1、鋰電設備行業(yè)分析：多維度解析鋰電設備市場 HYPERLINK /SH601066.html 一、新能源車和動力電池跟蹤1.1 國內(nèi)：領跑全球國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷量及滲透率：根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2021 年 12 月新能源汽車銷量為 49.8 萬輛， 同比增長 113.9%。其中純電動汽車產(chǎn)銷分別完成 41.6 萬輛，同比增長 120.5%；插電式混合動力汽車銷量為 8.2 萬輛，同比增長 120.5%。新能源汽車滲透率 19.1%，其中，新能源乘用車國內(nèi)零售滲透率為 22.6。2021 年全年，國內(nèi)新能源汽車銷量為 352.1 萬輛，同比增長 157.5%，其中，純電動汽車銷量為 273.

2、4 萬輛， 同比增長 173.5%；插電式混合動力汽車銷量為 60 萬輛，同比增長 143.2%。新能源汽車滲透率 13.4%，同比提 升 8pct，新能源乘用車國內(nèi)零售滲透率為 14.8%，同比提升 8pct。動力電池產(chǎn)量：2021 年 12 月，我國動力電池產(chǎn)量為 31.6GWh，同比增長 109.0%。2021 年 1-12 月，我國 動力電池產(chǎn)量累計 219.7GWh，同比增長 163.4%。動力電池裝機量：2021 年 12 月，我國動力電池裝機量 26.2GWh，同比增長 102.4%。2021 年 1-12 月，我 國動力電池裝機量累計 154.5GWh，同比增長 142.8%。

3、 HYPERLINK /SZ300750.html 動力電池分企業(yè)裝機量：2021 年 12 月，國內(nèi)動力電池裝機量前五名分別為寧德時代、比亞迪、中創(chuàng)新航、 國軒高科、LG 新能源，裝機量分別為 14.58、3.73、1.55、1.42、0.89GWh，分別占比 55.6%、14.2%、5.9%、 5.4%、3.4%。2021 年 1-12 月國內(nèi)動力電池裝機量前五名分別為寧德時代、比亞迪、中創(chuàng)新航、國軒高科、LG 新能源，裝機量分別為 80.51、25.06、9.05、8.02、6.25GWh，分別占比 52.1%、16.2%、5.9%、5.2%、4.0%。1.2 全球：電動化趨勢不可擋從全

4、球新能源汽車銷量來看：根據(jù) INSIDE EVs 數(shù)據(jù)，全球 2021 年 11 月新能源乘用車注冊量為 72 萬輛， 同比增長 72%，創(chuàng)下月度新高，滲透率達到 11.5%。其中，純電動約 52 萬輛，滲透率達到 8.1%；插電混動約 20 萬輛，滲透率為 3.4%。2021 年 1-11 月，全球新能源乘用車銷量超過 557 萬輛，滲透率提升至 8.1%。 HYPERLINK /SZ300750.html 動力電池裝機量：根據(jù) SNE Research 數(shù)據(jù)顯示，2021 年 11 月，寧德時代、LG、比亞迪、松下、SK On 動 力電池裝機量分別為 12.1、5.5、3.6、2.9、1.

5、9GWh，市占率分別為 36.7%、16.7%、10.9%、8.8%、5.8%，分別 同比增長 140.3%、34.1%、138.3%、15.7%、108.8%。2021 年 1-11 月，寧德時代、LG、松下、比亞迪、SK On動力電池裝機量分別為 79.8、51.5、31.3、22.5、14.6GWh，市占率分別為 31.8%、20.5%、12.5%、9.0%、5.8%， 分別同比增長 180.1%、90.0%、36.5%、192.1%、119.3%。二、電池廠擴產(chǎn)規(guī)劃跟蹤2.1 寧德時代擴產(chǎn)跟蹤：2025 年預計 836GWh2021 年 12 月 30 日，寧德時代公告，擬通過全資子公

6、司四川時代新能源科技有限公司在四川省宜賓市三江 新區(qū)內(nèi)投資建設動力電池宜賓制造基地七至十期項目，項目總投資不超過人民幣 240 億元。根據(jù)我們統(tǒng)計 2025 年寧德時代（含合資）動力電池規(guī)劃投資規(guī)模約 836GWh。2.2 蜂巢能源擴產(chǎn)跟蹤：2025 年預計 600GWh2021 年 12 月 8 日，蜂巢能源舉辦第二屆電池日發(fā)布會，會上發(fā)布了面向 2025 年的“領蜂 600”戰(zhàn)略及四 大支撐戰(zhàn)略，宣布公司 2025 年占據(jù)全球 25%的市場份額，挑戰(zhàn) 600GWh 全球產(chǎn)能的目標（此前消息為超過 200GWh）。同時在產(chǎn)品方面推出系列短刀電池新品類，未來將推行電動全域短刀化。2.3 中創(chuàng)新

7、航擴產(chǎn)跟蹤：2025 年預計 500GWh2021 年 12 月 29 日，證監(jiān)會披露已接收中創(chuàng)新航科技股份有限公司的境外首次公開發(fā)行股份（包括普通 股、優(yōu)先股等各類股票及股票的派生形式）審批材料，中創(chuàng)新航將正式啟動赴港 IPO。未來資本金的注入將 助力其 2025 年 500GWh，2030 年 1000GWh 的擴張規(guī)劃。2.4 LG 擴產(chǎn)跟蹤：2025 年預計 430GWh2021 年 11 月 30 日，韓國交易所表示 LG 新能源（LG Energy Solution）IPO 已獲得初步批準，或于 2022 年 1 月底掛牌上市。IPO 籌集高達 108 億美元的資金，以支撐其 20

8、25 年 430GWh 的規(guī)劃產(chǎn)能。三、鋰電設備動態(tài)跟蹤3.1 鋰電設備中標跟蹤頭部電池企業(yè)大規(guī)模擴產(chǎn)項目落地，拉動鋰電設備需求增長。2021 年，鋰電生產(chǎn)設備招投標項目放量明顯， 業(yè)內(nèi)相關鋰電設備企業(yè)新增訂單創(chuàng)歷史新高。根據(jù)已披露的招投標情況，截至 2022 年 1 月，國內(nèi)主要電池企業(yè) 設備企業(yè)公告訂單中標金額超過 200 億元。隨著電池廠商持續(xù)擴產(chǎn)，設備訂單將進一步放量。3.2 設備發(fā)展趨勢分析從鋰電設備整體發(fā)展趨勢來看：產(chǎn)線一體化程度提升，對設備智能化和數(shù)字化的要求越來越高；設備 效率和設備穩(wěn)定性提升，設備的生命周期增長、可延展性提升；設備元器件進一步國產(chǎn)化，設備價格進一步 降低。從具

9、體設備參數(shù)上來看：預計未來前中段主要設備規(guī)格和效率基本都有很大的提升，例如涂布寬幅從以前 的 1-1.2 米增加到 1.5-1.8 米，卷繞速度從 12-16ppm 增長到 25-32ppm，疊片速度從 0.25s/pcs 縮短到 0.125s/pcs， 整線產(chǎn)能從 2GWh 提升至 4GWh。3.3 跟蹤疊片、串聯(lián)化成、4680 圓柱等工藝變革3.3.1 疊片設備趨勢更新疊片工藝具備優(yōu)勢，疊片機為關鍵設備。卷繞/疊片工藝是鋰電池生產(chǎn)中電芯組裝工序的重要一環(huán)，其設備 價值量約占整線設備的 13%，是鋰電生產(chǎn)中段工序的核心設備。相比較而言，在軟包、方形電池生產(chǎn)過程中， 采用疊片技術能有效提升鋰電

10、池的能量密度、循環(huán)壽命和安全性，同時降低內(nèi)阻，更好地滿足動力電池的終端 產(chǎn)品需求。但疊片工藝主要面臨效率低、工藝復雜、對齊度差、良品率低等問題。 HYPERLINK /SZ300450.html 國產(chǎn)疊片機不斷完善和迭代，性能持續(xù)提升。當前，疊片工藝主要應用于軟包電池，以 LG 為代表的傳統(tǒng) 消費電子龍頭企業(yè)在疊片機以及卷疊一體機方面具備領先地位。部分國內(nèi)頭部電池生產(chǎn)企業(yè)如比亞迪、蜂巢能 源、中創(chuàng)新航等均開始在方形電池生產(chǎn)中采用疊片設備。下游電池廠工藝更換趨勢倒逼設備企業(yè)針對疊片工藝 痛點，積極尋求疊片設備技術突破。2020 年 Q4 以來，中段設備布局企業(yè)如先導智能、科瑞技術、贏合科技、 利

11、元亨等從不同路線相繼推出疊片設備迭代產(chǎn)品。3.3.2 串聯(lián)化成趨勢更新串聯(lián)化成具備成本優(yōu)勢，滲透率將持續(xù)提升。化成是鋰電池生產(chǎn)后處理階段的核心工序，其過程中形成的 SEI 膜對鋰電池容量、壽命、一致性等關鍵性能有至關重要的影響?；晒ば虮举|上是對電芯進行充放電，過 程中的電壓、電流控制能力反映化成設備的競爭力。目前，業(yè)內(nèi)較為成熟的化成技術采用并聯(lián)模式，在恒壓條 件下對電壓進行精確控制，精度相對容易把握。串聯(lián)路線則放棄了對電壓的精確控制，改為恒流充放電。相對 于并聯(lián)，串聯(lián)可以實現(xiàn)：功率輸出范圍內(nèi)充、放電效率提高 15%30%；線纜數(shù)量少，成本降低，布局方 便。因此，串聯(lián)可以幫助客戶降本增效。我們

12、認為，在電池廠商降本壓力之下，串聯(lián)化成技術后續(xù)滲透率有望進一步提升。3.3.3 4680 大圓柱趨勢更新電池企業(yè)加快布局大圓柱，大圓柱或對小圓柱實現(xiàn)大規(guī)模替代。2020 年 9 月，特斯拉發(fā)布 4680 電池，4680 相對于傳統(tǒng)圓柱最重要的特點是內(nèi)部結構采用了無極耳設計，電芯容量是小圓柱電池的五倍，能夠提高相應車 型 16%的續(xù)航里程，充放電效率比小圓柱電池提升 6 倍。特斯拉 4680 進展跟蹤（引用自知乎自媒體朱玉龍）：配合特斯拉生產(chǎn) 4680 的自供工廠一共有 4 座：美國加州（4680 電芯的開發(fā)基地）：特斯拉研制和嘗試的首條線。德國柏林：規(guī)劃配合德國的工廠產(chǎn)能，產(chǎn)能估計 20GWh

13、 以上，實際在 2022 年 Q2 以后開始釋放產(chǎn)能。美國德州工廠：產(chǎn)能估計 60GWh，設備開始進入產(chǎn)線，預計 2022 年 Q2 開始嘗試生產(chǎn)。待定工廠。松下 4680 進展跟蹤：2021 年 10 月，松下電池事業(yè)部 CEO Kazuo Tadanobu 透露，松下計劃于 2022 年 3 月在日本工廠開始 測試新電池的生產(chǎn)。2021 年 11 月，松下電池事業(yè)部 CEO Kazuo Tadanobu 透露，在產(chǎn)品開發(fā)方面，4680 技術目標已經(jīng)基本 實現(xiàn)，將進行大規(guī)模生產(chǎn)試驗。比克 4680 進展跟蹤：2019 年，比克開始大尺寸圓柱電池研發(fā)。2021 年 3 月，比克在國內(nèi)首發(fā)了全極

14、耳 4680 大圓柱電池2021 年 12 月 21 日，比克電池首席科學家林建博士在高工鋰電年會表示，比克電池 46X0 系列大圓柱 電池覆蓋 80mm 至 120mm，能量密度達到 270WH/kg，其中 4680 大圓柱電池預計 2022 年規(guī)模量產(chǎn)。 HYPERLINK /SZ300014.html 億緯鋰能 4680 跟蹤： HYPERLINK /SZ300014.html 2021 年 9 月，在“兩輪電動車鋰電技術與突破”論壇上，億緯鋰能鄭為工，發(fā)表了題為“大圓柱磷酸 鐵鋰電池在電動兩輪車上的應用”的主題演講，億緯鋰能將為兩輪車提供全極耳大圓柱磷酸鐵鋰電池。2021 年 11 月

15、 5 日，在荊門動力儲能電池產(chǎn)業(yè)園開工儀式上，億緯鋰能董事長劉金成表示：“將在荊門 建設的大圓柱電池項目，可能是全世界范圍內(nèi)最先量產(chǎn)的 4680 和 4695 電池的生產(chǎn)基地。四、如何預期國內(nèi)鋰電產(chǎn)能？4.1 歐美鋰電池產(chǎn)能或存在短缺4.1.1 歐美鋰電池需求：2025 年中性假設下 827GWh 動力電池需求：2025 年中性假設下 747GWh假設（中性）： 2022-2025 年歐洲汽車銷量每年增長 2%，新能源汽車 2025 年滲透率達到 30%，單車帶電量從 2021 年 的 60kWh 提升到 2025 年的 68kWh。 2022-2025 年美國汽車總銷量每年增長 2%，新能源

16、汽車 2025 年滲透率達到 25%，單車帶電量從 2021 年的 60kWh 提升到 68kWh。結論：歐洲、美國 2025 年動力電池裝機量需求分別為 410、337GWh，合計 747GWh。歐洲動力電池裝機量敏感性分析： 悲觀假設下：若 2025 年歐洲新能源車滲透率達到 30%，EV 乘用車單車帶電量達到 60kWh，那么對應 動力電池裝機量為 327GWh。 中性假設下：若 2025 年歐洲新能源車滲透率達到 35%，EV 乘用車單車帶電量達到 65kWh，那么對應 動力電池裝機量為 410GWh。 樂觀假設下：若 2025 年歐洲新能源車滲透率達到 40%，EV 乘用車單車帶電量

17、達到 70kWh，那么對應 動力電池裝機量為 502GWh。美國動力電池裝機量敏感性分析： HYPERLINK /SH600617.html 悲觀假設下：若 2025 年美國新能源車滲透率達到 25%，EV 乘用車單車帶電量達到 60kWh，那么對應 動力電池裝機量為 260GWh。 HYPERLINK /SH600617.html 中性假設下：若 2025 年美國新能源車滲透率達到 30%，EV 乘用車單車帶電量達到 65kWh，那么對應 動力電池裝機量為 337GWh。 HYPERLINK /SH600617.html 樂觀假設下：若 2025 年美國新能源車滲透率達到 35%，EV 乘用

18、車單車帶電量達到 70kWh，那么對應 動力電池裝機量為 422GWh。歐美動力電池裝機量敏感性測算總結： 悲觀假設下：587GWh； 中性假設下：747GWh；樂觀假設下：924GWh。 二輪車、電動工具等：2025 年 20GWh二輪車、電動工具等產(chǎn)品在歐美本土生產(chǎn)較少，大部分依賴進口，我們預估這幾款產(chǎn)品 2025 年在本土區(qū)域 對電池的需求約 20GWh。 鋰電池需求總結：2025 年中性假設下為 827GWh總結以上計算，悲觀、中性、樂觀假設下 2025 年歐美鋰電需求分別為 667GWh、827GWh、1004GWh。4.1.2 歐美鋰電池產(chǎn)能判斷：2025 年 547GWh2025

19、 年歐美鋰電池產(chǎn)能判斷：根據(jù) Benchmark Mineral Intelligence 預測，2025 年歐洲、美國本土鋰電池產(chǎn) 能分別為 323GWh、224GWh，合計 547GWh。4.1.3 歐美電池裝機缺口判斷：2025 年中性假設下為 389GWh假設歐美本土電池廠產(chǎn)能利用率為 80%，那么可覆蓋裝機量為 437GWh，明顯存在產(chǎn)能缺口。根據(jù)我們上 文測算： 悲觀假設下：歐美 2025 年鋰電池裝機需求為 667GWh，則有 229GWh 的裝機缺口需要依賴進口； 中性假設下：歐美 2025 年鋰電池裝機需求為 827GWh，則有 389GWh 的裝機缺口需要依賴進口; 樂觀假

20、設下：歐美 2025 年鋰電池裝機需求為 1004GWh，則有 566GWh 的裝機缺口需要依賴進口。4.2 國內(nèi)鋰電池產(chǎn)能判斷4.2.1 國內(nèi)鋰電池需求預測：2025 年中性假設下 750GWh 動力電池： 2025 年中性假設下 645GWh假設（中性）： 乘用車銷量 2021 年同比增長 10%，2022-2025 年每年同比增長 3%。新能源乘用車滲透率從 2021 年的 13.8%，提升至 2025 年的 40.8%，其中 EV 乘用車滲透率從 2021 年 82%，提升至 2025 年的 90%；EV 乘用車單 車帶電量從 2021 年的 50kWh 提升到 2025 年的 62k

21、Wh；PHEV 乘用車單車帶電量維持不變。 商用車銷量2021年同比下滑5%，2022-2025年每年同比增長3%。新能源商用車滲透率從2021年的3.2%， 提升 2025 年的 9.2%。新能源商用車中，增長主要來自于 EV 專用車，EV 客車和 PHEV 客車維持小幅增長趨勢； EV 專用車的單車帶電量從 2021 年的 70kWh 提升到 2025 年的 90kWh。結論：中性假設下，中國 2025 年動力電池裝機量需求為 645GWh。針對國內(nèi)新能源汽車滲透率和單車帶電量做敏感性測算： 悲觀假設下：若 2025 年新能源車滲透率達到 35.8%，EV 乘用車單車帶電量達到 58kWh

22、，那么對應動力 電池裝機量為 541GWh。 中性假設下：若 2025 年新能源車滲透率達到 40.8%，EV 乘用車單車帶電量達到 62kWh，那么對應動力 電池裝機量為 645GWh。 樂觀假設下：若 2025 年新能源車滲透率達到 45.8%，EV 乘用車單車帶電量達到 66kWh，那么對應動力 電池裝機量為 759GWh。 儲能：2025 年 35GWh假設：根據(jù) CNESA 保守預測 2021-2025 年國內(nèi)儲能裝機量年均增速 CAGR57.4%，2025 累計裝機達到 35.52GW。2025 年前不出現(xiàn)顛覆性技術，鋰/鈉離子電池在電化學儲能中占比提升至 2025 年的 95%。

23、結論：預計 2025 年國內(nèi)儲能新增裝機為 35GWh。 二輪車、電動手工具等：2025 年 70GWh我們預估二輪車 2025 年對電池的需求在 30GWh，電動手工具 30GWh，其他 10GWh，合計 70GWh。 鋰電池需求總結：2025 年中性假設下 750GWh總結以上計算，悲觀、中性、樂觀假設下 2025 年我國鋰電池需求分別為 646GWh、750GWh、864GWh。4.2.2 主要鋰電池企業(yè)在國內(nèi)產(chǎn)能規(guī)劃：2025 年超過 3072GWh HYPERLINK /SZ300207.html 主要鋰電池企業(yè) 2025 年在國內(nèi)的產(chǎn)能擴張規(guī)劃（包含合資）：寧德 822GWh、蜂巢

24、 550 GWh、中創(chuàng)新航 500 GWh、比亞迪 425 GWh、億緯鋰能 250 GWh、國軒 300 GWh、孚能 100 GWh、欣旺達 100 GWh、LG（南京） 110 GWh，共計 3072GWh。為什么頭部企業(yè)加碼產(chǎn)能擴張？ 跑馬圈地。新能源汽車滲透加速提升，動力電池供需偏緊，各家企業(yè)都在跑馬圈地，想搶占更多的增量 市場，背后比拼的是快速投產(chǎn)能力。 立足于國內(nèi)，供應全球。國內(nèi)企業(yè)若去歐美建廠，存在投資成本高，政策風險高，產(chǎn)業(yè)鏈配套不完善等 問題。與其出海，倒不如立足國內(nèi)，供應全球。因此，企業(yè)在做產(chǎn)能規(guī)劃時會為出口市場留有產(chǎn)能余量。如何評價自下而上的產(chǎn)能規(guī)劃？我們認為 2025 年國內(nèi)超過 3072GWh 的產(chǎn)能規(guī)劃比較樂觀。根據(jù)上文測算，在樂觀情況下，中美歐 2025 年鋰電池需求合計為 1822GWh，低于該規(guī)劃。另外，從政策角度來說，鋰離子電池行