1、 .wd. .wd. .wd.第一章 導 論一、練習題題目一單項選擇題1企業(yè)財務管理是對 C 所進展的管理。A企業(yè)的資本來源 B企業(yè)的各項資產(chǎn)C企業(yè)的資本運動 D企業(yè)的成本費用2現(xiàn)代企業(yè)財務管理的最優(yōu)目標是 C 。A利潤最大化 B股東財富最大化C企業(yè)價值最大化 D現(xiàn)金流量最大化3企業(yè)與債權人的財務關系在性質(zhì)上是一種 B 。A經(jīng)營權與所有權關系 B債權債務關系C投資與被投資關系 D委托代理關系4企業(yè)價值最大化是企業(yè)財務管理目標，其價值是指 D 。A賬面價值 B賬面凈值C重置價值 D市場價值5影響企業(yè)價值大小的兩個 基本因素是 C 。A不安全因素和報酬 B時間和利潤 C不安全因素和貼現(xiàn)率 D時間價

2、值和不安全因素價值6所有者通常同時采取 A 兩種方法來協(xié)調(diào)自己與經(jīng)營者的利益。A解聘和接收 B解聘和鼓勵C鼓勵和接收 D監(jiān)視和鼓勵7以下內(nèi)容中 B 不屬于財務管理宏觀環(huán)境因素。A法律環(huán)境 B管理者的素質(zhì)C金融市場環(huán)境 D經(jīng)濟環(huán)境8財務管理者與稅收法規(guī)的關系可以表示為 D 。A精通稅法,盡可能隱蔽地做好偷稅工作 B精通稅法,盡可能隱蔽地做好避稅工作C精通稅法,盡可能隱蔽地做好減免稅工作D精通稅法,切實做好稅收籌劃工作，以尋求節(jié)稅利益的最大化9有效的 B 在財務管理中具有規(guī)劃、控制、協(xié)調(diào)、評價和鼓勵功能。A財務預測 B財務決策C財務預算 D財務控制10在有效市場條件下，能夠直接反映財務管理目標實現(xiàn)

3、程度的指標是 C 。A凈資產(chǎn)收益率 B每股收益C股票價格 D產(chǎn)品市場占有率11以下各項中，可視為純利率的是 D 。A銀行存款利率 B債券利率C國庫券利率 D沒有通貨膨脹時的國庫券利率12由于借款人無法按時支付利息或歸還本金帶來的不安全因素而要求的利率補償是 B 。A通貨膨脹補償率 B違約不安全因素補償率C流動性不安全因素補償率 D到期不安全因素補償率13企業(yè)價值最大化目標與股東財富最大化目標相比，其最大的優(yōu)點在于 C 。A考慮了時間價值 B考慮了相關利益主體的不同利益C考慮了不安全因素價值 D考慮了利潤所得與投入資本的關系14股東與經(jīng)營者的目標是 D 。A完全一致的 B經(jīng)常矛盾的，且無法一致C

4、有矛盾，但可通過鼓勵到達一致D有矛盾，但通過鼓勵和監(jiān)視可到達一致15確定國庫券利率時，應考慮的主要因素是 A 。A純利率和通貨膨脹補償率 B純利率和違約不安全因素補償率C流動性不安全因素補償率和違約不安全因素補償率 D流動性不安全因素補償率和通貨膨脹補償率16財務管理最重要的職能，即財務管理的核心環(huán)節(jié)是 B 。A財務預測 B財務決策C財務預算 D財務控制17以下各項經(jīng)濟活動中，屬于企業(yè)間接投資的是 D 。A購置設備 B購置原材料C購置專利權 D購置股票18在籌資和投資決策中，如果預期市場利率上升，那么應采用 A 策略。A短期籌資和短期投資 B長期籌資和長期投資C長期籌資和短期投資 D短期籌資和

5、長期投資二多項選擇題1從狹義的角度看，企業(yè)財務活動的內(nèi)容包括ABD 。A資本籌集 B資本運用C資本消耗 D資本收益分配2企業(yè)的財務關系包括BD 。A企業(yè)與投資者、受資者之間的財務關系B企業(yè)與債權人、債務人之間的財務關系C企業(yè)與國家稅務機關之間的關系D企業(yè)內(nèi)部各部門的關系及企業(yè)與員工之間的關系3利潤額最大化目標的主要缺點包括 ABCD 。A是一個絕對值指標；未能考慮投資入和產(chǎn)出之間的關系B未能考慮貨幣時間價值C未能有效地考慮不安全因素D它可能使企業(yè)財務決策具有短期行為的傾向4在有效市場條件下，股價的上下能夠反映財務管理目標的實現(xiàn)程度，其原因有ACD 。A它反映了公司利潤的大小與取得時間 B它集中

6、反映了各方利益主體的利益C它反映了公司的不安全因素 D它反映了公司未來潛在的開展能力5關于企業(yè)價值最大化目標,以下說法中的 ABCD 是正確的。A企業(yè)價值V與預期報酬成正比，與預期不安全因素成反比B在不安全因素不變時，預期報酬越高，企業(yè)價值越大C在預期報酬不變時，不安全因素越大，企業(yè)價值越小D企業(yè)價值V只有在不安全因素和報酬到達比較好的均衡時才能到達最大6債權人為了防止自身利益被損害,通常采取以下措施： CD 。A優(yōu)先于股東分配剩余財產(chǎn) B參與董事會監(jiān)視所有者C限制性借款 D收回借款不再借款7理財?shù)姆森h(huán)境所涉及的范圍包括 ABCD 。A企業(yè)組織法規(guī) B稅收法規(guī)C證券法規(guī) D財務法規(guī)8稅收對財

7、務管理的影響表現(xiàn)在 ABC 等方面。A影響企業(yè)籌資決策 B影響企業(yè)投資決策C影響企業(yè)現(xiàn)金流量 D影響企業(yè)投資規(guī)模9金融市場按交易的期限，分為 A 和 C 。A貨幣市場 B資金市場C資本市場 D外匯市場10金融市場與企業(yè)財務管理的關系可以概括為 ABCD 。A金融市場是企業(yè)籌資和投資的場所 B金融市場影響企業(yè)股利政策C通過金融市場使長短期資本互相轉(zhuǎn)化 D金融市場為企業(yè)理財提供有用的信息11如果預期市場利率下降，企業(yè)應當 AD 。A進展長期投資 B進展短期投資C籌集短期資本 D籌集長期資本12財務控制的常用方式有 AC 。A制度控制 B事前控制C預算控制 D過程控制13與企業(yè)財務管理直接相關的金融

8、市場主要包括 CD 。A外匯市場 B黃金市場C資本市場 D貨幣市場14有關純利率的論述正確的選項是 AD 。A它是無通貨膨脹、無不安全因素情況下的平均利率B國庫券的利率可視為純利率C利率的最高限不能超過平均利潤率D純利率的上下，受平均利潤率、資金供求關系和國家調(diào)節(jié)的影響15以下各項因素中，能夠影響無不安全因素報酬率的有ACD 。A平均資金利潤率 B資金供求關系C國家宏觀調(diào)控 D預期通貨膨脹率16防止經(jīng)營者背離股東目標的方法主要有 AC 。A股東獲取更多的信息，對經(jīng)營者進展監(jiān)視B加強思想政治工作，激發(fā)其工作熱情C采取鼓勵報酬方案，鼓勵其采取符合企業(yè)最大利益的行動D法律約束，通過立法標準其行為17

9、股東通過經(jīng)營者傷害債權人利益的常用方式是 AC 。A不經(jīng)債權人的同意，投資于比債權人預期不安全因素要高的工程B不顧工人的安康和利益C不征得債權人同意而發(fā)行新債D不盡最大努力去實現(xiàn)財務管理目標18金融市場上資金的買賣價格由 ABC 組成。A純利率 B通貨膨脹補償率C不安全因素補償率 D平均資金利潤率19關于不安全因素報酬權衡原那么，以下說法正確的選項是ABCD 。A投資者必須對不安全因素和報酬做出權衡 B投資者為追求較高的報酬需承擔較大的不安全因素C投資者為降低不安全因素需承受較低的報酬 D在不安全因素一樣時，人們一般會選擇報酬較高的投資時機20財務管理益遵循價值創(chuàng)造原那么就意味著 AB 。A一

10、切財務活動都必須以企業(yè)價值最大化為出發(fā)點和歸宿點B企業(yè)應當以較低的籌資成本和籌資不安全因素獲取較多的籌資額C企業(yè)籌集的資金應當投資于超過最低可承受收益率的工程D企業(yè)如果沒有更好的投資時機并創(chuàng)造更大價值，最好的方法是將企業(yè)收益分配給股東三判斷題1利潤最大化是現(xiàn)代企業(yè)財務管理的最優(yōu)目標。 2股東財富最大化目標考慮了眾多相關利益主體間的不同利益。 3財務管理宏觀環(huán)境是企業(yè)財務決策可以改變的、影響企業(yè)財務活動的外部約束條件。4企業(yè)可以不受任何條件的約束自主進展籌資、投資和收益分配活動。 5財務管理者應當精通稅法，努力做好稅收籌劃工作,以尋求節(jié)稅利益最大化。 6稅收的繳納會增加企業(yè)的現(xiàn)金流出量,但不影響

11、企業(yè)利潤。 7企業(yè)應當根據(jù)有關法律、法規(guī)要求和自身的經(jīng)營特點設計企業(yè)內(nèi)部財務制度。 8企業(yè)可以利用金融市場來調(diào)整資本構(gòu)造。 9金融市場通過股票行情的變動為企業(yè)理財提供有用的信息。 10不安全因素報酬權衡原那么是指不安全因素和報酬之間存在一個對待關系，投資人必須對報酬和不安全因素作出權衡，為追求較高的報酬而承擔較大不安全因素，或者為減少不安全因素而承受較低報酬。 11由于未來金融市場的利率難以準確地預測，因此，財務管理人員不得不合理搭配長短期資金來源，以使企業(yè)適應任何利率環(huán)境。 12通過監(jiān)視和鼓勵可以使股東和經(jīng)營者的利益目標完全一致。 13直接投資是指把資金投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取股利或利息收

12、入的投資，又稱證券投資。 14如果企業(yè)面臨的不安全因素較大，那么企業(yè)價值就一定會下降。 15某項投資的到期日越長，投資者受不確定性因素的影響就大，其承擔的流動性不安全因素就越大。 16財務管理的主要內(nèi)容涉及投資決策、籌資決策和收益分配決策三項，不涉及成本方面的問題。 17如果兩個投資時機的不安全因素一樣而報酬不同，人們會選擇報酬高的投資時機，這是由不安全因素報酬權衡原那么所決定的。 18強式效率市場是指所有包含在過去股價變動中的資料和信息都已完全反映在股票的現(xiàn)行市價中。 19當再投資不安全因素大于利率不安全因素時，也可能出現(xiàn)短期利率高于長期利率的現(xiàn)象。 20盈利企業(yè)給股東創(chuàng)造了價值，而虧損企業(yè)

13、摧毀了股東財富。 第二章 不安全因素與收益一、練習題題目一單項選擇題1那些影響所有公司的因素引起的不安全因素稱為 B 。A公司特別不安全因素 B系統(tǒng)性不安全因素 C可分散不安全因素 D經(jīng)營不安全因素2由于通貨膨脹而導致的不安全因素屬于 C 。A財務不安全因素 B經(jīng)營不安全因素 C不可分散不安全因素 D可分散不安全因素3那些發(fā)生于個別公司的特有事件造成的不安全因素稱為 C 。A不可分散不安全因素 B系統(tǒng)性不安全因素 C可分散不安全因素 D經(jīng)營不安全因素4由于新產(chǎn)品開發(fā)失敗所導致的不安全因素屬于 C 。A系統(tǒng)性不安全因素 B經(jīng)營不安全因素 C非系統(tǒng)性不安全因素 D不可分散不安全因素5對于期望值不同

14、的方案，用以評價和衡量投資方案不安全因素程度的最優(yōu)指標是 A 。A標準差 B標準離差率 C概率 D協(xié)方差6對投資者來說，可以通過多樣化投資和增加投資工程來分散與減少投資不安全因素，但所能消除的只是 C 。A系統(tǒng)性不安全因素 B經(jīng)營不安全因素 C非系統(tǒng)性不安全因素 D不可分散不安全因素7證券市場線反映個別資產(chǎn)或投資組合預期收益率與其所承擔的 B 之間的線性關系。A不安全因素價值系數(shù)b B。系統(tǒng)不安全因素系數(shù) C。無不安全因素收益率Rf D.相關系數(shù)8不安全因素資產(chǎn)組合中，有60%的概率獲得15%的收益，有40%的概率獲得5%的收益；國庫券的年收益為6%，不安全因素資產(chǎn)組合的不安全因素報酬為 D

15、。A11% B1% C9% D5%9如果投資50000元到上例的不安全因素資產(chǎn)組合中，將會獲得 A 元的預期收益。A5500 B7500 C25000 D300010甲方案的標準離差為1.2，乙方案的標準離差為1，假設兩方案的期望值一樣，那么二者的不安全因素關系為 B 。A甲小于乙 B甲大于乙 C二者相等 D無法確定11國債支付6%的收益率，有40%的概率取得12%的收益，有60%的概率取得2%的收益。不安全因素厭惡的投資者是否愿意投資于這樣一個不安全因素資產(chǎn)組合 C A愿意，因為他們獲得了不安全因素報酬 B不愿意，因為他們沒有獲得不安全因素報酬 C不愿意，因為不安全因素報酬太低 D不能確定，

16、還應該考慮其他因素12關于資本資產(chǎn)定價原理以下表述中，錯誤的選項是 D 。A股票的預期收益率與系數(shù)的值線性相關 B在其他條件一樣時，經(jīng)營杠桿較大的公司值較大C在其他條件一樣時，財務杠桿較高的公司值較大D假設投資組合的值等于1，說明該組合沒有不安全因素13關于證券投資組合理論的以下表述中，正確的選項是 D 。A證券投資組合能消除大局部系統(tǒng)不安全因素 B證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔的不安全因素越大 C最小方差組合是所有組合中不安全因素最小的組合，所以報酬最大D一般情況下，隨著更多的證券參加到投資組合中，整體不安全因素降低的速度會越來越慢14證券A的期望收益率為11%，值為1.5。無不安全因素收益

17、率為5%，市場期望收益率為9%。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，這個證券B 。A被低估B被高估C定價公平D無法判斷二多項選擇題1影響投資收益率的因素主要有 BC 。A市場利率 B無不安全因素投資收益率 C不安全因素投資報酬率 D通貨膨脹率2系統(tǒng)性不安全因素又稱為 AB 。A市場不安全因素 B不可分散不安全因素 C可分散不安全因素 D經(jīng)營不安全因素3以下 ABD 等因素引起的不安全因素為不可分散不安全因素。A經(jīng)濟危機 B通貨膨脹 C投資決策失誤 D高利率4以下 ACD 等因素引起的不安全因素為可分散不安全因素。A投資決策失誤 B通貨膨脹 C訴訟失敗 D簽約失敗5財務不安全因素從廣義的角度看存在于企業(yè)財務活

18、動全過程，包括ABCD 等。A籌資不安全因素 B投資不安全因素 C收益分配不安全因素 D并購不安全因素6企業(yè)不能按期還本付息的不安全因素屬于 ACD 。A財務不安全因素 B籌資不安全因素 C經(jīng)營不安全因素 D非系統(tǒng)性不安全因素7在投資組合的不安全因素分析中，通常利用 AC 來測量投資組合中任意兩個投資工程收益率之間的變動關系。A協(xié)方差 B.標準差 C.相關系數(shù) D.標準離差率8資本資產(chǎn)定價模型CAPM假設 AB 。A投資者可以不受限制地以無不安全因素利率進展借入和借出B所有的投資者對證券收益率的平均值方差和協(xié)方差的預期一樣C投資者為資本所得支付稅款D投資者可以準確的預測通貨膨脹或利率的變動9按

19、照資本資產(chǎn)定價模式，影響特定股票預期收益率的因素有 BC 。A無不安全因素收益率 B平均不安全因素股票必要報酬率C特定股票的貝塔系數(shù) D經(jīng)營杠桿系數(shù)10在財務管理中經(jīng)常用來衡量不安全因素大小的指標有ADC 。A標準離差 B邊際成本 C不安全因素報酬率 D標準離差率11關于衡量投資方案不安全因素的以下說法中，正確的有ACD 。A預期收益率的概率分布越窄，投資不安全因素越小B預期收益率的概率分布越窄，投資不安全因素越大C預期報酬率的標準差越大，通常投資不安全因素越大D標準離差率越大，不安全因素程度越大12關于不安全因素以下說法正確的有 BC 。A從理論上講，不安全因素和不確定性是一回事B投資工程的

20、不安全因素大小是一種客觀存在C不安全因素是在一定條件一定時期內(nèi)可以發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度D某一隨機事件只有一種結(jié)果，那么無不安全因素13投資決策中用來衡量工程不安全因素的，可以是工程的 BD 。A預期報酬率 B各種可能的報酬率的概率分布C預期報酬的方差 D預期報酬率的標準離差14以下關于值和標準差的表述中，正確的選項是 AD 。A值測度系統(tǒng)不安全因素，而標準差測度非系統(tǒng)不安全因素B值測度系統(tǒng)不安全因素，而標準差測度整體不安全因素C值測度財務不安全因素，而標準差測度經(jīng)營不安全因素D值反映市場不安全因素，而標準差反映特有不安全因素15資本資產(chǎn)定價模型通常被應用于 ABD 等方面。A資本成本的估計

21、 B投資工程貼現(xiàn)率的估算C不安全因素報酬率的計算 D含有不安全因素的投資工程收益率的估算16關于方差和協(xié)方差，以下表達正確的選項是 BC 。A投資組合的方差取決于組合中各種證券的方差和每兩種證券之間的協(xié)方差B個別證券的方差度量個別證券收益的變動程度C協(xié)方差度量的是兩種證券收益之間的相互關系D在證券方差給定的情況下，如果兩種證券收益之間的相互關系或協(xié)方差為正，組合的方差就會下降17由兩種證券構(gòu)成的投資組合，投資組合多元化效應主要表現(xiàn)在 AC 。A只要兩種證券的相關系數(shù)小于1，組合的標準差就小于這兩種證券各自標準差的加權平均數(shù)B如果兩種證券的收益之間是正相關，那么組合多元化產(chǎn)生的利益就比較小C組合

22、的標準差等于這兩種證券按各自標準差計算的加權平均數(shù)D如果組合多元化產(chǎn)生的利益比較小，那么兩種證券之間是負相關三判斷題1不安全因素可能給投資人帶來超出預期的收益，也可能帶來超出預期的損失 2不安全因素是事先不知道所有可能結(jié)果，或雖然知道可能結(jié)果但不知道它們出現(xiàn)的概率。3對于多個投資方案而言，無論各方案的期望值是否一樣，標準離差率最大的方案一定是不安全因素最大的方案。 4不安全因素總是和收益對等，不安全因素越大，期望的收益率越高。 5標準離差反映不安全因素的大小，可以用來比較各種不同投資方案的不安全因素程度。 6收益的標準離差率不等同于投資報酬率，因此二者不存在任何聯(lián)系。 7不安全因素收益率的上下

23、取決于標準離差率的大小和不安全因素價值系數(shù)的取值。 8概率分布越集中，投資的不安全因素程度越小。 9不安全因素只能由標準差和方差來衡量。 10投資組合的不安全因素大小，不僅與不同投資的不安全因素大小有關，而且與這些投資不安全因素間相互影響，相互聯(lián)系的方式有關。11標準差率能反映期望收益率不同的投資工程的不安全因素程度，適用于多方案擇優(yōu) 。12不安全因素價值系數(shù)b可根據(jù)同類投資工程的總投資收益率、無不安全因素收益率、標準離差率等歷史資料計算確定。 13投資組合的期望收益率就是組成投資組合的各投資工程的期望收益率的加權平均數(shù)，投資組合的不安全因素也就是組成投資組合的各投資工程的標準差的加權平均數(shù)。

24、 14協(xié)方差的絕對值越大，表示這兩種資產(chǎn)投資收益率的關系越疏遠。 15當相關系數(shù)為1時，兩項資產(chǎn)收益率的變化方向與變化幅度完全一樣，會一同上升或下降，可以抵消系統(tǒng)性投資不安全因素。 16單項資產(chǎn)的系數(shù)可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場上全部資產(chǎn)的平均收益率之間變動關系。 四計算與分析題1目的：練習投資不安全因素價值和不安全因素收益的計算。資料：新華工廠準備以1200萬投資一條新的生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線預計每年的收益及概率如下： 每年收益 萬元 發(fā)生概率 250 0.2 200 0.5120 0.3假設行業(yè)不安全因素系數(shù)為6%。要求：該工程的收益期望值、標準離差、標準離差率及要求的不安全因素收益。250/5

25、70*0.2+200/570*0.5+120/570*0.3=32.63% ；250占總收益43.86%,200占總收益53.09%，120占3.05%標準離差=43.86%-32.63%20.2+53.09%-32.63%20.5+3.05%-32.63%20.3再開根號=47.16%標準離差率=47.16%/32.63%=144.53%不安全因素收益=1200144.53%=1734.352目的：練習投資不安全因素價值和不安全因素收益的權衡。資料：某企業(yè)集團準備對外投資，現(xiàn)有三家公司可供選擇，分別為甲公司、乙公司和丙公司，這三家公司的年預期收益及概率的資料如下：市場狀況概率年預期收益萬元甲公司乙公司丙公司良好0.380100160一般0.5404020較差=0.210-10-50要求：假定你是該企業(yè)集團的穩(wěn)健型決策者，請依據(jù)不安全因素與收益原理做出選擇。甲預期收益率兩好，一般，較差概率61.54%，30.77%，7.69%。乙公司76.92%，30.77%，-7.69%，丙公司123.08%，15.38%