外商直接投資對中國的溢出效應(yīng)：基于Meta回歸分析方法的再分析

一、引言

關(guān)于外商直接投資(FDI)溢出效應(yīng)的研究已經(jīng)非常豐富，理論研究認(rèn)為FDI作為廣義資本包含了物質(zhì)資本、人力資本和研發(fā)(R&D)投入等因素，它可以通過技術(shù)外溢促使東道國提高勞動生產(chǎn)率，并有利于經(jīng)濟(jì)增長。理論上外商直接投資對東道國經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用可以通過以下途徑來實(shí)現(xiàn)：(1)FDI作為物質(zhì)資本可以通過投資直接促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。(2)FDI可以通過技術(shù)轉(zhuǎn)移間接促進(jìn)東道國的經(jīng)濟(jì)增長。例如外資公司在國內(nèi)市場生產(chǎn)了新的產(chǎn)品或者使用了新的制造工藝，那么內(nèi)資企業(yè)就可以從外資企業(yè)先進(jìn)技術(shù)的外溢效應(yīng)中獲益。(3)FDI可以提高東道國的人力資本積累，提升企業(yè)的研發(fā)能力，從而提高勞動生產(chǎn)率，并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。例如，員工從外資企業(yè)流向內(nèi)資企業(yè)可以為內(nèi)資企業(yè)帶來先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，并提高人力資本積累。(4)東道國引進(jìn)外商直接投資，打破了原有的市場格局和行業(yè)壟斷，在一定程度上促進(jìn)了市場競爭，鼓勵企業(yè)降低生產(chǎn)本錢，提高管理效率，最終帶來了消費(fèi)者福利和社會總福利的提高。

但是實(shí)證研究關(guān)于FDI是否產(chǎn)生了正的溢出效應(yīng)并沒有得到一致的結(jié)論，一些經(jīng)驗(yàn)分析認(rèn)為FDI對東道國的溢出效應(yīng)并不明顯，甚至產(chǎn)生了負(fù)的溢出效應(yīng)。這樣的結(jié)論也存在相應(yīng)的理論根底：(1)FDI作為物質(zhì)資本可能對國內(nèi)資本產(chǎn)生擠出效應(yīng)，這種擠出效應(yīng)在一定程度上不利于經(jīng)濟(jì)增長。(2)東道國為了引進(jìn)外商直接投資，往往給予外商資本更多的優(yōu)惠政策，包括減免稅收、廉價的土地等，這種非國民待遇使內(nèi)資企業(yè)在競爭上處于不利地位，從而不利于東道國的經(jīng)濟(jì)增長。(3)雖然跨國公司在生產(chǎn)技術(shù)、研發(fā)能力、企業(yè)管理等方面比內(nèi)資企業(yè)更具備優(yōu)勢，但是一方面嚴(yán)格的商業(yè)保密使內(nèi)資企業(yè)很難獲得核心技術(shù)，另一方面內(nèi)資企業(yè)本身存在“吸收能力〞的局限，這些原因會導(dǎo)致FDI的技術(shù)溢出受到阻礙。

近二十年來，國內(nèi)外關(guān)于FDI是否為東道國帶來正的溢出效應(yīng)一直存在很多爭論。事實(shí)上，不同的實(shí)證研究在樣本數(shù)據(jù)、模型設(shè)計、估計方法等方面的差異往往會導(dǎo)致實(shí)證研究的結(jié)果不盡相同。從這個角度出發(fā)，本文嘗試使用Meta回歸分析(Meta-regressionanalysis)方法系統(tǒng)研究國內(nèi)關(guān)于FDI溢出效應(yīng)的文獻(xiàn)。Meta回歸分析方法是一種對文獻(xiàn)系統(tǒng)綜合的“數(shù)量化〞研究方法(Stanley，2001)，國內(nèi)一般將它翻譯為“元分析〞或者“薈萃分析〞。

國外一些學(xué)者已經(jīng)使用Meta回歸分析方法研究了FDI的溢出效應(yīng)。Grg和Eric(2000)系統(tǒng)分析了跨國公司是否對東道國企業(yè)產(chǎn)生溢出效應(yīng)的論文，他們收集相關(guān)論文中FDI溢出效應(yīng)的估計系數(shù)及其t統(tǒng)計量，通過t值和一系列與論文設(shè)計有關(guān)的特征變量(如樣本規(guī)模、變量的定義等)的回歸分析之后，他們發(fā)現(xiàn)，論文的設(shè)計特征在一定程度上影響該論文的實(shí)證結(jié)論。Havránek和Irová(2021)采用Meta回歸分析方法研究了企業(yè)層面FDI的水平溢出效應(yīng)，他們收集了67篇論文共97份結(jié)論，認(rèn)為實(shí)證研究的結(jié)論依賴于該研究的設(shè)計。具體而言，選擇截面數(shù)據(jù)的估計一般會得出較高的溢出效應(yīng)，使用行業(yè)層面加總數(shù)據(jù)估計出的溢出效應(yīng)也更高一些。Ljungwall和Tingvall(2021)研究了國家層面FDI的溢出效應(yīng)，他們收集了67篇論文的125份結(jié)論，研究說明：相對于其他轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國家或開展中國家，研究中國FDI溢出效應(yīng)的論文往往得出更高的t值，這說明中國比其他國家從FDI中獲得了更高的溢出效應(yīng)。Meyer和Sinani(2021)同樣認(rèn)為FDI是否產(chǎn)生溢出效應(yīng)與實(shí)證研究的設(shè)計有很大關(guān)系，在控制論文本身的設(shè)計特征之后，他們指出FDI對東道國的溢出效應(yīng)與該國的經(jīng)濟(jì)開展水平、國民收入、人力資本、制度因素都顯著相關(guān)。Wooster和Diebel(2006)研究了關(guān)于開展中國家FDI溢出效應(yīng)的32篇實(shí)證論文，Meta回歸分析的結(jié)論是：當(dāng)實(shí)證研究考慮FDI對產(chǎn)出的影響時，那么結(jié)果傾向于得到顯著正的溢出效應(yīng)；相對于其他國家而言，亞洲國家FDI的溢出效應(yīng)那么更傾向于為正并且顯著。

目前國內(nèi)還沒有學(xué)者采用Meta回歸方法分析對FDI溢出效應(yīng)的實(shí)證論文進(jìn)行數(shù)量化的系統(tǒng)研究。本文利用中國期刊全文數(shù)據(jù)庫，選取了符合要求的32篇關(guān)于FDI溢出效應(yīng)的實(shí)證論文，采用Meta回歸分析方法系統(tǒng)地研究FDI對中國的溢出效應(yīng)。根據(jù)論文的結(jié)論可以將這32篇論文劃分為三類：(1)認(rèn)為FDI存在正的溢出效應(yīng)；(2)認(rèn)為FDI存在負(fù)的溢出效應(yīng)；(3)認(rèn)為FDI的溢出效應(yīng)是“混合〞的，“混合〞指該論文的幾個模型得到了多個結(jié)論，溢出效應(yīng)的符號有正有負(fù)，顯著或不顯著。

實(shí)證研究說明FDI溢出效應(yīng)為正的文獻(xiàn)包括：何潔(2000)利用1993-1997年工業(yè)部門的省際面板數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)FDI溢出效應(yīng)受當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)開展水平的影響，并得出FDI在我國各省市的工業(yè)部門中都存在明顯的正向外溢效應(yīng)的結(jié)論。沈坤榮等(2001)通過構(gòu)建內(nèi)生增長模型，使用1987-1998年的省際面板數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)DI提高了國民經(jīng)濟(jì)的綜合要素生產(chǎn)率。張建華等(2003)利用廣東省1997-1999年的行業(yè)面板數(shù)據(jù)，說明FDI的示范模仿效應(yīng)和聯(lián)系效應(yīng)非常顯著，即FDI存在顯著正的溢出效應(yīng)。得出類似結(jié)論的研究還有陳濤濤等(2005，2006)、馬天毅等(2006)、黃燁箐(2006)、王紅領(lǐng)等(2006)、侯潤秀等(2006)、姜瑾等(2007)、張宏等(2021)、王安國等(2021)、宋京(2021)、辛永容等(2021)、徐磊等(2021)、金成曉等(2021)。

實(shí)證研究說明FDI溢出效應(yīng)為負(fù)的文獻(xiàn)包括：姚洋(1998)利用1995年中國企業(yè)的微觀截面數(shù)據(jù)說明FDI存在顯著負(fù)的溢出效應(yīng)。姚利民等(2006)使用2001-2003年江蘇和浙江兩省制造業(yè)的行業(yè)面板數(shù)據(jù)，說明FDI不利于工業(yè)增加值率的提高。蔣殿春等(2021)使用1999-2005年的省際面板數(shù)據(jù)，考慮到我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期特定的制度環(huán)境，認(rèn)為制度缺陷禁錮了國內(nèi)企業(yè)的學(xué)習(xí)和創(chuàng)新能力，得出FDI的溢出效應(yīng)為負(fù)并顯著的結(jié)論。馬林等(2021)利用2000-2005年省際面板數(shù)據(jù)，使用內(nèi)生增長模型分析認(rèn)為FDI對中國存在顯著負(fù)的溢出效應(yīng)。

運(yùn)用多個模型得出FDI的溢出效應(yīng)有正有負(fù)、顯著或不顯著的文獻(xiàn)包括：羅長遠(yuǎn)(2006)利用1987-2001年中國省際面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用固定效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)模型分析發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)DI作為投資本身對經(jīng)濟(jì)增長的直接作用不顯著，但是通過提高全要素生產(chǎn)率間接地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長。薄文廣(2007)利用1995-2004年省際面板數(shù)據(jù)評估了FDI對于中國技術(shù)創(chuàng)新的影響，認(rèn)為不同模型得出FDI的技術(shù)外溢不同，溢出效應(yīng)還存在明顯的區(qū)域性特征。范承澤等(2021)采用1998-2000年的企業(yè)面板數(shù)據(jù)分析了FDI對國家自主研發(fā)投入的補(bǔ)充和替代作用，認(rèn)為公司的研發(fā)投入隨著FDI的增多而減少，而行業(yè)層面的FDI對該行業(yè)內(nèi)外商投資較多企業(yè)的研發(fā)投入有負(fù)作用。得出類似結(jié)論的文獻(xiàn)還有潘文卿(2003)、平新喬等(2007)、雷日輝等(2021)、路江涌(2021)、亓朋等(2021)、陳濤濤等(2021)、王爭等(2021)、申海成等(2021)、陳琳等(2021)。

本文從上述32篇論文中提取關(guān)于FDI溢出效應(yīng)相應(yīng)系數(shù)的t統(tǒng)計量以及論文本身的設(shè)計特征，采用Meta回歸分析方法對FDI溢出效應(yīng)的實(shí)證論文進(jìn)行數(shù)量化的綜合。本文的結(jié)構(gòu)安排如下：引言局部提出問題，介紹國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)；第二局部簡要說明Meta回歸分析方法；第三局部介紹本文樣本和變量的選取情況；第四局部利用Meta回歸分析方法系統(tǒng)地研究國內(nèi)關(guān)于FDI溢出效應(yīng)的論文，并得出估計結(jié)果；第五局部是結(jié)論和啟示。

二、Meta回歸分析方法

與傳統(tǒng)的文獻(xiàn)綜述相比，Meta回歸分析不再局限于對文獻(xiàn)的定性描述和總結(jié)，它通過一定的規(guī)那么收集文獻(xiàn)，運(yùn)用全面、系統(tǒng)的定量化方法解釋并綜合相關(guān)文獻(xiàn)中的某個重要參數(shù)，并對所收集到的文獻(xiàn)進(jìn)行整合(StanleyandJarrell，1989)?？梢哉f，Meta回歸分析方法是通過特定的設(shè)計、統(tǒng)計學(xué)和經(jīng)濟(jì)計量的方法對相關(guān)實(shí)證研究的結(jié)果進(jìn)行系統(tǒng)的定量研究。Meta回歸分析是研究之再研究，而不是簡單的重復(fù)研究。Meta回歸分析方法的優(yōu)勢在于，它提供了某一個相關(guān)主題在一段時期內(nèi)比擬系統(tǒng)、全面的研究整合，可以克服單項(xiàng)研究中存在的一些局限，如個體研究者的學(xué)科局限、信息不完全等(高良謀和高靜美，2021)。它還在一定程度上回避了原始文獻(xiàn)中存在的選擇性偏誤和模型設(shè)定偏誤等問題(Stanley，2006)。

Meta回歸分析方法已經(jīng)在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，具體包括：估計工資差距和性別歧視的關(guān)系、FDI的溢出效應(yīng)、自然失業(yè)率假設(shè)、李嘉圖等價、出口和企業(yè)生產(chǎn)率的關(guān)系、收入彈性、經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)周期等(Stanley，etal.，2006；HavránekandIrová，2021)。Meta回歸分析首先是收集、整理與某研究主題相關(guān)的實(shí)證論文，通過幾個關(guān)鍵詞在數(shù)據(jù)庫或?qū)W術(shù)搜索引擎(如Googlescholar)中收集該主題公開發(fā)表的論文或工作論文。然后，從文獻(xiàn)中提取一系列統(tǒng)計量(如相關(guān)的參數(shù)估計量、t統(tǒng)計量、P值等)作為Meta回歸分析的被解釋變量，解釋變量那么是代表論文樣本選擇、估計方法、模型設(shè)計等特征的代理變量。如果Meta回歸分析的結(jié)果顯示有幾個或者多個解釋變量顯著，那么就可以說明所收集到的論文的相關(guān)結(jié)論依賴于該實(shí)證研究本身的設(shè)計模式和特征。

根據(jù)Stanley和Jarrell(1989)，Meta回歸分析可以采用以下計量模型：

三、樣本數(shù)據(jù)和變量說明

(一)樣本選取

本文利用中國期刊全文數(shù)據(jù)庫，在“主題〞、“摘要〞、“關(guān)鍵詞〞中分別使用詞匯“FDI〞、“外商直接投資〞、“溢出效應(yīng)〞進(jìn)行搜索，收集了1998-2021年關(guān)于FDI溢出效應(yīng)的所有文獻(xiàn)。要求FDI溢出效應(yīng)是針對全國或者省級范圍，經(jīng)過初步篩選和整理，共有32篇文獻(xiàn)符合要求，這32篇論文在引言中已有論述。具體而言，本文選定的32篇論文中FDI的溢出效應(yīng)包括：FDI是否促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長或勞動生產(chǎn)率的提高；FDI是否促進(jìn)了技術(shù)進(jìn)步或R&D的改善，即技術(shù)外溢；FDI是否產(chǎn)生了行業(yè)內(nèi)(intra-industry)或者產(chǎn)業(yè)之間(inter-industry)的溢出效應(yīng)。從這32篇實(shí)證論文中可以提取相應(yīng)的信息，包括：作者、發(fā)表刊物、發(fā)表時間，所使用樣本數(shù)據(jù)涉及的年限，樣本數(shù)據(jù)的類型(截面數(shù)據(jù)、時間序列數(shù)據(jù)或面板數(shù)據(jù))，樣本數(shù)據(jù)的層面(全國層面的數(shù)據(jù)、省際數(shù)據(jù)、行業(yè)數(shù)據(jù)或企業(yè)層面的微觀數(shù)據(jù))。由于所有論文都是公開發(fā)表的，沒有選擇工作論文(workingpapers)，因此本文將不會討論Meta分析的論文發(fā)表歧視問題(publicationbias)。這種歧視通常是指某種類型的論文或者得到某種結(jié)論的論文往往比擬容易得以公開發(fā)表，例如，結(jié)論為FDI具有顯著溢出效應(yīng)的論文要比溢出效應(yīng)不顯著的論文更容易發(fā)表，或者級別更高的權(quán)威雜志傾向于發(fā)表得到負(fù)溢出效應(yīng)的論文。

本文最終從32篇實(shí)證論文中確定了73份結(jié)論，選擇的標(biāo)準(zhǔn)如下：當(dāng)同一篇論文出現(xiàn)多個模型和實(shí)證結(jié)論時，論文作者認(rèn)為最優(yōu)的估計結(jié)果將被本文選取。如果論文作者沒有指出其最偏好的實(shí)證結(jié)論，而且多個估計結(jié)果之間的符號或顯著度差異較小時，擬合優(yōu)度最高的將被本文選取。當(dāng)論文替換不同的被解釋變量、重要的解釋變量、估計方法，或者使用不同的子樣本數(shù)據(jù)，或者包含不同的衡量FDI的變量，同時又沒有采取一定的檢驗(yàn)方法指出多個估計結(jié)果中的最優(yōu)，那么同一篇論文的多個結(jié)論將同時被選取。例如，羅長遠(yuǎn)(2006)的論文分別將總產(chǎn)出增長率和全要素生產(chǎn)率(TFP)作為被解釋變量，以考察FDI對總產(chǎn)出和技術(shù)進(jìn)步的外溢效應(yīng)，因此相應(yīng)的結(jié)論都被選擇出來參與Meta回歸分析。路江涌(2021)對解釋變量包含行業(yè)啞變量和不包含行業(yè)啞變量的模型分別做了回歸，使用了固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型來估計，而且沒有指出作者偏好的結(jié)論，因此多個結(jié)論將被選擇參與Meta回歸分析。馬林(2021)分別使用普通最小二乘法和工具變量法估計，這兩種方法的差異就在于是否控制模型中FDI的內(nèi)生性問題，但是在無法確定哪一種估計結(jié)果最優(yōu)時，兩種估計結(jié)論都被選定了。

(二)變量說明

Meta回歸分析所包含的解釋變量說明由表1給出。被解釋變量為FDI溢出效應(yīng)參數(shù)估計量的t值。實(shí)證研究在估計FDI溢出效應(yīng)的參數(shù)時，會給出參數(shù)估計值相應(yīng)的t統(tǒng)計量或者標(biāo)準(zhǔn)差。因此，當(dāng)實(shí)證研究結(jié)果沒有報告t值時，我們可以根據(jù)參數(shù)估計量和相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)差來計算得到t值。這意味著當(dāng)我們無法獲知t值時，相應(yīng)的論文將不會被選入Meta回歸。

解釋變量描述了實(shí)證研究在樣本數(shù)據(jù)、模型設(shè)計、估計方法等方面的特征。Y是描述實(shí)證研究中被解釋變量如何定義的啞變量，當(dāng)被解釋變量選擇了總產(chǎn)出、全要素生產(chǎn)率、R&D等變量的水平值時Y等于1，當(dāng)被解釋變量選擇了總產(chǎn)出、全要素生產(chǎn)率和R&D等變量的相對值(如增長率、對數(shù)值)時Y等于0。作為Meta回歸分析的一個解釋變量，啞變量FDI那么是描述實(shí)證研究中外商直接投資出現(xiàn)在原模型中的定義，假設(shè)以水平值的形式出現(xiàn)FDI取1，假設(shè)以相對值的形式(如FDI/GDP、FDI增長率、FDI對數(shù)值等)出現(xiàn)FDI那么取0。

Period、Panel、Province和Industry作為Meta回歸分析的解釋變量都用來描述實(shí)證研究中樣本數(shù)據(jù)的特征。Period表示樣本數(shù)據(jù)所包含的年限，32篇實(shí)證研究中只有3篇論文的樣本數(shù)據(jù)是一年，其余論文所涉及的都是一段時期。Panel是啞變量，描述樣本數(shù)據(jù)的類型，實(shí)證研究假設(shè)使用面板數(shù)據(jù)Panel那么取值1，假設(shè)使用截面數(shù)據(jù)或時間序列數(shù)據(jù)Panel取值0。這32篇實(shí)證研究中有4篇論文使用了截面數(shù)據(jù)或時間序列數(shù)據(jù)，使用面板數(shù)據(jù)的共有28篇。從樣本數(shù)據(jù)的層面來看，有省際層面數(shù)據(jù)、行業(yè)層面數(shù)據(jù)、企業(yè)層面的微觀數(shù)據(jù)，使用兩個啞變量可以反映這方面的特征。假設(shè)樣本采用了省際層面的數(shù)據(jù)Province取值1，其他取值0。唯一一篇使用全國層面數(shù)據(jù)的論文將被歸到省際數(shù)據(jù)一類。假設(shè)實(shí)證研究選擇了行業(yè)層面的數(shù)據(jù)，啞變量Industry取值1，其他取值0。當(dāng)啞變量Province和Industry同時取值0，即表示實(shí)證研究選取了企業(yè)層面的微觀數(shù)據(jù)。

OLS、Fix-effect和Ⅳ是描述實(shí)證研究估計方法的啞變量。假設(shè)模型使用普通最小二乘法，既沒有包含固定效應(yīng)或隨機(jī)效應(yīng)，也沒有使用滯后的被解釋變量作為解釋變量的動態(tài)化模型，那么啞變量OLS取值1，其他那么取值0。假設(shè)實(shí)證研究采用面板數(shù)據(jù)估計固定效應(yīng)模型，啞變量Fix-effect取值1，反之取值0。在分析FDI溢出效應(yīng)的實(shí)證研究中，F(xiàn)DI的內(nèi)生性問題往往被一些學(xué)者強(qiáng)調(diào)，如果實(shí)證研究考慮了內(nèi)生性問題，并使用工具變量法來估計模型，那么啞變量Ⅳ取值1，如果沒有考慮內(nèi)生性問題IV那么取值0。

四、Meta回歸分析結(jié)果

確定了Meta回歸分析的被解釋變量和解釋變量之后，本文采用普通最小二乘法估計了Meta回歸式。本文從32篇論文中共獲取了73份實(shí)證結(jié)論，即樣本容量為73。通過計算解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)矩陣，可以發(fā)現(xiàn)解釋變量之間不存在多重共線性問題。由于不同的實(shí)證論文存在一定程度的異方差問題，因此使用了穩(wěn)健的OLS估計。Meta回歸分析的結(jié)果見表2，本文的Meta回歸分析在選擇解釋變量時存在一定的差異，共完成了6個模型的回歸。模型(1)包含了表1中所有的解釋變量，模型(2)沒有包含解釋變量Period，模型(3)沒有包含變量Period和啞變量Fix-effect，模型(4)沒有包含變量Period和啞變量OLS，模型(5)沒有包含變量Y、FDI、Province、Fix-effect，模型(6)沒有包含解釋變量Y、Period、Fix-effect。

從Meta回歸分析的結(jié)果可以知道，Y對應(yīng)的系數(shù)為正，這意味著在分析FDI的溢出效應(yīng)時，如果實(shí)證研究的被解釋變量使用總產(chǎn)出、全要素生產(chǎn)率或R&D等變量的水平值，與相對值相比將產(chǎn)生更高的溢出效應(yīng)。FDI對應(yīng)的系數(shù)為負(fù)，但是都沒有通過顯著性檢驗(yàn)，這說明使用FDI相對值(如FDI/GDP、FDI增長率、FDI的對數(shù)值等)要比使用FDI的水平值得出的溢出效應(yīng)更低一些，但是這種差異并不顯著。

Panel對應(yīng)的系數(shù)為正，而且都通過了顯著性檢驗(yàn)，這說明實(shí)證研究的樣本如果選擇面板數(shù)據(jù)要比截面數(shù)據(jù)或時間序列數(shù)據(jù)獲得更高的溢出效應(yīng)。啞變量Province和Industry所對應(yīng)的系數(shù)均為正，除了模型(1)之外均通過了顯著性檢驗(yàn)。模型(1)顯示實(shí)證研究使用省際層面的數(shù)據(jù)比使用企業(yè)微觀層面的數(shù)據(jù)獲得更高的溢出效應(yīng)，但是這種差異并不顯著；使用行業(yè)層面數(shù)據(jù)估計出來的溢出效應(yīng)要比使用省際層面和企業(yè)層面的數(shù)據(jù)更高，并且這種差異是顯著的。然而，模型(2)、(3)、(4)和(6)那么顯示使用省際層面的數(shù)據(jù)往往比使用行業(yè)層面的數(shù)據(jù)估計出更高的溢出效應(yīng)，而使用行業(yè)層面的數(shù)據(jù)那么又比使用企業(yè)層面的微觀數(shù)據(jù)估計的溢出效應(yīng)更高，并且它們之間的差異都通過了顯著性檢驗(yàn)。

Period描述了實(shí)證研究中樣本數(shù)據(jù)所涉及的年限，表2顯示Period前面的系數(shù)為正，而且通過了置信度為99％的顯著性檢驗(yàn)，這說明實(shí)證研究所使用的樣本數(shù)據(jù)跨越的時期越長，估計結(jié)論就會得出更高的溢出效應(yīng)。

啞變量OLS、Fix-effect和IV都用于描述實(shí)證研究本身的估計方法。由表2可知，F(xiàn)ix-effect在模型中并不顯著，即實(shí)證研究是否采用面板數(shù)據(jù)的固定效應(yīng)模型并不會影響FDI溢出效應(yīng)的結(jié)論。OLS對應(yīng)的系數(shù)均為正數(shù)，除了模型(2)之外都通過了顯著性檢驗(yàn)，這意味著模型本身如果采用普通最小二乘法將傾向于獲得更高的溢出效應(yīng)；然而，如果模型的估計包含了固定效應(yīng)、隨機(jī)效應(yīng)，或者使用了動態(tài)化的模型，那么這些估計方法將導(dǎo)致結(jié)論得出更低的溢出效應(yīng)。IV對應(yīng)的系數(shù)那么是負(fù)的，在6個模型中有一半通過了顯著性檢驗(yàn)，這說明如果實(shí)證研究考慮控制FDI的內(nèi)生性問題并使用了工具變量法，那么與沒有控制FDI內(nèi)生性的論文相比擬，實(shí)證結(jié)論將得到更低的溢出效應(yīng)。

五、結(jié)論和啟示

改革開放以來，中國以其巨大的市場潛力和優(yōu)良的投資環(huán)境，吸引了大量的外商直接投資，世界上許多著名的跨國公司也紛紛來到中國組建新公司。聯(lián)合國貿(mào)易開展會議(UNCTAD)公布的?世界投資報告2021?指出，2007年在所有開展中國家和地區(qū)以及轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體中，外商直接投資流入量位居前三甲的是中國、中國香港和俄羅斯聯(lián)邦，中國FDI的流入量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了印度。