1、一、2021 年一季度債券型基金產(chǎn)品情況分析根據(jù)投資范圍差異，將債券型基金劃分為短期純債型、中長(zhǎng)期純債型、一級(jí)債基、二級(jí)債基、可轉(zhuǎn)債型和指數(shù)型。在考察產(chǎn)品倉(cāng)位、券種配置和重倉(cāng)債券等特征指標(biāo)時(shí)，將樣本局限于普通開(kāi)放式主動(dòng)管理債券產(chǎn)品（即剔除指數(shù)型債券基金）。1、債券基金規(guī)模環(huán)比小幅增加，純債基金規(guī)模下降，含權(quán)債基規(guī)模上升從基金規(guī)?？?，2021 年一季度末債券型基金總規(guī)模 5.00 萬(wàn)億元，環(huán)比增加 0.25%。其中二級(jí)債型基金規(guī)模環(huán)比漲幅最高，達(dá) 16.22%；純債及一級(jí)債型方面，中長(zhǎng)期純債型、短期純債型 2021 年一季度末環(huán)比減少 0.38%、減少 4.56%，一級(jí)債型環(huán)比增加 2.67%；

2、含權(quán)債基方面，二級(jí)債型規(guī)模環(huán)比增加16.22%，可轉(zhuǎn)債型基金環(huán)比減少 0.94%；指數(shù)型債基規(guī)模下降 10.57%。圖表 1：2021 年一季度末債券型基金規(guī)模概況基金分類規(guī)模/億元2021 Q12020 Q4規(guī)模變化環(huán)比變動(dòng)債券-中長(zhǎng)期純債型36,86037,001-141-0.38%債券-指數(shù)型3,6854,121-436-10.57%債券-二級(jí)債型5,6964,90179516.22%債券-短期純債型2,4432,560-117-4.56%債券-一級(jí)債型1,001975262.67%債券-可轉(zhuǎn)債型351355-3-0.94%合計(jì)50 ,03649 ,912124 0 .25 %來(lái)源：國(guó)金

3、證券研究所、Wind從基金份額看，2021 年一季度末債券型基金總份額 4.67 萬(wàn)億份，環(huán)比減少 0.03%。其中二級(jí)債型基金份額環(huán)比漲幅最高，達(dá) 15.63%；純債及一級(jí)債型方面，中長(zhǎng)期純債型、短期純債型份額分別環(huán)比減少 0.24%、減少 3.95%，一級(jí)債型環(huán)比增加 1.21%；含權(quán)債基方面，二級(jí)債型份額環(huán)比增加 15.63%，可轉(zhuǎn)債型基金環(huán)比增加 2.45%；指數(shù)型基金份額環(huán)比減少 10.99%。圖表 2：2021 年一季度債券型基金份額概況基金分類份額/億份2021 Q12020 Q4份額變化環(huán)比變動(dòng)債券-中長(zhǎng)期純債型35,59935,686-87-0.24%債券-指數(shù)型3,4403

4、,865-425-10.99%債券-二級(jí)債型4,2683,69157715.63%債券-短期純債型2,3342,429-96-3.95%債券-一級(jí)債型792782101.21%債券-可轉(zhuǎn)債型23122562.45%合計(jì)46 ,66346 ,679- 15 -0 .03 %來(lái)源：國(guó)金證券研究所、Wind從基金數(shù)量看，2021 年一季度末債券型基金共 2398 只，環(huán)比增加 1.52%。中長(zhǎng)期純債型基金貢獻(xiàn)主要增量，共增加 18 只。- 2 -債券型基金 2021 年一季報(bào)專題分析報(bào)告圖表 3：2021 年一季度債券型基金數(shù)量概況基金分類數(shù)量債券-中長(zhǎng)期純債型1,6051,587181.13%債券

5、-二級(jí)債型333317165.05%債券-短期純債型17517410.57%債券-指數(shù)型157157-0.00%債券-一級(jí)債型8787-0.00%債券-可轉(zhuǎn)債型414012.50%合計(jì)2 ,3982 ,36236 1 .52 %來(lái)源：國(guó)金證券研究所、Wind2、純債基金表現(xiàn)優(yōu)于含權(quán)債基，債基杠桿久期雙降一季度受疫情后期經(jīng)濟(jì)修復(fù)后流動(dòng)性收緊預(yù)期的影響，股債市場(chǎng)均出現(xiàn)一定調(diào)整，債市區(qū)間震蕩，股市尤其是高估值白馬股大幅向下調(diào)整，在此市場(chǎng)環(huán)境下，一季度純債基金回報(bào)均值為正，但含權(quán)債基表現(xiàn)較弱，回報(bào)均值為負(fù)。從基金業(yè)績(jī)看，2021 年一季度中長(zhǎng)期純債型基金回報(bào)最高，為 0.70%，可轉(zhuǎn)債型基金回報(bào)最低，

6、為-2.54%。純債及一級(jí)債型方面，中長(zhǎng)期純債型、短期純債型、一級(jí)債型回報(bào)分別為 0.70%、0.57%、0.13%，較上季度分別下降 0.16%、增長(zhǎng) 0.02%、下降 1.05%；含權(quán)債基方面，二級(jí)債型回報(bào)-0.19%，較上季度下降 3.01%，可轉(zhuǎn)債型基金回報(bào)-2.54%，較上季度下降 8.80%。圖表 4：2021 年一季度債券型基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)基金分類季度業(yè)績(jī)均值/%2021 Q12020 Q4業(yè)績(jī)變化債券-可轉(zhuǎn)債型-2.546.27-8.80債券-二級(jí)債型-0.192.82-3.01債券-短期純債型0.570.550.02債券-一級(jí)債型0.131.18-1.05債券-中長(zhǎng)期純債型0.7

7、00.87-0.16來(lái)源：國(guó)金證券研究所、Wind杠桿率方面看，2021 年一季度末中長(zhǎng)期純債型基金杠桿率最高，為 121.13%，短期純債型基金杠桿率最低，為 112.97%。純債及一級(jí)債型方面，中長(zhǎng)期純債型、短期純債型、一級(jí)債型杠桿率分別為 121.13%、112.97%、 115.32%；含權(quán)債基方面，二級(jí)債型杠桿率 114.18%，可轉(zhuǎn)債型基金杠桿率117.03%。圖表 5：2021 年一季度債券型基金杠桿率變化基金分類杠桿率均值/%2021 Q12020 Q4杠桿率變化債券-可轉(zhuǎn)債型117.03118.35-1.33債券-二級(jí)債型114.18116.43-2.25債券-短期純債型11

8、2.97116.00-3.03債券-一級(jí)債型115.32117.70-2.38債券-中長(zhǎng)期純債型121.13121.47-0.34來(lái)源：國(guó)金證券研究所、Wind- 3 -債券型基金 2021 年一季報(bào)專題分析報(bào)告久期方面，我們基于凈值擬合計(jì)算久期，通過(guò)市場(chǎng)上久期已知的債券指數(shù)，與基金凈值擬合，尋找擬合度最高的兩只指數(shù)，通過(guò)相關(guān)系數(shù)計(jì)算加權(quán)久期， 以此作為基金久期的估算值，在此估算方法下，久期的相對(duì)變化值比絕對(duì)值更 有實(shí)際代表性。從擬合久期的結(jié)果看，中長(zhǎng)期純債型基金、一級(jí)債基久期均有 一定程度上升，短期純債型基金擬合久期小幅下降。圖表 6：2021 年一季度債券型基金擬合久期變化基金分類擬合久期

9、均值/年2021 Q12020 Q4久期變化債券-一級(jí)債券型1.831.93-0.10債券-短期純債型2.172.150.02債券-中長(zhǎng)期純債型2.893.20-0.32來(lái)源：國(guó)金證券研究所、Wind3、大類資產(chǎn)配置：權(quán)益?zhèn)}位均值普遍下降，純債基金債券持倉(cāng)均值上升2021 年一季度債基權(quán)益?zhèn)}位均值普遍下降，純債基金債券持倉(cāng)均值上升。債券倉(cāng)位方面，中長(zhǎng)期純債型債券倉(cāng)位最高，為 110.57%，短期純債型調(diào)整絕對(duì)幅度最大，上調(diào)了 4.36%。一級(jí)債型、二級(jí)債型、中長(zhǎng)期純債型、可轉(zhuǎn) 債型、短期純債型債券倉(cāng)位分別為 106.67%（-1.06pct.)、91.99%（0.53pct.)、 110.57

10、%（0.02pct.)、94.68%（-0.45pct.)、104.30%（4.36pct.)。股票倉(cāng)位方面，可轉(zhuǎn)債型股票倉(cāng)位最高，為 14.07%，可轉(zhuǎn)債型調(diào)整絕對(duì)幅度最大，下調(diào)了 1.91%。一級(jí)債型、二級(jí)債型、可轉(zhuǎn)債型、股票倉(cāng)位分別為 2.00%（-0.32pct.)、11.84%（-1.88pct.)、14.07%（-1.91pct.)。圖表 7：2021 年一季度主動(dòng)管理債券型基金大類資產(chǎn)配置情況基金分類2021 Q12020 Q4倉(cāng)位變動(dòng)%債券倉(cāng)位%股票倉(cāng)位%債券倉(cāng)位%股票倉(cāng)位%債券股票債券-一級(jí)債型106.672.00107.742.32-1.06-0.32債券-中長(zhǎng)期純債型11

11、0.570.00110.550.010.02-0.00債券-二級(jí)債型91.9911.8491.4613.720.53-1.88債券-可轉(zhuǎn)債型94.6814.0795.1315.97-0.45-1.91債券-短期純債型104.30-99.94-4.36-來(lái)源：國(guó)金證券研究所、Wind4、券種配置：債券基金利率債持倉(cāng)普遍上升，信用債與轉(zhuǎn)債倉(cāng)位普遍下降2021 年一季度債券基金持倉(cāng)中，除一級(jí)債基以外，利率債倉(cāng)位普遍上升；除短期純債型基金以外，信用債倉(cāng)位普遍下降；除一級(jí)債基以外，轉(zhuǎn)債倉(cāng)位普遍下降。從券種上看，2021 年一季度債券基金持倉(cāng)中，中長(zhǎng)期純債型利率債倉(cāng)位最高，為 45.13%；短期純債型信用

12、債倉(cāng)位最高，為 70.18%；可轉(zhuǎn)債型可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位最高，為 89.07%。倉(cāng)位變動(dòng)結(jié)果來(lái)看，二級(jí)債型利率債調(diào)整幅度最大，上調(diào)了 1.79%；短期純債型信用債調(diào)整幅度最大，上調(diào)了 3.33%；一級(jí)債型可轉(zhuǎn)債調(diào)整幅度最大，上調(diào)了 1.68%。- 4 -債券型基金 2021 年一季報(bào)專題分析報(bào)告圖表 8：2021 年一季度主動(dòng)管理債券型基金各券種配置情況基金分類2 0 2 1 Q 12 0 2 0 Q 4倉(cāng)位變動(dòng)%利率債倉(cāng)位%信用債倉(cāng)位%可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位%利率債倉(cāng)位%信用債倉(cāng)位%可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位%利率債信用債可轉(zhuǎn)債債券-一級(jí)債型21.4062.9521.2421.7465.1619.56-0.34-2.211.6

13、8債券-中長(zhǎng)期純債型45.1362.151.1343.7363.461.131.40-1.31-0.01債券-二級(jí)債型27.7845.9417.2625.9946.0118.471.79-0.06-1.21債券-可轉(zhuǎn)債型5.600.0189.074.980.1390.030.62-0.11-0.96債券-短期純債型32.8370.180.0131.4266.850.061.413.33-0.05來(lái)源：國(guó)金證券研究所、Wind利率債持倉(cāng)中二級(jí)債型國(guó)債倉(cāng)位最高，為 11.48%；中長(zhǎng)期純債型政金債 倉(cāng)位最高，為 39.97%。國(guó)債倉(cāng)位中，可轉(zhuǎn)債型調(diào)整幅度最大，上調(diào)了 1.40%；政金債倉(cāng)位中，短期

14、純債型調(diào)整幅度最大，上調(diào)了 1.97%。圖表 9：2021 年一季度主動(dòng)管理債券型基金利率債持倉(cāng)情況基金分類2021 Q12020 Q4倉(cāng)位變動(dòng)%國(guó)債倉(cāng)位%政金債倉(cāng)位%國(guó)債倉(cāng)位%政金債倉(cāng)位%國(guó)債政金債債券-一級(jí)債型8.1113.298.2913.45-0.18-0.16債券-中長(zhǎng)期純債型5.1639.975.7138.02-0.551.95債券-二級(jí)債型11.4816.3010.8115.170.671.12債券-可轉(zhuǎn)債型4.770.833.361.611.40-0.78債券-短期純債型7.9924.848.5522.87-0.561.97來(lái)源：國(guó)金證券研究所、Wind信用債持倉(cāng)中，中長(zhǎng)期純債

15、型同業(yè)存單倉(cāng)位最高，為 3.03%；短期純債型短融倉(cāng)位最高，為 29.64%；一級(jí)債型中票倉(cāng)位最高，為 24.20%。倉(cāng)位變動(dòng)結(jié)果來(lái)看，短期純債型同業(yè)存單調(diào)整幅度最大，上調(diào)了 0.50%；短期純債型短融調(diào)整幅度最大，上調(diào)了 3.88%；一級(jí)債型中票調(diào)整幅度最大，下調(diào)了 1.84%。圖表 10：20210 年一季度主動(dòng)管理債券型基金信用債持倉(cāng)情況基金分類2 0 2 1 Q 12 0 2 0 Q 4倉(cāng)位變動(dòng)%同業(yè)存單倉(cāng)位%短融倉(cāng)位%中票倉(cāng)位%同業(yè)存單倉(cāng)位%短融倉(cāng)位%中票倉(cāng)位%同業(yè)存單短融中票債券-一級(jí)債型0.964.9724.200.604.0526.030.360.92-1.84債券-中長(zhǎng)期純債

16、型3.035.6621.122.735.1522.050.300.51-0.93債券-二級(jí)債型0.575.7815.590.434.9916.680.140.79-1.09債券-可轉(zhuǎn)債型-債券-短期純債型2.9129.6421.442.4125.7622.390.503.88-0.95來(lái)源：國(guó)金證券研究所、Wind5、重倉(cāng)債券分析：高評(píng)級(jí)占比提升，短端利率債占比下降，久期提升據(jù)重倉(cāng)債數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度債券型基金重倉(cāng)向高評(píng)級(jí)集中，總體久期小幅 下降：重倉(cāng)信用債高評(píng)級(jí)總體占比提升，重倉(cāng)利率債中，短端利率債占比較大，小于 1 年的短端利率債一季度占比明顯上升。債券型基金產(chǎn)業(yè)債重倉(cāng)持倉(cāng)規(guī)模環(huán)比提升 2.

17、25%，城投債持倉(cāng)規(guī)模下降 1.83%，持倉(cāng)均向高評(píng)級(jí)集中。從重倉(cāng)債久期數(shù)據(jù)來(lái)看，重倉(cāng)利率債平均久期2.38 年，環(huán)比下降 0.20 年；全部重倉(cāng)債券（包括可交債、可轉(zhuǎn)債）平均久期1.74 年，下降 0.13 年，債券型基金久期策略邊際收緊。重倉(cāng)信用債分析：持倉(cāng)市值環(huán)比提升，高評(píng)級(jí)更受青睞信用債整體來(lái)看，2021 年一季度債券型基金重倉(cāng)信用債總市值環(huán)比增長(zhǎng)1.64%，共計(jì) 4092.64 億元，AAA 級(jí)占比 91.01%，環(huán)比增長(zhǎng) 1.32%。- 5 -債券型基金 2021 年一季報(bào)專題分析報(bào)告產(chǎn)業(yè)債方面，2021 年一季度重倉(cāng)產(chǎn)業(yè)債總市值 3503.25 億元，環(huán)比較上季 度增加 76.9

18、5 億元，提升 2.25%。評(píng)級(jí)方面，AAA 級(jí)占比 96.91%(+0.73pct.)、 AA+ 級(jí)占比 2.66%(-0.75pct.) 、AA 級(jí)占比 0.37%(-0.01pct.) 、AA- 級(jí)占比 0.05%(+0.02pct.)。圖表 11：2021 年一季度主動(dòng)管理債券基金重倉(cāng)產(chǎn)業(yè)債概況產(chǎn)業(yè)債2021Q 12020Q 4環(huán)比變動(dòng)%市值/億元占比%市值/億元占比%市值變動(dòng)占比變動(dòng)AAA 3395.0296.913295.3796.183.020.73AA+ 93.312.66116.933.41-20.20-0.75AA 12.930.3712.820.370.85-0.01AA

19、- 1.840.051.170.0357.990.02A+ 0.000.000.000.00-0.00A0.000.000.000.00-0.00BBB+0.000.000.000.00-0.00C0.140.000.000.00-0.00合計(jì)3503.253426.292.25-注：短融及超短融采用主體評(píng)級(jí)，其余產(chǎn)業(yè)債采用最新債項(xiàng)評(píng)級(jí)。來(lái)源：國(guó)金證券研究所、Wind城投債方面，2021 年一季度重倉(cāng)城投債總市值 589.40 億元，環(huán)比較上季度減少 10.97 億元下降 1.83%。評(píng)級(jí)方面，AAA 級(jí)占比 55.94%(+3.25pct.)、 AA+級(jí)占比 31.50%(-3.81pct.

20、)、AA 級(jí)占比 12.55%(+0.56pct.)。圖表 12：2021 年一季度主動(dòng)管理債券基金重倉(cāng)城投債概況城投債2021 Q12020 Q4變動(dòng)%市值/億元占比%市值/億元占比%市值變動(dòng)占比變動(dòng)AAA329.7255.94316.3452.694.233.25AA+185.6831.50212.0035.31-12.42-3.81AA74.0012.5572.0212.002.740.56AA-0.000.000.000.00-合計(jì)589 .40-600.36-1 .83-注：短融及超短融采用主體評(píng)級(jí)，其余產(chǎn)業(yè)債采用最新債項(xiàng)評(píng)級(jí)。來(lái)源：國(guó)金證券研究所、Wind重倉(cāng)利率債分析：重倉(cāng)利率債

21、平均久期下降2021 年一季度重倉(cāng)利率債平均久期 2.38 年，環(huán)比下降 0.20 年；重倉(cāng)利率債向短端傾斜。不同 久期占比來(lái)看， 小于 1 年的重倉(cāng) 利率債占比 64.88%(+8.86pct.)，1（含）至 3 年的重倉(cāng)利率債占比 10.95%(-1.87pct.)，3（含）至 5 年的重倉(cāng)利率債占比 5.24%(+0.29pct.)，5（含）至 7 年的重倉(cāng)利率 債占比 1.19%(-0.38pct.)，7（含）至 10 年的重倉(cāng)利率債占比 5.60%(-4.64pct.)， 10 年及以上的重倉(cāng)利率債占比 12.14%(-2.26pct.)。以債券型基金全部重倉(cāng)債數(shù)據(jù)來(lái)估算，三季度債券

22、型基金平均久期環(huán)比均有所收緊。具體來(lái)看，三季度債券型基金全部重倉(cāng)債（包括可交債、可轉(zhuǎn)債）平均久期為 1.74 年，下降 0.13 年，全部債券（剔除可轉(zhuǎn)債和可交債）久期為1.83 年，較上季度下降 0.14 年，利率債久期為 2.38 年，較上季度下降 0.20 年。- 6 -債券型基金 2021 年一季報(bào)專題分析報(bào)告圖表 13：2021 年一季度重倉(cāng)利率債久期分布情況圖表 14：2021 年一季度重倉(cāng)債券平均久期情況利率債久期分布占比占比變動(dòng)%2021 Q12020 Q4小于 1 年64.8856.028.861（含）至 3 年10.9512.82(1.87)3（含）至 5 年5.244.9

23、50.295（含）至 7 年1.191.57(0.38)7（含）至 10 年5.6010.24(4.64)10 年及以上12.1414.40(2.26)平均久期2 .382 .58-0.20 年久期分布久期/年久期變動(dòng)2021 Q12020 Q4利率債2.382.58(0.20)全部債券（剔除轉(zhuǎn)債和可交債）1.831.97(0.14)全部債券（包含轉(zhuǎn)債和可交債）1.741.87(0.13)來(lái)源：國(guó)金證券研究所、Wind來(lái)源：國(guó)金證券研究所、Wind6、可轉(zhuǎn)債基金持倉(cāng)分析：轉(zhuǎn)債持倉(cāng)市值持續(xù)提升，銀行占比集中度增加2021 年一季度，納入“債券-可轉(zhuǎn)債基金”分類的產(chǎn)品共有 41 只?？赊D(zhuǎn)債基金的轉(zhuǎn)

24、債持倉(cāng)市值 211.55 億元，環(huán)比提升 8.44%，共投資于 233 只轉(zhuǎn)債，較上一季度增加 18 只。分行業(yè)來(lái)看，前五大持倉(cāng)為銀行、公用事業(yè)、有色金屬、非銀金融、交通運(yùn)輸，分別占總平均持倉(cāng) 22.28%、11.01%、10.37%、9.47%、7.58%；持倉(cāng)占比環(huán)比增長(zhǎng)前五的行業(yè)為交通運(yùn)輸（環(huán)比+5.56pct.）、銀行（環(huán)比+3.82pct.）、公用事業(yè)（ 環(huán)比+1.48pct. ）、 采掘（ 環(huán)比+1.16pct. ）、 輕工制造（ 環(huán)比+1.09pct.）；持倉(cāng)占比環(huán)比減少前五的行業(yè)為電氣設(shè)備（環(huán)比-4.21pct.）、電子（環(huán)比-1.39pct.）、紡織服裝（環(huán)比-0.78pct

25、.）、建筑材料（環(huán)比-0.75pct.）、醫(yī)藥生物（環(huán)比-0.61pct.）。圖表 15：2021 年一季度可轉(zhuǎn)債基金轉(zhuǎn)債持倉(cāng)前十大行業(yè)明細(xì)2021 Q12020 Q4行業(yè)市值/億元占比%占比變化%行業(yè)市值/億元占比%銀行43.4622.28%3.82%銀行36.0018.45%公用事業(yè)21.4711.01%1.48%公用事業(yè)18.589.52%有色金屬20.2310.37%1.05%非銀金融18.469.46%非銀金融18.479.47%0.00%有色金屬18.189.32%交通運(yùn)輸14.797.58%5.56%電子15.497.94%電子12.786.55%-1.39%電氣設(shè)備13.456

26、.89%采掘9.975.11%1.16%醫(yī)藥生物10.405.33%化工9.785.01%0.72%化工8.384.30%醫(yī)藥生物9.224.72%-0.61%采掘7.713.95%輕工制造8.084.14%1.09%輕工制造5.943.05%來(lái)源：國(guó)金證券研究所、Wind具體持倉(cāng)來(lái)看，前五大持倉(cāng)為光大轉(zhuǎn)債、G 三峽 EB1、浦發(fā)轉(zhuǎn)債、紫金轉(zhuǎn)債、大秦轉(zhuǎn)債，分別占總平均持倉(cāng) 9.45%、6.72%、4.11%、3.80%、3.72%。持倉(cāng)占比環(huán)比增長(zhǎng)前五的行業(yè)為南航轉(zhuǎn)債（環(huán)比+1.15pct.）、明泰轉(zhuǎn)債（環(huán)比+1.11pct.）、欣旺轉(zhuǎn)債（環(huán)比+0.84pct.）、財(cái)通轉(zhuǎn)債（環(huán)比+0.83pc

27、t.）、新鳳轉(zhuǎn)債（環(huán)比+0.78pct.）。- 7 -債券型基金 2021 年一季報(bào)專題分析報(bào)告圖表 16：2021 年一季度可轉(zhuǎn)債基金前十大轉(zhuǎn)債持倉(cāng)2021 Q12020 Q4個(gè)券市值/億元占比%占比變化%個(gè)券市值/億元占比%光大轉(zhuǎn)債19.999.45%-1.18%光大轉(zhuǎn)債20.7410.63%G 三峽 EB114.226.72%0.33%G 三峽 EB112.476.39%浦發(fā)轉(zhuǎn)債8.704.11%0.74%隆 20 轉(zhuǎn)債7.864.03%紫金轉(zhuǎn)債8.033.80%0.33%紫金轉(zhuǎn)債6.773.47%大秦轉(zhuǎn)債7.873.72%-長(zhǎng)證轉(zhuǎn)債6.733.45%蘇銀轉(zhuǎn)債6.373.01%-0.22

28、%浦發(fā)轉(zhuǎn)債6.573.37%國(guó)投轉(zhuǎn)債5.662.68%0.33%蘇銀轉(zhuǎn)債6.303.23%長(zhǎng)證轉(zhuǎn)債5.032.38%-1.07%歌爾轉(zhuǎn) 24.982.55%中天轉(zhuǎn)債4.242.00%0.38%國(guó)投轉(zhuǎn)債4.582.35%南航轉(zhuǎn)債3.831.81%1.15%國(guó)君轉(zhuǎn)債4.542.33%來(lái)源：國(guó)金證券研究所、Wind整體來(lái)看，2021 年一季度債券型基金中二級(jí)債基、一級(jí)債基規(guī)模有所上 升，中長(zhǎng)期純債、短期純債、可轉(zhuǎn)債、指數(shù)型債券基金規(guī)模均有所下降。業(yè)績(jī) 表現(xiàn)上，一季度純債基金回報(bào)均值為正，但含權(quán)債基表現(xiàn)較弱，回報(bào)均值為負(fù)。組合特征上，各類型債基平均杠桿率有所下降，中長(zhǎng)期純債型基金擬合久期有 所下降。大

29、類資產(chǎn)配置上，債券基金權(quán)益?zhèn)}位均值普遍下降，純債基金債券持 倉(cāng)均值上升。券種配置上，除一級(jí)債基以外，利率債倉(cāng)位普遍上升；除短期純 債型基金以外，信用債倉(cāng)位普遍下降；除一級(jí)債基以外，轉(zhuǎn)債倉(cāng)位普遍下降。此外，分析債券基金一季報(bào)披露的前五大重倉(cāng)券及可轉(zhuǎn)債基金的可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)明細(xì)，可見(jiàn)一季度債券型基金重倉(cāng)向高評(píng)級(jí)集中，總體久期小幅下降：重倉(cāng)信用債高評(píng)級(jí)總體占比提升；重倉(cāng)利率債中，短端利率債占比較大，小于 1 年的短端利率債一季度占比明顯上升?？赊D(zhuǎn)債基金轉(zhuǎn)債持倉(cāng)規(guī)模環(huán)比提升，行業(yè)上銀行為持倉(cāng)占比最大行業(yè)，交通運(yùn)輸是占比提升最多行業(yè)；個(gè)券上光大轉(zhuǎn)債依舊為轉(zhuǎn)債基金持倉(cāng)最多轉(zhuǎn)債。二、2021 年一季度基金公司債券

30、型基金規(guī)模比較2021 年一季度 130 家債券型基金管理人中，58 家公募管理人債券型基金規(guī)模相比上季度有所增長(zhǎng)，49 家管理人債券型基金規(guī)模環(huán)比下滑。從債券型基金規(guī)模排名來(lái)看，前五名分別為易方達(dá)基金管理有限公司、博時(shí)基金管理有限公司、中銀基金管理有限公司、招商基金管理有限公司、工銀瑞信基金管理有限公司，其中易方達(dá)基金管理有限公司規(guī)模增幅最為顯著，較上季度增長(zhǎng) 504.77 億元。債券型基金規(guī)模排名第 6 位至第 10 位的基金公司為南方基金管理股份有限公司、農(nóng)銀匯理基金管理有限公司、匯添富基金管理股份有限公司、廣發(fā)基金管理有限公司、永贏基金管理有限公司，其中農(nóng)銀匯理基金管理有限公司規(guī)模增幅最為顯著，環(huán)比上季度增長(zhǎng) 29.39 億元。債券型基金規(guī)模排