1、財務(wù)分析第十一章財務(wù)分析概述財務(wù)分析的方法財務(wù)指標(biāo)分析第十一章財務(wù)分析財務(wù)綜合分析第一節(jié) 財務(wù)分析概述財務(wù)分析的概念及作用一一、財務(wù)分析的概念及作用財務(wù)分析又稱財務(wù)報表分析，財務(wù)報表是企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的信息載體，但財務(wù)報表所列示的各類項目的金額，如果孤立地看，并無多大意義，必須與其他數(shù)據(jù)相比較，才能成為有用的信息。這種參照一定標(biāo)準(zhǔn)將財務(wù)報表的各項數(shù)據(jù)與有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較、評價就是企業(yè)財務(wù)分析。具體地說，財務(wù)分析就是以財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)和起點，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況的過程。其目的是評價過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。（

2、一）財務(wù)分析的概念一、財務(wù)分析的概念及作用財務(wù)分析既是財務(wù)預(yù)測的前提，也是過去經(jīng)營活動的總結(jié)，具有承上啟下的作用：第一，財務(wù)分析是評價財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)第二，財務(wù)分析是實現(xiàn)理財目標(biāo)的重要手段第三，財務(wù)分析是實施正確投資決策的重要步驟（二）財務(wù)分析的作用一、財務(wù)分析的概念及作用財務(wù)分析的內(nèi)容主要包括以下四個方面：（1）償債能力分析償債能力是指企業(yè)如期償付債務(wù)的能力，它包括短期償債能力和長期償債能力。（2）營運能力分析營運能力分析主要是從企業(yè)所運用的資產(chǎn)進(jìn)行全面分析。分析企業(yè)各項資產(chǎn)的使用效果、資金周轉(zhuǎn)的快慢以及挖掘資金的潛力，提高資金的使用效果。（三）財務(wù)分析的內(nèi)容一、財務(wù)分析的概念及

3、作用（3）盈利能力分析盈利能力分析主要通過將資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益與經(jīng)營成果相結(jié)合來分析企業(yè)的各項報酬率指標(biāo)，從而從不同角度判斷企業(yè)的獲利能力。（4）發(fā)展能力分析發(fā)展能力是指企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、壯大實力的潛在能力。一個發(fā)展能力強(qiáng)的企業(yè)應(yīng)該是資產(chǎn)規(guī)模不斷增加、股東財富持續(xù)增長的。企業(yè)發(fā)展能力主要通過營業(yè)收入增長率、資本積累率、總資產(chǎn)增長率等指標(biāo)分析。（三）財務(wù)分析的內(nèi)容第二節(jié) 財務(wù)分析的方法比率分析法一因素分析法一趨勢分析法一一、比率分析法比率分析法是把兩個相互聯(lián)系的項目加以對比，計算出比率，以確定經(jīng)濟(jì)活動變動情況的分析方法。常用的比率指標(biāo)主要有以下兩種：（一）相關(guān)比率相關(guān)比率分析是將兩個性質(zhì)不同但又

4、相互聯(lián)系的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較，求出比率，并據(jù)此對財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行分析。常用的相關(guān)比率包括流動比率、速動比率、營業(yè)利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率等,概括起來可以分為:反映企業(yè)償債能力的比率,包括反映短期償債能力和長期償債能力的比率(其中反映短期償債能力的比率一般稱為流動性比率,反映長期償債能力的比率一般稱為負(fù)債性比率);反映企業(yè)獲利能力的比率,即反映企業(yè)投入產(chǎn)出效率的比率,用來衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的好壞等。一、比率分析法（一）相關(guān)比率例如,某企業(yè)2019年營業(yè)收入為60.2億元,經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為10.2億元,投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2億元。通過計算我們可得出該企業(yè)的自由現(xiàn)金流為8.2

5、億元(10.2-2),自由現(xiàn)金流占營業(yè)收入的比重為13.6%(8.260.2100%)。一、比率分析法（二）結(jié)構(gòu)比率結(jié)構(gòu)比率又稱構(gòu)成比率，是某項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的某個組成部分與總體的比率，反映部分與總體的關(guān)系。其計算公式為： 結(jié)構(gòu)比率=某個組成部分/總體數(shù)額利用結(jié)構(gòu)比率可以考察總體中某部分形成與安排的合理性，以協(xié)調(diào)各項財務(wù)活動。財務(wù)分析常用的比率包括某產(chǎn)品的營業(yè)量占整個市場需求量比重形成的產(chǎn)品市場占有率,某類產(chǎn)品營業(yè)額占企業(yè)總營業(yè)額比重形成的企業(yè)營業(yè)構(gòu)成比率,流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重形成的企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成比率,長期負(fù)債、流動負(fù)債占企業(yè)全部負(fù)債形成的企業(yè)債務(wù)構(gòu)成比率,財務(wù)費用、營業(yè)費用、管理

6、費用分別占費用的比重形成的費用構(gòu)成比率等。一、比率分析法（二）結(jié)構(gòu)比率某公司2018年、2019年應(yīng)收賬款、主營業(yè)務(wù)收入的變動如表（主營業(yè)務(wù)收入和應(yīng)收賬款關(guān)系表）所示（單位：萬元，%）項目2019年2018年增長額增長率主營業(yè)務(wù)收入57.2750.286.9913.9%應(yīng)收賬款4.153.960.194.79%一、比率分析法（二）結(jié)構(gòu)比率通過計算可以看出，該公司2018年和2019年，應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重分別為：7.87%和7.24%，即應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重基本維持在7%8%之間，表現(xiàn)出一種平穩(wěn)的態(tài)勢。進(jìn)一步分析，主營業(yè)務(wù)收入增長13.9%的情況下，應(yīng)收賬款增長4.79%，應(yīng)收賬款的增

7、長比率小于營業(yè)收入的增長比率，表明企業(yè)的應(yīng)收賬款可控，風(fēng)險較小，企業(yè)在擴(kuò)大營業(yè)收入的同時并未采用激進(jìn)的放寬信用的營業(yè)政策。二、因素分析法個經(jīng)濟(jì)指標(biāo)往往是由多種因素造成的。它們各自對某一個經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都有不同程度的影響。只有將這一綜合性的指標(biāo)分解成各個構(gòu)成因素，才能從數(shù)量上把握每一個因素的影響程度，給工作指明方向，這種通過逐步分解來確定幾個相互聯(lián)系的因素對某一綜合性指標(biāo)的影響程度的分析方法叫因素分析法或連環(huán)替代法。二、因素分析法例如，某項財務(wù)指標(biāo)M是由A、B、C三大因素的乘積構(gòu)成，其實際指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)以及有關(guān)因素關(guān)系由下式構(gòu)成：實際指標(biāo)：Ma=AaBaCa計劃指標(biāo)：Ms=AsBsCs實際與計劃的總差

8、異為Ma-Ms，這一總差異同時受到A、B、C三個因素的影響。它們各自的變動對指標(biāo)總差異的影響程度可分別由下式計算求得：A因素變動影響：（Aa-As）BsCsB因素變動影響：Aa（Ba-Bs）CsC因素變動影響：AaBa（Ca-Cs）將以上三因素的影響數(shù)相加應(yīng)該等于總差異Ma-Ms。二、因素分析法例題：A企業(yè)某產(chǎn)品的材料成本見表（材料成本資料表），運用因素分析法分析各因素變動對材料成本的影響程度。項目單位計劃量實際量產(chǎn)品產(chǎn)量件200220單位產(chǎn)品材料消耗量千克/件1510材料單價元/千克812材料總成本元2400026400二、因素分析法根據(jù)以上資料分析如下：材料成本=產(chǎn)量單位產(chǎn)品材料消耗量材料

9、單價材料成本總差異=26400-24000=2400（元）產(chǎn)量變動對材料成本的影響值：（220-200）158=2400（元）單位產(chǎn)品材料消耗量變動對材料成本的影響值：220（10-15）8= -8800（元）材料單價變動對材料成本的影響值：22010（12-8）=8800（元）將以上三因素的影響值相加：2400+（-8000）+8800=2400（元）因素分析法既可以全面分析各因素對某一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，又可以單獨分析某個因素對某一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，在財務(wù)分析中頗為廣泛。三、趨勢分析法趨勢分析法是將兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中相同指標(biāo)進(jìn)行對比，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以說明企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)

10、營成果變動趨勢的一種方法。趨勢分析法主要有三種比較方式：三、趨勢分析法（一）重要財務(wù)指標(biāo)的比較這種方法是將不同時期財務(wù)報告中相同的重要指標(biāo)或比率進(jìn)行比較，直接觀察其增減變動情況幅度及發(fā)展趨勢。它又分兩種比率：（1）定基動態(tài)比率。它是將分析期數(shù)額與某一固定基期數(shù)額對比計算的比率。其計算公式為：定基動態(tài)比率=分析期指標(biāo)/固定基期指標(biāo)。（2）環(huán)比動態(tài)比率。它是將每一分析期數(shù)額與前一期同一指標(biāo)進(jìn)行對比計算得出的動態(tài)比率。其計算公式為：環(huán)比動態(tài)比率=分析期指標(biāo)/分析前期指標(biāo)三、趨勢分析法（一）重要財務(wù)指標(biāo)的比較例題，某企業(yè)2019年4季度與2020年1季度的主營業(yè)務(wù)利潤分別為8.43億元與8.04億元，

11、則2020年1季度較2019年4季度的主營業(yè)務(wù)利潤環(huán)比變動百分比為：（8.04-8.43）8.43100%=-4.63%。三、趨勢分析法（二）會計報表的比較這種方法是將連續(xù)數(shù)期的會計報表有關(guān)數(shù)字并行排列，比較相同指標(biāo)的增減變動金額及幅度，以此來說明企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的發(fā)展變化。一般可以通過編制比較資產(chǎn)負(fù)債表，比較損益表及比較現(xiàn)金流量表來進(jìn)行，計算出各有關(guān)項目增減變動的金額及變動百分比。三、趨勢分析法（三）會計報表項目構(gòu)成的比較這種方法是以會計報表中某個總體指標(biāo)作為100%，再計算出報表各構(gòu)成項目占該總體指標(biāo)的百分比，依次來比較各個項目百分比的增減變動，以及判斷有關(guān)財務(wù)活動的變化趨勢。這種方

12、法即可用于同一企業(yè)不同時期財務(wù)狀況的縱向比較，又可用于不同企業(yè)間的橫向比較，并且還可以消除不同時期（不同企業(yè)）間業(yè)務(wù)規(guī)模差異的影響，有助于正確分析企業(yè)財務(wù)狀況及發(fā)展趨勢。三、趨勢分析法但采用趨勢分析法時，應(yīng)注意以下幾個問題：（1）用于對比的各項指標(biāo)的計算口徑要一致。（2）剔除偶然性因素的影響，使分析數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營及財務(wù)狀況。（3）對有顯著變動的指標(biāo)要作重點分析。第三節(jié) 財務(wù)指標(biāo)分析償債能力分析一營運能力分析一盈利能力分析一發(fā)展能力分析一一、償債能力分析企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。企業(yè)償債能力低不僅說明企業(yè)資金緊張，難以支付日常經(jīng)營支出，而且說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，難

13、以償還到期債務(wù)，甚至面臨破產(chǎn)危險。企業(yè)償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。一、償債能力分析（一）短期償債能力分析企業(yè)短期債務(wù)一般要用流動資產(chǎn)來償付，短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時足額償還的保證程度，是衡量流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。（1）流動比率流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比。其計算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債一、償債能力分析一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2。這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負(fù)債，企業(yè)短期償債能力

14、才會有保證。人們長期以來的這種認(rèn)識因其未能從理論上證明，還不能成為一個統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。運用流動比率進(jìn)行分析時，要注意以下幾個問題：進(jìn)一步分析流動資產(chǎn)的構(gòu)成項目計算出來的流動比率，只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史流動比率進(jìn)行比較，才能知道這個比率是高還是低。一、償債能力分析（一）短期償債能力分析（2）速動比率速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比，速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費用等后的余額。由于剔除了存貨等變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)，速動比率比流動比率能更準(zhǔn)確、可靠地評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償還短期債務(wù)的能力。其計算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)流動負(fù)債一般認(rèn)為速動比率為1較合適，速動

15、比率過低，企業(yè)面臨償債風(fēng)險；但速動比率過高，會因占用現(xiàn)金及應(yīng)收賬款過多而增加企業(yè)的機(jī)會成本。一、償債能力分析（一）短期償債能力分析（3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價證券（即資產(chǎn)負(fù)債表中的短期投資）。它是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額。速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后計算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力?，F(xiàn)金比率一般認(rèn)為20%以上為好。但這一比率過高，就意味著企業(yè)流動負(fù)債未能得到合理運用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會成本增加?，F(xiàn)金比率計算公式為：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）流動負(fù)債一、償債能

16、力分析（二）長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。其分析指標(biāo)主要有三項：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)。（1）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比。其計算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）100%資產(chǎn)負(fù)債率反映債權(quán)人所提供的資金占全部資金的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越低（50%以下），表明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。一、償債能力分析（二）長期償債能力分析（2）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率又稱資本負(fù)債率，是負(fù)債總額與所有者權(quán)益之比，它是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。其計算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額所有者權(quán)益100%產(chǎn)權(quán)比率不僅反映了由債務(wù)人提供的資本

17、與所有者提供的資本的相對關(guān)系，而且反映了企業(yè)自有資金償還全部債務(wù)的能力。一般來說，這一比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險越小，一般認(rèn)為這一比率為11，即100%以下時，應(yīng)該是有償債能力的，但還應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的具體情況加以分析。一、償債能力分析（二）長期償債能力分析（3）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤與利息費用之比，又稱已獲利息倍數(shù)，用以衡量償付借款利息的能力。其計算公式為：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤利息費用公式中的分子“息稅前利潤”是指利潤表中未扣除利息費用和所得稅前的利潤。公式中的分母“利息費用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財務(wù)費用中的利息

18、費用，還應(yīng)包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。資本化利息雖然不在利潤表中扣除，但仍然是要償還的。利息保障倍數(shù)的重點是衡量企業(yè)支付利息的能力。二、營運能力分析企業(yè)的經(jīng)營活動離不開各項資產(chǎn)的運用，對企業(yè)營運能力的分析，實質(zhì)上就是對各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)使用情況進(jìn)行分析。一般而言，資金周轉(zhuǎn)速度越快，說明企業(yè)的資金管理水平越高，資金利用效率越高。企業(yè)營運能力分析主要包括：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個方面。二、營運能力分析（一）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析反映流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是指一定時期內(nèi)應(yīng)收賬款平

19、均收回的次數(shù)，是一定時期內(nèi)商品或產(chǎn)品營業(yè)收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比值。其計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入凈額應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =計算期天數(shù)應(yīng)收賬款平均余額營業(yè)收入凈額公式中的應(yīng)收賬款包括會計報表中“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷賬款在內(nèi)，且其金額應(yīng)為扣除壞帳后的金額。二、營運能力分析（一）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析（2）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是指一定時期內(nèi)企業(yè)營業(yè)成本與存貨平均資金占用額的比率，是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、營業(yè)收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標(biāo)。其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷貨成本存貨平均余額存貨平均余額=（期初存

20、貨+期末存貨）2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =計算期天數(shù)存貨平均余額銷貨成本二、營運能力分析（一）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是一定時期營業(yè)收入凈額與企業(yè)流動資產(chǎn)平均占用額之間的比率。其計算公式為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入凈額流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =計算期天數(shù)流動資產(chǎn)平均余額營業(yè)收入凈額式中：流動資產(chǎn)平均余額=（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）2二、營運能力分析（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年營業(yè)收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈額的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

21、情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項指標(biāo)。其計算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額固定資產(chǎn)平均凈值式中：固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）2固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高；反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)利用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營運能力不強(qiáng)。二、營運能力分析（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營業(yè)收入凈額與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率。計算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入資產(chǎn)平均總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =計算期天數(shù)資產(chǎn)平均總額營業(yè)收入三、盈利能力分析不論是投資人、債權(quán)人還是經(jīng)理人員，都會非常重視和

22、關(guān)心企業(yè)的盈利能力。盈利能力就是企業(yè)獲取利潤、資金不斷增殖的能力。反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要有營業(yè)毛利率、營業(yè)凈利率、成本利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率和資本保值增值率。三、盈利能力分析（一）營業(yè)毛利率營業(yè)毛利率是營業(yè)毛利與營業(yè)收入之比，其計算公式如下：營業(yè)毛利率=營業(yè)毛利營業(yè)收入其中：營業(yè)毛利=營業(yè)收入-營業(yè)成本（二）營業(yè)凈利率營業(yè)凈利率是凈利潤與營業(yè)收入之比，其計算公式為：營業(yè)凈利率=凈利潤營業(yè)收入三、盈利能力分析（三）成本費用利潤率成本費用利潤率是反映盈利能力的另一個重要指標(biāo)，是利潤總額與成本費用之比。成本費用一般指營業(yè)成本、稅金及附加和三項期間費用。其計算公式如下：成本費用利潤率=

23、利潤總額成本費用總額100%其中：成本費用=營業(yè)成本+稅金及附加+期間費用成本費用利潤率指標(biāo)表明每付出1元成本費用可以獲得多少利潤，體現(xiàn)了經(jīng)營耗費所帶來的經(jīng)營成本。該項指標(biāo)越高，反映企業(yè)為取得利潤而付出的代價越小，成本費用控制得越好，盈利能力越強(qiáng)。三、盈利能力分析（四）總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率是企業(yè)息稅前利潤與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率。由于資產(chǎn)總額等于債權(quán)人權(quán)益和所有者權(quán)益的總額，所以該比率既可以衡量企業(yè)資產(chǎn)綜合利用的效果，又可以反映企業(yè)利用債權(quán)人及所有者提供資本的盈利能力和增值能力。其計算公式為：總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤平均總資產(chǎn)100%該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入、節(jié)

24、約資金使用等方面取得了良好的效果；該指標(biāo)越低，說明企業(yè)資產(chǎn)利用效率低，應(yīng)分析差異原因，提高營業(yè)利潤率，加速資金周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平。三、盈利能力分析（五）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率又叫自有資金利潤率或權(quán)益報酬率，是凈利潤與平均所有者權(quán)益的比值，它反映企業(yè)自有資金的投資收益水平。其計算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤平均所有者權(quán)益100%該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，也是杜邦財務(wù)指標(biāo)體系的核心，更是投資者關(guān)注的重點。四、發(fā)展能力分析考察企業(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)主要有:營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率、資本積累率、總資產(chǎn)增長率、營業(yè)利潤增長率、資本保值增值率、技術(shù)投人比率,三年營業(yè)平均增長率和三年平均資本

25、增長率等指標(biāo)。下面僅對前五種指標(biāo)進(jìn)行介紹。四、發(fā)展能力分析（一）營業(yè)收入增長率營業(yè)收入增長率是企業(yè)本年營業(yè)收入增長額與上年營業(yè)收入總額的比率,它反映了小業(yè)營業(yè)收入的增減變動情況。營業(yè)收入增長率大于零,表明企業(yè)本年營業(yè)收入有所增A。指標(biāo)值越高,表明企業(yè)營業(yè)收入的增長速度越快,企業(yè)市場前景越好。其計算公為營業(yè)收入增長率=本年營業(yè)收入增長額上年營業(yè)收入總額x100%已知M公司2018年與2019年的營業(yè)收入總額分別為14250萬元、15000萬元，則該公司營業(yè)收入增長率為：營業(yè)收入增長率=（15000-14250）/14250=5.26%四、發(fā)展能力分析（二）凈利潤增長率凈利潤增長率是企業(yè)本年凈利潤

26、增長額與上年凈利潤總額的比率,它反映了企業(yè)凈的增減變動情況。該指標(biāo)越高,表明企業(yè)獲取凈利潤的能力越強(qiáng);反之,則表明企業(yè)獲取凈利潤的能力越弱。其計算公式為：凈利潤增長率=本年凈利潤增長額上年凈利潤總額100% 已知M公司2018年與2019年的凈利潤分別為680萬元、800萬元，則該公司凈利潤增長率為：凈利潤增長率=（680-800）/800=-15%四、發(fā)展能力分析（三）資本積累率資本積累率是企業(yè)本年所有者權(quán)益增長額與年初所有者權(quán)益總額的比率,它反映了企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力。資本積累率越高,表明企業(yè)的資本積累越多,企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)。其計算公式為:資本積累率=本年所有者權(quán)益增長額

27、年初所有者權(quán)益總額100%已知M公司2019年年初與年末的所有者權(quán)益分別為4400萬元、4700萬元，則該公司資本積累率為：資本積累率=（4700-4400）/4400=6.81%四、發(fā)展能力分析（四）總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額的比率,它反映了企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況?？傎Y產(chǎn)增長率越高,表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。但在分析時,數(shù)據(jù)使用者應(yīng)關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)和量的關(guān)系,以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力,避免盲目擴(kuò)張。其計算公式為總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額年初資產(chǎn)總額100%已知M公司2019年年初與年末的總資產(chǎn)分別為8400萬元、10000萬元，

28、則該公司總資產(chǎn)增長率為：總資產(chǎn)增長率=（10000-8400）/8400=19%四、發(fā)展能力分析（五）營業(yè)利潤增長率利潤增長率是企業(yè)本年營業(yè)利潤增長額與上年營業(yè)利潤總額的比率，它反映了企業(yè)營業(yè)利潤的增減變動情況。其計算公式為：營業(yè)利潤增長率=本年營業(yè)利潤增長額上年營業(yè)利潤總額100% 已知M公司2018年與2019年的營業(yè)利潤分別為1115萬元、1050萬元，則該公司營業(yè)利潤增長率為：營業(yè)利潤增長率=（1050-1115）/1115=-5.83%第四節(jié) 財務(wù)綜合分析財務(wù)綜合分析概述一財務(wù)綜合分析的方法一一、財務(wù)綜合分析概述（一）財務(wù)綜合分析的概念所謂財務(wù)綜合分析就是將企業(yè)營運能力、償債能力和盈

29、利能力等方面的分析納入到一個有機(jī)的分析系統(tǒng)之中，全面的對企業(yè)財務(wù)狀況，經(jīng)營狀況進(jìn)行解剖和分析，從而對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益做出較為準(zhǔn)確的評價與判斷。一、財務(wù)綜合分析概述（二）財務(wù)綜合分析的特點（1）評價指標(biāo)要全面設(shè)置的評價指標(biāo)要盡可能涵蓋償債能力、營運能力和盈利能力等各方面的考核要求。（2）主輔指標(biāo)功能要匹配（3）滿足各方面經(jīng)濟(jì)需求設(shè)置的指標(biāo)評價體系既要能滿足企業(yè)內(nèi)部管理者決策的需要，也要能滿足外部投資者和政府管理機(jī)構(gòu)決策及實施宏觀調(diào)控的要求。二、財務(wù)綜合分析的方法（一）杜邦財務(wù)分析體系法它是利用財務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)綜合經(jīng)營理財能力及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)的分析評價的方法。該方法從評價企業(yè)績效最具綜合

30、性和代表性的指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，以總資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點揭示了企業(yè)的盈利能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，以及財務(wù)指標(biāo)間的相互作用關(guān)系。凈資產(chǎn)收益率用公式表示為:凈資產(chǎn)收益率=凈利潤凈資產(chǎn)100%二、財務(wù)綜合分析的方法（一）杜邦財務(wù)分析體系法對相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行分解后,表示如下凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額凈資產(chǎn)=1(1-資產(chǎn)負(fù)債率)式中總資產(chǎn)收益率=凈利潤資產(chǎn)總額100%營業(yè)凈利率凈=凈利潤營業(yè)收入100%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入資產(chǎn)總額從以上公式可以得知,決定凈資產(chǎn)收益率的因素有三個方面:營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。這三個因素分別代表了企業(yè)的盈利能力、營運能力和償債能力。二、財務(wù)綜合分析的方法（一）杜邦財務(wù)分析體