1、泓域咨詢 /純聚乳酸項目效益分析報告目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111863270 一、 項目背景分析 PAGEREF _Toc111863270 h 3 HYPERLINK l _Toc111863271 二、 項目概述 PAGEREF _Toc111863271 h 4 HYPERLINK l _Toc111863272 三、 項目提出的理由 PAGEREF _Toc111863272 h 5 HYPERLINK l _Toc111863273 四、 研究結(jié)論 PAGEREF _Toc111863273 h 5 HYPERLINK l _Toc11

2、1863274 五、 主要經(jīng)濟指標(biāo)一覽表 PAGEREF _Toc111863274 h 5 HYPERLINK l _Toc111863275 主要經(jīng)濟指標(biāo)一覽表 PAGEREF _Toc111863275 h 5 HYPERLINK l _Toc111863276 六、 產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向 PAGEREF _Toc111863276 h 7 HYPERLINK l _Toc111863277 七、 公司經(jīng)營宗旨 PAGEREF _Toc111863277 h 8 HYPERLINK l _Toc111863278 八、 機會分析（O） PAGEREF _Toc111863278 h 8 HYPE

3、RLINK l _Toc111863279 九、 節(jié)能綜合評價 PAGEREF _Toc111863279 h 9 HYPERLINK l _Toc111863280 十、 員工技能培訓(xùn) PAGEREF _Toc111863280 h 9 HYPERLINK l _Toc111863281 十一、 項目進度安排 PAGEREF _Toc111863281 h 10 HYPERLINK l _Toc111863282 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc111863282 h 10 HYPERLINK l _Toc111863283 十二、 項目總投資 PAGEREF _Toc111

4、863283 h 11 HYPERLINK l _Toc111863284 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc111863284 h 12 HYPERLINK l _Toc111863285 十三、 資金籌措與投資計劃 PAGEREF _Toc111863285 h 12 HYPERLINK l _Toc111863286 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc111863286 h 13 HYPERLINK l _Toc111863287 十四、 經(jīng)濟評價財務(wù)測算 PAGEREF _Toc111863287 h 13 HYPERLINK l _Toc11186328

5、8 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc111863288 h 14 HYPERLINK l _Toc111863289 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc111863289 h 15 HYPERLINK l _Toc111863290 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc111863290 h 17 HYPERLINK l _Toc111863291 十五、 項目盈利能力分析 PAGEREF _Toc111863291 h 18 HYPERLINK l _Toc111863292 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc111863292 h 1

6、9 HYPERLINK l _Toc111863293 十六、 財務(wù)生存能力分析 PAGEREF _Toc111863293 h 20 HYPERLINK l _Toc111863294 十七、 償債能力分析 PAGEREF _Toc111863294 h 21 HYPERLINK l _Toc111863295 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc111863295 h 22 HYPERLINK l _Toc111863296 十八、 經(jīng)濟評價結(jié)論 PAGEREF _Toc111863296 h 22 HYPERLINK l _Toc111863297 十九、 項目風(fēng)險分析風(fēng)險評估分

7、析 PAGEREF _Toc111863297 h 24 HYPERLINK l _Toc111863298 二十、 總結(jié) PAGEREF _Toc111863298 h 24報告說明生產(chǎn)聚乳酸的原材料為乳酸。目前，生產(chǎn)聚乳酸所需的乳酸以國內(nèi)采購為主，而國內(nèi)生產(chǎn)乳酸所使用的發(fā)酵底物為從玉米等農(nóng)作物中提取的淀粉糖。因此，以玉米為主的農(nóng)作物種植業(yè)是聚乳酸產(chǎn)業(yè)鏈的最上游行業(yè)。從國內(nèi)玉米生產(chǎn)的相關(guān)政策來看，為保證農(nóng)作物價格的穩(wěn)定，我國從2005年起，先后對水稻、小麥、玉米等主要農(nóng)作物實施“托市收購”，促進了農(nóng)民的種糧積極性，但也使玉米陷入高補貼、高庫存、高進口的新困境。2016年11月，財政部出臺了關(guān)

8、于建立玉米生產(chǎn)者補貼制度的實施意見（財建2016869號），明確提出按“市場定價、價補分離”的原則積極推進玉米收儲制度改革。該政策打通了玉米的市場化定價機制，促進了我國糧食種植作物的結(jié)構(gòu)性改革。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資28342.57萬元，其中：建設(shè)投資23373.21萬元，占項目總投資的82.47%；建設(shè)期利息276.72萬元，占項目總投資的0.98%；流動資金4692.64萬元，占項目總投資的16.56%。項目正常運營每年營業(yè)收入58400.00萬元，綜合總成本費用45362.86萬元，凈利潤9552.24萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率27.04%，財務(wù)凈現(xiàn)值19837.61萬元，全部投資回收期

9、4.94年。本期項目具有較強的財務(wù)盈利能力，其財務(wù)凈現(xiàn)值良好，投資回收期合理。項目背景分析生產(chǎn)聚乳酸的原材料為乳酸。目前，生產(chǎn)聚乳酸所需的乳酸以國內(nèi)采購為主，而國內(nèi)生產(chǎn)乳酸所使用的發(fā)酵底物為從玉米等農(nóng)作物中提取的淀粉糖。因此，以玉米為主的農(nóng)作物種植業(yè)是聚乳酸產(chǎn)業(yè)鏈的最上游行業(yè)。從國內(nèi)玉米生產(chǎn)的相關(guān)政策來看，為保證農(nóng)作物價格的穩(wěn)定，我國從2005年起，先后對水稻、小麥、玉米等主要農(nóng)作物實施“托市收購”，促進了農(nóng)民的種糧積極性，但也使玉米陷入高補貼、高庫存、高進口的新困境。2016年11月，財政部出臺了關(guān)于建立玉米生產(chǎn)者補貼制度的實施意見（財建2016869號），明確提出按“市場定價、價補分離”的

10、原則積極推進玉米收儲制度改革。該政策打通了玉米的市場化定價機制，促進了我國糧食種植作物的結(jié)構(gòu)性改革。（一）現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過 100%。預(yù)計未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機遇奠定基礎(chǔ)。（二）公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)

11、品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。項目概述1、項目名稱：純聚乳酸項目2、承辦單位名稱：xx投資管理公司3、項目性質(zhì)：技術(shù)改造4、項目建設(shè)地點：xx（待定）5、項目聯(lián)系人：譚xx項目提出的理由實現(xiàn)“十三五”時期的發(fā)展目標(biāo)，必須全面貫徹“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享、轉(zhuǎn)型、率先、特色”的發(fā)展理念。機遇千載難逢，任務(wù)依然艱巨。只要全市上下精誠團結(jié)、拼搏實干、開拓創(chuàng)新、奮力進取，就

12、一定能夠把握住機遇乘勢而上，就一定能夠加快實現(xiàn)全面提檔進位、率先綠色崛起。研究結(jié)論綜上所述，本項目能夠充分利用現(xiàn)有設(shè)施，屬于投資合理、見效快、回報高項目；擬建項目交通條件好；供電供水條件好，因而其建設(shè)條件有明顯優(yōu)勢。項目符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略思想，有利于行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。主要經(jīng)濟指標(biāo)一覽表主要經(jīng)濟指標(biāo)一覽表序號項目單位指標(biāo)備注1占地面積52667.00約79.00畝1.1總建筑面積90192.021.2基底面積33180.211.3投資強度萬元/畝279.152總投資萬元28342.572.1建設(shè)投資萬元23373.212.1.1工程費用萬元19986.602.1.2其他費用萬元2816.382.

13、1.3預(yù)備費萬元570.232.2建設(shè)期利息萬元276.722.3流動資金萬元4692.643資金籌措萬元28342.573.1自籌資金萬元17048.033.2銀行貸款萬元11294.544營業(yè)收入萬元58400.00正常運營年份5總成本費用萬元45362.866利潤總額萬元12736.327凈利潤萬元9552.248所得稅萬元3184.089增值稅萬元2506.7910稅金及附加萬元300.8211納稅總額萬元5991.6912工業(yè)增加值萬元19995.4913盈虧平衡點萬元18317.21產(chǎn)值14回收期年4.9415內(nèi)部收益率27.04%所得稅后16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元19837.61所得稅后

14、產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向以“中國制造2025”和“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃為引領(lǐng)，實施產(chǎn)業(yè)強縣戰(zhàn)略，推進新型工業(yè)化進程，實現(xiàn)工業(yè)率先發(fā)展。著力建設(shè)一流的經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，打造現(xiàn)代制造業(yè)先進配套基地。以開發(fā)區(qū)和特色產(chǎn)業(yè)基地為發(fā)展平臺，以項目建設(shè)為發(fā)展支撐，深入推進傳統(tǒng)特色產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和新興產(chǎn)業(yè)率先發(fā)展，形成先進制造業(yè)主導(dǎo)的工業(yè)發(fā)展格局。到“十三五”末，力爭全部工業(yè)總產(chǎn)值突破500億元；規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量每年新增15家以上，達到220家以上，規(guī)上工業(yè)增加值增速達到9%以上。（一）著力推進園區(qū)率先發(fā)展以規(guī)劃為引領(lǐng)，完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快招商引資進度，以“工業(yè)新城生態(tài)園區(qū)”為目標(biāo)，助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展、率先發(fā)展。（二）加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)

15、轉(zhuǎn)型升級“十三五”期間，配合產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，逐步淘汰低端鋼鐵壓延、低端零配件加工制造等技術(shù)含量低、高耗能低產(chǎn)出行業(yè)，實現(xiàn)傳統(tǒng)特色制造業(yè)高端化發(fā)展。（三）推動新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大堅持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)雙輪驅(qū)動，大力培育壯大新能源車輛制造、汽車零部件生產(chǎn)、數(shù)控設(shè)備生產(chǎn)等新興產(chǎn)業(yè)，為經(jīng)濟發(fā)展提供新的支撐。力爭到“十三五”末，新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值的比重達到30%以上。公司經(jīng)營宗旨公司經(jīng)營國際化，股東回報最大化。機會分析（O）（一）長期的技術(shù)積累為項目的實施奠定了堅實基礎(chǔ)目前，公司已具備產(chǎn)品大批量生產(chǎn)的技術(shù)條件，并已獲得了下游客戶的普遍認可，為項目的實施奠定了堅實的基礎(chǔ)。（二）國家政策支持國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展近

16、年來，我國政府出臺了一系列政策鼓勵、規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在國家政策的助推下，本產(chǎn)業(yè)已成為我國具有國際競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，伴隨著提質(zhì)增效等長效機制政策的引導(dǎo)，本產(chǎn)業(yè)將進入持續(xù)健康發(fā)展的快車道，項目產(chǎn)品亦隨之快速升級發(fā)展。節(jié)能綜合評價1、在生產(chǎn)上加強能源管理，確保節(jié)能降耗落到實處。2、在實際生產(chǎn)操作過程中，不斷摸索新的節(jié)能降耗措施。3、不斷采用新的節(jié)能技術(shù)，努力提高企業(yè)的競爭力。員工技能培訓(xùn)1、為了得到文化技術(shù)素質(zhì)較高、操作熟練的操作人員和技術(shù)人員，必須高度重視對人員的培訓(xùn)工作，這是提高企業(yè)效益、保證安全生產(chǎn)的重要手段，也是提高企業(yè)管理水平和保證經(jīng)濟效益的重要環(huán)節(jié)，因此，項目建設(shè)單位應(yīng)選擇國內(nèi)外同

17、類型生產(chǎn)設(shè)備對操作技術(shù)人員進行培訓(xùn)，使其在上崗前熟悉操作，以保證設(shè)備順利開車及安全生產(chǎn)。2、人員培訓(xùn)工作在設(shè)備安裝前完成，以便操作人員能在設(shè)備安裝階段熟悉現(xiàn)場配置和生產(chǎn)工藝流程，并作好單機試車、聯(lián)動試車和投料試車的各項準備工作。項目人員的培訓(xùn)工作考慮在國內(nèi)相似工廠進行。3、項目建設(shè)單位將對新增各類人員必須進行崗前培訓(xùn)和崗位技能培訓(xùn)，上崗人員需經(jīng)所應(yīng)聘崗位和職責(zé)范圍進行應(yīng)知應(yīng)會考試，合格后方可上崗。4、新增員工在上崗前，由項目建設(shè)單位培訓(xùn)部門按崗位職責(zé)范圍，統(tǒng)一組織進行崗前培訓(xùn)，屆時聘請勞動就業(yè)局講授中華人民共和國勞動法，請消防部門和電力部門講授安全操作知識，同時加強公司經(jīng)營理念綜合培訓(xùn)，教育員

18、工愛崗敬業(yè)，遵紀守法。5、本期工程項目需進行培訓(xùn)的人員主要包括技術(shù)人員、生產(chǎn)操作人員和設(shè)備維修人員；新增人員崗前培訓(xùn)采用集中授課，統(tǒng)一考核的方式，其培訓(xùn)內(nèi)容及程序入廠軍訓(xùn)企業(yè)文化（管理制度）培訓(xùn)法制培訓(xùn)消防、安全培訓(xùn)技術(shù)理論培訓(xùn)（設(shè)備操作程序及原理、加工工藝、檢測方法、設(shè)備維修與保養(yǎng)，各種原材料、輔料、備品零部件的識別及使用方法）ISO9000質(zhì)量管理體系培訓(xùn)考試、考核。6、項目建設(shè)單位將定期對全體員工進行法律法規(guī)的宣傳教育，做到教育有計劃、考核有標(biāo)準、培訓(xùn)制度化，不斷提高員工的業(yè)務(wù)素質(zhì)，為企業(yè)的發(fā)展奠定良好的人力資源基礎(chǔ)。項目進度安排結(jié)合該項目建設(shè)的實際工作情況，xx投資管理公司將項目工程的

19、建設(shè)周期確定為12個月，其工作內(nèi)容包括：項目前期準備、工程勘察與設(shè)計、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。項目實施進度計劃一覽表單位：月序號工作內(nèi)容1234567891011121可行性研究及環(huán)評2項目立項3工程勘察建筑設(shè)計4施工圖設(shè)計5項目招標(biāo)及采購6土建施工7設(shè)備訂購及運輸8設(shè)備安裝和調(diào)試9新增職工培訓(xùn)10項目竣工驗收11項目試運行12正式投入運營項目總投資本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資28342.57萬元，其中：建設(shè)投資23373.21萬元，占項目總投資的82.47%；建設(shè)期利息276.72萬元，占項目總投資的0.98%；流動

20、資金4692.64萬元，占項目總投資的16.56%?？偼顿Y及構(gòu)成一覽表單位：萬元序號項目指標(biāo)占總投資比例1總投資28342.57100.00%1.1建設(shè)投資23373.2182.47%1.1.1工程費用19986.6070.52%1.1.1.1建筑工程費10936.6138.59%1.1.1.2設(shè)備購置費8488.6129.95%1.1.1.3安裝工程費561.381.98%1.1.2工程建設(shè)其他費用2816.389.94%1.1.2.1土地出讓金1597.415.64%1.1.2.2其他前期費用1218.974.30%1.2.3預(yù)備費570.232.01%1.2.3.1基本預(yù)備費238.47

21、0.84%1.2.3.2漲價預(yù)備費331.761.17%1.2建設(shè)期利息276.720.98%1.3流動資金4692.6416.56%資金籌措與投資計劃本期項目總投資28342.57萬元，其中申請銀行長期貸款11294.54萬元，其余部分由企業(yè)自籌。項目投資計劃與資金籌措一覽表單位：萬元序號項目數(shù)據(jù)指標(biāo)占總投資比例1總投資28342.57100.00%1.1建設(shè)投資23373.2182.47%1.2建設(shè)期利息276.720.98%1.3流動資金4692.6416.56%2資金籌措28342.57100.00%2.1項目資本金17048.0360.15%2.1.1用于建設(shè)投資12078.6742

22、.62%2.1.2用于建設(shè)期利息276.720.98%2.1.3用于流動資金4692.6416.56%2.2債務(wù)資金11294.5439.85%2.2.1用于建設(shè)投資11294.5439.85%2.2.2用于建設(shè)期利息2.2.3用于流動資金2.3其他資金經(jīng)濟評價財務(wù)測算（一）營業(yè)收入估算本期項目達產(chǎn)年預(yù)計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入58400.00萬元；具體測算數(shù)據(jù)詳見營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表所示。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入35040.0040880.0049640.0058400.002增值稅1403.721679.482093

23、.142506.792.1銷項稅4555.205314.406453.207592.002.2進項稅3151.483634.924360.065085.213稅金及附加168.44201.53251.17300.823.1城建稅98.26117.56146.52175.483.2教育費附加42.1150.3862.7975.203.3地方教育附加28.0733.5941.8650.14（二）達產(chǎn)年增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定，本期項目達產(chǎn)年應(yīng)繳納增值稅計算如下：達產(chǎn)年應(yīng)繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=2506.79萬元。（三

24、）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹慎財務(wù)測算，當(dāng)項目達到正常生產(chǎn)年份時，按達產(chǎn)年經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用45362.86萬元，其中：可變成本39405.09萬元，固定成本5957.77萬元。達產(chǎn)年項目經(jīng)營成本43586.69萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費22312.2

25、226030.9231608.9837187.032工資及福利費2218.062218.062218.062218.063修理費457.33457.33457.33457.334其他費用3724.273724.273724.273724.274.1其他制造費用255.47255.47255.47255.474.2其他管理費用282.18282.18282.18282.184.3其他營業(yè)費用3186.623186.623186.623186.625經(jīng)營成本28711.8832430.5838008.6443586.696折舊費1190.791190.791190.791190.797攤銷費31.

26、9531.9531.9531.958利息支出553.43553.43553.43553.439總成本費用30488.0534206.7539784.8145362.869.1其中：固定成本5957.775957.775957.775957.779.2可變成本24530.2828248.9833827.0439405.09（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設(shè)稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹慎財務(wù)測算，本期項目達產(chǎn)年應(yīng)納稅金及附加300.82萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項目達產(chǎn)年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附

27、加=12736.32（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，達產(chǎn)年應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=12736.3225.00%=3184.08（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目達產(chǎn)年可實現(xiàn)利潤總額12736.32萬元，繳納企業(yè)所得稅3184.08萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=達產(chǎn)年利潤總額-企業(yè)所得稅=12736.32-3184.08=9552.24（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入35040.0040880.0049640.0058400.002稅金及附加168.44201.5325

28、1.17300.823總成本費用30488.0534206.7539784.8145362.864利潤總額4383.516471.729604.0212736.325應(yīng)納所得稅額4383.516471.729604.0212736.326所得稅1095.881617.932401.013184.087凈利潤3287.634853.797203.019552.248期初未分配利潤0.002958.877031.3912810.969可供分配的利潤3287.637812.6614234.4022363.2010法定盈余公積金328.76781.271423.442236.3211可供分配的利潤29

29、58.877031.3912810.9620126.8812未分配利潤2958.877031.3912810.9620126.8813息稅前利潤6032.828643.0812558.4616473.83項目盈利能力分析（一）財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務(wù)內(nèi)部收益率為：財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=27.04%。本期項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率27.04%，高于行業(yè)基準內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務(wù)

30、凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設(shè)定的折現(xiàn)率，計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=19837.61（萬元）。以上計算結(jié)果表明，財務(wù)凈現(xiàn)值19837.61萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務(wù)上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo)；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=4.94年。本期項目全部投資回收期4.94年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收

31、能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風(fēng)險性相對較小。項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1現(xiàn)金流入0.0035040.0040880.0049640.0058400.001.1營業(yè)收入0.0035040.0040880.0049640.0058400.002現(xiàn)金流出23373.2131695.9033101.3841779.2845060.682.1建設(shè)投資23373.210.002.2流動資金2815.58469.273519.471173.172.3經(jīng)營成本28711.8832430.5838008.6443586.69

32、2.4稅金及附加168.44201.53251.17300.823所得稅前凈現(xiàn)金流量-23373.213344.107778.627860.7213339.324累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-23373.21-20029.11-12250.49-4389.778949.555調(diào)整所得稅1508.202160.773139.614118.466所得稅后凈現(xiàn)金流量-23373.212248.226160.695459.7110155.247累計所得稅后凈現(xiàn)金流量-23373.21-21124.99-14964.30-9504.59650.65計算指標(biāo)1、項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前）：35.39%；

33、2、項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）：27.04%；3、項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前，ic=12%）：33132.82萬元；4、項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后，ic=12%）：19837.61萬元；5、項目投資回收期（所得稅前）：4.33年；6、項目投資回收期（所得稅后）：4.94年。財務(wù)生存能力分析從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內(nèi)各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產(chǎn)運營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務(wù)盈力能力。償債能力分析（一）債務(wù)資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務(wù)利息的保障程度，本期項目達產(chǎn)年利息備付率（ICR）為29.77。本期項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運營后利息償付的保障程度較高。