前言欣聞寧波港務(wù)局打算對(duì)所屬業(yè)務(wù)資產(chǎn)進(jìn)行整合，重組、改制為股份有限公司，并進(jìn)一步謀求公開發(fā)行股票、上市,以求進(jìn)展壯大。我公司感謝貴局能夠選擇我們參與貴局的改制、上市，進(jìn)而以此為契機(jī)與貴局在資本市場(chǎng)上建立起長期的合作關(guān)系，“以我們的努力，光大我們共同的事業(yè)”，共同制造美好的改日。光大證券有限責(zé)任公司是于1996年3月8日經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)的、以中國光大國際信托投資公司及中國光大銀行的證券及相關(guān)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)重組設(shè)立的、由中國光大（集團(tuán)）總公司控股的全國性大型股份制非銀行金融機(jī)構(gòu)。公司注冊(cè)地在上海浦東，注冊(cè)資本為5億元人民幣（2001年內(nèi)立即增資到30億元）。我司作為全國性的大型專業(yè)化證券公司，憑藉雄厚的實(shí)力和良好的信譽(yù)，以及專業(yè)化的項(xiàng)目人員隊(duì)伍，證券發(fā)行承銷業(yè)績始終名列前茅，相繼奪得1999年度承銷業(yè)務(wù)綜合排名第二名和2000年年度承銷業(yè)務(wù)綜合排名第三名的好成績，得到業(yè)內(nèi)人士和上市公司的高度認(rèn)同，獲得了一致好評(píng)。公司改制、發(fā)行及上市的成功，應(yīng)依照貴局實(shí)際情況及相關(guān)法律法規(guī)的要求進(jìn)行合理運(yùn)作。本建議書將從這兩個(gè)方面，初步分析確定貴局適用的改制模式及改制方案，設(shè)立股份有限公司，確定上市方案，提供明確的實(shí)施步驟（時(shí)刻表），以供參考，并將就貴局在“關(guān)于寧波港預(yù)備發(fā)行A股的函”中所指出的問題作出詳細(xì)解釋。本建議書系依照貴局提供的信息資料和有關(guān)的公開信息撰寫而成，了解不足不準(zhǔn)之處敬請(qǐng)諒解，并請(qǐng)不吝賜教。在此，衷心感謝貴局為我們提供的機(jī)會(huì)，并預(yù)祝寧波港本次改制、上市獲得圓滿成功！

第一篇寧波港改制、上市初步方案設(shè)計(jì)非公司制企業(yè)的改制上市，要緊應(yīng)考慮以下兩個(gè)方面，一是應(yīng)與企業(yè)的經(jīng)營進(jìn)展戰(zhàn)略相結(jié)合，二是應(yīng)符合中國證券監(jiān)管部門的各項(xiàng)要求。下面我們依據(jù)這兩條要求，結(jié)合企業(yè)公開披露的資料進(jìn)行分析，如有不正確之處，請(qǐng)諒解并指正。下面分兩步進(jìn)行改制上市方案的設(shè)計(jì)，第一步是對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債及其業(yè)務(wù)情況進(jìn)行分析，依照企業(yè)的具體情況，結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營進(jìn)展目標(biāo)，進(jìn)行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的整合，剝離不良資產(chǎn)、非經(jīng)營性資產(chǎn)，將優(yōu)質(zhì)有效的資產(chǎn)作為上市主體，組建股份有限公司，制定初步發(fā)行上市方案；第二步，依照上市主體模擬的經(jīng)濟(jì)效益情況，確定發(fā)行價(jià)格，依照企業(yè)進(jìn)展經(jīng)營戰(zhàn)略，確定募集資金總量和發(fā)行股數(shù)。下面分這兩步進(jìn)行分析：（一）寧波港經(jīng)營情況分析及上市主體的確定1、寧波港目前經(jīng)營情況（1）寧波港在中國港口進(jìn)展中的地位港口是綜合運(yùn)輸?shù)臉屑~、物資及旅客的集散地，在整個(gè)運(yùn)輸系統(tǒng)中起著舉足輕重的作用。椐統(tǒng)計(jì)，中國1998年進(jìn)出口貨運(yùn)總量為3.89億噸，其中海運(yùn)完成3.3億噸，占84.8%。港口的進(jìn)展水平已成為衡量一個(gè)國家社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展水平的重要標(biāo)志之一。從國際競爭格局、集裝箱船舶大型化趨勢(shì)、競爭性航運(yùn)市場(chǎng)分布的社會(huì)效率及中國港口進(jìn)展的現(xiàn)實(shí)看，建設(shè)華南、華東、北方三大樞紐是中國港口進(jìn)展戰(zhàn)略的最優(yōu)選擇。其中，以上海為中心、寧波為補(bǔ)充將形成華東樞紐港。上海港一直是中國大陸的第一大港口，也是大陸的第一大集裝箱港口，上海港欲建成國際航運(yùn)中心和集裝箱樞紐港，各方面條件，不管是經(jīng)濟(jì)實(shí)力、腹地、物流、集疏運(yùn)條件，依舊航運(yùn)市場(chǎng)、港口設(shè)施、綜合服務(wù)條件等，差不多上得天獨(dú)厚的。但它卻存在著一個(gè)天然的缺陷，這確實(shí)是航道水深條件的限制。而寧波北侖港卻是一個(gè)天然的深水良港，并差不多建成了能接卸超巴拿馬型船舶的集裝箱碼頭，因此，兩者的關(guān)系一直處于既相互競爭又相互依存的微妙狀態(tài)。寧波港是國家確定重點(diǎn)開發(fā)建設(shè)的四大國際深水港中轉(zhuǎn)港之一，航道水深，陸域?qū)拸V，要緊包括寧波老港、鎮(zhèn)海港和北侖港。尤其是北侖港，更具有良好的自然條件：水深條件極好、地理位置適中、有舟山群島作為天然屏障、深水岸線后方陸域平坦寬廣，使北侖港的進(jìn)展前景良好。寧波港目前已擁有500噸級(jí)以上的生產(chǎn)性泊位67個(gè)，核定年吞吐能力為10187萬噸。97、98年的物資吞吐量已躍居大陸各港口的第2位，1999年雖被廣州超過，但2000年以億噸大港的身份重新躍居第2位，同時(shí)，集裝箱業(yè)務(wù)也獲得跳躍式的進(jìn)展，達(dá)到90萬ETU。由于擁有華東地區(qū)獨(dú)一無二的天然深水良港，依靠業(yè)已形成的集疏運(yùn)條件以及不斷拓展的腹地，寧波港將會(huì)形成流淌性的自我增強(qiáng)機(jī)制，成為與上海港相互補(bǔ)充的重要樞紐港。（2）寧波港的要緊經(jīng)營情況A、寧波港務(wù)局總體經(jīng)營情況寧波港是海內(nèi)外聞名的深水良港，也是國內(nèi)外少有的能接卸30萬噸級(jí)超大型巨輪的港口。“九五”期間，寧波港為充分發(fā)揮水深優(yōu)勢(shì)，已初步建成進(jìn)口鐵礦砂、原油、成品油、遠(yuǎn)洋集裝箱、液體化工產(chǎn)品以及煤炭等5個(gè)貨運(yùn)中轉(zhuǎn)和儲(chǔ)存基地。其中，最早投產(chǎn)的10萬噸級(jí)進(jìn)口鐵礦砂中轉(zhuǎn)碼頭，已累計(jì)接卸進(jìn)口鐵礦砂超億噸；已建成的集裝箱專用碼頭達(dá)到90萬TEU的年吞吐能力，“九五”期間續(xù)建的4個(gè)大型集裝箱泊位，將最終使全港集裝箱吞吐能力達(dá)到200TEU；建設(shè)年吞吐能力4000萬噸的大型煤炭儲(chǔ)存中轉(zhuǎn)基地、建設(shè)年吞吐能力2000萬噸的大型原油、成品油中轉(zhuǎn)基地、建設(shè)年吞吐能力為300萬噸的大型液體化工產(chǎn)品儲(chǔ)存中轉(zhuǎn)基地，將使北侖港成為一個(gè)全功能的綜合性大海港。98、99、2000年寧波港務(wù)局財(cái)務(wù)情況一覽表項(xiàng)目2000年12月31日99年12月31日98年12月31日1.總資產(chǎn)（萬元）429,482408,788351,6812.總負(fù)債（萬元）245,715233,851196,7133.凈資產(chǎn)（萬元）183,767174,937154,9684.稅后凈利（萬元）5,7525,8243,3495.銷售收入（萬元）95,41295,79082,4996.毛利率（%）49.94%41.51%41.77%7.資產(chǎn)負(fù)債率（%）57.21%57.21%55.94%8.凈資產(chǎn)收益率（%）3.13%3.33%2.16%從上表能夠看出，寧波港務(wù)局業(yè)務(wù)規(guī)模是巨大的，資產(chǎn)負(fù)債比率符合要求，企業(yè)業(yè)務(wù)毛利率高，但由于企業(yè)間接費(fèi)用大，反映出企業(yè)整體凈資產(chǎn)收益率偏低。B、北侖港埠公司是寧波港務(wù)局的要緊子公司，要緊泊位有：20萬噸級(jí)卸礦泊位1個(gè)，10萬噸級(jí)卸礦泊位1個(gè)，2.5萬噸級(jí)裝礦泊位3個(gè)，2.5萬噸級(jí)散貨泊位1個(gè)。主營業(yè)務(wù)從事：鐵礦石中轉(zhuǎn)，兼做散雜貨。是全國最大的進(jìn)口鐵礦砂中轉(zhuǎn)基地，為全國數(shù)十家大、中、小型鋼廠服務(wù)。同時(shí)散貨泊位還經(jīng)營散肥接卸業(yè)務(wù)。98年物資吞吐量達(dá)4160萬噸。其中進(jìn)口鐵礦2141萬噸，進(jìn)口化肥36萬噸，糧食15萬噸。98、99、2000年北侖港埠公司財(cái)務(wù)情況一覽表項(xiàng)目2000年12月31日99年12月31日98年12月31日1.總資產(chǎn)（萬元）108,599127,856132,3602.總負(fù)債（萬元）49,15769,83776,4243.凈資產(chǎn)（萬元）59,44258,02155,9364.稅后凈利（萬元）11,12010,01013,3835.銷售收入（萬元）37,01334,14334,3016.毛利率（%）55.07%50.78%59.04%7.資產(chǎn)負(fù)債率（%）45.27%54.62%57.74%8.凈資產(chǎn)收益率（%）18.71%17.25%23.93%注：稅后凈利由稅前利潤按33%的稅率計(jì)算得來。從上表能夠看出，北侖港埠公司在寧波港務(wù)局占有重要的地位，2000年主營業(yè)務(wù)收入占全部營業(yè)收入的39%左右，是港務(wù)局利潤的要緊來源，公司規(guī)模大，資產(chǎn)負(fù)債率符合規(guī)定要求，毛利率高，凈資產(chǎn)收益率好，必須納入上市主體。C、北侖集裝箱公司集裝箱是現(xiàn)代港口進(jìn)展的一個(gè)要緊方向，北侖集裝箱公司是企業(yè)以后增長的一個(gè)要緊增長點(diǎn)。要緊泊位有：5萬噸級(jí)集裝箱泊位3個(gè)，5萬噸級(jí)煤炭泊位2個(gè)。主營業(yè)務(wù)是：國際集裝箱運(yùn)輸，煤炭中轉(zhuǎn)，兼做散雜貨。集裝箱運(yùn)輸近十幾年來取得了專門大的進(jìn)展，年均增長率約40％，現(xiàn)己開通歐洲、美洲、東南亞等120條航班，月吞吐量近5萬TEU。同時(shí)還承擔(dān)了臺(tái)州、溫州電廠電煤中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)。要緊98年集裝箱吞吐量34.5萬TEU，煤炭接卸212萬噸，糧食、鋼鐵等雜貨38萬噸，年物資吞吐量810萬噸。98、99、2000年北侖集裝箱公司財(cái)務(wù)情況一覽表項(xiàng)目2000年12月31日99年12月31日98年12月31日1.總資產(chǎn)（萬元）60,64160,06459,6202.總負(fù)債（萬元）17,83018,80319,6063.凈資產(chǎn)（萬元）42,81141,26140,0144.稅后凈利（萬元）5,7473,1611,8045.銷售收入（萬元）25,13517,86613,2566.毛利率（%）52.82%45.81%40.48%7.資產(chǎn)負(fù)債率（%）29.4%31.3%32.88%8.凈資產(chǎn)收益率（%）13.42%7.66%4.51%注：稅后凈利由稅前利潤按33%的稅率計(jì)算得來。從上表能夠看出，北侖集裝箱公司在資產(chǎn)、負(fù)債沒有大的變化的情況下，營業(yè)收入、稅后凈利、凈資產(chǎn)收益率近三年有了成倍的增長，這也反映了集裝箱業(yè)務(wù)的成長性，公司資產(chǎn)負(fù)債率低，公司業(yè)務(wù)是港務(wù)局業(yè)務(wù)以后的要緊進(jìn)展方向，應(yīng)該被納入上市主體。D、鎮(zhèn)海港埠公司鎮(zhèn)海港是寧波港的一部分，但其業(yè)務(wù)量相對(duì)較小。要緊泊位有：萬噸級(jí)卸煤泊位2個(gè)，0.3萬噸級(jí)裝煤泊位1個(gè)；萬噸級(jí)雜貨泊位有4個(gè)，0.3萬噸級(jí)雜貨泊位有2個(gè)；液體化工及成品油泊位有5萬噸級(jí)、萬噸級(jí)及0.5萬噸級(jí)各1個(gè)。主營業(yè)務(wù)是：煤炭裝卸，液體化工，成品油及各類雜貨和集裝箱。是一個(gè)綜合性較強(qiáng)的港區(qū)。建成了全國最大的液體化工碼頭，可靠泊5萬噸級(jí)大型液化船，擁有21萬立方米液體化工儲(chǔ)罐，進(jìn)出口液體化工品類達(dá)40多種。98年液化吞吐量達(dá)65.8萬噸。鎮(zhèn)海鎮(zhèn)海煤炭泊位為浙東燃料中轉(zhuǎn)基地，98年接卸煤炭已達(dá)527.3萬噸。成品油中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)已順利展開，儲(chǔ)罐容量達(dá)19萬立平米。其它雜貨98年吞吐量也高達(dá)181萬噸，要緊有鋼鐵，糧食，木材，化肥等進(jìn)出口物資。集裝箱運(yùn)輸要緊是內(nèi)支線，正在加快進(jìn)展。98年吞吐量已達(dá)925萬噸。98、99、2000年鎮(zhèn)海港埠公司財(cái)務(wù)情況一覽表項(xiàng)目2000年12月31日99年12月31日98年12月31日1.總資產(chǎn)（萬元）39,01145,50141,1652.總負(fù)債（萬元）9,09415,70611,7093.凈資產(chǎn)（萬元）29,91729,79529,4564.稅后凈利（萬元）1,3596715415.銷售收入（萬元）14,74212,49612,1346.毛利率（%）39.04%35.86%34.53%7.資產(chǎn)負(fù)債率（%）23.31%34.52%28.44%8.凈資產(chǎn)收益率（%）4.54%2.25%1.84%注：稅后凈利由稅前利潤按33%的稅率計(jì)算得來。從上表能夠看出，鎮(zhèn)海港埠公司規(guī)模相對(duì)較小，毛利率與上述兩公司相比小，公司凈資產(chǎn)收益率低。E、輪駁公司輪駁公司是寧波港全資子公司之一，要緊泊位有：0.3萬噸級(jí)車客渡泊位2個(gè)，以及41艘各類船舶。主營業(yè)務(wù)：原油過駁，駁運(yùn)，車客渡運(yùn)輸及助泊。原油過駁，要緊為長江沿線及沿海煉油廠服務(wù)，98年過駁原油388萬噸。明越車客渡：開通了鎮(zhèn)海棗蘆潮、鎮(zhèn)海棗金山的海上通道。原油輪駁公司98年物資吞吐量達(dá)891萬噸。駁運(yùn)量達(dá)64萬噸。98、99、2000年輪駁公司財(cái)務(wù)情況一覽表項(xiàng)目2000年12月31日99年12月31日98年12月31日1.總資產(chǎn)（萬元）20,88220,13713,6112.總負(fù)債（萬元）-3383,9182483.凈資產(chǎn)（萬元）21,21916,21913,3634.稅后凈利（萬元）7,3874,2683,2215.銷售收入（萬元）21,84215,58512,0456.毛利率（%）61.95%54.62%49.72%7.資產(chǎn)負(fù)債率（%）/36.68%1.82%8.凈資產(chǎn)收益率（%）34.81%26.31%24.1%注：稅后凈利由稅前利潤按33%的稅率計(jì)算得來。從上表能夠看出，輪駁公司具有相當(dāng)規(guī)模，資產(chǎn)負(fù)債率過低，毛利率、凈資產(chǎn)收益率高，近三年稅后凈利增長幅度大。F、其它業(yè)務(wù)資產(chǎn)除了上述業(yè)務(wù)資產(chǎn)以外，寧波港務(wù)局尚有其它業(yè)務(wù)資產(chǎn)，包括：寧波港埠公司、引航站、鐵路治理處，及其它貨主碼頭。分不介紹如下：寧波港埠公司是寧波港務(wù)局的子公司。要緊泊位有：0.5萬噸級(jí)泊位2個(gè)，0.3萬噸級(jí)泊位3個(gè)，0.3萬噸級(jí)客運(yùn)泊位2個(gè)。主營業(yè)務(wù)：煤炭，雜貨裝卸，沿海客運(yùn)。作為內(nèi)河港，要緊為本市及臨近地區(qū)服務(wù)。以煤炭、散雜貨為主，98年吞吐量168萬噸；作為沿海要緊的客運(yùn)碼頭，98年本站旅客吞吐量175.3萬人次，要緊航線有申棗甬線及浙東沿海各線。引航站是港口的必要組成部分，寧波港引航站擁有一類引航水平，月引航船舶近500艘次。曾安全引靠30萬噸級(jí)的“大鳳凰”礦石輪及31萬噸級(jí)的“莫斯金”油輪。鐵路治理處是寧波港務(wù)局的資產(chǎn)之一，線路線路總長己超過65km，下設(shè)七個(gè)車站和機(jī)電維修部門。主營業(yè)務(wù)：承擔(dān)北侖，鎮(zhèn)海兩港區(qū)物資的鐵路輸運(yùn)任務(wù)。98年完成物資運(yùn)量534萬噸，要緊運(yùn)輸?shù)V石，糧食，化肥，液體化工，煤炭等。要緊貨主碼頭，要緊有：算山原油碼頭擁有25萬噸級(jí)原油泊位1個(gè)，5萬噸級(jí)原油、成品油碼頭2個(gè)，為鎮(zhèn)海煉化公司專用碼頭，98年吞吐量1028萬噸。北侖電廠碼頭棗擁有5萬噸級(jí)煤炭泊位1個(gè)，為北侖電廠服務(wù)，98年接卸煤炭330萬噸。正大糧食碼頭棗擁有4萬噸級(jí)泊位1個(gè)。星港水泥碼頭棗擁有0.7萬噸級(jí)泊位1個(gè)。上述資產(chǎn)從性質(zhì)上來講，不屬于寧波港務(wù)局的主營業(yè)務(wù)，是港務(wù)局的附屬性資產(chǎn)，資產(chǎn)利潤率低，不適宜納入上市公司的范疇。G、聯(lián)營及合資公司要緊包括三個(gè)：港翔公司、港盛儲(chǔ)運(yùn)公司、泛洋公司，分不介紹如下：港翔公司、港盛公司均為中外合作企業(yè)，有固定的經(jīng)營期限，與公司法界定的公司有差距，不適宜納入上市公司的范疇。假如預(yù)備注銷，可能會(huì)遇到協(xié)議的限制。2、上市主體的確定（1）上市主體選擇的差不多要求在進(jìn)行資產(chǎn)整合時(shí)，要緊應(yīng)考慮以下幾個(gè)因素：A、組建形成的股份公司應(yīng)具有獨(dú)立完善的生產(chǎn)經(jīng)營體系。獨(dú)立完善的生產(chǎn)經(jīng)營體系，要求將要緊的生產(chǎn)環(huán)節(jié)都納入上市公司。在寧波港資產(chǎn)整合的過程中，可能遇到一個(gè)問題，假如將全部的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)都納入上市公司，其規(guī)模是巨大的，效益將受到阻礙，因此，只能將要緊的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)納入上市公司。目前，初步方法是：將寧波港務(wù)局五大差不多業(yè)務(wù)納入上市主體，要緊包括：鐵礦中轉(zhuǎn)碼頭、集裝箱業(yè)務(wù)、煤炭儲(chǔ)存中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)、油品中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)、大型液體化工中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)五部分；由于輪駁效益增長較快、效益好，預(yù)備將其也納入上市主體。落實(shí)到實(shí)體上，上市主體應(yīng)包括北侖港埠公司、北侖集裝箱公司、鎮(zhèn)海港埠公司、輪駁公司以及寧波港務(wù)局與上述業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)。至于其它附屬企業(yè)及非經(jīng)營性資產(chǎn)，由于效益低或不適宜納入上市公司，留在寧波港務(wù)局，要緊包括寧波港埠公司、引航站、鐵路治理處、聯(lián)營企業(yè)、以及公安局等非經(jīng)營性資產(chǎn)，構(gòu)成母公司的業(yè)務(wù)主體。應(yīng)納入上市主體的寧波港務(wù)局帳上的相關(guān)業(yè)務(wù)，要緊指的是在建工程，該在建工程要緊內(nèi)容是集裝箱三期工程，按組建股份公司的原則應(yīng)納入上市主體，至于其債務(wù)的處理，在下文中闡述。B、妥善處理關(guān)聯(lián)交易的關(guān)系由于上市主體中只有生產(chǎn)經(jīng)營的部分環(huán)節(jié)，因此，寧波港上市過程中，應(yīng)妥善處理股份公司與母公司之間的關(guān)聯(lián)交易，要緊內(nèi)容包括：水、電、氣的供應(yīng)，土地的租賃，引航站等相關(guān)服務(wù)的服務(wù)協(xié)議。關(guān)于土地使用權(quán)，我們建議采納租賃的方式。這一點(diǎn)在下文中專門闡述。C、履行同業(yè)禁止的義務(wù)同業(yè)禁止的義務(wù)要求，母公司不應(yīng)再從事與股份公司相同的經(jīng)營業(yè)務(wù)，如此，母公司應(yīng)將全部五大差不多業(yè)務(wù)都納入上市主體，并承諾不從事與其產(chǎn)生競爭的業(yè)務(wù)。D、符合相關(guān)公司法規(guī)的要求這一條目前，要緊是公司法要求的對(duì)外投資不能超過凈資產(chǎn)的50%，因此，就擬成立的股份公司而言，應(yīng)注銷大部分子公司的企業(yè)法人地位，以分公司的形式出現(xiàn)。至于集裝箱公司，在下文專門闡述它的處理。至于資產(chǎn)負(fù)債率不能超過70%的要求，有待于在下文對(duì)債務(wù)的剝離中闡述。E、符合證券監(jiān)管部門相關(guān)部門規(guī)章的要求要緊指的是主業(yè)突出，兩個(gè)70%的要求，從目前來看，應(yīng)不成問題。（2）上市主體的確定通過上文的闡述，差不多上將上市主體確定為：與五大差不多業(yè)務(wù)有關(guān)的業(yè)務(wù)資產(chǎn)，以及輪駁公司。A、擬上市主體的差不多業(yè)務(wù)情況上市主體以五大差不多業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)，包括：鐵礦儲(chǔ)存中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)、集裝箱業(yè)務(wù)、煤炭儲(chǔ)存中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)、油品儲(chǔ)存中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)、液體化工產(chǎn)品儲(chǔ)存中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)，以及輪駁公司業(yè)務(wù)。上市主體擁有26個(gè)各類碼頭泊位，能夠接卸30萬噸級(jí)大型集裝箱船舶，物資吞吐量位居中國港口前列，集裝箱吞吐量達(dá)到90萬TEU。B、上市主體模擬報(bào)表依照以上設(shè)想，并結(jié)合企業(yè)2000年報(bào)表情況，能夠初步模擬出上市主體的財(cái)務(wù)狀況。模擬報(bào)表以北侖港埠公司、北侖集裝箱公司、鎮(zhèn)海港埠公司、輪駁公司為基礎(chǔ)，結(jié)合剝離出的在建工程資產(chǎn)（88139萬元）以及債務(wù)（可能6億元），初步計(jì)算得來，只作為參考。上市主體模擬報(bào)表項(xiàng)目2000年12月31日1.總資產(chǎn)（萬元）317,2722.總負(fù)債（萬元）135,7433.凈資產(chǎn)（萬元）181,5294.稅后凈利（萬元）25,6135.銷售收入（萬元）98,7326.毛利率（%）/7.資產(chǎn)負(fù)債率（%）42.78%8.凈資產(chǎn)收益率（%）14.11%注：稅后凈利由稅前利潤按33%的稅率計(jì)算得來。在計(jì)算稅后凈利時(shí)，沒有考慮負(fù)債帶來的借款費(fèi)用的增加。從上表能夠看出，擬上市主體2000年底總資產(chǎn)31.7億元，負(fù)債13.57億元，凈資產(chǎn)18.15億元，資產(chǎn)負(fù)債率42.78%，符合相關(guān)規(guī)定；2000年度，稅后凈利25613萬元，銷售收入9.87億元，凈資產(chǎn)收益率14.11%，對(duì)股份公司發(fā)行上市而言，是比較理想的。（二）上市方案的初步設(shè)計(jì)依照對(duì)擬上市主體資產(chǎn)負(fù)債情況的分析，上市方案的初步設(shè)計(jì)要緊包括以下幾項(xiàng)內(nèi)容：組織架構(gòu)設(shè)計(jì)、凈資產(chǎn)折股、發(fā)行定價(jià)、發(fā)行數(shù)量、募集資金總量、募集資金投向等。1、股份公司組織架構(gòu)設(shè)計(jì)依照上文的分析，擬將北侖港埠公司、鎮(zhèn)海港埠公司、駁輪公司的法人資格予以注銷，設(shè)為股份公司的分公司，結(jié)合寧波港務(wù)局相關(guān)業(yè)務(wù)作為股份公司主體；保留北侖集裝箱公司，作為股份公司的對(duì)外投資。寧波港務(wù)局作為股份公司的母公司，聯(lián)系其它四個(gè)以上發(fā)起人，持有股份公司的全部股權(quán)。寧波港務(wù)局要緊資產(chǎn)有引航站、鐵路治理處、寧波港埠公司、其它聯(lián)營企業(yè)、以及其它非經(jīng)營性資產(chǎn)包括公安局、職工住房等等。股份公司的內(nèi)部組織構(gòu)架能夠以表列示如下：其它四個(gè)以上股東股份公司寧波港務(wù)局其它四個(gè)以上股東股份公司寧波港務(wù)局北侖集裝箱子公司鎮(zhèn)海港埠分公司北侖港埠分公司其它非經(jīng)營性資產(chǎn)寧波港埠公司北侖集裝箱子公司鎮(zhèn)海港埠分公司北侖港埠分公司其它非經(jīng)營性資產(chǎn)寧波港埠公司駁輪分公司其它聯(lián)營公司鐵路治理處引航站駁輪分公司其它聯(lián)營公司鐵路治理處引航站2、凈資產(chǎn)折股按照現(xiàn)行的國有資產(chǎn)治理法規(guī)，國有企業(yè)凈資產(chǎn)折股比例不能低于65%。擬上市主體，2000年底181529萬元，假設(shè)不考慮評(píng)估增值，按65%折股，折股后的總股本為117993.85萬股，取整為11.8億股，折股比例為65.00338%。至于引進(jìn)新股東的出資折股，暫不考慮。3、首次公開發(fā)行定價(jià)按照11.8億的總股本計(jì)算，擬上市主體每股收益為0.217元/股（沒有考慮加權(quán)因素）。按照目前的新股發(fā)行市盈率50倍計(jì)算，擬發(fā)行定價(jià)為10.85元/股。4、發(fā)行數(shù)量、募集資金總額與募集資金投向發(fā)行數(shù)量、募集資金總量都與募集資金投向有關(guān)，也與企業(yè)今后的進(jìn)展戰(zhàn)略目標(biāo)有關(guān)。企業(yè)應(yīng)依照自身企業(yè)的進(jìn)展?fàn)顩r，合理選擇投向項(xiàng)目。假如投向項(xiàng)目選擇合適，能夠在資金投入后真正產(chǎn)生效益，那么，就能夠保持企業(yè)的可持續(xù)進(jìn)展，保證企業(yè)以后的再融資能力。假如選擇不慎，產(chǎn)生虧損，將對(duì)企業(yè)的可持續(xù)進(jìn)展產(chǎn)生阻礙，阻礙企業(yè)下一步的再融資。因此，投向項(xiàng)目的選擇，應(yīng)本著慎重的原則，選擇有進(jìn)展前途并能在2年以內(nèi)帶來效益的項(xiàng)目。下面就寧波港具體情況進(jìn)行分析：（1）企業(yè)的進(jìn)展戰(zhàn)略與募集資金投向A、企業(yè)進(jìn)展戰(zhàn)略大型化、專業(yè)化、集裝箱化是國際航運(yùn)業(yè)的進(jìn)展方向，尤其是集裝箱化。目前，在世界港口吞吐量中，純雜貨、集裝箱貨占32%，其中集裝箱貨的物資價(jià)值占了國際貿(mào)易總值的最大部分，而且集裝箱化的進(jìn)展趨勢(shì)更是有增無減。集裝箱運(yùn)輸作為一種先進(jìn)的運(yùn)輸手段，已是當(dāng)前世界航運(yùn)業(yè)進(jìn)展的要緊方向，也已成為衡量一個(gè)現(xiàn)代化國際貿(mào)易大港的要緊標(biāo)志。中國港口進(jìn)展的當(dāng)務(wù)之急是建設(shè)集裝箱樞紐港。依照寧波港“十五”打算，在新的5年里，打算通過進(jìn)一步調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，突出進(jìn)展重點(diǎn)。為此，該港將在3年時(shí)刻里，投入25億元人民幣，在北侖港區(qū)（三期工程）建成1238米4個(gè)我國第六代以上的大型國際集裝箱碼頭，新增集裝箱吞吐能力100萬標(biāo)準(zhǔn)箱以上。同時(shí)，依照我國將加入WTO和遠(yuǎn)洋集裝箱運(yùn)輸進(jìn)展的需要，寧波港務(wù)局還正在規(guī)劃北侖四期工程1500米超大型國際集裝箱碼頭建設(shè)，該碼頭前期工程打算于2001年開工，爭取在2005年有1至2個(gè)泊位投入使用。屆時(shí)全港集裝箱的吞吐能力將達(dá)到300萬標(biāo)準(zhǔn)箱以上，使寧波港不僅能接卸目前最大的集裝箱船舶，而且能接卸以后世界上更大型的集裝箱船舶，成為世界上水深條件最好的集裝箱港口之一。B、募集資金投向項(xiàng)目的選擇依照企業(yè)進(jìn)展戰(zhàn)略，擬上市主體打算以北侖集裝箱碼頭工程三、四期作為募集資金投向，約需要募集資金30億元。依照了解的情況，其中的三期工程差不多完成并已投入生產(chǎn)，是一個(gè)自籌資金項(xiàng)目，同時(shí)該項(xiàng)目沒有立項(xiàng)，這是一個(gè)難題。募集資金能不能用于解決三期工程形成的債務(wù)。（2）依照投向項(xiàng)目確定發(fā)行數(shù)量按照前文計(jì)算的發(fā)行價(jià)格10.85元/股，募集30億元資金，約需發(fā)行2.76億股。5、首次發(fā)行股票上市對(duì)企業(yè)再融資能力的阻礙股票發(fā)行，一方面帶來了大量的現(xiàn)金資產(chǎn)，增加了企業(yè)凈資產(chǎn)，提高了企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力；另一方面，隨著新項(xiàng)目的開展，擴(kuò)大了公司業(yè)務(wù)，既可帶來收益，也可帶來虧損。下面分析企業(yè)以后的再融資能力（假設(shè)原有業(yè)務(wù)保持原有的利潤水平）：假如新項(xiàng)目的投入在發(fā)行后的2年內(nèi)沒有產(chǎn)生效益，那么發(fā)行后的凈資產(chǎn)收益率為5.32%（25613/481529=5.32%），加上現(xiàn)金資產(chǎn)帶來的財(cái)務(wù)收益，發(fā)行后仍可使凈資產(chǎn)收益率保持在6%以上。假如新項(xiàng)目的投入在發(fā)行后的2年內(nèi)產(chǎn)生效益，將有力地保證凈資產(chǎn)收益率在6%以上。由于公用事業(yè)項(xiàng)目盈利比較穩(wěn)定，因此，暫不考慮新投入項(xiàng)目產(chǎn)生虧損的情況。從上述分析能夠看出，擬上市公司初步來講，是能夠保持可持續(xù)進(jìn)展，保證再融資能力的。

第二篇改制上市可能遇到的問題及解決方法（一）寧波港的優(yōu)勢(shì)及其發(fā)行市盈率選擇1、港口運(yùn)輸行業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)中具有重要地位由于我國國土面積寬闊，河流湖泊縱橫交錯(cuò)，以及境內(nèi)綿延的海岸線，使得港口運(yùn)輸行業(yè)在我國的交通運(yùn)輸中占有重要地位。改革開放以來，我國國民經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)快速增長之勢(shì)，進(jìn)出口貿(mào)易更是高速增長，年均增幅10%以上。從而為港口運(yùn)輸行業(yè)提供了寬敞的進(jìn)展空間。通過加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，增強(qiáng)船舶運(yùn)輸能力，提高碼頭設(shè)備裝卸水平，我國的港口運(yùn)輸行業(yè)取得了較快的進(jìn)展。“九五”期間我國沿海港口建設(shè)完成投資420億元，重點(diǎn)圍繞煤炭、集裝箱、進(jìn)口鐵礦石、糧食、陸島滾裝、深水出海航道等運(yùn)輸系統(tǒng)進(jìn)行建設(shè)，特不是加強(qiáng)了集裝箱運(yùn)輸系統(tǒng)的建設(shè)，港口運(yùn)輸對(duì)國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的瓶頸制約得以初步緩解?？赡堋熬盼濉逼陂g可建成中級(jí)以上泊位93個(gè)，其中深水泊位82個(gè)，新增吞吐能力1.45億噸。沿海港口建設(shè)突出結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大了集裝箱碼頭等大型深水碼頭的建設(shè)力度，集中力量在大連、天津、青島、上海、寧波、廈門和深圳等港建設(shè)了一批深水集裝箱碼頭。到2000年底，沿海港口專業(yè)化集裝箱泊位吞吐能力達(dá)到1200萬箱，為我國集裝箱樞紐港的形成奠定了基礎(chǔ)。另外，國家對(duì)煤炭、原油、鐵礦石、糧食等運(yùn)輸系統(tǒng)進(jìn)行了重點(diǎn)建設(shè)。建成了秦皇島港煤碼頭四期工程，新增煤炭裝船能力3000萬噸。開工建設(shè)了黃驊港煤炭裝船碼頭一期工程和天津港南疆煤炭裝船碼頭。同時(shí)，相應(yīng)在華東、華南沿海配套建成了一批煤炭卸船碼頭，沿海煤炭運(yùn)輸近期可差不多滿足需要。為適應(yīng)外貿(mào)進(jìn)口原油、鐵礦石不斷增長的需要，重點(diǎn)改造了大連港、青島港黃島的原油碼頭，增加了原油接卸能力。結(jié)合鋼鐵企業(yè)進(jìn)展的需要，擴(kuò)建了寧波港北侖20萬噸級(jí)礦石碼頭，建成了青島港礦石碼頭，新增能力2200萬噸。此外還開工建設(shè)了舟山馬跡山礦石接卸碼頭。依照我國糧食流通體制改革的總體規(guī)劃，在大連、營口、廈門、防城港等港口建設(shè)了一批散糧碼頭，近期可差不多滿足糧食運(yùn)輸?shù)男枰＿m應(yīng)船舶大型化進(jìn)展的需要，國家對(duì)主樞紐港口的出海航道進(jìn)行了浚深治理。開工建設(shè)了長江口深水航道治理一期工程、廣州港出海航道工程，浚深了秦皇島（十萬噸級(jí)）、天津、連云港、汕頭等港口的出海航道等，為適應(yīng)國際航運(yùn)進(jìn)展趨勢(shì)邁進(jìn)了一大步；同時(shí)建成一批滾裝碼頭和陸島交通碼頭。環(huán)渤海、杭州灣、瓊州海峽等輪渡運(yùn)輸接著進(jìn)展，差不多解決了3000人以上島嶼的交通問題，為改善島嶼人民生活、進(jìn)展島上經(jīng)濟(jì)奠定了基礎(chǔ)。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，到2000年底，我國沿海港口共有中級(jí)以上泊位2400多個(gè)，其中深水泊位640多個(gè)，吞吐能力達(dá)到9.88億噸。2、港口運(yùn)輸行業(yè)進(jìn)展現(xiàn)狀（1）我國港口運(yùn)輸行業(yè)進(jìn)展現(xiàn)狀2000年，國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)因美國經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)和亞洲新興國家經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇而不斷向好，國家刺激經(jīng)濟(jì)的政策效用進(jìn)一步顯現(xiàn)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的“三架馬車”——投資、消費(fèi)和出口都有較好的表現(xiàn)。在這一宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，國內(nèi)外物流趨旺，我國港口運(yùn)輸行業(yè)狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)，要緊港口物資吞吐量均出現(xiàn)較大增幅，2000年，我國要緊港口物資吞吐量達(dá)16.42億噸，其中外貿(mào)貨占近5.7億噸，分不比上年同期上升18.5%和34%。要緊集裝箱港口共處理集裝箱2268萬箱，比上年同期增長37.1%，創(chuàng)下最新紀(jì)錄，其中海港完成2057萬多箱，河港完成210多萬箱，分不上升近35%和87.8%。據(jù)交通部快速統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，去年十大海港共完成物資吞吐量9.17億噸，其中外貿(mào)物資近4億噸，與上年同期相比，分不增長18.2%和35.3%。十大海港去年物資處理量凈增1.32億噸，表現(xiàn)出色。在十大海港之中，上海港首次超過2億噸物資大關(guān)，而寧波港、廣州港亦首次超過億噸貨量關(guān)口，上述三港在貨量方面創(chuàng)下新紀(jì)錄。跟隨的秦皇島、天津、大連、青島的貨量盡管與億噸尚有差距，但差距不大。十大海港中，秦皇島、天津、青島、深圳、舟山六個(gè)港口突飛猛進(jìn)，凈增貨量均超過1000萬噸或2000萬噸以上，這差不多上與港口作業(yè)經(jīng)改造、改善生產(chǎn)、提高生產(chǎn)力有關(guān)。在集裝箱裝卸方面，十大集裝箱港集中在沿海，共處理1867萬箱，比前年全國港口總吞吐量1833萬箱，還要高1.9個(gè)百分點(diǎn)。另一特點(diǎn)是全國集裝箱港前十名的年吞吐量，差不多上十大港口在二十世紀(jì)創(chuàng)下該港歷史最高紀(jì)錄。若十大港口同自己相比，遞增幅度更高達(dá)37%左右，數(shù)字令人刮目相看。進(jìn)一步講，十大港口中，有六個(gè)港口吞吐量在百萬箱以上，另有兩個(gè)港口近五十萬箱，這種大群體效應(yīng)在世界上是少見的，顯示中國集裝箱港口過去吞吐量基數(shù)專門低，一旦進(jìn)展起來，其沖刺力和潛力驚人，速度之快，新舊面貌變化日新月異。有資料顯示，八一年到九一年的頭十年間，十大集裝箱港吞吐量由64600箱，增加至1243000箱，增幅是19.2倍。由九一至二○○○年的第二個(gè)十年，十大集裝箱港吞吐量由1243000箱，上升至1867萬箱，增幅是15倍，這種長時(shí)刻保持增長速度，在世界上是罕見的。（2）國際集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)形勢(shì)近年來，全球港口運(yùn)輸業(yè)一直保持穩(wěn)步擴(kuò)張，海運(yùn)量持續(xù)增長，在海運(yùn)量增長的同時(shí)，世界商船總量不斷上升，其中集裝箱船隊(duì)增長最為迅速，93-97年間增長率在8%以上。全球經(jīng)濟(jì)一體化是世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的差不多趨勢(shì)，在此背景下，使海運(yùn)業(yè)，尤其是集裝箱市場(chǎng)競爭更加激烈。世界海運(yùn)市場(chǎng)目前已差不多形成液體物資（原油、成品油）、散貨（礦石、糧食）和雜貨三種貨運(yùn)結(jié)構(gòu)。三種物資中，集裝箱運(yùn)輸?shù)囊o是雜貨，其增長最為迅速，由此使港口運(yùn)輸業(yè)的競爭更集中在集裝箱這一市場(chǎng)。由于集裝箱船與港口的特點(diǎn)是規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，競爭的結(jié)果是集裝箱船舶升級(jí)換代進(jìn)一步加快，世界集裝箱船舶已由57年出現(xiàn)的僅226TEU的第一代集裝箱船進(jìn)展到目前擁有6674TEU的第六代集裝箱船。90年代初運(yùn)行于全球三大干線的要緊是第四代集裝箱船，94年全球營運(yùn)中的超巴拿馬型船舶（5000-6000TEU）僅14艘（60896TEU），到94年7月份全球已訂貨的超巴拿馬型船舶為44艘（211626TEU），因此能夠預(yù)見超巴拿馬型船舶將取代目前運(yùn)行的第四代集裝箱船。94年國際集裝箱船平均載箱量為1500TEU，2000年上升為3200TEU，可能到2020年會(huì)超過5000TEU。集裝箱船的大型化必定對(duì)港口水深、機(jī)械、集散能力和治理水平提出更高的要求，使集裝箱港口向大型化進(jìn)展。集裝箱船的大型化使單船營業(yè)費(fèi)用提高，為節(jié)約港口使用費(fèi)用、增加航行時(shí)刻，集裝箱船必須盡可能少靠港口，僅掛靠幾個(gè)大港，由此使集裝箱港形成樞紐港和支線港，樞紐港之間通過大型船舶聯(lián)結(jié)，形成干線航班，樞紐港和支線港之間用中小型船舶連接，即支線航班。2000年，全世界的港口集裝箱吞吐量第一次突破了2億TEU大關(guān)。據(jù)國際聞名海運(yùn)專業(yè)咨詢公司德魯里的市場(chǎng)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，去年全世界各港口處理的集裝箱數(shù)量大幅度增長，其總吞吐量達(dá)到了2.1億TEU的歷史新水平，比1998年吞吐量1.868億TEU增長了7.8%。從歐洲、地中海、中東、非洲、亞洲、北美和中南美洲等全球10個(gè)要緊港口區(qū)域港口集裝箱的特流量來看，去年亞洲遠(yuǎn)東地區(qū)港口集裝箱吞吐量的增長幅度為最高，而且在10個(gè)港口區(qū)域內(nèi)集裝箱吞吐量居第一位。1999年遠(yuǎn)東地區(qū)港口的總計(jì)吞吐量達(dá)5720萬噸，比上一年增長了12.1%，占全世界港口物流總量的28.5%，居10個(gè)港口區(qū)域的首位。上述幾項(xiàng)都創(chuàng)下了這一地區(qū)港口吞吐量的新紀(jì)錄?，F(xiàn)在，亞洲遠(yuǎn)東港口區(qū)域已進(jìn)展成為了全世界的集裝箱運(yùn)輸物流的軸心地區(qū)，其緣故一是中國、韓國和日本都擁有強(qiáng)大的海運(yùn)船隊(duì)，近年來都大力進(jìn)展集裝箱運(yùn)輸，進(jìn)出口和換載量急速擴(kuò)大；二是擺脫金融危機(jī)后，經(jīng)濟(jì)在這一地區(qū)穩(wěn)定向前進(jìn)展。經(jīng)濟(jì)進(jìn)展呈現(xiàn)出新的活力，物流業(yè)進(jìn)展的勢(shì)頭將更為強(qiáng)勁。（3）我國集裝箱運(yùn)輸?shù)倪x擇：加快樞紐港的建設(shè)世界集裝箱運(yùn)輸?shù)募s化、大型化進(jìn)展方向和日趨競爭激烈的市場(chǎng)形勢(shì)，使我國集裝箱港口也必須向大型化、集約化、規(guī)?；M(jìn)展。目前，東亞地區(qū)有4個(gè)國際集裝箱樞紐大港，其中新加坡、香港、臺(tái)灣地區(qū)和韓國各有一個(gè)，而我國大陸地區(qū)沿海要緊港口卻未形成國際樞紐大港，使我國大量集裝箱不得不在上述港口中轉(zhuǎn)，由此造成我國自己的港口不能發(fā)揮應(yīng)有的作用。因此為適應(yīng)形勢(shì)的需要，應(yīng)合理布局，盡快在我國沿海的南北中地區(qū)形成集裝箱樞紐港。十五打算已明確提出：進(jìn)一步加強(qiáng)水利、交通能源等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是今后五年至十年一項(xiàng)十分重要的任務(wù)。十五期間，關(guān)鍵是抓好開局，突出重點(diǎn)。重點(diǎn)是依托交通干線，發(fā)揮中心都市作用，以線串點(diǎn)，以點(diǎn)帶面，不能全面開花。其中第五部分《進(jìn)一步加強(qiáng)水利、交通能源等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)》中明確指出：交通建設(shè)要統(tǒng)籌規(guī)劃，合理安排，加強(qiáng)公路、鐵路、港口、機(jī)場(chǎng)、管道系統(tǒng)建設(shè)，健全暢通、安全、便捷的現(xiàn)代化綜合運(yùn)輸體系?！?。加強(qiáng)沿海樞紐港口建設(shè)和內(nèi)河航道治理，進(jìn)展水路運(yùn)輸，建設(shè)國際航運(yùn)中心。3、寧波港的優(yōu)勢(shì)及發(fā)行市盈率選擇（1）寧波港的優(yōu)勢(shì)港口行業(yè)國有企業(yè)改制設(shè)立股份公司并發(fā)行A股股票和上市，能夠集中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并不斷利用資本市場(chǎng)融資，同時(shí)這些上市公司都受到當(dāng)?shù)卣块T或其大股東的扶持，相對(duì)其他港口企業(yè)，優(yōu)勢(shì)比較明顯，經(jīng)營機(jī)制也比較靈活，因此他們應(yīng)對(duì)困難與風(fēng)險(xiǎn)的能力也相對(duì)較強(qiáng)。能夠相信，作為重要基礎(chǔ)設(shè)施的港口在今后的專門長一段時(shí)刻里必定會(huì)得到持續(xù)的重大的進(jìn)展。目前有多家港口企業(yè)立即申請(qǐng)上市，而相關(guān)于其他企業(yè)，寧波港具有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和競爭實(shí)力。香港工商局局長周德熙講：“全中國的海岸線盡管專門長，但天然而又特不良好的深水港最好的僅有3個(gè)：大連在北部，寧波在中東部，香港在南部?！比欢?，大連目前的腹地經(jīng)濟(jì)困難，向樞紐港進(jìn)展又面臨韓國釜山的強(qiáng)大壓力。寧波港是大陸沿海自然條件最好的港口。作為深水良港，其自然條件有著極其巨大的開發(fā)優(yōu)勢(shì)。為成功迎接國際航運(yùn)業(yè)向大型化、專業(yè)化、集裝化方向進(jìn)展的挑戰(zhàn)，寧波港不斷開發(fā)新航線，國際集裝箱遠(yuǎn)洋運(yùn)輸干線月航班現(xiàn)達(dá)到38班，月集裝箱班輪達(dá)到216班，比去年同期增長60%。同時(shí)優(yōu)良的口岸環(huán)境也吸引了海內(nèi)外許多聞名的公司，目前世界上最大的集裝箱船之一、可裝載6600的馬士其“密執(zhí)安”輪也于2000年10月份開始靠泊寧波港。為充分挖掘港口的接卸潛力，寧波港在“九五”期間已逐步建成進(jìn)口鐵礦、原油及成品油、遠(yuǎn)洋集裝箱、液體化工產(chǎn)品、煤炭五個(gè)貨運(yùn)中轉(zhuǎn)和儲(chǔ)存基地。截止2000年11月，進(jìn)口鐵礦接卸量達(dá)1915萬噸，占全國同期進(jìn)口量的40%以上；僅向韓國、日本、新加坡等國家進(jìn)行國際液化品中轉(zhuǎn)已達(dá)到1.6萬噸，從而奠定了寧波港作為中國最重要的進(jìn)口鐵礦石中轉(zhuǎn)基地和國際液化品中轉(zhuǎn)基地的顯赫地位。2000年，寧波港的物資吞吐量已達(dá)到1.15億噸，已躋身于世界億噸大港行列。“十五”期間，寧波港將在鞏固億噸港的基礎(chǔ)上，將再投入25億元人民幣，通過建設(shè)新的大型深水泊位，進(jìn)一步完善“五個(gè)基地”的功能，以保持物資吞吐量的穩(wěn)定增長和港口進(jìn)展后勁，使寧波港2005年的物資吞吐量和集裝箱吞吐量分不達(dá)到1.5億噸和300萬TEU，并能接卸以后世界上更大型的集裝箱船舶。（2）寧波港上市的市盈率選擇從今年3月份起，我國對(duì)發(fā)行上市的證券監(jiān)管方法將進(jìn)行重大調(diào)整，股份公司首次發(fā)行上市將采納核準(zhǔn)制，取消以往額度指標(biāo)的操縱方法，放開一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行定價(jià)，首次公開發(fā)行定價(jià)由市場(chǎng)供求關(guān)系決定。在這種情況下，必定會(huì)縮小一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差，提高股份公司首次招股的籌資效率。盡管目前新股發(fā)行具體的定價(jià)方式尚未公布，但有一點(diǎn)能夠確信的是，新股招股的定價(jià)必定要參照同行業(yè)或具有相仿概念上市公司股票的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)位。因此，要縮小一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差，必定會(huì)提高一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行市盈率。提高一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行市盈率能夠采納“市盈率折扣法”。即先計(jì)算出新股所屬行業(yè)的平均市盈率，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行橫向比較，依照該公司在行業(yè)中的地位來確定一個(gè)折扣比率，最后完成新股定價(jià)。依照這種方法，我們參考當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)港口經(jīng)營企業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)，能夠推算一下寧波港的發(fā)行市盈率。祥見下表：港口行業(yè)上市公司股本結(jié)構(gòu)及2000年中期要緊財(cái)務(wù)指標(biāo)情況一覽表公司名稱深赤灣A北海新力錦州港招商局A鹽田港A天津港上港集箱重慶港九股票代碼0022058260019000240088600717600018600279總股本（萬股）3815218847631004764058500366599022022839流通A股（萬股）50405720600013097124731195784008600主營業(yè)務(wù)收入（萬元）21650290613150128858989825093755572285凈利潤（萬元）39461794658864117834410242471623每股收益（元）0.100.010.070.180.030.120.350.11每股凈資產(chǎn)（元）2.852.812.184.452.423.742.171.33月9日收盤價(jià)（元）12.3812.9613.9813.1115.2918.9022.3513.6499年每股收益0.190.180.230.400.150.350.580.23市盈率65726133102543959凈資產(chǎn)收益率（%）3.630.343.384.081.263.2216.118.79依照表中所列數(shù)據(jù)，港口行業(yè)要緊上市公司的市盈率中位數(shù)為57倍。參照寧波港的初步改制方案中計(jì)算的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并將其與上述上市公司相比較，考慮其在同行業(yè)中的地位和進(jìn)展?jié)摿Γ軌蚩赡埽瑢幉ǜ鄣男鹿砂l(fā)行市盈率可達(dá)50倍。（二）關(guān)于北侖集裝箱公司與香港和黃就集裝箱業(yè)務(wù)合資事宜貴公司本次發(fā)行股票的募集資金投向即為三期和四期國際集裝箱碼頭建設(shè)，因此，在發(fā)起設(shè)立股份公司時(shí)，不管北侖集裝箱公司與香港和黃就集裝箱業(yè)務(wù)合資的結(jié)果是否審批下來，寧波港務(wù)局都必須將北侖集裝箱公司投入到股份公司中。在那個(gè)前提下，對(duì)合資的問題可分以下兩種情況加以考慮。第一，合資結(jié)果在股份公司設(shè)立之前審批下來并成立。在這種情況下，股份公司在改制設(shè)立時(shí)，寧波港務(wù)局能夠?qū)⑵湓诤腺Y公司中51%的股權(quán)投入到股份公司中，從而使合資公司作為新設(shè)股份公司的控股子公司。稱為方式一。第二，合資結(jié)果和公司設(shè)立在股份公司設(shè)立之后。在這種情況下，又能夠分為兩種情況：1、股份公司設(shè)立時(shí)，北侖集裝箱公司的資產(chǎn)進(jìn)入，但不保留其法人地位。這時(shí)，能夠直接由股份公司作為合資方將北侖集裝箱公司的資產(chǎn)作為出資成立合資公司，并控股51%；稱為方式二。2、股份公司設(shè)立時(shí)，仍然保留北侖集裝箱公司的法人地位，即北侖集裝箱公司作為股份公司的全資子公司。之后，股份公司將北侖集裝箱公司49%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給香港和黃公司；稱為方式三。從操作上來講，上述三種方式均可。但第一種方式，操作上都比較繁瑣，需要多個(gè)部門審批。鑒于此，我們建議采取第二種方式，即使合資結(jié)果在股份公司設(shè)立之前審批下來，仍然能夠待股份公司設(shè)立之后再設(shè)立合資公司，也確實(shí)是講，仍然是由股份公司作為合資公司的控股公司。（三）對(duì)國家劃撥給港務(wù)局的土地的處置方法土地使用權(quán)的處置，方法比較多，但在上市過程中一般有兩種方法，作價(jià)出資與租賃。1、兩種處置方式的比較由于擬上市主體是港口，依照我們的推斷，占用的土地規(guī)模應(yīng)該比較大，假如采納作價(jià)出資的方式，可能將會(huì)增加凈資產(chǎn)值，增大折股的基數(shù)，降低凈資產(chǎn)收益率，降低每股收益，將對(duì)企業(yè)的進(jìn)展產(chǎn)生重大的阻礙。從近期來看，將攤薄企業(yè)價(jià)值，降低募集資金量，不利于企業(yè)的融資；從遠(yuǎn)期來看，龐大的攤銷費(fèi)用，巨大的凈資產(chǎn)，將使企業(yè)凈資產(chǎn)收益率長期處于低水平，使企業(yè)的再融資能力受到阻礙。而采納租賃的方式，可不能增加企業(yè)的凈資產(chǎn)，不阻礙折股基數(shù)，較少阻礙凈資產(chǎn)收益率，將提高企業(yè)當(dāng)期的融資規(guī)模，為企業(yè)以后的長期進(jìn)展打下基礎(chǔ)。因此，在方案設(shè)計(jì)中，我們采納了土地租賃的方式。2、難點(diǎn)但依照土地相關(guān)法規(guī)，作為股份公司控股股東的寧波港務(wù)局應(yīng)辦理相關(guān)的土地使用權(quán)證，繳納土地出讓金，這將是一筆較大的費(fèi)用，如何處置，港務(wù)局應(yīng)有一個(gè)預(yù)備。依照國土部門出臺(tái)的（2001）44號(hào)文，對(duì)劃撥土地在上市過程中的處置，是同意少數(shù)試點(diǎn)部門能夠不辦理土地出讓手續(xù)的，希望貴局能爭取到那個(gè)政策。（四）、債權(quán)、債務(wù)的處理（包括世行貸款）及母公司權(quán)益的保證1、債權(quán)、債務(wù)處理的原則原則上，債權(quán)、債務(wù)應(yīng)跟著相關(guān)的業(yè)務(wù)資產(chǎn)走，假如相關(guān)的業(yè)務(wù)資產(chǎn)納入上市公司，則相關(guān)的債權(quán)、債務(wù)也應(yīng)進(jìn)入上市公司。關(guān)于較難區(qū)分用途的債務(wù)，能夠依照股份公司的資產(chǎn)負(fù)債率情況、凈資產(chǎn)情況、凈資產(chǎn)收益率情況、總股本恰當(dāng)考慮。從降低凈資產(chǎn)、降低折股基數(shù)、提高凈資產(chǎn)收益率來考慮，應(yīng)加大債務(wù)納入上市公司的力度；另一方面，從降低股份公司經(jīng)營壓力、降低資產(chǎn)負(fù)債率的角度來看，負(fù)債又不能太大；同時(shí)負(fù)債太大，將增大企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用，降低企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，因此，應(yīng)統(tǒng)籌考慮以上各點(diǎn)。2、處理方法（1）就北侖港埠公司、鎮(zhèn)海港埠公司、駁輪公司、北侖集裝箱公司而言，其債權(quán)債務(wù)應(yīng)包括在上市主體中。（2）至于寧波港務(wù)局納入上市主體的債權(quán)、債務(wù)，應(yīng)本著上述原則，進(jìn)行詳細(xì)分析后，納入上市主體。3、世行貸款（1）世行貸款具體情況經(jīng)了解，該部分貸款，是由財(cái)政部直接放貸的，總金額3000萬美元，尚余2001萬美元，將于2008年還完。要緊用于集裝箱中轉(zhuǎn)碼頭的二期工程，該部分資產(chǎn)差不多體現(xiàn)在北侖集裝箱公司。（2）世行貸款的處理方法比較難處理。要緊有三種方法處理，僅供參考：A、寧波港務(wù)局歸還貸款，變更融資戶名，轉(zhuǎn)由財(cái)政部放貸的其它貸款戶承擔(dān)。B、變更對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目，轉(zhuǎn)由三期項(xiàng)目承擔(dān)，一是阻礙募集資金投向，而是可能會(huì)比較難。C、歸還全部貸款。3、母公司權(quán)益如何考慮有以下三種方法處理：（1）通過分紅的方式，保證母公司的權(quán)益；（2）通過關(guān)聯(lián)交易，在服務(wù)協(xié)議中支付恰當(dāng)比例的服務(wù)費(fèi)。（3）按照國家最新政策精神，國有股權(quán)持有單位出讓所持股權(quán)獲得的資金，能夠由股權(quán)持有單位安排使用，這也保證了母公司的權(quán)益。

第三篇光大證券的優(yōu)勢(shì)及服務(wù)承諾一、光大證券公司及光大集團(tuán)簡介光大證券有限責(zé)任公司（一）公司概況光大證券有限責(zé)任公司是于1996年3月8日經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)的、以中國光大國際信托投資公司及中國光大銀行的證券及相關(guān)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)重組設(shè)立的、由中國光大（集團(tuán)）總公司控股的全國性大型股份制非銀行金融機(jī)構(gòu)。公司注冊(cè)地在上海，注冊(cè)資本為5億元人民幣（立即增資為30億元）。公司在全國要緊都市設(shè)有四十多家營業(yè)部。公司成立以來，在有關(guān)部門的熱情關(guān)心和金融同行的大力支持及眾多客戶的緊密配合下，各項(xiàng)業(yè)務(wù)均健康進(jìn)展。1999年，更由光大集團(tuán)出面控股國內(nèi)第二大券商——申銀萬國證券公司，業(yè)務(wù)擴(kuò)展能力巨增，顯示了良好的進(jìn)展勢(shì)頭。光大證券公司現(xiàn)任董事長王明權(quán)先生曾任武漢市副市長、中國交通銀行行長，現(xiàn)為中國光大集團(tuán)有限公司董事長兼總經(jīng)理，同時(shí)兼任申銀萬國證券公司、中國光大銀行及光大集團(tuán)在香港、新加坡上市的5家上市公司的董事長；現(xiàn)任總裁聶慶平先生曾任中國證監(jiān)會(huì)國際部主任。光大證券在秉承光大銀行及光大信托原有證券業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，以市場(chǎng)最大化為目標(biāo)，發(fā)揮公司職員的團(tuán)隊(duì)精神，恪守“創(chuàng)新、穩(wěn)健、效率、誠信”的原則，不斷開拓創(chuàng)新，將基金、資產(chǎn)治理、兼并收購、產(chǎn)權(quán)融資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)融入公司業(yè)務(wù)中，使光大證券公司逐漸進(jìn)展成為具有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力、業(yè)務(wù)品種多樣化、經(jīng)營治理規(guī)范化、業(yè)務(wù)運(yùn)作國際化的新型的投資銀行。（二）業(yè)務(wù)范圍發(fā)行和代理發(fā)行各種有價(jià)證券 自營和代理買賣各種有價(jià)證券； 有價(jià)證券的代保管、鑒證和過戶； 代理還本付息、分紅派息等權(quán)益分派業(yè)務(wù)； 證券抵押融資業(yè)務(wù)；基金和資產(chǎn)治理業(yè)務(wù)；企業(yè)重組、收購與兼并業(yè)務(wù)；投資咨詢、財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)；期貨經(jīng)紀(jì)和金融期貨自營業(yè)務(wù)；外幣證券業(yè)務(wù)；中國人民銀行批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。（三）公司特色境內(nèi)境外一體化光大證券重組設(shè)立后，即以其獨(dú)特的結(jié)構(gòu)特色成為中國證券業(yè)的一顆明亮奪目的新星。光大證券的業(yè)務(wù)不僅在境內(nèi)由光大證券有限責(zé)任公司覆蓋全國的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行，同時(shí)在境外由設(shè)在香港的中國光大金融控股有限公司以其下屬的各專業(yè)子公司進(jìn)行，形成了境內(nèi)境外業(yè)務(wù)一體化，即“一套班子，兩塊牌子”的獨(dú)特經(jīng)營模式，同時(shí)，為境內(nèi)企業(yè)提供境內(nèi)和境外的靈活的融資服務(wù)，也為投資者提供境內(nèi)及境外多樣化的投資渠道。銀行與證券相輔相承光大證券與光大銀行是同屬光大集團(tuán)之下的兄弟企業(yè)，無疑，這使光大證券公司擁有極其便利的資金來源。光大銀行雄厚的資金實(shí)力為光大證券公司承購包銷證券提供了有力的資金保障，同時(shí)也可為企業(yè)提供長短期結(jié)合的融資服務(wù)；而光大證券與中國優(yōu)秀的上市或擬上市公司建立的業(yè)務(wù)聯(lián)系，也為光大銀行的業(yè)務(wù)提供了良好的客戶基礎(chǔ)。這種光大集團(tuán)內(nèi)兄弟企業(yè)互為支持，共同進(jìn)展的經(jīng)營方式是光大證券有不于其他證券公司的優(yōu)勢(shì)，也為光大證券公司的今后進(jìn)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。1999年3月16日，光大銀行與國家開發(fā)銀行正式簽署協(xié)議，由光大銀行接收中國投資銀行的137家營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。如此，光大銀行一躍成為全國第六大銀行，自身規(guī)模迅速擴(kuò)大，同時(shí)，此舉也會(huì)對(duì)光大證券公司今后的進(jìn)展產(chǎn)生有益的阻礙。（四）業(yè)務(wù)方針出類拔萃的業(yè)務(wù)活動(dòng)能力，是光大證券公司的一大優(yōu)勢(shì)。我們將以我們特有的業(yè)務(wù)準(zhǔn)則，為我們的客戶提供各項(xiàng)完美的、專業(yè)性的服務(wù)。我們的業(yè)務(wù)方針是：保持持久的業(yè)務(wù)關(guān)系光大證券將努力與客戶建立長期、信任的合作關(guān)系，滿足客戶的各種需要，為客戶解決各種復(fù)雜的金融問題?？蛻衾嬷辽鲜俏覀儤I(yè)務(wù)的最終目的和工作準(zhǔn)則。卓越的調(diào)查研究我們的戰(zhàn)略性意見是基于全面、深入的研究結(jié)果。我們分析事物的深度以及對(duì)客觀公正的追求，保證我們的建議可反映所得的信息，并符合企業(yè)的最佳利益。雄厚的資本實(shí)力銀行與證券互為配合、境內(nèi)境外一體化為光大證券公司提供了雄厚的資本打下了堅(jiān)實(shí)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。這一優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)了我們對(duì)客戶提供靈活、穩(wěn)定、多元化的財(cái)務(wù)服務(wù)的信心。（五）境外業(yè)務(wù)中國光大金融控股有限公司在香港已成為享有聲望的投資銀行集團(tuán)，在一級(jí)市場(chǎng)上，曾參與北京北辰實(shí)業(yè)、北京大唐發(fā)電、經(jīng)緯紡織機(jī)械、南京熊貓電子等40家新股包銷工作，還參與了13家上市公司的股票配售工作；在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)方面，中國光大證券（香港）有限公司擁有香港聯(lián)合交易所2個(gè)會(huì)員席位，業(yè)務(wù)量不斷增長，1996年的交易額達(dá)56億港元。在基金業(yè)務(wù)方面，光大集團(tuán)與花旗銀行等在海外共同發(fā)起設(shè)立花旗光大中國投資基金，并與洗馬錫投資公司組建光大—洗馬錫投資基金。光大集團(tuán)于1994年4月在STAQ成功收購了廣西玉柴股份有限公司流通在外的法人股，開創(chuàng)了國內(nèi)證券市場(chǎng)法人股標(biāo)購轉(zhuǎn)讓的先河。同時(shí)，經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，將所有玉柴股份轉(zhuǎn)為外資股份，并使其在美國紐約證券交易所上市，從而為玉柴公司成功募集外資6,500萬美元。中國光大集團(tuán)光大證券的控股公司中國光大集團(tuán)有限公司于1983年8月18日在香港成立，是國務(wù)院直屬的綜合性集團(tuán)企業(yè)。隨著國內(nèi)業(yè)務(wù)進(jìn)展的需要，公司于1990年11月12日在北京成立了中國光大（集團(tuán)）總公司，從而，使公司在海內(nèi)外同時(shí)具有銀行、證券、信托、保險(xiǎn)等金融業(yè)為主導(dǎo)的大型跨國集團(tuán)公司。通過近15年的進(jìn)展，光大集團(tuán)已成為目前中國乃至海外聲名顯著的財(cái)團(tuán)。目前，光大集團(tuán)公司總資產(chǎn)已達(dá)1200多億元人民幣。除了在國內(nèi)控有中國光大銀行、光大證券有限責(zé)任公司和申銀萬國證券公司及中國光大國際信托投資公司四家金融企業(yè)外，在海外還擁有多家上市公司，集團(tuán)公司在香港及海外市場(chǎng)已扮演了重要的角色，同時(shí)，也成為中國引進(jìn)外國先進(jìn)技術(shù)和資金的重要窗口。為使海外資產(chǎn)加速擴(kuò)張，光大集團(tuán)發(fā)揮公司在香港的優(yōu)勢(shì)，以收購兼并上市公司的方式加速公司資產(chǎn)的擴(kuò)張，使集團(tuán)公司迅速進(jìn)展成為中國企業(yè)在香港的大型跨國集團(tuán)。早在1993年，光大集團(tuán)就在香港成功地收購了在港的上市公司寧發(fā)國際有限公司65%的股份，并將其重組更名為光大國際有限公司；在之后的1994年又先后收購了香港上市公司明輝進(jìn)展有限公司（后更名為“中國光大控股有限公司”）51%的股份、恒華控股有限公司（后更名為“中國光大科技有限公司”）45%的股份以及在新加坡上市的高登控股有限公司（HTPHoldingsLimited）（后更名為“中國光大亞泰有限公司”）。除此之外，光大集團(tuán)還入股香港港基國際銀行20%，香港國衛(wèi)保險(xiǎn)5%，并于1997年分不購入香港電訊7.7%及ThemeInternational20%的股份。光大集團(tuán)的一連串收購行動(dòng)，使其總資產(chǎn)在短短的十五年內(nèi)膨脹了近百倍，顯示了集團(tuán)雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和巨大的進(jìn)展?jié)摿?，引起了海?nèi)外的普遍關(guān)注和熱烈反響。許多評(píng)論界和金融界均表示以現(xiàn)今光大集團(tuán)的進(jìn)展速度、領(lǐng)導(dǎo)集體先進(jìn)和開明的思想以及其所擁有的眾多專業(yè)人才和雄厚的資金實(shí)力，中國光大集團(tuán)這只旗艦將在以后寬敞的經(jīng)濟(jì)海洋里乘風(fēng)破浪，成為中國企業(yè)集團(tuán)在海外市場(chǎng)中的佼佼者。二、光大證券的承銷業(yè)績(一)整體承銷情況光大證券公司原有證券業(yè)務(wù)是由中國光大銀行和中國光大國際信托投資公司經(jīng)營的。光大證券有限責(zé)任公司重組設(shè)立以后，在保持原有證券機(jī)構(gòu)布局和一、二級(jí)市場(chǎng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，把基金、資產(chǎn)治理、項(xiàng)目融資、兼并收購、產(chǎn)權(quán)融資等新型投資銀行業(yè)務(wù)作為業(yè)務(wù)進(jìn)展的重點(diǎn)，使光大證券公司迅速進(jìn)展成為全國性的、業(yè)務(wù)全面的證券公司。到目前為止，光大證券公司是極少數(shù)幾家成立以來從未受到中國證監(jiān)會(huì)任何形式懲處的大型證券公司之一。在2000年的股票承銷工作中，光大證券公司以配股主承銷24家名列各券商之首，并在新發(fā)、增發(fā)和配股的綜合排名中名列第三位，進(jìn)展態(tài)勢(shì)迅猛。表1：光大證券2000年發(fā)行籌資市場(chǎng)份額統(tǒng)計(jì)表指標(biāo)名稱全國光大證券比重籌資總額（萬元）14,451,749920,1536.37%新股發(fā)行籌資額（萬元）10,027,033490,0164.89%配股籌資額（萬元）4,424,716430,1389.72%新股發(fā)行家數(shù)16684.82%配股家數(shù)1612414.91%表2：98、99、2000年及今年1—3月部分已完成項(xiàng)目情況表項(xiàng)目名稱擔(dān)任角色迪康制藥A股新發(fā)主承銷商/上市推舉人南寧化工A股新發(fā)主承銷商/上市推舉人天利高新A股新發(fā)主承銷商西藏珠峰A股新發(fā)主承銷商/上市推舉人開平春暉A股新發(fā)主承銷商/上市推舉人滄州大化A股新發(fā)主承銷商/上市推舉人華東醫(yī)藥A股新發(fā)主承銷商/上市推舉人赤天化A股新發(fā)主承銷商/上市推舉人武漢鋼鐵A股新發(fā)主承銷商/上市推舉人蓮花味精A股新發(fā)主承銷商/上市推舉人太鋼不銹A股新發(fā)主承銷商/上市推舉人南寧化工可轉(zhuǎn)債券主承銷商閩燦坤B股增發(fā)主承銷商海欣股份A股增發(fā)主承銷商電廣傳媒A股增發(fā)主承銷商真空電子A股增發(fā)主承銷商托普軟件A股增發(fā)主承銷商上海浦東建設(shè)債券主承銷商吉林吉長高速債券主承銷商基金裕陽發(fā)行協(xié)調(diào)人基金景福發(fā)行協(xié)調(diào)人中信國安A股配股主承銷商道博股份A股配股主承銷商金花股份A股配股主承銷商南風(fēng)化工A股配股主承銷商?hào)|湖高新A股配股主承銷商湘火炬A股配股主承銷商廈華電子A股配股主承銷商合肥百貨A股配股主承銷商宇通客車A股配股主承銷商龍滌股份A股配股主承銷商中儲(chǔ)股份A股配股主承銷商美利紙業(yè)A股配股主承銷商焦作堿業(yè)A股配股主承銷商浙江震元A股配股主承銷商法爾勝A股配股主承銷商西單商場(chǎng)A股配股主承銷商世紀(jì)星源A股配股主承銷商山東巨力A股配股主承銷商飛彩股份A股配股主承銷商青島雙星A股配股主承銷商深南電A股配股主承銷商浙江天然A股配股主承銷商益民百貨A股配股主承銷商大龍泉A股配股主承銷商保稅科技A股配股主承銷商石油龍昌A股配股主承銷商上海醫(yī)藥A股配股主承銷商華聯(lián)商廈A股配股主承銷商中海海盛A股配股主承銷商康佳集團(tuán)A股配股主承銷商神馬股份A股配股主承銷商寧波富達(dá)A股配股主承銷商吉林化纖A股配股主承銷商民族集團(tuán)A股配股主承銷商四川湖山A股配股主承銷商長城電腦A股配股主承銷商實(shí)達(dá)電腦A股配股主承銷商稀土高科A股配股主承銷商青島海爾A股配股主承銷商金花股份A股配股主承銷商北大車行A股配股主承銷商華北制藥A股配股主承銷商京西旅游A股配股主承銷商渝三峽A股配股主承銷商黃河化工A股配股主承銷商新天國際A股配股主承銷商星湖股份A股配股主承銷商湖北天發(fā)A股配股主承銷商祁連山A股配股主承銷商桂林集琦A股配股主承銷商?hào)|風(fēng)電儀A股配股主承銷商興澄股份A股配股主承銷商銀廣夏A股配股主承銷商興業(yè)房產(chǎn)A股配股主承銷商中海海盛A股配股主承銷商新疆屯河A股配股主承銷商拉薩啤酒A股配股主承銷商美爾雅A股配股主承銷商新疆天業(yè)A股配股主承銷商工大高新A股配股主承銷商羅牛山A股配股主承銷商深賽格A股配股主承銷商西藏金珠A股配股主承銷商萬象集團(tuán)A股配股主承銷商哈歲寶A股配股主承銷商(二)公司營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)隨著中國證券市場(chǎng)市場(chǎng)化水平的提高，股票發(fā)行上市的成功對(duì)券商銷售網(wǎng)絡(luò)的依靠將逐漸增加，券商完善的市場(chǎng)銷售網(wǎng)絡(luò)將是企業(yè)發(fā)行上市成功的保證。光大證券成立以來，即致力于進(jìn)展完善的市場(chǎng)銷售網(wǎng)絡(luò)，在全國各地已建立了四十多家營銷網(wǎng)點(diǎn)，差不多上覆蓋了我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)；另一方面，光大證券作為主發(fā)起人曾參與發(fā)起設(shè)立了大成、博時(shí)兩家基金治理公司，治理了多家基金，這也是形成光大證券市場(chǎng)銷售網(wǎng)絡(luò)的重要組成部分。再次，光大證券以光大集團(tuán)為依托，在集團(tuán)內(nèi)部與中國光大銀行等兄弟單位形成了緊密的聯(lián)系，這也是光大證券營銷網(wǎng)絡(luò)的有力補(bǔ)充。三、光大證券的服務(wù)范圍我公司愿與貴公司在相互信任、共同進(jìn)展的基礎(chǔ)上，作為貴公司的常年財(cái)務(wù)顧問，建立長期的合作關(guān)系。在貴公司股票的發(fā)行上市的過程中，我公司可為貴公司提供以下服務(wù)：（1）就改制重組、發(fā)行上市方案的策劃與制定向貴公司提供建議；（2）及時(shí)向貴公司提供二級(jí)市場(chǎng)的最新信息及對(duì)以后走勢(shì)的研判資料，關(guān)心貴公司確定最佳發(fā)行時(shí)機(jī)；（3）全程參與發(fā)行上市工作，起草及整理相關(guān)報(bào)批文件；（4）協(xié)調(diào)各中介機(jī)構(gòu)的工作，確保發(fā)行上市工作高效有序地進(jìn)行；（5）就發(fā)行上市所涉及的有關(guān)事宜向貴公司提供信息和咨詢；（6）與貴公司積極配合，在最短的時(shí)刻內(nèi)完成向主管部門、證監(jiān)會(huì)的上報(bào)工作，并負(fù)責(zé)與有關(guān)部門進(jìn)行溝通；（7）依靠我公司的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)、媒體優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)，并充分發(fā)揮我公司在二級(jí)市場(chǎng)上的阻礙力，為貴公司的發(fā)行成功營造一個(gè)良好的市場(chǎng)氛圍。（8）確保新股資金的按時(shí)到位，并高效快速地完成股票的托管登記和上市申請(qǐng)工作。（9）包銷社會(huì)公眾股余額。我公司可利用光大集團(tuán)的廣泛關(guān)系為貴公司資本運(yùn)營提供多種服務(wù)，同時(shí)，同一系統(tǒng)的光大銀行，也能夠?yàn)橘F公司的融資提供便利，具體情況和合作方式能夠和貴公司進(jìn)行進(jìn)一步的探討。四、項(xiàng)目派出人員簡介我司作為全國性的大型專業(yè)化證券公司，憑藉雄厚的實(shí)力和良好的信譽(yù)，以及專業(yè)化的項(xiàng)目人員隊(duì)伍，承銷業(yè)績自成立以來始終名列前茅，得到業(yè)內(nèi)人士和上市公司的高度認(rèn)同。與此同時(shí)，我司亦與中國證監(jiān)會(huì)、滬深交易所及其他政府治理部門建立起緊密的聯(lián)系，使項(xiàng)目人員對(duì)現(xiàn)行有關(guān)配股的法律法規(guī)、政策取向、審核程序等等都有深入的了解，項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富，可為貴司提供全方位的服務(wù)。如蒙獲聘，我公司將組織專門公司項(xiàng)目組參與公司前期工作，項(xiàng)目組成員簡介如下：1.項(xiàng)目總協(xié)調(diào)人王韜光先生：光大證券有限責(zé)任公司副總裁。北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，美國鮑靈.格林州立大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，北京大學(xué)法學(xué)碩士。曾任中國光大國際信托投資公司總經(jīng)理助理、中國光大明輝（香港）有限公司（現(xiàn)中國光大控股有限公司）董事、總經(jīng)理，第八屆全國青聯(lián)委員，并領(lǐng)導(dǎo)和參與多起企業(yè)兼并收購的實(shí)施和操作，擁有香港投資顧問資格。貴公司此次改制上市的進(jìn)程，將受到王韜光先生的緊密關(guān)注，他將在必要的時(shí)候直接與有關(guān)主管領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行溝通。2.項(xiàng)目組組長雷杰先生：光大證券有限責(zé)任公司國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理。1992年就職于香港華晨集團(tuán)公司，參與策劃了沈陽金杯華晨（CBA）在紐約的上市工作。1993—1995年就職于中國誠信證券評(píng)估有限公司，任國際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理，曾參與和負(fù)責(zé)山東華能N股、山西經(jīng)緯紡機(jī)和廣東科龍電器H股發(fā)行的國內(nèi)財(cái)務(wù)顧問工作。1995年—1997年就職于華夏證券有限責(zé)任公司投資銀行部，先后負(fù)責(zé)哈慈股份、哈高科、石油大明的A股新股發(fā)行及天津勸業(yè)的1996年度配股發(fā)行工作。在光大證券歷任投資銀行二部總經(jīng)理和北方總部助理總經(jīng)理，先后負(fù)責(zé)蓮花味精、太鋼不銹A股新股發(fā)行和吉林化纖、華北制藥1998年度的配股發(fā)行工作。擁有注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格，并曾于1992年同意過安達(dá)信會(huì)計(jì)師行（ArthurAnderson）會(huì)計(jì)及審計(jì)業(yè)務(wù)培訓(xùn)；擁有上海證券交易所場(chǎng)內(nèi)交易員資格。雷杰先生將負(fù)責(zé)公司內(nèi)部有關(guān)部門的協(xié)調(diào)配合，并對(duì)本項(xiàng)目的整體原則進(jìn)行統(tǒng)一指導(dǎo)。3.副組長鐵小軍先生，光大證券有限責(zé)任公司國際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理。經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。曾任中國光大國際信托投資公司部門副經(jīng)理，新加坡高登控股有限公司（現(xiàn)中國光大亞太有限公司）副總經(jīng)理，期間負(fù)責(zé)上市公司的財(cái)務(wù)和投資治理，主持開展多項(xiàng)投資和注資工作，參與光大集團(tuán)新加坡區(qū)域業(yè)務(wù)總部的建設(shè)，積存了多年境外上市公司治理經(jīng)驗(yàn)。國內(nèi)工作期間，曾任職于幾家大型投資治理公司，參與華東醫(yī)藥、如意集團(tuán)、中科生命、漢王科技等企業(yè)的重組、改制、A股上市等工作，負(fù)責(zé)北人股份、滬東重機(jī)等增發(fā)項(xiàng)目。趙慶先生，光大證券有限責(zé)任公司國際業(yè)務(wù)部助理總經(jīng)理。經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，有7年多的證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。曾就職于交通銀行證券部、海通證券有限公司，從事過股票、國債交易，股票和國債的發(fā)行業(yè)務(wù)，涉及證券市場(chǎng)的多個(gè)領(lǐng)域。作為投資銀行業(yè)務(wù)專家，曾負(fù)責(zé)太鋼不銹、基金裕陽和基金景福的發(fā)行上市工作；為內(nèi)蒙森工、秦皇島海灣等高科技企業(yè)提供財(cái)務(wù)顧問服務(wù)；參與了吉林化纖、工大高新、祁連山、寧波福達(dá)的配股工作，在企業(yè)重組改制、并購、股票承銷等業(yè)務(wù)方面有豐富的理論知識(shí)和操作經(jīng)驗(yàn)。4.項(xiàng)目組成員高強(qiáng)先生：經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士?，F(xiàn)任光大證券有限公司國際業(yè)務(wù)部業(yè)務(wù)經(jīng)理。曾就職于中國工商銀行，從事過房地產(chǎn)信貸、工業(yè)企業(yè)信貸工作。曾作為要緊成員參與了太鋼不銹、滄州大化、吉林電力、鞍山熱電、山東只楚集團(tuán)、中國海洋石油等企業(yè)的股份制改造和股票發(fā)行上市工作，參與了蘭陵陳香的配股工作，負(fù)責(zé)了基金景福的發(fā)行工作。對(duì)企業(yè)資本運(yùn)營、改制和發(fā)行上市以及金融證券市場(chǎng)理論有深刻的認(rèn)識(shí)和較豐富的操作經(jīng)驗(yàn)。行上市和金融證券市場(chǎng)理論有深刻的認(rèn)識(shí)。邱小兵先生：經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士?，F(xiàn)任光大證券有限公司國際業(yè)務(wù)部業(yè)務(wù)經(jīng)理。曾在國際五大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的PriceWaterhouse從事審計(jì)工作。1997年至2000年6月，在中國科技國際信托投資公司財(cái)務(wù)部、發(fā)行部工作，主持或參與了中科三環(huán)（0970）、沈陽三生、大連凱飛、凱恩特紙等公司發(fā)行上市工作。2000年6月就職于本公司，主持了北人股份（600860）增發(fā)項(xiàng)目，參與了滬東重機(jī)（600150）的資產(chǎn)重組項(xiàng)目，主持了北京東方通、大連路明創(chuàng)業(yè)板上市工作。五、光大證券有限責(zé)任公司的承諾（一）設(shè)計(jì)最佳發(fā)行價(jià)方案任何資產(chǎn)或產(chǎn)品的“價(jià)格”是由供求關(guān)系決定的。換句話講，一家公司的股票發(fā)行成功與否，取決于其價(jià)格能否吸引投資者的興趣。新股定價(jià)的關(guān)鍵工作確實(shí)是試圖找出一個(gè)供求平衡點(diǎn)。依照我們的經(jīng)驗(yàn)，新股定價(jià)的過程可分為三個(gè)時(shí)期：1.首先就貴公司的生產(chǎn)經(jīng)營及進(jìn)展?jié)摿顩r作出初步的估算，貴公司股票的價(jià)位應(yīng)不低于此估值。2.初步估算完畢，我們將會(huì)同其它中介機(jī)構(gòu)及貴公司的意見來制訂一個(gè)適當(dāng)?shù)挠唭r(jià)基準(zhǔn)。一般講來，二級(jí)市場(chǎng)的供求會(huì)直接阻礙到股票發(fā)行價(jià)格的確定，因此定價(jià)過程必須參考我們研究人員和二級(jí)市場(chǎng)資深交易員的意見。3.最后參考其它因素來確定發(fā)行價(jià)。（二）體現(xiàn)貴公司的最佳形象光大證券有著在各種復(fù)雜的市場(chǎng)情況下，進(jìn)行股票銷售的經(jīng)驗(yàn)。比如太鋼不銹、武鋼股份、真空電子等在當(dāng)時(shí)發(fā)行時(shí)都屬于超大盤股票，且面臨弱市，但通過我公司各業(yè)務(wù)部門的精心策劃，通力合作，加上我公司與社會(huì)投資界各界的良好關(guān)系，最終獲得超額認(rèn)購。我們承諾，以后展現(xiàn)在公眾面前的貴公司的形象將是最佳的和最富吸引力的。（三）在一級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)包銷風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，光大證券將有充分實(shí)力履行包銷義務(wù)如能被聘為主承銷商，光大證券有義不容辭的責(zé)任、有充分的資金實(shí)力和膽略履行包銷責(zé)任。即使承銷團(tuán)的其它成員