第二章

證券投資工具第二章證券投資工具學習要點：掌握債券的種類掌握股票的種類和常見股票稱謂及含義熟悉債券與股票的異同掌握證券投資基金的種類，了解證券投資基金的當事人了解金融衍生工具學習要點：

二、債券（一）債券的概念債券是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限還本付息的有價證券。債券的概念和特征債券具有以下基本性質(zhì)：1．債券屬于有價證券2．債券是一種虛擬資本債券3．債券是債權(quán)的表現(xiàn)

二、債券（一）債券的概念債券的概念和特征債券具有以下基本性（二）債券的票面要素

1．票面價值。是指債券發(fā)行時設定的票面金額，我國發(fā)行的債券一般是每張面值100元人民幣。

2．債券價格。債券的價格包括發(fā)行價格和交易價格。債券的發(fā)行價格可能不等同于債券面值。當債券發(fā)行價格高于面值時，稱為溢價發(fā)行；當債券發(fā)行價格低于面值時，稱為折價發(fā)行；當債券發(fā)行價格等于面值時，稱為平價發(fā)行。

3．償還期限。債券的償還期限是個時間段，起點是債券的發(fā)行日期，終點是債券票面上標明的償還日期。

4．票面利率。票面利率是指每年支付的利息與債券面值的比例。（二）債券的票面要素（三）債券的特征

1．償還性。償還性是指債券有規(guī)定的償還期限，債務人必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。

2．流動性。流動性是指債券持有人可按自己的需要和市場的實際狀況，靈活地轉(zhuǎn)讓債券，以提前收回本金和實現(xiàn)投資收益。

3．安全性。安全性是指債券持有人的收益相對固定，不隨發(fā)行者經(jīng)營收益的變動而變動，并且可按期收回本金。

4．收益性。收益性是指債券能為投資者帶來一定的收入，即債權(quán)投資的報酬。一般包括利息收入和資本損益。（三）債券的特征（一）按發(fā)行主體分類，可分為政府債券、金融債券和公司債券。政府債券是指政府財政部門或其他代理機構(gòu)為籌集資金，以政府名義發(fā)行的債券，主要包括國庫券和公債兩大類。其用途主要是用于彌補國家財政赤字和公共設施建設、重點項目建設等。金融債券是銀行等金融機構(gòu)作為籌資主體為籌措資金而面向個人發(fā)行的一種有價證券，是表明債務、債權(quán)關系的一種憑證。發(fā)行的目的是用于特定用途以及改善銀行的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的有價證券。是公司向債券持有人出具的債務憑證。債券的類型（一）按發(fā)行主體分類，可分為政府債券、金融債券和公司債券。債（二）按計息與付息方式分類，可分為零息、附息、息票累積債券。零息債券也稱零息票債券，債券合約未規(guī)定利息支付的債券，投資者以低于面值的價格購買，購買價格是票面值的現(xiàn)值，投資收益是兩者的差價。附息債券也稱息票債券，按照債券票面載明的利率及支付方式定期分次付息固定利率和浮動利率兩種。息票累積債券與附息債券相似，這類債券也規(guī)定了票面利率，到期一次還本付息，中間沒有利息支付。（二）按計息與付息方式分類，可分為零息、附息、息票累積債券。（三）按債券形態(tài)分類，可分為實物債券、憑證式債券和記賬式債券。實物債券是指具有標準格式實物券面的債券。例如，無記名國債是以實物券的形式記錄債權(quán)、面值等。實物券具有不記名、不掛失、可上市流通的特點。憑證式債券是指債權(quán)人認購債券的收款憑證，一般券面無金額，填寫認購人繳款的實際數(shù)額。可記名、掛失、不能上市流通，類似于儲蓄存單。記賬式債券是沒有實物形態(tài)的票券，其發(fā)行和交易均無紙化。利用賬戶通過電腦系統(tǒng)完成債券發(fā)行、交易及兌付的全過程。（三）按債券形態(tài)分類，可分為實物債券、憑證式債券和記賬式債券（一）政府債券的性質(zhì)政府債券具備了債券的一般特征。從功能上看，政府債券最初僅僅是政府彌補赤字的手段，但在現(xiàn)代商品經(jīng)濟條件下，政府債券已成為政府籌集資金、擴大公共事業(yè)開支的重要手段，并且隨著金融市場的發(fā)展，逐漸具備了金融商品和信用工具的職能，成為國家實施宏觀經(jīng)濟政策、進行宏觀調(diào)控的工具。政府債券的性質(zhì)和特征（二）政府債券的特征

1．安全性高

2．流通性強

3．收益穩(wěn)定

4．免稅待遇（一）政府債券的性質(zhì)政府債券的性質(zhì)和特征（二）政府債券的特征（一）國債的分類1．按償還期限分類。習慣上分為短期國債、中期國債和長期國債。短期國債一般指償還期限為1年或1年以內(nèi)的國債中期國債是指償還期限在1年以上、10年以下的國債。長期國債是指償還期限在10年或10年以上的國債。國家債券（一）國債的分類國家債券2．按資金用途分類。根據(jù)舉借國債對籌集收入使用方向的規(guī)定，國債可以分為赤字國債、建設國債、戰(zhàn)爭國債和特種國債。赤字國債是指用于彌補政府預算赤字的國債。發(fā)行國債常被政府用作彌補赤字的主要方式。建設國債是指發(fā)債籌措的資金用于建設項目。戰(zhàn)爭國債專指用于彌補戰(zhàn)爭費用的國債。特種國債是指政府為了實施某種特殊政策而發(fā)行的國債。2．按資金用途分類。根據(jù)舉借國債對籌集收入使用方向的規(guī)定，國3．按流通與否分類。國債可以分為流通國債和非流通國債。流通國債的轉(zhuǎn)讓一般在證券市場上進行，如通過證券交易所或柜臺市場交易。非流通國債是指不允許在流通市場上交易的國債。以個人為發(fā)行對象的非流通國債，一般是吸收個人的小額儲蓄資金，故有時稱之為儲蓄債券。3．按流通與否分類。國債可以分為流通國債和非流通國債。4．按發(fā)行本位分類。依照不同的發(fā)行本位，國債可以分為實物國債和貨幣國債。政府發(fā)行實物國債，主要有兩種情況：一是在貨幣經(jīng)濟不發(fā)達時，實物交易占主導地位；二是盡管貨幣經(jīng)濟已比較發(fā)達，但幣值不穩(wěn)定，為維持國債信譽，增強國債吸引力，發(fā)行實物國債。貨幣國債是指以某種貨幣為本位而發(fā)行的國債。貨幣國債又可以進一步分為本幣國債和外幣國債。本幣國債以本國貨幣為面值發(fā)行，外幣國債以外國貨幣為面值而發(fā)行。4．按發(fā)行本位分類。依照不同的發(fā)行本位，國債可以分為實物國債中華人民共和國財政部公告（代發(fā)四川政府債券）

2009年第13號根據(jù)2009年地方政府債券發(fā)行安排，經(jīng)與四川省人民政府協(xié)商，財政部決定代理發(fā)行2009年四川省政府債券(一期)(以下簡稱本期債券)，現(xiàn)將有關事項公告如下：一、本期債券通過全國銀行間債券市場和證券交易所市場(以下簡稱各交易場所)面向社會各類投資者發(fā)行。二、本期債券計劃發(fā)行90億元，實際發(fā)行面值90億元。三、本期債券期限3年，經(jīng)投標確定的票面年利率為1.65%，2009年4月8日開始發(fā)行并計息，4月10日發(fā)行結(jié)束，4月14日起在各交易場所以現(xiàn)券買賣和回購的方式上市交易。中華人民共和國財政部公告（代發(fā)四川政府債券）四、本期債券為固定利率附息債，利息按年支付，利息支付日為每年的4月8日(節(jié)假日順延，下同)，2012年4月8日償還本金并支付最后一年利息。本期債券還本付息事宜由財政部代為辦理。五、本期債券在2009年4月8日至4月10日的發(fā)行期內(nèi)，采取場內(nèi)掛牌和場外簽訂分銷合同的方式分銷，分銷對象為在中國證券登記結(jié)算有限責任公司開立股票和基金賬戶及在中央國債登記結(jié)算有限責任公司開立債券賬戶的各類投資者。通過各交易場所分銷部分，由承銷機構(gòu)根據(jù)市場情況自定價格。特此公告。四、本期債券為固定利率附息債，利息按年支付，利息支付（一）金融債券的定義所謂金融債券，是指銀行及非銀行金融機構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。金融債券（一）金融債券的定義金融債券2003年4月22日，中國人民銀行正式通過公開市場操作發(fā)行了金額50億元、期限為6個月的中央銀行票據(jù)。2003年4月以來，人民銀行選擇發(fā)行中央銀行票據(jù)作為中央銀行調(diào)控基礎貨幣的工具，在公開市場上連續(xù)滾動發(fā)行3個月、6個月及1年期央行票據(jù)。自2004年12月9日起，央行開始發(fā)行三年期央行票據(jù)，創(chuàng)下了央行票據(jù)的最長期限。除了3年期央行票據(jù)這種長期融資工具被頻頻使用外，央行票據(jù)的遠期發(fā)行方式也被采用，2004年12月29日央行首次發(fā)行遠期票據(jù)，發(fā)行200億元央票，繳款日和起息日均為2005年2月21日，距發(fā)行日50余天，是歷史上首次帶有遠期性質(zhì)的央行票據(jù)。2003年4月22日，中國人民銀行正式通過公開市場操作發(fā)行了公司債券是公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價證券。二、公司債券（一）公司債券的特征

1．契約性

2．優(yōu)先性

3．風險性公司債券是公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有（二）公司債券的種類1．信用公司債。信用公司債是一種不以公司任何資產(chǎn)作擔保而發(fā)行的債券，屬于無擔保證券范疇。2．不動產(chǎn)抵押公司債。不動產(chǎn)抵押公司債是以公司的不動產(chǎn)（如房屋、土地等）作抵押而發(fā)行的債券。3．保證公司債。保證公司債是公司發(fā)行的由第三者作為還本付息擔保人的債券，是擔保證券的一種。4．收益公司債。收益公司債的利息只在公司有盈利時才支付，如果余額不足支付，未付利息可以累加，待公司收益改善后再補發(fā)。所有應付利息付清后，公司才可對股東分紅。5．可轉(zhuǎn)換公司債?？赊D(zhuǎn)換公司債是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。6．附新股認股權(quán)公司債。附新股認股權(quán)公司債是公司發(fā)行的一種附有認購該公司股票權(quán)利的債券。（二）公司債券的種類二、資本市場投資工具

——股票二、資本市場投資工具

——股票熟悉股票的特征與類型（一）股票的定義股票是指股份公司發(fā)行、證明股東的身份和權(quán)益、獲取紅利和股息的憑證。我國《公司法》規(guī)定，股票采用紙面形式或國務院證券管理部門規(guī)定的其他形式。股票應載明的事項主要有：公司名稱、公司登記成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號。一、股票及其股票的特征熟悉股票的特征與類型（一）股票的定義一、股票及其股票的特征活動一熟悉股票的特征與類型（二）股票的性質(zhì)

1．股票是有價證券

2．股票是要式證券

3．股票是證權(quán)證券

4．股票是資本證券

5．股票是綜合權(quán)利證券（三）股票的特征1．收益性2．風險性3．流動性4．永久性5．參與性活動一熟悉股票的特征與類型（二）股票的性質(zhì)（三）股票的特巴菲特最傳奇最成功的股票投資案例

第一，巴菲特持有可口可樂的前10年遠遠跑贏大盤。

巴菲特1988年買入可口可樂股票5.93億美元，1989年大幅增持近一倍，總投資增至10.24億美元。1991年就升值到37.43億美元，2年漲了2.66倍，連巴菲特也大感意外。1994年繼續(xù)增持，總投資達到13億美元，此后持股一直穩(wěn)定不變。1997年底巴菲特持有可口可樂股票市值上漲到133億美元，10年賺了10倍，僅僅一只股票就為巴菲特賺取了100億美元，巴菲特最傳奇最成功的股票投資案例第一，巴菲特持有可口可樂的可口可樂1997年年底收盤53.08美元，1987年底收盤價3.21美元，10年上漲15.53倍。1997年底標準普爾500指數(shù)收盤970點，1987年底收盤247點，10年只上漲了2.93倍。可口可樂10年漲幅是大盤的4倍以上。1997年盈利41.29美元，比1992年的16.64美元增長1.48倍，5年復合增長率19.9%，10年復合增長率16.3%?？梢哉f巴菲特買到了一只超級成長股?？煽诳蓸?997年年底收盤53.08美元，1987年底收盤價第二，巴菲特持有可口可樂的后11年跑輸大盤，但是21年仍然遠遠跑贏大盤。

1998年7月14日可口可樂創(chuàng)出70.27美元的歷史新高后，開始一路下跌。2000年3月24日標普500創(chuàng)出1527.46歷史最高點，而可口可樂3月14日卻跌到35.25美元，2年多下跌一半。

2002年7月24日大盤最低跌到775點，三年暴跌一半。而可口可樂這一天卻收于39.23美元，不但三年沒跌，還略有上漲，相對而言遠遠跑贏大盤。

第二，巴菲特持有可口可樂的后11年跑輸大盤，但是21年仍然遠但此后美國股市又開始了新一波大牛市，2007年10月11日標普500最高漲到1576點，5年上漲一倍。但同期可口可樂上漲到54.24美元，5年只上漲了38%，遠遠跑輸大盤。

隨后全球金融危機爆發(fā)，美股大跌，2009年3月6日標普500最低跌到666點，一年多暴跌68%。但同期可口可樂只下跌到38.36美元，5年只下跌29%，相對明顯跑贏大盤。但此后美國股市又開始了新一波大牛市，2007年10月11日標回首過去21年，1987年底到2009年8月31日，可口可樂從3.21美元上漲到48.77美元，累計上漲14.19倍，標普500從247點上漲到1020點，累計上漲3.13倍，總的來看，可口可樂21年來遠遠跑贏大盤?；厥走^去21年，1987年底到2009年8月31日，可口可樂巴菲特于2004年投資1億美元，購買韓國股票，結(jié)果獲得高收益。巴菲特是閱讀花旗集團在韓國收集并向一些顧客提供的參考資料后，選定了所要購買的股票。韓國股市在2005年之前的市盈率只有7倍左右(當時中國股市的市盈率25倍左右)，幾乎是周邊市場中最低的。巴菲特果然沒有看錯，2005年韓國股市整體大漲50%，拉動亞太市場指數(shù)(MSCIAP)全年上揚21%。巴菲特最終獲得暴利。巴菲特于2004年投資1億美元，購買韓國股票，結(jié)果獲得高收益巴菲特名言★要懂得讓錢為你工作，而不是你為錢工作?！锂攧e人害怕時，你要變得貪婪?！镏挥挟斖顿Y者對所投資的公司一無所知的時候，才需要分散投資?！锿顿Y者成功與否，是與他是否真正了解這項投資的程度成正比的。★投資者的感情比公司的基本情況對股票價格有更強大的沖擊力。巴菲特名言熟悉股票的特征與類型（一）按股東享有的權(quán)利不同可分為普通股票和優(yōu)先股票（二）按股票是否記載股東姓名可分為記名股票和不記名股票（三）按股票是否有票面金額可分為有面額股票和無面額股票二、股票的類型熟悉股票的特征與類型（一）按股東享有的權(quán)利不同可分為普通股活動一熟悉股票的特征與類型（一）國家股有權(quán)代表國家投資的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折算成的股份。（二）法人股企業(yè)法人、具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以其可支配的資產(chǎn)投入公司形成的非上市流通的股份。（三）公眾股社會公眾依法用自己的財產(chǎn)投入公司形成的可上市流通的股份。（四）外資股外資股是指股份公司向外國和我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者發(fā)行的股票。三、我國現(xiàn)行的股票類型活動一熟悉股票的特征與類型（一）國家股三、我國現(xiàn)行的股票活動一熟悉股票的特征與類型（一）藍籌股、成長股和紅籌股藍籌股指長期穩(wěn)定增長的、大型的、傳統(tǒng)工業(yè)股及金融股。成長股是指公司的銷售額和利潤額持續(xù)增長，而且其速度快于整個國家和本行業(yè)的增長。紅籌股是指在中國境外注冊，在香港上市但主要業(yè)務在中國內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自中國內(nèi)地的股票。四、常見股票稱謂及含義活動一熟悉股票的特征與類型（一）藍籌股、成長股和紅籌股活動一熟悉股票的特征與類型（二）一線股、二線股與三線股一線股通常指股票市場上價格較高的一類股票。二線股是價格中等的股票。二線股的業(yè)績參差不齊，但從整體上看，它們的業(yè)績也同股價一體在全體上市公司中居中游。三線股指價格低廉的股票。這些公司大多業(yè)績下好，前景不妙，有的甚至已經(jīng)到了虧損的境地?；顒右皇煜す善钡奶卣髋c類型（二）一線股、二線股與三線股活動一熟悉股票的特征與類型（三）A股、B股、H股、N股、S股、L股

A股是人民幣普通股票。它是由我同境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機構(gòu)、組織或個人（不含臺、港、澳投資者）以人民幣認購和交易的普通股股票。

B股的正式名稱是人民幣特種股票，它是以人民幣標明面值，以外幣認購和買賣，在境內(nèi)（上海、深圳）證券交易所上市交易的。

H股，即注冊地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。活動一熟悉股票的特征與類型（三）A股、B股、H股、N股、活動一熟悉股票的特征與類型（四）S股、ST、*ST與S*STS股是上市公司還沒有完成股改的股票；ST股票是針對出現(xiàn)財務狀況或其他狀況異常的上市公司進行的特別處理。ST股票日漲跌幅限制為5%；*ST是指由證券交易所對存在股票終止上市風險的公司股票交易實行”警示存在終止上市風險的特別處理”，是在原有”特別處理”基礎上增加的一種類別的特別處理。S*ST是公司經(jīng)營連續(xù)三年虧損，退市預警加還沒有完成股改的股票；

SST是公司經(jīng)營連續(xù)二年虧損，特別處里加還沒有完成股改的股票?；顒右皇煜す善钡奶卣髋c類型（四）S股、ST、*ST與S*區(qū)別債券與股票的異同（一）兩者都屬于有價證券（二）兩者都是籌措資金的手段（三）兩者的收益率相互影響一、債券與股票的相同點（一）兩者的權(quán)利不同（二）兩者的目的不同（三）兩者的期限不同（四）兩者的收益不同（五）兩者的風險不同二、債券與股票的區(qū)別區(qū)別債券與股票的異同（一）兩者都屬于有價證券一、債券與股票的二、資本市場投資工具

——證券投資基金二、資本市場投資工具

——證券投資基金熟悉證券投資基金的特征

及其與股票、債券的區(qū)別證券投資基金是指通過公開發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進行證券投資活動的基金。一、證券投資基金的特點具有如下特點:（一）集合理財，專業(yè)管理（二）組合投資，分散風險（三）利益共享，風險共擔（四）嚴格監(jiān)管，信息透明（五）獨立托管，保障安全熟悉證券投資基金的特征

及其與股票、債券熟悉證券投資基金的特征

及其與股票、債券的區(qū)別（一）證券投資基金與股票、債券的區(qū)別1．投資者地位不同2．風險程度不同3．收益情況不同4．投資方式不同5．價格取向不同6．投資回收方式不同三、證券投資基金與股票、債券的區(qū)別與聯(lián)系熟悉證券投資基金的特征

及其與股票、債券熟悉證券投資基金的特征

及其與股票、債券的區(qū)別（二）證券投資基金與股票、債券的聯(lián)系：基金、股票、債券都是有價證券，對它們的投資均為證券投資?；鸱蓊~的劃分類似于股票的按“股”劃分，計算其總資產(chǎn)；基金資產(chǎn)則劃分為若干個“基金單位”，投資者按持有基金單位的份額分享基金的增值收益，契約型封閉基金與債券情況相似，在契約期滿后一次收回投資。另外，股票、債券是證券投資基金的投資對象，目前證券市場上有專門以股票、債券為投資對象的股票基金和債券基金。熟悉證券投資基金的特征

及其與股票、債券證券投資基金的分類一、根據(jù)價格的決定方式不同劃分，可分為封閉式基金和開放式基金。（一）封閉式證券投資基金又稱為固定式證券投資基金，是經(jīng)核準的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。（二）開放式證券投資基金又稱為變動式證券投資基金，是指基金份額總額可變，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或贖回的基金。證券投資基金的分類一、根據(jù)價格的決定方式不同劃分，可分為封閉封閉式基金與開放式基金的主要區(qū)別

封閉式基金開放式基金交易場所深、滬證券交易所基金管理公司或代銷機構(gòu)網(wǎng)點（主要指銀行等網(wǎng)點）基金存續(xù)期限有固定的期限。通常在5年以上，一般為10年或15年。沒有固定期限基金規(guī)模固定額度，一般不能再增加發(fā)行沒有規(guī)模限制（但有最低的規(guī)模限制）贖回限制在期限內(nèi)不能直接贖回基金,需通過上市交易套現(xiàn)可以隨時提出購買或贖回申請交易方式上市交易基金管理公司或代銷機構(gòu)網(wǎng)點（主要指銀行等網(wǎng)點）價格決定因素交易價格主要由市場供求關系決定價格則依據(jù)基金的資產(chǎn)凈值而定分紅方式現(xiàn)金分紅現(xiàn)金分紅、再投資分紅費用交易手續(xù)費：成交金額的2.5‰申購費：不超過申購金額的5%贖回費：不超過贖回金額的3%投資策略封閉式基金不可贖回，無須提取準備金，能夠充分運用資金，進行長期投資，取得長期經(jīng)營績效。必須保留一部分現(xiàn)金或流動性強的資產(chǎn)，以便應付投資者隨時贖回，進行長期投資會受到一定限制。隨時面臨贖回壓力，須更注重流動性等風險管理，要求基金管理人具有更高的投資管理水平。信息披露基金單位資產(chǎn)凈值每周至少公告一次單位資產(chǎn)凈值每個開放日進行公告。封閉式基金與開放式基金的主要區(qū)別封閉式基金開放式基金交易場證券投資基金的分類二、根據(jù)組織形式不同，可分為契約型證券投資基金和公司型證券投資基金。（一）契約型證券投資基金簡稱契約型基金。在組織上是指按照信托契約原則，通過發(fā)行帶有受益憑證性質(zhì)的基金證券而形成的證券投資基金組織；在證券是指由證券投資基金管理公司作為基金發(fā)起人所發(fā)行的證券投資基金證券。（二）公司型證券投資基金簡稱公司型基金，在組織上是指按照公司法（或商法）規(guī)定所設立的、具有法人資格并以營利為目的的證券投資基金公司（或類似法人機構(gòu)）；在證券上是指由證券投資基金公司發(fā)行的證券投資基金證券.證券投資基金的分類二、根據(jù)組織形式不同，可分為契約型證券投資契約型基金與公司型基金的區(qū)別

契約型證券投資基金公司型投資基金法律依據(jù)不同依照基金契約組建的，信托法是契約型基金設立的依據(jù)。依照公司法組建基金財產(chǎn)的法人資格不同不具有法人資格具有法人資格投資者的地位不同作為信托契約中規(guī)定的受益人，對基金如何運用所做的重要投資決策通常不具有發(fā)言權(quán)。作為公司的股東有權(quán)對公司的重大決策進行審批、發(fā)表自己的意見。融資渠道不同因不具有法人資格，一般不向銀行借款。在資金運用狀況良好、業(yè)務開展順利、又需要擴大公司規(guī)模、增加資產(chǎn)時，可以向銀行借款。經(jīng)營財產(chǎn)的依據(jù)不同憑借基金契約依據(jù)公司章程基金運營不同依據(jù)基金契約建立、運作，契約期滿，基金運營相應終止。除非依據(jù)公司法規(guī)定到了破產(chǎn)、清算階段，否則公司一般都具有永久性。發(fā)行的憑證不同受益憑證（基金單位）股票契約型基金與公司型基金的區(qū)別契約型證券投資基金公司型投資三、根據(jù)基金募集資金方式的不同，證券投資基金可分為公募基金和私募基金。（一）公募基金公募基金是受政府主管部門監(jiān)管的，向不特定投資者公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金，這些基金在法律的嚴格監(jiān)管下，有著信息披露、利潤分配、運行限制等行業(yè)規(guī)范。（二）私募基金私募基金，是指通過非公開方式，面向少數(shù)投資者募集資金而設立的基金。私募即為私下募集或私人配售。三、根據(jù)基金募集資金方式的不同，證券投資基金可分為公募基金和公募基金和私募基金的區(qū)別差別私募基金公募基金募集方式非公開方式公開方式募集對象少數(shù)特定投資者,多為有一定風險承受能力、資產(chǎn)規(guī)模較大的個人或機構(gòu)投資者不確定的社會公眾投資者信息披露要求相關信息公開披露較少，一般只需半年或一年私下公布投資組合及收益，投資更具隱蔽性要求定期披露詳細的投資目標、投資組合等服務方式“量體裁衣”，投資決策主要體現(xiàn)投資者的意圖和要求“批發(fā)”式，投資決策主要基于基金管理公司的風格和策略監(jiān)管標準監(jiān)管相對寬松，基金運作上有相當高的自由度，較少受監(jiān)管部門的限制或約束，投資更靈活對基金管理人有嚴格的要求；對基金投資活動有嚴格的限制對投資者的要求具有一定的投資資金規(guī)模以及理性的投資理念相對較低風險相對較大相對較小公募基金和私募基金的區(qū)別差別私募基金公募基金募集方式非公開四、根據(jù)投資目標的不同，證券投資基金可分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金。（一）成長型基金是指以追求資產(chǎn)的長期增值和盈利為基本目標從而投資于具有良好增長潛力的上市股票或其他證券的證券投資基金。（二）收入型基金是指以追求當期高收入為基本目標從而以能帶來穩(wěn)定收入的證券為主要投資對象的證券投資基金。（三）平衡型基金是指以保障資本安全、當期收益分配、資本和收益的長期成長等為基本目標從而在投資組合中比較注重長短期收益－風險搭配的證券投資基金。四、根據(jù)投資目標的不同，證券投資基金可分為成長型基金、收入型五、根據(jù)投資對象的不同，投資基金可分為股票基金、債券基金等。股票基金是指以股票為投資對象的投資基金（股票投資比重占60%以上）；債券基金是指以債券為投資對象的投資基金（債券投資比重占80%以上）；混合基金是指股票和債券投資比率介于以上兩類基金之間可以靈活調(diào)控的；貨幣市場基金是指以國庫券、大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司債券等貨幣市場短期有價證券為投資對象的投資基金。五、根據(jù)投資對象的不同，投資基金可分為股票基金、債券基金等。期貨基金是指以各類期貨品種為主要投資對象的投資基金；期權(quán)基金是指以能分配股利的股票期權(quán)為投資對象的投資基金；認股權(quán)證基金是指以認股權(quán)證為投資對象的投資基金。QDII基金是在一國境內(nèi)設立，經(jīng)該國有關部門批準，從事境外資本市場的股票、債券等有價證券投資業(yè)務的證券投資基金。QDII是QualifiedDomesticInstitutionalInvestors（合格境內(nèi)機構(gòu)投資者）的英文首個字母縮寫。期貨基金是指以各類期貨品種為主要投資對象的投資基金；六、根據(jù)投資樣本不同劃分，可分為ETF基金和LOF基金（一）ETF基金ETF是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的基金運作方式。（二）LOF基金

LOF是指通過深交所交易系統(tǒng)發(fā)行并上市交易的開放式基金。六、根據(jù)投資樣本不同劃分，可分為ETF基金和LOF基金（一）（三）LOF和ETF基金的區(qū)別（1）適用的基金類型不同（2）申購和贖回的標的不同（3）參與的門檻不同（4）套利操作方式和成本不同（三）LOF和ETF基金的區(qū)別知道證券投資基金的當事人一、證券投資基金管理人基金管理人由依法設立的基金管理公司擔任?；鸸芾砉就ǔＳ勺C券公司、信托投資公司或其他機構(gòu)等發(fā)起成立，具有獨立法人地位?；鸸芾砣俗鳛槭芡腥耍仨毬男小罢\信義務”?；鸸芾砣说哪繕耸鞘芤嫒死娴淖畲蠡?，因而，不得在處理業(yè)務時考慮自己的利益或為第三者牟利。知道證券投資基金的當事人一、證券投資基金管理人基金管理人由知道證券投資基金的當事人二、證券投資基金托管人基金托管人，又稱基金保管人，是依據(jù)基金運行中“管理與保管分開”的原則對基金管理人進行監(jiān)督和保管基金資產(chǎn)的機構(gòu)，是基金持有人權(quán)益的代表，通常由有實力的商業(yè)銀行或信托投資公司擔任?；鹜泄苋伺c基金管理人簽訂托管協(xié)議，在托管協(xié)議規(guī)定的范圍內(nèi)履行自己的職責并收取一定的報酬?；鹜泄苋嗽诨鸬倪\行過程中起著不可或缺的作用。知道證券投資基金的當事人二、證券投資基金托管人基金托管人，又知道證券投資基金的當事人三、證券投資基金持有人基金持有人是指持有基金份額或基金股份的自然人和法人，也就是基金的投資人。他們是基金資產(chǎn)的實際所有者，享有基金信息的知情權(quán)、表決權(quán)和收益權(quán)。基金的一切投資活動都是為了增加投資者的收益，一切風險管理都是圍繞保護投資者利益來考慮的。知道證券投資基金的當事人三、證券投資基金持有人基金持有人是指知道證券投資基金的當事人四、證券投資基金當事人之間的關系（一）持有人與管理人之間的關系基金持有人與基金管理人之間的關系是委托人、受益人與受托人的關系，也是所有者和經(jīng)營者之間的關系。（二）管理人與托管人之間的關系基金管理人與托管人的關系是相互制衡的關系?；鹜泄苋伺c基金管理人必須嚴格分開，由不具有任何關聯(lián)關系的不同機構(gòu)或公司擔任，兩者在財務上、人事上、法律地位上應該完全獨立。（三）持有人與托管人之間的關系基金持有人與托管人的關系是委托與受托的關系。也就是說，基金份額持有人將基金資產(chǎn)委托給基金托管人保管。知道證券投資基金的當事人四、證券投資基金當事人之間的關系（一知道證券投資基金費用、收益和風險

一、證券投資基金的費用（一）基金管理費基金管理費是指從基金資產(chǎn)中提取的、支付給為基金提供專業(yè)化服務的基金管理人的費用。（二）基金托管費托管費通常按照基金資產(chǎn)凈值的一定比率提取，逐日計算并累計，按月支付給托管人。（三）其他費用封閉式基金上市費用；證券交易費用；基金信息披露費用；基金持有人大會費用；與基金相關的會計師、律師等中介機構(gòu)費用；基金分紅手續(xù)費；清算費用；法律、法規(guī)及基金契約規(guī)定可以列入的其他費用。知道證券投資基金費用、收益和風險

一、證券投資基金的費用（知道證券投資基金費用、收益和風險

二、證券投資基金的收益（一）股息、紅利收入這是基金投資股票后，每年從發(fā)行股票的公司中領到的股息、紅利。（二）利息收入基金購買債券、票據(jù)等債權(quán)債務性證券，在一定時期后就能產(chǎn)生一定的利息收入，此外基金也會保留一定比例的現(xiàn)金資產(chǎn)，這些現(xiàn)金資產(chǎn)存放在銀行或其他金融機構(gòu)中也會產(chǎn)生利息收入。（三）差價收入這是基金投資各類有價證券后，基金經(jīng)理通過低買高賣的操作方法賺取的差價，也稱為資本損益。（四）其他收益這部分是不經(jīng)常發(fā)生的，也是較少的。比如基金發(fā)行過程中的成本費用節(jié)約、基金交易時券商的傭金返還。知道證券投資基金費用、收益和風險

二、證券投資基金的收益（知道證券投資基金費用、收益和風險

三、證券投資基金的風險（一）流動性風險（二）贖回價格未知的風險（三）投資風險（四）運作風險（五）不可抗力風險知道證券投資基金費用、收益和風險

三、證券投資基金的風險（資本市場投資工具

——金融衍生工具資本市場投資工具

——金融衍生工具熟悉金融衍生金融工具的基本特征及作用

一、金融衍生工具的基本特征（一）跨期交易（二）杠桿性（三）聯(lián)動性（四）不確定性和高風險熟悉金融衍生金融工具的基本特征及作用

一、金融衍生工具的基本

熟悉金融衍生金融工具的基本特征及作用

二、金融衍生工具的作用

1．規(guī)避風險

2．投資獲利

3．價格發(fā)現(xiàn)熟悉金融衍生金融工具的基本特征及作用

二、金融衍生工具的作熟悉金融衍生金融工具的基本特征及作用

三、金融衍生工具的種類（一）按產(chǎn)品形態(tài)和交易場所分類

1．內(nèi)置型衍生工具

2．交易所交易的衍生工具

3．OTC交易的衍生工具（二）按照基礎工具種類分類

1．股權(quán)式衍生工具

2．貨幣衍生工具

3．利率衍生工具（三）按照金融衍生工具自身交易的方法及特點分類

1．金融遠期合約

2．金融期貨

3．金融期權(quán)

4．金融互換熟悉金融衍生金融工具的基本特征及作用

三、金融衍生工具的種類了解金融期貨

一、金融期貨及其基本功能金融期貨是指以金融工具作為標的物的期貨合約。金融期貨交易是指交易者在特定的交易所通過公開競價方式成交，承諾在未來特定日期或期間內(nèi)，以事先約定的價格買入或賣出特定數(shù)量的某種金融商品的交易方式。其基本功能：

（一）套期保值功能（二）價格發(fā)現(xiàn)功能(三）投機功能了解金融期貨

一、金融期貨及其基本功能金融期貨是指以金融工

期貨交易的基本特征

合約標準化場所固定化

結(jié)算統(tǒng)一化

交割定點化

交易經(jīng)紀化

保證金制度化

商品特殊化

每日無負債

期貨交易的基本特征合約標準化

多頭套期保值日期鋁現(xiàn)貨市場期貨市場2009年5月1日13000元/噸買入期貨合約200手，價格12660元/噸2009年8月1日買入現(xiàn)貨1000噸，價格為12600元/噸賣出200手合約平倉，價格為12460元/噸盈虧購買成本減少400*1000噸=40萬元虧損200*200*5=20萬元

多頭套期保值日期鋁現(xiàn)貨市場期貨市場2009年5月1日股指期貨：空頭套期保值案例股票市場股票期貨市場2月1日持有市價100萬港幣的股票投資組合2月1日賣出10份4月股指期貨合約，股價指數(shù)為2000點，合約總值為100萬港幣3月10日，股價跌落，股票投資組合市價跌到80萬港幣3月10日，股價指數(shù)跌到1600點，買進10份4月股指期貨合約平倉，價值80萬港幣現(xiàn)貨虧損：20萬港幣期貨盈利：20萬港幣股指期貨：空頭套期保值案例股票市場股票期貨市場2月1日持有市我國期貨發(fā)展的現(xiàn)狀1.期貨市場現(xiàn)狀

2.期貨市場結(jié)構(gòu)

3.期貨交易所

4.交易所的功能和作用

5.期貨經(jīng)紀公司

6.期貨經(jīng)紀公司的職能

7.期貨交易流程我國期貨發(fā)展的現(xiàn)狀1.期貨市場現(xiàn)狀1、我國期貨市場發(fā)展現(xiàn)狀1、我國期貨市場發(fā)展現(xiàn)狀

中國證監(jiān)會中國期貨協(xié)會中國金融期貨交易所中國保證金監(jiān)控中心期貨公司A

期貨公司B期貨公司N2、期貨市場結(jié)構(gòu)中國證監(jiān)會中國期貨協(xié)會中國金融期貨交易所中國保證金監(jiān)控中心期3、我國期貨交易所交易所品種中國金融期貨交易所滬深300指數(shù)期貨（IF）上海期貨交易所銅(cu)、鋁(al)、鋅(zn)、天然橡膠(ru)、燃料油(fu)、黃金（au）、螺紋鋼（RB）、線材（WR）大連期貨交易所黃大豆一號(a)、黃大豆二號(b)、玉米(c)、豆粕(m)、豆油(y)、聚乙烯(l)、棕櫚油(p)、聚氯乙烯（V）鄭州商品交易所硬麥(WT)、強麥(WS)、棉花(CF)、白糖(SR)、菜籽油(RO)、PTA精對苯二甲酸(TA)、早秈稻（ER）3、我國期貨交易所交易所品種中國金融期貨交易所滬深300指數(shù)4、交易所的功能和作用1.統(tǒng)一制定期貨合約，將期貨合約的條款統(tǒng)一化和標準化，使期貨市場具有高度流動性，提高市場效率2.為期貨交易制定規(guī)章制度和交易規(guī)則，并保證和監(jiān)督這些制度、規(guī)則的實施，最大限度的規(guī)范交易行為3.監(jiān)督管理交易所內(nèi)進行的交易活動，調(diào)解交易糾紛為交易雙方提供履約及財務方面的擔保.4、交易所的功能和作用1.統(tǒng)一制定期貨合約，將期貨合約的條5、期貨經(jīng)紀公司

期貨經(jīng)紀公司是依法設立的，以自己的名義代理客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織，是期貨市場中連接期貨交易所與客戶的橋梁。

5、期貨經(jīng)紀公司期貨經(jīng)紀公司是依法設立的，以自己6、期貨經(jīng)紀公司的職能

1.根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約

2.辦理結(jié)算和交割手續(xù)

3.對客戶帳戶進行管理

4.控制交易風險

5.為客戶提供期貨市場信息，進行期貨交易咨詢

6、期貨經(jīng)紀公司的職能

1.根據(jù)客戶指令代理買賣期貨7、期貨交易流程

7、期貨交易流程8、我國股指期貨的進程2010年1月8日，國務院原則同意推出股指期貨2010年1月15日，證監(jiān)會發(fā)布《關于進一步加強證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務管理的通知》以及相關指引2010年2月9日，中期協(xié)發(fā)布《股指期貨交易特別風險揭示》和《期貨公司執(zhí)行股指期貨投資者適當性制度管理規(guī)則（試行）》2010年2月20日，中金所發(fā)布《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》及相關細則、辦法和滬深300股指期貨合約2010年2月22日，正式受理客戶開立股指期貨交易編碼申請8、我國股指期貨的進程2010年1月8日，國務院原則同意推出3月26日，證監(jiān)會批復同意中國金融期貨交易所（下稱“中金所”）上市滬深300股票指數(shù)期貨合約。上市啟動儀式于4月8日舉行，首批四個滬深300股票指數(shù)期貨合約于4月16日上市交易。據(jù)中金所發(fā)布的《關于滬深300股指期貨合約上市交易有關事項的通知》顯示，首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約，掛盤基準價由中金所在合約上市交易前一工作日公布。滬深300股指期貨合約的交易保證金，5月、6月合約為合約價值的15%，9月、12月合約為合約價值的18%；上市當日漲跌停板幅度，5月、6月合約為掛盤基準價的±10％，9月、12月合約為掛盤基準價的±20％。3月26日，證監(jiān)會批復同意中國金融期貨交易所（下稱“中金所”合約標的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點300元報價單位指數(shù)點最小變動價位0.2點合約月份當月、下月及隨后兩個季月交易時間上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:15最后交易日交易時間上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:00每日價格最大波動限制上一個交易日結(jié)算價的±10%最低交易保證金合約價值的12%最后交易日合約到期月份的第三個周五，遇國家法定假日順延交割日期同最后交易日交割方式現(xiàn)金交割交易代碼IF上市交易所中國金融期貨交易所滬深300指數(shù)期貨合約合約標的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點300元報價單位指數(shù)點最小4月16日，滬深300股指期貨合約正式上市交易，首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約，掛盤基準價均為3399點。9點15，股指期貨正式開始交易，主力合約IF1005開盤報3450點，上漲51點，成交量為1手。其他三個合約IF1006、IF1009、IF1012的開盤價分別為3470點、3600點和3618.8點。4月16日，滬深300股指期貨合約正式上市交易，首批上市合約股指期貨交易與股票交易的不同

（1）期貨合約有到期日，不能無限期持有（2）期貨合約是保證金交易，必須每天結(jié)算

（3）期貨合約可以賣空（4）市場的流動性較高（5）股指期貨實行現(xiàn)金交割方式

股指期貨交易與股票交易的不同

（1）期貨合約有到期日，不能無標準普兒500指數(shù)期貨（S&p500)紐約綜合指數(shù)期貨（NYSE）主要市場指數(shù)（MMI）價值線綜合指數(shù)（ValueLine）日經(jīng)225指數(shù)期貨香港恒生指數(shù)期貨交易單位500美元×指數(shù)500美元×指數(shù)250美元×指數(shù)500美元×指數(shù)1000日元×指數(shù)50港元×指數(shù)交易地點芝加哥商品交易所紐約期貨交易所芝加哥商品交易所美國堪薩斯期貨交易所新加坡國際貨幣交易所香港股票交易所交收月份3、6、9、12月最終結(jié)算日前1個工作日3、6、9、12月3、6、9、12月3、6、9、12月3、6、9、12月3、6、9、12月最后交割日結(jié)算價確定前1個工作日合約月份的第3個星期四交割月的第3個星期五交收月份的最后一個星期四每個交割月的第3個星期五每個交收月份最后一個交易日保證金每份合約5000美元每份合約5000美元每份合約2500美元每份合約6500美元每份合約1000日元每份合約15000港元每日限價上下浮動不超過上一交易日結(jié)算價5個指數(shù)點無不高于上一個交易日80個指數(shù)點，不低于上一個交易日5俺月公布無上下浮動不超過100個指數(shù)點報價指數(shù)報價，每點價值500美元指數(shù)報價，每點價值500美元指數(shù)報價，每點價值250美元指數(shù)報價，每點價值50美元指數(shù)報價，每點價值1000日元指數(shù)報價，每點價值50港元最小變動單位0.05個指數(shù)點0.5個指數(shù)點0.05個指數(shù)點0.5個指數(shù)點5個指數(shù)點1個指數(shù)點交割形式俺最終結(jié)算價以現(xiàn)金交割合約到期后以限價結(jié)算按收盤價以現(xiàn)金結(jié)算按收盤時指數(shù)結(jié)算現(xiàn)金結(jié)算現(xiàn)金結(jié)算標準普兒500指數(shù)期貨（S&p500)紐約綜合指數(shù)期貨（NY案例1：巴林銀行事件巴林銀行簡介：1、巴林銀行創(chuàng)建于1793年，創(chuàng)始人是弗朗西斯·巴林爵士。最初只是一家小小的貿(mào)易行。2、20世紀初，巴林銀行榮幸地獲得了一個特殊客戶：英國王室。由于巴林銀行的卓越貢獻，巴林家族先后獲得了五個世襲的爵位。——”女王的銀行“英國政府債券的包銷商，拿破侖戰(zhàn)爭中為英國政府籌集經(jīng)費；幫助葡萄牙政府融資，發(fā)行債券支持法、俄、印度及中國的鐵路建筑；3、1818年，與英、法、俄、奧地利和普魯士并列，稱為歐洲“第六大帝國”

案例1：巴林銀行事件巴林銀行簡介：4、是金融市場上的一座耀眼輝煌的“金字塔”。5、19世紀40年代，美國土地投機失敗，幾乎被清盤；1890年，因阿根廷的巨額壞賬再度陷入危機，因英國政府及金融界的全力拯救才起死回生。6、20世紀初，積極拓展國際市場，80年代涉足中國市場，1985年，創(chuàng)建了第一個中國基金——中國及東方基金，1993年，創(chuàng)建了大中化基金。亞洲業(yè)務為其帶來了巨額利潤?！?0年代初，英國女王授予“最佳出口獎”。

4、是金融市場上的一座耀眼輝煌的“金字塔”。7、巴林銀行集團構(gòu)成：（1）巴林兄弟公司：公司融資、銀行業(yè)務、國際資本業(yè)務（2）巴林證券公司：證券經(jīng)紀業(yè)務（3）巴林資產(chǎn)管理投資有限公司：400多億美元的機構(gòu)和個人基金（4）控制美國一家投資銀行47%的股份。8、事發(fā)前，在30多個國家設有辦事機構(gòu)，管理的資產(chǎn)高達460億美元，1994年，稅前利潤高達2億多美元。7、巴林銀行集團構(gòu)成：巴林銀行破產(chǎn)經(jīng)過：1、尼克.里森，1989年7月10日正式到巴林銀行工作，因為工作出色，被視為期貨與期權(quán)結(jié)算方面的專家。

1992年，巴林總部決定派他到巴林期貨（新加坡）公司，交易結(jié)算員——交易員——“天才交易員”——巴林期貨（新加坡）公司總經(jīng)理，集交易、結(jié)算與監(jiān)管大權(quán)于一身。2、錯誤帳戶“88888”。里森于1992年在新加坡任期貨交易員時，巴林銀行原本有一人帳號為"99905"的"錯誤帳號"，專門處理交易過程中因疏忽所造成的錯誤。巴林銀行破產(chǎn)經(jīng)過：1992年夏天，倫敦總部要求里森另設立一個“錯誤帳戶”，記錄較小的錯誤，并自行在新加坡處理，在中國文化里“8”是一個非常吉利的數(shù)字，因此里森以此作為他的吉祥數(shù)字，由于帳號必須是五位數(shù)，這樣帳號為“88888”的“錯誤帳戶”便誕生了。幾周之后，倫敦總部又打來電話，要求新加坡分行所有的錯誤記錄仍由“99905”帳戶直接向倫敦報告?！?8888”錯誤帳戶剛剛建立就被擱置不用了。1992年夏天，倫敦總部要求里森另設立一個“錯誤帳戶”，記錄1992年7月17日，里森手下一名加入巴林僅一星期的交易員犯了一個錯誤：當客戶（富士銀行）要求買進20口日經(jīng)指數(shù)期貨合約時，此交易員誤為賣出20口，這個錯誤在里森當天晚上進行清算工作時被發(fā)現(xiàn)。欲糾正此項錯誤，須買回40口合約，按當日的收盤價計算，其損失為2萬英鎊。并應報告?zhèn)惗乜偣?。但在種種考慮下，里森決定利用錯誤帳戶“88888”，承接了40口日經(jīng)指數(shù)期貨空頭合約，以掩蓋這個失誤。數(shù)天之后，由于日經(jīng)指數(shù)上升200點，此空頭部位的損失便由2萬英鎊增為6萬英鎊了，此時里森更不敢將此失誤向上呈報。1992年7月17日，里森手下一名加入巴林僅一星期的交易員犯1994年，里森對損失的金額已經(jīng)麻木了，88888號帳戶的損失，由2000萬、3000萬英鎊，到7月已達5000萬英鎊。里森假造花旗銀行有5000萬英鎊存款，這5000萬已被揶用來補償88888號帳戶中的損失了。1994年12月，于紐約舉行的一個巴林金融成果會議上，250名在世界各地的巴林銀行工作者，還將里森當成巴林的英雄，對其報以長時間熱烈的掌聲。3、投機日經(jīng)225指數(shù)期貨失敗

1994年，里森對損失的金額已經(jīng)麻木了，88888號帳戶的損自1994年下半年起，里森認為日經(jīng)指數(shù)將上漲到19000點，逐漸買入日經(jīng)225指數(shù)期貨，不料1995年1月17日阪神大地震后，日本股市反復下跌，里森的投資損失慘重。里森當時認為股票市場對神戶地震反映過激，股價將會回升，為彌補虧損，里森一再加大投資，在1月16日至26日再次大規(guī)模建多倉，以期翻本。其策略是繼續(xù)買入日經(jīng)225期貨，其日經(jīng)225期貨頭寸從1995年1月1日的1080張合約多頭增加到2月26日的61039張多頭，據(jù)估計其合約多頭平均買入價為18130點，經(jīng)過2月23日，日經(jīng)指數(shù)急劇下挫，合約收盤跌至17473點以下，導致無法彌補損失，累計虧損達到480億日元。自1994年下半年起，里森認為日經(jīng)指數(shù)將上漲到19000點，1995年2月23日，在巴林期貨的最后一日，里森對影響市場走向的努力徹底失敗。日經(jīng)股價收盤降到17885點。2月23日，里森與妻子逃跑。2月24日，巴林銀行因被追交保證金，才發(fā)現(xiàn)里森期貨交易賬面損失4億至4.5億英鎊，約合6億至7億美元，已接近巴林銀行集團本身的資本和儲備之和。26日，英格蘭銀行宣布對巴林銀行進行倒閉清算，尋找買主。27日，東京股市日經(jīng)指數(shù)再急挫664點，又令巴林銀行的損失增加了2.8億美元。1995年2月23日，在巴林期貨的最后一日，里森對影響市場走截至1995年3月2日，巴林銀行虧損額達9.16億英鎊，約合14億美元。3月5日，國際荷蘭集團與巴林銀行達成協(xié)議，接管其全部資產(chǎn)與負債，更名為巴林銀行有限公司。3月9日，此方案獲英格蘭銀行及法院批準。至此，巴林銀行233年的歷史終于畫上了句號。

3月2日。里森在德國法蘭克福機場被捕，12月3日，在新加坡被判6年半有期徒刑。截至1995年3月2日，巴林銀行虧損額達9.16億英鎊，約合巴林銀行破產(chǎn)的原因分析：1、英格蘭銀行和英國政府的態(tài)度2、巴林期貨（新加坡）公司組織結(jié)構(gòu)缺陷3、巴林銀行內(nèi)部管理制度和體系不嚴格及監(jiān)控系統(tǒng)失靈4、巴林銀行高層管理人員對金融衍生品認識不足5、巴林銀行內(nèi)部審計問題巴林銀行破產(chǎn)的原因分析：案例2：我國國債期貨327事件1992年12月28日，上海證券交易所試行推出國債期貨12個品種。背景：

1、國債推出至1993年10月，債市冷淡，股市火爆。推出兩周僅成交19口。

注：一“口”期貨對應2萬元面值的現(xiàn)券。價格按100元面值的現(xiàn)券，每一口保證金5百元。保證金是期貨價值的2.5%，案例2：我國國債期貨327事件1992年12月28日，上海證2、1993年7月10日，財政部頒布《關于調(diào)整國庫券發(fā)行條件的公告》，稱在通貨膨脹居高不下的背景下，政府按照央行的保值補貼率給予國債品種保值補貼。1993年11月3萬口，12月8萬口，1994年1月10萬口，6月281.7萬口，7月438萬口，最高一天成交40萬口。1993年12月25日，北京商品交易所開始創(chuàng)辦國債期貨，到1994年9月12日深圳證券交易所開辦國債期貨止，全國國債期貨交易的場所達14家。2、1993年7月10日，財政部頒布《關于調(diào)整國庫券發(fā)行條件1994年國債期貨全年成交19053.83億元，是現(xiàn)貨市場445億成交量的40多倍?！獋谢鸨?，股市冷清。事件始末：327指92（3），交收日期1995年6月，基礎券的總量246億元。影響國債現(xiàn)券價格的因素：

1、基礎價格：票面利率9.5%，100元面值現(xiàn)券到期本息和128.50元。

2、保值貼補率：

3、貼息：1993年7月1日起，人民幣三年期儲蓄存款利率上調(diào)至12.24%。1994年國債期貨全年成交19053.83億元，是現(xiàn)貨市場4多空兩大陣營：

1.以管金生領銜的上海萬國證券為首的做空陣營：原因：抑制通脹將是國家1995年的工作重點，通脹回落必會導致保值貼補率回落；貼息將增加財政支出16億元，國家不可能這么做；1995年新國債發(fā)行額度將在1500億元左右。

2.中經(jīng)開（有財政部背景的公司）為首的做多陣營：與空方持相反的觀點。多空兩大陣營：震驚中外的最后8分鐘：

1、1995年2月23日，財政部正式發(fā)布了提高327國債利率的公告，百元面值的327國債將148.50元兌付。

2、2月23日上午一開盤、中經(jīng)開率領的多方，借財政部的利好用80萬口將前一天148.21元的收盤價一舉攻到148.50元，接著又以120萬口攻到149.10元，又用100萬口攻到150元，下午攻到151.30元。

3、2月23日下午，空方主力陣營中遼國發(fā)臨陣倒戈，突然空翻多，使327品種創(chuàng)出151.98元天價。震驚中外的最后8分鐘：

16時22分13秒，離收盤還有8分鐘。正當許多人都以為當天大漲格局已定時，萬國突然先以50萬口將價位打到150元，接著連續(xù)以幾個數(shù)十萬口的量級把價位再打到148元，最后一筆730萬口的巨大賣單令全場目瞪口呆，把價位封死在147.50元（730萬口當時約合人民幣1460億元)！在這一陣緊鑼密鼓的狂轟爛炸之中，萬國共拋出1056萬口賣單，面值達2112億元，而所有的327國債總額只有240億元。也就是說，萬國賣空的數(shù)額超過了該品種總額的7.8倍。多方頓時兵敗如山倒。若按收市價147.50元結(jié)算，意味著一大批多頭將一貧如洗，甚至陷于無法自拔的資不抵債泥坑。當日開倉的多頭將全部爆倉。并且如果按照此價格交割，中經(jīng)開在1995年將破產(chǎn)消失。

對327事件的處理：

1、當晚在財政部等部門的干預下，裁定萬國惡意違規(guī)。上交所宣布：23日16時22分13秒之后的交易是異常的，故16時22分13秒之后的所有327品種的交易無效，當日327品種的收盤價為違規(guī)前最后簽訂的一筆交易價格151．30元。如果按照上交所定的收盤價151.3元當日交割，萬國將慘賠60億元人民幣；而如果按管金生最后八分鐘掄板斧砍出的收盤價147.5元當日交割，萬國則狂賺42億元！

對327事件的處理：2月24日，上交所發(fā)出《關于加強國債期貨交易監(jiān)管工作的緊急通知》：實行價格漲停板制度；加強最高合約持倉限額管理；切實建立客戶持倉限額的規(guī)定；禁止會員間借用倉位；嚴格國債期貨資金使用管理等。5月18日中國證監(jiān)會發(fā)出《關于暫停全國范圍內(nèi)國債期貨交易試點的緊急通知》。上交所總經(jīng)理、中國證監(jiān)會主席都換人了。萬國也和申銀合并了。2月24日，上交所發(fā)出《關于加強國債期貨交易監(jiān)管工作的緊急通327事件評析：1、國債期貨市場的基礎；

首先，中國特殊的利率市場環(huán)境。

其次，國債現(xiàn)貨市場狹小。1981年到1995年累計發(fā)行國債45093.32億元。

最后，國債二級市場不發(fā)達。1988年國債開始轉(zhuǎn)讓流通，1990年形成全國性的二級市場，事件前，我國國債的流通量400億元。2、投資主體行為的非理性化：國有企業(yè)——風險的偏好者。327事件評析：3、國債期貨交易制度設計的問題：保證金比率過低；持倉限額管理不力；缺乏漲跌停板制度等。4、多頭監(jiān)管的問題：5、法制建設的滯后：6、內(nèi)幕交易和市場的公正性。3、國債期貨交易制度設計的問題：保證金比率過低；持倉限額管理熟悉可轉(zhuǎn)換債券與認股權(quán)證

一、可轉(zhuǎn)換債券及其特征可轉(zhuǎn)換債券，簡稱可轉(zhuǎn)債，是一種附有股票期權(quán)的公司債券，它賦予債券持有人可以在規(guī)定的時間內(nèi)（轉(zhuǎn)換期）按照規(guī)定的價格（轉(zhuǎn)換價格）將債券轉(zhuǎn)換成公司股票的權(quán)利，并且在轉(zhuǎn)股前一直享有債券持有人的權(quán)益。可轉(zhuǎn)債具有如下特征：（一）是一種公司債券（二）是一種附有轉(zhuǎn)股權(quán)的債券（三）具有雙重選擇權(quán)熟悉可轉(zhuǎn)換債券與認股權(quán)證

一、可轉(zhuǎn)換債券及其特征可轉(zhuǎn)換債《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，可轉(zhuǎn)換債券期限最短為1年，最長為6年。上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券，在發(fā)行結(jié)束6-12個月后，持有人可以依據(jù)約定的條件隨時轉(zhuǎn)換股份。重點國有企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，在該企業(yè)改建為股份有限公司且其股票上市后，持有人可以依據(jù)約定的條件隨時轉(zhuǎn)換股份。

《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，可轉(zhuǎn)換債券期限最短為1年，熟悉可轉(zhuǎn)換債券與認股權(quán)證

二、可轉(zhuǎn)換債券的要素（一）有效期限和轉(zhuǎn)換期限（二）票面利率或股息率（三）轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價格（四）贖回條款與回售條款（五）強制性回購條款熟悉可轉(zhuǎn)換債券與認股權(quán)證

二、可轉(zhuǎn)換債券的要素

1、轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價格可轉(zhuǎn)換債券面值

轉(zhuǎn)換比例=

轉(zhuǎn)換價格

可轉(zhuǎn)換債券面值

轉(zhuǎn)換價格=

轉(zhuǎn)換比例

三、可轉(zhuǎn)換債券的價值三、可轉(zhuǎn)換債券的價值2、轉(zhuǎn)換價值

CV=P0.RP0—股票市價R—轉(zhuǎn)換比例CV—轉(zhuǎn)換價值CVt=P0(1+g)t×R=Pt×RCVt—t期末可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值g—股價預期增長率t—剩余轉(zhuǎn)換期限2、轉(zhuǎn)換價值3、可轉(zhuǎn)換證券的理論價值（內(nèi)在價值）（1）不可轉(zhuǎn)換附息債券的理論價值其中：Pb-債券的價格

C-債券年利息

V-債券面值

n-債券期限

i-市場利率3、可轉(zhuǎn)換證券的理論價值（內(nèi)在價值）（2）轉(zhuǎn)換價值=普通股票市場價格×轉(zhuǎn)換比例即：CV=P0R當預期股價上漲時，證券的轉(zhuǎn)換價值為：Pt=P0(1+g)tCV=P0(1+g)t

?R=Pt?R其中：P0-股票當前市價

Pt-t期末股票市價

g-股票價格預期增長率

R-轉(zhuǎn)換比例

CV-轉(zhuǎn)換價值（2）轉(zhuǎn)換價值=普通股票市場價格×轉(zhuǎn)換比例（3）可轉(zhuǎn)換債券的理論價值

re—轉(zhuǎn)債的必要到期收益率n—轉(zhuǎn)換期限（3）可轉(zhuǎn)換債券的理論價值例：某一可轉(zhuǎn)換債券，面值為1000元，票面利率為8%，一年付一次利息。可轉(zhuǎn)換比例為40，轉(zhuǎn)換期限為5年。若當前普通股的市價為26元/股，股票價格預期每年上漲10%，投資者預期的市場收益率為9%，則該可轉(zhuǎn)換債券的理論價值為：CV1=26元×40=1040元CV2=P0（1+g)t?R=26×(1+10%)5×40=1675元例：某一可轉(zhuǎn)換債券，面值為1000元，票面利率1、轉(zhuǎn)換平價：債券市價=轉(zhuǎn)換價值2、轉(zhuǎn)換升水：債券市價>轉(zhuǎn)換價值3、轉(zhuǎn)換貼水：債券市價<轉(zhuǎn)換價值四、可轉(zhuǎn)換債券的市場價格四、可轉(zhuǎn)換債券的市場價格

轉(zhuǎn)換升水的計算：根據(jù)債券的轉(zhuǎn)換價值計算其中：P1：轉(zhuǎn)換升水或貼水

Pm：債券的當前市價CV—轉(zhuǎn)換價值轉(zhuǎn)換升水的計算：上例中，若債券市價為1100元，則：CV=P0R=26元40=1040元P1=1100-1040元=60元或：P1=[（1100-1040）/1040]100%=5.77%上例中，若債券市價為1100元，則：熟悉可轉(zhuǎn)換債券與認股權(quán)證

三、認股權(quán)證認股權(quán)證全稱股票認購授權(quán)證，它由上市公司發(fā)行，給予持有權(quán)證的投資者在未來某個時間或某一段時間以事先確認的價格購買一定數(shù)量該公司股票的權(quán)利。熟悉可轉(zhuǎn)換債券與認股權(quán)證

三、認股權(quán)證認股權(quán)證全稱股票認2、認購權(quán)證的理論價值

VW=（PM-P0）M其中：VW——認購權(quán)證價值

PM——普通股市價

P0——認股權(quán)證執(zhí)行價

M——每份認購權(quán)證認購的普通股數(shù)2、認購權(quán)證的理論價值第二章

證券投資工具第二章證券投資工具學習要點：掌握債券的種類掌握股票的種類和常見股票稱謂及含義熟悉債券與股票的異同掌握證券投資基金的種類，了解證券投資基金的當事人了解金融衍生工具學習要點：

二、債券（一）債券的概念債券是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限還本付息的有價證券。債券的概念和特征債券具有以下基本性質(zhì)：1．債券屬于有價證券2．債券是一種虛擬資本債券3．債券是債權(quán)的表現(xiàn)

二、債券（一）債券的概念債券的概念和特征債券具有以下基本性（二）債券的票面要素

1．票面價值。是指債券發(fā)行時設定的票面金額，我國發(fā)行的債券一般是每張面值100元人民幣。

2．債券價格。債券的價格包括發(fā)行價格和交易價格。債券的發(fā)行價格可能不等同于債券面值。當債券發(fā)行價格高于面值時，稱為溢價發(fā)行；當債券發(fā)行價格低于面值時，稱為折價發(fā)行；當債券發(fā)行價格等于面值時，稱為平價發(fā)行。

3．償還期限。債券的償還期限是個時間段，起點是債券的發(fā)行日期，終點是債券票面上標明的償還日期。

4．票面利率。票面利率是指每年支付的利息與債券面值的比例。（二）債券的票面要素（三）債券的特征

1．償還性。償還性是指債券有規(guī)定的償還期限，債務人必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。

2．流動性。流動性是指債券持有人可按自己的需要和市場的實際狀況，靈活地轉(zhuǎn)讓債券，以提前收回本金和實現(xiàn)投資收益。

3．安全性。安全性是指債券持有人的收益相對固定，不隨發(fā)行者經(jīng)營收益的變動而變動，并且可按期收回本金。

4．收益性。收益性是指債券能為投資者帶來一定的收入，即債權(quán)投資的報酬。一般包括利息收入和資本損益。（三）債券的特征（一）按發(fā)行主體分類，可分為政府債券、金融債券和公司債券。政府債券是指政府財政部門或其他代理機構(gòu)為籌集資金，以政府名義發(fā)行的債券，主要包括國庫券和公債兩大類。其用途主要是用于彌補國家財政赤字和公共設施建設、重點項目建設等。金融債券是銀行等金融機構(gòu)作為籌資主體為籌措資金而面向個人發(fā)行的一種有價證券，是表明債務、債權(quán)關系的一種憑證。發(fā)行的目的是用于特定用途以及改善銀行的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的有價證券。是公司向債券持有人出具的債務憑證。債券的類型（一）按發(fā)行主體分類，可分為政府債券、金融債券和公司債券。債（二）按計息與付息方式分類，可分為零息、附息、息票累積債券。零息債券也稱零息票債券，債券合約未規(guī)定利息支付的債券，投資者以低于面值的價格購買，購買價格是票面值的現(xiàn)值，投資收益是兩者的差價。附息債券也稱息票債券，按照債券票面載明的利率及支付方式定期分次付息固定利率和浮動利率兩種。息票累積債券與附息債券相似，這類債券也規(guī)定了票面利率，到期一次還本付息，中間沒有利息支付。（二）按計息與付息方式分類，可分為零息、附息、息票累積債券。（三）按債券形態(tài)分類