1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上專心-專注-專業(yè)專心-專注-專業(yè)精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上專心-專注-專業(yè)財政赤字與利率的關(guān)系政府赤字與利率的關(guān)系 摘要：眾所周知，政府赤字的根源是支出大于收入，而利率是可貸資金市場上可貸資金的供求均衡所決定的。政府的收入主要稅收，因此當(dāng)稅收數(shù)額額小于支出數(shù)額時便出現(xiàn)了政府赤字。政府赤字是一個國家的重大經(jīng)濟(jì)問題，它影響到了社會經(jīng)濟(jì)生活的方方面面，包括失業(yè)問題，通貨膨脹問題，利率水平問題。而利率的變化也將對政府財政造成影響，或增加政府赤字，或減少政府赤字。 財政政策中政府購買的增加是導(dǎo)致政府赤字增加的原因之一。在短期，我們可以用總需求模型的IS

2、LM模型分析這種情況所造成的結(jié)果。當(dāng)政府購買增加時，會導(dǎo)致計劃支出函數(shù)E=C+I+G向上移動，并導(dǎo)致了和實際支出交點的右上方移動，此導(dǎo)致了IS曲線的向右移動，當(dāng)IS曲線右移時，我們就會發(fā)現(xiàn)在每一收入水平上利率相應(yīng)的上升。因此，短期中，我們得到了政府赤字增加導(dǎo)致利率水平提高的結(jié)論。如果從長期核算的話，根據(jù)國民收入核算恒等式Y(jié)=C+I+G，于Y和C不變，G的增加必然會I的等量減少作為抵消，這也就意味著政府購買的增加減少了投資。于投資和利率負(fù)相關(guān)，這就導(dǎo)致了利率的上升。同理，如果政府使用減稅的財政政策，我們也會得到和增加購買相同的結(jié)論。至此，我們從ISLM模型和國民收入核算恒等式得到了相同結(jié)論財政赤

3、字增加將導(dǎo)致利率的上升。雖然適當(dāng)?shù)呢斦嘧謺黾泳蜆I(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，但如果政府常年赤字的話將對國家經(jīng)濟(jì)造成極其不良的影響。例如：財政赤字可能增加政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，引發(fā)財政危機；赤字財政政策孕育著通貨膨脹的種子，可能誘發(fā)通貨膨脹；另一方面，當(dāng)代的財政赤字必然后人承擔(dān)，這樣會減少下一代人的福利水平。因此政府應(yīng)控制財政赤字，如果減少政府赤字，那么利率水平必然也會跟著發(fā)生變化。于政府收支是稅收和支出決定，因此，要想減少財政赤字的一種辦法是通過增加稅收。而稅收主要有稅收制度和稅收管理決定，因此增稅可以通過開增新稅擴大稅基和提高稅率，另一方面政府可以增加征稅的監(jiān)管防止偷稅漏稅。當(dāng)增加稅收時，也就減少了家庭的可

4、支配收入，家庭會重新分配可支配收入，一部分用于消費，另一部分用于投資，而消費率小于1并在一定時期內(nèi)保持不變，所以這會引起用于投資部分的增加。當(dāng)用于投資部分增加時，將導(dǎo)致可貸資金的增加，而可貸資金的數(shù)量和利率負(fù)相關(guān)，這樣會導(dǎo)致利率的降低。因此我們得到增稅會導(dǎo)致稅率降低的結(jié)論。如果我們通過減少政府購買來減少政府赤字，根據(jù)國民核算恒等式Y(jié)=C+I+G，會引起投資的等量增加，而根據(jù)投資和利率的負(fù)相關(guān)關(guān)系，我們同樣可以得到這將導(dǎo)致利率的下降。 相對于增稅或減少支出，政府會更傾向于增發(fā)貨幣。因為增稅容易造成人們的不滿，引起社會的不穩(wěn)定；而減少政府購買也將削弱基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，造成失業(yè)，財政預(yù)算中用于社會保障的

5、部分也會減少，造成社會福利的減少。因此，政府更愿意利用貨幣政策來改變政府的財政狀況。政府利用貨幣政策，通過增發(fā)貨幣清還債務(wù)，減少政府赤字。但這種做法對利率的影響從短期和長期來看是截然相反的。 對于短期，我們利用ISLM模型來分析。LM曲線表示的是與實際貨幣余額市場相一致的利率和收入水平的結(jié)合。實際貨幣余額的增加會使LM曲線上移，實際貨幣余額的減少會使LM曲線下移。因此，貨幣余額的變動改變了任何收入水平上貨幣市場的均衡利率。當(dāng)政府發(fā)行貨幣從而使貨幣余額增加時，人們在現(xiàn)有的利率水平上會比他們愿意持有的多，因此人們便會改變資產(chǎn)組合，把多余的不能帶來收益的貨幣換成商業(yè)債券或存入銀行以獲取收益。這樣的話

6、，銀行便會降低利率來接受人們多余的儲蓄。因此，通過增發(fā)貨幣來減少財政赤字的做法在短期將會引起利率水平的降低。 對于長期，于政府發(fā)行了過多的貨幣，這必將導(dǎo)致通貨膨脹。根據(jù)貨幣數(shù)量論MV=PY，每增發(fā)1%的貨幣，將導(dǎo)致物價水平增加1%也就是引起通貨膨脹增加1%。在費雪方程式i=r+中，實際利率r是投資和儲蓄平衡得到的，因此可以當(dāng)做外生變量，因此通貨膨脹每增加1%將導(dǎo)致名義利率增加1%。因此從長期增發(fā)貨幣導(dǎo)致的通貨膨脹來看，將導(dǎo)致利率水平的升高。 而以上改變貨幣供給對利率的影響隨時期長短不同而不同是符合歷史數(shù)據(jù)的?；仡?0世紀(jì)80年代，當(dāng)時美國實行貨幣緊縮政策，名義利率從1979年10月宣布緊縮政策

7、前的10%上升到1980年的12%和1981年的14%。然而，過了較長一段時間后，名義利率開始下降，到1986年下降到6%。我們有理相信，如果實行擴張的貨幣政策的話，短期內(nèi)利率將下降，而長期內(nèi)利率將升高。 以上是政府赤字的變化對利率的影響，現(xiàn)在我們討論利率的變化對政府赤字所造成的反作用。 我們有理相信利率的變化反過來也會對政府赤字做出影響。于政府每年都要發(fā)行一部分公債也要從財政收入里面拿出一部分來清還公債。根據(jù)投資學(xué)原理，在未來產(chǎn)生收益流的資產(chǎn)的市場價值取決于未來的收益流和利率水平。因此，當(dāng)利率升高時，現(xiàn)存的公債余額的市場價值會降低，并且會低于其面值，因此政府發(fā)行過的公債將低于其票面價值，因此

8、政府需要還的公債就會相應(yīng)的減少，于減少了清還債券的支出，政府的赤字水平自然也就跟著降低。因此于利率的升高，將導(dǎo)致政府的赤字水平的降低，并且利率的變化對期限較長的公債的影響要超過期限較短的國債。另外，根據(jù)費雪方程式，名義利率等于預(yù)期的通貨膨脹率加上實際利率，因此預(yù)期到的通貨膨脹本身就會提高名義利率。通貨膨脹除了對前期公債余額產(chǎn)生貶值影響外，還通過名義利率的上漲使公債的市場價值降低，進(jìn)一步減少了財政赤字。 同理，當(dāng)利率下降時，現(xiàn)存的公債市場公債價值會升高，并且會高于其面值，因此政府需要清還的公債就會相應(yīng)的增多，這會導(dǎo)致政府赤字的增多，這在短期內(nèi)部分抵消了政府增發(fā)貨幣減少財政赤字的預(yù)期。因此，我們可以看到，利率水平降低會導(dǎo)致政府赤字的增加，而利率水平的提高則導(dǎo)致了政府赤字的減少。 從以上的論述中，我們得到結(jié)論，通過財政政策引起的政府赤字的變化將導(dǎo)致利率同方向的變化；通過貨幣政策引起的政府赤字變在短期引起利率的反方向變化，長期內(nèi)引起利率的同方向變化；而利