1、財(cái)務(wù)管理與與財(cái)務(wù)報(bào)告告分析非常高興有有機(jī)會(huì)和三三聯(lián)的同志志們研究財(cái)財(cái)務(wù)管理方方面的一些些問題。一一共兩天課課，一天講講財(cái)務(wù)管理理，一天講講財(cái)務(wù)分析析。主要是是概論性東東西和分配配制度，財(cái)財(cái)務(wù)分析案案例方法，介介紹一些理理財(cái)基本理理論和案例例。案例教教學(xué)是國(guó)外外商學(xué)院、法學(xué)院常常用的模式式，但時(shí)間間所限，討討論沒法展展開了。我我講的案例例只是從某某些角度某某側(cè)面分析析一個(gè)企業(yè)業(yè)，并不是是全面評(píng)價(jià)價(jià)一個(gè)企業(yè)業(yè)，也不是是選取全面面的數(shù)據(jù)，請(qǐng)請(qǐng)大家不要要誤解。第一部分：財(cái)務(wù)管理理與分配制制度改革第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理理概論本章主要解解決概念和和目的，其其中主要是是財(cái)務(wù)管理理目標(biāo)。怎怎樣用財(cái)務(wù)務(wù)目標(biāo)分析析一個(gè)

2、企業(yè)業(yè)指導(dǎo)我們們理財(cái)。一、基本概概念（一）什么么是財(cái)務(wù)管管理？財(cái)務(wù)管理是是組織財(cái)務(wù)務(wù)活動(dòng)、處處理財(cái)務(wù)關(guān)關(guān)系的一項(xiàng)項(xiàng)管理工作作。什么是財(cái)務(wù)務(wù)活動(dòng)？財(cái)財(cái)務(wù)活動(dòng)是是企業(yè)資金金的收支活活動(dòng)。包括括由于籌資資引起的財(cái)財(cái)務(wù)活動(dòng)，如如發(fā)行股票票有資金的的收入；由由于投資引引起的財(cái)務(wù)務(wù)活動(dòng)，如如建廠房、引進(jìn)設(shè)備備所引起的的資金支出出；由于經(jīng)經(jīng)營(yíng)引發(fā)的的財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng)，如銷售售產(chǎn)品和服服務(wù)會(huì)收回回現(xiàn)金，采采購(gòu)和發(fā)工工資會(huì)支出出現(xiàn)金；由由于分配引引起的財(cái)務(wù)務(wù)活動(dòng)，企企業(yè)了有資資金的增值值，要向員員工發(fā)獎(jiǎng)金金，向股東東分股息和和紅利，這這也會(huì)引起起資金的收收支。這四四個(gè)方面稱稱為財(cái)務(wù)活活動(dòng)，對(duì)這這4方面的管管理稱為財(cái)財(cái)

3、務(wù)管理。（二）管理理的基本內(nèi)內(nèi)容 第一方面面也是最原原始的職能能是管資金金籌集；第第二方面管管投資，在在投資過程程中做財(cái)務(wù)務(wù)可行性分分析，用財(cái)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)進(jìn)行評(píng)價(jià)；第三方面面管日常經(jīng)經(jīng)營(yíng)上的資資金調(diào)度，通通常叫營(yíng)運(yùn)運(yùn)資金管理理；第四方方面是分配配，怎樣向向員工發(fā)獎(jiǎng)獎(jiǎng)金，讓員員工參與利利潤(rùn)分享，怎怎樣向股東東發(fā)股息和和紅利。這這四個(gè)方面面的內(nèi)容構(gòu)構(gòu)成了財(cái)務(wù)務(wù)管理的基基本內(nèi)容。（三）財(cái)務(wù)務(wù)關(guān)系 財(cái)務(wù)關(guān)系是是在組織財(cái)財(cái)務(wù)活動(dòng)當(dāng)當(dāng)中引發(fā)的的經(jīng)濟(jì)利益益關(guān)系，前前面所講四四個(gè)方面都都會(huì)引發(fā)一一系列經(jīng)濟(jì)濟(jì)利益關(guān)系系，這種經(jīng)經(jīng)濟(jì)利益關(guān)關(guān)系稱為財(cái)財(cái)務(wù)關(guān)系。它是組織織財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng)中必然發(fā)發(fā)生的。從從銀行借錢錢會(huì)引發(fā)與

4、與銀行間的的利益關(guān)系系；向股東東派發(fā)股息息紅利會(huì)引引發(fā)企業(yè)與與股東間的的經(jīng)濟(jì)利益益關(guān)系；給給員工發(fā)獎(jiǎng)獎(jiǎng)金會(huì)引發(fā)發(fā)與員工間間的經(jīng)濟(jì)利利益關(guān)系；要做投資資，就與被被投資企業(yè)業(yè)發(fā)生經(jīng)濟(jì)濟(jì)利益關(guān)系系，這些都都屬于財(cái)務(wù)務(wù)關(guān)系?？偪傊豢煽赡芤灰涣辛信e，可以以概括為六六個(gè)方面。在企業(yè)理財(cái)財(cái)過程中財(cái)財(cái)務(wù)關(guān)系主主要有以下下六個(gè)方面面：、企業(yè)與與所有者之之間的財(cái)務(wù)務(wù)關(guān)系 在西西方是與股股東之間的的關(guān)系。在在我國(guó)國(guó)有有企業(yè)，是是與國(guó)家之之間的財(cái)務(wù)務(wù)關(guān)系，與與代表國(guó)家家持股的有有關(guān)部門之之間的關(guān)系系，這是中中國(guó)特色。前幾年，有有人說(shuō)搞市市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)了了，企業(yè)要要找市場(chǎng)不不要找市長(zhǎng)長(zhǎng)。理論上上可以這么么說(shuō)，實(shí)際際工作中

5、，很很多企業(yè)既既找市場(chǎng)又又找市長(zhǎng)，尤尤其國(guó)有企企業(yè)。如果果國(guó)家政策策傾斜一下下，對(duì)你就就非常有利利了，不向向你傾斜，在在競(jìng)爭(zhēng)中你你就處于非非常不利地地位。比如如北京水泥泥廠，是我我國(guó)第一家家試行債轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股的企業(yè)業(yè)，債轉(zhuǎn)股股之前，已已經(jīng)資不抵抵債了。負(fù)負(fù)債率達(dá)到到117，而而且連續(xù)33年巨額虧虧損。按市市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法法則就要被被淘汰了。但國(guó)家給給它來(lái)了個(gè)個(gè)債轉(zhuǎn)股，資資產(chǎn)負(fù)債率率一下子從從117降降到29，當(dāng)當(dāng)年就實(shí)現(xiàn)現(xiàn)了贏利。由此可見見，中國(guó)政政府政策層層面因素落落到哪個(gè)企企業(yè)，這個(gè)個(gè)企業(yè)就會(huì)會(huì)有很大受受益。西方企業(yè)與與所有者關(guān)關(guān)系主要是是與股東的的關(guān)系。美美、日又不不太一樣，美美國(guó)主要是是處理企業(yè)業(yè)

6、與中、小小投資人的的關(guān)系。因因?yàn)槊绹?guó)股股權(quán)高度分分散。日本本主要是處處理與大股股東的關(guān)系系，大股東東只有幾家家，關(guān)系協(xié)協(xié)調(diào)比較好好辦。中小小股東太多多，不可能能一一協(xié)商商只有通過過市場(chǎng)，股股票價(jià)格做做上去了，中中小股東就就滿意了，股股價(jià)不升，中中小股東不不會(huì)滿意。在美國(guó)，還還一個(gè)問題題。誰(shuí)出的的價(jià)高，中中小股東就就把股票賣賣給誰(shuí)，因因而美國(guó)二二級(jí)市場(chǎng)上上兼并收購(gòu)購(gòu)事件頻繁繁發(fā)生。比比如我看好好愛施股份份，調(diào)5個(gè)億進(jìn)入入市場(chǎng)，收收股成為第第一大股東東。由于這這種事特別別多，就要要求企業(yè)理理財(cái)時(shí)必須須關(guān)注市場(chǎng)場(chǎng)，要注意意自己的股股價(jià)在市場(chǎng)場(chǎng)上是否發(fā)發(fā)生異常波波動(dòng)。當(dāng)你你沒放出任任何好消息息，股價(jià)卻

7、卻層層上揚(yáng)揚(yáng)，這說(shuō)明明在二級(jí)市市場(chǎng)有人看看好吃進(jìn)，想想收購(gòu)你了了。如果你你不愿被收收購(gòu)，就要要采取反收收購(gòu)的辦法法，如果對(duì)對(duì)此不注意意不了解，可可能要出麻麻煩了。比比如當(dāng)年我我國(guó)二級(jí)市市場(chǎng)第一家家收購(gòu)案例例，深圳寶寶安集團(tuán)收收購(gòu)延中實(shí)實(shí)業(yè)。當(dāng)深深寶安宣布布收購(gòu)后，延延中整個(gè)經(jīng)經(jīng)理層都楞楞在那兒了了，不知該該怎么處理理。后來(lái)記記者采訪延延中實(shí)業(yè)董董事長(zhǎng)，他他說(shuō)了一句句意味深長(zhǎng)長(zhǎng)的話：我我現(xiàn)在特別別后悔，當(dāng)當(dāng)初學(xué)習(xí)公公司法的時(shí)時(shí)候，為什什么把兼并并和收購(gòu)那那一章跳過過去了，如如果當(dāng)時(shí)學(xué)學(xué)了，可能能就不會(huì)出出現(xiàn)這樣的的情況。由由于延中實(shí)實(shí)業(yè)屬于三三無(wú)概念股股，它不斷斷在市場(chǎng)上上被兼并收收購(gòu)，寶安安退

8、出后，又又被北大方方正收去了了，之后裕裕興電腦又又舉牌，想想成第一大大股東，從從北方方正正手中爭(zhēng)奪奪權(quán)利，北北大方正采采取了反收收購(gòu)措施，沒沒讓裕興電電腦拿走。然后，上上海高清又又從市場(chǎng)上上舉牌，也也想從北大大方正那兒兒奪權(quán)，北北大方正又又采取反收收購(gòu)，沒讓讓上海高清清奪走。這這說(shuō)明中國(guó)國(guó)二級(jí)市場(chǎng)場(chǎng)收購(gòu)已經(jīng)經(jīng)開始了，所所以企業(yè)要要密切注意意二級(jí)市場(chǎng)場(chǎng)，處理好好與股東的的關(guān)系。怎怎么處理？說(shuō)白了就就是要及時(shí)時(shí)、準(zhǔn)確地地向中小投投資人披露露信息，如如果說(shuō)公司司都是大股股東那也沒沒關(guān)系，要要經(jīng)常通報(bào)報(bào)公司重大大情況。通通報(bào)信息按按證監(jiān)會(huì)的的要求，在在指定的媒媒體上進(jìn)行行披露。、企業(yè)同同債權(quán)人的的關(guān)系

9、 債權(quán)人人在我國(guó)主主要指銀行行，因?yàn)橹兄袊?guó)企業(yè)籌籌集資金負(fù)負(fù)債的主要要來(lái)源是銀銀行，西方方除銀行外外還有資本本市場(chǎng)上的的其它債券券持有人。尤其英、美資本市市場(chǎng)很發(fā)達(dá)達(dá)的國(guó)家，籌籌集資金不不一定非從從銀行借錢錢，尤其涉涉及數(shù)額較較大，時(shí)間間較長(zhǎng)的借借款。比如如十年借款款，銀行不不愿提供，他他只愿提供供5年以內(nèi)的的。這樣就就去發(fā)行110年期，200年期的債債券。從企企業(yè)理財(cái)理理論上講，與與債權(quán)人關(guān)關(guān)系怎樣才才能處理好好呢？一個(gè)個(gè)基本法則則就是講求求信譽(yù)。最最近討論比比較多的就就是講求誠(chéng)誠(chéng)信，信譽(yù)譽(yù)不是一天天兩天就能能建立起來(lái)來(lái)的，它是是一個(gè)長(zhǎng)期期積累的過過程，可能能幾年、十十幾年，甚甚至幾十年年。

10、所以西西方銀行給給企業(yè)或個(gè)個(gè)人發(fā)放貸貸款時(shí)候，特特別重視你你的信用記記錄，你歷歷史上有沒沒有借過錢錢，是否都都按時(shí)還了了。我國(guó)是是重視現(xiàn)在在的財(cái)務(wù)狀狀況，對(duì)歷歷史不太重重視。西方方是既重視視現(xiàn)在的財(cái)財(cái)務(wù)狀況也也重視你信信用歷史記記錄。比如如留學(xué)生到到國(guó)外就比比較尷尬，他他沒有信用用記錄，一一是沒多少少錢，二是是思想傳統(tǒng)統(tǒng)不愿借錢錢，覺著借借錢和借多多了顯得不不好。往往往是一邊讀讀書一邊打打工，靠打打工掙錢完完成學(xué)業(yè)，然然后在美國(guó)國(guó)找了份工工作，要買買房子，付付不起了，到到銀行借錢錢。銀行說(shuō)說(shuō)你過去在在哪家借過過錢？說(shuō)我我從來(lái)沒借借過錢。信信貸員就犯犯難了，說(shuō)說(shuō)你這人活活這么大，怎怎么從來(lái)沒沒借

11、過錢呢呢？沒借過過錢我就不不好把錢借借給你了。這是中國(guó)國(guó)人與美國(guó)國(guó)人的一個(gè)個(gè)差別。美美國(guó)人認(rèn)為為過去你要要借過錢，這這個(gè)好辦。因?yàn)槟阌杏行庞糜涗涗泴儆谟行判庞糜涗浀牡娜?，我可可以以此為為?jù)，決定定是否把錢錢借給你。你從來(lái)沒沒借過錢，就就不知道你你的信用是是什么樣的的，這說(shuō)明明他非常重重視信用的的記錄，所所以和債權(quán)權(quán)人之間關(guān)關(guān)系實(shí)際上上是一種信信用關(guān)系。船王包玉剛剛起家時(shí)，自自有資金是是很少的，只只夠買一條條船，買了了之后做抵抵壓再買船船，不斷抵抵壓借錢形形成了龐大大的船隊(duì)。他負(fù)債非非常高，經(jīng)經(jīng)營(yíng)時(shí)采取取了穩(wěn)健的的做法，別別人一年一一年往外租租，收取高高租金。包包玉剛是一一租10年，租租金很低，

12、低低到能還銀銀行本息之之后略有贏贏利。100年下來(lái)，把把借的錢都都還掉了，略略有贏利，但但剩下的船船隊(duì)都是他他的了。當(dāng)當(dāng)時(shí)很多人人說(shuō)他經(jīng)營(yíng)營(yíng)輪船沒經(jīng)經(jīng)驗(yàn)，以這這么低的租租金10年年期租出去去了。包玉玉剛說(shuō)我的的錢是借來(lái)來(lái)的，必須須求穩(wěn)，后后來(lái)證明他他做法是對(duì)對(duì)的。因?yàn)闉槭澜缃?jīng)濟(jì)濟(jì)是在不斷斷波動(dòng)的，有有上升也有有蕭條，蕭蕭條時(shí)一年年期船就租租不出去了了，因?yàn)楹胶竭\(yùn)是經(jīng)濟(jì)濟(jì)敏感系數(shù)數(shù)最大的行行業(yè)之一。但包玉剛剛一租100年還在掙掙著租金，而而且別人租租不出去的的船還要耗耗費(fèi)很大的的維護(hù)費(fèi)，由由于飛機(jī)輪輪船閑置會(huì)會(huì)嚴(yán)重影響響機(jī)器性能能,再啟動(dòng)動(dòng)要大量更更換零件。包玉剛的的做法既保保持了不斷斷贏利，又

13、又保證了按按時(shí)還貸，在在世界范圍圍內(nèi)銀行間間建立了良良好的信用用，對(duì)后來(lái)來(lái)實(shí)施海上上登陸計(jì)劃劃起到了非非常好的作作用。他為了防止止單搞航遠(yuǎn)遠(yuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，準(zhǔn)準(zhǔn)備介入房房地產(chǎn)。當(dāng)當(dāng)時(shí)看上了了英資香港港九龍倉(cāng)，在在二級(jí)市場(chǎng)場(chǎng)買進(jìn)九龍龍倉(cāng)股票，想想成為第一一大股東。英國(guó)人在在資本市場(chǎng)場(chǎng)摸爬滾打打了幾百年年，很快發(fā)發(fā)覺了股票票的異常波波動(dòng)，找專專家調(diào)集數(shù)數(shù)據(jù)一看是是有人在收收購(gòu)，趕緊緊采取了反反收購(gòu)辦法法，調(diào)資金金把股價(jià)炒炒了上去，包包玉剛要收收購(gòu)成功還還需要300億資金。根據(jù)九龍龍倉(cāng)幾個(gè)大大股東對(duì)包包玉剛的了了解，他想想短期內(nèi)調(diào)調(diào)集30億億基本不可可能，認(rèn)為為反收購(gòu)成成功，包玉玉剛不太可可能繼續(xù)做做收購(gòu)了

14、。包玉剛也也開記者招招待會(huì)說(shuō)現(xiàn)現(xiàn)在股價(jià)太太高，收購(gòu)購(gòu)太困難了了。然后他他乘飛機(jī)到到歐洲游山山玩水，大大家都認(rèn)為為他放棄收收購(gòu)了。他他從周一玩玩到周五，但但周六、周周日不知他他干什么去去了。因?yàn)闉殡p休日在在國(guó)外屬于于私人的時(shí)時(shí)間，沒人人關(guān)注他干干什么。其其實(shí)他是找找了幾個(gè)銀銀行家吃飯飯，吃完飯飯，他星期期一攜300億殺入香香港股市，一一舉收購(gòu)了了九龍倉(cāng)，成成為第一股股東，當(dāng)上上了九龍倉(cāng)倉(cāng)主席。有有人說(shuō)他怎怎么雙休日日吃兩頓飯飯就能把330億籌起起來(lái)呢？怎怎么這么神神通廣大呢呢？這就是是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)的一個(gè)法法則，由于于你過去已已經(jīng)建立了了良好的信信譽(yù)，再去去籌錢非常常容易。他他可以通過過幾頓飯就就籌

15、到錢。這說(shuō)明你你要成為持持續(xù)發(fā)展的的百年公司司，與債權(quán)權(quán)人關(guān)系最最重要的是是建立你的的信譽(yù)。實(shí)實(shí)際上大到到國(guó)家，中中到企業(yè)，小小到個(gè)人，信信譽(yù)都非常常重要。當(dāng)年廣州國(guó)國(guó)際信托投投資公司破破產(chǎn)，由于于他大量舉舉債，投資資時(shí)不做很很好分析，最最后無(wú)力償償還到期債債務(wù)。實(shí)際際上國(guó)外很很多投資人人都把寶壓壓在中國(guó)政政府不會(huì)坐坐視不管，所所以，咱們們很多國(guó)際際信托投資資公司，包包括中信、光大到國(guó)國(guó)外發(fā)債，國(guó)國(guó)外買債不不是看你企企業(yè)怎么樣樣，而是認(rèn)認(rèn)為你有問問題中國(guó)政政府不會(huì)不不管。后來(lái)來(lái)廣州信托托破產(chǎn)，政政府沒施援援手，就影影響到中信信，光大，福福建信托在在國(guó)外發(fā)行行債券。人人家原來(lái)把把信用壓在在你中國(guó)

16、政政府身上，一一看政府沒沒管，你其其他類似機(jī)機(jī)構(gòu)再到國(guó)國(guó)外去發(fā)債債，國(guó)外投投資人就不不再買你的的債券了，其其他機(jī)構(gòu)再再去發(fā)債就就受到相當(dāng)當(dāng)大影響。這就是說(shuō)的的信用關(guān)系系。有時(shí)，這這種信譽(yù)鏈鏈條一斷，企企業(yè)就會(huì)嘩嘩啦一下垮垮掉。前幾幾年，我一一直為中國(guó)國(guó)化工進(jìn)出出口公司做做預(yù)算項(xiàng)目目，發(fā)現(xiàn)他他二級(jí)公司司，三級(jí)公公司籌錢時(shí)時(shí)，中化要要求一定要要經(jīng)過總公公司批準(zhǔn)，不不批準(zhǔn)不能能到銀行借借錢。我問問他財(cái)務(wù)部部總經(jīng)理。為什么做做這種規(guī)定定，他說(shuō)不不論下面誰(shuí)誰(shuí)借的錢，真真要還不上上，我總公公司都不能能坐視不管管。我有點(diǎn)點(diǎn)書生氣，說(shuō)說(shuō)子公司你你可以只承承擔(dān)出資的的有限責(zé)任任，他破產(chǎn)產(chǎn)就破產(chǎn)嘛嘛。他說(shuō)理理論上

17、可以以，實(shí)際上上做不到。因?yàn)橄旅婷婀酒飘a(chǎn)產(chǎn)，會(huì)對(duì)整整個(gè)中化信信用產(chǎn)生危危機(jī)，會(huì)說(shuō)說(shuō)中化坐視視不管，是是不是財(cái)務(wù)務(wù)出了什么么問題了？中化是靠靠負(fù)債經(jīng)營(yíng)營(yíng)的，700左右，一一旦信譽(yù)受受到人家質(zhì)質(zhì)疑，不論論國(guó)內(nèi)還是是國(guó)外銀行行，就可能能根本沒辦辦法經(jīng)營(yíng)了了，這說(shuō)明明企業(yè)與債債權(quán)人關(guān)系系十分重要要。、企業(yè)同同被投資單單位間關(guān)系系 這種關(guān)關(guān)系同與股股東關(guān)系正正好相反，如如果把一個(gè)個(gè)企業(yè)看成成母公司、子公司、分公司這這種層次結(jié)結(jié)構(gòu)，這種種財(cái)務(wù)關(guān)系系有兩種情情況：一是是B占C 51股份，是是控股狀態(tài)態(tài)，理論上上51，有有時(shí)20成為第一一大股東就就控股了。我控制CC的目的可可能是多種種多樣的，比比如是為了了

18、原材料來(lái)來(lái)源，讓CC生產(chǎn)更優(yōu)優(yōu)質(zhì)原材料料來(lái)供應(yīng)我我B，也可可能是銷售售市場(chǎng)，我我B產(chǎn)品要要賣給C，還還可能是看看好C是家家上市公司司，借殼上上市，募集集資金。如如蘭陵集團(tuán)團(tuán)借臨沂股股份實(shí)現(xiàn)上上市。前提提是成為最最大股東，讓讓C與B經(jīng)經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)起起來(lái)。但是是，由于證證券方面的的監(jiān)管，越越來(lái)越復(fù)雜雜了。監(jiān)督督力度越來(lái)來(lái)越大了，不不能在違規(guī)規(guī)和不公正正的情況下下白白盤剝剝C的資產(chǎn)產(chǎn)、利潤(rùn)、財(cái)富。象象三九集團(tuán)團(tuán)把三九醫(yī)醫(yī)藥的錢白白調(diào)過來(lái)用用，被證監(jiān)監(jiān)會(huì)通報(bào)批批評(píng)了。這這就有許多多理財(cái)技巧巧了，怎么么能實(shí)現(xiàn)BB、C協(xié)調(diào)調(diào)發(fā)展有許許多理財(cái)技技巧。上海海申能股份份采取了辦辦法把255.1億資資金從上市市公司轉(zhuǎn)

19、到到母公司手手里去了。用的是股股份回購(gòu)辦辦法，即把把母公司擁?yè)碛械墓煞莘葙I回來(lái)，母母公司方有有股份少了了，但現(xiàn)金金轉(zhuǎn)到母公公司去了，這這就合理合合法把資金金轉(zhuǎn)移了。因?yàn)樯鲜惺泄臼菍賹儆谟匈Y金金閑余的，母母公司是資資金短缺的的，這種母母子公司關(guān)關(guān)系，也是是財(cái)務(wù)所研研究的重要要關(guān)系。與被投資公公司的第二二種情況，我我不是第一一大股東，屬屬參股股東東，這種財(cái)財(cái)務(wù)關(guān)系處處理起來(lái)比比大股東更更難一些。由于在董董事會(huì)占有有席位少，說(shuō)說(shuō)不上話，你你要知道什什么情況下下第一大股股東會(huì)把你你利益拿走走了，這時(shí)時(shí)，必須站站出來(lái)說(shuō)話話，如果他他經(jīng)營(yíng)思路路正確時(shí)，就就沒必要出出來(lái)理論。、企業(yè)同同職工的財(cái)財(cái)務(wù)關(guān)系 主

20、要是是怎么發(fā)獎(jiǎng)獎(jiǎng)金，分企企業(yè)利潤(rùn)，這這里不細(xì)講講了，下午午講分配時(shí)時(shí)重點(diǎn)談。、企業(yè)同同稅務(wù)機(jī)關(guān)關(guān)間的關(guān)系系 怎樣依依法納稅和和合理規(guī)稅稅？我個(gè)人人不太主張張偷稅漏稅稅，國(guó)外大大企業(yè)都是是采取合理理避稅，偷偷稅漏稅都都是小企業(yè)業(yè)去做的。但偷稅漏漏稅企業(yè)最最后往往管管理一片混混亂。因?yàn)闉橥德┒悗?lái)的不規(guī)規(guī)范東西會(huì)會(huì)沖擊企業(yè)業(yè)正常的管管理制度，這這是比較麻麻煩的事。但中國(guó)有有句話叫適適者生存，因因?yàn)橹袊?guó)比比較特殊，總總體上是個(gè)個(gè)以人治為為主的國(guó)家家，不是法法治為主的的國(guó)家。你你依法納稅稅了，但與與稅管員關(guān)關(guān)系沒搞好好，他很可可能找你點(diǎn)點(diǎn)事。國(guó)外外不是這樣樣，只要你你法律有空空子，我就就可以鉆，而而

21、且鉆法律律空子，你你拿我沒辦辦法，這叫叫合理避稅稅。盡管你你說(shuō)我少繳繳稅了，但但你法律上上就有這樣樣的漏洞，你你可修改稅稅法，但現(xiàn)現(xiàn)在拿我沒沒辦法。中國(guó)情況比比較麻煩。我有個(gè)朋朋友下海，到到大連的一一家外資公公司當(dāng)財(cái)務(wù)務(wù)總監(jiān)，是是美資惠藥藥公司，這這家公司章章程規(guī)定禁禁止行賄，也也就是說(shuō)行行賄的錢是是入不了賬賬的，行賄賄的錢會(huì)帶帶來(lái)一系列列不規(guī)范的的東西。如如提出現(xiàn)金金300萬(wàn)萬(wàn)，執(zhí)行人人到底花出出去多少，不不好考證，因因?yàn)椴豢赡苣茏寣?duì)方簽簽收。后來(lái)來(lái)我發(fā)現(xiàn)情情況確實(shí)如如此。例如如北京一個(gè)個(gè)部委大院院經(jīng)常發(fā)生生這樣的事事，有人開開小車來(lái)問問，你要不不要電腦，只只要20000元，我我們是來(lái)送送電

22、腦的，已已經(jīng)送出99臺(tái)還剩11臺(tái)。于是是他就私自自賣了。類類似這種情情況有很多多。因此，惠惠藥公司禁禁止行賄，哪哪怕你推銷銷出50000萬(wàn)的藥藥，給醫(yī)院院院長(zhǎng)1000萬(wàn)他不不允許，或或者為了少少交50000萬(wàn)的稅稅，給官員員行賄500萬(wàn)也不行行，賬上是是過不去的的。這是國(guó)國(guó)外大公司司。其實(shí)國(guó)國(guó)外小公司司比中國(guó)偷偷稅漏稅有有過之而無(wú)無(wú)不及，但但大公司是是比較規(guī)范范的。但它它在中國(guó)的的子公司發(fā)發(fā)現(xiàn)，在中中國(guó)不行賄賄一些事太太難了，后后來(lái)只好修修改公司章章程說(shuō)，惠惠藥公司禁禁止行賄（中中國(guó)子公司司除外）。這說(shuō)明中中國(guó)藥品市市場(chǎng)太亂了了，不給醫(yī)醫(yī)院回扣什什么也干不不成。、企業(yè)內(nèi)內(nèi)部之間財(cái)財(cái)務(wù)關(guān)系 內(nèi)部

23、各各單位財(cái)務(wù)務(wù)上也有很很多往來(lái)，在在管理比較較好的企業(yè)業(yè)，內(nèi)部財(cái)財(cái)務(wù)交往與與外部一樣樣要有結(jié)算算和利益關(guān)關(guān)系。象邯邯鋼，內(nèi)部部核算做的的非常好，有有內(nèi)部支票票，內(nèi)部貨貨幣進(jìn)行交交接，界定定相互間的的利益關(guān)系系。做預(yù)算算時(shí)，同樣樣存在這樣樣的問題，不不同單位之之間，指標(biāo)標(biāo)多少存在在是否合適適的問題。于是出現(xiàn)現(xiàn)了想讓你你完成10000萬(wàn)的的指標(biāo)，就就給你下11200萬(wàn)萬(wàn)，他討價(jià)價(jià)說(shuō)只能完完成10000萬(wàn)，最最后你說(shuō)就就10000萬(wàn)吧。這這就有了一一個(gè)對(duì)聯(lián)，叫叫“上對(duì)下下，層層加加碼，馬到到成功；下下對(duì)上，層層層兌水，水水到渠成”。在預(yù)算算管理中這這問題是非非常大的，內(nèi)內(nèi)部不同單單位不同層層級(jí)之間的

24、的問題非常常麻煩。中中國(guó)企業(yè)這這樣，國(guó)外外是否也存存在呢？同同樣存在。如日本松松下預(yù)算編編完后，二二級(jí)公司叫叫事業(yè)部，總總公司也是是覺著他留留有水分，他他通過什么么方法解決決內(nèi)部之間間的利益關(guān)關(guān)系呢？用用聽證會(huì)的的辦法。中中國(guó)往往是是公共產(chǎn)品品定價(jià)開聽聽證會(huì)，如如自來(lái)水、煤氣調(diào)價(jià)價(jià)。有一年年，鐵道部部把春節(jié)火火車票上浮浮30，河河北有個(gè)律律師每次來(lái)來(lái)回北京乘乘車都一個(gè)個(gè)價(jià)，這次次趕上浮動(dòng)動(dòng)票價(jià)讓他他加錢，還還奚落他，他他一氣之下下告了鐵道道部，說(shuō)沒沒開聽證會(huì)會(huì)就浮動(dòng)，后后來(lái)官司也也沒打贏。但是，鐵鐵道部第二二年再浮動(dòng)動(dòng)時(shí)，乖乖乖地開了聽聽證會(huì)。這這說(shuō)明消費(fèi)費(fèi)者素質(zhì)對(duì)對(duì)政府辦事事效率提高高還是有

25、作作用的。松下公司假假如是預(yù)算算10000萬(wàn)，他把把思路表格格文字印發(fā)發(fā)20份，開開聽證會(huì)，聘聘請(qǐng)10個(gè)個(gè)內(nèi)部專家家，10個(gè)個(gè)外部專家家。開會(huì)時(shí)時(shí)，由事業(yè)業(yè)部經(jīng)理講講解我這預(yù)預(yù)算是怎么么編的，如如何確定的的這些指標(biāo)標(biāo)。參加聽聽證會(huì)的220個(gè)人去去提問，他他進(jìn)行答辯辯，有不合合理的地方方，拿回去去修改，可可能把水分分，余地給給你排除了了。這就是是企業(yè)內(nèi)部部不同層級(jí)級(jí)不同部門門不同單位位之間的一一種財(cái)務(wù)關(guān)關(guān)系。也是是非常復(fù)雜雜的，有時(shí)時(shí)令財(cái)務(wù)經(jīng)經(jīng)理十分頭頭痛的。由于要處理理這么多關(guān)關(guān)系，所以以西方學(xué)理理財(cái)?shù)囊_開三門心理理學(xué)課程，美美國(guó)很多高高校都如此此。看到他他教學(xué)大綱綱，我開始始不理解，后后來(lái)

26、體會(huì)到到了。財(cái)務(wù)務(wù)經(jīng)理在企企業(yè)利益中中處于核心心地位，要要處理內(nèi)部部方方面面面的關(guān)系，有有時(shí)關(guān)系處處理不好，財(cái)財(cái)務(wù)活動(dòng)就就搞不好。雖然這種種關(guān)系是在在理財(cái)當(dāng)中中產(chǎn)生的，但但是處理好好了，對(duì)理理財(cái)活動(dòng)開開展有好處處。（四）財(cái)務(wù)務(wù)特點(diǎn)、綜合性性強(qiáng) 因?yàn)樨?cái)財(cái)務(wù)是一項(xiàng)項(xiàng)綜合性管管理工作。第一個(gè)特特點(diǎn)是綜合合性強(qiáng)。比比如一個(gè)企企業(yè)有片土土地和廠房房，還有五五輛汽車。這本來(lái)是是互不相干干的，但拿拿到財(cái)務(wù)上上，綜合起起來(lái)，都叫叫固定資產(chǎn)產(chǎn)。、聯(lián)系面面廣 財(cái)務(wù)活活動(dòng)是資金金收支活動(dòng)動(dòng)，企業(yè)哪哪個(gè)部門不不涉及財(cái)務(wù)務(wù)收支呢？任何部門門都有財(cái)務(wù)務(wù)收支，所所以財(cái)務(wù)和和企業(yè)的方方方面面都都有關(guān)系，因因此，聯(lián)系系面廣。、

27、靈敏度度高 能迅速速反映企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況況，好壞都都能從財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表上馬馬上反映出出來(lái)。明天天講長(zhǎng)虹案案例會(huì)從財(cái)財(cái)務(wù)分析角角度剖析長(zhǎng)長(zhǎng)虹跟康佳佳的生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)情況?？梢钥吹降介L(zhǎng)虹19998年決決策上一個(gè)個(gè)失誤，很很快在財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)上反反映出來(lái)。就是說(shuō)生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的的成功失誤誤在財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表上很快快就出來(lái)了了，這稱為為靈敏度高高。所以財(cái)財(cái)務(wù)工作特特點(diǎn)是綜合合性強(qiáng)，聯(lián)聯(lián)系面廣，靈靈敏度高。由于這三三個(gè)特點(diǎn)，西西方認(rèn)為財(cái)財(cái)務(wù)在企業(yè)業(yè)是非常重重要的一項(xiàng)項(xiàng)工作。通通常企業(yè)執(zhí)執(zhí)行官排位位CEO是是第一位，CCFO排第第二位，首首席財(cái)務(wù)官官。以上想想通過第一一節(jié)內(nèi)容，讓讓大家對(duì)財(cái)財(cái)務(wù)有個(gè)概概括的了解解。二、財(cái)務(wù)管管理的

28、目標(biāo)標(biāo)本節(jié)討論為為什么要做做財(cái)務(wù)管理理。從系統(tǒng)統(tǒng)論角度，目目標(biāo)是系統(tǒng)統(tǒng)期望實(shí)現(xiàn)現(xiàn)的結(jié)果。套過來(lái)，財(cái)財(cái)務(wù)目標(biāo)是是財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng)期望實(shí)現(xiàn)現(xiàn)的結(jié)果。（一）財(cái)務(wù)務(wù)管理目標(biāo)標(biāo)的特點(diǎn)、相對(duì)穩(wěn)穩(wěn)定性 在一段時(shí)時(shí)間內(nèi)，理理財(cái)目標(biāo)要要保持穩(wěn)定定，當(dāng)外界界環(huán)境發(fā)生生很大變化化時(shí)，理財(cái)財(cái)目標(biāo)才做做適當(dāng)調(diào)整整。不能老老變，不能能今天追求求利潤(rùn)最大大化，明天天追求市場(chǎng)場(chǎng)占有率，后后天追求資資金最大化化，經(jīng)常變變企業(yè)就沒沒有章法了了。在一段段時(shí)間內(nèi)要要有一個(gè)相相對(duì)穩(wěn)定的的目標(biāo)。、多元性性 即不是是唯一的一一個(gè)，可能能有好幾個(gè)個(gè)。在更多多目標(biāo)中，其其中一個(gè)是是最主導(dǎo)的的。主導(dǎo)型型目標(biāo)起核核心作用。研究財(cái)務(wù)務(wù)目標(biāo)主要要是研究主主

29、導(dǎo)型的。、層次性性 即內(nèi)容容有層次性性，使得目目標(biāo)也有了了層次性。比如籌資資管理、投投資管理、分配管理理、勞動(dòng)資資金管理，也也相應(yīng)有它它的目標(biāo)。既有整體體的，也有有層次的。籌資管理理又可以細(xì)細(xì)分，比如如今年發(fā)股股票，要籌籌集10億億又是一個(gè)個(gè)目標(biāo)，再再如想從銀銀行借款1150億美美元，這又又是銀行借借款目標(biāo)。所以，整整個(gè)公司有有公司的目目標(biāo)，籌資資有籌資的的目標(biāo)，籌籌資里面各各個(gè)內(nèi)容又又有目標(biāo)，因因此，目標(biāo)標(biāo)是有層次次性的。什什么最重要要？上面的的整體目標(biāo)標(biāo)最重要。財(cái)務(wù)管理理整體的主主導(dǎo)型的目目標(biāo)是什么么？現(xiàn)在列列了三個(gè)方方面。這是是歷史上最最有影響目目標(biāo)，要是是多列可有有20多種種，沒法一一

30、一列舉，最最主要的有有三種。（二）財(cái)務(wù)務(wù)管理的目目標(biāo)、利潤(rùn)最最大化，這這是歷史上上時(shí)間最長(zhǎng)長(zhǎng)，影響最最廣的一個(gè)個(gè)目標(biāo)。從從西方的古古典經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)開始，就就一直認(rèn)為為企業(yè)的目目的是追求求利潤(rùn)最大大化。包括括馬克思主主義的政治治經(jīng)濟(jì)學(xué)也也認(rèn)為，資資本主義的的企業(yè)是為為了攫取最最大化利潤(rùn)潤(rùn)。但600年代在美美國(guó)首先受受到批評(píng)，認(rèn)認(rèn)為單一追追求利潤(rùn)最最大化是存存在缺陷的的，或者說(shuō)說(shuō)存在嚴(yán)重重不足。尤尤其60年年代美國(guó)企企業(yè)與日本本競(jìng)爭(zhēng)中，相相對(duì)發(fā)展比比日本慢，所所以很多人人歸結(jié)為美美國(guó)企業(yè)目目標(biāo)存在問問題，對(duì)利利潤(rùn)最大化化提出了一一些批評(píng)。批評(píng)集中中在三個(gè)方方面：利潤(rùn)最大大化容易導(dǎo)導(dǎo)致短期行行為。為了了

31、追求利潤(rùn)潤(rùn)最大化可可能放棄長(zhǎng)長(zhǎng)期利益保保當(dāng)年利潤(rùn)潤(rùn)。如一個(gè)個(gè)企業(yè)原來(lái)來(lái)規(guī)定年利利潤(rùn)一千萬(wàn)萬(wàn)，到十二二月一看最最多實(shí)現(xiàn)9900萬(wàn)，實(shí)實(shí)現(xiàn)不了工工資獎(jiǎng)金都都受影響，他他就千方百百計(jì)找這1100萬(wàn)利利潤(rùn)，掙不不來(lái)就壓縮縮開支。一一看有個(gè)培培訓(xùn)項(xiàng)目需需要30萬(wàn)萬(wàn)，還有個(gè)個(gè)廣告費(fèi)要要70萬(wàn)，為為了保利潤(rùn)潤(rùn)把這兩個(gè)個(gè)項(xiàng)目撤了了，費(fèi)用節(jié)節(jié)約1000萬(wàn)，相應(yīng)應(yīng)的利潤(rùn)上上去1000萬(wàn)。規(guī)劃劃目標(biāo)10000萬(wàn)實(shí)實(shí)現(xiàn)了，但但這兩項(xiàng)的的撤消對(duì)明明后年以至至的未來(lái)發(fā)發(fā)展都是非非常不利的的，這就是是短期行為為。實(shí)際工工作中很多多企業(yè)恰恰恰是這樣做做的。利潤(rùn)最大大化會(huì)導(dǎo)致致冒險(xiǎn)行為為，用過高高的風(fēng)險(xiǎn)去去獲取利潤(rùn)潤(rùn)。如很多多

32、企業(yè)主業(yè)業(yè)不做了，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)而去冒險(xiǎn)險(xiǎn)。如猴王主業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)焊條條，借三陜陜工程業(yè)務(wù)務(wù)很火。有有一年10月，眼眼看年利潤(rùn)潤(rùn)完不成了了，兩個(gè)小小青年建議議說(shuō)，現(xiàn)在在股市很好好，咱們調(diào)調(diào)點(diǎn)資金去去炒一炒，沒沒準(zhǔn)能炒回回點(diǎn)利潤(rùn)來(lái)來(lái)。后來(lái)公公司調(diào)集個(gè)億，讓讓個(gè)小青青年去炒，還還趕上行市市了，個(gè)個(gè)多月炒回回一個(gè)多億億來(lái)。當(dāng)年年3個(gè)人用用個(gè)億掙掙了個(gè)億億，這是做做焊條掙不不來(lái)的。我我有個(gè)做證證券的朋友友說(shuō)，資本本市場(chǎng)是個(gè)個(gè)平臺(tái)，好好了可以演演出精彩的的節(jié)目，利利用不好是是陷井，會(huì)會(huì)困進(jìn)去。像不良少少女，把人人都引誘壞壞了。STT猴王第二二年又調(diào)資資金炒股票票，運(yùn)氣沒沒這么好了了，一下子子虧了個(gè)個(gè)多億。把把大量生產(chǎn)產(chǎn)

33、性資金挪挪調(diào)炒股，是是非常冒險(xiǎn)險(xiǎn)的。所以以，資本市市場(chǎng)給那些些有產(chǎn)業(yè)理理想的人，搭搭造了一個(gè)個(gè)很好的平平臺(tái)，讓他他們的產(chǎn)業(yè)業(yè)不斷發(fā)展展壯大，但但給那些意意志不堅(jiān)定定的人了也也搭造了一一個(gè)平臺(tái)，讓讓他放棄理理想，臨時(shí)時(shí)去炒做，可可能成功，也也可能失敗敗。所以，對(duì)資資本市場(chǎng)要要一分為二二，他對(duì)各各國(guó)發(fā)展確確實(shí)有好處處，但也帶帶來(lái)一系列列的問題。包括美國(guó)國(guó)納斯達(dá)克克市場(chǎng)為知知識(shí)型企業(yè)業(yè)的成長(zhǎng)，創(chuàng)創(chuàng)造了非常常好的條件件，但是今今天納斯達(dá)達(dá)克市場(chǎng)很很多企業(yè)都都倒閉了，也也造成了社社會(huì)資源的的一種浪費(fèi)費(fèi)，因?yàn)檫@這么些資金金投向這個(gè)個(gè)行業(yè)了?，F(xiàn)在后續(xù)續(xù)資金沒有有了，大家家都不往這這個(gè)行業(yè)投投錢了，就就破產(chǎn)了

34、。為了追逐逐短期化的的利潤(rùn)，采采取盲目冒冒險(xiǎn)的行為為，是非常常多的。如如有的公司司為了快速速發(fā)展，過過多負(fù)債。韓國(guó)大宇宇集團(tuán)是個(gè)個(gè)最好的例例子。大宇宇塑造了一一個(gè)神化，從從一個(gè)小的的手工作坊坊，迅速成成長(zhǎng)為韓國(guó)國(guó)四大企業(yè)業(yè)集團(tuán)之一一。由于負(fù)負(fù)債太高，97年金融危機(jī)來(lái)臨時(shí)，大宇經(jīng)受不住沖擊垮掉了。明天我們會(huì)講負(fù)債太多的詳細(xì)例子。負(fù)債太高給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是什么？用財(cái)務(wù)上的公式來(lái)講明這道理。高負(fù)債經(jīng)營(yíng)可能在財(cái)務(wù)杠桿作用下帶來(lái)高盈利，但會(huì)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。容易引發(fā)發(fā)虛假行為為 我個(gè)人是是主張把“虛”和“假”分開的。“虛”是沒有違違犯會(huì)計(jì)準(zhǔn)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)計(jì)制度和國(guó)國(guó)家法律法法規(guī)，調(diào)節(jié)節(jié)利潤(rùn)，可可能虛增，也也可能虛降

35、降。實(shí)際上上任何企業(yè)業(yè)都存在這這個(gè)問題，西西方很多著著名會(huì)計(jì)學(xué)學(xué)家也這么么認(rèn)為，如如果會(huì)計(jì)就就是實(shí)事求求是的做賬賬，中專畢畢業(yè)生足夠夠了，不需需要會(huì)計(jì)學(xué)學(xué)博士，碩碩士。正因因?yàn)闀?huì)計(jì)上上有很多技技巧，可以以通過虛的的方式來(lái)提提升或降低低利潤(rùn)，才才需要更高高層次的會(huì)會(huì)計(jì)人員。虛的這一一塊是高級(jí)級(jí)會(huì)計(jì)和會(huì)會(huì)計(jì)學(xué)家研研究的問題題，西方稱稱為盈余管管理。用了了個(gè)中性詞詞，國(guó)內(nèi)通通常用的一一個(gè)詞叫利利潤(rùn)操縱，操操縱就有點(diǎn)點(diǎn)貶義的意意思了。西西方認(rèn)為虛虛增利潤(rùn)和和虛降利潤(rùn)潤(rùn)并不是件件壞事。只只要沒違犯犯準(zhǔn)則制度度、法律法法規(guī)，盈余余管理就是是正常的。但是企業(yè)業(yè)利潤(rùn)完不不成了，采采取辦法把把它調(diào)出來(lái)來(lái)，這不是

36、是實(shí)際利潤(rùn)潤(rùn)提升了，而而是會(huì)計(jì)技技巧調(diào)上去去的。從會(huì)會(huì)計(jì)自身，是是愿意用虛虛的手段的的。而“假”違犯了法法律法規(guī)，會(huì)會(huì)計(jì)不愿做做假賬，因因?yàn)闀?huì)計(jì)做做假賬責(zé)任任是非常大大的。中外外情況都一一樣，假的的也有，但但很多是業(yè)業(yè)務(wù)造假，不不是會(huì)計(jì)造造假。咱們們現(xiàn)在有些些誤解，以以為都是會(huì)會(huì)計(jì)在造假假。比如銀銀廣廈有77個(gè)億造假假，說(shuō)出口口德國(guó)掙的的利潤(rùn)，造造了假發(fā)票票、假原始始單據(jù)，然然后入賬，他他是造假造造出這么一一種業(yè)務(wù)。虛的假的的都不代表表企業(yè)的真真實(shí)業(yè)績(jī)，只只是一種利利潤(rùn)游戲。當(dāng)我們太太強(qiáng)調(diào)利潤(rùn)潤(rùn)的時(shí)候，這這種游戲可可能出現(xiàn)，實(shí)實(shí)際業(yè)績(jī)并并沒有改善善。明天會(huì)會(huì)舉個(gè)內(nèi)蒙蒙民族實(shí)業(yè)業(yè)股份公司司的例子

37、就就是如此。有時(shí)會(huì)計(jì)計(jì)上用點(diǎn)方方法，利潤(rùn)潤(rùn)就上來(lái)了了。由于利潤(rùn)最最大化存在在這么3個(gè)個(gè)缺陷，在在美國(guó)很多多企業(yè)不再再追求利潤(rùn)潤(rùn)最大化，改改為追求股股東財(cái)富最最大化。、股東財(cái)財(cái)富最大化化。股東財(cái)財(cái)富源于持持有股票的的價(jià)值，110元一股股買進(jìn)10000股，他他的財(cái)富就就是1萬(wàn)，但但公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)很好持續(xù)續(xù)成長(zhǎng)，價(jià)價(jià)格上去了了變成200元一股，11千就變成成2萬(wàn)元了了，這時(shí)股股東財(cái)富就就增長(zhǎng)了，因因此，股東東財(cái)富是由由股票價(jià)格格決定的。在股票數(shù)數(shù)量一定的的情況下，股股價(jià)上升股股東財(cái)富就就增長(zhǎng)了。這就使得得經(jīng)理人員員由關(guān)注利利潤(rùn)到關(guān)注注股票價(jià)格格。這樣做做決策時(shí)，就就不再玩一一塊虛的利利潤(rùn)出來(lái)，或或者用短

38、期期行為方式式玩一塊利利潤(rùn)出來(lái)，更更多地是考考慮怎么讓讓股票價(jià)格格上升。從利潤(rùn)最大大化向股東東利益最大大化轉(zhuǎn)移，既既有利潤(rùn)最最大化本身身缺陷造成成的，也有有美國(guó)宏觀觀經(jīng)濟(jì)變化化、企業(yè)體體制變化的的原因。美美國(guó)二戰(zhàn)以以前是家族族企業(yè)為主主，家庭占占51股股份。二戰(zhàn)戰(zhàn)以后，美美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)了橫財(cái)，迅迅速發(fā)展，造造成美國(guó)企企業(yè)迅速成成長(zhǎng)。一個(gè)個(gè)企業(yè)成長(zhǎng)長(zhǎng)很快時(shí)，最最缺的是資資金，他就就不斷通過過股票市場(chǎng)場(chǎng)募集資金金，一個(gè)家家庭財(cái)力必必竟是有限限的，現(xiàn)在在增發(fā)股票票了，家庭庭份額就下下降了。經(jīng)經(jīng)過30年年左右的發(fā)發(fā)展，美國(guó)國(guó)家庭企業(yè)業(yè)基本上沒沒有了，現(xiàn)現(xiàn)在美國(guó)找找個(gè)占100以上股股份的家庭庭很難了。大量

39、股份份被中小投投資人所持持有，被公公眾股東所所持有，出出現(xiàn)了公司司公眾化，所所以上市公公司又被稱稱為公眾公公司。他股股東特別多多，但每人人股份又特特別小，110以上上的基本沒沒有了。所所以，美國(guó)國(guó)教授到人人民大學(xué)訪訪問，開玩玩笑說(shuō)我們們美國(guó)上市市公司按你你們中國(guó)人人的說(shuō)法，是是真正意義義上的集體體所有制企企業(yè)，不再再是資本家家的資本主主義企業(yè)了了。而且，一一般雇員也也都持有股股票，公眾眾持有的股股票越來(lái)越越多。由壟壟斷型的家家庭企業(yè)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換為公眾眾公司以后后，帶來(lái)利利潤(rùn)最大化化的那幾個(gè)個(gè)缺陷更明明顯了。家家庭化情況況下，經(jīng)理理有短期行行為，由于于家庭介入入管理，很很快就會(huì)發(fā)發(fā)現(xiàn)了。但但家族股份份

40、下降，席席位減少了了，就沒有有積極性去去干與、控控制、管理理這個(gè)企業(yè)業(yè)了。他付付出1000努力，最最多得到110，另另外90股東搭便便車了。因因此，單一一股東誰(shuí)都都沒精力去去監(jiān)督經(jīng)理理了。經(jīng)理理的短期行行為，造假假行為，冒冒險(xiǎn)行為，在在利潤(rùn)最大大化指標(biāo)下下，暴露的的更突出了了，這就導(dǎo)導(dǎo)致利潤(rùn)最最大化向股股東財(cái)富最最大化的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移。在股東財(cái)富富最大化情情況下，企企業(yè)是個(gè)什什么機(jī)制呢呢？它是市市場(chǎng)機(jī)制，對(duì)對(duì)經(jīng)理的控控制是通過過市場(chǎng)來(lái)控控制的。由由家庭控制制、用手投投票這種機(jī)機(jī)制，轉(zhuǎn)變變?yōu)槭袌?chǎng)化化的用腳投投票機(jī)制。過去家庭庭在董事會(huì)會(huì)占5席投投票，你其其他4個(gè)席席位反對(duì)也也沒用，就就可以把經(jīng)經(jīng)理?yè)Q掉，

41、現(xiàn)現(xiàn)在家庭沒沒辦法換這這個(gè)經(jīng)理。市場(chǎng)化控控制是，覺覺得這個(gè)經(jīng)經(jīng)理把企業(yè)業(yè)管的很好好，越來(lái)越越多的人會(huì)會(huì)去買這企企業(yè)股票，使使股價(jià)上升升了。股價(jià)價(jià)越上升，人人們認(rèn)為這這經(jīng)理管的的越好，越越擁戴他，這這經(jīng)理位子子坐的越牢牢。反之，認(rèn)認(rèn)為他管的的不好，都都拋售股票票，股價(jià)下下降，整體體股東財(cái)富富下降了，必必然帶來(lái)兩兩個(gè)結(jié)果。一個(gè)是股股東團(tuán)結(jié)起起來(lái)把經(jīng)理理辭掉，一一個(gè)是股價(jià)價(jià)降到一定定程度，被被人兼并收收購(gòu)了，第第一大股東東換人，原原來(lái)經(jīng)理也也就走人，原原來(lái)財(cái)務(wù)經(jīng)經(jīng)理也走人人。兼并收收購(gòu)一發(fā)生生，最先換換的就這三三個(gè)人。這這就使得財(cái)財(cái)務(wù)人員特特別重視股股票價(jià)格，不不能讓股價(jià)價(jià)跌到一定定程度，讓讓人家兼

42、并并，丟掉飯飯碗。這樣樣，整個(gè)財(cái)財(cái)務(wù)決策圍圍繞股票價(jià)價(jià)格，股價(jià)價(jià)越高，股股東財(cái)富越越大。股東財(cái)富最最大化目標(biāo)標(biāo)的好處一一是在一定定程度上能能克服短期期行為。買買股票就是是買一個(gè)公公司的末來(lái)來(lái)。如果你你短期行為為，沒人買買你的股票票，一定是是現(xiàn)在利潤(rùn)潤(rùn)比較好，又又有長(zhǎng)遠(yuǎn)的的戰(zhàn)略考慮慮，有非常常好的發(fā)展展前景，大大家才會(huì)紛紛紛買你的的；二是在在一定程度度上能克服服冒險(xiǎn)行為為，因?yàn)闆Q決定股票價(jià)價(jià)格的，既既有利潤(rùn)因因素，也有有風(fēng)險(xiǎn)因素素。如果你你利潤(rùn)增長(zhǎng)長(zhǎng)了，但風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)增長(zhǎng)的的更快。這這時(shí)股價(jià)不不但不上升升反而會(huì)下下降，因?yàn)闉榇蠹抑赖滥闶怯酶吒唢L(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)利潤(rùn)，必必然使人們們的評(píng)估產(chǎn)產(chǎn)生想法；三是一定定

43、程度上能能克服虛假假行為。因因?yàn)樵诠善逼笔袌?chǎng)上，虛虛的利潤(rùn)是是不承認(rèn)的的，尤其美美國(guó)這樣一一個(gè)成熟市市場(chǎng)，人們們做投資都都是會(huì)做財(cái)財(cái)務(wù)分析的的，能發(fā)現(xiàn)現(xiàn)你的虛增增利潤(rùn)，所所以，你的的股價(jià)是不不會(huì)上升的的。另外，由由于監(jiān)管比比較嚴(yán)，造造假被發(fā)現(xiàn)現(xiàn)的可能性性比較大，承承擔(dān)的責(zé)任任比較大，也也一定程度度上有助克克服造假。股東財(cái)富最最大化也有有缺陷。它它的前提是是股票市場(chǎng)場(chǎng)一定要特特別成熟，或或者達(dá)到學(xué)學(xué)術(shù)界所說(shuō)說(shuō)的有效市市場(chǎng)。如果果市場(chǎng)是無(wú)無(wú)效的，不不能用股東東財(cái)富最大大化作為目目標(biāo)。相對(duì)對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)說(shuō)，日本，德德國(guó)股票市市場(chǎng)效率沒沒有這么高高，就沒有有用這樣的的目標(biāo)。日日、德采用用了企業(yè)價(jià)價(jià)值最大化

44、化目標(biāo)。、企業(yè)價(jià)價(jià)值最大化化 又稱稱相關(guān)者利利益最大化化 日、德認(rèn)認(rèn)為企業(yè)是是股東的，但但又不僅是是股東的，決決策時(shí)不能能僅考慮股股東利益，還還要考慮員員工、政府府、債權(quán)人人等等一系系列利益相相關(guān)者的利利益。要把把企業(yè)價(jià)值值不斷做大大，讓企業(yè)業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)長(zhǎng)了，相關(guān)關(guān)者利益就就比較好協(xié)協(xié)調(diào)了。換換句話說(shuō)，如如果是一個(gè)個(gè)發(fā)展很快快的企業(yè)，處處理剛才講講的6個(gè)方方面關(guān)系就就比較好處處理了。如如果是個(gè)處處在衰退期期的企業(yè)，66個(gè)方面關(guān)關(guān)系處理起起來(lái)就難了了。實(shí)際上上，企業(yè)價(jià)價(jià)值最大化化強(qiáng)調(diào)的是是企業(yè)的持持續(xù)成長(zhǎng)，這這是日、德德框架下他他們所追求求的目標(biāo)。（三）國(guó)際際上財(cái)務(wù)目目標(biāo)的比較較、為什么么美與日、

45、德會(huì)有股股東利益最最大化和企企業(yè)價(jià)值最最大化區(qū)別別？首先是股東東的差別。美、日股股權(quán)結(jié)構(gòu)差差別是美國(guó)國(guó)公眾股多多，占半數(shù)數(shù)以上。個(gè)個(gè)人股東也也被稱為活活躍性股東東，不斷買買進(jìn)買出。個(gè)人投資資是為了獲獲得收益權(quán)權(quán)，他很關(guān)關(guān)注股票價(jià)價(jià)格，他通通過差價(jià)買買賣實(shí)現(xiàn)收收益。日本本股權(quán)構(gòu)成成中法人股股最多，778股份份掌握在法法人手里。法人股被被稱為安定定性股份，一一般買進(jìn)股股票后，會(huì)會(huì)長(zhǎng)期持有有。他買股股的目的是是為了獲得得控制權(quán)，就就象三聯(lián)重重組鄭百文文，是為了了獲得控制制權(quán)。為了了獲得控制制權(quán)，股票票價(jià)格的一一時(shí)升降，他他不太在乎乎。股價(jià)上上揚(yáng)他不會(huì)會(huì)賣掉，他他目的是控控制上市公公司，通過過配股去融

46、融通資金，成成為企業(yè)在在A股市場(chǎng)場(chǎng)的一個(gè)窗窗口，通過過這個(gè)往回回圈錢。他他所關(guān)心的的是企業(yè)的的未來(lái)發(fā)展展，能形成成與我企業(yè)業(yè)的統(tǒng)一的的有機(jī)體，然然后更好地地發(fā)展我的的業(yè)務(wù)，你你股價(jià)再高高，我也不不往外炒。這就是法法人股與個(gè)個(gè)人股的一一個(gè)重要差差別。其次是債權(quán)權(quán)人的差別別。美國(guó)債債權(quán)人與企企業(yè)之間是是典型的契契的關(guān)系，債債權(quán)人在借借錢給企業(yè)業(yè)的時(shí)候，要要簽訂詳細(xì)細(xì)的借款合合同。好處處是不管借借多少錢，只只要不違反反借款合同同的要求，銀銀行是不能能干預(yù)企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng)的，一旦旦違犯借款款合同，銀銀行會(huì)迅速速介入干預(yù)預(yù)。日本企企業(yè)與銀行行是戰(zhàn)略伙伙伴關(guān)系，企企業(yè)與銀行行關(guān)系非常常緊密，每每家大企業(yè)業(yè)

47、都有家大大銀行在背背后支持，通通常把這家家大銀行叫叫主辦銀行行，它同時(shí)時(shí)持有企業(yè)業(yè)的股份，合合作是非常常緊密的。他非常了了解企業(yè)的的情況，甚甚至直接介介入企業(yè)的的決策。如如果你企業(yè)業(yè)從我這里里借5千萬(wàn)萬(wàn)，又從其其他地方借借錢，巨額額負(fù)債，你你不和我主主辦銀行通通氣，那不不行。銀行行對(duì)企業(yè)理理財(cái)有很大大的干預(yù)。這就使得得日本的財(cái)財(cái)務(wù)經(jīng)理作作財(cái)務(wù)決策策時(shí)必須考考慮主辦銀銀行的利益益。而美國(guó)國(guó)的財(cái)務(wù)經(jīng)經(jīng)理只要做做到不違犯犯信貸法就就行了。這這是在銀行行方面的差差別。第三方面是是員工方面面的差別。美國(guó)員工工流動(dòng)性很很快，不斷斷從一個(gè)企企業(yè)流動(dòng)到到另一個(gè)企企業(yè)，而日日本員工叫叫終生雇傭傭制，一旦旦進(jìn)入一

48、個(gè)個(gè)企業(yè)，一一生命運(yùn)都都和企業(yè)的的盛衰榮辱辱連在一起起了。這就就使日本員員工特別關(guān)關(guān)注企業(yè)的的管理。日日本這樣一一個(gè)資源匱匱乏的國(guó)家家，二戰(zhàn)后后之所以迅迅速掘起，是是與員工對(duì)對(duì)企業(yè)特別別關(guān)注有關(guān)關(guān)系的。員員工對(duì)企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)事項(xiàng)項(xiàng)和財(cái)務(wù)決決策特別關(guān)關(guān)心。第四方面是是政府。美美國(guó)政府奉奉行不干預(yù)預(yù)政策，不不干預(yù)企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理，在在美國(guó)要效效益確確實(shí)實(shí)實(shí)是要找找市場(chǎng)，不不要找市長(zhǎng)長(zhǎng)。只有在在非常特別別情況下，政政府才介入入。歷史上上看，美國(guó)國(guó)政府對(duì)企企業(yè)干預(yù)比比較多的有有兩段時(shí)間間。一段是是19299年爆發(fā)經(jīng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)后后美國(guó)政府府有過5年年左右時(shí)間間的干預(yù)。還有就是是19777年第二次次石油危

49、機(jī)機(jī)以后，美美國(guó)政府對(duì)對(duì)企業(yè)有過過45年年的干預(yù)。其他時(shí)間間美國(guó)政府府基本不干干預(yù)企業(yè)活活動(dòng)。而日日本政府對(duì)對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)濟(jì)手段干預(yù)預(yù)較多。通通過對(duì)比我我們可以發(fā)發(fā)現(xiàn)美、日日重大差別別。在美國(guó)國(guó)對(duì)他有影影響的是股股東，而股股東由于個(gè)個(gè)人股東多多，個(gè)人特特別關(guān)注股股票價(jià)格，這這就使美國(guó)國(guó)財(cái)務(wù)經(jīng)理理特別關(guān)注注股票價(jià)格格，進(jìn)而特特別重視股股東財(cái)富。而日本，除除了股東對(duì)對(duì)財(cái)務(wù)有干干預(yù)之外，債債權(quán)人，員員工、政府府都對(duì)財(cái)務(wù)務(wù)有干預(yù)。這就使日日本財(cái)務(wù)經(jīng)經(jīng)理做決策策時(shí)，除了了考慮股東東之外，還還要考慮員員工、債權(quán)權(quán)人、政府府，必須走走相關(guān)者利利益最大化化這條路。而這必須須把企業(yè)價(jià)價(jià)值做大，所所以又叫企企業(yè)價(jià)值最

50、最大化。這這是美日財(cái)財(cái)務(wù)目標(biāo)不不同的深層層次原因。這里是一份份對(duì)美日德德財(cái)務(wù)經(jīng)理理的調(diào)查。你優(yōu)先考考慮的利益益關(guān)系人是是誰(shuí)？美國(guó)國(guó)回答是所所有者，也也就是股東東。所以他他追求的是是股東財(cái)富富最大化。德國(guó)回答答是顧客，德德國(guó)經(jīng)濟(jì)只只所以能強(qiáng)強(qiáng)勁發(fā)展，與與德國(guó)企業(yè)業(yè)家非常重重視顧客利利益密切相相關(guān)。我到到奔馳去過過，參觀了了奔馳博物物館，他一一次次的更更新?lián)Q代，反反映了奔馳馳的歷史，也也反映了他他怎樣不斷斷按客戶要要求更新?lián)Q換代產(chǎn)品。明天講評(píng)評(píng)價(jià)時(shí)再講講世界特別別重視客戶戶利益都是是從德國(guó)學(xué)學(xué)習(xí)的。日日本回答是是員工排在在第一位。經(jīng)濟(jì)學(xué)家家鐘彭榮去去年寫過一一篇文章，叫叫美國(guó)企業(yè)業(yè)是為股東東而辦，

51、日日本企業(yè)是是為員工而而辦，中國(guó)國(guó)企業(yè)應(yīng)該該為誰(shuí)而辦辦？到現(xiàn)在在為止人們們還沒有一一致的看法法，這是一一個(gè)非常難難解決的問問題。這是關(guān)于股股東重要要要求的調(diào)查查。美國(guó)股股東認(rèn)為股股票價(jià)格上上升最重要要，79% 的股東東強(qiáng)調(diào)股價(jià)價(jià)上升最重重要，155強(qiáng)調(diào)事事業(yè)成長(zhǎng)，33 強(qiáng)調(diào)調(diào)事業(yè)安定定，3 強(qiáng)調(diào)股利利的增加，社社會(huì)責(zé)任這這兒沒有。日本企業(yè)業(yè)認(rèn)為事業(yè)業(yè)成長(zhǎng)最重重要，566 股東東認(rèn)為事業(yè)業(yè)成長(zhǎng)最重重要，不太太關(guān)注股價(jià)價(jià)，第二位位關(guān)注的是是安定，就就是低風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，你要成成長(zhǎng)，但不不要冒太大大的風(fēng)險(xiǎn)。兩者占到到80了了，還有112認(rèn)為為是股價(jià)上上升，6 強(qiáng)調(diào)股股利增加，22 是承承擔(dān)社會(huì)責(zé)責(zé)任。、中國(guó)

52、的的選擇 剛才講了了鐘彭榮提提出了中國(guó)國(guó)企業(yè)為誰(shuí)誰(shuí)而辦，但但文章也沒沒解決這問問題。我也也談點(diǎn)中國(guó)國(guó)企業(yè)為誰(shuí)誰(shuí)而辦，中中國(guó)企業(yè)理理財(cái)目標(biāo)應(yīng)應(yīng)該是什么么。這是非非常有爭(zhēng)議議的問題，不不同的人可可能有不同同的看法。從國(guó)際對(duì)對(duì)比看中國(guó)國(guó)的選擇，不不能簡(jiǎn)單說(shuō)說(shuō)美國(guó)模式式好或者日日本模式好好，美國(guó)模模式代表了了英國(guó)加拿拿大等一系系列國(guó)家，日日本模式代代表了日、韓、德、法等國(guó)家家，世界上上財(cái)務(wù)管理理模式我認(rèn)認(rèn)為就劃分分為三類：一是英美美模式，二二是日德模模式，三是是中國(guó)模式式，包括中中、蘇、東東歐的轉(zhuǎn)型型國(guó)家?，F(xiàn)現(xiàn)在很難說(shuō)說(shuō)美、日哪哪個(gè)模式好好。有人說(shuō)說(shuō)90年代代美國(guó)大發(fā)發(fā)展，是美美國(guó)模式好好，但我們們最

53、近也看看到美國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)在下滑滑，美國(guó)公公司治理也也出現(xiàn)了重重大缺陷。日德模式式有缺點(diǎn)但但也有優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)，不能簡(jiǎn)簡(jiǎn)單說(shuō)誰(shuí)好好。但模式式選擇必須須和特定環(huán)環(huán)境相結(jié)合合，中國(guó)的的選擇要看看與哪類國(guó)國(guó)家比較接接近。第一、我認(rèn)認(rèn)為中國(guó)與與日德相近近，與英美美差別較大大。第一沒有一一個(gè)高度發(fā)發(fā)達(dá)的資本本市場(chǎng)，股股東最大化化目標(biāo)不大大可行。第第二，從股股權(quán)結(jié)構(gòu)看看，英美個(gè)個(gè)人股多，日日德法人股股多，中國(guó)國(guó)是國(guó)有股股、法人股股很多，個(gè)個(gè)人股不多多，與日德德接近。第第三債權(quán)人人。英美美企業(yè)對(duì)銀銀行依賴程程度弱，因因?yàn)樗懈吒叨劝l(fā)達(dá)的的金融市場(chǎng)場(chǎng)，沒有錢錢可到資本本市場(chǎng)發(fā)債債券籌錢，不不一定非得得依靠銀行行。日德對(duì)對(duì)銀

54、行依賴賴是非常重重的，缺錢錢主要依靠靠銀行。中中國(guó)企業(yè)對(duì)對(duì)銀行依賴賴也很大，是是離開銀行行寸步難行行，與日德德非常接近近。第四是是與員工關(guān)關(guān)系。英美美員工流動(dòng)動(dòng)非常快，裁裁員是很常常見的，但但日德很少少裁員，推推行員工穩(wěn)穩(wěn)定性。中中國(guó)現(xiàn)在雖雖然也建立立人才市場(chǎng)場(chǎng)、勞務(wù)市市場(chǎng)，但人人才流動(dòng)要要趕上英美美那么快，10年也達(dá)不到，這也接近日德模式，第五是政府。中國(guó)政府對(duì)企業(yè)干預(yù)是非常多的，比日、德還要多，在中國(guó)搞企業(yè)是既要找市場(chǎng)也要找市長(zhǎng)。所以理財(cái)時(shí)還要考慮政府的利益，從國(guó)際比較看中國(guó)走日德模式，走持續(xù)發(fā)展，企業(yè)價(jià)值最大化思路是比較可行的。第二、從理理論分析。我們看一一下社會(huì)制制度變遷。奴隸社會(huì)會(huì)運(yùn)

55、轉(zhuǎn)的核核心是特權(quán)權(quán)。封建社社會(huì)是土地地，誰(shuí)支配配的土地多多誰(shuí)財(cái)富就就多，所以以有跑馬圈圈地一說(shuō)。資本義主主社會(huì)是資資本，一切切圍繞資本本運(yùn)轉(zhuǎn)，誰(shuí)誰(shuí)占有資本本誰(shuí)就擁有有社會(huì)財(cái)富富。有本書書叫“窮爸爸、富爸爸”，是培養(yǎng)養(yǎng)小孩財(cái)商商的一本書書。作者到到中國(guó)演講講，有個(gè)觀觀念挺有意意思。說(shuō)什什么是窮人人？什么是是富人？他他說(shuō)窮人與與富人的差差別是：窮窮人辛辛苦苦苦的攢錢錢，有了積積蓄就投給給別人用的的人，富人人是能把別別人的錢積積聚過來(lái)使使用的人。我覺著這這是資本主主義制度下下的一個(gè)特特點(diǎn)，就看看你有沒有有本事從資資本市場(chǎng)上上圈回錢來(lái)來(lái)，你要能能圈回錢來(lái)來(lái)，就是富富人。我現(xiàn)現(xiàn)在在大學(xué)學(xué)教書沒有有多少錢

56、，如如果能找個(gè)個(gè)主意，從從資本市場(chǎng)場(chǎng)圈回5個(gè)個(gè)億資本來(lái)來(lái)，我再抵抵壓貸款55個(gè)億，我我不就變成成富人了嗎嗎？資本主主義就是看看誰(shuí)掌握了了資本，有有開著車圈圈錢這么一一個(gè)說(shuō)法。有個(gè)詞叫叫“路演”。歷史上上媒體不象象現(xiàn)在這么么發(fā)達(dá)，發(fā)發(fā)行股票為為了讓大家家知道，就就印刷一大大堆宣傳材材料，或者者制幾盤錄錄象帶等等等，放到車車上，從北北京出發(fā)到到選定的幾幾個(gè)地方演演一通。說(shuō)說(shuō)我為什么么發(fā)股，買買了股有什什么收益，這這一圈做下下來(lái)，都知知道我的股股票了，然然后才把股股票推向市市場(chǎng)。這種種沿路宣傳傳演講就叫叫“路演”。所以，資資本主義一一切以資本本為核心，可可以考慮股股東財(cái)富最最大化。按照導(dǎo)師們們?cè)O(shè)想。

57、社社會(huì)主義核核心是勞動(dòng)動(dòng)。以勞動(dòng)動(dòng)者為核心心，這是馬馬克思的設(shè)設(shè)想。社會(huì)會(huì)財(cái)富按勞勞分配。不不知什么原原因，咱們們沒弄好。按勞分配配搞成大鍋鍋飯了，勞勞動(dòng)效率很很低。所以以十五大、十六大都都提到了進(jìn)進(jìn)行分配制制度改革。有的提出出按貢獻(xiàn)分分配，這就就既要按勞勞分配，也也要考慮資資本、技術(shù)術(shù)、無(wú)形資資產(chǎn)的貢獻(xiàn)獻(xiàn)。技術(shù)是是什么？也也是勞動(dòng)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換來(lái)的。無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)是什么？也是勞動(dòng)動(dòng)轉(zhuǎn)換來(lái)的的。所以勞勞動(dòng)、資本本，如果還還有一項(xiàng)那那就是政權(quán)權(quán)，參與分分配制度的的其實(shí)就這這三塊，關(guān)關(guān)鍵是把什什么擺在前前面。資本本主義社會(huì)會(huì)是把資本本擺在前面面了，社會(huì)會(huì)主義社會(huì)會(huì)想把勞動(dòng)動(dòng)擺在最前前面，奴隸隸社會(huì)就把把政權(quán)擺

58、在在最前面了了。目前的的環(huán)境條件件，我們不不能單一強(qiáng)強(qiáng)調(diào)哪一個(gè)個(gè)方面，三三個(gè)方面都都要兼顧，這這就是咱們們說(shuō)的企業(yè)業(yè)價(jià)值最大大化的思想想，相關(guān)者者利益，各各個(gè)方面都都要考慮。第三是從一一項(xiàng)調(diào)查來(lái)來(lái)看中國(guó)的的選擇。前前不久，做做過一項(xiàng)調(diào)調(diào)查?，F(xiàn)在在企業(yè)實(shí)際際上采取的的財(cái)務(wù)管理理目標(biāo)，最最多的是利利潤(rùn)最大化化，55的中國(guó)企企業(yè)采取的的是利潤(rùn)最最大化財(cái)務(wù)務(wù)目標(biāo)。采采取企業(yè)價(jià)價(jià)值最大化化的也有331，排排第二位。還有個(gè)問問題是你認(rèn)認(rèn)為財(cái)務(wù)管管理目標(biāo)是是什么？另另一問題是是你所在單單位實(shí)際財(cái)財(cái)務(wù)管理目目標(biāo)是什么么？回答認(rèn)認(rèn)為企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)管理目目標(biāo)應(yīng)為企企業(yè)價(jià)值最最大化的是是84，大大家都認(rèn)為為這個(gè)目標(biāo)標(biāo)比

59、較好，但但由于多種種原因?qū)嶋H際工作中只只有31采用，而而55采采用利潤(rùn)最最大化。這這種矛盾主主要是由于于外界環(huán)境境的干預(yù)。比如中國(guó)國(guó)的人事制制度干部制制度等等，它它和利潤(rùn)指指標(biāo)掛鉤比比較多。但但我們有理理由相信，隨隨著市場(chǎng)化化進(jìn)程的推推進(jìn)，會(huì)有有越來(lái)越多多的企業(yè)會(huì)會(huì)選擇企業(yè)業(yè)價(jià)值最大大化。（四）財(cái)務(wù)務(wù)管理目標(biāo)標(biāo)和財(cái)務(wù)理理論的發(fā)展展目標(biāo)演變直直接決定了了財(cái)務(wù)理論論的發(fā)展，換換句話說(shuō)有有什么樣的的財(cái)務(wù)目標(biāo)標(biāo)，就有什什么樣的財(cái)財(cái)務(wù)理論。如果強(qiáng)調(diào)調(diào)利潤(rùn)最大大化目標(biāo)，理理論就是目目標(biāo)最大化化。財(cái)務(wù)上上很多地方方都是看怎怎么提高利利潤(rùn)。比如如你強(qiáng)調(diào)利利潤(rùn)最大化化，我就要要研究本利利量分析，看看成本業(yè)務(wù)務(wù)量

60、什么關(guān)關(guān)系時(shí)利潤(rùn)潤(rùn)最大化。你要強(qiáng)調(diào)調(diào)股東財(cái)富富最大化，就就要研究怎怎樣調(diào)節(jié)企企業(yè)與股東東關(guān)系使股股東財(cái)富增增長(zhǎng)。比如如下午講分分配時(shí)，會(huì)會(huì)看到在美美國(guó)想辦法法使經(jīng)理人人員與股東東利益保持持一致，然然后給你經(jīng)經(jīng)理一點(diǎn)甜甜頭。其實(shí)實(shí)股東拿到到的最多，他他的分配制制度改革始始終圍繞著著怎樣提高高股東的財(cái)財(cái)富來(lái)進(jìn)行行。如果財(cái)財(cái)務(wù)目標(biāo)是是企業(yè)價(jià)值值最大化，財(cái)財(cái)務(wù)理論就就研究怎樣樣保持企業(yè)業(yè)持續(xù)發(fā)展展，就特別別強(qiáng)調(diào)研究究投資方法法、企業(yè)綜綜合平衡。明天講個(gè)個(gè)新的評(píng)價(jià)價(jià)方法叫綜綜合記分卡卡，實(shí)際就就是支持企企業(yè)的發(fā)展展戰(zhàn)略，怎怎樣在發(fā)展展中看企業(yè)業(yè)的業(yè)績(jī)。目標(biāo)是與與財(cái)務(wù)各個(gè)個(gè)方面有聯(lián)聯(lián)系的，如如分配，評(píng)評(píng)價(jià)