1、“美國(guó)醫(yī)藥投資基金”調(diào)查報(bào)告曹晗2015年6月23日匯報(bào)提綱奧巴馬醫(yī)療改革大背景風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)于新醫(yī)改利弊的討論醫(yī)改后風(fēng)險(xiǎn)投資在醫(yī)療保險(xiǎn)分布概況-Oscar數(shù)字醫(yī)療投資概況美國(guó)醫(yī)療IT公司獲風(fēng)投青睞-“醫(yī)療科技界的YC”- Rock Health2015年第一季度醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)投資狀況美國(guó)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金飛速發(fā)展：早期生物制藥受追捧美國(guó)醫(yī)療基金另一發(fā)展方向-橫向資源整美國(guó)醫(yī)療器械的投資動(dòng)向、機(jī)遇和危機(jī)一、奧巴馬醫(yī)療改革大背景奧巴馬醫(yī)療改革計(jì)劃新醫(yī)改對(duì)整個(gè)醫(yī)療市場(chǎng)格局帶來(lái)的變動(dòng)投資基金對(duì)于變動(dòng)的反應(yīng)奧巴馬醫(yī)療改革計(jì)劃解決三大問(wèn)題: 低覆蓋、低效率(醫(yī)生和醫(yī)療機(jī)構(gòu))和高成本核心目標(biāo)：提供優(yōu)質(zhì)、人人負(fù)擔(dān)得起的衛(wèi)

2、生保健服務(wù),同時(shí)顯著降低醫(yī)療成本，有效緩解醫(yī)療保健支出給個(gè)人、家庭、企業(yè)以及政府造成的壓力。影響：根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室的預(yù)算評(píng)估,新醫(yī)改將使美國(guó)在2010-2019年間共減少1430億美元的赤字,且在之后10年繼續(xù)削減赤字1.2萬(wàn)億美元，醫(yī)療改革將對(duì)美國(guó)政府財(cái)政產(chǎn)生非常重大的影響。二、風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)于新醫(yī)改利弊的討論正方觀點(diǎn)：新醫(yī)改的實(shí)施擴(kuò)大了美國(guó)醫(yī)療、服務(wù)、保障等諸多行業(yè)的投資空間。理由：2500-3000萬(wàn)新人獲得免費(fèi)醫(yī)療保險(xiǎn)，促進(jìn)實(shí)體服務(wù)行業(yè)發(fā)展（醫(yī)院、養(yǎng)老院、康復(fù)和物理治療中心）具有使用醫(yī)療保障系統(tǒng)資格的人數(shù)增加可以帶動(dòng)生物技術(shù)以及醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。更多投資公司會(huì)對(duì)新藥研究和開(kāi)發(fā)感興

3、趣醫(yī)療保健公司可以將精力更多的投入到新藥的開(kāi)發(fā)上反方觀點(diǎn)：基于正方觀點(diǎn)對(duì)美國(guó)現(xiàn)有的醫(yī)療服務(wù)配套項(xiàng)目提出質(zhì)疑。理由：現(xiàn)今美國(guó)的醫(yī)療保障系統(tǒng)不足以支撐大規(guī)模的新醫(yī)保獲益者預(yù)算資金主要來(lái)源于減少現(xiàn)有醫(yī)療保健體系資金浪費(fèi)或?yàn)E用，其他費(fèi)用則來(lái)自醫(yī)藥和保險(xiǎn)公司的稅收，不會(huì)增加納稅人的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。影響了保險(xiǎn)公司利益。美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)對(duì)于醫(yī)改的意見(jiàn)第一 醫(yī)改應(yīng)當(dāng)考慮為所有人提供醫(yī)療保健覆蓋。第二 醫(yī)改應(yīng)注重改進(jìn)支付系統(tǒng)，獎(jiǎng)勵(lì)高質(zhì)量醫(yī)療服務(wù)，提倡醫(yī)學(xué)實(shí)踐。第三 醫(yī)改需要控制醫(yī)療成本，更多地從提高效率和改善現(xiàn)有支付系統(tǒng)入手。第四 醫(yī)改需要努力促使醫(yī)療革新，改善醫(yī)療保健的效果、質(zhì)量和成本控制。新時(shí)代醫(yī)療保險(xiǎn)初創(chuàng)公司-

4、Oscar公司擁有1.6萬(wàn)家客戶，平均每家客戶每年支付的服務(wù)費(fèi)為4500美元。照此計(jì)算，Oscar的年收入約為7200萬(wàn)美元，估值約為8億美元。報(bào)道稱(chēng)，它已經(jīng)募集到了10億美元的資金。 在最新的美國(guó)健康醫(yī)療保險(xiǎn)報(bào)告中，OSCAR在最新一輪融資中募集了1.45億美元，估值為15億美元。Oscar公司主要產(chǎn)品介紹以及優(yōu)劣勢(shì)會(huì)員免費(fèi)服務(wù)遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)通訊訪問(wèn)患者直接與醫(yī)生溝通，診斷和治療健身追蹤器醫(yī)院規(guī)劃師訪問(wèn)Oscar數(shù)據(jù)庫(kù)查看患者狀況健康檢查接受注射流感疫苗后現(xiàn)金激勵(lì)優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)充分利用互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)，將其與醫(yī)療結(jié)合業(yè)務(wù)比較簡(jiǎn)單，容易被效仿超越會(huì)員免費(fèi)項(xiàng)目時(shí)尚，容易吸引人們眼球公司規(guī)模比較小，容易被Uni

5、tedHealth Group、Aetna之類(lèi)的大型保險(xiǎn)公司吞并成功解決醫(yī)院、患者、保險(xiǎn)公司溝通困難的現(xiàn)狀排在前6位的細(xì)分領(lǐng)域依次是：大數(shù)據(jù)分析（analytics and big data）、醫(yī)療消費(fèi)（healthcare consumer engagement）、數(shù)字醫(yī)療設(shè)備（digital medical devices）、遠(yuǎn)程醫(yī)療（telemedicine）、個(gè)性化醫(yī)療（personalized medicine）和大眾健康管理（population health management），占比總計(jì)達(dá)到44%。2014年，344家涉獵型投資機(jī)構(gòu)（dabbling investors，每年

6、投資1到2個(gè)項(xiàng)目）參與公司融資，而2011年僅有121家，幾乎增長(zhǎng)了兩倍。持續(xù)型投資機(jī)構(gòu)（serial investors，每年投資3個(gè)或更多個(gè)項(xiàng)目）的數(shù)量也不斷增加，55%的持續(xù)型投資機(jī)構(gòu)在2013年的基礎(chǔ)上繼續(xù)投資了3個(gè)以上項(xiàng)目。數(shù)字健康領(lǐng)域最活躍的投資機(jī)構(gòu)覆蓋公司、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、科技企業(yè)以及風(fēng)投基金。美國(guó)醫(yī)療IT公司獲風(fēng)投青睞原因：在奧巴馬醫(yī)保法案的大背景下，美國(guó)醫(yī)療保健行業(yè)，信息技術(shù)滯后于其他行業(yè)至少10年，系統(tǒng)效率低下，每年資本浪費(fèi)高達(dá)112億美元。四、“醫(yī)療科技界的YC”- Rock Health公司簡(jiǎn)介：位于舊金山的 Rock Health是一家在2010年創(chuàng)立、專(zhuān)注于數(shù)字醫(yī)療（又稱(chēng)

7、：健康科技）的種子基金與創(chuàng)業(yè)孵化器，它為創(chuàng)業(yè)公司提供融資服務(wù)，醫(yī)療、企業(yè)、法務(wù)、風(fēng)投界人脈，以及辦公場(chǎng)所，全方位覆蓋孵化需求。Rock Health 孵化的公司平均融資近 90 萬(wàn)美元（不包括 Rock Heahlth 的投資）Rock Health背后的支持企業(yè)（一）Rock Health 與18家合作伙伴建立了關(guān)系，按類(lèi)別分為四塊。首先是企業(yè)：德勤咨詢(xún)生命科學(xué)與衛(wèi)生保健業(yè)務(wù)（Deloitte Consulting Life Sciences and Health Care）GE 醫(yī)療（GE Healthcare，使命是打造變革性的醫(yī)療科技及服務(wù)）基因泰克（Genentech，研究導(dǎo)向的生物

8、科技公司，被認(rèn)為是該產(chǎn)業(yè)的起點(diǎn)）高通生命（Qualcomm Life，延續(xù)高通公司的無(wú)線醫(yī)療業(yè)務(wù)）聯(lián)合健康集團(tuán)（UnitedHealth Group，美國(guó)最多元化的衛(wèi)生保健公司之一）其次是醫(yī)療類(lèi)：哈佛醫(yī)學(xué)院（Harvard Medical School，全球頂尖醫(yī)學(xué)院）凱薩醫(yī)療機(jī)構(gòu)（Kaiser Permanente，全美最大的非盈利醫(yī)療組織）梅奧醫(yī)院（Mayo Clinic，非營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)，在醫(yī)療護(hù)理、醫(yī)學(xué)研究和教育方面處于全球領(lǐng)先的地位）加州大學(xué)舊金山分校（UCSF，致力于創(chuàng)新性的健康科教、探索、病患照料）Rock Health投資項(xiàng)目截至 2014 年 7 月 4 日，Rock Hea

9、lth 官網(wǎng)展示的投資組合中包含了53家公司，其中4家已成功退出，其余的在孵化中。這53家公司一共包括7大領(lǐng)域：共大領(lǐng)域：一般消費(fèi)者、數(shù)據(jù)/分析、數(shù)字醫(yī)藥、雇主工具、醫(yī)療保健管理、全面健康、硬件/可穿戴。各領(lǐng)域的公司數(shù)是：一般消費(fèi)者 22家、數(shù)據(jù)/分析 8家、數(shù)字醫(yī)藥 11家、雇主工具 8家、醫(yī)療保健管理 15家、全面健康 10家、硬件/可穿戴 10家。一般消費(fèi)者/數(shù)據(jù)/分析- The Activity Exchange由 Mikki Nasch（CEO）、Christine Lemke、Alessio Signorini、Luca Foschini 于2012年在舊金山創(chuàng)立，旨在為醫(yī)療保健服

10、務(wù)商提供模塊化的解決方案，以方便地建立起可信賴(lài)、私人的醫(yī)患關(guān)系，提升參與度，改善診療結(jié)果。目前投資人包括 Rock Health，Asset Management Ventures。公司的宗旨： “在醫(yī)療保健公司和服務(wù)對(duì)象間建立起一座橋梁，并使關(guān)系管理更加得心應(yīng)手，進(jìn)一步提升效益?！爆F(xiàn)代醫(yī)療保健面臨著一系列問(wèn)題醫(yī)生造訪頻次低、單次時(shí)間短；與保險(xiǎn)公司的接洽限于索賠分歧之類(lèi)的事情；同時(shí)，藥物標(biāo)簽的價(jià)值被大大忽視了。這些阻礙了醫(yī)療保健的發(fā)展。解決方案的核心：在支付者、服務(wù)商、以及藥物公司間建立起更深入的交流和理解。The Activity Exchange 的目的是在醫(yī)療保健公司和服務(wù)對(duì)象間建立起一

11、座橋梁，使他們的關(guān)系管理更加得心應(yīng)手，進(jìn)一步提升效益。4類(lèi)工具-管控自己的健康狀況Flow = 將你與數(shù)字健康生態(tài)聯(lián)接在一起：數(shù)字與移動(dòng)健康生態(tài)里，用戶們會(huì)產(chǎn)生海量數(shù)據(jù)多，不意味著接入和利用就更容易。需思考兩個(gè)問(wèn)題：應(yīng)用、傳感器、其它類(lèi)型的數(shù)字健康干預(yù)手段之間的資源分配，搞明白這點(diǎn)才能把真正有價(jià)值的部分和嘈雜、無(wú)序、粗獷的原始數(shù)據(jù)區(qū)分開(kāi)。Flow 為通向數(shù)字保健生態(tài)打開(kāi)了一扇牢固的大門(mén)，大門(mén)這邊是你，那邊是源自各類(lèi)應(yīng)用、傳感器、數(shù)字解決法案的干凈、智能、和規(guī)范的數(shù)據(jù)。不再局限于單一的服務(wù)，而是將同類(lèi)應(yīng)用結(jié)合起來(lái)，把數(shù)據(jù)吃全、吃透。Loop = 數(shù)據(jù)探索與分析：一款數(shù)據(jù)探索與圖形計(jì)算引擎，它的框

12、架整合了諸如人口特征、天氣、醫(yī)療數(shù)據(jù)等多維信息通過(guò)多維產(chǎn)生深度（更深入地了解個(gè)人行為），這就是背后的設(shè)計(jì)理念。通過(guò)數(shù)據(jù)挖掘算法，從相關(guān)信息萃取出洞見(jiàn)，同時(shí)完成聚類(lèi)分析（Cluster Analysis），根據(jù)不同的用戶種類(lèi)計(jì)算對(duì)應(yīng)的特定信息，最后發(fā)現(xiàn)考察對(duì)象的行為趨勢(shì)，監(jiān)測(cè)出異常。4類(lèi)工具-管控自己的健康狀況Nudge = 智能干預(yù)：一套以?xún)?yōu)化成員間交流為目的而設(shè)計(jì)的自適應(yīng)學(xué)習(xí)（Adaptive Learning）和實(shí)驗(yàn)環(huán)境。它界面簡(jiǎn)約，操作便捷，商業(yè)用戶不需要技術(shù)資源就能進(jìn)行實(shí)時(shí)實(shí)驗(yàn)。另外，它還會(huì)結(jié)合已學(xué)習(xí)到的用戶好惡，以及人本設(shè)計(jì)戰(zhàn)略，來(lái)自動(dòng)優(yōu)化交付方式、時(shí)間安排、頻率、還有內(nèi)容。Nudg

13、e 能實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的高個(gè)性化交互。Portal = 中心化的用戶接觸點(diǎn)：通過(guò)旗下病患門(mén)戶網(wǎng)站和移動(dòng)端應(yīng)用AchieveMint，追蹤、持續(xù)記錄用戶在健康類(lèi)應(yīng)用上的活動(dòng)。當(dāng)用戶達(dá)成某樣成就，比如走路5公里、跑步3小時(shí)，可以通過(guò) Foursquare、Facebook 這樣的社交網(wǎng)站與朋友們分享喜悅。另外，AchieveMint 還會(huì)非常實(shí)在地給予獎(jiǎng)勵(lì)（目前只有美國(guó)居民能兌換）。三大主要客戶群醫(yī)藥從業(yè)者：如想幫助病患管理慢性癥狀，就應(yīng)向他們提供持續(xù)的支持。另外，醫(yī)療服務(wù)應(yīng)該與用藥結(jié)合。The Activity Exchange 通過(guò)接入病患最常用的健康類(lèi)軟件與服務(wù)，幫助醫(yī)藥從業(yè)者與他們建立深層接觸，

14、使溝通和內(nèi)容更有針對(duì)性。只需要少量投入，就可以開(kāi)發(fā)出一個(gè)完整、高度互聯(lián)的環(huán)境它將你為病患提供的價(jià)值提升到最大。其背后的邏輯是：你對(duì)別人越有價(jià)值，別人越會(huì)與你保持接觸。更深入和持久的接觸則是更優(yōu)質(zhì)醫(yī)療結(jié)果的基礎(chǔ)。支付者和醫(yī)療計(jì)劃管理者：這兩類(lèi)人群能通過(guò) The Activity Exchange 接入數(shù)字醫(yī)療生態(tài)，包括全球最棒的應(yīng)用、傳感器、以及數(shù)字醫(yī)療干預(yù)服務(wù)。醫(yī)療服務(wù)提供者：這個(gè)群體總是期望自己的患者能積極配合、參與護(hù)理計(jì)劃，獨(dú)立管理自己的健康狀況，并適當(dāng)調(diào)整自己的生活方式以提升健康指數(shù)。The Activity Exchange 是通向病患的大門(mén)。后者可以自由自主選擇喜歡的應(yīng)用，同時(shí)，醫(yī)療

15、服務(wù)商還能通過(guò) The Activity Exchange 在最恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，以用戶更喜歡的方式同他們溝通，提供他們最需要的信息。另外，Nudge 的自適應(yīng)學(xué)習(xí)屬性還允許醫(yī)療團(tuán)隊(duì)將重心放在服務(wù)內(nèi)容和干預(yù)戰(zhàn)略上，而無(wú)需因?yàn)閯e的事情分心。數(shù)據(jù)/分析- Ambient Clinical Analytics“使用大數(shù)據(jù)和分析手段改善加護(hù)病房和急救室的決策制定。”Ambient Clincal Analytics 由 Al Berning （Linkedin）和他的團(tuán)隊(duì)于2014年在硅谷成立，目前獲得了來(lái)自投資機(jī)構(gòu)The Social+Capital Partnership、Rock Health、May

16、o Clinic Scottsdale總額120萬(wàn)美元的投資。功能：主要應(yīng)用在醫(yī)院的急診搶救室、重癥監(jiān)護(hù)室（ICU）以及手術(shù)室。具體的商業(yè)模型包括軟件付費(fèi)許可、SaaS、云計(jì)算以及系統(tǒng)集成收入。優(yōu)勢(shì)：主要的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在數(shù)據(jù)的全方位收集與展示上，并且良好的信息處理系統(tǒng)可以幫助 ICU 避免信息過(guò)載帶來(lái)的決策干擾，提高危機(jī)決策效率。數(shù)字醫(yī)療- Wildflower Health“通過(guò)移動(dòng)平臺(tái)與預(yù)計(jì)分析，使用戶的懷孕過(guò)程更健康、更安全、更實(shí)惠?！盬ildflower Health 是一套基于移動(dòng)智能設(shè)備的備孕服務(wù)，通過(guò)其旗艦產(chǎn)品“ Due Date Plus ”為準(zhǔn)備生孩子的女性提供個(gè)性化備孕解決方案

17、，并在此基礎(chǔ)上節(jié)省開(kāi)支，提升備孕效果。Wildflower Health 的服務(wù)主要由三個(gè)方面組成：個(gè)性化的備孕程序設(shè)計(jì)、有效地宣傳與參與感、兼容HIPPA（健康保險(xiǎn)攜帶和責(zé)任法案）的一體化數(shù)據(jù)收集分析。特點(diǎn)：1. 跟蹤記錄備孕過(guò)程中的重大事件 2. 提供24小時(shí)全天候在線的電話護(hù)士咨詢(xún)服務(wù) 3. 快速獲取就近的醫(yī)療資源 4.獲得個(gè)性化健康意見(jiàn) 5.APP內(nèi)置追蹤記錄工具* 設(shè)定個(gè)人提醒 6. 獲得50種以上關(guān)于妊娠并發(fā)癥的知識(shí)衛(wèi)生保健管理-Ambient Clincal Analytics“利用大數(shù)據(jù)分析來(lái)輔助ICU（重癥監(jiān)護(hù)室）以及急救室做決策。”Ambient Clincal Analy

18、tics 由 Al Berning （Linkedin）和他的團(tuán)隊(duì)于2014年在硅谷成立，目前獲得了來(lái)自投資機(jī)構(gòu) The Social+Capital Partnership、Rock Health、Mayo Clinic Scottsdale 總額120萬(wàn)美元的投資。Ambient Clinic Analytics 開(kāi)發(fā)了一套收費(fèi)軟件平臺(tái)，用來(lái)收集處理數(shù)據(jù)。主要應(yīng)用在醫(yī)院的急診搶救室、重癥監(jiān)護(hù)室（ICU）以及手術(shù)室。具體的商業(yè)模型包括軟件付費(fèi)許可、SaaS、云計(jì)算以及系統(tǒng)集成收入。具體的解決方案包括以下數(shù)種：AWARE：環(huán)境預(yù)警以及應(yīng)對(duì)評(píng)估（Ambient Warning And Respo

19、nse Evaluation）憑借良好的結(jié)構(gòu)化以及圖形化數(shù)據(jù)處理，幫助 ICU 應(yīng)對(duì)信息過(guò)載，并呈現(xiàn)豐富數(shù)據(jù)輔助醫(yī)生作出決策。Mayo Clinic YES Board：多病人管理工具，為醫(yī)生提供實(shí)時(shí)解決方案選擇。Syndromic Surveillance：癥狀監(jiān)測(cè)，智能化預(yù)警關(guān)注癥狀的狀態(tài)情況。Synthesis：綜合收集所有平臺(tái)上的患者數(shù)據(jù)，生成統(tǒng)一的患者病癥報(bào)告。對(duì)比現(xiàn)有的醫(yī)院系統(tǒng)，Ambient Clincal Analytics主要的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在數(shù)據(jù)的全方位收集與展示上，并且良好的信息處理系統(tǒng)可以幫助 ICU 避免信息過(guò)載帶來(lái)的決策干擾，提高危機(jī)決策效率。全面健康-BitGym“將常

20、見(jiàn)的普通有氧運(yùn)用器材變成美妙的旅程、鼓舞人心的課程、有趣的群體健身活動(dòng)”BitGym 由 Jean Michel Fournier（Linkedin、JM_Fournier）于2011年成立，2011年獲得了 RockHealth 數(shù)額不明的種子投資，2012年又獲得了 Social Starts 數(shù)額不明的種子投資。BitGym 希望通過(guò)精良設(shè)計(jì)的 APP，配合設(shè)備的前置攝像頭，通過(guò)攝像頭感受用戶的行動(dòng)，借此判斷用戶的行進(jìn)速度，在此基礎(chǔ)上配合播放野外的風(fēng)光，為家用跑步機(jī)營(yíng)造出一種類(lèi)似于在野外鍛煉的氛圍。硬件/可穿戴-Augmedix“Google Glass 平臺(tái)上的服務(wù)，幫助醫(yī)生專(zhuān)注于工作

21、最重要的核心：關(guān)注病人?！盇ugmedix 是由 Ian Shakil （Linkedin、ianshakil）和 Pelu Tran （Linkedin、pelutran）于2012年于硅谷成立，目前已經(jīng)獲得了730萬(wàn)美元的風(fēng)險(xiǎn)投資，投資方包括投資機(jī)構(gòu) Rock Health、Ovo Fund、Lifeforce Ventures、Emergence Capital Partners、Great Oaks Venture Capital、DCM、Rock Health 以及投資人 Scott Banister，Lyle Dennis, Sami Inkinen。Augmedix 是一個(gè)基于

22、Google Glass 平臺(tái)的APP，主要功能是將來(lái)自于醫(yī)院內(nèi)部數(shù)據(jù)庫(kù)的關(guān)于病患的各種生理指標(biāo)以及生理生化檢查數(shù)據(jù)，實(shí)時(shí)推送到醫(yī)生的 Google 眼鏡上，讓醫(yī)生可以專(zhuān)注于與病人交流。/v_show/id_XNzM5MTA1ODY0.html已退出的公司-Wello“使用實(shí)時(shí)、雙向視頻技術(shù)讓瘦身簡(jiǎn)單、便宜、可量化?！盬ello 由 Ann Scott Plante（Linkedin、現(xiàn)任 Weight Watchers 副總裁）在2011年于硅谷創(chuàng)立，在2012年獲得100萬(wàn)美元的天使投資，投資人包括 S-Cubed Capital、 PhilQuo Ventures、Kleiner Per

23、kins Caufield & Byers、Mohr Davidow Ventures、Aberdare Ventures、Morado Venture Partners、Rock Health的天使投資?，F(xiàn)已被 Weight Watchers 收購(gòu)。Wello 是一個(gè)社會(huì)化健身服務(wù)，用戶只需選擇自己喜歡的運(yùn)動(dòng)方式以及想要運(yùn)動(dòng)的時(shí)間，Wello 就會(huì)為用戶自動(dòng)匹配教練以及小伙伴，用戶就能通過(guò)屏幕和大家一起鍛煉。15年一季度美國(guó)醫(yī)療保健領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資追蹤機(jī)構(gòu)CBInsights：今年第一季度可穿戴設(shè)備推動(dòng)了移動(dòng)健康和消費(fèi)者健康交易的增長(zhǎng)。其中，移動(dòng)健康市場(chǎng)的投資規(guī)模達(dá)到了約1億美元，這些資

24、金流向了Augmedix和AdvancedHealth等企業(yè)。今年第一季度美國(guó)醫(yī)療保健市場(chǎng)（生物科技、醫(yī)療器械、施藥(drugdelivery)，以及醫(yī)療設(shè)備和用品等）共有131筆投資交易，總規(guī)模達(dá)到了19億美元，高于上年同期的14.9億美元。加州、馬薩諸塞州和紐約州雖為主導(dǎo)，但所占市場(chǎng)份額已開(kāi)始下滑。非傳統(tǒng)科技中心的醫(yī)療保健投資份額上升第一季度美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)交易第一季度，醫(yī)療保健領(lǐng)域投資占到了整體風(fēng)險(xiǎn)投資交易數(shù)量的28%，而互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域投資占到了31%。此外，初級(jí)階段投資(尤指A輪融資)占到了31%，占主導(dǎo)地位。中級(jí)階段的C輪融資交易數(shù)量有所增加，而后期階段的投資交易數(shù)量開(kāi)始下滑。整體而言，

25、第一季度美國(guó)市場(chǎng)共有805筆風(fēng)險(xiǎn)投資交易，總投資規(guī)模達(dá)到了113億美元。15年一季度美國(guó)醫(yī)療風(fēng)投并購(gòu)及IPO退出活動(dòng)情況CB Insights：60多家醫(yī)療公司上市，較2013年增加了65%。醫(yī)療公司中幾乎有一半的風(fēng)投退出來(lái)自其首次IPO。美國(guó)醫(yī)療風(fēng)投不同部門(mén)的退出情況生物科技類(lèi)的增長(zhǎng)：去年僅占20%；2010年僅為10%；醫(yī)療器械：雖然被認(rèn)為無(wú)利可圖,但仍然占據(jù)很大的份額。風(fēng)投推出前募集到的資金“杠鈴化”趨勢(shì)；資金募集少于2000萬(wàn)美元的公司很多，籌得超過(guò)1億美元的公司同樣也很多；而募得資金在2000萬(wàn)至1億美元區(qū)間的公司數(shù)量則要少得多；值得一提的是藥品往往籌得了最大份額的資金，因?yàn)樗幤返拈_(kāi)

26、發(fā)極為昂貴。醫(yī)療器械和醫(yī)療IT則大多可以在較少的資金情況下運(yùn)作。其他數(shù)據(jù)美國(guó)醫(yī)療風(fēng)投狀況總結(jié)在跟蹤的95個(gè)并購(gòu)案例中，交易估值達(dá)200億美元。大型健康科技公司仍然是市場(chǎng)上最活躍的并購(gòu)方，但是醫(yī)療設(shè)備商、支付平臺(tái)類(lèi)公司以及其他一些科技公司也日益活躍。這些公司的共同點(diǎn)是都認(rèn)識(shí)到健康管理和技術(shù)進(jìn)步的融合將引起商業(yè)模式的變革，形成新的競(jìng)爭(zhēng)格局。被收購(gòu)并非創(chuàng)業(yè)公司惟一的選擇。2014年上半年，數(shù)字健康領(lǐng)域就有5家創(chuàng)業(yè)公司成功上市，融資17億美元。盡管下半年有所減少，但2015年IPO的形勢(shì)依然樂(lè)觀。遠(yuǎn)程化、數(shù)字化醫(yī)療正在顛覆傳統(tǒng)上的醫(yī)療服務(wù)模式，健康管理人員和服務(wù)將更方便快捷地滿足人們的需求。更重要的是

27、，健康管理方面的創(chuàng)新也在推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)制的變革，支付工具將成為整個(gè)健康管理生態(tài)體系的重要節(jié)點(diǎn)。美國(guó)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金飛速發(fā)展：早期生物制藥受追捧醫(yī)藥醫(yī)療器械相同處：風(fēng)投機(jī)構(gòu)在兩大傳統(tǒng)醫(yī)療板塊（生物制藥和醫(yī)療器械）上的投資數(shù)額自2010年的230億美金增長(zhǎng)到2013年的300億美金。投資比例維持在15%從2009年的13%跌至2013年的7%IPO2013年，33個(gè)項(xiàng)目上市，13個(gè)項(xiàng)目被收購(gòu)?fù)顺?013年，4個(gè)項(xiàng)目獲得上市，14個(gè)項(xiàng)目被收購(gòu)?fù)顺鲠t(yī)療企業(yè)產(chǎn)業(yè)基金17%（2009）-35%（2013）5%（2009）-10%（2013)投資項(xiàng)目扶植早期的項(xiàng)目，甚至是從孵化器做起：葛蘭素史克和輝瑞都已經(jīng)建立專(zhuān)項(xiàng)

28、產(chǎn)業(yè)基金早期投資卻顯示出疲軟：1.醫(yī)療器械早期進(jìn)入的成本增加2. 投資回報(bào)周期，盈利和收入難以達(dá)到IPO要求3. 美國(guó)醫(yī)療器械大公司之間的并購(gòu)速度加快美國(guó)醫(yī)藥與醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)對(duì)比：投資最熱的板塊生物制藥醫(yī)療器械腫瘤眼科器械眼科老齡化電子產(chǎn)品生物代謝類(lèi)產(chǎn)品影像學(xué)心血管產(chǎn)品心血管整形外科器械近10年生物技術(shù)投資趨勢(shì)福布斯雜志：從2005到2014年，風(fēng)險(xiǎn)投資的私人生物技術(shù)公司，以及兩個(gè)下游市場(chǎng)（即首次募股基金流和大宗交易），在過(guò)去的十年中，通過(guò)大約三千次的融資活動(dòng)，有超過(guò)380億美元的風(fēng)投資本進(jìn)入了治療性生物技術(shù)公司。這其中，有173家治療性生物技術(shù)公司首次公開(kāi)募股（主要集中在過(guò)去兩年），通過(guò)授權(quán)協(xié)

29、議以及研發(fā)階段的并購(gòu)，共籌集了1100億預(yù)付款和里程碑資金。腫瘤（癌癥）領(lǐng)域的資金流入非常穩(wěn)定，在三個(gè)不同的市場(chǎng)中均維持在大約25%的比例。即使在三個(gè)市場(chǎng)中略有差別，這個(gè)領(lǐng)域應(yīng)該是資金投入最多的領(lǐng)域。（圖2）血液疾病相關(guān)領(lǐng)域，對(duì)于首次公開(kāi)募股市場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)最熱衷。在首次公開(kāi)募股市場(chǎng)這個(gè)領(lǐng)域資金比例占12%，然而，在風(fēng)投市場(chǎng)的比例只有3%。這些血液疾病領(lǐng)域包括血管探針、凝血?jiǎng)⒇氀?、抗血栓，慢性靜脈潰瘍、外周動(dòng)脈疾病(PAD)，鐮狀細(xì)胞性貧血癥，鐵過(guò)載，血友病，和中性粒細(xì)胞減少/白血球減少癥。（圖1）傳染病領(lǐng)域獨(dú)樹(shù)一幟，成為決策交易市場(chǎng)最受歡迎的投資領(lǐng)域。在決策交易市場(chǎng)，對(duì)傳染病領(lǐng)域的資金投入

30、高達(dá)28%，遠(yuǎn)高于在首次公開(kāi)募股市場(chǎng)的11%。這個(gè)數(shù)據(jù)也表明了，風(fēng)投資金在這個(gè)領(lǐng)域的資金配置并不充分。（圖3）平臺(tái)型公司的資金來(lái)源主要是風(fēng)險(xiǎn)投資資金，而不是公眾投資者。美國(guó)醫(yī)療基金另一發(fā)展方向-橫向資源整合互聯(lián)網(wǎng)公司，保險(xiǎn)公司和醫(yī)藥公司領(lǐng)頭的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金。如：高通（Qualcomm），默克制藥，BlueCrossBlueShield，谷歌，Intel旗下的產(chǎn)業(yè)基金以及醫(yī)療保險(xiǎn)公司凱撒集團(tuán)。目的：橫向整合資源CBInsights2014數(shù)據(jù)：資金超過(guò)40億美金，增加30%，投資數(shù)量129-187個(gè)。A輪投資項(xiàng)目比例40%-43%。中后期的項(xiàng)目投資主要方向在于同一領(lǐng)域資源和平臺(tái)的協(xié)同性。 如：Qu

31、alcomm投資Welltok。原因是看重其為醫(yī)療產(chǎn)業(yè)內(nèi)公司提供移動(dòng)醫(yī)療解決方案所帶來(lái)的行業(yè)資源和用戶資源，可以與Qualcomm本身的電信和IT業(yè)務(wù)整合。Google投資腫瘤大數(shù)據(jù)平臺(tái)FlatironHealth，原因是看重其背后數(shù)據(jù)分析的可能性和平臺(tái)資源整合。早期項(xiàng)目案例：BlueCrossBlueShield投資EveryMove-支付方進(jìn)入服務(wù)類(lèi)小項(xiàng)目，EveryMove通過(guò)健康積分來(lái)激勵(lì)會(huì)員多運(yùn)動(dòng)，其特色是橫向打通美國(guó)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)風(fēng)投機(jī)會(huì)分析概況：美國(guó)不僅是世界上最大的醫(yī)療器械市場(chǎng)，也是最主要的原創(chuàng)地之一及最成熟的醫(yī)療器械風(fēng)投市場(chǎng)。1. 占據(jù)全球市場(chǎng)的41%; 主要集中在加利福尼亞州

32、，明尼蘇達(dá)州（支柱產(chǎn)業(yè)）和馬塞諸塞州；2. 2012年年底，美國(guó)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)674億美元，出口132億美元，利潤(rùn)58億美元，2007-2012年增長(zhǎng)率6.4%：醫(yī)院35%，分銷(xiāo)市場(chǎng)26%，第三方健康服務(wù)機(jī)構(gòu)16%，專(zhuān)業(yè)醫(yī)療健康顧問(wèn)及治療機(jī)構(gòu)15%；3. 主要產(chǎn)品：心臟病18%，神經(jīng)器械10%，糖尿病器械6%，泌尿器械5%，普通外科器械4%；4.最大的市場(chǎng)為植入類(lèi)醫(yī)療器械，增長(zhǎng)速度最快的產(chǎn)品為診斷器械；5. 最受關(guān)注的技術(shù)：影像診斷，遠(yuǎn)程醫(yī)療，分子診斷，助行器械，微創(chuàng)手術(shù)，微流體系統(tǒng)與微機(jī)電系統(tǒng)，無(wú)創(chuàng)監(jiān)護(hù)，生物材料，生物植入技術(shù)，藥物輸送，可穿戴醫(yī)療器械。FDA批準(zhǔn)新品“有特色”盡管2013年FDA對(duì)首次上市的醫(yī)療器械產(chǎn)品的premarket（