1、“雙碳”政策下新能源投資思考2022年9月第一章對于“雙碳”政策的理解第二章“雙碳”帶來的剛需周三章重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域第四章金浦創(chuàng)新介紹目錄第一章對于“雙碳” 政策的理解“雙碳”驅(qū)動(dòng)力 ：我國現(xiàn)階段發(fā)展的實(shí)際需求4調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，減少能源對外依存度創(chuàng)建戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)彎道超車 節(jié)能減排，展現(xiàn)大國擔(dān)當(dāng)驅(qū)動(dòng)力一（核心）：建立獨(dú)立自主的能源體系5我國能源特征為多煤、少油、少氣。高能源對外依存度給中 國企業(yè)帶來了上游成本、金融定價(jià)、國際政治等諸多挑戰(zhàn)煤炭：我國是最大煤炭消費(fèi)國和進(jìn)口國，進(jìn)口約為10%2019年煤炭消費(fèi)量為28億噸標(biāo)準(zhǔn)煤；2020年中國煤炭進(jìn) 口量全球第一，為3.04億噸（IEA）石油：中國

2、是世界上最大的原油凈進(jìn)口國、排名第二的石油 消費(fèi)國，對外依存度近70%2020年我國進(jìn)口原油5.42億噸（海關(guān)），消費(fèi)約7億噸（中石油）天然氣：世界第三大天然氣消費(fèi)國，第一大進(jìn)口國，對外依 存度40%：海關(guān)總署，中石油，IEA經(jīng)過能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，我國有望成為能源資源型國家驅(qū)動(dòng)力二（結(jié)果）：在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中留下屬于我國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)6：公開數(shù)據(jù)我國的新能源產(chǎn)業(yè)：全球最大的新能源發(fā)電和設(shè)備國家新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈幾乎完成“彎道超車”特高壓傳輸世界領(lǐng)先生年代轉(zhuǎn)出國轉(zhuǎn)入國轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)催生新行業(yè)催生產(chǎn)業(yè)模式1900-英國美國紡織汽車、鋼鐵、流水線、電力1920電氣1950-美國日本、德鋼鐵、紡織汽車、電子、隱形冠軍、微1

3、960國機(jī)械小的世界頂尖企業(yè)1970-日本、德亞洲四小輕工、紡織芯片、顯示、半導(dǎo)體代工、1980國龍：汽車、鋼鐵、韓國舉國全產(chǎn)半導(dǎo)體代工業(yè)鏈2000-歐美、四 小龍中國勞動(dòng)密集型、 高消耗型新能源、高鐵、 通訊設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)、供應(yīng) 鏈集群、O2O2020-中國東南亞、輕工-拉美中國歐美傳統(tǒng)制造-驅(qū)動(dòng)力三（短期非核心）：短期以不增加碳排為目標(biāo)，長期降碳排7我國是世界碳排放第一大國2020年中國占世 界碳排放量30.7%，同期美國占13.4%（BP）2019 年， 我國發(fā)電和供暖需求占到CO 2 排放51.4%，80%的是燃煤（IEA）2020年碳排放前三的行業(yè)分別是燃煤電廠、鋼鐵 和水泥，這三個(gè)行

4、業(yè)的排放量占比超過了全國總 量的60%。而交通占到7.3%（賀克斌院士）我國制造業(yè)一旦被加碳稅，將對出口產(chǎn)生重大影 響：BP世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒(第70版), IEA，賀克斌院士1990-2019年中國CO2排放（按能源種類）1990-2019年中國CO2排放（按種類）煤油電和供暖工業(yè) 交通俄烏戰(zhàn)爭雖帶來影響，但長期碳中和目標(biāo)不變8德國取消“2035年實(shí)現(xiàn)氣候中和電力供應(yīng)（100%可再生能源發(fā)電）”的目標(biāo)，重啟煤電供應(yīng)。歐盟將“滿足特定條件”的天然氣和核能項(xiàng)目歸為清潔能源。特定條件：天然氣項(xiàng)目須有助于加速煤 炭向可再生能源的過渡；核能項(xiàng)目續(xù)滿足安全和環(huán)境要求。其他歐洲國家計(jì)劃推遲關(guān)閉并重啟重啟煤電

5、廠，但碳中和長期目標(biāo)不變：法國：22年冬天重啟600MW燃煤機(jī)組荷蘭：23年底前滿負(fù)荷運(yùn)行4.5GW煤電廠奧地利：重啟一個(gè)燃煤電廠：公開信息第二章“雙碳”帶來的剛需10可再生能源發(fā)電比重提升，時(shí)間波動(dòng)使電網(wǎng)平衡難度加大：國網(wǎng)郭劍波院士、浙江電科院、GE、國網(wǎng)能源研究院蔣莉萍、馬偉電網(wǎng)技術(shù)加州3月31日浙江 2月某日日內(nèi)波動(dòng)（分鐘/秒）：典型光伏日內(nèi)出力季節(jié)性/年間出力波動(dòng)：更大維度上帶來不穩(wěn)定性日間波動(dòng)（天）：風(fēng)電的逆荷特性日內(nèi)波動(dòng)（小時(shí)）：光伏裝機(jī)加劇火電靜負(fù)荷“鴨子曲線”空間錯(cuò)配也會影響電網(wǎng)的平衡性11錯(cuò)配：網(wǎng)絡(luò)、國家氣象局從另一頭，負(fù)荷端電氣化也對電網(wǎng)平衡性形成挑戰(zhàn)122021年華北、東

6、北、華東、華中、南方和西北電網(wǎng) 的最高用電負(fù)荷，相較于2007年增加1-3倍曲線較為穩(wěn)定的工業(yè)負(fù)荷比重不斷降低，負(fù)荷曲線 更加復(fù)雜多樣的居民負(fù)荷比重不斷增加，總體負(fù)荷 曲線的波動(dòng)性和不確定性上升：中國人大經(jīng)院鄭新業(yè)院長、西安氣象、國家能源研究所電網(wǎng)最高用電負(fù)荷變化我國溫度變化雙碳政策推動(dòng)下電網(wǎng)面臨源網(wǎng)荷電力平衡壓力13新能源發(fā)電預(yù)測難、不可控、波動(dòng)大國網(wǎng)預(yù)測，按照2030年風(fēng)光裝機(jī)量16-18億千瓦， 新能源出力波動(dòng)性占系統(tǒng)總負(fù)荷的5-51%，到電力 供應(yīng)緊張和棄風(fēng)棄光將同時(shí)存在：國網(wǎng)郭劍波院士“中國新型電力系統(tǒng)發(fā)展的總體路徑，是要 在確保國家電力安全的基礎(chǔ)上，構(gòu)建以新能 源為主體的、多能互補(bǔ)

7、的電力系統(tǒng)，要具備 電源清潔化、柔性化、數(shù)字化等特點(diǎn)?！睖珡V福院士，懷柔國家實(shí)驗(yàn)室主任增加電網(wǎng)靈活性資源是推進(jìn)“雙碳”目標(biāo)下一階段重點(diǎn)14新能源低谷時(shí)需要可靠能源出力，大發(fā)時(shí)又需要 消納能力，對電網(wǎng)靈活性資源提出更高的要求。 國網(wǎng)預(yù)測未來要配置目前4倍的靈活性資源靈活性資源一般包含四種技術(shù)手段：分別是火電的靈活性改造、抽水蓄能、新型儲能（長時(shí)+短時(shí)） 以及虛擬電廠（需求側(cè)響應(yīng)）。這些技術(shù)的核心， 就是充分調(diào)動(dòng)發(fā)電側(cè)、儲能和用電側(cè)的資源，去適應(yīng)風(fēng)光電的波動(dòng)性未來靈活資源將從火電廠逐步轉(zhuǎn)向新型儲能、虛 擬電廠和抽蓄電氫耦合不包括在電力系統(tǒng)中，但也可以認(rèn)為是 靈活資源的一種：華北電力大學(xué)、甲子光年第

8、三章重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域3.1 儲能技術(shù)：圍繞市場化場景、技術(shù)成熟度和經(jīng)濟(jì)性布局16行業(yè)痛點(diǎn)：儲能在絕大多數(shù)省份還是成本中心，不產(chǎn)生收益投資邏輯：尋找更具經(jīng)濟(jì)性的通用儲能技術(shù)尋找已經(jīng)/即將市場化的市場和與之場景匹配的儲 能技術(shù)，如山東、山西、廣東、浙江等省份環(huán)節(jié)位置特點(diǎn)現(xiàn)狀技術(shù)未來技術(shù)未來業(yè)務(wù)模式調(diào)峰發(fā)電側(cè)長時(shí)、壽命、經(jīng)濟(jì)性鋰離子、火電廠（靈活性改造）光熱熔融鹽、壓縮空氣、鈉離子、 全釩液流、氫虛擬電廠、現(xiàn)貨 交易電網(wǎng)側(cè)大容量抽水蓄能抽水、壓縮空氣、全釩液流共享儲能工商業(yè)高能量密度、經(jīng)濟(jì)性鋰離子鈉離子、全釩液流需求側(cè)響應(yīng)調(diào)頻一次調(diào)頻功率型、快速響應(yīng)、頻 繁啟動(dòng)火電廠、水電廠飛輪、鋰離子輔助服務(wù)二次調(diào)頻

9、功率型、大容量火電廠AGC壓縮空氣、鈉離子、全釩液流（一次調(diào)頻到位下消失）輔助服務(wù)戶用儲能安全性、性價(jià)比鋰離子鈉離子分布式市場化示范全釩液流鋰離子鈉離子壓縮空氣氫熔融鹽 飛輪新型儲能技術(shù)成熟度山東在全國推出第一套電力現(xiàn)貨交易市場儲能支持政策17“新型儲能示范項(xiàng)目要依托現(xiàn)貨市場，推動(dòng)市場化發(fā)展”8月31日，山東省、山東省能源局、國家能源局 山東監(jiān)管辦公室聯(lián)合印發(fā)關(guān)于促進(jìn)我省新型儲能示范 項(xiàng)目健康發(fā)展的若干措施的通知：確認(rèn)市場地位：新能源獨(dú)立儲能示范項(xiàng)目可以參與 電力現(xiàn)貨市場；容量可以在省內(nèi)租賃；支持新建新 型儲能項(xiàng)目轉(zhuǎn)為獨(dú)立儲能項(xiàng)目，鼓勵(lì)發(fā)展大型獨(dú)立 儲能電站收入端：充放電價(jià)（峰谷差）、容量補(bǔ)償

10、（2倍）、 鼓勵(lì)參與輔助市場（調(diào)頻、爬坡、黑啟動(dòng)）新技術(shù)友好：燃?xì)廨啓C(jī)、電解水制氫調(diào)峰容量經(jīng)審 批可參與租賃優(yōu)先并網(wǎng)、優(yōu)先消納政策3.2 虛擬電廠：性價(jià)比最高的靈活資源18四大靈活資源中，虛擬電廠成本最低，可同時(shí)調(diào)節(jié) 發(fā)電、儲能、用電三側(cè)資源，既可以作為“正電廠” 向系統(tǒng)供電和頂峰，又可作為“負(fù)電廠”通過負(fù)荷 側(cè)響應(yīng)以配合系統(tǒng)填谷投資邏輯：市場大而分散，地域和資源屬性強(qiáng)賣鏟子：預(yù)測算法、智能控制系統(tǒng)、物聯(lián)網(wǎng)系 統(tǒng)傳感器等階段參與者性質(zhì)主要資源目的參與行為2022-25資源聚合商國資邀約負(fù)荷側(cè)削峰填谷需求響應(yīng)、輔助服務(wù)2025-30數(shù)字化負(fù)荷側(cè)、儲能、分布式電源現(xiàn)貨交易決策用電行為、峰谷套利20

11、30-35能源運(yùn)營企業(yè)電源、負(fù)荷、儲能、電動(dòng)車等智能電網(wǎng)提升能源運(yùn)營效率：36Kr，國網(wǎng)3.3 氫電耦合：唯一具有空間調(diào)整能力的靈活資源19行業(yè)痛點(diǎn)：產(chǎn)業(yè)鏈長，制儲運(yùn)用，各環(huán)節(jié)成本都較高投資邏輯：將氫視為“無碳石油”剛需市場，尋找短鏈閉環(huán)場景：如綠氨、綠醇上游核心設(shè)備、零部件：MEA等環(huán)節(jié)現(xiàn)狀技術(shù)未來技術(shù)其他技術(shù)制氫堿水槽AEM（陰離子交換膜） 電解槽PEM電解槽儲運(yùn)氫高壓氣瓶魚雷車管道液氫、固態(tài)金屬等用氫重載燃料電池綠醇、綠氨、綠鋼乘用車FC核心零 部件膜電極，質(zhì)子交換膜，催化劑，雙極板：BCG第四章金浦創(chuàng)新介紹金浦投資第一大股東21上海國際集團(tuán)上海國際集團(tuán)成立于 2000 年 4 月 20

12、 日，是上海市 市屬國有獨(dú)資企業(yè)。集團(tuán)立足國有資本運(yùn)營公司的 功能定位，圍繞上海國資國企改革和全市重大戰(zhàn)略， 全面實(shí)施以管資本為主，積極發(fā)揮國有資本流動(dòng)、 控制和配置功能，著力提升國有資產(chǎn)投資管理競爭 能力，努力打造以國資運(yùn)營和投資管理“雙輪驅(qū)動(dòng)” 為核心的國有資本市場化運(yùn)作專業(yè)平臺。截至 2020 年 12 月 31 日，集團(tuán)合并報(bào)表總資產(chǎn)2,466.84 億元，凈資產(chǎn) 1,681.70 億元。集團(tuán)具有 30 多年的資本投資運(yùn)作、綜合金融服務(wù)和重大項(xiàng)目投 融資管理經(jīng)驗(yàn)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋銀行信托、證券基金、 金融服務(wù)和保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理、海外服務(wù)，以及事業(yè) 投資等。金浦投資所獲榮譽(yù)22自2017年創(chuàng)辦

13、連續(xù)五屆登榜，2021年獲中國證券報(bào)“中國股權(quán)投資金牛獎(jiǎng)-金牛私募股權(quán)投資年度優(yōu)勝機(jī)構(gòu)”自2016年起連續(xù)獲獎(jiǎng)，2020年獲投中信息“中國最佳私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)TOP 30 第21名”、“中國最佳中資私募股權(quán)投資 機(jī)構(gòu)TOP 10”、“中國醫(yī)療及健康服務(wù)產(chǎn)業(yè) 最佳醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域投資機(jī)構(gòu)TOP 10”自2015年起連續(xù)登榜清科集團(tuán)“中國私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)50強(qiáng)”，2021年獲“中國私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)100強(qiáng)第27名”、“國 資投資機(jī)構(gòu)50強(qiáng)”、“先進(jìn)制造領(lǐng)域投資機(jī)構(gòu)30強(qiáng)”、 “半導(dǎo)體領(lǐng)域投資機(jī)構(gòu)30強(qiáng)”、 “醫(yī)療健康領(lǐng)域投資機(jī)構(gòu)30強(qiáng)”國資基金高峰論壇 2020 年度最佳國資基金管理人TOP 5、中國

14、風(fēng)險(xiǎn)投資研究院 2020 年度中國影響力 PE 投資機(jī)構(gòu) TOP50 第16名、最佳先進(jìn)制造領(lǐng)域投資機(jī)構(gòu) TOP 20；20182020 年連續(xù)獲得上海股權(quán)投資協(xié)會年度最佳投資機(jī)構(gòu)、年度最活 躍投資機(jī)構(gòu)金浦投資總裁呂厚軍所獲榮譽(yù)23自2017年連續(xù)四屆獲中國證券報(bào)“中國股權(quán)投資金牛獎(jiǎng)-金牛私募股權(quán)投資精英”2009年起累計(jì)11次登榜“福布斯中國最佳創(chuàng)投人”2021年獲投中信息“中國最佳私募股權(quán)投資人第31名”2020年度最佳國資基金首席戰(zhàn)略決策人十強(qiáng)中國風(fēng)險(xiǎn)投資研究院2020年度中國影響力PE投資家TOP 50第一財(cái)經(jīng)股權(quán)投資價(jià)值榜2020年度投資人TOP 502017年被上海金融辦和新華社中國經(jīng)濟(jì)信息社評為 “滬上金融家”被上海自貿(mào)區(qū)陸家嘴管理局評為“陸家嘴十大金融之星；入選上海領(lǐng)軍金才金浦創(chuàng)新概況24上海國際集團(tuán)金浦投資金浦創(chuàng)新管理公司名稱上海金浦創(chuàng)新股權(quán)投資管理有限公司成立情況成立于 2015 年 10 月，注冊資本 3000 萬人民幣公司股東金浦投資(36%)、沙鋼集團(tuán)(30%)、國調(diào)基金(10%)、團(tuán)隊(duì)(24%)管理基金