1、上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表都看不懂，好意思說你是學(xué)財(cái)務(wù)的么？【會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)之談】對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表最關(guān)注的問題是什么?肯定的一點(diǎn)，就是我們?nèi)绻治龉镜呢?cái)務(wù)數(shù)據(jù)，肯定不是說用幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)就可以搞定的，但是如果我們現(xiàn)在分析企業(yè)，最好的入門方法肯定還是從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)入手。所以有志于成為戰(zhàn)斗人 士的各位，請(qǐng)停下來看一看（反正又不收錢）。就像上面的圖片列出來的，一般看企業(yè)的話，會(huì)關(guān)注企業(yè)的成長性、盈利性，包括整個(gè)股東的回 報(bào)，還有以上三項(xiàng)的持續(xù)性。不過，在分析財(cái)務(wù)指標(biāo)之前，還是先跟各位分享一下三張財(cái)務(wù)報(bào)表 的一些基礎(chǔ)知識(shí)。一、資產(chǎn)負(fù)債表第一個(gè)要給各位介紹的是資產(chǎn)負(fù)債表（主要就是讓沒有財(cái)務(wù)基礎(chǔ)的朋友能夠看得清楚）左邊是

2、一 家公司的標(biāo)準(zhǔn)化報(bào)表，右邊是我拿家庭報(bào)表舉個(gè)案例，如果不太清楚這幾個(gè)匯總的會(huì)計(jì)科目的話, 對(duì)照右邊的家庭報(bào)表看一下，應(yīng)該是可以理解的。其實(shí)上面的圖片已經(jīng)寫了，它是反映一個(gè)企業(yè) 某一特定時(shí)期的資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益的會(huì)計(jì)報(bào)表。特定日期，它是一個(gè)累計(jì)值的概念，就是從一家企業(yè)誕生，然后一直到各位看到的報(bào)告期為止， 它的資產(chǎn)有多少、負(fù)債有多少，并不是只有一個(gè)季度或者只有一年。就是在某一個(gè)特定的時(shí)點(diǎn)，可以通過這張報(bào)表看到整個(gè)公司的資產(chǎn)總量有多少，然后資產(chǎn)到底是 什么，然后我們還可以通過資產(chǎn)負(fù)債表了解整個(gè)流動(dòng)資產(chǎn)有多少，固定資產(chǎn)有多少，長期投資有 多少，無形資產(chǎn)到底有多少。然后是債務(wù)，比如說流動(dòng)負(fù)債，那么

3、哪些債務(wù)是在一年以內(nèi)可以償還，那么哪些債務(wù)是屬于長期 負(fù)債，一年以上的，在這里我們都可以找得到，然后欠了誰的錢，什么時(shí)候還，其實(shí)在這張報(bào)表 里都可以找到的。還有一個(gè)比較重要的，就是在資產(chǎn)負(fù)債表里我們可以看到，就是我們所謂凈資產(chǎn)，凈資產(chǎn)到底有 多少。資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益，這個(gè)公式各位一定要牢記在心，因?yàn)闊o論你是做財(cái)務(wù)報(bào)表分析還是公司 的估值，這個(gè)公式都是非常重要的。分析資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)科目的時(shí)候，我們往往要了解流動(dòng)資產(chǎn)，因?yàn)樗且粋€(gè)公司短期償債能力 的重要反應(yīng)。資產(chǎn)負(fù)債表里的流動(dòng)資產(chǎn)下面有很多詳細(xì)的會(huì)計(jì)科目，可能很多的朋友都有一個(gè)同樣的問題，就 是我可能平時(shí)不是從事財(cái)會(huì)工作，然后記不下來這些會(huì)

4、計(jì)科目，無論是資產(chǎn)負(fù)債表下面的資產(chǎn)還 是負(fù)債，還是我們所說的所有者權(quán)益，它其實(shí)是有特點(diǎn)的，會(huì)計(jì)科目排序是有順序的。那是什么 順序呢？答案是按照償付順序，就是如果企業(yè)破產(chǎn)了，要優(yōu)先償還前面的。二、利潤表第二張重要的報(bào)表就是利潤表。利潤表跟資產(chǎn)負(fù)債表有一大不同，就是它的數(shù)據(jù)不是累計(jì)值。比如說現(xiàn)在看2015年中期報(bào)告的利潤表數(shù)據(jù)，那么它就是從今年年初到現(xiàn)在，這家企業(yè)的一些收入 情況，以及一些耗費(fèi)的情況，就是包括我們各種耗費(fèi)情況，還會(huì)給我們反映出來一些，可能在這 段時(shí)間，年初至今發(fā)生的一些利潤或者虧損的一些數(shù)額，然后投入與產(chǎn)出之間的一些關(guān)系，就大 概是這些內(nèi)容。三、現(xiàn)金流量表第三張重要的報(bào)表是現(xiàn)金流量

5、表。可能大家都不愿意看，看著密密麻麻的字就有點(diǎn)暈?，F(xiàn)金流量 表其實(shí)是可以客觀地去評(píng)價(jià)整個(gè)公司的一個(gè)財(cái)務(wù)狀況的。比如說像一段期間，這個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)情況，以及它流向哪兒了，就是它的來龍去脈都可以從 這里反映出來，所以它一般可以拿來去衡量一家公司的償債能力以及支付能力，也就是說目前市 場(chǎng)上的債權(quán)人，比如說關(guān)注債券的，或者說一些貸款類的用戶非常關(guān)注現(xiàn)金流量表?；蛘吒魑唤?jīng) 常看新聞，或者看電視，經(jīng)常會(huì)聽見很多企業(yè)資金鏈斷了，其實(shí)就是現(xiàn)金流量表里面出了問題。 四、附注除了三表以外，還有報(bào)表附注也是非常重要的。舉個(gè)例子，正常的財(cái)務(wù)報(bào)表中，存貨這一項(xiàng)它是 屬于流動(dòng)資產(chǎn)，相對(duì)來講它可能流動(dòng)性比較高，那我們存的

6、貨物該賣就都給它賣了，我們看到這 種會(huì)計(jì)科目都是一個(gè)值，就是這家公司的存貨有多少，比如說有70億、80億，那么到底這些存貨是什么樣子的存貨，它以什么形態(tài)存在的，這個(gè)我們不知道，如果各位需要詳細(xì)地了解一家公 司的時(shí)候，就一定要看報(bào)表附注項(xiàng)。報(bào)表附注項(xiàng)，各位可以從每家企業(yè)的報(bào)告，比如年報(bào)、中報(bào)給它調(diào)出來。為什么說報(bào)表附注項(xiàng)非常重要，我們?nèi)ズY選企業(yè)，比如說我們想買股票，你需要了解一下企業(yè)的基本情況，也需要了解一下折價(jià)公司的會(huì)計(jì)政策。會(huì)計(jì)政策就是可能有一些企業(yè)對(duì)不同的會(huì)計(jì)處 理方式是不一樣的，比如說計(jì)入到某一個(gè)會(huì)計(jì)科目里你不知道，你想看看會(huì)計(jì)科目是怎么做進(jìn)來 的，那么你是不是得看一下詳細(xì)的步驟，就是我

7、們所說的算法。有人問，我們?cè)撛趺蠢斫獯尕浀鴥r(jià)。比如說我正在的這家企業(yè)是賣水果的，我存了好幾箱香蕉和 蘋果，存了一個(gè)星期以后，你說我原本這個(gè)蘋果能賣 10塊，結(jié)果存了一星期以后它快壞了，我是 不是還能賣10塊呢？是不是只能5塊錢賣出去了？五、凈資產(chǎn)收益率我們分析一家上市公司，肯定不是只看幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)就可以搞定了。下面玖介紹幾個(gè)重要的財(cái)務(wù) 指標(biāo)。第一個(gè)要給介紹的就是凈資產(chǎn)收益率（ROE。ROEfc要還是巴菲特比較推崇這個(gè)指標(biāo)，而且目前國內(nèi)主流的我們所謂的賣方研究機(jī)構(gòu)，它的財(cái) 務(wù)年報(bào)里都有這個(gè)指標(biāo)，所以它還是非常重要的。而且炒股票，買一家企業(yè)的股票，那就是它的 股東了，那么做股東的話，肯定是要求，我

8、們所謂的股東回報(bào)利益最大化。其實(shí)目前市場(chǎng)上主流的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)可以分為四大類，就是反映企業(yè)的盈利能力的指標(biāo)、反映償 債能力的指標(biāo)（包括短期償債能力和償債能力的指標(biāo)）、反應(yīng)成長能力的指標(biāo)以及放映營運(yùn)能力的 財(cái)務(wù)指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率反映的是企業(yè)的凈利潤和一個(gè)企業(yè)的股東的投入之間的比率。理論上這個(gè)指標(biāo)是越 高越好的。如果通過杜邦分析法來看的，它又可以分解成ROE凈利潤率X存貨周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)。我們通過杜邦分析法給它拆開看：凈利潤率其實(shí)是可以分析企業(yè)盈利能力的；存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)運(yùn)營能力的；權(quán)益乘數(shù)其實(shí)是反映整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的，就是我們所說的資本結(jié)構(gòu)，你的股權(quán)占多少，你的 債權(quán)占多少，也就是我們俗稱的

9、杠桿系數(shù)。所以一個(gè)企業(yè)要想提高凈資產(chǎn)收益率，那么他可以提高你的周轉(zhuǎn)率，提高你的財(cái)務(wù)杠桿，或者說 提高你的銷售利潤率。在這里就提醒一下，就是我們沒必要說把每一項(xiàng)，就是我們所謂的三個(gè)因子看得太重，因?yàn)槟壳?我們所有上市公司，不同行業(yè)的話，我們的三個(gè)指標(biāo)差異還是比較大的。如果說我們要是死扣總 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，肯定它不屬于我們債權(quán)范圍里，像蘇寧這種零售業(yè)，它可能就比較追求高的存貨周轉(zhuǎn)率。像杠桿這一塊，就是權(quán)益乘數(shù)這一塊其實(shí)還可以多關(guān)注一下，因?yàn)橄瘳F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)不好的話，有的企 業(yè)凈利潤率沒有上來，然后存貨周轉(zhuǎn)率也沒有上來，可能也是因?yàn)樯虡I(yè)模式，也可能是因?yàn)榇蟮?形勢(shì)不好，它的債務(wù)比重會(huì)比較重一些，所以它的杠桿就

10、上來了，杠桿一上來，它也會(huì)間接地提 高ROE勺數(shù)值。對(duì)于財(cái)務(wù)初學(xué)者的朋友，建議大家去看一下杜邦分析的公式，可以研究一下，可以給它拆開看一 看，然后看一下影響ROE勺幾個(gè)會(huì)計(jì)科目，然后好好地去了解一下。ROE勺算法有好幾種，例如在實(shí)際應(yīng)用中是很少直接用普通的 ROEfc篩選公司的，其實(shí)上市公司 都會(huì)公布好幾種ROE勺算法，公告里都會(huì)有，比如像攤薄的 ROE以及加權(quán)的，還有扣非以后的 ROEB會(huì)公布出來。攤薄的其實(shí)是很好理解。比如說看一些每股收益的指標(biāo)，它也會(huì)有攤薄兩個(gè)字，這個(gè)其實(shí)就是用 年末的數(shù)據(jù)去算的，每年年底的數(shù)據(jù)去算的 ROE可能有人有疑問，年末就年末，干嘛還要搞那 么多加權(quán)呢？如果說你這

11、家企業(yè)在 2014年整個(gè)一年當(dāng)中，我們沒有做任何的所謂增資擴(kuò)股，說白 了會(huì)影響股本變動(dòng)的這種情形，那么你用年末是可以的。比如說在2014年的時(shí)候，我有可轉(zhuǎn)債或 者說我用公積金轉(zhuǎn)增股本了，或者說又增個(gè)發(fā)，配個(gè)股，這個(gè)時(shí)候我的股本是不是變動(dòng)了？尤其有的公司，平時(shí)沒什么動(dòng)作，突然問到 12月份的時(shí)候來一個(gè)增發(fā)新股，然后我在年底 12月 份的時(shí)候，我的凈資產(chǎn)突然間就增加了，那你說我拿我這一年的利潤跟我凈資產(chǎn)去比，那會(huì)導(dǎo)致 我的ROEf艮低，因?yàn)槲业姆帜笖U(kuò)大了。可能各位聽得有點(diǎn)暈，就是當(dāng)一個(gè)企業(yè)發(fā)行新的股票的時(shí) 候，我們所說的發(fā)行新股，買的人肯定是企業(yè)的股東，他不是債權(quán)人，我們說的股東權(quán)益，那么 我剛才

12、說了新來的股東權(quán)益算什么呢？股東權(quán)益就是凈資產(chǎn)，那么我們年末的凈利潤比上一個(gè)凈 資產(chǎn)，等于說我分母擴(kuò)大了。那么為了避免這種情況，我們就需要考慮什么呢？加權(quán)！加什么權(quán)呢？時(shí)間加權(quán)，就是你把這個(gè)報(bào)告期，一季度到四季度分配一個(gè)權(quán)重，我不能說12月份一增資擴(kuò)股以后，我的凈資產(chǎn)收益率一 下子下來很多，我們是不是得考慮新的股份到了多長時(shí)間，你增加了新的股份，你這個(gè)存續(xù)了多 長時(shí)間，給沒給你帶來相應(yīng)的效益，我們給它分配一個(gè)權(quán)重。如果到 12月31日就截止了，你30 號(hào)增發(fā)一個(gè)新股，你幾乎就沒有時(shí)間去增加效益，所以我們要考慮時(shí)間加權(quán)的因素。攤薄跟加權(quán)的概念剛才跟大家解釋了一下，然后再解釋一下扣非。這個(gè)扣非全稱

13、我們叫做非經(jīng)常 性損益，就是扣除非經(jīng)常性損益。怎么理解非經(jīng)常性損益，各位可以理解成這家公司今年掙點(diǎn)錢， 但是這個(gè)錢沒有持續(xù)性，突然間可能天上掉餡兒餅掉下來的，無法正面地去反映這家企業(yè)經(jīng)營的能力，也就是我們經(jīng)常說的，可能不是它的主營業(yè)務(wù)帶來的收入，有可能是天上掉餡兒餅。那么你說這部分錢，我們當(dāng)然是不愿意給它放到我們所謂的盈利能力上了，用不用扣非的 ROE具體 情況我們真的是要具體分析的，因?yàn)橄袂岸螘r(shí)間，舉個(gè)例子：各位還記得國家有節(jié)能補(bǔ)貼政策， 對(duì)吧？就是你買節(jié)能家電，它會(huì)給你補(bǔ)錢。那么當(dāng)時(shí)就像格力、 美的、海爾都搞得非常火，因?yàn)樗梢园衙麎旱玫鸵稽c(diǎn)，但是國家補(bǔ)貼會(huì)很高。像它們這三家，都拿了巨額

14、的補(bǔ)貼，你說這個(gè)補(bǔ)貼我們給它算不算非經(jīng)常性損益？政府補(bǔ)貼從法 律上來講，是可以算在經(jīng)常性損益里的，當(dāng)時(shí)我記得格力跟美的是算經(jīng)常性損益，然后海爾是放 在非經(jīng)常性損益里面了，你當(dāng)時(shí)去提這三家我們所謂的家電公司，你會(huì)發(fā)現(xiàn) RO杯太一樣。按理來講的話，這三家不可能差這么大的 ROE遇到這種情況，一般我們把扣非和普通的 ROE 要提出來看一看的?？偨Y(jié)一下ROE加權(quán)不加權(quán)的話，其實(shí)還是比較偏向于用加權(quán)的 ROE而且比較喜歡用扣非以后的 ROE 一致不足就是它沒有考慮其他綜合U益這一項(xiàng)。當(dāng)然,說了這么多 ROE ROE有很多不足 的地方，不可能一個(gè)指標(biāo)通吃。六、每股收益（EPS剛才提到了一個(gè)指標(biāo)，就是每股收

15、益（EPS。簡(jiǎn)單說一下，尤其是ST的，你要是用每股收益去選 股的話，一月是會(huì)剔除ST股票的，就是各位在用每股收益的時(shí)候，覺得還是要重點(diǎn)關(guān)注一下，就 是凈利潤的水分，就是我的年末的凈利潤，你是靠你的主營賺來的，還是靠你投資收益賺來的， 這個(gè)我們就要去看一下報(bào)表。還有像上圖標(biāo)紅的這個(gè)S*ST威達(dá)，它當(dāng)年就是有一個(gè)負(fù)債轉(zhuǎn)回給它 帶來了一個(gè)巨額的收益，但是企本身來講的話，雖然EP酸據(jù)高了，但本身依然沒有什么競(jìng)爭(zhēng)力， 因?yàn)檫@個(gè)是不可持續(xù)的，今年有，明年往往就沒有。每股收益也是分基本的每股收益、攤薄的每股收益、扣非的基本跟扣非的攤薄，概念剛才其實(shí)我 都跟各位分享過了，你們就對(duì)照 ROES理解每股收益就可以

16、了。反正用哪一種每股收益，比如說 可能國內(nèi)市場(chǎng)上比較偏重用基本的每股收益，其實(shí)是可以的，但是目前我們還是有一些公司發(fā)行 了可轉(zhuǎn)債的，那么像格力電器它就有轉(zhuǎn)債，那么你就要看它的行權(quán)日期，債轉(zhuǎn)股日期，那么在那 一年的時(shí)候，如果你看它的每股收益的話，是不是需要看一下加權(quán)。七、市盈率最后要給各位介紹的是指標(biāo)是市盈率（PE）,嚴(yán)格意義上來講，PE算不上財(cái)務(wù)指標(biāo)，但是它跟每 股收益有關(guān)系，因?yàn)閯偛派厦嬲f的每股收益，所以就帶著說一下。為什么要說PE呢？因?yàn)橛泻芏?我們所謂的初學(xué)者，那么他現(xiàn)在搞不明白這個(gè) PE高好還是PE低好，牛股一般都是高PE, 一看都 是上百倍，像樂視網(wǎng)，好多像銀行，低 PE的倒?jié)q不起來

17、。PE的高低并不代表前景有好壞，我覺得只能是代表它的空間，就是我們所說的潛力有多大。市盈 率更高的創(chuàng)業(yè)板為什么漲得更高，這個(gè)也是證明了剛才那個(gè)話，市場(chǎng)的前景會(huì)更好一點(diǎn)，就是它 的發(fā)展空間會(huì)更大一點(diǎn)，說白了就是一個(gè)預(yù)期吧。說是潛力大，那我們說真的去拿PE篩股票的時(shí) 候，你肯定還要考慮一下綜合因素，因?yàn)橛袝r(shí)候股票的價(jià)格已經(jīng)把所有的利好，包括一些預(yù)期都 已經(jīng)展現(xiàn)出來了，那你在那會(huì)兒如果去篩的話，肯定還是一個(gè)高位。最后，舉個(gè)實(shí)際運(yùn)用的案例，如果要篩選符合“連續(xù)三年ROEJ曾速>；15%,且市盈率低于30”條件的公司這個(gè)RO或一般會(huì)給它做一個(gè)現(xiàn)值的，而且這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)一般要有持續(xù)性，一般會(huì)選擇三年

18、 的期限。那么2700多只股票的話，按照這個(gè)條件去進(jìn)行一個(gè)篩選，結(jié)果是：強(qiáng)調(diào)一下，不是推薦股票，咱們主要就是給各位看一下通過財(cái)務(wù)指標(biāo)去篩選上市公司的這么一個(gè) 案例。那么一個(gè)指標(biāo)一般都搞不定，我們說單因子模型，我這個(gè)會(huì)差點(diǎn)，多因子的話我再來一個(gè)。 例如，我們要篩選連續(xù)三年扣非加權(quán) RO目曾速>；15%,且連續(xù)三年?duì)I收增速20%、且連續(xù)三 年利潤增速>；30%、且目前動(dòng)態(tài)市盈率低于30的上市公司。那么如果把市盈率的這個(gè)條件給去 掉（有人不看這東西），那么出來兩家公司：聚龍股份、偉明環(huán)保。這不是推薦股票，我只是作為 案例。因?yàn)槲覀冋f收入和利潤的增速，非常好理解，就是你公司的盈利能力。你收入高

19、了，而且 你利潤增得又好，就說明你的盈利能力很好，然后你還可以用其他的指標(biāo)。還試過用比如說ROIG用一些估值指標(biāo)去選股，都會(huì)有不同的結(jié)果，表現(xiàn)也都不一樣。這些都是用大數(shù)據(jù)去選出來的，然后最后這張表就是回報(bào)統(tǒng)計(jì)，我們通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析出來的上 市公司，只是我們今天講的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，那么它會(huì)獲得多少的收益，給各位列出來了，那么下次有 可能會(huì)跟各位分享一些別的財(cái)務(wù)指標(biāo)，分析出來的公司，它的一個(gè)回報(bào)。答疑環(huán)節(jié)問1:掌握哪些科目可以看懂財(cái)務(wù)報(bào)表，看哪些核心科目？答：因?yàn)樨?cái)務(wù)指標(biāo)比較多，包括每個(gè)會(huì)計(jì)科目還都有造假的，所以還是循序漸進(jìn)，就是慢慢來， 一步一步地深入去跟大家分享。先說一下第一個(gè)問題，這個(gè)可能提得比較

20、多，看哪些科目可以看 懂財(cái)務(wù)報(bào)表，然后哪些科目是比較核心的。給大家解釋一下，首先所有的會(huì)計(jì)科目你都是要了解 的，但是不同行業(yè)不太一樣，像剛才說的食品飲料行業(yè)，你要關(guān)注銷售的情況，然后你的貨物周 轉(zhuǎn)情況，那么房地產(chǎn)這個(gè)行業(yè)，它的特征是高負(fù)債，就是負(fù)債會(huì)比較高一點(diǎn)，那么你要關(guān)注它的 現(xiàn)金流。比如說有一家上市公司叫吉林敖東，它應(yīng)該是做藥的，但是它的股價(jià)走勢(shì)圖是跟券商一模一樣的， 就是因?yàn)樗臅?huì)計(jì)科目里有一個(gè)叫做長期股權(quán)投資的科目，這個(gè)數(shù)值非常大，已經(jīng)超過了總資產(chǎn) 的百分之六十多了。各位如果想要深入了解一下，你就知道像吉林敖東，它明明是做藥的，它參股了廣發(fā)證券，但是 有的企業(yè)，它就沒有這種長期股權(quán)投資

21、，很少，那你就可以不用看它了，建議各位還是所有的報(bào) 表科目都看一看，像很多軟件里都有，就是免費(fèi)炒股軟件都是有的。還有比如獐子島不看長期股 權(quán)投資，看什么呢？看存貨。問2:應(yīng)該重點(diǎn)看哪些指標(biāo)，怎么感覺業(yè)績(jī)跟股價(jià)沒關(guān)系？答：這位朋友的問題就是說主要看哪個(gè)， 怎么感覺股價(jià)跟業(yè)績(jī)沒關(guān)系。其實(shí)我覺得不能說沒關(guān)系， 核心的驅(qū)動(dòng)因素可能還是企業(yè)的盈利能力。其實(shí)從國家角度來講，就是我們國家的GDP CPI,也就是類似一個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表，你看宏觀經(jīng)濟(jì)還看經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的好壞，看企業(yè)不看經(jīng)營數(shù)據(jù)的好壞？詳 細(xì)地說，其實(shí)我覺得業(yè)績(jī)，就是企業(yè)的業(yè)績(jī)可以算作一個(gè)盾。問3:如何估值，研究財(cái)務(wù)Excel需要多高水平？答：如何估值，那

22、么估值的話，建議還是各位要有一定的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，怎么著也得學(xué)過會(huì)計(jì)。那么目前市場(chǎng)上的主流估值方法，說偷個(gè)懶我們就用PE PR就是市盈率法、市盈率倍數(shù)法去進(jìn)行相對(duì)的估值，國外一般是用DCF這個(gè)現(xiàn)金流貼現(xiàn)的方法去估，前者比較簡(jiǎn)單，后者適用面比較廣?，F(xiàn)金流是每家企業(yè)都會(huì)有的，我們貼現(xiàn)貼出一個(gè)價(jià)出來就可以了，但是PE、PB會(huì)受到行業(yè)影響，還是有一定局限的，那么大概說一下 PE PB這個(gè)方法，你現(xiàn)在要估一家企業(yè)的話，你首先要看一 下整個(gè)這個(gè)行業(yè)或者可比公司的市盈率或者市凈率相應(yīng)的比率，就是一個(gè)水平，然后你再看一下 你預(yù)估企業(yè)大概的利潤增速，比如今年 10%然后你拿利潤乘以PB就是價(jià)格了。DCF這個(gè)不詳說了，

23、因?yàn)橘N現(xiàn)模型還有很多，各種的現(xiàn)金流貼現(xiàn)都不太一樣，你是用分紅率貼， 還是算企業(yè)價(jià)值、股權(quán)價(jià)值不太一樣，有興趣的話我們私下聊。Excel的水平我覺得初級(jí)就應(yīng)該夠了，會(huì)寫一些會(huì)計(jì)函數(shù)就行，這個(gè)在 Excel里都可以查得著，或者在百度也行。財(cái)務(wù)分析的主要步驟及方法，怎么說呢？要不然就由下而上，要不然就是由上而下，就是三個(gè)報(bào) 表都是有一定關(guān)系的，每個(gè)會(huì)計(jì)科目不是獨(dú)立的，是有一定勾稽關(guān)系在里面的，比如舉個(gè)簡(jiǎn)單的 例子，就是說我們公司今年掙錢了，掙了一個(gè)億，那么這是算什么呢？就是我們所說的凈利潤， 那么凈利潤除了會(huì)反映在利潤表里，它可能還會(huì)反映在我們所謂的資產(chǎn)負(fù)債表里面所有者權(quán)益項(xiàng) 目下面，里面還有一個(gè)未分配利潤這一項(xiàng)，會(huì)計(jì)入在未分配利潤里。至于說