新一級建造師課件新一級建造師課件《建設(shè)工程經(jīng)濟》課程結(jié)構(gòu)

第一部分工程經(jīng)濟

一、資金時間價值的計算及應(yīng)用

1.利息的計算

2?資金等值計算及應(yīng)用

3?名義利率與有效利率的計算

二、技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價

1?經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容

2?經(jīng)濟效果評價指標體系《建設(shè)工程經(jīng)濟》課程結(jié)構(gòu)第一部分工程經(jīng)濟2新一級建造師課件3新一級建造師課件4新一級建造師課件5新一級建造師課件6新一級建造師課件7新一級建造師課件8

六、財務(wù)分析

1?財務(wù)分析方法

2.基本財務(wù)比比率的計算和分析七、籌資管理

1?資金成本的作用及其計算

2?短期籌資的特點和方式

3?長期籌資的特點和方式八、流動資產(chǎn)財務(wù)管理

1?現(xiàn)金和有價證券的財務(wù)管理

2?應(yīng)收賬款的財務(wù)管理

3?存貨的財務(wù)管理六、財務(wù)分析9

第三部分建設(shè)工程估價

一、建設(shè)工程項目總投資

1．建設(shè)工程項目總投資的組成

2．設(shè)備及工器具購置費的組成

3．工程建設(shè)其他費的組成

4．預(yù)備費的組成

5．建設(shè)期利息的計算第三部分建設(shè)工程估價10

二、建筑安裝工程費用項目的組成與計算

1．建筑安裝工程費用項目的組成

2．直接工程費的組成

3．措施費的組成

4．間接費的組成

5．利潤和稅金的組成

6．建筑安裝工程費用計算程序二、建筑安裝工程費用項目的組成與計算11

三、建設(shè)工程定額

1．建設(shè)工程定額的分類

2．人工定額的編制

3．材料消耗定額的編制

4．施工機械臺班使用定額的編制

5.施工定額和企業(yè)定額的編制

6.預(yù)算定額與單位估價表的編制

7.概算定額與概算指標的編制

三、建設(shè)工程定額12四、建設(shè)工程項目設(shè)計概算

1.設(shè)計概算的內(nèi)容和作用

2.設(shè)計概算的編制依據(jù)、程序和步驟

3.設(shè)計概算的編制方法

4.設(shè)計概算的審查內(nèi)容四、建設(shè)工程項目設(shè)計概算13五、建設(shè)工程項目施工圖預(yù)算

1.施工圖預(yù)算編制的模式

2.施工圖預(yù)算的作用

3.施工圖預(yù)算的編制依據(jù)

4.施工圖預(yù)算的編制方法

5.施工圖預(yù)算的審查內(nèi)容五、建設(shè)工程項目施工圖預(yù)算14

六、工程量清單編制

1．工程量清單的作用

2．工程量清單編制的方法七、工程量清單計價1．工程量清單計價的方法

2.招標控制價的編制方法3.投標價的編制方法4.工程合同價款的約定方法

六、工程量清單編制155.工程計量和價款支付的方法

6.索賠與現(xiàn)場簽證的方法

7.工程價款調(diào)整的方法

8.竣工結(jié)算方法

9.工程計價爭議處理方法

5.工程計量和價款支付的方法16八、工程量清單計價表格

1.計價表格組成

2.計價表格使用規(guī)定八、工程量清單計價表格17

九、國際工程投標報價

1.國際工程投標報價的程序

2.國際工程投標報價的組成

3.單價分析和標價匯總的方法

4.國際工程投標報價的分析方法

5.國際工程投標報價的技巧

6.國際工程投標報價決策的影響因素九、國際工程投標報價18

第一部分工程經(jīng)濟

一、資金時間價值的計算及應(yīng)用

（一）利息的計算

1.資金時間價值的概念

(1)在工程經(jīng)濟分析中，不僅要著眼于技術(shù)方案資金量的大?。ㄙY金收入和支出的多少），而且要考慮資金發(fā)生的時間。第一部分工程經(jīng)濟19

（2）資金是運動的價值，資金的價值是隨時間變化而變化的，是時間的函數(shù)，隨時間的推移而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時間價值。其實質(zhì)是資金作為生產(chǎn)經(jīng)營要素，在擴大再生產(chǎn)及其資金流通過程中，資金隨時間周轉(zhuǎn)使用的結(jié)果。（3）影響資金時間價值的因素主要有：（P1）

1)資金的使用時間。在單位時間的資金增值率一定的條件下，資金使用時間越長，則資金的時問價值越大；使用時間越短，則資金的時間價值越小。

2)資金數(shù)量的多少。在其他條件不變的情況下，資金數(shù)量越多，資金的時間價值就越多；反之，資金的時間價值則越少。(p1)（2）資金是運動的價值，資金的價值是隨時間變化而變20

3)資金投入和回收的特點。在總資金一定的情況下，前期投入的資金越多，資金的負效益越大；反之，后期投入的資金越多，資金的負效益越小。而在資金回收額一定的情況下，離現(xiàn)在越近的時間回收的資金越多，資金的時間價值就越多；反之，離現(xiàn)在越遠的時間回收的資金越多，資金的時間價值就越少。

4）資金周轉(zhuǎn)的速度。資金周轉(zhuǎn)越快，在一定的時間內(nèi)等量資金的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，資金的時間價值越多；反之，資金的時間價值越少。（4）要充分利用資金的時間價值并最大限度地獲得其時間價值，就要求加速資金周轉(zhuǎn)，早期回收資金，并不斷從事利潤較高的投資活動。(P2)3)資金投入和回收的特點。在總資金一定的情況下，前期投入的21

2．利息與利率的概念（P2）對于資金時間價值的換算方法與采用復(fù)利計算利息的方法完全相同。利息就是資金時間價值的一種重要表現(xiàn)形式。通常用利息額的多少作為衡量資金時間價值的絕對尺度，用利率作為衡量資金時間價值的相對尺度。(P2)

(1)利息

1）在借貸過程中，債務(wù)人支付給債權(quán)人超過原借貸金額的部分就是利息。即：

I=F—P式中I——利息；

F——目前債務(wù)人應(yīng)付(或債權(quán)人應(yīng)收)總金額，即還本付息總額；2．利息與利率的概念（P2）22P——原借貸金額，常稱為本金。2）從本質(zhì)上看利息是由貸款發(fā)生利潤的一種再分配。在工程經(jīng)濟分析中，利息常常被看成是資金的一種機會成本。(P2)3）如果放棄資金的使用權(quán)利，相當于失去收益的機會，也就相當于付出了一定的代價。在工程經(jīng)濟分析中，利息常常是指占用資金所付的代價或者是放棄使用資金所得的補償。

(2)利率（P2）

P——原借貸金額，常稱為本金。231）在經(jīng)濟學中，利率的定義是從利息的定義中衍生出來的。也就是說，在理論上先承認了利息，再以利息來解釋利率。在實際計算中，正好相反，常根據(jù)利率計算利息。利率就是在單位時間內(nèi)所得利息額與原借貸金額之比，通常用百分數(shù)表示。即：1）在經(jīng)濟學中，利率的定義是從利息的定義中衍生出來的。也就是24新一級建造師課件25

2）利率是各國發(fā)展國民經(jīng)濟的重要杠桿之一，利率的高低由以下因素決定：（P2）①利率的高低首先取決于社會平均利潤率的高低，并隨之變動。通常情況下，社會平均利潤率是利率的最高界限。如果利率高于利潤率，無利可圖就不會去借款。②在社會平均利潤率不變的情況下，利率高低取決于金融市場上借貸資本的供求情況。借貸資本供過于求，利率便下降；反之，求過于供，利率便上升。③借出資本要承擔一定的風險，風險越大，利率也就越高。(P3)

2）利率是各國發(fā)展國民經(jīng)濟的重要杠桿之一，利率的高低由以26④通貨膨脹對利息的波動有直接影響，資金貶值往往會使利息無形中成為負值。⑤借出資本的期限長短。貸款期限長，不可預(yù)見因素多，風險大，利率就高；反之利率就低。

(P3)④通貨膨脹對利息的波動有直接影響，資金貶值往往會使利息無形中27

(3)利息和利率在工程經(jīng)濟活動中的作用（P3）1）利息和利率是以信用方式動員和籌集資金的動力以信用方式籌集資金有一個特點就是自愿性，而自愿性的動力在于利息和利率。2）利息促進投資者加強經(jīng)濟核算，節(jié)約使用資金

3）利息和利率是宏觀經(jīng)濟管理的重要杠桿

4）利息與利率是金融企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的重要條件(3)利息和利率在工程經(jīng)濟活動中的作用（P3）28

3．利息的計算（P3）利息計算有單利和復(fù)利之分。不論計息周期如何，只要當計息次數(shù)在一個以上時，就需要考慮“單利”與“復(fù)利”的問題。

(1)單利

1)所謂單利是指在計算利息時，僅用最初本金來計算，而不計入先前計息周期中所累積增加的利息，即通常所說的“利不生利”、“利不滾利”的計息方法。其計算式如下：3．利息的計算（P3）29新一級建造師課件30

新一級建造師課件31

2）單利計息的情況下，總利息與本金、利率以及計息周期數(shù)（計息次數(shù)）成正比關(guān)系。3）在計算本利和F時，要注意式中n和i單反映的時期要一致。如i單為年利率，則n應(yīng)為計息的年數(shù)；若i單為月利率，行n應(yīng)為計息的月數(shù)。(P4)2）單利計息的情況下，總利息與本金、利率以及計息周期數(shù)（計32【例】假如某公司以單利方式借入l000萬元，年利率8％，第四年末償還，則各年利息和本利和如表所示。（P4例題）

【例】假如某公司以單利方式借入l000萬元，年利率8％，第四33

單利計算分析表使用期年初款額年末利息年末本利和年末償還

110001000×8％=8010800210808011600311608012400412408013201320

34

4)單利計息方式不符合客觀的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，沒有反映資金隨時間的變化而“增值”的概念，也即沒有完全反映資金的時間價值。因此，在工程經(jīng)濟分析中單利使用較少，通常只適用于短期投資或短期貸款。

(2)復(fù)利（P4）1）所謂復(fù)利是指在計算某一計息周期的利息時，其先前周期上所累積的利息要計算利息，即“利生利”、“利滾利”的計息方式。其表達式如下：4)單利計息方式不符合客觀的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，沒有反映資金隨時35新一級建造師課件36【例】數(shù)據(jù)同上例，按復(fù)利計算，則各年利息和本利和如下表所示。復(fù)利計算分析表單位：萬元

使用期年初款額年末利息年末本利和年末償還110001000×8％=801080O210801080×8％=86.41166.4O31166.41166.4×8％=93.3121259.71O4259.7121259.712×8％=l00.77721360.4891360.489表見P4【例】數(shù)據(jù)同上例，按復(fù)利計算，則各年利息和本利和如下表所372）從以上兩表可以看出，同一筆借款，在利率和計息周期均相同的情況下，用復(fù)利計算出的利息金額比用單利計算出的利息金額多。如上兩例兩者相差40．49(1360．49--1320)萬元。3）在確定的計息周期下，本金越大、利率越高、計息次數(shù)越多時，兩者差距就越大。在工程經(jīng)濟分析中，一般采用復(fù)利計算。(P5)

2）從以上兩表可以看出，同一筆借款，在利率和計息周期均相同的384）復(fù)利計算有間斷復(fù)利和連續(xù)復(fù)利之分。按期(年、半年、季、月、周、日)計算復(fù)利的方法稱為間斷復(fù)利(即普通復(fù)利)；按瞬時計算復(fù)利的方法稱為連續(xù)復(fù)利。在實際使用中都采用間斷復(fù)利。（P5）例：某人持有一張帶息票據(jù)，面額為2000元，票面年利率為5%，出票日期為8月21日，到期日11月20日（90天），則該持票者到期可得利息為：I=2000×5%×90/360=25元注意：不足一年的利息，按一年等于360天來折算4）復(fù)利計算有間斷復(fù)利和連續(xù)復(fù)利之分。按期(年、半年、季、月39例：某人希望在5年后取得本利和1000元，用以支付一筆款項，則在利率為5%，單利計算方式下，現(xiàn)在需存入銀行的現(xiàn)金為：

P=1000/（1+5×5%）=800元例：某人希望在5年后取得本利和1000元，用以支付一筆款項40例：某人將20000元存入銀行，年復(fù)利率為6%，一年后的本利和為：F=P+P×i=P(1+i)=20000(1+6%)=21200元第2年的本利和為：20000（1+6%）2=22472元或：21200（1+6%）=22472元例：某人將20000元存入銀行，年復(fù)利率為6%，一年后的本利41（二）資金等值計算及應(yīng)用

1.幾個重要概念（1）．現(xiàn)值P發(fā)生在0點上的資金價值。將未來時點的現(xiàn)金流量折算為現(xiàn)值，稱為折現(xiàn)。（2）終值F終值又叫未來值、將來值，通常表示計算期期末的資金價值。（3）年值A(chǔ)年金表示連續(xù)地發(fā)生在每年（期）年末的現(xiàn)金流序列。有等額和不等額之分（4）時值時值表示資金在某一特定時點上的價值。如現(xiàn)值、終值等。

（二）資金等值計算及應(yīng)用422．現(xiàn)金流量圖的繪制（P5）(1)現(xiàn)金流量的概念在進行工程經(jīng)濟分析時，可把所考察的技術(shù)方案視為一個系統(tǒng)。投入的資金、花費的成本和獲取的收益，均可以看成是以資金形式體現(xiàn)的該系統(tǒng)的資金流出或資金流入。這種在考察技術(shù)方案整個期間各時點t上實際發(fā)生的資金流出或資金流入稱為現(xiàn)金流量，其中流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出，用符號（CO）t表示；流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入，用符號（CI）t表示；現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量，用符號（CI—CO）t表示。2．現(xiàn)金流量圖的繪制（P5）43(2)現(xiàn)金流量圖的繪制（P5）

1)對于一個技術(shù)方案，其每次現(xiàn)金流量的流向(支出或收入)、數(shù)額和發(fā)生時間都不盡相同，為了正確地進行工程經(jīng)濟分析計算，運用現(xiàn)金流量圖，就可全面、形象、直觀地表達技術(shù)方案的資金運動狀態(tài)。

2)現(xiàn)金流量圖的作圖方法和規(guī)則:(P5)①以橫軸為時問軸，向右延伸表示時間的延續(xù)，軸上每一刻度表示一個時間單位，可取年、半年、季或月等；時間軸上的點稱為時點，通常表示的是該時間單位末的時點；0表示時間序列的起點。整個橫軸又可看成是我們所考察的“技術(shù)方案”。(2)現(xiàn)金流量圖的繪制（P5）44新一級建造師課件45②相對于時間坐標的垂直箭線代表不同時點的現(xiàn)金流量情況，對投資人而言，在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入，即表示收益；在橫軸下方的箭線表示現(xiàn)金流出，即表示費用。③在現(xiàn)金流量圖中，箭線長短與現(xiàn)金流量數(shù)值大小應(yīng)成比例。在實際中，為方便現(xiàn)金流量圖的繪制，箭線長短只要能適當體現(xiàn)各時點現(xiàn)金流量數(shù)值的差異，并在各箭線上方(或下方)注明其現(xiàn)金流量的數(shù)值即可。④箭線與時間軸的交點即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時點。

3）要正確繪制現(xiàn)金流量圖，必須把握好現(xiàn)金流量的三要素，即：現(xiàn)金流量的大小（現(xiàn)金流量數(shù)額）、方向（現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出）和作用點（現(xiàn)金流量發(fā)生的時點)。（P6）②相對于時間坐標的垂直箭線代表不同時點的現(xiàn)金流量情況，對投資46例：在下列關(guān)于現(xiàn)金流量圖的表述中，錯誤的是（）A.以橫軸為時間軸，零表示時間序列的起點B.多次支付的箭線與時間軸的交點即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時點初C.在箭線上下注明現(xiàn)金流量的數(shù)值D.垂直箭線箭頭的方向是對特定的人而言的答案：B例：在下列關(guān)于現(xiàn)金流量圖的表述中，錯誤的是（）47例：多選題正確繪制現(xiàn)金流量圖，必須把握的要素是（）A.現(xiàn)金數(shù)額B.現(xiàn)金流量的方向C.折現(xiàn)率的大小D.現(xiàn)金運動的期間E.現(xiàn)金發(fā)生的時間點答案：ABE例：多選題48

3．終值和現(xiàn)值計算（P6）資金有時間價值，即使金額相同，因其發(fā)生在不同時間，其價值就不相同。反之，不同時點絕對不等的資金在時間價值的作用下卻可能具有相等的價值。這些不同時期、不同數(shù)額但其“價值等效”的資金稱為等值，又叫等效值。資金等值計算公式和復(fù)利計算公式的形式是相同的。常用的等值計算公式主要有終值和現(xiàn)值計算公式。3．終值和現(xiàn)值計算（P6）49（1）一次支付的終值和現(xiàn)值計算（P6）

1）一次支付現(xiàn)金流量①一次支付是最基本的現(xiàn)金流量情形。②一次支付又稱整存整付，是指所分析系統(tǒng)的現(xiàn)金流量，無論是流入或是流出，分別在各時點上只發(fā)生一次，一次支付情形的復(fù)利計算式是復(fù)利計算的基本公式。（1）一次支付的終值和現(xiàn)值計算（P6）50

③一次支付現(xiàn)金流量圖（見P6）2）終值計算（已知P求F）現(xiàn)有一項資金P，年利率i，按復(fù)利計算，n年以后的本利和為多少?根據(jù)復(fù)利的定義即可求得n年末本利和（即終值）F如下表所示。一次支付終值公式推算表單位：元③一次支付現(xiàn)金流量圖（見P6）51計息期

期初金額(1)本期利息額(2)期末本利和Ft=(1)+(2)1PP×iF1=P+Pi=P(1+i)2P(1+i)P(1+i)×iF2=P(1+i)+P(1+i)×i=P(1+i)23P(1+i)2P(1+i)2×iF3=P(1+i)2+P(1+i)2

×i=P(1+i)3

nP(1+i)n－lP(1+i)n－l×iF=Fn=P(1+i)n－1+P(1+i)n－1=P(1+i)n計息期期初金本期利期末本利和Ft=(1)+(2)152一次支付n年末終值(即本利和)F的計算公式為：F=P(1+i)n

式中(1+i)n稱之為一次支付終值系數(shù)，用(F／P，i，n)表示，故公式又可寫成：F=P(F／P，i，n)

在(F／P，i，n)這類符號中，括號內(nèi)斜線上的符號表示所求的未知數(shù)，斜線下的符號表示已知數(shù)。(F／P，i，n)表示在已知P、i和n的情況下求解F的值。一次支付n年末終值(即本利和)F的計算公式為：53【例】建設(shè)銀行給某建設(shè)單位貸款1000萬元，年復(fù)利率為10%，試計算8年后的終值。F=1000×（1+10%）8=1000×2.1436=2143.6萬元【例】建設(shè)銀行給某建設(shè)單位貸款1000萬元，年復(fù)利率為10%54

【例】某公司借款1000萬元，年復(fù)利率i=10％，試問5年末連本帶利一次需償還若干?

解：計算得：F=P(1+i)n=l000×(1+10％)5=1000×1.61051=1610.51萬元【例】某公司借款1000萬元，年復(fù)利率i=10％，試問555

3）現(xiàn)值計算(已知F求P)(P7)

①由上式的逆運算即可得出現(xiàn)值P的計算式為：

新一級建造師課件56新一級建造師課件57②一次支付現(xiàn)值系數(shù)這個名稱描述了它的功能，即未來一筆資金乘上該系數(shù)就可求出其現(xiàn)值。計算現(xiàn)值P的過程叫“折現(xiàn)”或“貼現(xiàn)”，其所使用的利率常稱為折現(xiàn)率或貼現(xiàn)率。故(1+i)-n或(P／F，i，n)也可叫折現(xiàn)系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù)。(P7)②一次支付現(xiàn)值系數(shù)這個名稱描述了它的功能，即未來一筆資金乘上58【例】某公司希望所投資項目5年末有1000萬元資金，年復(fù)利率i=10％，試問現(xiàn)在需一次投入多少?解：由式得：【例】某公司希望所投資項目5年末有1000萬元資金，年復(fù)利率59新一級建造師課件60【例】某礦山企業(yè)6年后需要一筆1000萬元的資金，作為職工療養(yǎng)院的籌款，年利率10%，問現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？P=1000×（1+10%）-6=1000×0.5645=564.5萬元例：某投資項目預(yù)計6年后可獲得收益800萬元，按年利率（折現(xiàn)率）12%計算，這筆收益的現(xiàn)值為：P=800（1+12%）-6=800×0.5066=405.28萬元【例】某礦山企業(yè)6年后需要一筆1000萬元的資金，作為職工療61新一級建造師課件62新一級建造師課件634）在工程經(jīng)濟分析中，現(xiàn)值比終值使用更為廣泛。（P8）5）在工程經(jīng)濟分析時應(yīng)當注意以下兩點P8）一是正確選取折現(xiàn)率。折現(xiàn)率是決定現(xiàn)值大小的一個重要因素，必須根據(jù)實際情況靈活選用。二是要注意現(xiàn)金流量的分布情況。應(yīng)合理分配各年投資額，在不影響項目正常實施的前提下，盡量減少建設(shè)初期投資額，加大建設(shè)后期投資比重。(2)等額支付系列現(xiàn)金流量的終值、現(xiàn)值計算1)等額支付系列現(xiàn)金流量（P8）4）在工程經(jīng)濟分析中，現(xiàn)值比終值使用更為廣泛。（P8）64

在工程經(jīng)濟活動中，多次支付是最常見的支付情形。多次支付是指現(xiàn)金流量在多個時點發(fā)生，而不是集中在某一個時點上。如果用At表示第t期末發(fā)生的現(xiàn)金流量大小，可正可負，用逐個折現(xiàn)的方法，可將多次支付現(xiàn)金流量換算成現(xiàn)值,也可將多次支付現(xiàn)金流量換算成終值，但如果n較長，At較多時，計算比較麻煩。如果各年的現(xiàn)金流量序列是連續(xù)的，且數(shù)額相等，即：At=A=常數(shù)t=1，2，3…n式中A——年金，發(fā)生在(或折算為)某一特定時間序列各計息期末(不包括零期)的等額資金序列的價值。則可以大大簡化上述計算。等額支付系列現(xiàn)金流量如圖所示。（P9）在工程經(jīng)濟活動中，多次支付是最常見的支付情形。多次支付是指65新一級建造師課件662)終值計算(已知A，求F)（P9）由上述公式可得出等額支付系列現(xiàn)金流量的終值為：2)終值計算(已知A，求F)（P9）67新一級建造師課件68【例】假設(shè)某項目在5年建設(shè)期內(nèi)每年年末從銀行借款100萬元，借款年利率為10%，則該項目竣工時應(yīng)付本息的總額為：

F=100×（1+10%）5–1/10%=100×6.1051=610.51萬元【例】如果每年年終儲蓄2000萬元，年利率為10%，連續(xù)存3年后的終值為多少？F=2000×（1+10%）3–1/10%=2000×3.3100=6620萬元【例】假設(shè)某項目在5年建設(shè)期內(nèi)每年年末從銀行借款100萬元，69【例】某投資項目，計算期5年，每年年末等額收回l00萬元，問在利率為l0％時，開始需一次投資多少?解：由式可得：【例】某投資項目，計算期5年，每年年末等額收回l00萬元，問70新一級建造師課件71【例】租入某設(shè)備，每年年末需要支付租金120元，年復(fù)利率為10%，則5年內(nèi)應(yīng)支付的租金總額的現(xiàn)值為：

P=120×1-（1+10%）-5/10%=120×3.7908=455元【例】某發(fā)明人與兩家公司談判轉(zhuǎn)讓專利權(quán)，甲公司提出付款期9年，逐年付給他100萬元，首次付款在專利權(quán)出讓之后1年。乙公司提出立即一次總付600萬元，如果發(fā)明人考慮，可以將其收入按10%年利率投資，那么他應(yīng)該將專利權(quán)轉(zhuǎn)讓給哪家公司？【例】租入某設(shè)備，每年年末需要支付租金120元，年復(fù)利率為172解：可求得從甲公司付款的年金現(xiàn)值為：

P=100×（1+10%）9-1/10%（1+10%）9=100×5.7590=575.9萬元計算結(jié)果，從甲公司9年付款的年金現(xiàn)值小于乙公司一次支付總額（即575.9萬元<600萬元）因此，乙公司的條件比甲公司更具有吸引力，專利權(quán)應(yīng)轉(zhuǎn)讓給乙公司。

解：734．等值計算的應(yīng)用（P10）

(1)等值計算公式使用注意事項

(1)計息期數(shù)為時點或時標，本期末即等于下期初。0點就是第一期初，也叫零期；第一期末即等于第二期初；余類推。(2)P是在第一計息期開始時(0期)發(fā)生。(3)F發(fā)生在考察期期末，即n期末。

(4)各期的等額支付A，發(fā)生在各期期末。、

(5)當問題包括P與A時，系列的第一個A與P隔一期。即P發(fā)生在系列A的前一期。

(6)當問題包括A與F時，系列的最后一個A是與F同時發(fā)生。不能把A定在每期期初，因為公式的建立與它是不相符的。4．等值計算的應(yīng)用（P10）74

(2)等值計算的應(yīng)用

1）根據(jù)上述復(fù)利計算公式可知，等值基本公式相互關(guān)系如下圖所示?！纠吭O(shè)i=10％，現(xiàn)在的1000元等于5年末的多少元?（P10）

解：畫出現(xiàn)金流量圖(如下圖)。

(2)等值計算的應(yīng)用75新一級建造師課件76根據(jù)公式可計算出5年末的本利和F為：根據(jù)公式可計算出5年末的本利和F為：77新一級建造師課件78按F=1610．5元，計算第七年末的價值(注意：這時n=7-5=2)，根據(jù)公式可計算得：

按F=1610．5元，計算第七年末的價值(注意：這時n=7-79新一級建造師課件802）影響資金等值的因素有三個：資金數(shù)額的多少、資金發(fā)生的時間長短、利率(或折現(xiàn)率)的大小。其中利率是一個關(guān)鍵因素，一般等值計算中是以同一利率為依據(jù)的。（P11）

3）等值的概念十分重要。在工程經(jīng)濟分析中，技術(shù)方案比較都是采用等值的概念來進行分析、評價和選定?！纠吭谫Y金等值計算中，下列表述正確的是（）A.P一定，n相同，i越高，F(xiàn)越大B.P一定，i相同，n越長，F(xiàn)越小C.F一定，i相同，n越長，P越大D.F一定，n相同，i越高，P越大答案：A2）影響資金等值的因素有三個：資金數(shù)額的多少、資金發(fā)生的時間81

【例】某項目投資10000萬元，由甲乙雙方共同投資。其中：甲方出資60％，乙方出資40％。由于雙方未重視各方的出資時間，其出資情況如表所示。（見教材P11，主要目的加深對時間價值問題的理解和掌握，自己看）

82

資金安排沒有考慮資金的時間價值時，從絕對額看是符合各方出資比例的。但在考慮資金時間價值后，情況就不同了。設(shè)該項目的收益率為i=10％，運用等值的概念計算甲乙雙方投資的現(xiàn)值。（見P11表）資金安排沒有考慮資金的時間價值時，從絕對額看是符合各方出資83（三）名義利率與有效利率的計算（P11）在復(fù)利計算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計息周期相同，也可以不同。當計息周期小于一年時，就出現(xiàn)了名義利率和有效利率的概念。1.名義利率的計算所謂名義利率r是指計息周期利率i乘以一年內(nèi)的計息周期數(shù)m所得的年利率。即：

r=i×m（三）名義利率與有效利率的計算（P11）84若計息周期月利率為1％，則年名義利率為12％。很顯然，計算名義利率時忽略了前面各期利息再生的因素，這與單利的計算相同。通常所說的年利率都是名義利率。(P12)2、有效利率的計算有效利率是指資金在計息中所發(fā)生的實際利率，包括計息周期有效利率和年有效利率兩種情況。(P12)（1）計息周期有效利率的計算計息周期有效利率，即計息周期利率i，可得：若計息周期月利率為1％，則年名義利率為12％。很顯然，計算名85新一級建造師課件86（2）年有效利率的計算(P12)1）已知某年初有資金P，名義利率為r，一年內(nèi)計息m次（如圖），則計息周期利率為i=r/m。根據(jù)一次支付終值公式可得該年的本利和F，即：（2）年有效利率的計算(P12)87新一級建造師課件88新一級建造師課件89新一級建造師課件902）年有效利率和名義利率的關(guān)系實質(zhì)上與復(fù)利和單利的關(guān)系一樣?！纠楷F(xiàn)設(shè)年名義利率r=10％，則年、半年、季、月、日的年有效利率如表所示。名義利率與有效利率比較表（見P12）2）年有效利率和名義利率的關(guān)系實質(zhì)上與復(fù)利和913）可以看出，每年計息次數(shù)m越多（計息周期越短），ieff與r相差越大；另一方面，名義利率為10％，按季度計息時，按季度利率2．5％計息與按年利率10．38％計息，二者是等價的。所以，在工程經(jīng)濟分析中，如果各方案的計息期不同，就不能簡單地使用名義利率來評價，而必須換算成有效利率進行評價，否則會得出不正確的結(jié)論。（P13）【例】已知年名義利率r,每年計息次數(shù)m，則年有效利率為（）

A.（1+m/r)m-1B.(1+m/r)r-1C.(1+r/m)r-1D.(1+r/m)m-1答案：D3）可以看出，每年計息次數(shù)m越多（計息周期越923、計息周期小于（或等于）資金收付周期時的等值計算(P13)當計息周期小于（或等于）資金收付周期時，等值的計算方法有以下兩種。1．按收付周期實際利率計算。2．按計息周期利率計算，即：3、計息周期小于（或等于）資金收付周期時的等值計算(93新一級建造師課件94新一級建造師課件95但應(yīng)注意，對等額系列流量，只有計息周期與收付周期一致時才能按計息期利率計算。否則，只能用收付周期實際利率來計算。(P13)但應(yīng)注意，對等額系列流量，只有計息周期與收96新一級建造師課件97由于本例計息周期小于收付周期，不能直接采用計息期利率計算，故只能用實際利率來計算。由于本例計息周期小于收付周期，不能直接采用計息期利率計算，故98新一級建造師課件99【例】向銀行借款，有兩種計息方式，A：年利率8％，按月計息；B：年利率9％，按半年計息。問：借款者應(yīng)選哪一種? 解:iA=(1+r/m)m-1=(1+0.08/12)12-1=8.30％

iB=(1+0.09/2)2-1=9.20％故應(yīng)選擇計息方式A?！纠肯蜚y行借款，有兩種計息方式，100【例】向銀行借款200萬元，借期5年，年利率為15％,每周復(fù)利計息一次。分析資金使用效果時，把年利率15％當做實際利率。問：錯在哪里?利息少算了多少?解：把年利率15％(名義利率)誤認為實際利率。而實際利率應(yīng)為i=(1+0.15/52)52-1=16.16％F實=200(1+0.1616)5=422.97(萬元)F原=200(1+0.15)5=402.27(萬元)少算的利息額為F實-F原=422.97-402.27=20.70(萬元)?！纠肯蜚y行借款200萬元，借期5年，年利率為15％,每周復(fù)101某企業(yè)于年初存入10萬元，在年利率為10%，半年復(fù)利一次的情況下，到第10年末，該企業(yè)能得到多少本利和？

依題意，P=10，r=10%，m=2，n=10i=(1+r/m)m-1=（1+10%/2）2-1=10.25%F=P（1+i）n=10×(1+10.25

%)10=26.53萬元某企業(yè)于年初存入10萬元，在年利率為10%，半年復(fù)利一次的情102例：利用上例中的有關(guān)數(shù)據(jù)，用第二種方法計算本利和。F=P（1+r/m）m×n=10×(1+10%）2×10=26.53萬元兩種方法計算的結(jié)果是相同的。例：利用上例中的有關(guān)數(shù)據(jù)，用第二種方法計算本利和。103二、技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價(P14)（一）經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容經(jīng)濟效果評價是根據(jù)國民經(jīng)濟與社會發(fā)展以及行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，在擬定的技術(shù)方案、財務(wù)效益與費用估算的基礎(chǔ)上，采用科學的分析方法，對技術(shù)方案的財務(wù)可行性和經(jīng)濟合理性進行分析論證，為選擇技術(shù)方案提供科學的決策依據(jù)。

1．經(jīng)濟效果評價的基本內(nèi)容(P14)（1）經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容應(yīng)根據(jù)項目性質(zhì)、項目目標、項目投資者、項目財務(wù)主體以及項目對經(jīng)濟與社會的影響程度等具體情況確定，一般包括方案盈利能力、償債能力、財務(wù)生存能力等。二、技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價(P14)104

1)技術(shù)方案的盈利能力(P14自己看）分析和測算擬定技術(shù)方案計算期的盈利能力和盈利水平。主要分析指標包括方案財務(wù)內(nèi)部收益率和財務(wù)凈現(xiàn)值、資本金財務(wù)內(nèi)部收益率、靜態(tài)投資回收期、總投資收益率和資本金凈利潤率等。

2)技術(shù)方案的償債能力（自己看）分析和判斷財務(wù)主體的償債能力，其主要指標包括利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負債率等。

3)技術(shù)方案的財務(wù)生存能力（自己看）也稱資金平衡分析，是根據(jù)擬定技術(shù)方案的財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，考察擬定技術(shù)方案的投1)技術(shù)方案的盈利能力(P14自己看）105資、融資和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項現(xiàn)金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析技術(shù)方案是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性。進一步判斷擬定技術(shù)方案的財務(wù)生存能力。（2）實際應(yīng)用中，對于經(jīng)營性方案，經(jīng)濟效果評價是從擬定技術(shù)方案的角度出發(fā)，根據(jù)國家現(xiàn)行財政、稅收制度和現(xiàn)行市場價格，分析擬定技術(shù)方案的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力。對于非經(jīng)營性方案，經(jīng)濟效果評價應(yīng)主要分析擬定技術(shù)方案的財務(wù)生存能力。

（P15）資、融資和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項現(xiàn)金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量106

2．經(jīng)濟效果評價方法（P15）經(jīng)濟效果評價的目的在于確保決策的正確性和科學性，正確選擇經(jīng)濟效果評價的方法十分重要。

(1)經(jīng)濟效果評價的基本方法包括確定性評價方法與不確定性評價方法兩類，對同一個技術(shù)方案必須同時進行確定性評價和不確定性評價。

(2)按評價方法的性質(zhì)分類經(jīng)濟效果評價分為定量分析和定性分析。

2．經(jīng)濟效果評價方法（P15）1071）定量分析定量分析指對可度量因素的分析，定量分析因素包括資產(chǎn)價值、資本成本、銷售額、成本等可以用貨幣表示的一切費用和收益。2）定性分析定性分析是指對無法精確度量的重要因素實行的估量分析方法。

定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主。(P15)

(3)按評價方法是否考慮時間因素分類對定量分析，按其是否考慮時間因素又可分為靜態(tài)分析和動態(tài)分析。1）定量分析1081）靜態(tài)分析不考慮資金的時間因素，即不考慮時間因素對資金價值的影響，直接匯總現(xiàn)金流量。

2）動態(tài)分析計算資金的時間價值，把現(xiàn)金流量折現(xiàn)后來計算分析指標。動態(tài)分析能較全面地反映投資方案整個計算期的經(jīng)濟效益。動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主。(4)按評價是否考慮融資分類(P16)融資前分析和融資后分析。先進行融資前分析，融資前分析結(jié)論滿足要求，再進行融資后分析。1）融資前分析1）靜態(tài)分析109

A．融資前分析計算的相關(guān)指標，應(yīng)作為初步投資決策與融資方案研究的依據(jù)和基礎(chǔ)。

B.融資前分析以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔。2）融資后分析

A.以融資前分析和初步的融資方案為基礎(chǔ)，考察技術(shù)方案在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力，判斷項目方案的可行性。融資后的盈利能力分析也包括動態(tài)分析和靜態(tài)分析。(P16)

A．融資前分析計算的相關(guān)指標，應(yīng)作為初步投資決策與融資方案110B.動態(tài)分析包括技術(shù)方案資本金現(xiàn)金流量分析和投資各方現(xiàn)金流量分析兩個層次。

C.靜態(tài)分析計算技術(shù)方案資本凈利潤率(ROE)和總投資收益率(ROI)指標。

(5)按技術(shù)方案評價的時間分類(P16)分為事前評價、事中評價和事后評價。B.動態(tài)分析包括技術(shù)方案資本金現(xiàn)金流量分析和投資各方現(xiàn)金流量111

1）事前評價用于技術(shù)方案實施決策的事前評價，有一定的預(yù)測性，因而有一定的不確定性和風險性。

2）事中評價事中評價，亦稱跟蹤評價，是在技術(shù)方案實施過程中所進行的評價，用以決定原決策有無全部或局部修改的必要性。

3）事后評價事后評價，亦稱后評價，總結(jié)評價技術(shù)方案決策的正確性，技術(shù)方案實施過程中項目管理的有效性等。3．經(jīng)濟效果評價的程序(P17)

(1)熟悉技術(shù)方案的基本情況

1）事前評價112包括投資目的、意義、要求等，做好市場調(diào)查研究和設(shè)計方案等。

(2)收集、整理和計算有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料與參數(shù)技術(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)資料與參數(shù)是進行技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價的基本依據(jù)，主要包括：1）技術(shù)方案投入物和產(chǎn)出物的價格、費率、稅率、匯率、計算期、生產(chǎn)負荷及基準收益率等。（P17）2）技術(shù)方案建設(shè)期間分年度投資支出額和技術(shù)方案投資總額。技術(shù)方案投資包括建設(shè)投資和流動資金。包括投資目的、意義、要求等，做好市場調(diào)查研究和設(shè)計方案等。113

3）技術(shù)方案資金來源方式、數(shù)額、利率、償還時間，以及分年還本付息數(shù)額。

4）技術(shù)方案生產(chǎn)期間的分年產(chǎn)品成本。包括總成本、經(jīng)營成本、單位產(chǎn)品成本、固定成本和變動成本。

5）技術(shù)方案生產(chǎn)期間的分年產(chǎn)品銷售數(shù)量、營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和營業(yè)利潤及其分配數(shù)額。根據(jù)以上技術(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)與參數(shù)分別估測出技術(shù)方案整個計算期（包括建設(shè)期和生產(chǎn)期）的財務(wù)數(shù)據(jù)。(3)根據(jù)基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)資料編制各基本財務(wù)報表

(4)經(jīng)濟效果評價(P17)運用財務(wù)報表的數(shù)據(jù)與相關(guān)參數(shù)，計算技術(shù)方案的各經(jīng)濟效果分析指標值，并進行經(jīng)濟可行性分析，得出結(jié)論。具體步驟：3）技術(shù)方案資金來源方式、數(shù)額、利率、償還時間，以及分年還1141）首先進行融資前的盈利能力分析；2）如果第一步分析結(jié)論“可行”，進一步去尋求適宜的資金來源和融資方案，借助于對技術(shù)方案的融資后分析，即資本金盈利能力分析和償債能力分析。可作出最終的投融資決策。4．經(jīng)濟效果評價方案評價方案的類型較多，但常見的主要有兩類:獨立型方案和互斥型方案。（P17）（1）獨立型方案

1）技術(shù)方案間互不干擾、彼此互相獨立，經(jīng)濟上互不相關(guān)。選擇或放棄其中一個技術(shù)方案，不影響其他技術(shù)方案的選擇。單一方案是獨立型方案的特例。1）首先進行融資前的盈利能力分析；1152）對獨立型方案的評價選擇，只需通過計算技術(shù)方案的經(jīng)濟指標，看其是否達到或超過了預(yù)定的評價標準或水平。這種對技術(shù)方案自身的經(jīng)濟性的檢驗叫做“絕對經(jīng)濟效果檢驗”，若技術(shù)方案通過了絕對經(jīng)濟效果檢驗，則在經(jīng)濟上可行。（P18）

(2)互斥型方案

1）又稱排他型方案，各個備選技術(shù)方案彼此可以相互代替，選擇其中任何一個技術(shù)方案，則其他技術(shù)方案必然被排斥。互斥方案比選是工程經(jīng)濟評價工作的重要組成部分。2）互斥方案經(jīng)濟評價：一是考察各個技術(shù)方案自身的經(jīng)濟效果，即進行“絕對經(jīng)濟效果檢驗”；二是考察哪個技術(shù)方案相對經(jīng)濟效果最優(yōu)，即“相對經(jīng)濟效果檢驗”。確保所選技術(shù)方案不但最優(yōu)而且可行。（P18）2）對獨立型方案的評價選擇，只需通過計算技術(shù)方案的經(jīng)濟指標，1165．技術(shù)方案的計算期（P18）技術(shù)方案的計算期是指在經(jīng)濟效果評價中為進行動態(tài)分析所設(shè)定的期限，包括建設(shè)期和運營期。

(1)建設(shè)期技術(shù)方案從資金正式投入開始到技術(shù)方案建成投產(chǎn)為止所需要的時間。應(yīng)參照技術(shù)方案建設(shè)的合理工期或技術(shù)方案的建設(shè)進度計劃合理確定。

(2)運營期

1）分為投產(chǎn)期和達產(chǎn)期兩個階段。2）運營期應(yīng)根據(jù)技術(shù)方案主要設(shè)施和設(shè)備的經(jīng)濟壽命期(或折舊年限)、產(chǎn)品壽命期(礦山資源的設(shè)計開采年限)、主要技術(shù)的壽命期等多種因素綜合確定。（P18）5．技術(shù)方案的計算期（P18）1173）由于折現(xiàn)評價指標受計算時間的影響，對需要比較的技術(shù)方案應(yīng)取相同的計算期。（二）經(jīng)濟效果評價指標體系（P18）

1．工程經(jīng)濟分析中，常用的經(jīng)濟效果評價指標體系如下圖所示。3）由于折現(xiàn)評價指標受計算時間的影響，對需要比較的技術(shù)方案應(yīng)118新一級建造師課件119圖經(jīng)濟效果評價指標體系

2．靜態(tài)分析指標的最大特點是不考慮時間因素，計算簡便。在對技術(shù)方案進行粗略評價，或?qū)Χ唐谕顿Y方案進行評價，或?qū)τ谥鹉晔找娲笾孪嗟鹊募夹g(shù)方案進行評價時，靜態(tài)分析指標可以采用。（P19）

3．動態(tài)分析指標強調(diào)利用復(fù)利方法計算資金時間價值，為不同技術(shù)方案的經(jīng)濟比較提供了可比基礎(chǔ)，能夠反映技術(shù)方案在未來時期的發(fā)展變化情況。（P19）

例：在進行工程經(jīng)濟分析時，下列項目財務(wù)評價指標中，屬于動態(tài)評價指標的是（）圖經(jīng)濟效果評價指標體系120A.投資收益率B.償債備付率

C.財務(wù)內(nèi)部收益率D.借款償還期

答案：C

（三）投資收益率分析（P19）

1．概念投資收益率是技術(shù)方案建成投產(chǎn)達到設(shè)計生產(chǎn)能力后一個正常生產(chǎn)年份的年凈收益額

A.投資收益率B.償債備付率121與技術(shù)方案投資的比率。它表明投資方案在正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。對生產(chǎn)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的技術(shù)方案，可計算生產(chǎn)期年平均凈收益額與技術(shù)方案投資的比率，其計算公式為：與技術(shù)方案投資的比率。它表明投資方案在正常生產(chǎn)年份中，單位投122新一級建造師課件123式中R——投資收益率；A——技術(shù)方案年凈收益額或年平均凈收益額；I——技術(shù)方案投資。2.判別準則

投資收益率(R)與基準投資收益率(Rc)、進行比較。若R≥Rc，則技術(shù)方案可以考慮接受；若R<Rc，則技術(shù)方案是不可行的。（P20）

3.應(yīng)用式

投資收益率又具體分為：總投資收益率(R0I)、資本金凈利潤率(ROE)。

(1)總投資收益率(ROI)（P20）總投資收益率(ROI)表示總投資的盈利水平，按下式計算：式中R——投資收益率；124新一級建造師課件125式中EBIT——技術(shù)方案正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤；

TI——技術(shù)方案總投資(包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動資金)。

總投資收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明技術(shù)方案盈利能力滿足要求。(2)資本金凈利潤率(ROE)技術(shù)方案資本金凈利潤率(ROE)表示項目資本金的盈利水平，按下式計算：式中EBIT——技術(shù)方案正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平126新一級建造師課件127式中NP——技術(shù)方案正常年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤，凈利潤=利潤總額-所得稅；

EC——技術(shù)方案資本金。技術(shù)方案資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明技術(shù)方案盈利能力滿足要求。

（P20）【例】已知某技術(shù)方案擬投入資金和利潤如表所示。計算該技術(shù)方案的總投資利潤率和資本金利潤率。某技術(shù)方案擬投入資金和利潤表單位：萬元式中NP——技術(shù)方案正常年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤128新一級建造師課件129新一級建造師課件130A.總投資收益率(ROI)用來衡量整個投資方案的獲利能力，要求技術(shù)方案的總投資收益率(R0I)大于行業(yè)的平均投資收益率；總投資收益率越高，從技術(shù)方案所獲得的收益就越多。B.資本金凈利潤率(ROE)則是用來衡量技術(shù)方案資本金的獲利能力，資本金凈利潤率(ROE)越高，資本金所取得的利潤就越多，權(quán)益投資盈利水平也就越高；反之，則情況相反。C.對于技術(shù)方案而言，如果總投資收益率或資本金凈利潤率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的。D.總投資收益率或資本金凈利潤率指標不僅可以用來衡量技術(shù)方案的獲利能力，還可以作為技術(shù)方案籌資決策參考的依據(jù)。（P21）A.總投資收益率(ROI)用來衡量整個投資方案的獲利能力，要1314．優(yōu)劣

投資收益率(R)指標經(jīng)濟意義明確、直觀，計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣，可適用于各種投資規(guī)模。不足的是沒有考慮資金的時間價值，作為決策依據(jù)不太可靠。主要用在技術(shù)方案制定的早期階段或研究過程，尤其適用于工藝簡單而生產(chǎn)情況變化不大的技術(shù)方案的選擇和投資經(jīng)濟效果的評價。（P22）例：單選題投資收益率的含義是（）

A.投資方案達到設(shè)計生產(chǎn)能力后，一個正常生產(chǎn)年份的年收入總額與方案投資總額的比率4．優(yōu)劣132

B.投資方案達到設(shè)計生產(chǎn)能力后，一個正常生產(chǎn)年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率

C.投資方案達到設(shè)計生產(chǎn)能力后，一個正常生產(chǎn)年份的年凈收益總額與生產(chǎn)成本的比率

D.投資方案達到設(shè)計生產(chǎn)能力后，一個正常生產(chǎn)年份的年收入總額與生產(chǎn)成本的比率答案：B（四）投資回收期分析

1.概念B.投資方案達到設(shè)計生產(chǎn)能力后，一個正常生產(chǎn)年份的年凈收133（1）投資回收期分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期，通常只進行技術(shù)方案靜態(tài)投資回收期計算分析。（2）技術(shù)方案靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時間價值的條件下，以技術(shù)方案的凈收益回收其總投資(包括建設(shè)投資和流動資金)所需要的時間。靜態(tài)投資回收期宜從技術(shù)方案建設(shè)開始年算起，若從技術(shù)方案投產(chǎn)開始年算起，應(yīng)予以特別注明。靜態(tài)投資回收期(Pt)的計算公式如下：（P22）（1）投資回收期分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期，通常只進134新一級建造師課件1352.應(yīng)用式其具體計算分為以下兩種情況：

(1)當技術(shù)方案實施后各年的凈收益(即凈現(xiàn)金流量)均相同時，靜態(tài)投資回收期的計算公式如下：（公式見P22)式中I——總投資；

A——每年的凈收益，即A=(CI－CO)t。2.應(yīng)用式136【例】某技術(shù)方案估計總投資2800萬元，技術(shù)方案實施后各年凈收益為320萬元，則該技術(shù)方案的靜態(tài)投資回收期為:

Pt=2800/320=8.75（年）

(2)當技術(shù)方案實施后各年的凈收益不相同時，靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計凈現(xiàn)金流量求得(如下圖所示)，也就是在技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表中累計凈現(xiàn)金流量由負值變?yōu)榱愕臅r點。其計算公式為：

（教材P23公式及公式中各指標的解釋）【例】某技術(shù)方案估計總投資2800萬元，技術(shù)方案實施后各年凈137新一級建造師課件138

【例】某技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如表所示，計算該技術(shù)方案的靜態(tài)投資回收期。解：根據(jù)式，可得：

見P23表及計算過程和結(jié)果

1393．判別準則

靜態(tài)投資回收期Pt與基準投資回收期Pc進行比較。若Pt≤Pc，表明技術(shù)方案投資能在規(guī)定的時間內(nèi)收回，則技術(shù)方案可以考慮接受；若Pt>Pc，則方案是不可行的。（P23）

4．優(yōu)劣

靜態(tài)投資回收期指標在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。資本周轉(zhuǎn)速度愈快，靜態(tài)投資回收期愈短，風險愈小，技術(shù)方案抗風險能力強。技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價中一般都要求計算靜態(tài)投資回收期。靜態(tài)投資回收期沒有全面地考慮技術(shù)方案整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量，無法準確衡量技術(shù)方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟效果。靜態(tài)投資回收期作為技術(shù)方案選擇和技術(shù)方案排隊的評價準則是不可靠的，它只能作為輔助評價指標，或與其他評價指標結(jié)合應(yīng)用。（P23）3．判別準則140例：表某方案現(xiàn)金流量表年度 0 12 3

年凈現(xiàn)金流-6000320028001200累計凈現(xiàn)金流量 -6000-28000 1200Pt=2年新一級建造師課件141

表某方案現(xiàn)金流量表年度0123年凈現(xiàn)金流-400020009602400累計凈現(xiàn)金流量-4000-2000-10401360Pt=3-1+1040/2400=2.43年表某方案現(xiàn)金流142（五）財務(wù)凈現(xiàn)值分析（P24）

1．概念（1）財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)是反映技術(shù)方案在計算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價指標。是指用一個預(yù)定的基準收益率(或設(shè)定的折現(xiàn)率)ic，分別把整個計算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到技術(shù)方案開始實施時的現(xiàn)值之和。財務(wù)凈現(xiàn)值計算公式為：（教材P24公式）（五）財務(wù)凈現(xiàn)值分析（P24）143式中FNPV——財務(wù)凈現(xiàn)值；

(CI—CO)t——技術(shù)方案第t年的凈現(xiàn)金流量(應(yīng)注意“+”、“一”號)；

ic——基準收益率；

n——技術(shù)方案計算期。（2）可根據(jù)需要選擇計算所得稅前財務(wù)凈現(xiàn)值或所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值。2．判別準則財務(wù)凈現(xiàn)值是評價技術(shù)方案盈利能力的絕對指標。當FNPV>0時，說明該技術(shù)方案除了滿足基準收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，技術(shù)方案現(xiàn)金流入的現(xiàn)值和大于現(xiàn)金流出

式中FNPV——財務(wù)凈現(xiàn)值；144的現(xiàn)值和，故該技術(shù)方案財務(wù)上可行；當FNPV=0時，說明該技術(shù)方案基本能滿足基準收益率要求的盈利水平，即技術(shù)方案現(xiàn)金流入的現(xiàn)值正好抵償技術(shù)方案現(xiàn)金流出的現(xiàn)值，財務(wù)上還是可行的；當FNPV<0時，說明該技術(shù)方案不能滿足基準收益率要求的盈利水平，技術(shù)方案收益的現(xiàn)值不能抵償支出的現(xiàn)值，財務(wù)上不可行。（P24）【例】已知某技術(shù)方案有如下現(xiàn)金流量(見表)，設(shè)ic=8％，試計算財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)。的現(xiàn)值和，故該技術(shù)方案財務(wù)上可行；當FNPV=0時，說明該技145新一級建造師課件146由于FNPV=242．76(萬元)>0，所以該技術(shù)方案在經(jīng)濟上可行。3．優(yōu)劣優(yōu)點與不足。優(yōu)點自己看書。不足是：必須首先確定一個符合經(jīng)濟現(xiàn)實的基準收益率，而基準收益率的確定往往是比較困難的；在互斥方案評價時，財務(wù)凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個相同的分析期限，才能進行比選。主要用于獨立型方案的評價。（P25）例：某項目現(xiàn)金流量如下表所示，已知ic=10％，試用FNPV評價方案的可行性。表某項目現(xiàn)金流量由于FNPV=242．76(萬元)>0，所以該技術(shù)方案在經(jīng)濟147

年末012345凈現(xiàn)金流量-1000200300300300300年末01148解：FNPV=-1000+200/1.1+300[1/1.12+1/1.13+1/1.14+1/1.15]=46.36

由于NPV>0，所以此方案財務(wù)上可行。解：FNPV=-1000+200/1.1149（六）財務(wù)內(nèi)部收益率分析（P25）1.財務(wù)內(nèi)部收益率的概念（1）對具有常規(guī)現(xiàn)金流量的技術(shù)方案，其財務(wù)凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接的關(guān)系。財務(wù)凈現(xiàn)值是折現(xiàn)率的函數(shù)。其表達式如下：

（教材P25公式）（六）財務(wù)內(nèi)部收益率分析（P25）150

（2）工程經(jīng)濟中常規(guī)投資項目的財務(wù)凈現(xiàn)值函數(shù)曲線隨著折現(xiàn)率的逐漸增大，財務(wù)凈現(xiàn)值由大變小，由正變負，F(xiàn)NPV與i之間的關(guān)系如下圖所示。（2）工程經(jīng)濟中常規(guī)投資項目的財務(wù)凈現(xiàn)值函數(shù)曲線隨著折現(xiàn)率151新一級建造師課件152圖常規(guī)技術(shù)方案的凈現(xiàn)值函數(shù)曲線由于FNPV(i)是i的遞減函數(shù)，故折現(xiàn)率i定得越高，方案被接受的可能性越小。若FNPV(i)>0，則i最大可以大到多少，仍使方案可以接受呢?很明顯，i可以大到使FNPV(i)=0，這時FNPV(i)曲線與橫軸相交，i達到了其臨界值i*，可以說i*是財務(wù)凈現(xiàn)值評價準則的一個分水嶺。I*就是財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)。（3）對常規(guī)技術(shù)方案，財務(wù)內(nèi)部收益率其實質(zhì)就是使技術(shù)方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。其數(shù)學表達式為：（教材P25公式）圖常規(guī)技術(shù)方案的凈現(xiàn)值函數(shù)曲線153式中FIRR——財務(wù)內(nèi)部收益率。（4）財務(wù)內(nèi)部收益率是一個未知的折現(xiàn)率，由公式可知，求方程式中的折現(xiàn)率需解高次方程，不易求解。在實際工作中，一般通過計算機直接計算，手算時可采用試算法確定財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR?？捎迷囁惴?，內(nèi)插法。先選取接近基準收益率的i1，求得NPV1(NPV1>0)，而后再選i2，求得NPV2(NPV2<0)，則有：

IRR≈i1+NPV1/NPV1+NPV2(i2-i1)

為保證精度，一般要求i2-i1<5％式中FIRR——財務(wù)內(nèi)部收益率。1542．判斷（P26）若FIRR≥ic，則技術(shù)方案在經(jīng)濟上可以接受；若FIRR<ic，則技術(shù)方案在經(jīng)濟上應(yīng)予拒絕。

3．優(yōu)劣

FIRR指標考慮了資金的時間價值，其大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于技術(shù)方案投資過程凈現(xiàn)金流量系列的情況，避免了如財務(wù)凈現(xiàn)值之類的指標須事先確定基準收益率的難題，即不受基準收益率的影響。不足的是財務(wù)內(nèi)部收益率計算比較麻煩。4．FIRR與FNPV比較對獨立常規(guī)技術(shù)方案應(yīng)用FIRR評價與應(yīng)用FNPV評價均可，其結(jié)論是一致的。例:某項目計算期內(nèi)的現(xiàn)金流量如下表。若ic=12％，試評價該項目的財務(wù)可行性。2．判斷（P26）155表某項目現(xiàn)金流量年末012345凈現(xiàn)金流量-2004050607080解：分別取i1=10％，i2=15％，計算其對應(yīng)的凈現(xiàn)值，得NPVl=20.44，NPV2=-8.16；用線性內(nèi)插法

IRR=10％+20.44×(15％-10％)/(20.44+8.16)=13.6％因為IRR=13.6％>12％，所以此項目可行。表某項目現(xiàn)金流量156（七）基準收益率的確定（P26）

1．基準收益率的概念基準收益率也稱基準折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動態(tài)的觀點所確定的、可接受的技術(shù)方案最低標準的收益水平。是投資資金應(yīng)當獲得的最低盈利率水平，它是評價和判斷技術(shù)方案在在財務(wù)上是否可行和技術(shù)方案比選的主要依據(jù)，是一個重要的經(jīng)濟參數(shù)。2．基準收益率的測定（1）政府投資項目以及按政府要求進行財務(wù)評價的建設(shè)項目中采用的行業(yè)財務(wù)基準收益率，根據(jù)政府的政策導(dǎo)向進行確定。（七）基準收益率的確定（P26）157（2）企業(yè)各類技術(shù)方案的經(jīng)濟效果評價中參考選用的行業(yè)財務(wù)基準收益率，應(yīng)在分析國家和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、資源供給、市場需求、資金時間價值、技術(shù)方案目標等情況的基礎(chǔ)上，結(jié)合行業(yè)特點、行業(yè)資本構(gòu)成情況等因素綜合測定。（3）在中國境外投資的技術(shù)方案財務(wù)基準收益率的測定，應(yīng)首先考慮國家風險因素。（4）投資者自行測定技術(shù)方案的最低可接受財務(wù)收益率，除了應(yīng)考慮上述2中所涉及的因素外，還應(yīng)根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營策略、技術(shù)方案的特點與風險、資金成本、機會成本等因素綜合測定。（P27）（2）企業(yè)各類技術(shù)方案的經(jīng)濟效果評價中參考選用的行業(yè)財務(wù)基準1581）資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費用，主要包括籌資費和資金的使用費?；鶞适找媛首畹拖薅炔粦?yīng)小于資金成本。

2）投資的機會成本是指投資者將有限的資金用于擬實施技術(shù)方案而放棄的其他投資機會所能獲得的最大收益。機會成本是在方案外部形成的。（P27)1）資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費用，主要包159基準收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機會成本，用下式表達：

ic≥i1=max{單位資金成本，單位投資機會成本)

如技術(shù)方案完全由企業(yè)自有資金投資時，可參考行業(yè)的平均收益水平，可以理解為資金的機會成本；如投資項目資金來源于自有資金和貸款時，最低收益率不應(yīng)低于行業(yè)平均收益水平(或新籌集權(quán)益投資的資金成本)與貸款利率的加權(quán)平均值。如果有好幾種貸款時，貸款利率應(yīng)為加權(quán)平均貸款利率。

3）投資風險。確定基準收益率時，還應(yīng)考慮風險因素，通常以一個適當?shù)娘L險貼補率i2來提高ic值。風險越大，貼補率越高。

4）通貨膨脹。指由于貨幣(這里指紙幣)的發(fā)行量超過商品流通所需要的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價上漲的現(xiàn)象?；鶞适找媛蕬?yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機會成本，用下式表160通貨膨脹以通貨膨脹率來表示，通貨膨脹率主要表現(xiàn)為物價指數(shù)的變化，即通貨膨脹率約等于物價指數(shù)變化率。通貨膨脹的影響具有復(fù)利性質(zhì)。綜上，投資者自行測定的基準收益率可確定如下：若技術(shù)方案現(xiàn)金流量是按當年價格預(yù)測估算的，則應(yīng)以年通貨膨脹率i3修正ic值。即：（P28）ic=(1+i1)(1+i2)(1+i