1、目錄TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _TOC_250010 Q：印度疫情的現(xiàn)狀與未來 5 HYPERLINK l _TOC_250009 Q：印度市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)電子產(chǎn)品的意義如何 6 HYPERLINK l _TOC_250008 Q：從品牌角度如何看待印度疫情對(duì)格局的影響 7 HYPERLINK l _TOC_250007 Q：印度市場(chǎng)變數(shù)對(duì)全球復(fù)蘇影響幾何 8 HYPERLINK l _TOC_250006 Q：印度有哪些消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈 9 HYPERLINK l _TOC_250005 Q：區(qū)域分布上看疫情嚴(yán)重程度如何 11 HYPERLINK l _TOC_2500

2、04 Q：消費(fèi)電子公司在東南亞布局情況如何 11 HYPERLINK l _TOC_250003 Q：如何看待印度疫情對(duì)消費(fèi)電子制造影響 13 HYPERLINK l _TOC_250002 Q：當(dāng)前如何看待消費(fèi)電子板塊 14 HYPERLINK l _TOC_250001 Q：當(dāng)前消費(fèi)電子還有哪些風(fēng)險(xiǎn) 15 HYPERLINK l _TOC_250000 附錄：板塊行情&行業(yè)數(shù)據(jù) 16圖表目錄圖 1：印度新冠病毒新增確診數(shù)量 5圖 2：印度智能手機(jī)季度出貨量（單位：百萬(wàn)臺(tái)） 6圖 3：印度智能手機(jī)平均銷售價(jià)格（單位：美元） 6圖 4：2020Q1&2021Q1 印度智能手機(jī)市場(chǎng)份額 7圖 5

3、：2020Q1&2021Q1 印度手機(jī)市場(chǎng)份額 7圖 6：2016Q1-2021Q1 印度手機(jī)市場(chǎng)季度份額 8圖 7：印度各區(qū)域累計(jì)確診數(shù)量（截至 2021 年 5 月 7 日 18:20） 11圖 8：消費(fèi)電子公司外幣貨幣性項(xiàng)目-印度盧比情況（單位：百萬(wàn)盧比） 13圖 9：位于欽奈附近的偉創(chuàng)力與富士康印度制造工廠 14圖 10：消費(fèi)電子板塊市盈率（TTM） 16圖 11：近 20 個(gè)交易日消費(fèi)電子板塊漲幅前十 16圖 12：近 20 個(gè)交易日消費(fèi)電子板塊跌幅前十 16圖 13：消費(fèi)電子與其他行業(yè)板塊近 20 個(gè)交易日漲跌幅比較（算數(shù)平均值） 17圖 14：消費(fèi)電子與其他行業(yè)板塊年初以來漲跌比

4、較（算數(shù)平均值） 17圖 15：國(guó)內(nèi)智能手機(jī)月度出貨量（單位：萬(wàn)臺(tái)） 18圖 16：國(guó)內(nèi) 5G 智能手機(jī)月度出貨量（單位：萬(wàn)臺(tái)） 18圖 17：2021 年 Q1 全球 PC 市場(chǎng)分品牌出貨量（單位：百萬(wàn)臺(tái)） 19圖 18：2020 年全球 PC 市場(chǎng)分品牌出貨量（單位：百萬(wàn)臺(tái)） 19圖 19：2021 年 Q1 全球平板電腦市場(chǎng)分品牌出貨量（單位：百萬(wàn)臺(tái)） 19圖 20：2020 年全球平板電腦市場(chǎng)分品牌出貨量（單位：百萬(wàn)臺(tái)） 19表 1：2021 年 4 月在印度生產(chǎn)的最受歡迎的十款智能手機(jī) 9表 2：各品牌在印度本地制造和海外進(jìn)口在銷售的機(jī)型 9表 3：印度主要智能手機(jī)品牌位于印度的生產(chǎn)

5、基地 10表 4：消費(fèi)電子公司位于印度的子公司梳理 11Q：印度疫情的現(xiàn)狀與未來根據(jù)印度衛(wèi)生部公布的最新數(shù)據(jù)，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間 5 月 7 日 8 時(shí)(北京時(shí)間 10 時(shí) 30 分)，過去 24 小時(shí)內(nèi)，印度新增新冠肺炎確診病例 414,188 例，再次達(dá)到印度疫情暴發(fā)以來單日新增病例數(shù)新高，也再次達(dá)到全球單日單個(gè)國(guó)家新增確診病例新高。印度單日新增病例數(shù)已經(jīng)連續(xù) 16 天保持在 30 萬(wàn)例以上。印度累計(jì)確診病例 21,491,598 例;過去 24小時(shí)，印度新增死亡病例 3,915 例，累計(jì)死亡病例 234,083 例;累計(jì)治愈 17,612,351 例;現(xiàn)存活躍病例 3,645,164 例。圖

6、1：印度新冠病毒新增確診數(shù)量資料來源：百度疫情實(shí)時(shí)大數(shù)據(jù)，當(dāng)前印度正在經(jīng)歷第二波疫情。印度首席科學(xué)顧問維杰拉科萬(wàn)（K Vijay Raghavan）近日在印度衛(wèi)生部舉行的新冠疫情例行記者會(huì)上表示，鑒于當(dāng)前印度新冠病毒傳播水平較高，第三波疫情的暴發(fā)是不可避免的。而世界衛(wèi)生組織 5 月 5 日表示，有跡象表明，印度疫情正在向鄰國(guó)擴(kuò)散。尼泊爾上周病例增加了 137%，斯里蘭卡的病例數(shù)也在增加。這意味著印度疫情可能給整個(gè)東南亞地區(qū)疫情發(fā)展和防控帶來不確定性。Q：印度市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)電子產(chǎn)品的意義如何隨著人口基數(shù)紅利不斷釋放，印度已經(jīng)成長(zhǎng)為全球第二大移動(dòng)設(shè)備市場(chǎng)，擁有超過 4 億智能手機(jī)用戶，僅次于中國(guó)。根據(jù)

7、 Canalys 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020 年在全球疫情的背景下印度智能手機(jī)出貨量 1.45 億部，同比下降 2%。價(jià)格方面，印度智能手機(jī) ASP 的下降對(duì)市場(chǎng)規(guī)模的影響較銷量更加明顯。根據(jù) IDC 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020 年印度智能手機(jī)平均售價(jià)為 11,200 盧比，同比下降 5%，也是自 2010 年以來首次下滑。 圖 2：印度智能手機(jī)季度出貨量（單位：百萬(wàn)臺(tái)）60 120 %出貨量同比增速4060%200%201 6Q1201 6Q2201 6Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q4201 8Q1201 8Q2201 8Q3201 8Q4201 9Q1201 9Q22019

8、Q32019Q42020Q12020Q22020Q3202 0Q40-60%資料來源：IDC，從區(qū)域增速來看，印度市場(chǎng)已經(jīng)成為全球智能手機(jī)增速最快的新興市場(chǎng)之一，且處于功能機(jī)向智能手機(jī)升級(jí)的紅利之中。結(jié)構(gòu)上看，印度智能手機(jī)市場(chǎng)以千元機(jī)為主。根據(jù) IDC統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020 年印度智能手機(jī)平均銷售價(jià)格為 156 美元，約 84%的智能手機(jī)售價(jià)低于 200 美元。 圖 3：印度智能手機(jī)平均銷售價(jià)格（單位：美元）300 平均銷售價(jià)格2001000201 0201 1201 2201 3201 4201 5201 9202 0資料來源：IDC，Q：從品牌角度如何看待印度疫情對(duì)格局的影響根據(jù) Counte

9、rpoint 最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021 年一季度印度智能手機(jī)市場(chǎng) 75%的份額被中國(guó)品牌占據(jù)，其中小米以 26%的份額領(lǐng)跑。小米與新的 EMS 合作伙伴擴(kuò)大了制造能力，是一季度出貨量強(qiáng)勁的原因之一。 圖 4：2020Q1&2021Q1 印度智能手機(jī)市場(chǎng)份額100 %其他75%OPPO50%Realmevivo25%三星0%202 0Q1小米202 1Q1資料來源：Counterpoint Research，功能機(jī)方面，itel 在 2021 年一季度以 21%的份額領(lǐng)跑市場(chǎng)，小米、三星、vivo 和 Realme也在功能機(jī)市場(chǎng)占據(jù)了較多份額。 圖 5：2020Q1&2021Q1 印度手機(jī)市場(chǎng)份額

10、100 %其他75%Realme50%vivoitel25%小米0%202 0Q1三星202 1Q1資料來源：Counterpoint Research， 圖 6：2016Q1-2021Q1 印度手機(jī)市場(chǎng)季度份額100 %90%80%70%60%50%40%30%20%10%201 6Q1201 6Q2201 6Q3201 6Q4201 7Q1201 7Q2201 7Q3201 7Q4201 8Q1201 8Q2201 8Q3201 8Q4201 9Q1201 9Q2201 9Q3201 9Q4202 0Q1202 0Q2202 0Q3202 0Q4202 1Q10%其他Realme OPP

11、Ovivo三星小米資料來源：Counterpoint Research、Canalys，Q：印度市場(chǎng)變數(shù)對(duì)全球復(fù)蘇影響幾何根據(jù) IDC 在 2021 年初的預(yù)計(jì)，今年印度智能手機(jī)市場(chǎng)有望迎來高個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)，總量有望突破 1.6 億臺(tái)。同時(shí) IDC 預(yù)測(cè) 2021 年印度智能手機(jī)市場(chǎng)的增長(zhǎng)動(dòng)力來自于消費(fèi)者升級(jí)需求的驅(qū)動(dòng)。因疫情惡化，印度已經(jīng)禁止電子產(chǎn)品等非必要商品的運(yùn)輸，部分線下零售渠道也被迫暫時(shí)關(guān)閉。根據(jù) Counterpoint Research 預(yù)測(cè)，2021 年第二季度印度德里、孟買等地區(qū)智能手機(jī)出貨量減少 10%-15%，預(yù)計(jì)將造成約 500 萬(wàn)臺(tái)下降。我們認(rèn)為，印度疫情還將對(duì)未來兩至

12、三個(gè)季度的出貨量持續(xù)造成影響。若我們對(duì)印度智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量做最悲觀的假設(shè)，即參考 2020 年 Q2 的下滑幅度（51%），則在 2021 年 Q2-Q4 損失約 6,000萬(wàn)臺(tái)出貨量，對(duì)應(yīng)全球智能手機(jī)出貨量 4%的占比。Q：印度有哪些消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈印度為實(shí)現(xiàn)本土制造，對(duì)智能手機(jī)設(shè)置高昂的進(jìn)口關(guān)稅，倒逼海外智能手機(jī)品牌就地生產(chǎn)，形成了“零部件進(jìn)口”+“本土組裝”的產(chǎn)業(yè)模式。隨著三星、小米、OPPO、Vivo等手機(jī)品牌在印度設(shè)廠，印度已經(jīng)成為僅次于中國(guó)的第二大手機(jī)制造國(guó)。表 1：2021 年 4 月在印度生產(chǎn)的最受歡迎的十款智能手機(jī)印度制造機(jī)型 售價(jià)（盧布） Samsung Galaxy A7

13、0s27,195Samsung Galaxy A50s21,588Realme X7 Pro29,999Xiaomi Mi 10T Pro40,999Motorola Edge Plus74,999Xiaomi Redmi Note 9 Pro Max18,999Xiaomi Redmi Note 9 Pro17,499OnePlus 8 Pro54,999Realme X217,999Realme X50 Pro41,999資料來源：Bajaj，對(duì)于印度市場(chǎng)領(lǐng)先的智能手機(jī)品牌而言，除少數(shù)出貨量較少、價(jià)格敏感度低的高端旗艦機(jī)以進(jìn)口方式外，其銷售的機(jī)型大部分實(shí)現(xiàn)了本地制造。表 2：各品牌在印度本

14、地制造和海外進(jìn)口在銷售的機(jī)型品牌印度本地制造海外進(jìn)口銷售SamsungGalaxy A 系列、Galaxy M 系列Galaxy S20 系列、Galaxy FoldOPPOFind X2、OPPO A/F/K/Reno 系列-XiaomiRedmi 全系列、Note 系列、K20、PocoMi 10、Mi NotebookRealmeX 系列、C 系列、Narzo、XT、Reaime 6&6Pro-vivoY 系列、U 系列、S 系列、Z 系列-MotorolaOne 系列、G 系列Edge+、Moto RazrNokia全型號(hào) Nokia 9 PureViewLavaZ93、Z62、Z66

15、-MicromaxMicromax In Note 1&1B-Google-Pixel 4aOnePlusOnePlus 8、8Pro、8T、7T、7Pro、Nord-AppleiPhone XR、6s、7、SE 2iPhone 11、11 Pro、Max、XS、XS Max、12、 12Pro、Pro MaxAsus-Rog Phone 2、Rog Phone 3 Huawei/HonorHonor 8 系列-資料來源：Candy Tech，具體而言，國(guó)產(chǎn)品牌方面：小米：在 Tamil Nadu（泰米爾納德邦）、Andhra Pradesh（安得拉邦）和 Uttar Pradesh（北方邦）

16、設(shè)有制造基地；步步高系：包括 OPPO、vivo 以及獨(dú)立子品牌 Realme 等，制造基地均位于 Uttar Pradesh（北方邦）的 Noida（諾伊達(dá)）；華為：華為的制造工廠位于印度東南部的 Tamil Nadu（泰米爾納德邦）；聯(lián)想：聯(lián)想自有品牌在印度無制造基地，被聯(lián)想收購(gòu)的摩托羅拉手機(jī)制造工廠則同樣位于 Tamil Nadu（泰米爾納德邦）；傳音：包括 Tenco 和 Infinix 兩大品牌，目前在印度無生產(chǎn)基地。表 3：印度主要智能手機(jī)品牌位于印度的生產(chǎn)基地分類智能手機(jī)品牌印度工廠國(guó)產(chǎn)品牌XiaomiRealme OPPOOnePlus vivo iQOOTamil Nadu、

17、Andhra Pradesh、Uttar PradeshUttar Pradesh（Noida）Uttar Pradesh（Noida）HuaweiTamil NaduLenovo-MotorolaTamil NaduTecno-Infinix海外品牌SamsungUttar Pradesh（Noida）AppleTamil Nadu、Karnataka Google-Sony-HTC/AsusAndhra PradeshNokiaTamil Nadu資料來源：Candy Tech，海外品牌方面：三星：在 Uttar Pradesh（北方邦）設(shè)有制造基地；蘋果：在 Tamil Nadu（泰米爾

18、納德邦）和 Karnataka （卡納塔克邦）生產(chǎn)。Q：區(qū)域分布上看疫情嚴(yán)重程度如何考慮到智能手機(jī)組裝工廠主要位于 Tamil Nadu（泰米爾納德邦）、Andhra Pradesh（安得拉邦）和 Uttar Pradesh（北方邦）。根據(jù)約翰斯霍普金斯大學(xué)發(fā)布的疫情統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至 2021 年 5 月 7 日 18:20 分，Tamil Nadu 累計(jì)確診 129.8 萬(wàn)例，死亡 14,974 例； Andhra Pradesh 累計(jì)確診 122.8 萬(wàn)例，死亡 8,446 例；Uttar Pradesh 累計(jì)確診 142.6萬(wàn)例，死亡 14,501 例。 圖 7：印度各區(qū)域累計(jì)確診數(shù)量（截

19、至 2021 年 5 月 7 日 18:20）資料來源：Johns Hopkins University，表 4：消費(fèi)電子公司位于印度的子公司梳理Q：消費(fèi)電子公司在東南亞布局情況如何為更加清晰的了解印度疫情對(duì)個(gè)股的影響，我們梳理了 A 股主要消費(fèi)電子公司在印度的子公司情況如下：公司印度子公司注冊(cè)/辦公地主營(yíng)業(yè)務(wù)/產(chǎn)品立訊精密邊設(shè)備、手機(jī)周邊設(shè)備，聲學(xué)設(shè)備等立訊聯(lián)滔（印度）有限公司印度新設(shè)歌爾股份-藍(lán)思科技-立訊印度有限公司欽奈生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連接線、連接器、移動(dòng)終端天線、電腦周領(lǐng)益智造Salcomp Manufacturing India Private LimitedSalcomp Technolo

20、gies India Private Limited諾伊達(dá)生產(chǎn)功能手機(jī)/智能手機(jī)充電器欽奈生產(chǎn)功能手機(jī)/智能手機(jī)充電器LOM INDIA欽奈移動(dòng)電話模具、組裝線設(shè)計(jì)、制造與銷售信維通信-大族激光-長(zhǎng)盈精密Cyplus Technology Pvt.LTD.-長(zhǎng)信科技-聞泰科技Wingtech Mobile Communications安得拉邦智能手機(jī)組裝、注塑&噴涂等部件生產(chǎn)(India) Private Ltd.OFILM OPTICAL ELECTRONIC歐菲光TECHNOLOGY INDIA PRIVATE安得拉邦-LIMITED東山精密-鵬鼎控股Avary Technology (I

21、ndia) Private Limited欽奈印制電路板模組制造德賽電池-Sunwoda Electronic India Private欣旺達(dá)LimitedINDIA PRIVATE LIMITED漫步者-水晶光電-聯(lián)創(chuàng)電子印度聯(lián)創(chuàng)電子有限公司諾伊達(dá)觸控顯示產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售WINONE PRECISION TECHNOLOGY諾伊達(dá)電池、精密結(jié)構(gòu)件制造和銷售諾伊達(dá)消費(fèi)電子相關(guān)產(chǎn)品制造資料來源：公司年報(bào)、公司官網(wǎng)、Zauba Corp，從區(qū)域上看，消費(fèi)電子公司印度子公司主要集中在欽奈和諾伊達(dá)兩個(gè)地區(qū)。由于欽奈位于安得拉邦和泰米爾納德邦分界線附近，因此安得拉邦的工廠實(shí)際位于欽奈西北方向不遠(yuǎn)

22、處。由于上述公司對(duì)印度子公司和業(yè)務(wù)情況披露的信息并不完整，因此為了衡量公司在印度業(yè)務(wù)的規(guī)模，我們通過 2020 年年報(bào)中外幣貨幣性項(xiàng)目-印度盧比來側(cè)面反映。如下圖所示，立訊精密、領(lǐng)益智造、歐菲光和長(zhǎng)盈精密可以認(rèn)為是處于建設(shè)期，尚未業(yè)務(wù)開展尚未起量；聯(lián)創(chuàng)電子、鵬鼎控股的盧比外幣項(xiàng)目按照匯率折算為人民幣在千萬(wàn)元級(jí)別，可以認(rèn)為處于早期業(yè)務(wù)發(fā)展階段；聞泰科技、欣旺達(dá)的盧比外幣項(xiàng)目按照匯率折算為人民幣在數(shù)億至數(shù)十億級(jí)別，相對(duì)于公司全年?duì)I收比例不算很高，但可以認(rèn)為印度工廠是公司海外生產(chǎn)基地的重要組成。 圖 8：消費(fèi)電子公司外幣貨幣性項(xiàng)目-印度盧比情況（單位：百萬(wàn)盧比）6,000 貨幣資金應(yīng)收賬款應(yīng)付賬款4

23、,0002,0000立訊精密領(lǐng)益智造歐菲光長(zhǎng)盈精密聯(lián)創(chuàng)電子鵬鼎控股聞泰科技欣旺達(dá)資料來源：公司年報(bào)，Q：如何看待印度疫情對(duì)消費(fèi)電子制造影響我們認(rèn)為印度疫情對(duì)消費(fèi)電子制造端的影響分為以下三方面：隔離、宵禁、停工等管制政策將削弱代工廠供給能力。通過前文的梳理，印度消費(fèi)電子制造業(yè)主要集中在欽奈、諾伊達(dá)兩處。根據(jù)印度中資手機(jī)企業(yè)協(xié)會(huì)估計(jì)，因防疫、芯片短缺和進(jìn)口物料受阻等因素，當(dāng)前印度智能手機(jī)產(chǎn)能為平時(shí)的 60%。代工大廠緯創(chuàng)在 5 月 2 日表示為蘋果代工 iPhone 的班加羅爾（Bangalore）工廠 5 月 1日至 5 日休假防疫，且提高公司員工遠(yuǎn)程辦公的比例；疫情可能對(duì)在建和擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)度造成

24、影響。富士康、和碩、緯創(chuàng)在印度擴(kuò)大投資是近年來正在發(fā)生的趨勢(shì)，一方面有印度政府大手筆的產(chǎn)業(yè)激勵(lì)政策，另一方面也符合更低的綜合成本。但疫情的因素將使這些在建和擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)度放緩，對(duì)設(shè)備的需求將向后遞延；大陸智能終端組裝環(huán)節(jié)供應(yīng)商有望加速崛起。傳統(tǒng)組裝代工廠以臺(tái)資廠為主，隨著大陸零部件供應(yīng)商平臺(tái)布局的延伸，組裝代工有望迎接新一輪洗牌。印度疫情延緩了臺(tái)資廠向東南亞轉(zhuǎn)移降低成本的進(jìn)度，可能加速大陸供應(yīng)商組裝業(yè)務(wù)的導(dǎo)入。圖 9：位于欽奈附近的偉創(chuàng)力與富士康印度制造工廠偉創(chuàng)力Sri City工廠富士康A(chǔ)P工廠偉創(chuàng)力Chennai工廠偉創(chuàng)力Walaja工廠Chennai偉創(chuàng)力Sriperumbudur工廠富士

25、康TN工廠資料來源：india online pages、Flex、Foxconn，Q：當(dāng)前如何看待消費(fèi)電子板塊我們認(rèn)為，消費(fèi)電子板塊性機(jī)會(huì)主要來自兩種情形，即超低估值的錯(cuò)殺或重磅新品發(fā)布帶來的周期級(jí)別復(fù)蘇。估值方面：截至 2021 年 5 月 7 日收盤，長(zhǎng)江消費(fèi)電子分類 PE TTM 為 38.02，未進(jìn)入低于 30 倍的“超低估值區(qū)域”，換言之板塊估值仍處于相對(duì)合理區(qū)間，未出現(xiàn)明顯的錯(cuò)殺。新品方面：我們認(rèn)為 iPhone 13 系列為蘋果過渡機(jī)型，在創(chuàng)新力度方面較 iPhone 12 系列更小，蘋果手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈 2021 年增長(zhǎng)邏輯主要來自蘋果高端市場(chǎng)市占率提升以及平臺(tái)化成長(zhǎng)。此外，近期

26、VR 設(shè)備出貨好于預(yù)期，Oculus Quest2 全年出貨量有望達(dá)到 1,000 萬(wàn)臺(tái)。我們認(rèn)為 VR 設(shè)備在 5G 環(huán)境下，設(shè)備端仍有較大升級(jí)空間，將有望進(jìn)一步提升續(xù)航、減輕重量&發(fā)熱和降低硬件成本。VR 能否復(fù)制 TWS耳機(jī)的滲透率提升紅利，在于產(chǎn)品的升級(jí)和應(yīng)用的“破圈”，仍需時(shí)日觀察。Q：當(dāng)前消費(fèi)電子還有哪些風(fēng)險(xiǎn)我們?cè)谏弦黄M(fèi)電子十問十答之八（2021-2-27）中提出過去三年以來以 Airpods為首的新型穿戴產(chǎn)品正在度過滲透率高速提升的紅利期，節(jié)后消費(fèi)電子板塊龍頭企業(yè)股價(jià)出現(xiàn)較多調(diào)整原因之一也正是來自于 Airpods 出貨預(yù)期的下修。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為未來一段時(shí)間板塊的不確

27、定性來自以下幾點(diǎn)：印度新冠疫情持續(xù)惡化，可能導(dǎo)致旺季智能手機(jī)組裝能力不足，使得蘋果、小米等在印度有產(chǎn)能或正在擴(kuò)產(chǎn)的品牌市占率提升邏輯受到削弱。同時(shí)印度變種新冠病毒若擴(kuò)散至周邊國(guó)家，則可能加重消費(fèi)電子供給端不確定性；半導(dǎo)體芯片供需持續(xù)緊張，可能對(duì)下半年消費(fèi)電子出貨旺季造成供給短缺之影響，使得全年智能手機(jī)等產(chǎn)品出貨量增長(zhǎng)低于預(yù)期；美國(guó)可能繼續(xù)對(duì)榮耀進(jìn)行芯片限制，由于榮耀與華為智能手機(jī)供應(yīng)鏈高度相似，可能造成“華為鏈”供應(yīng)商訂單波動(dòng)。附錄：板塊行情&行業(yè)數(shù)據(jù)以下數(shù)據(jù)截至 2021 年 5 月 7 日收盤。 圖 10：消費(fèi)電子板塊市盈率（TTM）250 PE TTM20015010050Feb-11A

28、ug-11 Feb-12 Aug-12 Feb-13 Aug-13 Feb-14 Aug-14 Feb-15 Aug-15 Feb-16 Aug-16 Feb-17 Aug-17 Feb-18 Aug-18 Feb-19 Aug-19 Feb-20 Aug-20Feb-210資料來源：Wind，圖 11：近 20 個(gè)交易日消費(fèi)電子板塊漲幅前十圖 12：近 20 個(gè)交易日消費(fèi)電子板塊跌幅前十區(qū)間漲跌幅30% 0%區(qū)間漲跌幅20%-10%10%-20%歌爾股份維科技術(shù)共達(dá)電聲敏芯股份新亞制程聯(lián)創(chuàng)電子ST宇順欣旺達(dá)水晶光電科森科技?xì)W陸通朝陽(yáng)科技奧?？萍紕?chuàng)世紀(jì)東尼電子杰美特長(zhǎng)盈精密環(huán)旭電子*ST奮達(dá)利

29、通電子0%-30% 資料來源：Wind，資料來源：Wind，行業(yè)研究丨深度報(bào)告 圖 13：消費(fèi)電子與其他行業(yè)板塊近 20 個(gè)交易日漲跌幅比較（算數(shù)平均值）煤炭金屬材料及礦業(yè)油氣石化電力及新能源設(shè)備建筑產(chǎn)品化學(xué)品 醫(yī)療保健檢測(cè)服務(wù)紙類及包裝銀行非金屬材料傳媒互聯(lián)網(wǎng)汽車商業(yè)貿(mào)易紡織服裝消費(fèi)電子零部件機(jī)械設(shè)備家用裝飾及休閑房地產(chǎn)交通運(yùn)輸農(nóng)產(chǎn)品 建筑工程電子計(jì)算機(jī) 綜合金融食品飲料公用事業(yè)環(huán)保電信業(yè)務(wù)國(guó)防軍工家電制造保險(xiǎn)社會(huì)服務(wù)15%10%5%0%-5%-10%-15%資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所 圖 14：消費(fèi)電子與其他行業(yè)板塊年初以來漲跌比較（算數(shù)平均值）30%15%0%-15%資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說明和重要聲明建筑產(chǎn)品煤炭金屬材料及礦業(yè)油氣石化紙類及包裝銀行化