固定資產(chǎn)凈值表3-4裕集團2012-2014年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率單位：萬元 年份科目201220132014主營業(yè)務收入564353432095415673平均固定資產(chǎn)凈值9119995882126634固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6.194.513.28圖3-4裕集團2012-2014年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由以上圖表可以得出，裕集團20122014三個年度在固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率層面呈現(xiàn)逐漸下滑的趨勢，平均值為4.66，葡萄酒行業(yè)固定資

36、產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率均值為2.83，均值數(shù)據(jù)的比照可以得出，裕集團近三年固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率遠遠高于行業(yè)均值，說明裕集團對其廠房、設備等固定生產(chǎn)力資產(chǎn)的利用效率較高，管理水平較好。 3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析企業(yè)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率評估企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營的質(zhì)量和利用效率的重要評定指標。通過對指標數(shù)據(jù)的比照分析，可以直觀的反映出該企業(yè)本年度以及過去年度總資產(chǎn)的運營效率和變化趨勢，能有效的找到該企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用層面上的差距，促進企業(yè)去挖掘經(jīng)營潛力，積極實現(xiàn)創(chuàng)收，提高產(chǎn)品在市場的占有率，提高資產(chǎn)的利用效率高效化。其計算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入/平均資產(chǎn)總額表3-5裕集團2012-2014年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率單位：

37、萬元 年份科目201220132014主營業(yè)務收入564353432095415673平均資產(chǎn)總額784291.5825963.5871988總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.720.520.48圖3-5裕集團2012-2014年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由以上圖表可得出，裕集團20122014三個年度中，總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率均值為0.57，而葡萄酒行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均值為0.67，數(shù)據(jù)比照分析可得出裕集團對總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率低于葡萄酒行業(yè)的平均值，且明顯具有逐年下降的趨勢?？梢钥闯鲈＜瘓F在總資產(chǎn)運營效率層面的表現(xiàn)不理想，資產(chǎn)的有效使用程度并不高，有可能會影響裕集團總體營運能力的水平。三同行業(yè)其他三家公司營運能力比照分析我們將裕集團之

38、外的其他三家葡萄酒行業(yè)上市公司作為樣本進展營運能力的比照分析研究，樣本成分分別是裕集團，新天國際葡萄酒業(yè)股份，葡萄酒股份以及莫高實業(yè)開展股份，來評估裕集團在同行業(yè)的營運能力水平。1.三家上市公司簡介新天國際經(jīng)貿(mào)股份，1997 年6 月18日發(fā)行普通股3000 萬股，隨后于1997 年7月11 日在證券交易所成功掛牌交易。1997 年7 月7 日公司在實現(xiàn)登記注冊并注冊資本人民幣8,600 萬元。直至2008 年12 月31 日，總值為人民幣47,036.08 萬元。2006 年9 月15 日公司名稱變更為新天國際葡萄酒業(yè)股份。公司主營圍：葡萄酒產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售、國際經(jīng)濟技術的合作、農(nóng)業(yè)的綜合性

39、開發(fā)等。葡萄酒股份是家建立了70多年的葡萄酒釀造知名企業(yè)，也是我國歷史最悠久的葡萄酒廠商之一。70多年來，葡萄酒幾乎是中國葡萄酒的代名詞，產(chǎn)品遠銷全球36個國家和地區(qū)，屢次作為外交國宴用酒和國家兩會專用酒，受到過黨和國家領導人、朱德、董必武、真、尚昆等同志的高度重視及視察并題詞予以鼓勵，品牌價值極高。1960年以來，葡萄酒曾被評為省、部、國家名酒和優(yōu)質(zhì)酒，榮獲該行業(yè)各種獎項50余次，其中金獎15次、銀獎9次，且屢次獲得其他獎勵和榮譽稱號。2002年榮獲中國名牌戰(zhàn)略推進委員會和國家質(zhì)檢總局授予的中國名牌稱號，被國家質(zhì)檢總局評定成為原產(chǎn)地保護標記產(chǎn)品且通過ISO9001：2000版國際質(zhì)量體系認證

40、；2003年通過ISO14001國際環(huán)境管理體系認證；2004年被國家商標局認定為中國著名商標；2005年再次被國務院中國名牌戰(zhàn)略推進委員會和國家質(zhì)檢總局授予中國名牌稱號，葡萄酒股份是我國葡萄酒行業(yè)的大型企業(yè)。莫高實業(yè)開展股份于1995年12月29日在高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)注冊成立，王哲生作為法人，注冊資本為13840萬元人民幣。公司主營業(yè)務為農(nóng)產(chǎn)品及深度加工品、藥品的生產(chǎn)和營銷。主要產(chǎn)品為大麥芽、葡萄及葡萄酒釀造、甘草系列等產(chǎn)品。公司現(xiàn)有員工1171人且下設六家分公司和二家控股子公司。目前公司總資產(chǎn)9億元人民幣，凈資產(chǎn)5億元人民幣。莫高實業(yè)開展股份是省最大的復方甘草片生產(chǎn)企業(yè)，企業(yè)經(jīng)濟效益及產(chǎn)量

41、居全國前三位；公司是葡萄酒產(chǎn)業(yè)中極具有代表性的企業(yè)。2.三家公司營運能力比照分析表3-6 裕集團與同行業(yè)其他三家公司營運能力比照 年份科目201220132014裕集團有限公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.170.951.06存貨周轉(zhuǎn)率0.070.670.7應收賬款周轉(zhuǎn)率39.525.628固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6.194.513.28總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.720.520.48新天國際葡萄酒業(yè)股份流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.370.270.19存貨周轉(zhuǎn)率0.260.170.1應收賬款周轉(zhuǎn)率9.217.553.33固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.373.093.04總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.230.190.15葡萄酒股份流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.460.200.

42、19存貨周轉(zhuǎn)率0.440.420.55應收賬款周轉(zhuǎn)率1.91.551.88固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.681.752.01總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.270.150.14莫高實業(yè)開展股份流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.430.460.45存貨周轉(zhuǎn)率0.590.941.25應收賬款周轉(zhuǎn)率6.385.396.19固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.771.851.71總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.290.290.26圖3-6 裕集團與同行業(yè)其他三家公司營運能力比照通過以上的圖表可以得出，裕集團的營運能力數(shù)據(jù)分析比照總體要高于其他三家公司，在企業(yè)應收賬款的周轉(zhuǎn)率上遠遠高于同行業(yè)其他三家公司的應收賬款周期率指標，處于同行業(yè)當中的領先地位。2014年企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率相

43、比擬2013年應收賬款的周轉(zhuǎn)率有了較為明顯的提升，說明裕集團提升了企業(yè)資金利用的效率，實現(xiàn)了資產(chǎn)投資配置的優(yōu)化。四、裕集團營運能力分析存在問題和解決對策一裕集團營運能力分析中存在的問題 1.企業(yè)決策者重視不夠現(xiàn)代商業(yè)環(huán)境下，企業(yè)運營中雖然有對企業(yè)營運能力的分析體系和標準，但是企業(yè)的決策者并不是完全對這個體系和標準予以重視，沒有關注相關人員是否在這方面做了分析并做出績效考核。有些時候即使財務人員做出了企業(yè)營運能力的相關分析，決策者也僅僅是形式上過目沒有關注到分析數(shù)據(jù)背后的戰(zhàn)略意義，使得企業(yè)營運能力層面的分析體系在現(xiàn)代企業(yè)中難以得到推廣和應用，這代表企業(yè)的戰(zhàn)略決策和機制不完善，裕集團在企業(yè)經(jīng)營的進

44、程中想要實現(xiàn)可持續(xù)開展和戰(zhàn)略升級，就必須重視企業(yè)的營運能力評估并作出相應的戰(zhàn)略對策和決策，優(yōu)勢工程和指標參數(shù)需要保持，但是營運能力是從多元化進展考量的，要注重每個指標和數(shù)據(jù)的分析且實現(xiàn)盡可能全面的評估，這是企業(yè)實現(xiàn)國際化和經(jīng)營管理現(xiàn)代化所不可或缺的。裕集團需要加強企業(yè)自身財務部門的營運能力分析，參加財務部門員工的績效考核機制，實現(xiàn)精益化管理且通過第三方專業(yè)化評估評級公司進展咨詢和解決方案的提出，實現(xiàn)營運能力的比照分析，最終實現(xiàn)企業(yè)的科學化運營，讓企業(yè)實現(xiàn)又好又快開展。 2.營運資金管理弱化企業(yè)營運資金管理層面的混亂，缺乏行之有效管理措施及策略，是諸多企業(yè)都存在的重要問題，具有表達如下：第一，現(xiàn)

45、金流的管理混亂?，F(xiàn)金過多或過少都不利于企業(yè)的良性開展。企業(yè)的財務管理機構假設不健全及人力短缺，缺乏可行的最正確現(xiàn)金持有量配置機制。這種粗放型的管理模式是不能適應現(xiàn)代企業(yè)管理的要求的，也不利于企業(yè)市場競爭的趨勢和核心競爭力的形成。裕集團在股票交易所上市前已經(jīng)通過對資本的精益化管理模型實現(xiàn)了資本的優(yōu)化配置和資本的合理整合。這可以得出，資本的高度化集中及管理的精益化、精細化是企業(yè)進展市場擴和全球化擴的重要前提和競爭力保障。第二，企業(yè)的應收賬款控制不嚴格導致資金回收難度較大。假設企業(yè)在業(yè)務收入實現(xiàn)連年增長的趨勢下依然沒有帶來利潤的持續(xù)性增長和附加值提升，則主要原因就是該企業(yè)在同期應收賬款的數(shù)額增長比例

46、更大，賬齡的構造趨于惡化且沒有行之有效的財務解決方案。企業(yè)經(jīng)營的凈現(xiàn)金流量持續(xù)為負，裕集團在應收賬款的把控上采取賬款的周期性整合體制，以及對賬款履約能力預期的嚴謹把控，從而爭取了裕集團在應收賬款的賬目控制層面可以全面有效的實現(xiàn)資金的高度集中化以及標準化周期性的回收流程。第三，企業(yè)的存貨過多。制造業(yè)企業(yè)往往憑借經(jīng)營的經(jīng)歷進展千篇一律的沉重管理，缺乏科學合理且行之有效的的存貨管理體制和運作機制。沒有可行的存貨方案，也沒有有效的監(jiān)視體系進展執(zhí)行力的把控，導致企業(yè)的存貨資金占用過于冗長沉重，帶來資金的停滯，資金運作的高昂本錢、資本周轉(zhuǎn)速率的緩慢。企業(yè)庫存本錢以及在物流配送上的本錢投入是現(xiàn)代制造業(yè)企業(yè)不

47、可無視的本錢，隨著交易體量和市場的擴，倉儲和物流本錢將占據(jù)越來越重要的比重。裕集團在企業(yè)戰(zhàn)略中更加偏向于市場需求進展科學化的預期和定制化的生產(chǎn)，生產(chǎn)行為效勞于市場需求和市場的需求容量，亦根據(jù)市場的現(xiàn)狀進展精細化的生產(chǎn)和營銷，降低倉存本錢并控制消耗類產(chǎn)品的保質(zhì)周期損失，根據(jù)區(qū)域化預期實現(xiàn)物流配送本錢控制的最大化。第四，企業(yè)在中短期借款管理上存在問題和隱患。資金的取得困難，本錢高昂，再加上資金缺乏有效且高效的管理，構成了短期借款憂外患的現(xiàn)狀，無法實現(xiàn)良性開展。這極容易造成中小企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難且出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況進而出現(xiàn)財務危機。裕集團在自身財務監(jiān)管體制上不斷進展完善和加強，對短期資本借入以及資本

48、使用情況、以及投入產(chǎn)出比層面進展大數(shù)據(jù)和財務管理層面的監(jiān)視和管理，實現(xiàn)現(xiàn)代化企業(yè)管理的模式。這也是裕集團在營運能力指標層面表現(xiàn)的相對出色的重要原因。 3.流動資金周轉(zhuǎn)緩慢，流動資產(chǎn)質(zhì)量差，不良資產(chǎn)比重較大企業(yè)應收賬款的數(shù)量普遍升高，發(fā)生壞賬風險的可能性也較大。多數(shù)企業(yè)沒有對市場認識透徹就盲目進展生產(chǎn)活動，導致產(chǎn)品的構造不合理，嚴重缺乏競爭力。占用企業(yè)大量資金將影響企業(yè)的投入研發(fā)和在生產(chǎn)，形成惡性循環(huán)。裕集團近年來不斷加大資金周轉(zhuǎn)率的高效，精益化管理使得生產(chǎn)和市場投放都變的科學、嚴謹，資本流動周期率在存貨層面的風險實現(xiàn)可控，這也是裕集團打造核心競爭力的必經(jīng)之路。 4.企業(yè)營運能力分析數(shù)據(jù)來源存在

49、缺乏我國企業(yè)在財務分析指標的數(shù)據(jù)是從會計憑證，會計賬簿等會計資料以及會計報表中統(tǒng)計計算得來的，然而財務報表反映的數(shù)據(jù)在很大程度上具有局限性和延遲性，并不能實現(xiàn)實時可控和戰(zhàn)略分析調(diào)整，企業(yè)的營運能力分析作為財務分析的重要局部，必然帶來了數(shù)據(jù)來源的局限性弊端。裕集團在現(xiàn)代化企業(yè)的運營當中引入大數(shù)據(jù)模型和分析，也聯(lián)合合作麥肯錫和高盛集團進展企業(yè)級的財務分析，實現(xiàn)解決方案的實時性和專業(yè)性。能在最短的時間監(jiān)控管理漏洞和財務問題，進展及時的財務調(diào)整和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。 5.財務人員專業(yè)分析水平偏低我國一些中小企業(yè)的財務人員專業(yè)水平較低，他們的工作主要是進展日常的賬務處理，缺少財務分析的相關經(jīng)歷。由于缺乏進展企業(yè)營

50、運能力分析的人才，這些企業(yè)的營運能力分析也只是停留在字面上或應用水平很低。裕集團通過與全球其他大型葡萄酒公司合作，在國際合作和戰(zhàn)略協(xié)作的過程中，財務團隊間的國際化交流顯得尤為重要，裕集團在智利河谷公司建立了企業(yè)大學，擁有完善的財務及管理培訓課程和國際化交流的平臺，這是專業(yè)層面的優(yōu)勢和戰(zhàn)略性遠矚。二解決對策 1.把企業(yè)的營運能力分析作為決策者的考核、鼓勵指標大局部企業(yè)只是把企業(yè)的盈利能力作為決策者考核的指標，因此企業(yè)的營運能力分析也就不被重視。所以要把企業(yè)的營運能力分析作為決策者的考核、鼓勵指標，把其與決策者的升職、加薪掛鉤，提高企業(yè)營運能力分析的地位，引起決策者的重視。裕集團作為上市公司，營運

51、能力在資本運作層面顯得尤為重要，資本運作能力是企業(yè)戰(zhàn)略施行的重要指標，企業(yè)戰(zhàn)略的重要性對上市企業(yè)而言不言而喻，因為戰(zhàn)略往往意味著收益預期和企業(yè)信心，同時更決定著股東信心，這是上市企業(yè)市場融資的根本，所以裕將營運能力的分析列入決策層面的考核并予以鼓勵，是企業(yè)戰(zhàn)略、資本運作與資本吸納的重要前提。 2.強化我國企業(yè)營運資金管理的方法企業(yè)通過細化存貨資本、應收賬款和應付賬款管理，其實質(zhì)是提高資金的運用效益，使營運資金占企業(yè)總營業(yè)額的比重趨于最小，便于企業(yè)把更多的資金投入到收益較高的固定資產(chǎn)或長期投資上，實現(xiàn)資源最正確配置，在實際營運資金的管理工作中，可以運用*些方法來實現(xiàn)強化營運資金的管理。裕集團不僅

52、僅要成為優(yōu)秀的上市公司，而是要成為優(yōu)秀的國際化公司，營運資金管理方式和體制是企業(yè)從優(yōu)秀走向卓越的前提。 3.加速流動資金周轉(zhuǎn)，預防不良資產(chǎn)企業(yè)的不良流動資產(chǎn)主要指企業(yè)所不能收回的應收款項以及不能按照價值變現(xiàn)的沉重積壓、產(chǎn)品周期變質(zhì)和被市場需求淘汰的存貨。要對存貨的市場供需狀況進展科學的分析，開展行之有效的促銷手段實現(xiàn)積壓產(chǎn)品的釋放和消化，低價策略使產(chǎn)品盡快實現(xiàn)銷售的最大化。對于企業(yè)不良資產(chǎn)的產(chǎn)生，往往是源于管理漏洞的問題，直接造成營運資金的不合理流失，使得企業(yè)遭受經(jīng)濟損失，失去市場主動性和競爭力。裕集團在防止不良資產(chǎn)產(chǎn)生有較為完善的經(jīng)歷和措施，對實現(xiàn)流動資本周轉(zhuǎn)的高效化層面具備現(xiàn)代企業(yè)的管理模

53、式，有效的控制了企業(yè)不良資產(chǎn)率以實現(xiàn)企業(yè)良性開展。 4.做好企業(yè)營運能力分析數(shù)據(jù)的采集分析在進展企業(yè)營運能力分析時，面對數(shù)據(jù)的采集，必須要將分析指標的計算周期保持吻合，也就是說分子分母在時間上的單位必須要統(tǒng)一，選擇計算期要根據(jù)具體分析而決定，年期、季期或月期都可以，但是在計算期單位上要嚴禁統(tǒng)一。 5.加強對財務人員專業(yè)知識的培訓確保財務人員持證上崗是企業(yè)必要要確保的環(huán)節(jié)，企業(yè)要對財務人員進展崗前培訓以及在崗培訓，提高財務團隊的綜合素質(zhì)和業(yè)務能力。著重加強對企業(yè)財務團隊人員財務領域分析能力的培訓，開展專業(yè)的財務分析專題活動和講座，提高財務分析能力和數(shù)據(jù)核算能力，為企業(yè)營運能力分析的提升提供最穩(wěn)定的人才根底和技術儲藏。五、結論隨著全球化趨勢的加強，全球化競爭和行業(yè)競爭是商業(yè)的常態(tài)，面對日益劇烈的市場競爭，企業(yè)要在市