期權風險管理期權風險管理期權交易的風險期權風險測量風險來源希臘值Delta的定義Delta與標的資產Delta與到期時間波動率與到期時間對Delta影響的相似性Delta與波動率Gamma的定義Gamma的性質Gamma與標的資產Gamma與到期時間Gamma與波動率Gamma三維關系圖Vega的定義與性質Vega與標的資產Vega與到期時間Vega與波動率Vega三維關系圖Theta的定義與性質Theta與標的資產Theta與到期時間Theta與波動率Theta三維關系圖Rho的定義Rho的性質Rho與標的價格、到期時間總結Delta對沖舉例Delta-Gamma對沖舉例Delta-Gamma-Vega對沖舉例目錄期權交易的風險Vega與到期時間目錄期權交易的風險買方風險

?在特定的時間內波動率過低的風險--對波動率反映市場發(fā)化速度認識不足

?權利金全部損失風險—對積少成多的損失認識不足

?行權資金不足、超倉風險–對行權方式認識不足

?行權后獲得期貨頭寸行情不利變化的風險—對行情判斷不足賣方風險

?標的方向不利方向變動的風險—判斷失誤

?波動率大幅增加風險—忽略波動率風險

?裸賣空風險—僥幸心理

?履約后被動超倉強平風險--持倉風險

?追加保證金風險—賣方義務

?虛值期權較強的杠杄作用，面臨價格大幅變動的風險—期權特點市場風險

?流動性不足、合約不連續(xù)風險

3期權交易的風險買方風險

?在特定的時間內波動率過低的風險-期權風險測量希臘值風險度：持倉保證金占市值權益的比例品種集中度流動性期權風險測量希臘值4風險來源風險標的價格的變動標的價格變動的速度波動率時間利率風險來源風險標的價格的變動標的價格變動的速度波動率時間利率5希臘值Delta(△或δ)

標的價格Gamma(Г)

標的價格變動的速度Vega(υ)波動率Theta(θ)到期時間Rho(ρ)利率希臘值Delta(△或δ)標的價格6Delta的定義Delta衡量標的價格變化對期權價值的影響。Delta是期權價格與標的資產價格關系曲線的斜率。標的價格上升或下降1，導致期權理論價值改變的數(shù)值即為Delta。上圖的斜率表示看漲期權的delta虛值看漲期權的delta<0.5實值看漲期權的delta>0.5看漲期權價格與標的資產的關系圖Delta的定義Delta衡量標的價格變化對期權價值的影響。7Delta與標的資產看漲期權Delta的取值范圍是0到1，看跌期權Delta的取值范圍是-1到0。標的資產的Delta為1。單個期權價格的變化值始終小于標的資產價格的變化值。深度實值期權的|Delta|接近于1，深度虛值期權的|Delta|接近于0。平值期權的Delta相對于標的資產的斜率最大，深度實值和虛值的期權的Delta相對于標的資產的斜率較小?？礉q期權delta與標的價格的關系圖看跌期權delta與標的價格的關系圖Delta與標的資產看漲期權Delta的取值范圍是0到1，看8Delta與到期時間看跌期權Delta與標的價格關系圖在到期日，期權|Delta|要么為1，要么為0。Delta與到期時間看跌期權Delta與標的價格關系圖在到期9Delta與到期時間對于實值期權，隨著到期日的臨近，其|Delta|越來越接近于1。對于虛值期權，隨著到期日的臨近，其|Delta|越來越接近于0。對于平值期權，隨著到期日的臨近，其|Delta|越來越接近于0.5?？礉q期權delta與到期時間關系圖看跌期權delta與到期時間關系圖Delta與到期時間對于實值期權，隨著到期日的臨近，其|De10波動率與到期時間對Delta影響的相似性低波動率的情況，類似于還有較短的時間到期的情況高波動率的情況，類似于還有較長的時間到期的情況波動率與到期時間對Delta影響的相似性低波動率的情況，類似11Delta與波動率波動率對看漲期權delta的影響低波動率時，深度實值與深度虛值期權有更大的可能在到期時仍然保持深度實值與虛值的狀態(tài)，因此在低波動率時，深度實值期權的|delta|更接近于1，深度實值期權的|delta|更接近于0。對于深度實值與虛值狀態(tài)期權，如果波動率較低，其delta變動可能性較低，其delta曲線在深度實值與虛值時也更平緩。對于平值期權，低波動率時，更加無法判斷其最終到期時它有可能會是實值還是虛值，故而其delta的變化率比高波動率時更大。（低波動率時平值期權的gamma更大）Delta與波動率波動率對看漲期權delta的影響低波動率時12Gamma的定義Gamma衡量標的價格變化的速度對期權價值的影響。Gmma是期權價格與標的價格關系曲線的二階導，表示Delta變化的快慢。是Delta與標的價格曲線的斜率。標的價格上升或下降1，導致Delta改變的數(shù)值即為Gamma。Gamma值等于0.0656，表明當股票價格變化ΔS時，Delta變化為0.0656ΔS如果Delta是速度，Gamma可以理解為加速度?？礉q期權delta與標的價格的關系圖Gamma=上圖的斜率表示看漲期權的gamma平值期權的gamma更大實值與虛值期權的gamma更小從BS公式可以推導出的Gamma的解析解，從這個解析解中可以看出波動率越小，離到期時間越近，gamma越大Gamma的定義Gamma衡量標的價格變化的速度對期權價值的13Gamma的性質多頭看漲期權和多頭看跌期權總是有正Gamma?？疹^看漲期權和空頭看跌期權總是有負Gamma。平值期權的Gamma最大實值和虛值期權的Gamma相對小具有相同執(zhí)行價和到期日的一對看漲和看跌期權的Gamma值相等。標的資產Delta為1，標的資產Gamma為0。

看漲期權delta與標的價格的關系圖看跌期權delta與標的價格的關系圖Gamma的性質多頭看漲期權和多頭看跌期權總是有正Gamma14Gamma和標的資產平值期權的Gamma最大，隨著期權變?yōu)閷嵵祷蛱撝灯跈?，gamma值不斷減小。低執(zhí)行價格的Delta曲線斜率更大，其平值期權Gamma也更大。Gamma和標的資產平值期權的Gamma最大，隨著期權變?yōu)閷?5Gamma和到期時間平值期權臨近到期時，Delta變化最為劇烈，其Gamma值最高。當期權還有很長時間到期時，標的價格對期權價格影響較小，Delta隨時間變化緩慢且穩(wěn)定，相應的gamma也比較穩(wěn)定且數(shù)值不大。距離到期日2天距離到期日90天SpotpriceGamma與標的價格關系圖看跌期權Delta與標的價格關系圖Gamma和到期時間平值期權臨近到期時，Delta變化最為劇16Gamma和波動率平值期權在低波動率條件下，Gamma最大。實值&虛值期權Gamma與波動率的關系volatility平值期權Gamma與波動率的關系volatilityGammaGammaSpotpriceLowvolatilityHighvolatilityGamma與標的價格關系圖Gamma和波動率平值期權在低波動率條件下，Gamma最大。17Gamma三維關系圖Gamma三維關系圖18Vega的定義與性質Vega衡量標的波動率的變化對期權價值的影響。Vega是期權價格與波動率關系曲線的斜率。波動率每變動1點，導致期權價值的變化數(shù)值即為Vega。多頭看漲期權和多頭看跌期權總是有正Vega?？疹^看漲期權和空頭看跌期權總是有負Vega。具有相同執(zhí)行價和到期日的一對看漲和看跌期權的Vega值相等標的資產Vega為0。從BS公式可以推導出的Vega的解析解，從這個解析解中可以看出,離到期時間越遠，Vega越大Vega的定義與性質Vega衡量標的波動率的變化對期權價值的19Vega與標的資產平值期權的Vega最大，隨著期權變?yōu)閷嵵祷蛱撝灯跈?，Vega值不斷減小。當標的資產價格接近執(zhí)行價格的時候，波動率的稍稍改變都將引起期權從實值與虛值之間的轉換，因此期權趨于平值時，υ值最大。而對于深度實值或是深度虛值的期權，波動率的變動并不能引起期權價值太大的變動,υ值較低。Vega與標的價格的關系Vega與標的資產平值期權的Vega最大，隨著期權變?yōu)閷嵵祷?0Vega與到期時間距離到期時間越久，期權的Vega值越大；臨近到期時，期權Vega值將減少。當距離到期的時間比較長，標的資產的波動率發(fā)生變動，標的資產價格會有充分的時間發(fā)生改變，從而影響期權的價格，因此距離到期時間越長vega越大，當臨近到期，即使波動率變大，也已無足夠時間讓標的資產價格發(fā)生變化，因此當接近到期的時候vega值會迅速減少。Vega與到期時間距離到期時間越久，期權的Vega值越大；臨21Vega與波動率波動率越高，Vega值越大不同波動率條件下，平值期權的Vega值相對穩(wěn)定Vega與波動率波動率越高，Vega值越大22Vega三維關系圖Vega三維關系圖23Theta的定義Theta衡量時間的流逝對期權價值的影響。Theta是期權價格與到期時間關系曲線的斜率。時間每過去一點，導致期權價值的變化數(shù)值即為Theta。Theta計算舉例：不支付股利的股票看漲期權，股票價格為49美元，期權執(zhí)行價格為50美元，無風險利率為5%，期限為20周（0.3846年），股票價格的波動率為20%。N‘(d1)=0.3984。

N(d2)=0.4722。每交易日的Theta為-4.305/252=-0.0171Theta的定義Theta衡量時間的流逝對期權價值的影響。T24Theta的性質多頭看漲期權和多頭看跌期權通常有負Theta?？疹^看漲期權和多頭看跌期權通常有正Theta。標的資產Theta為0。負號表示，隨著時間的推移，期權價值不斷減少。Theta的性質多頭看漲期權和多頭看跌期權通常有負Theta25Theta與標的資產平值期權的|Theta|值最大。Theta用來衡量投資組合時間損耗的速度。隨著組合持有時間的增長，到期日越來越臨近，期權的時間價值越來越小，因此多頭的的Theta值通常為負數(shù)。Theta的損耗是非線性的，越臨近交割日其損耗越快。Theta與標的價格的關系Theta與標的資產平值期權的|Theta|值最大。Thet26Theta與到期時間隨著到期時間的臨近，平值期權的|Theta|值不斷變大。即平值期權在臨近到期時，時間價值損耗最大。隨著到期時間的臨近，實值與虛值期權的|Theta|值先變大后變小。Theta與到期時間隨著到期時間的臨近，平值期權的|Thet27Theta與波動率波動率越高，|Theta|值越大。Theta與波動率波動率越高，|Theta|值越大。28ThetaTheta29Rho的定義Rho衡量利率的變化對期權價值的影響。Rho是期權價格與利率關系曲線的斜率。利率每變動一點，導致期權價值的變化數(shù)值即為Rho。從BS公式可以推導出的Rho的解析解，從這個解析解中可以看出,離到期時間越遠，|Rho|越大Rho的定義Rho衡量利率的變化對期權價值的影響。從BS公式30Rho性質股票期權：多頭看漲期權Rho為正數(shù)，多頭看跌期權Rho為負數(shù)。期貨期權：多頭看漲期權與看跌期權的Rho均為負數(shù)。標的的Rho為0。Rho性質股票期權：多頭看漲期權Rho為正數(shù)，多頭看跌期權R31Rho與標的價格、到期時間的關系深度實值的股票期權的Rho最大距離到期時間越長，Rho越大股票期權Rho值與標的價格關系圖Rho與標的價格、到期時間的關系深度實值的股票期權的Rho最32SummarySummary33SummarySummary34SummarySummary35從Greeks的角度理解期權持倉從Greeks的角度理解期權持倉36Delta對沖舉例Delta為0的頭寸被成為Delta中性。要維持Delat中性就要根據(jù)標的物價格的變化而導致的Delat值的變化對股票持倉進行調整。由于Delta會變動，投資者的Delta策略（或Delta中性狀態(tài)）只能維持在一段短暫的時間里，要實現(xiàn)對沖風險的目的，對沖策略需要不斷調整，持續(xù)保持Delta中性。某金融機構持有100手看漲期權空頭頭寸，其Delta為：0.522*（-100）=-522標的的Delta為1，買入522手標的。標的頭寸的Delta與期權頭寸的Delta抵消，金融機構組合頭寸的Delta為0。Delta對沖舉例Delta為0的頭寸被成為Delta中性。37Delta-Gamma對沖舉例

假設某delta中性的有價證券組合其Gamma值為-45，某具有相同標的資產的看漲期權A的Gamma值為0.015，delta值為0.51。

我們用A這個期權來實現(xiàn)Gamma中性，需要購入45/0.015=3000份這一期權。購入期權后，新的組合的Delta值為0.51*3000=1530。為了實現(xiàn)新的Delta中性，需要賣空1530份標的資產。投資者先決定用于Gamma對沖的期權，再計算加入新的期權后整個投資組合的Delta值，然后選擇相應數(shù)量與方向的標的資產進行delta對沖即可。與Delta對沖類似，Gamma對沖也只能保持短時間Gamma中性，要完全的對沖掉Gamma的風險也需要進行動態(tài)對沖。要規(guī)避投資組合的價格風險，不僅要保持Delta中性，Delta對標的資產變化比較敏感時，還要保持組合的Gamma中性。Delta-Gamma對沖舉例 假設某delta中性的有價證38運用期權1與期權2，實現(xiàn)交易組合的Gamma中性同時Vega也中性，可以通過下列組合實現(xiàn)：-5000+0.5W1+0.8W2=0-8000+2.0W1+1.2W2=0解得W1=400，W2=6000，即在組合中加入400份期權1和6000份期權2，可使得組合的Gamma和Vega均中性，此時組合的Delta為3240。賣出3240份標的資產，可使得組合的Delta仍然保持中性。DeltaGammaVega對沖舉例

DeltaGammaVega組合0-5000-8000期權10.60.52.0期權20.50.81.2運用期權1與期權2，實現(xiàn)交易組合的Gamma中性同時Vega39謝謝聆聽謝謝聆聽40期權風險管理期權風險管理期權交易的風險期權風險測量風險來源希臘值Delta的定義Delta與標的資產Delta與到期時間波動率與到期時間對Delta影響的相似性Delta與波動率Gamma的定義Gamma的性質Gamma與標的資產Gamma與到期時間Gamma與波動率Gamma三維關系圖Vega的定義與性質Vega與標的資產Vega與到期時間Vega與波動率Vega三維關系圖Theta的定義與性質Theta與標的資產Theta與到期時間Theta與波動率Theta三維關系圖Rho的定義Rho的性質Rho與標的價格、到期時間總結Delta對沖舉例Delta-Gamma對沖舉例Delta-Gamma-Vega對沖舉例目錄期權交易的風險Vega與到期時間目錄期權交易的風險買方風險

?在特定的時間內波動率過低的風險--對波動率反映市場發(fā)化速度認識不足

?權利金全部損失風險—對積少成多的損失認識不足

?行權資金不足、超倉風險–對行權方式認識不足

?行權后獲得期貨頭寸行情不利變化的風險—對行情判斷不足賣方風險

?標的方向不利方向變動的風險—判斷失誤

?波動率大幅增加風險—忽略波動率風險

?裸賣空風險—僥幸心理

?履約后被動超倉強平風險--持倉風險

?追加保證金風險—賣方義務

?虛值期權較強的杠杄作用，面臨價格大幅變動的風險—期權特點市場風險

?流動性不足、合約不連續(xù)風險

43期權交易的風險買方風險

?在特定的時間內波動率過低的風險-期權風險測量希臘值風險度：持倉保證金占市值權益的比例品種集中度流動性期權風險測量希臘值44風險來源風險標的價格的變動標的價格變動的速度波動率時間利率風險來源風險標的價格的變動標的價格變動的速度波動率時間利率45希臘值Delta(△或δ)

標的價格Gamma(Г)

標的價格變動的速度Vega(υ)波動率Theta(θ)到期時間Rho(ρ)利率希臘值Delta(△或δ)標的價格46Delta的定義Delta衡量標的價格變化對期權價值的影響。Delta是期權價格與標的資產價格關系曲線的斜率。標的價格上升或下降1，導致期權理論價值改變的數(shù)值即為Delta。上圖的斜率表示看漲期權的delta虛值看漲期權的delta<0.5實值看漲期權的delta>0.5看漲期權價格與標的資產的關系圖Delta的定義Delta衡量標的價格變化對期權價值的影響。47Delta與標的資產看漲期權Delta的取值范圍是0到1，看跌期權Delta的取值范圍是-1到0。標的資產的Delta為1。單個期權價格的變化值始終小于標的資產價格的變化值。深度實值期權的|Delta|接近于1，深度虛值期權的|Delta|接近于0。平值期權的Delta相對于標的資產的斜率最大，深度實值和虛值的期權的Delta相對于標的資產的斜率較小。看漲期權delta與標的價格的關系圖看跌期權delta與標的價格的關系圖Delta與標的資產看漲期權Delta的取值范圍是0到1，看48Delta與到期時間看跌期權Delta與標的價格關系圖在到期日，期權|Delta|要么為1，要么為0。Delta與到期時間看跌期權Delta與標的價格關系圖在到期49Delta與到期時間對于實值期權，隨著到期日的臨近，其|Delta|越來越接近于1。對于虛值期權，隨著到期日的臨近，其|Delta|越來越接近于0。對于平值期權，隨著到期日的臨近，其|Delta|越來越接近于0.5?？礉q期權delta與到期時間關系圖看跌期權delta與到期時間關系圖Delta與到期時間對于實值期權，隨著到期日的臨近，其|De50波動率與到期時間對Delta影響的相似性低波動率的情況，類似于還有較短的時間到期的情況高波動率的情況，類似于還有較長的時間到期的情況波動率與到期時間對Delta影響的相似性低波動率的情況，類似51Delta與波動率波動率對看漲期權delta的影響低波動率時，深度實值與深度虛值期權有更大的可能在到期時仍然保持深度實值與虛值的狀態(tài)，因此在低波動率時，深度實值期權的|delta|更接近于1，深度實值期權的|delta|更接近于0。對于深度實值與虛值狀態(tài)期權，如果波動率較低，其delta變動可能性較低，其delta曲線在深度實值與虛值時也更平緩。對于平值期權，低波動率時，更加無法判斷其最終到期時它有可能會是實值還是虛值，故而其delta的變化率比高波動率時更大。（低波動率時平值期權的gamma更大）Delta與波動率波動率對看漲期權delta的影響低波動率時52Gamma的定義Gamma衡量標的價格變化的速度對期權價值的影響。Gmma是期權價格與標的價格關系曲線的二階導，表示Delta變化的快慢。是Delta與標的價格曲線的斜率。標的價格上升或下降1，導致Delta改變的數(shù)值即為Gamma。Gamma值等于0.0656，表明當股票價格變化ΔS時，Delta變化為0.0656ΔS如果Delta是速度，Gamma可以理解為加速度。看漲期權delta與標的價格的關系圖Gamma=上圖的斜率表示看漲期權的gamma平值期權的gamma更大實值與虛值期權的gamma更小從BS公式可以推導出的Gamma的解析解，從這個解析解中可以看出波動率越小，離到期時間越近，gamma越大Gamma的定義Gamma衡量標的價格變化的速度對期權價值的53Gamma的性質多頭看漲期權和多頭看跌期權總是有正Gamma?？疹^看漲期權和空頭看跌期權總是有負Gamma。平值期權的Gamma最大實值和虛值期權的Gamma相對小具有相同執(zhí)行價和到期日的一對看漲和看跌期權的Gamma值相等。標的資產Delta為1，標的資產Gamma為0。

看漲期權delta與標的價格的關系圖看跌期權delta與標的價格的關系圖Gamma的性質多頭看漲期權和多頭看跌期權總是有正Gamma54Gamma和標的資產平值期權的Gamma最大，隨著期權變?yōu)閷嵵祷蛱撝灯跈啵琯amma值不斷減小。低執(zhí)行價格的Delta曲線斜率更大，其平值期權Gamma也更大。Gamma和標的資產平值期權的Gamma最大，隨著期權變?yōu)閷?5Gamma和到期時間平值期權臨近到期時，Delta變化最為劇烈，其Gamma值最高。當期權還有很長時間到期時，標的價格對期權價格影響較小，Delta隨時間變化緩慢且穩(wěn)定，相應的gamma也比較穩(wěn)定且數(shù)值不大。距離到期日2天距離到期日90天SpotpriceGamma與標的價格關系圖看跌期權Delta與標的價格關系圖Gamma和到期時間平值期權臨近到期時，Delta變化最為劇56Gamma和波動率平值期權在低波動率條件下，Gamma最大。實值&虛值期權Gamma與波動率的關系volatility平值期權Gamma與波動率的關系volatilityGammaGammaSpotpriceLowvolatilityHighvolatilityGamma與標的價格關系圖Gamma和波動率平值期權在低波動率條件下，Gamma最大。57Gamma三維關系圖Gamma三維關系圖58Vega的定義與性質Vega衡量標的波動率的變化對期權價值的影響。Vega是期權價格與波動率關系曲線的斜率。波動率每變動1點，導致期權價值的變化數(shù)值即為Vega。多頭看漲期權和多頭看跌期權總是有正Vega。空頭看漲期權和空頭看跌期權總是有負Vega。具有相同執(zhí)行價和到期日的一對看漲和看跌期權的Vega值相等標的資產Vega為0。從BS公式可以推導出的Vega的解析解，從這個解析解中可以看出,離到期時間越遠，Vega越大Vega的定義與性質Vega衡量標的波動率的變化對期權價值的59Vega與標的資產平值期權的Vega最大，隨著期權變?yōu)閷嵵祷蛱撝灯跈啵琕ega值不斷減小。當標的資產價格接近執(zhí)行價格的時候，波動率的稍稍改變都將引起期權從實值與虛值之間的轉換，因此期權趨于平值時，υ值最大。而對于深度實值或是深度虛值的期權，波動率的變動并不能引起期權價值太大的變動,υ值較低。Vega與標的價格的關系Vega與標的資產平值期權的Vega最大，隨著期權變?yōu)閷嵵祷?0Vega與到期時間距離到期時間越久，期權的Vega值越大；臨近到期時，期權Vega值將減少。當距離到期的時間比較長，標的資產的波動率發(fā)生變動，標的資產價格會有充分的時間發(fā)生改變，從而影響期權的價格，因此距離到期時間越長vega越大，當臨近到期，即使波動率變大，也已無足夠時間讓標的資產價格發(fā)生變化，因此當接近到期的時候vega值會迅速減少。Vega與到期時間距離到期時間越久，期權的Vega值越大；臨61Vega與波動率波動率越高，Vega值越大不同波動率條件下，平值期權的Vega值相對穩(wěn)定Vega與波動率波動率越高，Vega值越大62Vega三維關系圖Vega三維關系圖63Theta的定義Theta衡量時間的流逝對期權價值的影響。Theta是期權價格與到期時間關系曲線的斜率。時間每過去一點，導致期權價值的變化數(shù)值即為Theta。Theta計算舉例：不支付股利的股票看漲期權，股票價格為49美元，期權執(zhí)行價格為50美元，無風險利率為5%，期限為20周（0.3846年），股票價格的波動率為20%。N‘(d1)=0.3984。

N(d2)=0.4722。每交易日的Theta為-4.305/252=-0.0171Theta的定義Theta衡量時間的流逝對期權價值的影響。T64Theta的性質多頭看漲期權和多頭看跌期權通常有負Theta?？疹^看漲期權和多頭看跌期權通常有正Theta。標的資產Theta為0。負號表示，隨著時間的推移，期權價值不斷減少。Theta的性質多頭看漲期權和多頭看跌期權通常有負Theta65Theta與標的資產平值期權的|Theta|值最大。Theta用來衡量投資組合時間損耗的速度。隨著組合持有時間的增長，到期日越來越臨近，期權的時間價值越來越小，因此多頭的的Theta值通常為負數(shù)。Theta的損耗是非線性的，越臨近交割日其損耗越快。Theta與標的價格的關系Theta與標的資產平值期權的|Theta|值最大。Thet66Theta與到期時間隨著到期時間的臨近，平值期權的|Theta|值不斷變大。即平值期權在臨近到期時，時間價值損耗最大。隨著到期時間的臨近，實值與虛值期權的|Theta|值先變大后變小。Theta與到期時間隨著到期時間的臨近，平值期權的|Thet67Theta與波動率波動率越高，|Theta|值越大。Theta與波動率波動率越高，|Theta|值越大。68ThetaTheta69Rho的定義Rho衡量利率的變化對期權價值的影響。Rho是期權價格與利率關系曲線的斜率。利率每變動一點，導致期權價值的變化數(shù)值即為Rho。從BS公式可以推導出的Rho的解析解，從這個解析解中可以看出,離到期時間越遠，|Rho|越大Rho的定義Rho衡量利率的變化對期權價值的影響。從BS公式70Rho性質股票期權：多頭看漲期權Rho為正數(shù)，多頭看跌期權Rho為負數(shù)。期貨期權：多頭看漲期權與看跌期權的Rho均為負數(shù)。標的的Rho為0。Rho性質股票期權：多頭看漲期權Rho為正數(shù)，多頭看跌期權R71Rho與標的價格、到期時間的關系深度實值的股票期權的Rho最大距離到期時間越長，Rho