我國企業(yè)永續(xù)債的發(fā)行與規(guī)制現(xiàn)狀綜述（一）我國企業(yè)永續(xù)債發(fā)行情況在2013年，武漢地鐵發(fā)行了國內市場上的首筆永續(xù)債，自此之后，永續(xù)債業(yè)務開始在國內展開。截至2020年2月11日，永續(xù)債累計發(fā)行1711只，3.05萬億元，2019年以來共發(fā)行494只，1.26萬億元，剔除金融機構永續(xù)債以后，共發(fā)行474只，6733.08億元。2018年恒大集團率先發(fā)行了永續(xù)債，加快了企業(yè)的發(fā)展速度。自此之后，其他上市房企也逐步加入發(fā)行永續(xù)債的行列。例如綠城房產、碧桂園、招商蛇口等大型房企也都在一年內先后發(fā)行了幾次永續(xù)債，但其發(fā)行規(guī)模相對較少。2019年，27家典型房企的永續(xù)債存量為1931.3億元，較2018年同期增加18.6%。27家典型房企中有13家的永續(xù)債存量增加，占比48.1%。其中，增加較多的是招商蛇口、保利發(fā)展、綠城中國、雅居樂和華潤置地等，較2018年分別增加120億元、91.8億元、58.2億元、52.3億元以及50億元。同比增速較大的是招商蛇口和保利發(fā)展，分別為171%和141%。9家房企在2019年沒有增發(fā)永續(xù)債，占比33.3%。有11家房企的永續(xù)債存量有所減少，贖回部分永續(xù)債，或者派發(fā)利息都會減少永續(xù)債的存量。2019年上市房企永續(xù)債存量名稱存量（單位：億元）排名中國中鐵315.31綠城中國212.32招商蛇口190.03保利發(fā)展156.84首創(chuàng)置業(yè)151.25雅居樂集團135.76華潤置地100.07綜合發(fā)行永續(xù)債房企的個數(shù)和金額來看，2019年國企央企是發(fā)行主力，共有11家國企央企發(fā)行永續(xù)債，發(fā)行總量1102.7億元，同比增長30.5%，同時，占2019年總發(fā)行量的57.1%。而發(fā)行永續(xù)債的民企雖然在數(shù)量上領先，但是發(fā)行量占比低于國企央企，為42.9%，同比增長5.7%，說明2019年永續(xù)債更加受國企央企的青睞。根據(jù)《關于加強國有企業(yè)資產負債約束的指導意見》，國有企業(yè)平均資產負債率到2020年年末比2017年年末降低2個百分點左右，所以，國企央企發(fā)行永續(xù)債可能更看中優(yōu)化資本結構的作用。（二）國家對我國企業(yè)發(fā)行永續(xù)債的相關規(guī)定我國《公司法》中認定的公司債券，要求定期支付利息，并在固定期限內償還本金，如此，便在法律的層面上否定了永續(xù)債之“永續(xù)”，故而，在我國發(fā)行的永續(xù)債都要求在一定期限內贖回。證監(jiān)會在2007年發(fā)布的《公司債券發(fā)行試點辦法》以及國務院于2011年發(fā)布的《企業(yè)債券管理條例》中均表明公司債券應于一定期限內還本付息。2014年3月17日，財政部下發(fā)了重要文件，詳述了權益和負債的區(qū)別。根據(jù)文件，金融工具被分類為負債還是權益，由以下兩個因素共同決定：其一，發(fā)行方設置的合同條款；其二，金融工具反映出的經(jīng)濟實質。如果發(fā)行人必須在未來的某個時刻償還本金，那么該種金融工具應該被劃分為負債，反之則被劃分為權益。不僅如此，文件中還言明，增加“4401其他權益工具”科目，對于權益工具的會計核算做出了更為詳細的規(guī)定。2019年1月28日，財政部發(fā)布了《關于印發(fā)<永續(xù)債相關會計處理的規(guī)定