金沃轉(zhuǎn)債基本條款與申購價(jià)值分析轉(zhuǎn)債基條款金沃轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模3.10億元，債項(xiàng)與主體評(píng)級(jí)為/A級(jí)；轉(zhuǎn)股價(jià)27.28元，截至2022年10月12日轉(zhuǎn)股價(jià)值90.62元；發(fā)行期限為6年，各年票息的算術(shù)平均值為1.62元，到期補(bǔ)償利率15%，屬于新發(fā)行轉(zhuǎn)債較高水平。按2022年10月12日6年期A級(jí)中債企業(yè)債到期收益率10.83%的貼現(xiàn)率計(jì)算，債底為68.25元，純債價(jià)值較低。其他博弈條款均為市場(chǎng)化條款，若全部轉(zhuǎn)股對(duì)總股本的攤薄壓力為14.80%，對(duì)流通股本的攤薄壓力為38.23%，對(duì)現(xiàn)有股本的攤薄壓力較大。債券代碼 .Z 債券簡(jiǎn)稱 債券代碼 .Z 債券簡(jiǎn)稱 金沃轉(zhuǎn)債公司代碼 .SZ公司名稱 金沃股份債項(xiàng)/體評(píng)級(jí) A/A發(fā)行額 .億元期限（） 年利率 .%、.%、.%、.、.%、.%預(yù)計(jì)發(fā)/起日期 --4轉(zhuǎn)股起日期 --轉(zhuǎn)股價(jià) .元贖回條款 轉(zhuǎn)股期，/，%向下修條款 存續(xù)期，/，%回售條款 最后兩計(jì)息度，，%補(bǔ)償條款 到期贖價(jià)格：元原始股股權(quán)記日 --3網(wǎng)上申及配日期 --4申購代/配代碼 4/4主承銷商 華泰聯(lián)證券Wn,中簽率析截至2022年10月12日，公司前三大股東鄭立成、楊偉、趙國(guó)權(quán)分別持有占總股本14.95%、11.75%、11.22%的股份，前十大股東合計(jì)持股比例為73.16%，根據(jù)現(xiàn)階段市場(chǎng)打新收益與環(huán)境來預(yù)測(cè)，首日配售規(guī)模預(yù)計(jì)在75%左右。剩余網(wǎng)上申購新債規(guī)模為0.78億元，因單戶申購上限為100萬元，假設(shè)網(wǎng)上申購賬戶數(shù)量介于950-1050萬戶，預(yù)計(jì)中簽率在0.0007%-0.0008%左右。申購價(jià)分析公司所處行業(yè)為機(jī)械基礎(chǔ)件（申萬三級(jí)，從估值角度來看，截至2022年10月12日收盤，公司PE(TT)為31倍，在收入相近的10家同業(yè)企業(yè)中處于同業(yè)中中等水平，市值18.98億元，處于同業(yè)中偏低水平。截至2022年10月12日，公司今年以來正股下跌34.72%，同期行業(yè)（申萬一級(jí)）指數(shù)下跌17.27%，萬得全A下跌20.59%，上市以來年化波動(dòng)率為43.50%，股價(jià)彈性較大。公司目前股權(quán)質(zhì)押比例為2.21%，存在一定股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。金沃轉(zhuǎn)債規(guī)模較小，債底保護(hù)較低，平價(jià)低于面值。參考同行業(yè)內(nèi)百達(dá)轉(zhuǎn)債（規(guī)模為2.80億元，評(píng)級(jí)為+，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為19.37%）和鋒龍轉(zhuǎn)債（規(guī)模為2.44億元，評(píng)級(jí)為+，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為55.92%，綜合考慮，我們給予金沃轉(zhuǎn)債上市首日35的溢價(jià)，預(yù)計(jì)上市價(jià)格為122元左右，建議積極參與新債申購。金沃股份基本面分析所處行及產(chǎn)分析公司是集軸承套圈研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的專業(yè)化制造公司。主要產(chǎn)品包括各類軸承套圈，包括球類、滾針類、滾子類三個(gè)大類12個(gè)系列，上述產(chǎn)品最終應(yīng)用領(lǐng)域廣泛涉及交通運(yùn)輸、工程機(jī)械、家用電器、冶金等國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行各業(yè)。軸承套最重要作用是固定軸承。軸承在裝配和拆卸中會(huì)遇到困難，特別在箱體內(nèi)部軸承的裝配受到條件限制，應(yīng)用軸承套可以解決裝配和拆卸的難題；軸承套可以調(diào)整緊松，使許多箱體的加工精度得到放寬，使箱體加工的工效大大提高；安裝軸承套還能克服軸承的軸向竄動(dòng)。公司將軸承套圈銷售給軸承企業(yè)后，下游客戶進(jìn)一步加工為成品軸承，最終應(yīng)用領(lǐng)域廣泛涉及交通運(yùn)輸、工程機(jī)械、家用電器、冶金等國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行各業(yè)。公司收入按模式分為軸承套圈銷售和加工兩類，主要銷售軸承套圈，只為少數(shù)客戶提供加工服務(wù)，2022Q1，公司銷售軸承套圈收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的99.1%。公司銷售的軸承套圈分為球類、滾針類、滾子類三類，其中球類軸承圈套占比最高，2022Q1占軸承套圈銷售收入的66.5%。公司境內(nèi)外收入基本持平，20221，公司境外收入占營(yíng)收比51.48%，境外為48.52%。圖：近年來公司主要營(yíng)收產(chǎn)品構(gòu)成（%） 圖：營(yíng)收按銷售區(qū)域構(gòu)成（） 100%80%60%40%20%202120202019201820170%20212020201920182017

軸承套圈產(chǎn)品銷售(球類) 軸承套圈產(chǎn)品銷售(滾針類軸承套圈產(chǎn)品銷售(滾子類) 軸承套圈產(chǎn)品加工

100%80%60%40%20%0%

境外 境內(nèi)20222022Q1202120202019募說 wn20222022Q1202120202019公司所屬行業(yè)分類為機(jī)械基礎(chǔ)件，細(xì)分行業(yè)為軸承套圈行業(yè)。軸承套圈行業(yè)處于機(jī)械制造產(chǎn)業(yè)鏈的中游，與上下游產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較高。主要上游為軸承鋼（包括鋼管、鍛件）生產(chǎn)企業(yè)，下游行業(yè)主要為成品軸承生產(chǎn)企業(yè)。上游供應(yīng)充足，價(jià)格變動(dòng)影響行業(yè)盈利水平。上游軸承鋼（包括鋼管、鍛件）生產(chǎn)行業(yè)基本處于完全競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)，研發(fā)、生產(chǎn)技術(shù)體系較為完善，產(chǎn)品供應(yīng)量較為充足，價(jià)格體系也較為透明。一方面，鐵礦石、水、電、石油、焦炭等原料價(jià)格的波動(dòng)將會(huì)引起軸承鋼的價(jià)格變動(dòng)，從而影響到本行業(yè)采購成本和利潤(rùn)水平。上游行業(yè)中的合作供應(yīng)商一般較為穩(wěn)定。圖：鋼材綜合價(jià)格指數(shù) 圖：軸承鋼參考價(jià)格（元/噸） 2001801601401201008060402033141516171819111111213141516171819111

800070006000500040003000200010001111111111111111111111中鋼工協(xié)， 百盈win，下游競(jìng)爭(zhēng)激烈，更新?lián)Q代速度快，驅(qū)動(dòng)本行業(yè)發(fā)展。隨著下游產(chǎn)業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)與加速的迭代將引領(lǐng)本行業(yè)向?qū)I(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化的方向發(fā)展。由于下游企業(yè)的生產(chǎn)要求，企業(yè)須建立精細(xì)高效的管理制度和流程，提升管理效益，實(shí)現(xiàn)降本增效。同時(shí)隨著下游市場(chǎng)的不斷發(fā)展，軸承產(chǎn)品的類型和規(guī)格將不斷拓展。不同種類的軸承對(duì)熱處理水平、車加工精度、表面處理方式、生產(chǎn)裝置自動(dòng)化程度以及制造工藝等要求不同，促進(jìn)行業(yè)專業(yè)化生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，明確企業(yè)產(chǎn)品定位。軸承是工業(yè)機(jī)械重要的零部件。軸承是支撐機(jī)械設(shè)備中轉(zhuǎn)動(dòng)體的部件。軸承通過減少軸在轉(zhuǎn)動(dòng)過程中產(chǎn)生的磨擦，提高其回轉(zhuǎn)精度，從而保障機(jī)械設(shè)備的平穩(wěn)運(yùn)行。軸承下游應(yīng)用廣泛，例如汽車、家用電器、電機(jī)、紡織機(jī)、拖拉機(jī)、工程機(jī)械、礦山機(jī)械等，是機(jī)械必不可少的重要零件之一。全球軸承市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，亞洲為主要消費(fèi)市場(chǎng)。根據(jù)Pceceech及數(shù)據(jù)顯示，全球軸承行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模在2021年為1213億美元。同時(shí)，PR報(bào)告預(yù)測(cè)軸承行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模在2021-2030年間，將以7.6%的年復(fù)合增長(zhǎng)率發(fā)展，到2030年市場(chǎng)規(guī)模將超過2430億美元。根據(jù)斯凱孚2021年年報(bào)估算，以中國(guó)、日本為代表的亞洲地區(qū)軸承市場(chǎng)規(guī)模約占全球軸承市場(chǎng)的56%，近20年來增長(zhǎng)約15個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)和日本等國(guó)家正在推動(dòng)亞太地區(qū)軸承市場(chǎng)的增長(zhǎng)，由于機(jī)械和汽車制造業(yè)的快速擴(kuò)張，以及工業(yè)設(shè)備和汽車維修的強(qiáng)勁售后市場(chǎng)，預(yù)計(jì)未來幾年亞太地區(qū)的軸承銷售將持續(xù)增長(zhǎng)。圖：22200年全球軸承市場(chǎng)規(guī)模趨勢(shì)預(yù)測(cè)圖（億美元） Peeeceeeah，我國(guó)軸承工業(yè)發(fā)展快速，是世界第三大軸承生產(chǎn)國(guó)。據(jù)中國(guó)軸承工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)軸承市場(chǎng)規(guī)模為2278億元，同比增長(zhǎng)8%。從市場(chǎng)規(guī)模及銷售收入來看，我國(guó)已經(jīng)是世界第三大軸承生產(chǎn)大國(guó)。根據(jù)《2021年軸承行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析及2022年展望》統(tǒng)計(jì)，2021年，我國(guó)軸承工業(yè)完成營(yíng)業(yè)收入2278億元，同比增長(zhǎng)16.52%；軸承產(chǎn)量233億套，同比增長(zhǎng)17.68%；軸承出口創(chuàng)匯69.47億美元同比增長(zhǎng)43.69%，出口軸承78.04億套，同比增長(zhǎng)32.7%；軸承進(jìn)口用匯54.7億美元，同比增長(zhǎng)25.3%，進(jìn)口軸承29.64億套，同比增長(zhǎng)17.7%，軸承進(jìn)出口創(chuàng)歷史新高。據(jù)預(yù)測(cè)，2022年軸承產(chǎn)量將達(dá)到259億套。圖：20202年中國(guó)軸承行業(yè)營(yíng)收及預(yù)測(cè)（億元）圖：20202年中國(guó)軸承行業(yè)產(chǎn)量及增速（億套）28002400200016001200800400

營(yíng)業(yè)收入 同比增速（右）

40%32%24%16%

300250200150100

量 同比增速（右）

32%24%16%20212020201920182017201620152014201320122011201020092021202020192018201720162015201420132012201120102009中軸工協(xié)，， 中軸工協(xié)，，軸承行業(yè)處于較高景氣區(qū)，存在一定規(guī)模效益空間。2012年來軸承行業(yè)景氣指數(shù)震蕩波動(dòng)，但保持在景氣分界值100以上，其高熱度、高質(zhì)量發(fā)展特征較為明顯，存在一定規(guī)模效益空間。圖：軸承行業(yè)景氣指數(shù) wn理軸承行業(yè)發(fā)展格局將出現(xiàn)變化。據(jù)中國(guó)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)預(yù)計(jì)，2022年我國(guó)機(jī)械工業(yè)營(yíng)業(yè)收入增速預(yù)期將達(dá)到5.5%左右，利潤(rùn)水平與2021年持平。汽車工業(yè)、工程機(jī)械和農(nóng)業(yè)機(jī)械是軸承配套的主要市場(chǎng)，從機(jī)械工業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)來看，新能源汽車的快速發(fā)展將對(duì)汽車軸承產(chǎn)生較大影響，未來市場(chǎng)增量主要為新能源汽車。同時(shí)，隨著我國(guó)逐步實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)變，風(fēng)力發(fā)電機(jī)、工業(yè)機(jī)器人、城市軌道交通、工業(yè)智能化、城市智慧化等將會(huì)帶動(dòng)一些軸承新市場(chǎng)的發(fā)展。預(yù)計(jì)2022年及未來幾年，我國(guó)軸承產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局會(huì)發(fā)生較大變化，將維持低速增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。軸承行業(yè)專業(yè)化的分工形成了軸承套圈市場(chǎng)。隨著下游市場(chǎng)的不斷發(fā)展，軸承產(chǎn)品的類型和規(guī)格將不斷拓展。不同種類的軸承對(duì)熱處理水平、車加工精度、等要求不同，所以多數(shù)企業(yè)未來將專注某個(gè)或者某幾個(gè)環(huán)節(jié)的專業(yè)化生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，進(jìn)一步明確產(chǎn)品定位，擁有自己在產(chǎn)業(yè)鏈中的分工和定位。此外，隨著經(jīng)濟(jì)全球化，國(guó)際軸承產(chǎn)業(yè)鏈向中國(guó)轉(zhuǎn)移，八大軸承企業(yè)將更為專注于軸承的設(shè)計(jì)、銷售及磨裝等生產(chǎn)環(huán)節(jié)，而套圈制造將更多公司專業(yè)化生產(chǎn)，專業(yè)化分工成為行業(yè)未來發(fā)展的重要趨勢(shì)。軸承行業(yè)專業(yè)化分工的格局形成了國(guó)際軸承套圈市場(chǎng)。八大軸承生產(chǎn)商占據(jù)高端市場(chǎng)份額，成為其軸承套圈供應(yīng)商至關(guān)重要。目前在全球范圍內(nèi)，軸承行業(yè)已經(jīng)形成由瑞典、德國(guó)、日本、美國(guó)四個(gè)國(guó)家的八家大型軸承企業(yè)壟斷競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)。目前八大國(guó)際軸承企業(yè)紛紛在中國(guó)開設(shè)工廠，產(chǎn)業(yè)鏈逐步向中國(guó)轉(zhuǎn)移。高端下游客戶對(duì)生產(chǎn)企業(yè)認(rèn)證的周期較長(zhǎng)，從申請(qǐng)成為合格供應(yīng)商到大批量供貨的完整周期需要3-5年，一旦建立長(zhǎng)期供銷合作關(guān)系，訂單數(shù)量將有相應(yīng)保障，供應(yīng)商的市場(chǎng)進(jìn)入壁壘較高。因此，是否能夠進(jìn)入國(guó)際八大軸承制造商的采購體系對(duì)于軸承套圈生產(chǎn)企業(yè)具有重大意義。圖：0中國(guó)軸承行業(yè)下游應(yīng)用分布情況（） 圖：0年全球軸承行業(yè)市場(chǎng)占有率統(tǒng)計(jì)情況（%)NippmTomponukosi美蓓鐵姆肯人本捷太閣特NNN舍弗斯凱0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%， ，國(guó)內(nèi)軸承套圈公司定位中低端，但仍有少數(shù)企業(yè)進(jìn)入八大企業(yè)采購體系。目前，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)軸承套圈的公司眾多，但大多規(guī)模較小，產(chǎn)品定位中低端，位于國(guó)內(nèi)各軸承產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，為成品軸承生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)軸承套圈。但近年來，隨著生產(chǎn)工藝及產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力逐步提高，少數(shù)國(guó)內(nèi)軸承套圈優(yōu)勢(shì)企業(yè)逐步進(jìn)入八大國(guó)際軸承企業(yè)采購體系。我國(guó)高端特鋼存在明顯進(jìn)口依賴，未來存在較大進(jìn)口替代空間。股權(quán)結(jié)分析截至2022年10月12日，公司前三大股東鄭立成、楊偉、趙國(guó)權(quán)分別持有占總股本14.95%、11.7%、11.22%的股份，控股股東和實(shí)際控制人為鄭立成、楊偉、趙國(guó)權(quán)、鄭小軍、葉建陽五人，為一致行動(dòng)人，合計(jì)直接和間接持有公司8.21%的股份。浙金精份限公司62浙金精份限公司6208112211751495其他股東趙國(guó)權(quán)鄭立成wn公司經(jīng)業(yè)績(jī)2022年1-6月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.41億元，較上年同期增長(zhǎng)33.55%，營(yíng)業(yè)成本4.69億元，較上年同期增長(zhǎng)42.73%。公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)主要系公司訂單快速增長(zhǎng)所致。營(yíng)業(yè)成本變動(dòng)與原材料價(jià)格上漲相關(guān)。歸母凈利潤(rùn)與毛利率有所下滑。2022年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.29億元，同比下降2.18%，實(shí)現(xiàn)銷售毛利率13.16%，同比下降5.59pct，實(shí)現(xiàn)銷售凈利率5.41%，同比下降1.98pct。毛利率變動(dòng)主要系（1）鋼管、鍛件等原材料價(jià)格波動(dòng)影響（2）受新冠疫情影響，公司及部分下游客戶出現(xiàn)了階段性停工停產(chǎn)的情形，公司的產(chǎn)能利用率相較2021年下滑，導(dǎo)致毛利率下降。圖2：營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本及增長(zhǎng)情況（億元） 圖：歸母凈利潤(rùn)、毛利率與凈利率變動(dòng)（億元）營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)成本 營(yíng)收同比（右）108642202220212020201920182017202220212020201920182017

70%60%50%40%30%20%10%0%-10%

0.70.50.40.30.20

歸母凈利潤(rùn) 銷售毛利率（右） 銷售凈利率（右）25%20%15%10%5%202220212020201920182017202220212020201920182017wn wn期間費(fèi)用率下降。222年1-6月公司期間費(fèi)用率為7.20%，同比下降2.45pct。研發(fā)費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、銷售費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.16%、3.06%、0.72%、0.26%。其中變動(dòng)幅度最大的銷售費(fèi)用率同比下降1.64pct，銷售費(fèi)用率下降主要系公司執(zhí)行新收入準(zhǔn)則變更會(huì)計(jì)核算方式?，F(xiàn)金流改善。2022年1-6月，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.26億元，同比上升212.99%，收現(xiàn)比0.97，同比上升0.06；付現(xiàn)比0.91，同比下降0.16。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)主要系公司業(yè)績(jī)向好，訂單快速增長(zhǎng)，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增長(zhǎng)所致。圖4：費(fèi)用率情況（） 圖：現(xiàn)金流情況（億元） 10%8%6%4%2%0%-2%

銷售費(fèi)用率 管理費(fèi)用率 財(cái)務(wù)費(fèi)用率 研發(fā)費(fèi)用率

10.50-0.5-1

量 ）

1.21202220220.40.2020212020201920182017202220212020201920182017wn wn2021202020192018201720222021202020192018201724同業(yè)比與競(jìng)2022年1-6月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.41億元，較上年同期增長(zhǎng)33.55%；毛利率13.16%營(yíng)收增長(zhǎng)率與銷售毛利率水平低于行業(yè)均值。公司名稱 營(yíng)業(yè)收（億） 營(yíng)收增率 銷售毛率 主營(yíng)業(yè)務(wù)表：公司名稱 營(yíng)業(yè)收（億） 營(yíng)收增率 銷售毛率 主營(yíng)業(yè)務(wù)綠的諧波 .3 .% .% 不銹鋼機(jī)加工零部件、鋁制機(jī)加工零部件、鐵制機(jī)加工零部件、銅機(jī)加零部件五洲新春 .3 .% .% 成品軸、精鋼管軸承圈怡合達(dá) .4 .% .% 傳動(dòng)零部件、電子電氣類、機(jī)械加工件、機(jī)械小零件、鋁型材及配件氣動(dòng)件、線運(yùn)零件可比公可比公算數(shù)值 .% .%金沃股份 .1 .% .% 串聯(lián)式雙滾道軸承套圈、滾針軸承套圈、花鍵套圈、角接觸軸承套圈卡車轂滾軸承圈輪轂軸套圈wn募說,企業(yè)定位：服務(wù)世界知名軸承公司的軸承套圈供應(yīng)商技術(shù)工藝優(yōu)勢(shì)。金沃股份系高新技術(shù)企業(yè)。在新產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)方面，公司根據(jù)產(chǎn)品特點(diǎn)探索產(chǎn)品加工最佳工藝路線，實(shí)現(xiàn)全過程設(shè)計(jì)并貫徹節(jié)能節(jié)材的設(shè)計(jì)理念；在工藝流程優(yōu)化方面，公司的技術(shù)積累已覆蓋精切、車削、磨削、熱處理、精磨、探傷、清洗、防銹等全部生產(chǎn)過程。公司建立了完整的研發(fā)體系，擁有一支專業(yè)化水平高、從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的研發(fā)隊(duì)伍。截至20221，公司已經(jīng)取得48項(xiàng)實(shí)用新型和2項(xiàng)發(fā)明專利。產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)。公司通過了O9001:2015質(zhì)量管理體系認(rèn)證、T16949:2016（國(guó)際汽車行業(yè)）質(zhì)量管理體系認(rèn)證、通過O14001環(huán)境體系認(rèn)證。同時(shí)，公司根據(jù)多年的研發(fā)及生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)制定了一套完善的質(zhì)量保證體系，確保產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定?？蛻魞?yōu)勢(shì)。公司軸承套圈產(chǎn)品成功進(jìn)入了舍弗勒（chaeffr、斯凱孚（KF、恩斯克（NK、捷太格特（JTEKT、恩梯恩（NTN）等國(guó)際大型軸承公司的供應(yīng)體系，與之建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。通過與客戶共同設(shè)計(jì)、開發(fā)新產(chǎn)品，接觸和掌握國(guó)際軸承業(yè)最新的技術(shù)和工藝，促進(jìn)公司技術(shù)工藝水平的提升。由于國(guó)際軸承公司對(duì)其供應(yīng)商有著嚴(yán)格的資格認(rèn)證，其更換上游供應(yīng)商的轉(zhuǎn)換成本高且周期長(zhǎng)，因此雙方形成的合作關(guān)系相對(duì)穩(wěn)定。公司優(yōu)質(zhì)的客戶資源是其未來市場(chǎng)份額穩(wěn)步上升，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要保證。管理優(yōu)勢(shì)。公司中高層管理人員為公司服務(wù)多年，和公司共同成長(zhǎng)，對(duì)公司的產(chǎn)品、業(yè)務(wù)流程、發(fā)展戰(zhàn)略均十分熟悉，有利于公司發(fā)展。截至2022年10月12日，公司PE（TTM）為31倍，從歷史來看，當(dāng)前公司估值處于歷史中間水平。2022年10月12日，同行業(yè)（申萬三級(jí)）內(nèi)與公司收入相鄰的10家公司PE中位數(shù)為30倍，公司目前估值水平位于同行業(yè)中等平。圖：公司近一年P(guān)Ban（收盤價(jià)單位：元） wn募投項(xiàng)目分析本次公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債計(jì)劃募集資金總額不超過3.10億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額將全部用于以下項(xiàng)目：項(xiàng)目名稱項(xiàng)目投總額擬投入集資金高速鍛智能項(xiàng)目名稱項(xiàng)目投總額擬投入集資金高速鍛智能造項(xiàng)目.6.4軸承套熱處生產(chǎn)建設(shè)目.1.0補(bǔ)充流資金.6.6合計(jì).3.0資料源募說書,民證究院募投項(xiàng)目符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策以及公司的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。隨著軸承行業(yè)專業(yè)化分工以及產(chǎn)業(yè)鏈逐漸轉(zhuǎn)向中國(guó)發(fā)展的趨勢(shì)，我國(guó)軸承細(xì)分市場(chǎng)前景廣闊。為緊抓行業(yè)市場(chǎng)機(jī)遇，公司擬進(jìn)行高速鍛件智能制造項(xiàng)目建設(shè)，向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，新增鍛造的工藝環(huán)節(jié)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局，進(jìn)一步提升生產(chǎn)效率及保障產(chǎn)品質(zhì)量，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)一體化協(xié)同效益。中國(guó)鍛壓協(xié)會(huì)發(fā)布《鍛造行業(yè)“十四五”發(fā)展綱要，提出未來鍛造行業(yè)往精密鍛造、自動(dòng)化、數(shù)字化及信息化鍛造方向發(fā)展，促使鍛造行業(yè)逐漸由大變強(qiáng)。高速鍛作為自動(dòng)化水平高、生產(chǎn)效率高的工藝設(shè)備，具有高效、節(jié)能、環(huán)