香港資市場訊2022第2期香港資市場訊2022第2期I2022年10月主要建議「特?？萍肌?定義廣泛及包括以(a)新一代信息技術(shù)行業(yè)：(b)「特?？萍肌?定義廣泛及包括以(a)新一代信息技術(shù)行業(yè)：(b)先進(jìn)硬件(c)先進(jìn)材料(d)新能源及節(jié)能環(huán)保()新食品及農(nóng)業(yè)技術(shù)預(yù)市值上時(shí)至少80已業(yè)公司億港元上時(shí)至少150未業(yè)公司億港元收益最一經(jīng)計(jì)計(jì)度低于25億港元1無從研發(fā)三個(gè)會計(jì)年度研發(fā)營紀(jì)過三每年： ≥1% 過三每年： ≥5于市前總營運(yùn)開支 若的件已至少須管理層大致相三 總營運(yùn)開支個(gè)會計(jì)年度營擁權(quán)持上申日前至少2個(gè)月營資規(guī)定至未來2月團(tuán)需的0% 至未來2月支的2資獨(dú)投者當(dāng)額投資資深獨(dú)立投資者相當(dāng)數(shù)額的投資的指標(biāo)性基準(zhǔn)：于市請期至少2個(gè)前得至少2「航資獨(dú)投投，上申當(dāng)及市請前

個(gè)期一各自有等上申上申當(dāng)已行本至少的份可股券所所資獨(dú)投投總額<0億港元占發(fā)：% 未業(yè)公司0億港元至0億≥0億控股出限制已業(yè)公司未業(yè)公司關(guān)人士2證的何售有券出的券）上日起計(jì)2個(gè)月上日起計(jì)4個(gè)月投資獨(dú)立上日起計(jì)6個(gè)月上日起計(jì)2個(gè)月只有來自特?？萍紭I(yè)務(wù)分部的收益不包括其他業(yè)務(wù)分部之間的收益)可計(jì)入2.5億港元的上市收益要求。包括創(chuàng)辦人、不同投票權(quán)受益人、執(zhí)行董事、高級管理人員以及負(fù)責(zé)特?？萍脊炯夹g(shù)營運(yùn)／特?？萍籍a(chǎn)品/服務(wù)研發(fā)的主要人員?！敢褬I(yè)公司和未商化司」由于未商業(yè)化公司面對較大的風(fēng)險(xiǎn)（例如無法將其特專技產(chǎn)品商業(yè)化以使其達(dá)到商業(yè)化收益門坎的風(fēng)險(xiǎn)、因缺金支運(yùn)引致司閉風(fēng)上等，聯(lián)所議商業(yè)公采用已業(yè)化司嚴(yán)的規(guī)，中：上市市的最要較高；用于明值的三投資額檻高；須證其到「業(yè)收益檻（下文的信首次開股后禁期較；額外露定（括市文中披規(guī)定上后續(xù)披規(guī)）。為區(qū)別商業(yè)化司和商業(yè)公司聯(lián)交建議設(shè)商業(yè)化益門檻下文）作「明測試，讓特技公證是否實(shí)「有的業(yè)關(guān)于商化公和商業(yè)公主上市求較上文第1頁。特專技司的市格商業(yè)化收益門檻聯(lián)交所建議已商業(yè)化公司在經(jīng)審計(jì)的最近一個(gè)會計(jì)年度的收益須至少達(dá)5億港元（“商業(yè)化收益門檻”檻接近科創(chuàng)板要求的收益門檻人民幣2幣3在厘定公司是否達(dá)到商業(yè)化收益門檻時(shí)，聯(lián)交所建議只算該公司特專科技業(yè)務(wù)分部的收益（不包括來自申請人業(yè)務(wù)部間的益，而來其業(yè)務(wù)附的（例物投資租收益。此外，已商業(yè)化公司應(yīng)證明其特?？萍紭I(yè)務(wù)分部所得收在整個(gè)營業(yè)紀(jì)錄期間有按年增長，而因經(jīng)濟(jì)、市場或整業(yè)狀況而導(dǎo)致收益暫時(shí)下降的情況可另作考慮。若已商化公司在營業(yè)紀(jì)錄期間的年收益出現(xiàn)任何下跌趨勢，須相關(guān)由作出救并在市件披露。最低期值聯(lián)交建已商化司和商化司在市必到的低期市別是0元和0元。聯(lián)交在定已業(yè)公司市門時(shí)，考投中被為「獸」公司市水（即超過0元者，未商化司則更的市值檻幾已商化司的倍。研發(fā)期投資額最低求由于研發(fā)投資被視為特?？萍脊局陵P(guān)重要的一環(huán)，聯(lián)所建議特?？萍脊局辽僭谏鲜星暗娜齻€(gè)會計(jì)年度從事科技品/或務(wù)研工作。此外，針對每年最低研發(fā)投資金額占年度總營運(yùn)開支的分比（“研發(fā)比率”），聯(lián)交所還建議已商業(yè)化公司在前的個(gè)計(jì)年每必須到少，未業(yè)公則必達(dá)至少。研發(fā)率而合格發(fā)投資金以總營開的厘如：合資研投資即接與司發(fā)動有的本）包括內(nèi)財(cái)務(wù)表確認(rèn)費(fèi)的發(fā)成；包括內(nèi)作無資入賬開成；不包一成本行成本其與發(fā)活沒明系的本及不包首確認(rèn)公研發(fā)動關(guān)任何定產(chǎn)如收研中心資支出。總營開支包括內(nèi)司在務(wù)表內(nèi)載總支的和；其中括列入內(nèi)出，符期合資研投任何本及不包任財(cái)務(wù)質(zhì)出。最短業(yè)錄期擁權(quán)維不變聯(lián)交所建議在此機(jī)制下的上市申請人于上市前須在管理層大致相若的條件下已于至少三個(gè)會計(jì)年度經(jīng)營其現(xiàn)有業(yè)務(wù)而且上申請期前2個(gè)內(nèi)擁有和制維持變。兩要求與交所行板市要一。營運(yùn)金定為減低未商業(yè)化公司在上市后因缺乏收益及／或盈利支而未能應(yīng)付營運(yùn)開支的風(fēng)險(xiǎn)，聯(lián)交所建議建議要求未商公司市請人有營運(yùn)金少以應(yīng)該團(tuán)來2個(gè)月需開的少（括入申人次上所得項(xiàng)。這開須主包括a)一、政及運(yùn)支和()發(fā)支。資深立資者當(dāng)額的資針對特?？萍脊竟乐道щy的疑慮，聯(lián)交所建議在此機(jī)下的上市申請人須獲得來自資深獨(dú)立投資者相當(dāng)數(shù)額的資。獨(dú)立規(guī)定出于獨(dú)立的考量，聯(lián)交所建議資深獨(dú)立投資者不能是上申請人的核心關(guān)連人士（例如控股股東）。然而，若資資者是申請人的主要股東而且僅因其對申請人的持股規(guī)而屬于核心關(guān)連人士，或與申請人曾有業(yè)務(wù)關(guān)系，是不此導(dǎo)其符合立要求。資深資定義聯(lián)交所將按個(gè)別具體情況，在評估個(gè)別投資者是否屬于資深投資者」時(shí)，考量其相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)以及于相關(guān)范疇識及業(yè)能?！纲Y投者」管理產(chǎn)值至達(dá)0億港的產(chǎn)理公；基規(guī)模少達(dá)0億元基金；擁有元投資合其投組規(guī)至達(dá)0港的公上述i)或(ii的資者其理產(chǎn)總、金?；蚪M合模如適）少達(dá)0億元，該值主要來特科技資及具有大場份及模的關(guān)游下游業(yè)要者，須適當(dāng)獨(dú)市場營數(shù)支持。最低資定聯(lián)交所提出了指標(biāo)性基準(zhǔn)，符合該基準(zhǔn)的上市申請人通被視為已獲得來自資深獨(dú)立投資者相當(dāng)數(shù)額的投資。這標(biāo)性準(zhǔn)括個(gè)持要求最合投資求。聯(lián)交所建議在計(jì)算最低合計(jì)投資要求時(shí)，資深獨(dú)立投資于上市前作出的投資，以及在首次公開招股中向資深獨(dú)資者行任何售份，應(yīng)算內(nèi)。為減緩與未商業(yè)化公司相關(guān)的額外風(fēng)險(xiǎn)，聯(lián)交所建議對商業(yè)化公司設(shè)定更高的最低合計(jì)投資門檻。關(guān)于已商業(yè)司和商化公的標(biāo)性準(zhǔn)見文第1頁。上市禁期控股東為了進(jìn)一步確?？毓晒蓶|對特?？萍脊镜拈L期發(fā)展有擔(dān)，聯(lián)交所建議特?？萍脊镜目毓晒蓶|的禁售期規(guī)定板發(fā)人現(xiàn)行定7更為格。關(guān)鍵士2由于特專科技公司的關(guān)鍵人士對公司的過往業(yè)績作出重貢獻(xiàn)，并預(yù)期在公司上市后繼續(xù)發(fā)揮所長，聯(lián)交所建議人士其密聯(lián)人特專技司市后必遵止出其份的定。領(lǐng)航深立投者為幫助確保領(lǐng)航資深獨(dú)立投資者在申請人上市前對其前表現(xiàn)出的信心（公眾投資者可能以此作為投資依據(jù)）在后一時(shí)內(nèi)仍維，聯(lián)所議航資獨(dú)投在特科公司市須遵禁出其股的定。禁售期限由于發(fā)展初期的未商業(yè)化公司面對額外風(fēng)險(xiǎn)，聯(lián)交所建對未商業(yè)化公司設(shè)置比已商業(yè)化公司更長的禁售期。有商業(yè)公和未業(yè)公司上后售期求見第1禁售證券聯(lián)交所建議，只有上市文件所列示由控股股東、關(guān)鍵人及領(lǐng)航資深獨(dú)立投資者實(shí)益擁有的股份才受禁售規(guī)定所他們在上市前或在首次公開招股時(shí)仍可出售其股份（即有那些他們在上市后仍持有的股份才受禁售規(guī)定所限）。此外須守禁規(guī)的股一可首次開股買額股然后禁期內(nèi)售些份8。其他求最低由通量較的發(fā)規(guī)模為減少場操及格波的情，聯(lián)所建尋求上市的?？乒仨毐Ｉ虾笥猩儆?港元的最低自由流通量（即沒有任何發(fā)售限制的股份）。此，聯(lián)交所預(yù)期特專科技公司在上市時(shí)的發(fā)售規(guī)模須足夠大如特?？萍脊镜陌l(fā)售部分規(guī)模不足以維持其股份于上后的流通量，或可能引起有關(guān)市場秩序的疑慮，則聯(lián)交保留不準(zhǔn)上市權(quán)。具體露定為便于首次公開招股投資者對特?？萍脊具M(jìn)行評估，交所建議特專科技公司必須在其上市文件中就下列內(nèi)容具體露()首次開招前投及現(xiàn)流量b)產(chǎn)及商化況及景()研；d)行資；及()產(chǎn)權(quán)。此外，上市文件中必須加入聲明示警，向投資者明上市申請人為特?？萍脊?，因此投資其證券須承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。針