1、項(xiàng)目融資在我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的應(yīng)用摘要隨著當(dāng)代代經(jīng)濟(jì)的的迅猛發(fā)發(fā)展，各各個(gè)國家家特別是是發(fā)展中中國家都都在尋找找加快本本國發(fā)展展的途徑徑，基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施的的建設(shè)更更決定了了一個(gè)國國家的國國際競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力水平平。針對(duì)對(duì)各國在在進(jìn)行基基礎(chǔ)設(shè)施施的建設(shè)設(shè)的過程程中出現(xiàn)現(xiàn)的資金金短缺問問題，筆筆者深入入研究了了項(xiàng)目融融資這一一有效解解決資金金短缺問問題的途途徑。筆筆者通過過研讀關(guān)關(guān)于項(xiàng)目目融資的的各類書書籍，了了解了項(xiàng)項(xiàng)目融資資的整個(gè)個(gè)起源和和發(fā)展經(jīng)經(jīng)過，各各個(gè)學(xué)派派對(duì)于項(xiàng)項(xiàng)目融資資的看法法和觀點(diǎn)點(diǎn)，筆者者從中受受益匪淺淺。根據(jù)據(jù)自己的的看法，解釋了了項(xiàng)目融融資的定定義以及及在基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施建建設(shè)中應(yīng)應(yīng)用項(xiàng)目目融

2、資的的特點(diǎn)及及其優(yōu)勢(shì)勢(shì)，并且且結(jié)合了了工作中中的實(shí)際際，進(jìn)行行了BTT項(xiàng)目融融資方式式的案例例分析，并從中中發(fā)現(xiàn)了了問題，提出了了自己的的建議。關(guān)鍵字：項(xiàng)目融融資 基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施 BBT項(xiàng)目目融資Projjectt fiinannce, ussed in inffrasstruuctuurecconsstruuctiion.AbsttracctAlonng wwithh thhe rrapiid ddeveeloppmennt oof mmodeern ecoonommy, alll coounttriees, esppeciiallly ddeveeloppingg coounttriees a

3、are loookinng ffor accceleerattingg thhedeevellopmmentt off doomessticc innfraastrructturee coonsttrucctioon, whiich is a oobviiouss siign forr a couuntrryss innterrnattionnal commpettitiivennesss. AAccoordiing to thee fuund shoortaage proobleem iin iinfrrasttruccturre cconsstruuctiion, thhe aauthho

4、r deeeplyy reeseaarchhed thee prrojeect finnanccingg, wwhicch iis aan eeffeectiive wayy too soolvee thhe sshorrtagge oof ffundds. Bassed on thee sttudyy off alll kkindds oof bbookks aabouut pprojjectt fiinanncinng, unddersstannd tthe oriiginn annd tthe whoole devveloopmeent of proojecct ffinaanciing

5、. Acccorrdinng tto mmy oown opiinioon, I trry mmy bbestt too exxplaain thee deefinnitiion of proojecct ffinaanciing andd itts aappllicaatioon iin iinfrrasttruccturre cconsstruuctiion, annd ccombbinee myy acctuaal eexpeerieencee,thhe aauthhor anaalyzzed thee Buillt-TTrannsfeer mmodee off prrojeect fi

6、nnanccingg ass a casse. Andd thhe aauthhor finnd ssomee prrobllemss annd ggivee soome sugggesstioons.Key worrds:proojecct ffinaanciing inffrasstruuctuure connstrructtionnBuillt-TTrannsfeer緒論（一）論論文的背背景及目目的隨著全球球經(jīng)濟(jì)的的迅猛發(fā)發(fā)展，世世界各國國都在尋尋找加快快本國發(fā)發(fā)展的途途徑，而而基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施的建建設(shè)無疑疑決定了了一個(gè)國國家的國國際競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力水平平。但是是，在各各國進(jìn)行行基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施建設(shè)設(shè)的過程

7、程中，難難免會(huì)遇遇到資金金短缺的的問題，針對(duì)這這一問題題，項(xiàng)目目融資作作為一種種引進(jìn)外外資的方方式，為為項(xiàng)目建建設(shè)過程程中出現(xiàn)現(xiàn)的資金金短缺問問題提供供了一條條有效的的新途徑徑。近年來，我國在在一些重重大的基基礎(chǔ)設(shè)施施建設(shè)項(xiàng)項(xiàng)目上也也陸續(xù)采采用了BBT、BBOT、ABSS等項(xiàng)目目融資方方式，并并且取得得了一定定的成效效。但是是由于我我國應(yīng)用用項(xiàng)目融融資方式式的時(shí)間間較短，與國外外發(fā)達(dá)國國家還有有很大差差距。從從總體上上看，我我國的項(xiàng)項(xiàng)目融資資還處于于起步階階段。那那么，如如何加快快推進(jìn)項(xiàng)項(xiàng)目融資資在我國國的應(yīng)用用與發(fā)展展，特別別是在基基礎(chǔ)設(shè)施施建設(shè)中中的應(yīng)用用，既是是相關(guān)企企業(yè)、政政府急需需解

8、決的的問題，也是學(xué)學(xué)術(shù)界急急需探索索的問題題。（二）國國內(nèi)外研研究現(xiàn)狀狀關(guān)于項(xiàng)目目融資在在基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施建設(shè)設(shè)中的應(yīng)應(yīng)用問題題，國外外經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)家很早早就對(duì)其其進(jìn)行了了理論的的研究。經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)家哈耶耶克最早早提出了了“市場(chǎng)機(jī)機(jī)制”的理論論，指出出市場(chǎng)機(jī)機(jī)制能進(jìn)進(jìn)行有效效的資源源配置，而有效效的資源源配置能能產(chǎn)生經(jīng)經(jīng)濟(jì)效率率，經(jīng)濟(jì)濟(jì)效率是是經(jīng)濟(jì)增增長(zhǎng)的原原動(dòng)力。通過這這一理論論我們可可以知道道，在基基礎(chǔ)設(shè)施施建設(shè)領(lǐng)領(lǐng)域內(nèi)，政府的的長(zhǎng)期壟壟斷必然然會(huì)產(chǎn)生生低效率率的問題題，引進(jìn)進(jìn)市場(chǎng)機(jī)機(jī)制無疑疑是有利利的。美美國經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)家科科斯認(rèn)為為對(duì)優(yōu)化化資源配配置來說說，產(chǎn)權(quán)權(quán)明確或或產(chǎn)權(quán)界界定是非非常重要要的，產(chǎn)產(chǎn)

9、權(quán)能夠夠幫助一一個(gè)人形形成與他他人進(jìn)行行交易的的預(yù)期。在既定定產(chǎn)權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)中的的人們受受到內(nèi)部部刺激大大于外部部刺激。這一定定理對(duì)于于政府在在基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施建設(shè)設(shè)產(chǎn)業(yè)上上一定范范圍、一一定時(shí)期期內(nèi)讓權(quán)權(quán)來吸引引私人資資本是一一個(gè)很好好的指示示。以美國經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家家布坎南南和塔洛洛克為代代表的公公共選擇擇學(xué)派對(duì)對(duì)于公共共物品管管理的低低效率，提出了了改進(jìn)措措施。他他們認(rèn)為為：只要要打破了了政府對(duì)對(duì)于公共共物品的的壟斷，在行政政管理體體制內(nèi)建建立競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)機(jī)制，就可以以消除阻阻礙運(yùn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)效率的的最大障障礙；有有些公共共物品可可以承包包給私人人生產(chǎn)的的就承包包給私人人。這些些觀點(diǎn)的的誕生，為項(xiàng)目目融資的的發(fā)展奠奠

10、定的最最原始的的理論基基礎(chǔ)。Michhel Ganntriies，在研究究中詳細(xì)細(xì)討論了了美國在在九十年年代中期期利用項(xiàng)項(xiàng)目融資資為電力力項(xiàng)目提提供融資資的經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)和教訓(xùn)訓(xùn)，以及及由此在在幾年前前出現(xiàn)的的能源行行業(yè)衰退退；同時(shí)時(shí)，也介介紹了這這些經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)與教訓(xùn)訓(xùn)對(duì)我國國運(yùn)用的的借鑒和和啟示。他認(rèn)為為在中國國，項(xiàng)目目融資所所關(guān)心的的政治穩(wěn)穩(wěn)定通常常不是問問題，而而與合同同、立法法和某些些機(jī)構(gòu)獨(dú)獨(dú)立性有有關(guān)的事事項(xiàng)才是是項(xiàng)目融融資是否否成功運(yùn)運(yùn)行的關(guān)關(guān)鍵問題題。在國外學(xué)學(xué)者的影影響下，我國的的學(xué)者們們近年來來也紛紛紛將國外外的項(xiàng)目目融資理理論介紹紹到國內(nèi)內(nèi)，并且且開始討討論項(xiàng)目目融資運(yùn)運(yùn)用于我我國基礎(chǔ)

11、礎(chǔ)設(shè)施的的可行性性。羅松江在在城市市基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施建設(shè)設(shè)的管理理模式一文中中認(rèn)為我我國城市市基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施建設(shè)設(shè)雖然取取得很多多的進(jìn)步步，但是是與國際際城市發(fā)發(fā)展的水水平相比比較其瓶瓶頸狀態(tài)態(tài)未能得得到根本本地緩解解。造成成這一現(xiàn)現(xiàn)象的根根本原因因在于基基礎(chǔ)設(shè)施施建設(shè)管管理和融融資方式式的不規(guī)規(guī)范。繼繼續(xù)深化化改革，走產(chǎn)業(yè)業(yè)化和市市場(chǎng)化的的道路是是城市基基礎(chǔ)設(shè)施施建設(shè)的的最終發(fā)發(fā)展方向向。邱蔻蔻華，沈沈建明現(xiàn)代項(xiàng)項(xiàng)目管理理導(dǎo)論論述了了基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施采用用項(xiàng)目融融資時(shí)的的管理方方式。認(rèn)認(rèn)為應(yīng)該該采用科科學(xué)的項(xiàng)項(xiàng)目管理理方式來來管理項(xiàng)項(xiàng)目融資資，而非非政府在在計(jì)劃經(jīng)經(jīng)濟(jì)時(shí)期期大包大大攬的管管理方式式。肖林在融

12、資管管理與風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值值中結(jié)結(jié)合了上上海市基基礎(chǔ)設(shè)施施建設(shè)運(yùn)運(yùn)用項(xiàng)目目融資的的經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為我我國目前前基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施建設(shè)設(shè)投融資資體制存存在三個(gè)個(gè)主要問問題：其其一，投投資、建建設(shè)和運(yùn)運(yùn)營主體體間的責(zé)責(zé)權(quán)不清清；其二二，投資資建設(shè)任任務(wù)中，資金供供需缺口口大；其其三，基基礎(chǔ)設(shè)施施綜合開開發(fā)收益益分散多多元投資資積極性性不高。而解決決這些問問題的辦辦法除了了改進(jìn)融融資方式式、完善善我國的的投融資資體制外外，關(guān)鍵鍵是要明明確政府府在基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)項(xiàng)目融資資中的權(quán)權(quán)力和義義務(wù)。（三）研研究?jī)?nèi)容容國內(nèi)外的的學(xué)者對(duì)對(duì)于項(xiàng)目目融資進(jìn)進(jìn)入基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)領(lǐng)域方面面已經(jīng)做做了大量量的工作作，但是是項(xiàng)目融融資的方方式很多多，

13、如何何根據(jù)不不同的項(xiàng)項(xiàng)目特點(diǎn)點(diǎn)選擇合合適的項(xiàng)項(xiàng)目融資資方式？如何能能讓項(xiàng)目目融資在在基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施建設(shè)設(shè)中更好好的發(fā)揮揮作用？另外，項(xiàng)目融融資本身身是一種種市場(chǎng)資資源配置置的方式式，它與與政府作作用的關(guān)關(guān)系如何何處理？筆者將將針對(duì)這這些問題題在文章章中進(jìn)行行討論，并得出出相應(yīng)的的結(jié)論，希望能能夠?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施施的項(xiàng)目目融資做做出自己己的一點(diǎn)點(diǎn)貢獻(xiàn)。一、項(xiàng)目目融資概概述（一）項(xiàng)項(xiàng)目融資資的界定定項(xiàng)目融資資始于550年代代美國利利用產(chǎn)品品貸款的的方式為為石油天天然氣項(xiàng)項(xiàng)目融資資的安排排，以660年代代中期在在英國北北海油田田開發(fā)中中所使用用的有限限追索項(xiàng)項(xiàng)目貸款款作為標(biāo)標(biāo)志。770年代代項(xiàng)目融融資成為為

14、當(dāng)時(shí)大大型項(xiàng)目目國際性性融資的的一種主主要手段段。到了了80年年代，若若干具有有代表性性的項(xiàng)目目融資方方式形成成，并在在各個(gè)方方面都有有了創(chuàng)新新和發(fā)展展；900年代，在許多多發(fā)展中中國家的的電力、交通、城市基基礎(chǔ)設(shè)施施等行業(yè)業(yè)中開始始得到了了廣泛應(yīng)應(yīng)用。項(xiàng)目融資資作為一一個(gè)金融融術(shù)語，目前還還沒有得得出一個(gè)個(gè)公認(rèn)明明確的定定義，根根據(jù)各種種不同的的觀點(diǎn)，可分為為兩種看看法，一一種認(rèn)為為，為了了建設(shè)一一個(gè)新項(xiàng)項(xiàng)目，收收購一個(gè)個(gè)現(xiàn)有項(xiàng)項(xiàng)目或?qū)?duì)已有項(xiàng)項(xiàng)目進(jìn)行行債務(wù)重重組所進(jìn)進(jìn)行的一一切融資資活動(dòng)都都可以成成為項(xiàng)目目融資，即為項(xiàng)項(xiàng)目而融融資，這這也是廣廣義項(xiàng)目目融資的的定義；另一種種認(rèn)為，具有無無追

15、索權(quán)權(quán)或有限限追索權(quán)權(quán)的融資資活動(dòng)，借款人人原則上上僅將項(xiàng)項(xiàng)目本身身擁有的的現(xiàn)金流流量和項(xiàng)項(xiàng)目資產(chǎn)產(chǎn)作為還還款來源源，即依依賴項(xiàng)目目而融資資，這就就是狹義義的項(xiàng)目目融資的的定義。為了研研究方便便，本文文研究的的項(xiàng)目融融資都為為狹義的的范疇。（二）項(xiàng)項(xiàng)目融資資的基本本特征項(xiàng)目導(dǎo)向向性：項(xiàng)項(xiàng)目融資資與傳統(tǒng)統(tǒng)的融資資方式相相比，主主要依賴賴項(xiàng)目自自身未來來現(xiàn)金流流量及形形成的資資產(chǎn)，而而不是依依賴投資資者或者者發(fā)起人人的資信信及項(xiàng)目目自身以以外的資資產(chǎn)來安安排融資資。以項(xiàng)項(xiàng)目本身身的經(jīng)濟(jì)濟(jì)強(qiáng)度為為信用基基礎(chǔ)。有限追索索或無追追索性：傳統(tǒng)的的融資方方式在關(guān)關(guān)注項(xiàng)目目投資前前景的同同時(shí)，更更關(guān)注項(xiàng)項(xiàng)目借

16、款款人的資資信及現(xiàn)現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)產(chǎn)情況，追索權(quán)權(quán)具有完完全性，而項(xiàng)目目融資是是就項(xiàng)目目論項(xiàng)目目，債權(quán)權(quán)人除和和簽約方方另有特特別約定定外，不不能追索索項(xiàng)目自自身以外外的任何何形式的的資產(chǎn)，完全依依賴項(xiàng)目目未來的的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)強(qiáng)度。風(fēng)險(xiǎn)隔離離和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分散化化：由于項(xiàng)項(xiàng)目融資資資金需需求量大大，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)高，所所以往往往由多家家金融機(jī)機(jī)構(gòu)參與與提供資資金，并并通過書書面協(xié)議議明確各各個(gè)貸款銀銀行承擔(dān)擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的的程度，一般還還會(huì)形成成結(jié)構(gòu)嚴(yán)嚴(yán)謹(jǐn)而復(fù)復(fù)雜的擔(dān)擔(dān)保體系系。信用擔(dān)保保結(jié)構(gòu)多多樣化：對(duì)于銀銀行和其其他債權(quán)權(quán)人而言言，項(xiàng)目目融資的的安全性性來自兩兩個(gè)方面面：一方方面來自自于項(xiàng)目目本身的的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)強(qiáng)度；另另一方面面

17、來自項(xiàng)項(xiàng)目之外外的各種種直接或或者間接接的擔(dān)保保。這些些擔(dān)?？煽梢允怯捎身?xiàng)目投投資者直直接提供供的，也也可以是是與項(xiàng)目目有直接接或者間間接關(guān)系系的其他他方面提提供的。所有這這一切擔(dān)擔(dān)保形式式的組合合，就構(gòu)構(gòu)成了項(xiàng)項(xiàng)目的信信用擔(dān)保保結(jié)構(gòu)，更有利利于項(xiàng)目目融資的的風(fēng)險(xiǎn)控控制和管管理。充分利用用稅務(wù)優(yōu)優(yōu)惠：項(xiàng)目在在稅法允允許的正正常范圍圍內(nèi)，通通過精心心設(shè)計(jì)的的投資和和融資結(jié)結(jié)構(gòu)，把把項(xiàng)目的的稅務(wù)虧虧損作為為一種資資源最大大限度地地加以利利用，以以此為杠杠桿來降降低融資資成本，提高項(xiàng)項(xiàng)目的綜綜合收益益率。（三）項(xiàng)項(xiàng)目的融融資結(jié)構(gòu)構(gòu)及資金金來源融資結(jié)構(gòu)構(gòu)是項(xiàng)目目融資的的核心部部分。一一旦項(xiàng)目目投資者者

18、在確定定投資結(jié)結(jié)構(gòu)問題題上達(dá)成成一致意意見之后后，接下下來的重重要工作作就是要要設(shè)計(jì)和和選擇合合適的融融資結(jié)構(gòu)構(gòu)以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)投資者者在融資資方面的的目標(biāo)要要求。項(xiàng)項(xiàng)目融資資通常采采用的融融資結(jié)構(gòu)構(gòu)包括：投資者者直接融融資、通通過單一一項(xiàng)目公公司融資資、生產(chǎn)產(chǎn)貸款、杠桿租租賃、BBOT 融資方方式、AABS 融資方方式等多多種方式式。融資資結(jié)構(gòu)的的設(shè)計(jì)也也可以按按照投資資者的要要求對(duì)幾幾種方式式進(jìn)行組組合、取取舍、拼拼裝，以以實(shí)現(xiàn)預(yù)預(yù)期目標(biāo)標(biāo)。項(xiàng)目融資資的資金金來源主主要有三三部分：股本資資金，準(zhǔn)準(zhǔn)股本資資金，債債務(wù)資金金。項(xiàng)目目投資者者投入的的股本資資金在項(xiàng)項(xiàng)目融資資中代表表風(fēng)險(xiǎn)資資金，項(xiàng)項(xiàng)目一旦

19、旦失敗在在資金償償還順序序中排列列在最末末位，當(dāng)當(dāng)項(xiàng)目一一旦成功功，其得得到的經(jīng)經(jīng)濟(jì)利益益也是最最多的；準(zhǔn)股本本資金對(duì)對(duì)資產(chǎn)的的要求權(quán)權(quán)比其它它債務(wù)低低一級(jí)但但又高于于股本資資金，只只有當(dāng)具具有更高高要求權(quán)權(quán)的其它它債務(wù)已已經(jīng)償還還后才能能對(duì)準(zhǔn)股股本資金金予以償償還，所所以準(zhǔn)股股本資金金又稱為為次等債債務(wù)資金金。項(xiàng)目目融資中中最常見見的準(zhǔn)股股本資金金有無擔(dān)擔(dān)保貸款款、可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券和零息息債券等等；債務(wù)務(wù)資金對(duì)對(duì)資產(chǎn)的的要求權(quán)權(quán)不低于于其它任任何形式式負(fù)債的的資金，所以又又稱債務(wù)務(wù)資金為為優(yōu)先債債務(wù)資金金。債務(wù)務(wù)資金構(gòu)構(gòu)成了項(xiàng)項(xiàng)目融資資資金的的主要來來源。（四）項(xiàng)項(xiàng)目融資資的基本本當(dāng)事人人及其

20、目目的任何一個(gè)個(gè)項(xiàng)目都都會(huì)涉及及到多個(gè)個(gè)參與者者，概括括起來，項(xiàng)目融融資的主主要參與與者包括括：項(xiàng)目發(fā)起起人：項(xiàng)項(xiàng)目發(fā)起起人通過過組織融融資，實(shí)實(shí)現(xiàn)投資資項(xiàng)目的的綜合目目標(biāo)要求求。項(xiàng)目目發(fā)起人人可以是是一個(gè)公公司或者者是一個(gè)個(gè)承包商商、供應(yīng)應(yīng)商、項(xiàng)項(xiàng)目產(chǎn)品品購買方方或使用用方構(gòu)成成的多邊邊聯(lián)合體體或財(cái)團(tuán)團(tuán)，還可可以包括括對(duì)項(xiàng)目目沒有直直接利益益的成員員，如基基礎(chǔ)設(shè)施施建設(shè)中中的土地地所有者者和房地地產(chǎn)商等等。項(xiàng)目單位位：也稱稱項(xiàng)目實(shí)實(shí)體，為為了實(shí)施施和運(yùn)營營籌劃項(xiàng)項(xiàng)目，發(fā)發(fā)起人一一般在項(xiàng)項(xiàng)目的東東道國注注冊(cè)一個(gè)個(gè)專用（公司制制或非公公司制）載體。根據(jù)相相關(guān)協(xié)議議，項(xiàng)目目發(fā)起人人向項(xiàng)目目實(shí)體注注

21、入資本本金。項(xiàng)目的貸貸款銀行行：項(xiàng)目目的貸款款銀行是是項(xiàng)目融融資債務(wù)務(wù)資金來來源的主主要提供供者，包包括商業(yè)業(yè)銀行、非銀行行金融機(jī)機(jī)構(gòu)（如如租賃公公司、財(cái)財(cái)務(wù)公司司、某種種類型的的投資基基金等）和一些些國家政政府的出出口信貸貸機(jī)構(gòu)等等，統(tǒng)稱稱為“貸款銀銀行”。承擔(dān)擔(dān)項(xiàng)目融融資貸款款責(zé)任的的銀行可可以是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單的一一兩家商商業(yè)銀行行，也可可以是十十幾家組組成的國國際銀團(tuán)團(tuán)。項(xiàng)目工程程承建商商：項(xiàng)目工工程承建建商主要要負(fù)責(zé)項(xiàng)項(xiàng)目工程程的設(shè)計(jì)計(jì)和建設(shè)設(shè)。承建建商的資資金情況況、工程程技術(shù)能能力和以以往經(jīng)營營歷史記記錄，在在很大程程度上影影響了貸貸款銀行行對(duì)項(xiàng)目目建設(shè)期期風(fēng)險(xiǎn)的的判斷。一般情情況下，承建

22、商商要承擔(dān)擔(dān)延期誤誤工和工工程質(zhì)量量不合格格的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。供應(yīng)商：供應(yīng)商商包括項(xiàng)項(xiàng)目設(shè)備備供應(yīng)商商、能源源供應(yīng)商商、原材材料供應(yīng)應(yīng)商等。項(xiàng)目設(shè)設(shè)備供應(yīng)應(yīng)商通過過延期付付款或者者低息優(yōu)優(yōu)惠出口口信貸的的安排，可以構(gòu)構(gòu)成項(xiàng)目目資金的的一個(gè)主主要來源源。能源源或原材材料供應(yīng)應(yīng)商為了了追求長(zhǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定定的市場(chǎng)場(chǎng)，在一一定條件件下愿意意以長(zhǎng)期期優(yōu)惠價(jià)價(jià)格條件件為項(xiàng)目目供應(yīng)能能源和原原材料。這種安安排有助助于減少少項(xiàng)目初初期以至至項(xiàng)目經(jīng)經(jīng)營期間間的許多多不確定定因素，為項(xiàng)目目投資者者安排項(xiàng)項(xiàng)目投資資提供了了重要的的信用保保證和便便利條件件。擔(dān)保受托托方：貸款銀銀行主要要指望項(xiàng)項(xiàng)目公司司的資產(chǎn)產(chǎn)以及項(xiàng)項(xiàng)目未來來受

23、益作作為還款款保證。為了防防止項(xiàng)目目公司違違約或轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移資產(chǎn)產(chǎn)，它們們一般都都要求設(shè)設(shè)立獨(dú)立立于項(xiàng)目目公司的的用于管管理項(xiàng)目目資產(chǎn)及及收益賬賬戶的中中介機(jī)構(gòu)構(gòu)，這家家機(jī)構(gòu)被被稱為擔(dān)擔(dān)保受托托訪。東道國政政府：東道國國政府能能夠在項(xiàng)項(xiàng)目融資資中發(fā)揮揮多方面面作用。微觀上上，政府府部門可可以為項(xiàng)項(xiàng)目的開開發(fā)提供供土地、良好的的基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施、長(zhǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定定的能源源供應(yīng)、某種形形式的經(jīng)經(jīng)營特許許權(quán)，充充當(dāng)長(zhǎng)期期穩(wěn)定的的項(xiàng)目產(chǎn)產(chǎn)品的最最大買主主或用戶戶，減少少項(xiàng)目的的建設(shè)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。宏觀觀上，政政府可以以為項(xiàng)目目建設(shè)提提供一種種良好的的投資環(huán)環(huán)境，提提高項(xiàng)目目的經(jīng)濟(jì)濟(jì)強(qiáng)度和和可融資資性。二、基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)

24、施建建設(shè)中的的項(xiàng)目融融資特點(diǎn)點(diǎn)日常生活活中的消消費(fèi)品大大致可分分為兩大大類：公公共物品品和私人人物品，區(qū)別這這兩類物物品的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)是看看其是否否具有排排他性。私人物物品具有有排他性性，即甲甲如果消消費(fèi)了此此物品，必然乙乙就不能能消費(fèi)此此物品，現(xiàn)實(shí)生生活中的的許多市市場(chǎng)上的的物品屬屬于私人人物品。而公共共物品則則不具有有排他性性，即一一個(gè)人對(duì)對(duì)一種公公共物品品的消費(fèi)費(fèi)并不會(huì)會(huì)減少其其他人對(duì)對(duì)這種物物品的消消費(fèi)?；A(chǔ)設(shè)施施項(xiàng)目具具有公共共品的屬屬性，同同時(shí)作為為商品又又往往具具有一定定的排他他性，因因此可以以看作具具有公共共物品的的屬性?；A(chǔ)設(shè)施施項(xiàng)目融融資的主主要特點(diǎn)點(diǎn)有以下下幾個(gè)方方面：1、政

25、府府投資的的必要性性城市基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施的的特點(diǎn)，說明基基礎(chǔ)設(shè)施施建設(shè)投投資需要要有國家家參與?；A(chǔ)設(shè)設(shè)施的準(zhǔn)準(zhǔn)公共物物品性決決定了基基礎(chǔ)設(shè)施施的產(chǎn)品品一般不不能完全全按供求求關(guān)系來來定價(jià)，而是由由國家對(duì)對(duì)其服務(wù)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和和收費(fèi)實(shí)實(shí)行嚴(yán)格格管理，因而其其利潤(rùn)率率一般不不會(huì)很高高，在這這樣的情情況下，基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施對(duì)受受市場(chǎng)信信號(hào)支配配的商業(yè)業(yè)性資金金缺乏天天然的吸吸引力。通過政政府的介介入，用用國有資資本或政政策性融融資方式式加以解解決，以以促進(jìn)資資源的高高效配置置。另外為保保證項(xiàng)目目固有的的經(jīng)濟(jì)規(guī)規(guī)模性，為了防防止眾多多企業(yè)進(jìn)進(jìn)入而產(chǎn)產(chǎn)生的惡惡性競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)，也為為了使其其能提供供服務(wù)的的穩(wěn)定性性、信賴賴、規(guī)

26、則則和質(zhì)量量穩(wěn)定，應(yīng)當(dāng)由由政府出出面實(shí)施施基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施產(chǎn)業(yè)業(yè)的投資資、建設(shè)設(shè)和運(yùn)營營?；A(chǔ)設(shè)施施投資的的資金集集合性，使得民民間企業(yè)業(yè)很難籌籌集到如如此巨額額的資金金，而民民間企業(yè)業(yè)也由于于其投資資需求量量巨大，資金的的回收速速度緩慢慢，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)程度較較高等因因素而不不愿問津津，這也也就必然然由政府府承擔(dān)基基礎(chǔ)設(shè)施施投資的的主體。2、民間間投資的的可行性性雖然，政政府承擔(dān)擔(dān)者投資資的責(zé)任任，但是是，隨著著經(jīng)濟(jì)的的發(fā)展，城市基基礎(chǔ)設(shè)施施的需求求量越來來越大，僅僅靠靠政府投投資，遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能能滿足城城市基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施建建設(shè)的需需要，必必須拓寬寬融資渠渠道，所所以完全全可以考考慮完全全由民間間資本來來投資。三

27、、案例例分析（一）項(xiàng)項(xiàng)目建設(shè)設(shè)概述1、項(xiàng)目目背景遷安市燕燕山大路路南延工工程是聯(lián)聯(lián)系遷安安市灤河河南北的的重要通通道，是是遷安市市交通“十一五五”發(fā)展規(guī)規(guī)劃中的的重要組組成部分分。本項(xiàng)項(xiàng)目的建建設(shè)有利利于解決決遷安東東南部交交通運(yùn)輸輸壓力，既保證證了城市市交通發(fā)發(fā)展，又又為過境境車輛提提供快速速便捷的的通道，對(duì)提升升遷安市市的城市市形象，改善城城市交通通基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施，促促進(jìn)經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展具具有重要要作用。2、項(xiàng)目目資金來來源該工程路路線總里里程6.7977公里，全線估估算總投投資11179224.55萬元，平均每每公里造造價(jià)1773499.5萬萬元。資資金來源源有國內(nèi)內(nèi)銀行貸貸款和自自籌資金金兩種渠

28、渠道，其其中資本本金300%由投投資方自自籌，另另外700%申請(qǐng)請(qǐng)銀行貸貸款。3、項(xiàng)目目融資方方式的選選擇該項(xiàng)目運(yùn)運(yùn)用了項(xiàng)項(xiàng)目融資資為項(xiàng)目目籌集資資金，其其融資方方式經(jīng)政政府和投投資方商商談決定定選用BBT（BBuilld-TTrannsfeer）項(xiàng)項(xiàng)目融資資方式。這種融融資方式式根據(jù)合合同安排排，發(fā)起起人負(fù)責(zé)責(zé)項(xiàng)目的的建設(shè)（包括籌籌措資金金），并并在竣工工后向業(yè)業(yè)主移交交項(xiàng)目，業(yè)主方方向發(fā)起起人支付付項(xiàng)目總總投資并并加上合合理回報(bào)報(bào)的過程程。這種種項(xiàng)目融融資方式式核心是是主張建建設(shè)領(lǐng)域域資本運(yùn)運(yùn)營和產(chǎn)產(chǎn)業(yè)資本本的有機(jī)機(jī)結(jié)合，并且主主張以信信用再造造來創(chuàng)建建建設(shè)融資資新格局局，倡導(dǎo)導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)和和收

29、益在在各參與與方之間間公平分分擔(dān)和共共享，追追求安全全合理的的利潤(rùn)，強(qiáng)調(diào)各各參與方方發(fā)揮各各自優(yōu)勢(shì)勢(shì)的主觀觀能動(dòng)性性。（二）項(xiàng)項(xiàng)目實(shí)施施過程中中的具體體問題該項(xiàng)目采采取的BBT項(xiàng)目目融資模模式雖然然風(fēng)險(xiǎn)較較低，但但是在施施工過程程中依然然出現(xiàn)了了一些問問題，這這些問題題具體表表現(xiàn)在以以下幾個(gè)個(gè)方面：1、工程程工期延延誤。由由于該項(xiàng)項(xiàng)目在施施工過程程中項(xiàng)目目公司往往往依靠靠行政指指令來管管理，造造成各施施工單位位在工作作中有命命令就執(zhí)執(zhí)行，沒沒有命令令就等、靠、觀觀（望）的被動(dòng)動(dòng)情況；另外施施工單位位的建議議往往要要上報(bào)給給業(yè)主等等待審批批，而政政府作為為項(xiàng)目的的業(yè)主缺缺乏專業(yè)業(yè)的知識(shí)識(shí)，只能能

30、咨詢專專業(yè)的設(shè)設(shè)計(jì)部門門，設(shè)計(jì)計(jì)部門提提出處理理意見又又只能反反饋給政政府，等等待政府府的審批批和決定定，造成成了施工工中的問問題沒有有及時(shí)得得到解決決，該項(xiàng)項(xiàng)目工程程工期普普遍出現(xiàn)現(xiàn)延誤。2、項(xiàng)目目參與單單位缺乏乏溝通機(jī)機(jī)制。如如該工程程中標(biāo)單單位確定定后，各各設(shè)計(jì)標(biāo)標(biāo)段或多多或少都都提到地地質(zhì)資料料不全不不準(zhǔn)的問問題，但但至今未未將正式式意見提提交業(yè)主主，也未未主動(dòng)去去補(bǔ)充完完善，造造成工程程設(shè)計(jì)到到現(xiàn)在都都遲遲不不能確定定。另外外由于施施工部門門和設(shè)計(jì)計(jì)部門都都只面向向政府,根據(jù)政政府的指指令行事事, 出現(xiàn)現(xiàn)問題都都只向政政府部門門反映,造成了了施工部部門和設(shè)設(shè)計(jì)部門門這兩個(gè)個(gè)工程建建設(shè)

31、的直直接相關(guān)關(guān)單位沒沒有很好好的溝通通和協(xié)調(diào)調(diào)，如該該工程在在許多施施工現(xiàn)場(chǎng)場(chǎng)都出現(xiàn)現(xiàn)了施工工單位無無圖紙施施工的情情況。3、項(xiàng)目目業(yè)主對(duì)對(duì)施工單單位監(jiān)管管不嚴(yán)。施工單單位在施施工單位位的過程程中，為為了降低低工程成成本，謀謀取更大大的利益益，往往往擅自更更改施工工設(shè)計(jì)圖圖，而業(yè)業(yè)主對(duì)此此缺乏有有效的對(duì)對(duì)策。如如某兩個(gè)個(gè)標(biāo)段在在總體咨咨詢單位位將縱坡坡已協(xié)調(diào)調(diào)過的基基礎(chǔ)上，擅自將將報(bào)審施施工圖的的縱坡改改動(dòng)，造造成全線線縱波不不能及時(shí)時(shí)確定，嚴(yán)重影影響了施施工進(jìn)度度。（三）分分析與啟啟示筆者認(rèn)為為，該項(xiàng)項(xiàng)目所出出現(xiàn)的問問題只是是表面現(xiàn)現(xiàn)象，而而造成這這些現(xiàn)象象的主客客觀原因因也有很很多，但但是

32、歸納納起來，主要突突出反應(yīng)應(yīng)了以下下問題：該項(xiàng)目目投資數(shù)數(shù)額巨大大，資金金來源只只有自籌籌資金和和銀行貸貸款兩種種，項(xiàng)目目投資主主體單一一、還本本付息壓壓力大、項(xiàng)目負(fù)負(fù)債率高高，而高高負(fù)債率率又會(huì)加加大項(xiàng)目目運(yùn)營成成本，造造成了政政府以后后對(duì)道路路收費(fèi)的的要求過過高。過過高的收收費(fèi)政策策又必然然會(huì)導(dǎo)致致以后該該公路交交通吸引引力的大大幅降低低，道路路通行車車輛的減減少，影影響預(yù)計(jì)計(jì)的收費(fèi)費(fèi)預(yù)算，最終形形成基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施建建設(shè)的惡惡性循環(huán)環(huán)。實(shí)際上，該項(xiàng)目目所暴露露出的問問題在目目前我國國基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施項(xiàng)目目中具有有普遍性性。究其其原因，是因?yàn)闉榕f體制制的慣性性作用，政府不不愿意放放權(quán)，其其最大弊弊端就

33、是是城市基基礎(chǔ)設(shè)施施融資和和管理的的非市場(chǎng)場(chǎng)化，經(jīng)經(jīng)濟(jì)杠桿桿起不到到調(diào)節(jié)作作用。一一方面使使政府承承擔(dān)過多多的責(zé)任任和義務(wù)務(wù)，財(cái)政政赤字劇劇增；另另一方面面政府管管了不該該管的事事，而該該管的事事管不好好，導(dǎo)致致兩頭不不討好，與高效效、廉潔潔的政府府相悖。四、結(jié)論論及建議議本文首先先介紹了了項(xiàng)目融融資的概概述，分分析了項(xiàng)項(xiàng)目融資資與傳統(tǒng)統(tǒng)融資方方式相比比的優(yōu)勢(shì)勢(shì)及特點(diǎn)點(diǎn)，接著著，討論論了項(xiàng)目目融資在在基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施建設(shè)設(shè)中的應(yīng)應(yīng)用，并并結(jié)合遷遷安市燕燕山大路路南延工工程項(xiàng)目目重點(diǎn)分分析了BBT項(xiàng)目目融資方方式在基基礎(chǔ)設(shè)施施建設(shè)中中的應(yīng)用用。通過上述述研究過過程，本本文得到到了如下下的主要要結(jié)論：1、在推推進(jìn)我國國基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施項(xiàng)目目融資過過程中，政府應(yīng)應(yīng)遵循間間接管理理項(xiàng)目的的原則，及時(shí)彌彌補(bǔ)市場(chǎng)場(chǎng)機(jī)制的的缺陷，當(dāng)好基基礎(chǔ)設(shè)施施項(xiàng)目投投融資市市場(chǎng)的規(guī)規(guī)則制定定者和秩秩序維護(hù)護(hù)人，通通過經(jīng)濟(jì)濟(jì)的、法法律的和和必要的的行政手手段，對(duì)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施項(xiàng)目目的投資資進(jìn)行間間接管理理。2、融資資渠道單單一、融融資方式式選擇不不當(dāng)、項(xiàng)項(xiàng)目監(jiān)管管效率低低、政府府干涉過過度是我我國目前前基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施項(xiàng)目目建設(shè)過過程中普普遍存在在的問題題，也是是導(dǎo)致我我國許多多項(xiàng)目投投資成本本過大、工程質(zhì)質(zhì)量差、建設(shè)效效率低的的根本原原因。3、完全全的政府府資金投投入或