中國(guó)焦炭行業(yè)發(fā)展概況及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)分析

焦炭簡(jiǎn)介：煤-焦-鋼產(chǎn)業(yè)鏈的中游

焦炭：煤-焦-鋼產(chǎn)業(yè)鏈的中游，炭化室高度是衡量焦?fàn)t工藝的重要指標(biāo)

焦炭是一種重要的固體燃料，由主焦煤、肥煤、氣煤、貧瘦煤、低硫高硫煤、1/3焦煤等煉焦煤作為主要原料進(jìn)行配比，在約1000℃的高溫條件下經(jīng)過(guò)干餾后獲得，主要成分是固定炭，其次是灰分，所含揮發(fā)分和餾分均較少。

焦炭按用途分類，通?？煞譃橐苯鸾?、氣化焦和電石用焦。冶金焦是高爐焦、鑄造焦、鐵合金焦和有色金屬冶煉用焦的統(tǒng)稱，其用量約占所有焦炭的90%。而由于90%以上的冶金焦均用于高爐煉鐵，所以也直接稱高爐焦為冶金焦。冶金焦是煉鐵的主要原料，主要起到高爐燃料、還原劑和支架的作用。鋼鐵是焦炭最主要的下游分支

從工藝的角度來(lái)看，主焦?fàn)t的炭化室高度是衡量焦?fàn)t大小的重要指標(biāo)。焦?fàn)t炭化室高度中4.3米、5.5米、6米和7米是最主流的幾種爐型。4.3米焦?fàn)t在國(guó)內(nèi)屬于偏中低端產(chǎn)能，也是環(huán)保督查及淘汰產(chǎn)能中的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。5.5米及以上的焦?fàn)t也即平常所說(shuō)的大機(jī)焦，與4.3米焦?fàn)t相比在生產(chǎn)效率和環(huán)保方面都有顯著優(yōu)勢(shì)，也是目前行業(yè)政策中鼓勵(lì)新建以置換落后產(chǎn)能的爐型。

行業(yè)技術(shù)門檻和資金門檻均較低。焦化行業(yè)屬于傳統(tǒng)的煤化工領(lǐng)域，技術(shù)已經(jīng)非常成熟，在不考慮化工配套和相關(guān)環(huán)保設(shè)備的情況下，炭化室規(guī)格4.3米的焦化項(xiàng)目平均噸焦投資額在493元左右；5.5米規(guī)格平均噸焦投資額900元左右，其中大多數(shù)項(xiàng)目噸焦投資額超過(guò)1000元；6米及以上規(guī)格項(xiàng)目噸焦投資額均價(jià)為1742元，其中僅有不到1/3的項(xiàng)目噸焦投資額超過(guò)2000元。相比噸鋼投資額普遍超過(guò)4000元鋼鐵行業(yè)，焦化行業(yè)目前資金門檻比較低，這也決定了其行業(yè)內(nèi)部比較混亂，存在大量產(chǎn)能規(guī)模較小的企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。焦炭行業(yè)不同炭化室規(guī)格建設(shè)項(xiàng)目投資額情況

行業(yè)現(xiàn)狀：集中度較低的完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，在黑色產(chǎn)業(yè)中的議價(jià)能力較弱

區(qū)域分布：產(chǎn)能集中于華北，山西省產(chǎn)能最高

2018年全國(guó)焦炭產(chǎn)量4.38億噸，產(chǎn)量分布較為分散。從區(qū)域上來(lái)看，我國(guó)焦炭主要產(chǎn)量來(lái)自于華北（40%）、華東（19%）和西北（16%）三大區(qū)域。具體到省份來(lái)看，全國(guó)第一大產(chǎn)焦省份山西省占全國(guó)產(chǎn)量21.12%，其次是河北（10.83%）、山東（9.35%）、陜西（9.19%）、內(nèi)蒙古（7.7%），基本都是煤炭或鋼鐵的主要產(chǎn)區(qū)。2018年焦炭各區(qū)域產(chǎn)量情況

2018年焦炭各省份產(chǎn)量情況

我國(guó)焦化廠結(jié)構(gòu)：獨(dú)立焦化廠為主，鋼企配套焦化廠為輔具體到焦化廠的性質(zhì)，可以分為鋼企自身配套焦化廠和獨(dú)立焦化廠兩類。

鋼企自身配套的焦化廠產(chǎn)量占比26%。2017年我國(guó)鋼鐵聯(lián)合企業(yè)焦化廠焦炭產(chǎn)量為11265萬(wàn)噸，占全國(guó)產(chǎn)量比例為26.11%。配套焦化廠產(chǎn)焦的目的是直接為煉鐵提供焦炭。生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的副產(chǎn)品通常不進(jìn)行深加工，如焦?fàn)t煤氣、煤焦油等用于發(fā)電和燃料居多。但由于大型鋼鐵企業(yè)往往布局在大城市，受到環(huán)保等因素的約束明顯，故自身配套焦化廠的焦炭通常難以自給自足，需要從獨(dú)立焦化廠購(gòu)買焦炭。

獨(dú)立焦化廠產(chǎn)量占比74%。2017年我國(guó)獨(dú)立焦化企業(yè)的焦炭產(chǎn)量為31877萬(wàn)噸，占比73.89%。獨(dú)立焦化企業(yè)除了銷售給鋼鐵企業(yè)外，通常還會(huì)充分利用生產(chǎn)過(guò)程中的副產(chǎn)品，比如用焦?fàn)t煤氣生產(chǎn)甲醇、對(duì)煤焦油進(jìn)行深加工等。相較于直接生產(chǎn)焦炭，副產(chǎn)品的深加工存在一定的規(guī)模效應(yīng)。全國(guó)焦化廠中獨(dú)立焦化廠占比約3/4，鋼企配套焦化廠占比約1/4

焦煤新增產(chǎn)能有限，供給相對(duì)剛性

由于煉焦煤屬我國(guó)稀缺資源，因此自2016年我國(guó)煤炭資源整合、淘汰落后產(chǎn)能等政策實(shí)施以來(lái)，無(wú)論煉焦原煤還是煉焦精煤，產(chǎn)量波動(dòng)幅度明顯收窄，供給總體平穩(wěn)。短期而言，由于煉焦煤礦井資源稟賦及安全條件均遜于動(dòng)力煤礦井，我們認(rèn)為往后環(huán)保、安全的高壓檢查有望維持常態(tài)化，外加上半年焦煤進(jìn)口量大幅上漲，后續(xù)若對(duì)進(jìn)口煤采取管控措施，或?qū)姑哼M(jìn)口影響較大，這都限制了焦煤有效供給的釋放；中長(zhǎng)期而言，我們?cè)趯?duì)目前所有新建礦井進(jìn)行梳理過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，在約200多個(gè)新建煤礦中，僅有約8座煤礦，合計(jì)產(chǎn)能2640萬(wàn)噸/年屬于煉焦煤礦井，其體量相對(duì)于每年約11億噸的煉焦煤產(chǎn)量而言明顯偏低，煉焦煤未來(lái)增量極其有限。煉焦煙煤產(chǎn)量（萬(wàn)噸）

煉焦精煤產(chǎn)量（萬(wàn)噸）

煉焦煤新建礦井概況（萬(wàn)噸/年）

趨勢(shì)預(yù)測(cè)：落后產(chǎn)能淘汰有望加速，供給側(cè)改革政策帶來(lái)彈性

需求端：高爐焦比處于下行趨勢(shì)，需求長(zhǎng)期下降拐點(diǎn)確立

高爐焦比處于長(zhǎng)期下行趨勢(shì)。焦比是煉鐵效率的衡量指標(biāo)，代表冶煉一噸生鐵所需的焦炭量。隨著煉鐵工藝逐步提升噴吹煤用量，高爐的焦比處于持續(xù)下降趨勢(shì)，2018年全國(guó)的高爐焦比為0.56，相比于2004年已經(jīng)下降了0.15。由于焦比處于下降趨勢(shì)，雖然生鐵產(chǎn)量在2018年創(chuàng)造了7.77億噸的新高，但焦炭產(chǎn)量在2014年已經(jīng)見頂，2018年的產(chǎn)量為4.38億噸，相比于2014年的高點(diǎn)減少了9%。高爐焦比處于長(zhǎng)期下行趨勢(shì)

焦炭需求長(zhǎng)期下降拐點(diǎn)確立，2020年附近新投產(chǎn)能將壓制焦化利潤(rùn)。隨著電爐鋼產(chǎn)量占比提升和粗鋼產(chǎn)量預(yù)期在2020年附近見頂，生鐵產(chǎn)量將進(jìn)入長(zhǎng)周期的下降通道，再疊加高爐焦比的不斷下行，預(yù)計(jì)焦炭將會(huì)是未來(lái)需求下降速率較快的黑色系品種。在這樣的趨勢(shì)下，結(jié)合我國(guó)當(dāng)前較低的焦化產(chǎn)能利用率，焦炭的產(chǎn)能指標(biāo)仍然存在過(guò)剩。由于焦化行業(yè)已在盈虧平衡線附近掙扎多年，產(chǎn)生了大量無(wú)法復(fù)產(chǎn)的閑置和僵尸產(chǎn)能，導(dǎo)致近兩年焦炭仍出現(xiàn)階段性的供應(yīng)緊張。規(guī)模較大的焦化企業(yè)基本都有新建產(chǎn)能計(jì)劃，產(chǎn)能指標(biāo)多來(lái)源于購(gòu)買已淘汰或即將淘汰的產(chǎn)能，在沒有政策進(jìn)一步收縮產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，2020年前后山西省將有一批新建產(chǎn)能投產(chǎn)，將明顯壓制焦炭的利潤(rùn)中樞。根據(jù)5月份環(huán)保督查組的反饋，山西省當(dāng)前在建焦化項(xiàng)目8個(gè)，涉及新增產(chǎn)能1070萬(wàn)噸；擬建項(xiàng)目10個(gè)，涉及產(chǎn)能1336萬(wàn)噸。

供應(yīng)端：焦化行業(yè)供給側(cè)改革已開啟，以鋼定焦為綱領(lǐng)，減量置換作抓手

焦化行業(yè)目前仍存在大量閑置產(chǎn)能。以山西省為例，山西省2018年產(chǎn)焦炭9256萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)產(chǎn)能利用率63.89%，處于較低水平，仍然存在大量閑置和僵尸產(chǎn)能。焦化行業(yè)存在明顯產(chǎn)能過(guò)剩的壓力，未來(lái)預(yù)計(jì)將經(jīng)歷一輪產(chǎn)能出清。且從出口來(lái)看，我國(guó)焦炭出口量在1000萬(wàn)噸的量級(jí)，占產(chǎn)量的2%左右，預(yù)計(jì)未來(lái)也較難通過(guò)出口來(lái)完全化解過(guò)剩的焦化產(chǎn)能。焦化行業(yè)在未來(lái)仍需經(jīng)歷一輪供給側(cè)改革的產(chǎn)能出清，否則焦化行業(yè)將被重新打回盈虧平衡線附近。焦炭出口占產(chǎn)量比例較低，無(wú)法成為化解過(guò)剩產(chǎn)能的中堅(jiān)力量

山西：預(yù)計(jì)通過(guò)減量置換方式淘汰一批4.3米焦?fàn)t，但一刀切可能性不大

2019年5月，自中央第二環(huán)保督察組向山西省反饋回頭看的問(wèn)題以來(lái)，山西省的環(huán)保問(wèn)題被多次提及。緊接著山西省各部門密集召開會(huì)議討論整改方案，市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。山西省的環(huán)保問(wèn)題被多次提及，各部門已采取相應(yīng)行動(dòng)

山西焦炭的“兩高”：獨(dú)立焦化廠占比高，4.3米焦?fàn)t占比較高。山西省內(nèi)6大城市產(chǎn)能占比超9成，存在大量閑置產(chǎn)能。全國(guó)第一大產(chǎn)焦省份為山西省，根據(jù)山西省發(fā)改委和經(jīng)信委在2017年末印發(fā)的《山西省焦化產(chǎn)業(yè)布局意見》，山西省已建成的焦化產(chǎn)能為14487萬(wàn)噸，其中獨(dú)立焦化產(chǎn)能12907萬(wàn)噸，鋼焦配套產(chǎn)能1580萬(wàn)噸。從設(shè)備水平來(lái)看，4.3米焦?fàn)t產(chǎn)能9516萬(wàn)噸，產(chǎn)能占比66%，5.5米以上焦?fàn)t產(chǎn)能3717萬(wàn)噸，占比26%。山西省內(nèi)焦炭產(chǎn)能較大的城市是呂梁、臨汾、長(zhǎng)治、運(yùn)城、太原和晉中，6個(gè)城市焦炭產(chǎn)能占全省95.6%。

根據(jù)現(xiàn)行政策，山西焦化行業(yè)未來(lái)的產(chǎn)能出清將主要通過(guò)4.3米焦?fàn)t的減量置換來(lái)實(shí)現(xiàn)。根據(jù)2018年9月30日的《山西省焦化產(chǎn)業(yè)打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)實(shí)施方案》，省內(nèi)將嚴(yán)格實(shí)施產(chǎn)能減量置換，鼓勵(lì)淘汰4.3米焦?fàn)t，2018-2020年分別按現(xiàn)有產(chǎn)能的100%、90%、80%置換，2020年后完成淘汰的，按現(xiàn)有產(chǎn)能的50%置換。整體目標(biāo)是2020年山西省目標(biāo)為5.5米以上的焦?fàn)t產(chǎn)能占比力爭(zhēng)達(dá)到50%。山西省有關(guān)淘汰4.3米及以下焦?fàn)t的相關(guān)政策

預(yù)計(jì)至2020年山西省總產(chǎn)能將減少768萬(wàn)噸，其中4.3米焦?fàn)t減少2468萬(wàn)噸，5.5米以上焦?fàn)t增加1700萬(wàn)噸。山西省經(jīng)信委在《關(guān)于印發(fā)山西省焦化產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量綠色發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃的通知》中提出，2019年力爭(zhēng)淘汰落后產(chǎn)能1000萬(wàn)噸，力爭(zhēng)新增建成大機(jī)焦產(chǎn)能1000萬(wàn)噸，建成大機(jī)焦占比達(dá)到40%；2020年，力爭(zhēng)再新增建成大機(jī)焦產(chǎn)能700萬(wàn)噸，建成大機(jī)焦產(chǎn)能占比達(dá)到50%。

按此計(jì)算，若2019年山西省4.3米及以下焦?fàn)t產(chǎn)能淘汰1000萬(wàn)噸，5.5米以上焦?fàn)t產(chǎn)能將新增1000萬(wàn)噸達(dá)到5312萬(wàn)噸，大機(jī)焦占比將為42%，。至2020年，5.5米以上焦?fàn)t產(chǎn)能將在5312萬(wàn)噸的基礎(chǔ)上再增加700萬(wàn)噸至6012萬(wàn)噸。假設(shè)這一產(chǎn)能正好達(dá)到占所有焦炭產(chǎn)能比例50%的目標(biāo)，在熱回收焦?fàn)t產(chǎn)能不變的基礎(chǔ)上，屆時(shí)山西省焦炭總產(chǎn)能為12024萬(wàn)噸，相較現(xiàn)在減少778萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)的4.3米焦?fàn)t產(chǎn)能為5079萬(wàn)噸，相較19年淘汰1468萬(wàn)噸，相較現(xiàn)在總產(chǎn)能累計(jì)減少768萬(wàn)噸。山西省淘汰4.3米以下焦?fàn)t產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的測(cè)算

未來(lái)1-2年焦化有效產(chǎn)能可能繼續(xù)增加。值得注意的是，我們計(jì)算的778萬(wàn)噸是通過(guò)置換而減少的理論產(chǎn)能，這并不代表山西省的有效產(chǎn)能將減少。因?yàn)橛行┬陆óa(chǎn)能是通過(guò)購(gòu)買僵尸產(chǎn)能指標(biāo)來(lái)實(shí)現(xiàn)的，實(shí)際根據(jù)目前在建和擬建產(chǎn)能的趨勢(shì)，山西省在未來(lái)1-2年的有效產(chǎn)能可能還會(huì)進(jìn)一步增加。如果不執(zhí)行更嚴(yán)格的產(chǎn)能調(diào)控政策，預(yù)計(jì)產(chǎn)能過(guò)剩將明顯壓制焦化行業(yè)的利潤(rùn)。

京津冀及周邊省份：以鋼定焦順利實(shí)施可行性較大以鋼定焦相關(guān)政策

從政策的區(qū)域劃定來(lái)看，河北、山東、河南將是集中執(zhí)行政策的主要省份，而在山西執(zhí)行起來(lái)難度相對(duì)較大。山西省的太原、陽(yáng)泉、長(zhǎng)治、晉城4個(gè)城市的合計(jì)焦化產(chǎn)能占全省比例約30%，合3730萬(wàn)噸，對(duì)山西省而言意義重大，并且山西省獨(dú)立焦化廠占比較高，而省內(nèi)沒有特大型鋼鐵企業(yè)能夠消化足夠的焦炭，一直以來(lái)外銷都是山西省焦炭行業(yè)的重要渠道，故山西省順利實(shí)施以鋼定焦面臨的難度較大。對(duì)于河北和山東而言，則已經(jīng)在省的層面發(fā)布了相應(yīng)的政策以推進(jìn)以鋼定焦的實(shí)施。河北省和山東省關(guān)于實(shí)施以鋼定焦的相關(guān)政策

若嚴(yán)格執(zhí)行以鋼定焦，保守預(yù)計(jì)京津冀及周邊省份將在2年內(nèi)壓減4061萬(wàn)噸產(chǎn)能。按照《河北省打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)方案》的規(guī)劃，河北省2020年鋼鐵產(chǎn)能將壓減到2億噸以下，2019-2020年，河北省需壓減焦炭產(chǎn)能500萬(wàn)噸。根據(jù)《河南省鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展工作方案（2018—2020年）》，河南省2020年鋼鐵產(chǎn)能將壓減到3000萬(wàn)噸以下。山東未披露2020年鋼鐵產(chǎn)能具體數(shù)值，按現(xiàn)產(chǎn)能規(guī)模進(jìn)行保守測(cè)算。預(yù)計(jì)山東、河南分別淘汰焦化產(chǎn)能1941、1620萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)三省合計(jì)淘汰產(chǎn)能4061萬(wàn)噸。對(duì)2020年河北、山東、河南焦化行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的測(cè)算

供需平衡表推演：需求層面偏弱，產(chǎn)能去化加速

鋼產(chǎn)量與焦比連年下降，需求疲軟。從需求端來(lái)看，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能工作逐漸完成，使粗鋼產(chǎn)量進(jìn)入緩慢下行階段；此外，隨著高爐噴吹煤技術(shù)的不斷進(jìn)步和完善，高爐焦比始終處于下降趨勢(shì)，2018年焦比僅為0.47，預(yù)計(jì)未來(lái)三年將下降并維持最低點(diǎn)0.40，加之焦炭出口量近年維持低位2%水平震蕩狀