1、夕陽養(yǎng)豬項(xiàng)目財(cái)務(wù)平價(jià)專 業(yè)：_班 級(jí)：_姓 名：_學(xué) 號(hào)：_指導(dǎo)教師：_提交日期：_成 績：_土木建筑工程學(xué)院2018 年 12 月制1案例-: 2 )82（1建設(shè)投資。2（3）4000 ） _/） 時(shí)6 : 7()。21 1）（表34567891221623 277029 277029 277029 277029 277029 277029 27702927.7029 27.7029 27.7029 27.7029 37676 47095 47095 47095 47095 47095 47095 4709512000 12000 12000 12000 12000 12000 12000

2、2040 36044 45055 45055 45055 45055 45055 45055 450552 4505315413521.營業(yè)收入=單價(jià)數(shù)量第 3年?duì)I業(yè)收入8000=221623（萬元）第 4-10年?duì)I業(yè)收入（萬元）銷項(xiàng)稅額營業(yè)收入增值稅第 3年銷項(xiàng)稅額17%=37676（萬元）第 4-10年銷項(xiàng)稅額（萬元）2.外購原材料及燃料動(dòng)力費(fèi)=原材料費(fèi)燃料動(dòng)力費(fèi)第 3年外購原材料及燃料動(dòng)力費(fèi)=（）80%=9600（萬元）第 4-10年外購原材料及燃料動(dòng)力費(fèi)（萬元）進(jìn)項(xiàng)稅額外購原材料及燃料動(dòng)力費(fèi)增值稅第 3年進(jìn)項(xiàng)稅額（萬元）第 4-10年進(jìn)項(xiàng)稅額17%=2040（萬元）3.增值稅銷項(xiàng)稅額進(jìn)

3、項(xiàng)稅額第 3年增值稅=37676-1632=36044（萬元）第 4-10年增值稅（萬元）4.營業(yè)稅金及附加城市維護(hù)建設(shè)費(fèi)+教育費(fèi)附加城市維護(hù)費(fèi)增值稅7%教育費(fèi)附加增值稅3%第 3年?duì)I業(yè)稅金及附加=36044（7%+3%）=3604（萬元）第 4-10營業(yè)稅金及附加（7%+3%）=4505（萬元） ）（表）總成本費(fèi)用估算表（融資前）（單位序號(hào)345678912000 12000 12000 12000 12000 12000 120002345678182430003648修理費(fèi)其他費(fèi)用經(jīng)營成本+2+3+4 18072 20472 20472 20472 20472 20472 20472 2

4、0472折舊費(fèi)攤銷費(fèi)60002506000250600025060002506000250600025060002506000250總成本費(fèi)用5+6+7 24322 26722 26722 26722 26722 26722 26722 267221. 外購原材料及燃料動(dòng)力費(fèi)（見表1序號(hào)2）2.工資及福利費(fèi)（萬元）（第3-10年）3.修理費(fèi)折舊費(fèi)（萬元）（第 3-10年）4.其他費(fèi)用=工資及福利費(fèi)2=1824（萬元）（第3-10年）5.經(jīng)營成本=1+2+3+4第 3年經(jīng)營成本（萬元）第 4-10年經(jīng)營成本（萬元）6.折舊費(fèi)（固定資產(chǎn)原值凈殘值）=（萬元）（第3-10年）7.攤銷費(fèi)無形及其他資產(chǎn)

5、（萬元）（第3-10年）8.總成本費(fèi)用=5+6+7第 3年總成本費(fèi)用（萬元）第 4-10年總成本費(fèi)用（萬元） ）3456789 4 3 5 1.營業(yè)收入（見表1序號(hào)1）2.營業(yè)稅金及附加（見表1序號(hào) 4）3.總成本利潤（見表2序號(hào)8）4.息稅前利潤總額=1-2-3第 3年息稅前利潤總額（萬元）第 4-10年息稅前利潤總額（萬元）調(diào)整所得稅=息稅前利潤總額25%第 3年調(diào)整所得稅25%=48424（萬元）第 4-10年調(diào)整所得稅25%=61450（萬元） 4）（表）項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（人民幣單位：萬元）計(jì)算期序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)34567891012216232770292770292770292770

6、2927702927702929125622162327702927702927702927702927702927702927702922271200018021 31979 31276 27377 24977 24977 24977 24977 24977 2497718021 319799600 240018072 20472 20472 20472 20472 20472 20472 204723604 4505 4505 4505 4505 4505 4505 4505所得稅前凈現(xiàn)金流量 -18021-31979190347249652252052252052252052252052

7、252052266279折現(xiàn)系數(shù)i=10% 0.90910.82650.75130.68300.62090.56450.51320.46650.42410.3856所得稅前折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-16383-26431143008170512156499142283129353117582106895102677營業(yè)稅及附加6 所得稅前累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流-16383-428141001942707064272055694886988418164239233181025995789調(diào)整所得稅48424 61450 61450 61450 61450 61450 61450 61450所得稅后凈現(xiàn)金流量 -

8、18021-31979141923188201190601190601190601190601190601204828所得稅后折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-16383-26431106626128541118344107594 97817 88915 80834 7898210 所得稅后累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流-16383-42814 63813 1923543106994182935161096050256858597648401.1 營業(yè)收入（見表1序號(hào) 1）1.3 回收固定資產(chǎn)余值=凈殘值（萬元）（第10年）1.4 回收流動(dòng)資產(chǎn)（萬元）（第10年）1.現(xiàn)金流入=1.1+1.3+1.4第 1-2年現(xiàn)金流入=0第

9、 3年現(xiàn)金流入（萬元）第 4-9年現(xiàn)金流入（萬元）第 10年現(xiàn)金流入（萬元）2.1 建設(shè)投資：第1年建設(shè)投資（萬元）第 2 年建設(shè)投資（萬元）2.2 流動(dòng)資金：第3年流動(dòng)資金=1200080%=9600（萬元）第 4 年流動(dòng)資金（萬元）2.3 經(jīng)營成本（見表2序號(hào) 5）2.4 營業(yè)稅及附加（見表1序號(hào) ）2.現(xiàn)金流出=2.1+2.2+2.3+2.4第 1年現(xiàn)金流出（萬元）第 2年現(xiàn)金流出（萬元）第 3年現(xiàn)金流出（萬元）第 4年現(xiàn)金流出=2400+20472+4505=27377（萬元）第 5-10年現(xiàn)金流出（萬元）3.所得稅前凈現(xiàn)金流量=1-2第 1年所得稅前凈現(xiàn)金流量（萬元）第 2年所得稅前

10、凈現(xiàn)金流量（萬元）第 3年所得稅前凈現(xiàn)金流量（萬元）第 4年所得稅前凈現(xiàn)金流量=277029-27377=249652（萬元）第 5-9年所得稅前凈現(xiàn)金流量（萬元）第 10年所得稅前凈現(xiàn)金流量（萬元）4.折現(xiàn)系數(shù)（i=10%）n 1 2 3 4 5 6 7 8 9 5.所得稅前折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量=所得稅前凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)=34第 1年所得稅前折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量0.9091=-16383（萬元）第 10年所得稅前折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量（萬元）6.所得稅前累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量=上年所得稅折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量+今年所得稅折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量第 1年所得稅前累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量=-16383（萬元）第 2年所得稅前累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流

11、量=-16383-26431=-42814（萬元）第 10年所得稅前累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量（萬元）7.調(diào)整所得稅（見表3序列5）8.所得稅后凈現(xiàn)金流量=所得稅前凈現(xiàn)金流量-調(diào)整所得稅第 1年所得稅后凈現(xiàn)金流量（萬元）第 10年所得稅后凈現(xiàn)金流量（萬元）9.所得稅后折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量=所得稅后凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)第 1年所得稅前折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量0.9091=-16383（萬元）第 10年所得稅前折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量0.3856=78982（萬元）10.所得稅后累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量=上年所得稅后折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量+今年所得稅后折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量第 1年所得稅前累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量=-16383（萬元）第 2年所得稅前累計(jì)折現(xiàn)凈

12、現(xiàn)金流量=-16383-26431=-42814（萬元）第 3年所得稅前累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量=-42814+106626=63813（萬元）第 10年所得稅前累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量（萬元）根據(jù)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表計(jì)算結(jié)果該項(xiàng)目所得稅前凈現(xiàn)值=1025995萬元，大于零，所得稅后進(jìn)現(xiàn)值，大于零，項(xiàng)目財(cái)務(wù)收益很高。 5.1 5.2）計(jì)算期1234567835485 30667 25457 19821 13725 713131979582455.15.2當(dāng)年應(yīng)還本付息其中：應(yīng)還本金應(yīng)還利息7713 7713 7713 7713 7713 77132227 4818 5211 5636 6096 6593 7

13、1312896 2502 2077 1617 112035485 30667 25457 19821 13725 71315820期末借款余額1.建設(shè)銀行借款上期末借款余額第 2年借款（萬元）以前年份的借款按全年計(jì)息，即實(shí)際利率=8%第 2年應(yīng)計(jì)利息（萬元） 2227即應(yīng)還本金為2227固第2年期末借款余額（萬元）第 2年建設(shè)銀行借款第 1年期末借款余額=35485（萬元）當(dāng)年（第三年）建設(shè)投資借款按半年計(jì)息，即名義利率=8%實(shí)際利率=8.16%）-1122當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息建設(shè)銀行借款8.16%第 2年應(yīng)計(jì)利息8.16%=2896（萬元）8.16%18.16%）當(dāng)年應(yīng)還本付息=第2年期末銀行借款6

14、=7713（萬元）18.16%）-16其中：應(yīng)還本金=當(dāng)年應(yīng)還本付息應(yīng)還利息（第2年除外）應(yīng)還利息當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息（第2 年不償還利息）第 2年期末借款余額今年銀行借款當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息+其中：應(yīng)還本金第 3-8年期末借款余額今年銀行借款+當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息-當(dāng)年應(yīng)還本付息（表2 i=10% 1234567 8904 5 流動(dòng)資金按全年計(jì)息，即實(shí)際利率i=10%每年結(jié)清當(dāng)年利息，即第3-10年每年當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息=800010%本金在項(xiàng)目計(jì)算期末一次償還，即第10年應(yīng)還本金 8000應(yīng)還利息當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息期末借款余額借款+當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息-當(dāng)年應(yīng)還本付息 ）項(xiàng)目345678912345678912000 12000 1

15、2000 12000 12000 12000 12000經(jīng)營成本+2+3+4 18229 20629 20629 20629 20629 20629 20522 20522利息支出369633022877241719201382800800總成本費(fèi)用5+6+7+8 28487 30494 30069 29609 29112 28574 27672 276721. 外購原材料及燃料動(dòng)力費(fèi)（見表1序號(hào)2）2.工資及福利費(fèi)（萬元）（第3-10年）3.修理費(fèi)折舊費(fèi)（萬元）（第3-10年）4.其他費(fèi)用=工資及福利費(fèi)2=1824（萬元）（第3-10年）5.經(jīng)營成本=1+2+3+4第 3年經(jīng)營成本（萬元）第

16、 4-10年經(jīng)營成本（萬元）6.折舊費(fèi)（固定資產(chǎn)原值凈殘值）=（萬元）（第3-10年）建設(shè)銀行利息折舊（萬元）（第3-8 年）工商銀行利息折舊（萬元）（第 3-10年）所以第3-8年折舊費(fèi)=6000+213+100=6313（萬元）第 9-10年折舊費(fèi)=6000+100=6100（萬元）7.攤銷費(fèi)無形及其他資產(chǎn)（萬元）（第3-10年）8.利息支出=建設(shè)銀行利息+工商銀行利息第 3年利息支出（萬元）第 4年利息支出（萬元）第 5年利息支出（萬元）第 6年利息支出（萬元）第 7年利息支出（萬元）第 8年利息支出=582+800=1382萬元）第 9年利息支出（萬元）第 10年利息支出（萬元）9.總

17、成本費(fèi)用=5+6+7 7）456789 7 （ % 潤）（ 1.營業(yè)收入（見表1序號(hào)1）2.營業(yè)稅金及附加（見表1序號(hào) 4）3.總成本費(fèi)用（見表6序號(hào)9）4.利潤總額=1-2-3=營業(yè)收入-營業(yè)稅金及附加總成本費(fèi)用5.所得稅利潤總額25%6.凈利潤=4-5=-所得稅7.期初未分匹配利潤=（上一年利潤上一年期初未分匹配）50%（第一年期初未分配利潤為）8.可供分匹配利潤=6+7=凈利潤+期初未分匹配利潤9.法定盈余公積金凈利潤10%10.提取盈余公積金后的利潤余額可用于償還借款本金，即當(dāng)年應(yīng)還本金建設(shè)銀行應(yīng)還本金+工商銀行應(yīng)還本金第 3年應(yīng)還本金（萬元）第 4年應(yīng)還本金（萬元）第 5年應(yīng)還本金（

18、萬元）第 6年應(yīng)還本金（萬元）第 7年應(yīng)還本金（萬元）第 8年應(yīng)還本金=7131（萬元）第 9年應(yīng)還本金=0第 10年應(yīng)還本金（萬元）11.可供投資者分配利潤=8-9-10=可供分匹配利潤-法定盈余公積金當(dāng)年應(yīng)還本金12.應(yīng)付利潤=可供投資者分配利潤50%13.累計(jì)未分配利潤=上年未分配利潤今年未分配利潤 ）34567 89 4 i=% 56 16 1.1 營業(yè)收入（見表1序號(hào) 1）1.3 回收固定資產(chǎn)余值=凈殘值（萬元）（第10年）1.4 回收流動(dòng)資產(chǎn)（萬元）（第10年）1.現(xiàn)金流入=1.1+1.3+1.4第 1-2年現(xiàn)金流入=0第 3年現(xiàn)金流入（萬元）第 4-9年現(xiàn)金流入（萬元）第 10年

19、現(xiàn)金流入（萬元）2.1 項(xiàng)目資本金：第1年資本金（萬元）第 2年資本金（萬元）第 3年資本金=4000（萬元）2.2 借款本金償還（見表7序號(hào) ）2.3 借款利息支付（見表6序號(hào) ）2.4 經(jīng)營成本（見表6序號(hào) 5）2.5 營業(yè)稅金及附加（見表1序號(hào) ）2.6 所得稅（見表7序號(hào)5）3凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出（帶入數(shù)據(jù)計(jì)算方法見表4）4折現(xiàn)系數(shù)（i=10%）（見表4 序號(hào)4）5.折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量）6.累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量=上年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量+今年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量（帶入數(shù)據(jù)計(jì)算方法見表4）根據(jù)項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表計(jì)算結(jié)果，該項(xiàng)目凈現(xiàn)值=763366萬元， ）（表）項(xiàng)目財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表（人民幣單位

20、：萬元）計(jì)算期序號(hào)項(xiàng)目123456789101524072592992216233767619138832412427702947095191166324124277029470951910423241242770294709519090732412427702947095190789324124277029470952027893361242770294709512000133335205222040營業(yè)收入106892182291632132736206292040132958206292040450545055607291330822062920404505450556085313321

21、62062920404505450556098713333520522204045054505561213經(jīng)營成本360445053604447383-96004505560507-2400所得稅投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 -18021-342062.1現(xiàn)金流入2.2180211802134206342069600240024009600-58071120004000籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 1802134206342062227-119576 -144358 -156780 -163026 -166185 -164056 -16906518021180213.1.13.1.23.1.33.23.2.13.

22、2.23.2.3431979800070071369600011957633025211111063694111541471443582877563613584546923201071156780241760961482673438623545716302619206593154512280162634741661851382713115767224722288196164056800169065800800016026533723348652481861558847368473616325626732314928凈現(xiàn)金流量（1+2+3）累計(jì)盈余資金000051.經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量=1.1-1

23、.21.1 現(xiàn)金流入=1.1.1+1.1.2+1.1.31.1.1 營業(yè)收入（見表1序號(hào) ）1.1.2 增值稅銷項(xiàng)稅額（見表1銷項(xiàng)稅額）1.1.3 回收流動(dòng)資金（見表8序號(hào)1.4）1.2 現(xiàn)金流出=1.2.1+1.2.2+1.2.3+1.2.4+1.2.51.2.1 經(jīng)營成本（見表6序號(hào) ）1.2.2 增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額（見表1進(jìn)項(xiàng)稅額）1.2.3 營業(yè)稅及附加（見表1序號(hào)4）1.2.4 增值稅增值稅銷項(xiàng)稅額-增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額1.2.5 所得稅（見表7序號(hào) 5）2投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量=2.1-2.22.1 現(xiàn)金流入（無）2.2 現(xiàn)金流出=2.2.1+2.2.3=建設(shè)投資+流動(dòng)資金2.2.1 建設(shè)投資（

24、第 1年 18021，第2年）2.2.3 流動(dòng)資金（第 3年 9600，第4 年 2400）3.籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量=3.1-3.23.1 現(xiàn)金流入=3.1.1+3.1.2+3.1.33.1.1 項(xiàng)目資本金投入（第 1年 18021，第2年 ，第 3年 4000）3.1.2 建設(shè)投資借款（第 2年 ）3.1.3 流動(dòng)資金借款（第 3年 ）3.2 現(xiàn)金流出=3.2.1+3.2.2+3.2.33.2.1 各種利息支出（見表6序號(hào)8）3.2.2 償還債務(wù)本金（見表7序號(hào)）3.2.3 應(yīng)付利潤（見表 7 序號(hào)）4.凈現(xiàn)金流量=1+2+35.累計(jì)盈余資金上一年凈現(xiàn)金流量+今年凈現(xiàn)金流量 10）123456

25、789118021 53506 1435292727444267735932597660271.11.1.11.1.294336 2301143907065637557430869600 12000 12000 12000 12000 12000 12000 1200084736 154147201071235457263474288196314928336652063967 1776353162984676136254227866599499151.21.3在建工程固定資產(chǎn)凈值47193 40880 34567 28254 21941 15628 9528 34282000 1750 150

26、0 1250 1000 750 500 2508021 53506 1435292727444267735932597660272.12.22.3流動(dòng)負(fù)債總額建設(shè)投資借款流動(dòng)資金借款08000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 033258 39467 34257 28621 22525 15931 8800 8800 02.5所有者權(quán)益 18021 20248 1040622384883981535707347500962.5.12.5.2資本金資本公積18021 20248 24248 24248 24248 24248 24248 24248 24248 242

27、484041 9252 14888 20984 27578 34709 34709 4350914215 32367 50551 68770 87026 10532212368614205061558 17262130846645673261124576891793217310924382.5.3 累計(jì)盈余公積金2.5.4 累計(jì)未分配利潤計(jì)算指標(biāo)：資產(chǎn)0.62 0.27 0.13 0.07 0.04 0.02 0.01 0.01 0.001.資產(chǎn)=1.1+1.2+1.3+1.41.1 流動(dòng)資產(chǎn)總額=1.1.1+1.1.2+1.1.31.1.1 流動(dòng)資產(chǎn)（第3年 9600，第 4-10年 ）1.

28、1.2 累計(jì)盈余資金（見表9序號(hào)5）1.1.3 期初未分配利潤（見表7序號(hào)）（累計(jì)值）1.2 在建工程1.3 固定資產(chǎn)凈值1.4 無形及其他資產(chǎn)凈值2.負(fù)債及所以者權(quán)益=2.4+2.52.4 負(fù)債小計(jì)=2.1+2.2+2.32.1 流動(dòng)負(fù)債總額（每年流動(dòng)利息為，即第1-10年=800）2.2 建設(shè)投資借款（第2年，第3-8年見表5序號(hào)5.2，第 9-10為 0）2.3 流動(dòng)資金借款（累計(jì)值）（第1-2年為 0，第3-10年見表 5序號(hào)5.2）2.5 所有者權(quán)益=2.5.1+2.5.2+2.5.3+2.5.42.5.1 資本金（累計(jì)值）（第1年，第2年，第 3-10年=24248）2.5.2資本

29、公積（此項(xiàng)是我人為彌補(bǔ)資產(chǎn)與負(fù)債及所以者權(quán)益的差值）（不加此項(xiàng)怎么也保證不了“資產(chǎn)=負(fù)債所以者權(quán)益”）（對(duì)錯(cuò)不論了，盡力了）2.5.3 累計(jì)盈余公積金（見表7序號(hào)）（累計(jì)值）2.5.4 累計(jì)未分配利潤（見表7序號(hào)）計(jì)算指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)1）計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率，見表10所示2）計(jì)算利息備付率和償債備付率，見表11所示345678息稅前利潤 193697 245802 245802 245802 245802 245802 245802 245802折舊所得稅利息備付率償還備付率6313473975263136052074631360624856313607371026313608591286

30、3136099117861006121330761006121330718232323222223922應(yīng)還本付息額建設(shè)借款應(yīng)還本付息額+工商借款應(yīng)還本付息額應(yīng)付利息額（見表6序號(hào)8）息稅前利潤（見表3序號(hào)4）折舊（見表6 序號(hào)6）所得稅（見表7序號(hào)5）利息備付率=息稅前利潤/應(yīng)付利息額償還備付率=（息稅前利潤+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)（250-所得稅）/應(yīng)付還本付息額1（）5%。 12）NPV=-18021（P/F-31979（P/F2+193951（P/F，10%3+254157P/F10%4+256557（P/F10%4P/A，10%，6）=1039664（萬元）12)7123456890 2 3

31、 1現(xiàn)金流入=1.11.1 銷售收入（見表4序號(hào) 1.1）2現(xiàn)金流出=2.1+2.22.1 投資（第1 年 ，第二年 ，第三年9600，第4年 2400）2.2 經(jīng)營成本（見表4序號(hào) 2.3）3.凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出（表 變化率變化因素 5%10% 13。分析變化因素“投資/萬元”、變化率“-5%”為例：（表12）2.1 投資：第1年投資（1-5%）=17120（萬元）第 2年投資（1-5%）=30380（萬元）第 3年投資=9600（1-5%）（萬元）第 4年投資=2400（1-5%）=2280（萬元）相應(yīng)的同年凈現(xiàn)金流量也發(fā)生變化：第 1年凈現(xiàn)金流量（萬元）第 2年凈現(xiàn)金流量（萬元

32、）第3年凈現(xiàn)金流量=221623- =194431（萬元）第4年凈現(xiàn)金流量=277029- =254277（萬元）第 4-10年凈現(xiàn)金流量=277029-20472=256557（萬元）NPV=-17120（P/F，10%，）-30380（P/F，10%，2）+194431（P/F，3）（P/F，10%4）（P/F10%，4）（P/A，6）（萬元）基準(zhǔn)收益率i=8% (P/F,8%,1)=0.9259(P/F,8%,2)=0.8573(P/F,8%,3)=0.7938(P/F,8%,4)=0.7350(P/A,8%,6)=4.6229基準(zhǔn)收益率i=8.5% (P/F,8.5%,1)=0.921

33、7(P/F,8.5%,2)=0.8495(P/F,8.5%,3)=0.7829(P/F,8.5%,4)=0.7216(P/A,8.5%,6)=4.5536基準(zhǔn)收益率i=9% (P/F,9%,1)=0.9174(P/F,9%,2)=0.8417(P/F,9%,3)=0.7722(P/F,9%,4)=0.7084(P/A,9%,6)=4.4859基準(zhǔn)收益率i=9.5% (P/F,9.5%,1)=0.9132(P/F,9.5%,2)=0.8340(P/F,9.5%,3)=0.7617(P/F,9.5%,4)=0.6956(P/A,9.5%,6)=4.4198基準(zhǔn)收益率i=10.5% (P/F,10.

34、5%,1)=0.9050(P/F,10.5%,2)=0.8190(P/F,10.5%,3)=0.7412(P/F,10.5%,4)=0.6707(P/A,10.5%,6)=4.2922(P/F,11%,1)=0.9009(P/F,11%,2)=0.8116(P/F,11%,3)=0.7312(P/F,11%,4)=0.6587(P/A,11%,6)=4.2305基準(zhǔn)收益率i=11%基準(zhǔn)收益率i=11.5% (P/F,11.5%,1)=0.8969(P/F,11.5%,2)=0.8044(P/F,11.5%,3)=0.7214(P/F,11.5%,4)=0.6470(P/A,11.5%,6)=4

35、.1703基準(zhǔn)收益率i=12%(P/F,12%,1)=0.8929(P/F,12%,2)=0.7972(P/F,12%,3)=0.7118(P/F,12%,4)=0.6355(P/A,12%,6)=4.1114分析變化因素“投資/萬元”、變化率“-20%”為例：（P/F，8%，1）（P/F，8%，）+193951（P/F，）（P/F，4）（P/F，4）（P/A，6）（萬元）1 （圖-15%-10%銷售收入萬元-5%0%5%投資萬元經(jīng)營成本萬元基準(zhǔn)收益率線性經(jīng)營成本萬元)線性基準(zhǔn)收益率圖 1 中每一條曲線代表凈現(xiàn)值隨不確定性因素變動(dòng)而變動(dòng)。每條曲線與橫坐標(biāo)軸的相交點(diǎn)是該不確定因素變化的臨界點(diǎn)，用

36、該點(diǎn)對(duì)應(yīng)的不確定因素的變化率表示。用變化率表示的臨界點(diǎn)的絕對(duì)值越小，說明項(xiàng)目效益評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該不確定因素越敏感。從圖1 中不容易看出臨界點(diǎn)，凈現(xiàn)金值指標(biāo)對(duì)該因素最敏感。以投資變化-20% 則A=1049997-1039664=10333（萬元）20% 0.009938788（表14）敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)分析表0.05S AF不確定因素變化率/% 凈現(xiàn)值敏感度系數(shù)臨界點(diǎn)臨界值第1年投資:380659.15萬元；第2年投資:675495.21萬元；第3年投資:202781.64萬元；第4年投資:50695.41萬元1862696921685980674第3年:26322.06萬元；-88.12% 第4-10年:32902.58萬元；5101520-20-15-10