1、2007現(xiàn)代咨咨詢方法與實(shí)實(shí)務(wù)重點(diǎn)預(yù)測(cè)測(cè)第五章第五章 現(xiàn)現(xiàn)金流量分析析及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)價(jià)方法大綱要求1.熟悉資資金時(shí)間價(jià)值值基本概念、基基本公式2.掌握現(xiàn)現(xiàn)金流量分析析及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)價(jià)方法題型組合1.根據(jù)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)情況，計(jì)算算銷售稅金及及所得稅，進(jìn)進(jìn)而編制還本本付息表，全全部投資（自自有資金）現(xiàn)現(xiàn)金流量表，并并計(jì)算項(xiàng)目投投資回收期，債債務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益益率，從而分分析項(xiàng)目的可可行性；2.利用等等額本金償還還、等額本息息償還、最大大還款能力歸歸還貸款方法法編制借款本本息付息表、總總成本費(fèi)用表表、投資現(xiàn)金金流量表，從從而分析項(xiàng)目目的財(cái)務(wù)可行行性；3.計(jì)算償償債備付率和和利息備付率率，從而進(jìn)行行

2、項(xiàng)目清償能能力分析；4.通過(guò)編編制項(xiàng)目現(xiàn)金金流量表，計(jì)計(jì)算項(xiàng)目的凈凈現(xiàn)值，進(jìn)行行項(xiàng)目能力能能力分析；5.利用凈凈現(xiàn)值法、內(nèi)內(nèi)部收益率法法等進(jìn)行方案案評(píng)價(jià)；6.計(jì)算建建設(shè)期貸款利利息、固定資資產(chǎn)折舊費(fèi)、無(wú)無(wú)形資產(chǎn)攤銷銷費(fèi)，編制項(xiàng)項(xiàng)目的資金來(lái)來(lái)源和運(yùn)用表表。知識(shí)框架1.資金時(shí)時(shí)間價(jià)值的有有關(guān)概述表51 資資金時(shí)間價(jià)值值的概念概念解釋資金時(shí)間價(jià)值資金時(shí)間價(jià)值是是指投資者對(duì)于資資金與其帶來(lái)來(lái)的價(jià)值增值值之間一種量量的關(guān)系的認(rèn)認(rèn)識(shí)，在投資資者看來(lái)，投投資的資金其其價(jià)值隨著時(shí)時(shí)間的推移，按按一定的復(fù)利利率呈幾何級(jí)級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，稱稱為資金的時(shí)時(shí)間價(jià)值現(xiàn)金流量投資項(xiàng)目現(xiàn)金流流量，是指項(xiàng)項(xiàng)目在壽命期期內(nèi)各期實(shí)際際發(fā)

3、生的現(xiàn)金金流入或流出出序列，以及及它們的差（凈凈現(xiàn)金流）現(xiàn)值表示某一特定的的時(shí)間序列的的初始值，用用P表示終值嘉示某一特定的的時(shí)間序列的的終點(diǎn)值，用用F表示年金表示某一特定的的時(shí)間序列的的第1n期期每期末都有有相等的現(xiàn)金金流人或流出出，用符號(hào)AA表示。這個(gè)個(gè)A若是現(xiàn)余余流人可稱為為年金（Annnual Worthh），若是現(xiàn)現(xiàn)金流出可稱為為年費(fèi)用（AAnnuall Costt）折現(xiàn)率是指將未來(lái)某一一時(shí)點(diǎn)的資金金折算為現(xiàn)值值所使用的期期利率，反映映資金的機(jī)會(huì)會(huì)成本或最低低收益水平，通通?？梢允褂糜媚暾郜F(xiàn)率利率有效利率i有效效=（1+ii名義/m）m-1式中，mm表示一年內(nèi)內(nèi)計(jì)息次數(shù)2.資金時(shí)時(shí)間

4、價(jià)值的基基本公式表5-22 資金時(shí)時(shí)間價(jià)值的計(jì)計(jì)算公式公式名稱已知項(xiàng)欲求項(xiàng)系數(shù)符號(hào)公式 復(fù)利終值PFF/P，i，nnF=（FP，ii，n）=PP（1+i）n復(fù)利現(xiàn)值FPP/F，i，nnP=PF,ii,n）=FF（1+i）-n年金現(xiàn)值A(chǔ)PPA，i，nnP=（P/A,i,n）=A （1+i）n-1/i（11+i）n資金回收公式PAAP，i，nnA=（AP,i,n）=P i（11+i）n/（1+ii）n-1年金終值A(chǔ)FFA，i，nnF=（F/A,i,n）=A （1+i）n-1/i償債基金公式FAAF，i，nnA=（A/F,i,n）=F i/（11+i）n-13.成本費(fèi)費(fèi)用估算4.總成本本費(fèi)用各構(gòu)成成

5、要素的估算算5.固定資資產(chǎn)的折舊方方法表553固固定資產(chǎn)折舊舊的方法方法內(nèi) 容平均年限法年折舊率=（11-預(yù)計(jì)殘值值率）/折舊舊年限100%年折折舊額=固定定資產(chǎn)原值年折舊率工作量法對(duì)于一些運(yùn)輸設(shè)設(shè)備，一般按按照行駛里程程計(jì)算折舊。其其公式為：?jiǎn)螁挝焕锍陶叟f舊額=原值（1-預(yù)計(jì)計(jì)凈殘值率）/總行駛里程程年折舊額=單位里程折折舊額年行駛里程程按照工作小小時(shí)計(jì)算折舊舊的公式：每每工作小時(shí)折折舊額=原值值（1-預(yù)計(jì)計(jì)凈殘值率）/總工作小時(shí)時(shí)年折舊額=每工作小時(shí)時(shí)折舊額年工作小時(shí)時(shí)雙倍余額遞減法法年折舊率=2/折舊年限100%年折折舊額=固定定資產(chǎn)凈值年折舊率實(shí)行行雙倍余額遞遞減法的，應(yīng)應(yīng)在折舊年限限

6、到期前兩年年內(nèi)，將固定定資產(chǎn)凈值和和除凈殘值后后的凈額平均均攤銷年數(shù)總和法年折舊率=（折折舊年限-已已使用的年限限）/折舊年年限（折舊年限限-1）/22100%年折折舊額=（固固定資產(chǎn)原值值一預(yù)計(jì)凈殘殘值）年折舊率6.財(cái)務(wù)費(fèi)費(fèi)用中固定資資產(chǎn)投資借款款利息支出的的估算表5-4 固定資產(chǎn)產(chǎn)投資借款利利息的估算等額還本付息方方式等額還本利息照照付方式最大能力還本付付息方式A=Ici（1+i）nn/（1+ii）n-1每年支付付利息一年初初本息累計(jì)年利率每年償償還本金=AA-每年支支付利息式中中年初本金累累計(jì)一Ic一本年以前前各年償還的的本金累計(jì)At=Ic/nn+Ic1-（tt-1）/nn i每年支付利

7、利息一年初本本金累計(jì)年利率第t年年支付的利息息=Ic1-（tt-1）/nn i每年償還本本金=Ic/n每年償還本金按按最大償還能能力計(jì)算，償償還能力主要要包括可以用用于還款的折折舊費(fèi)、攤銷銷費(fèi)以及稅后后利潤(rùn)（一般般是扣除法定定盈余公積金金和公益金的的稅后利潤(rùn)）。每每年支付利息息的計(jì)算公式式如下：每年年支付利息=年初本息累累計(jì)年利率式中 A每年還本本付息額；Ic一一還款年年年初的本息息和；ii年利率率；n預(yù)預(yù)定的還款期期；At第t年年還本付息額額7.現(xiàn)金流流量分析應(yīng)注注意的問(wèn)題圖53現(xiàn)金流流量分析應(yīng)考考慮的因素8.投資項(xiàng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)價(jià)（1）財(cái)務(wù)務(wù)評(píng)價(jià)內(nèi)容和和操作程序（詳詳見(jiàn)圖5-44）圖5-4

8、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)內(nèi)內(nèi)容和操作程程序圖（2）投資資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分分析（圖5-5）（3）投資資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)務(wù)盈利能力分分析表表5-5 投資項(xiàng)目的的財(cái)務(wù)盈利能能力分析性質(zhì)評(píng)價(jià)指標(biāo)定 義項(xiàng)目可行條件靜態(tài)指標(biāo)資本收益率稅前資本收益率率=支付利息息和所得稅前前的收益（EEBIT）/項(xiàng)目總投資資的平均帳面面稅后資本收收益率=支付付利息支付利利息和所得稅稅前的收益（1-所得得稅率）/項(xiàng)項(xiàng)目總投資的的平均帳面價(jià)價(jià)值投資回收期（PPt）Pt=累計(jì)凈現(xiàn)現(xiàn)金流量開(kāi)始始出現(xiàn)正值的的年份數(shù)-11+上年累計(jì)計(jì)凈現(xiàn)金流量量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金金流量RtPc動(dòng)態(tài)指標(biāo)項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值值（FNPVV）nFNPPV= （CIICO）tt（1+ic）

9、1t=1式中中CI現(xiàn)金流入入；COO現(xiàn)金流出出；（CICO）t第t年的的凈現(xiàn)金流量量；n計(jì)算期年年數(shù)；ic設(shè)定的折折現(xiàn)率。FNPV0動(dòng)態(tài)指標(biāo)項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收收益（FIRR.R）n（CI+CO）t（11+FIRRR）-t=0t=11式中CI現(xiàn)金流入；CO現(xiàn)金流出出；（CI-CO）tt第t年的的凈現(xiàn)金流量量；n計(jì)算期年年數(shù)。FIRRicc（4）投資資項(xiàng)目債務(wù)清清償能力評(píng)價(jià)價(jià)表56 投資項(xiàng)項(xiàng)目債務(wù)清償償能力的指標(biāo)標(biāo)指標(biāo)項(xiàng)目可行條件經(jīng)濟(jì)含義及計(jì)算算公式利息備付率大于2利息備付率表示示用項(xiàng)目的利利潤(rùn)償付借款款利息的保證證程度利息備備付率=息稅稅前利潤(rùn)/當(dāng)當(dāng)期應(yīng)付利息息息稅前利潤(rùn)潤(rùn)一利潤(rùn)總額額+當(dāng)期應(yīng)付付利息償債備付率大于1產(chǎn)債務(wù)付率表示示可用于還本本付