1、目錄 HYPERLINK l _bookmark0 成本挖掘和項目對比分析5 HYPERLINK l _bookmark1 同一期產，A 目較邊能D 目有著成優(yōu)勢5 HYPERLINK l _bookmark4 規(guī)模同，B 目較際能D 目有著本優(yōu)勢6 HYPERLINK l _bookmark7 同一業(yè)新項成將逐降低7 HYPERLINK l _bookmark11 建議關注9 HYPERLINK l _bookmark12 風險提示9圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark2 圖表1：同時投的A 目業(yè)邊能D 目成對比5 HYPERLINK l _bookmark3 圖表2：A、D

2、 項利估算6 HYPERLINK l _bookmark5 圖表3：同規(guī)，理勢業(yè)（B 目）行邊（D 目）本比7 HYPERLINK l _bookmark6 圖表4：B、D 項利估算7 HYPERLINK l _bookmark8 圖表5： 目噸資隨間成行勢8 HYPERLINK l _bookmark9 圖表6：同一業(yè)同期A （新與C 目本比8 HYPERLINK l _bookmark10 圖表7：A、C 項利估算9成本挖掘和項目對比分析已投產和在建的項行業(yè)成本和盈4 個比較有代表性的 ABCD 與C 2 個 C B 行的 項目的 D 項目視為 2016-2018年各產品或資源的市場平均價

3、格（不含稅。同一時期投產，A D 好的甲公司成本（A ）（D 項目。從數(shù)據(jù)來看，A 項目的PTA 單噸生產成本（不包括三費，下同） 為 4371.01 元，遠低于D 項目的PTA 單噸生產成本 4833.76 元。圖表1： 同時期投產的A 項目與行業(yè)邊際產能D 項目的成本對比資料來源：Wind，1 的0.656 PX的極限單耗水平為0.640 PX。A 0.650 PX；D項目（國內某企業(yè)技術）的單耗0.689 技術。A 項目成本比D 242.82 元/D 31.20 元/噸。在主材耗用方面，A 項目較行業(yè)邊際 D 項目優(yōu)勢明顯。明確反映出由在主于成本管控能力和專利商技術差異帶來的成本優(yōu)勢。

4、115.77 元，比D 29.55 元/噸， 尤其是高壓蒸汽的單噸成本比D 67.20 元明確反映出甲 A A項目的PA6.83元，（D 142.50 A 2 D 我們在測算折15A 項目在設計時充分降低了單噸投資額所帶來圖表2： A、D 項目利潤估算利潤估算（不含增值稅，元/ 噸）A項目D項目PTA價格4662.784662.78單噸總成本4461.164970.89單噸營業(yè)利潤201.61-308.11資料來源：Wind，注：2016-2018 的PTA 市場平均價格（不含稅）為 4662.78 元/噸。規(guī)模相同，BD對于產能規(guī)模相同的（B 項目（D 。從數(shù)據(jù)來看，B 項目的PTA 單噸生

5、產成本為 4560.38 元，低于D項目的 4833.76 元，生產成本差距 273.38 元。圖表3（B （D 項目資料來源：Wind，0.654 PX0.656 PX，更低于 D 0.689 PXB PX 成本比D 217.84 元/B D D 14.22 元/項目較行業(yè)邊際D 明確反映專利（D 項目的D D 1 人/噸圖表4： B、D 項目利潤估算利潤估算（不含增值稅，元/噸）B項目D 項目PTA 價格4662.784662.78單噸總成本4698.674970.89單噸營業(yè)利潤-35.90-308.11資料來源：Wind，為了進一步分析行業(yè)內PTA 行業(yè)的發(fā)展，我們統(tǒng)計了不同企業(yè)在（7

6、 2012 取決于項目規(guī)劃過程中前序項目完善的配套設施給后續(xù)項目帶來的圖表5： PTA 項目單噸投資額隨時間成下行趨勢資料來源：Wind，進一步的，我們將同屬于甲公司的 A 項目（尚未投產）和 C 項目（已投產）進行成本分析。圖表6： 同一企業(yè)不同時期A （新與C 資料來源：Wind，項目的4371.01 4576.72 205.71 相比于C 0.656 PXA 0.650 噸PX 37.47 93.38 82.06 11.32 A C A 專利商技術迭代和公司技術設計能力和生產管理能力有了相當顯著的提升。5 37.55 優(yōu)勢。159.92 62.83 圖表7： A、C 項目利潤估算利潤估算（不含增值稅，元/噸）A 項目C 項目PTA 價