1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250004 正式稿示范目標(biāo)細化、要求加嚴、財政支持大幅增加 3 HYPERLINK l _TOC_250003 政策傾向大型、重型商用車，重點支持核心零部件國產(chǎn) 6 HYPERLINK l _TOC_250002 改“大水漫灌”為“精準(zhǔn)滴灌”，經(jīng)濟性將逐步體現(xiàn) 8 HYPERLINK l _TOC_250001 看好具備配套經(jīng)驗和產(chǎn)品優(yōu)勢企業(yè) 9 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險提示 11圖表目錄圖 1：燃料電池汽車積分折算系數(shù) 6圖 2：截至 2020 年 7 月推薦目錄貨車按總重量分布 7圖 3：截至 2020 年 7 月推

2、薦目錄客車按車輛類型分布 7圖 4：推薦目錄車型燃料電池系統(tǒng)功率分布 7圖 5：新能源汽車推廣目錄中億華通配套車型占比 20% 10圖 6：大中型客車宇通市占率第一 10圖 7：濰柴重卡傳統(tǒng)發(fā)動機市占率第一 11表 1：網(wǎng)傳稿與正式稿對比 3表 2：單車標(biāo)準(zhǔn)積分（單位：分） 6表 3：80kw 以上貨車單車積分倍數(shù) 6表 4：單車核心零部件積分核算（單位：分） 7表 5：車輛推廣積分核算 8表 6：獎勵金額（包含零部件獎勵，單位：萬元） 9表 7：整體財政支持力度 9表 8：獎勵與成本對比（以 60kw 大型商用車為例） 9正式稿示范目標(biāo)細化、要求加嚴、財政支持大幅增加9 月 21 日，財政部

3、等五部門聯(lián)合發(fā)布了開展燃料電池汽車示范應(yīng)用通知。對比此前市場的網(wǎng)傳版本，正式版本示范目標(biāo)有了明顯的細化，示范要求方面指標(biāo)更為嚴格和細化，財政支持單積分獎勵和積分上限都有明顯提升。我們認為此次政策多方面超出此前市場預(yù)期。申報基礎(chǔ)方面，要求有所提升，已推廣車輛從此前的 50 輛提升至 100 輛，已運營加強站由此前的 1 座提升至 2 座。示范目標(biāo)方面，對于基礎(chǔ)材料、關(guān)鍵零部件技術(shù)產(chǎn)業(yè)化要求進行了細化，第 1、2、3、4 年度需分別不低于 2 項、4 項、5 項、7 項。氫能經(jīng)濟性方面，新增氫氣價格要求和成本下降要求。政策法規(guī)環(huán)境方面強調(diào)資金投入保障。具體示范要求方面，系統(tǒng)額定功率、啟動溫度、電堆

4、額定功率密度和系統(tǒng)額定功率密度等技術(shù)指標(biāo)均有所提升。核心材料、關(guān)鍵零部件增加產(chǎn)品實車運行驗證里程要求。氫能供應(yīng)細化氫氣年產(chǎn)量、二氧化碳排放量、氫氣價格等要求。積分體系方面，單車積分標(biāo)準(zhǔn)分 2020 年有所降低，2021 年不變，2022-2023 年提升，貨運車輛按照車重分檔，25 噸以上倍數(shù)提升。折算系數(shù)分車型細化，重型貨車、大型客車調(diào)整為高于乘用車和中小型商用車，整體折算系數(shù)有所調(diào)低。關(guān)鍵零部件積分獎勵細化，每類獎勵數(shù)量從 2 款增加至 5 款。氫能供應(yīng)更新為按照氫氣加注量進行獎勵。積分體系調(diào)整后更加細化并注重實用效果。積分上限方面，燃料電池汽車推廣和氫氣供應(yīng)方面上限均有所提升。積分獎勵方

5、面，單積分獎勵由 1 萬元大幅提升至 10 萬元。表 1：網(wǎng)傳稿與正式稿對比申報基礎(chǔ)點評正式稿（2020 年 9 月 21 日）網(wǎng)傳稿（2020 年 5 月）產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)擁有燃料電池汽車研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化能力，已布局原材料、關(guān)鍵零部件、試制試驗及檢測等產(chǎn)業(yè)鏈某個或多個 環(huán)節(jié)。產(chǎn)業(yè)鏈條基本完整，鏈條上的企業(yè)技術(shù)水平國內(nèi)領(lǐng)先。氫能供給及經(jīng)濟性具備氫能源供給條件。能夠持續(xù)提供安全的車用氫能，經(jīng)濟性較好。示范經(jīng)驗/應(yīng)用場景已推廣不低于 50 輛燃料電池汽車，已建成并投入運營至少 1 座加氫站且單站日加氫能力不低于 500 公斤。具備明確的適合燃料電池汽車示范的應(yīng)用場景。已推廣不低于 100 輛燃料電池汽車，已建

6、成并投入運營至少 2 座加氫站且單站日加氫能力不低于 500 公斤。申報要求提升示范目標(biāo)基礎(chǔ)材料、關(guān)鍵零部件技術(shù)產(chǎn)業(yè)化產(chǎn)品通過第三方機構(gòu)的綜合測試，并示范應(yīng)用不低于 500 輛。第 1、2、3、4 年度分別不低于 2 項、4項、5 項、7 項，產(chǎn)品通過第三方機構(gòu)的綜合測試，并示范應(yīng)用不低于 500 臺套。關(guān)鍵零部件產(chǎn)業(yè)化要求細化氫能經(jīng)濟性明顯提高無車用氫能價格顯著下降，終端售價不超過35 元/公斤。燃料電池汽車、關(guān)鍵零部件價格明顯下降。新增氫氣價格要求和成本下降要求車輛/加氫站推廣車輛推廣規(guī)模超過 1000 輛，推廣車輛累計運行里程滿足要求。建成并投入運營加氫站超過 15 座。政策法規(guī)環(huán)境建立

7、加氫站建設(shè)運營、燃料電池汽車推廣使用、安全監(jiān)管等較為完善的政策支持體系。車輛推廣規(guī)模超過 1000 輛，推廣車輛累計運行里程滿足要求。建成并投入運營加氫站超過 15 座。建立支持燃料電池汽車相關(guān)研發(fā)攻關(guān)產(chǎn) 業(yè)化、推廣應(yīng)用、安全監(jiān)管、建設(shè)運營、資金投入保障等較為完善的政策體系。強調(diào)資金投入保障具體示范要求推廣應(yīng)用車輛數(shù)量推廣規(guī)模推廣規(guī)模超過 1000 輛標(biāo)準(zhǔn)車。推廣規(guī)模超過 1000 輛車。細微變化，要求有所提升及技術(shù)要功率及功率比值燃料電池系統(tǒng)的額定功率不小于燃料電池系統(tǒng)的額定功率不小于 50kW，要求提升求40kW，與驅(qū)動電機的額定功率比值與驅(qū)動電機的額定功率比值不低于不低于 40%。50%

8、。啟動溫度乘用車不高于-20不高于-30要求提升商用車不高于-15不高于-30電堆額定乘用車不低于 2.5kW/L不低于 3.0kW/L要求提升功率密度商用車不低于 2.0kW/L不低于 2.5kW/L要求提升系統(tǒng)額定乘用車不低于 400W/kg不低于 400W/kg功率密度商用車不低于 250W/kg不低于 300W/kg要求提升續(xù)航里程不低于 300 公里。不低于 300 公里。對最大設(shè)計總質(zhì)量 31放寬重卡和特定領(lǐng)域車噸（含）以上的貨運車輛，以及礦山、機輛續(xù)航要求場等場內(nèi)運輸車輛，經(jīng)認定后可放寬至不低于 200 公里。質(zhì)保燃料電池乘用車生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)提供不燃料電池乘用車生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)提供不低于低

9、于 8 年或 12 萬公里(以先到者為8 年或 12 萬公里(以先到者為準(zhǔn)，下同)準(zhǔn)，下同)的質(zhì)保，商用車生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)的質(zhì)保，商用車生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)提供不低于 5提供不低于 5 年或 20 萬公里的質(zhì)保。 年或 20 萬公里的質(zhì)保。平均運行要求平均單車累計用氫運行里程超過 3 萬平均單車累計用氫運行里程超過 3 萬公公里。里。核心材料、關(guān)鍵零部件要求通過第三方機構(gòu)的綜合測試，每款產(chǎn)通過第三方機構(gòu)的綜合測試，每款產(chǎn)品在增加產(chǎn)品實車運行驗證品在示范城市群應(yīng)用不低于 500 輛。示范城市群應(yīng)用不低于 500 臺套，產(chǎn)品里程要求。實車運行驗證超過 2 萬公里，技術(shù)水平和可靠性經(jīng)專家委員會評審?fù)ㄟ^。氫能供應(yīng)要求

10、氫氣來源有保障，低碳經(jīng)濟可行和安1.車用氫氣年產(chǎn)量超過 5000 噸。鼓勵清細化氫氣供應(yīng)要求，包全可靠（專家委員會研究制定評審細潔低碳氫氣制取，每公斤氫氣的二氧化碳括氫氣年產(chǎn)量，二氧化則）。排放量小于 15 公斤。碳排放量，氫氣價格等。2.車用氫氣品質(zhì)滿足國標(biāo)要求。3.車用氫能價格顯著下降，加氫站氫氣零售價格不高于 35 元/公斤。積分體系推廣應(yīng)用單車標(biāo)準(zhǔn)分2020 年度 1.5 分/輛，2021 年度 1.22020 年度 1.3 分/輛，2021 年度 1.2 分/單車標(biāo)準(zhǔn)分 2020 年有積分標(biāo)準(zhǔn)分/輛，2022 年度 1 分/輛，2023 年輛，2022 年度 1.1 分/輛，2023

11、 年度 0.9所降低，2021 年不變，度 0.8 分/輛。最大設(shè)計總質(zhì)量 12 噸分/輛。系統(tǒng)額定功率大于 80kW 的貨運2022-2023 年提升，貨以上的貨車按 1.2 倍計算。車輛，最大設(shè)計總質(zhì)量 12-25（含）噸按運車輛按照車重分檔，折算系數(shù)乘用車p40，Y=0；1.1 倍計算，25-31（含）噸按 1.3 倍計算， 25 噸以上倍數(shù)提升。31 噸以上按 1.5 倍計算。Y=(p-50)0.03+1；p80 時，Y=1.9分車型細化輕型貨車、中型貨車、中小型客車 重型貨車（12 噸以上）、大型客車（10米以上）40p80，Y=(p-40)0.035+1；80p120，Y=(p-8

12、0)0.015+2.4；p120 時，Y=3Y=（p-50）0.02+1；p80 時，Y=1.6 折算系數(shù)有所降低。Y=(p-50)0.03+1；p110 時，Y=2.8中型貨車、大型客車調(diào)整為高于乘用車和中小型商用車。關(guān)鍵零部件積分按照技術(shù)攻關(guān)難易程度，對各領(lǐng)域率先突破并實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的給予500-1000 分/項（全國范圍內(nèi)每個領(lǐng)域最多支持 2 個項目）電堆、雙極板獎勵積分標(biāo)準(zhǔn) 0.20 分/輛；膜電極、空氣壓縮機、質(zhì)子交換膜獎勵積分標(biāo)準(zhǔn) 0.25 分/輛；催化劑、碳紙、氫氣循環(huán)系統(tǒng)獎勵積分標(biāo)準(zhǔn) 0.30 分/輛。每款關(guān)鍵零部件產(chǎn)品最多額外獎勵 1500 分。在全國范圍內(nèi)，根據(jù)關(guān)鍵零部件產(chǎn)品技

13、術(shù)、質(zhì)量和安全水平等因素進行綜合評價，每類關(guān)鍵零部件最多給予 5 款產(chǎn)品加分。關(guān)鍵零部件積分獎勵細化，每類獎勵數(shù)量增加。單車累計運行里程積分乘用車 0.02 分/萬公里、客車 0.12 分/萬公里，貨車 0.04 分/萬公里，上限1500 分。無取消運行里程獎勵。氫能供應(yīng)積分專家委員會評審，積分 300-500 分按照車用氫氣實際加注量給予積分獎勵： 按照氫氣加注量進行獎加氫站建設(shè)積分2020 年 30 分/標(biāo)準(zhǔn)站，2021 年 25分/標(biāo)準(zhǔn)站，2022 年 20 分/標(biāo)準(zhǔn)站， 2023 年 15 分/標(biāo)準(zhǔn)站。折算比例：1、固定式加氫站：m500, Y=0;500m1000, Y=(m-500

14、) 0.003+1;m1000，Y=2.5;2、撬裝式加氫站：m500, Y=0;m500，Y=0.7。政策法規(guī)環(huán)境按政策制定出臺和執(zhí)行情況 50-200分1.2020 年度 7 分/百噸，2021 年度 6 分/ 勵。百噸，2022 年度 4 分/百噸，2023 年度 3分/百噸。成本達標(biāo)，獎勵 1 分/百噸。清潔氫（每公斤氫氣的二氧化碳排放量小于 5 公斤）獎勵 3 分/百噸。運輸半徑10m)資料來源：新能源汽車推廣目錄，西部證券研發(fā)中心資料來源：新能源汽車推廣目錄，西部證券研發(fā)中心圖 4：推薦目錄車型燃料電池系統(tǒng)功率分布100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%9

15、0-100kw80-90kw60-70kw50-60kw40-50kw30-40kw2017年2018年2019年2020年1-7批資料來源：新能源汽車推廣目錄，西部證券研發(fā)中心針對零部件國內(nèi)外差距現(xiàn)狀，重點支持核心零部件國產(chǎn)化和技術(shù)突破。我國燃料電池核心零部件較海外起步晚，材料基礎(chǔ)工業(yè)相對薄弱，發(fā)展與海外差距較大，目前電堆、膜電極、雙極板、質(zhì)子交換膜、碳紙、催化劑、空氣壓縮機、氫氣循環(huán)系統(tǒng)國產(chǎn)化替代正在進行中，國產(chǎn)化進度下游上游，BOP 輔件核心零部件。不同于純電動車的“十城千輛”，此次政策重點支持核心零部件國產(chǎn)化和技術(shù)突破，設(shè)立年度產(chǎn)業(yè)化項目數(shù)量要求，對核心零部件直接提供單項積分獎勵。我們

16、統(tǒng)計單車零部件積分最高可達 2.05 分，相比之下，單車積分在 1.3-5.46 分，政策對核心零部件的支持力度非常高。隨著示范政策的實施，預(yù)計 4 年內(nèi)，核心零部件能夠逐步實現(xiàn)國產(chǎn)化替代。表 4：單車核心零部件積分核算（單位：分）2020 年2021 年2022 年2023 年單車零部件積分 2.052.052.052.05電堆 0.20.20.20.2雙極板 0.20.20.20.2膜電極 0.250.250.250.25空氣壓縮機0.250.250.250.25質(zhì)子交換膜0.250.250.250.25催化劑0.30.30.30.3碳紙0.30.30.30.3氫氣循環(huán)系統(tǒng)0.30.30.

17、30.3資料來源：燃料電池汽車示范應(yīng)用通知，西部證券研發(fā)中心表 5：車輛推廣積分核算2020 年2021 年2022 年2023 年標(biāo)準(zhǔn)分（分）1.31.21.10.9乘用車（50kw）折算系數(shù)1111車輛推廣積分（分）1.31.21.10.9標(biāo)準(zhǔn)分（分）1.31.21.10.9乘用車（80kw）折算系數(shù)1.91.91.91.9車輛推廣積分（分）2.472.282.091.71標(biāo)準(zhǔn)分（分）1.31.21.10.9商用車-中小型（50kw）折算系數(shù)1111車輛推廣積分（分）1.31.21.10.9標(biāo)準(zhǔn)分（分）1.31.21.10.9商用車-中小型（80kw）折算系數(shù)1.61.61.61.6車輛推

18、廣積分（分）2.081.921.761.44標(biāo)準(zhǔn)分（分）1.31.21.10.9商用車-大型（50kw）折算系數(shù)1111車輛推廣積分（分）1.31.21.10.9標(biāo)準(zhǔn)分（分）1.31.21.10.9商用車-大型（110kw）折算系數(shù)2.82.82.82.8車輛推廣積分（分）3.643.363.082.52標(biāo)準(zhǔn)分（分）-1.5 倍1.951.81.651.35商用車-大型（110kw）-31t 以上貨運折算系數(shù)2.82.82.82.8車輛推廣積分（分）5.465.044.623.78資料來源：燃料電池汽車示范應(yīng)用通知，西部證券研發(fā)中心改“大水漫灌”為“精準(zhǔn)滴灌”，經(jīng)濟性將逐步體現(xiàn)單一城市群 4

19、年推廣金額 17 億元，年度獎勵基本平穩(wěn)。經(jīng)過核算，2020 年乘用車單車獎勵34-45 萬元，中小型商用車單車獎勵 34-41 萬元，大型商用車單車獎勵 34-75 萬元。對比 2009年電動車“十城千輛”乘用車和輕型商用車 6 萬元，大型客車 50 萬元的補貼額度，最高額補貼有所增加。從 2020 年-2023 年，獎勵金額年均降幅僅有 4%-8%，基本保持穩(wěn)定。從整體財政支持力度上看，單一城市群燃料汽車推廣積分上限 15000 分，氫能供應(yīng) 2000 分，分別對應(yīng) 15 億元和 2 億元，合計 17 億元，假設(shè)推廣 10 個城市群，財政支持在 170 億元。對比 2009 年電動車“十城

20、千輛”，推廣三批城市共 25 個，推廣新能源汽車合計 2.74 萬輛，預(yù)計整體財政支出不超過 140 億元。從總量上看，此次財政支持也將高于前次電動車推廣。表 6：獎勵金額（包含零部件獎勵，單位：萬元）2020 年2021 年2022 年2023 年乘用車（50kw）34333230乘用車（80kw）45434138商用車-中小型（50kw）34333230商用車-中小型（80kw）41403835商用車-大型（50kw）34333230商用車-大型（110kw）57545146商用車-大型（110kw）-31t 以上貨運75716758資料來源：燃料電池汽車示范應(yīng)用通知，西部證券研發(fā)中心表

21、7：整體財政支持力度單個城市群積分上限（分） 城市群數(shù)量（個）財政金額（億元）城市群數(shù)量（個）財政金額（億元）燃料電池汽車推廣150001015020 300氫能供應(yīng)2000102020 40資料來源：燃料電池汽車示范應(yīng)用通知，西部證券研發(fā)中心系統(tǒng)成本降價空間大，獎勵經(jīng)濟性將逐步體現(xiàn)。燃料電池系統(tǒng)成本下降將主要體現(xiàn)兩方面，一方面是規(guī)?；瘞淼纳a(chǎn)成本下降，另一方面是核心零部件國產(chǎn)化替代帶來的采購成本下降。在 2019 年我國燃料電池汽車銷量 2737 輛。按照單一城市群推廣積分 15000 分，單車平均積分 4.5 分估計，單一城市群推廣汽車數(shù)量在 3000-4000 輛，10 個城市合計將達

22、到 3-4 萬輛，對應(yīng)年均銷量 1 萬輛左右，規(guī)模將較 2019 年有明顯提升。2019 年燃料電池系統(tǒng)價格在 2 萬元/kw，預(yù)計未來幾年年均降幅在 20%左右，預(yù)計 2023 年有望降至 8000 元/kw 左右，獎勵金額與成本間的差距將進一步收窄。若考慮1:1 地方補貼，燃料電池系統(tǒng)將更早的體現(xiàn)出經(jīng)濟性。表 8：獎勵與成本對比（以 60kw 大型商用車為例）20192020E2021E2022E2023E2024E2025E單 kw 售價（萬元/kw）-假設(shè)年均 20%降價幅度 2.001.601.281.020.820.660.5260kw 大型商用車系統(tǒng)成本（萬元） 12096776149393160kw 大型商用車國家獎勵（萬元）37363532考慮 1:1 地方支持（萬元）75727064資料來源：燃料電池汽車示范應(yīng)用通知，西部證券研發(fā)中心看好具備配套經(jīng)驗和產(chǎn)品優(yōu)勢企業(yè)示范應(yīng)用將開啟燃料電池萬億級市場。參考電動汽車 2009 年的“十城千輛工程”，我們認為此次示范應(yīng)用預(yù)示著國內(nèi)燃料電池產(chǎn)業(yè)的啟動。此次燃料電池汽車示