第十一章營運(yùn)資金管理第一節(jié)營運(yùn)資金管理概述一、流動(dòng)資產(chǎn)與營運(yùn)資金的概念和特點(diǎn)（一）流動(dòng)資產(chǎn)的概念和特點(diǎn)

流動(dòng)資產(chǎn)是指在一年或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)，包括：現(xiàn)金、銀行存款、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存貨等。流動(dòng)資產(chǎn)具有如下特點(diǎn)：1．周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)2．投資額小，波動(dòng)大3．投資風(fēng)險(xiǎn)小，但對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響大（敏感性強(qiáng))第十一章營運(yùn)資金管理1（二）營運(yùn)資金的概念和特點(diǎn)

營運(yùn)資金有廣義和狹義之分。廣義的營運(yùn)資金是指一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額，又稱毛營運(yùn)資金；狹義的營運(yùn)資金是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額，又稱凈營運(yùn)資金.二、流動(dòng)資產(chǎn)分類（一）按在生產(chǎn)經(jīng)營過程中用途，可分為生產(chǎn)性流動(dòng)資產(chǎn)和流通性流動(dòng)資產(chǎn)

（二）按流動(dòng)性快慢，可分為速動(dòng)資產(chǎn)和非速動(dòng)資產(chǎn)（三）按盈利能力，可分為收益性流動(dòng)資產(chǎn)和非收益性流動(dòng)資產(chǎn)（二）營運(yùn)資金的概念和特點(diǎn)2三、營運(yùn)資金管理原則1．正確預(yù)測營運(yùn)資金的需要量2．在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，力求節(jié)約使用資金3．加速營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效益4．合理保持一定數(shù)量的營運(yùn)資金，確保企業(yè)的短期償債能力四、營運(yùn)資金的籌資策略1．正常的籌資策略2．激進(jìn)的籌資策略3．保守的籌資策略三、營運(yùn)資金管理原則3五、營運(yùn)資金的投資策略1．正常的投資策略2．激進(jìn)的投資策略3．保守的投資策略五、營運(yùn)資金的投資策略4第二節(jié)貨幣資金管理一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)（一）企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)1．交易性動(dòng)機(jī)2．預(yù)防性動(dòng)機(jī)3．投機(jī)性動(dòng)機(jī)（二）現(xiàn)金管理的目的二、最佳現(xiàn)金持有量的確定（一）成本分析模式

成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找使持有成本最低的現(xiàn)金持有量。公司持有現(xiàn)金的成本分為機(jī)會成本、管理成本和短缺成本三種。第二節(jié)貨幣資金管理5（二）存貨模式

存貨模式是根據(jù)經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式的基本原理，來確定企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。（三）隨機(jī)模式

存貨模式是假設(shè)公司各期現(xiàn)金的收支是穩(wěn)定的，公司一定時(shí)期對現(xiàn)金需要總量是可以預(yù)測的。但如果這兩個(gè)條件不能滿足的話，則可以考慮隨機(jī)模式。隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。（四）經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ饺F(xiàn)金管理的日?？刂疲ㄒ唬┘訌?qiáng)對庫存現(xiàn)金的管理1．遵守國家有關(guān)現(xiàn)金的使用范圍

（二）存貨模式62．核定庫存現(xiàn)金3．收支兩條線

4．現(xiàn)金收入的內(nèi)部控制5．現(xiàn)金支出的內(nèi)部控制（二）銀行存款的管理1．接受銀行統(tǒng)一管理2．按期對銀行存款進(jìn)行清查，保證銀行存款安全完整3．同銀行保持密切聯(lián)系和溝通，做好轉(zhuǎn)賬結(jié)算工作4．及時(shí)調(diào)整企業(yè)持有現(xiàn)金量2．核定庫存現(xiàn)金7第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款管理目的（一）應(yīng)收賬款功能1．?dāng)U大銷售的功能2．壓縮存貨的功能（二）應(yīng)收賬款的成本1．應(yīng)收賬款的管理成本2．應(yīng)收賬款的機(jī)會成本3．應(yīng)收賬款壞賬損失（三）應(yīng)收賬款管理目的

企業(yè)應(yīng)收賬款管理的目的，就是要在應(yīng)收賬款信用政策放寬所增加的銷售利潤與增減的成本之間進(jìn)行權(quán)衡。

第三節(jié)應(yīng)收賬款管理8二、信用政策信用政策又稱應(yīng)收賬款管理政策，是企業(yè)對應(yīng)收賬款進(jìn)行規(guī)劃和控制的基本策略和措施，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三方面，也是應(yīng)收賬款控制的主要內(nèi)容。（一）信用標(biāo)準(zhǔn)1．影響信用標(biāo)準(zhǔn)的因素分析企業(yè)在制定或選擇信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)應(yīng)考慮三個(gè)因素：①同行業(yè)競爭對手的情況；②企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力；③客戶的資信程度。

2．信用標(biāo)準(zhǔn)的確立信用標(biāo)準(zhǔn)的確定是通過對信用標(biāo)準(zhǔn)的定量分析進(jìn)行的，目的在于確定客戶拒付款項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)，以便具體確定客戶的信用等級，以作為給予或拒絕客戶信用的依據(jù)。

二、信用政策9（二）信用條件

信用條件是指企業(yè)要求客戶支付賒銷賬款的條件。一般包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。（三）收賬政策收賬政策是指企業(yè)應(yīng)對客戶違反信用政策和信用條件所采取的收賬對策和措施。

三、應(yīng)收賬款投資決策（一）信用政策和信用條件決策

信用政策和信用條件的改變，必然會對收益和成本兩個(gè)方面產(chǎn)生影響。因此，決策的思路就是通過比較信用政策、信用條件調(diào)整前后的收益和成本的變動(dòng)，遵循邊際收益大于邊際成本的原則，作出方案的優(yōu)劣選擇。

（二）信用條件10（二）客戶信用定單的拒絕或接受決策

當(dāng)客戶提出賒購定單時(shí)，企業(yè)必須對此作出拒絕或接受的選擇。決策思路為：假設(shè)接受客戶賒購定單，比較其所獲得的收益與可能付出的成本代價(jià)，若收益大于成本則可以接受客戶的定單；若收益小于成本則拒絕接受客戶的定單。

（三）應(yīng)收賬款收賬決策當(dāng)客戶違約而不按時(shí)或拒絕付款時(shí)，企業(yè)就必須依據(jù)收賬政策來制定具體的收賬方案，以盡可能低的代價(jià)回收應(yīng)收賬款，最大限度地減少壞賬損失。應(yīng)收賬款收賬決策就是在增加的收賬費(fèi)用與壞賬損失的減少之間進(jìn)行利弊的權(quán)衡。（二）客戶信用定單的拒絕或接受決策11四、應(yīng)收賬款日常管理（一）建立應(yīng)收賬款收現(xiàn)控制標(biāo)準(zhǔn)和應(yīng)收賬款責(zé)任制1．應(yīng)收賬款收現(xiàn)水平控制標(biāo)準(zhǔn)2．實(shí)行限額、限時(shí)管理，建立健全收款崗位責(zé)任制（二）應(yīng)收賬款追蹤分析（三）應(yīng)收賬款賬齡分析（四）收賬的日常管理（五）壞賬損失的管理四、應(yīng)收賬款日常管理12第五節(jié)存貨管理一、存貨管理目標(biāo)（一）存貨的功能1．儲備必要的原材料和在產(chǎn)品，是企業(yè)生產(chǎn)得以正常進(jìn)行的物質(zhì)基礎(chǔ)；2．儲備必要的庫存商品，可以滿足銷售；3．儲備必要的存貨（保險(xiǎn)儲備）以防止供、銷脫節(jié)，造成意外損失，如運(yùn)輸出現(xiàn)意外；4．儲備必要的存貨可以有效降低采購成本，批量采購?fù)艿玫絻r(jià)格優(yōu)惠

（二）存貨成本1．采購成本。2．訂貨成本。3．倉儲成本。

第五節(jié)存貨管理13二、存貨計(jì)劃（一）確定存貨資金占用額的基本方法1．周轉(zhuǎn)期測算法存貨資金占用額＝平均每天周轉(zhuǎn)額×資金周轉(zhuǎn)日數(shù)2．因素分析法存貨資金占用額＝（上年資金實(shí)際占用額－不合理占用額）×（1+計(jì)劃年度產(chǎn)銷額增減%）×（1－計(jì)劃年度資金周轉(zhuǎn)速度%）3．百分比法存貨資金數(shù)額＝計(jì)劃年度商品銷售收入×計(jì)劃銷售收入存貨資金率

二、存貨計(jì)劃14（二）儲備資金占用額的測

儲備資金是指企業(yè)從貨幣資金購買材料物資開始至投入生產(chǎn)為止的整個(gè)過程所占用的資金。儲備資金包括內(nèi)容較多，本節(jié)以原材料為例，說明儲備資金的測定方法。原材料占用資金數(shù)額大小，取決于計(jì)劃期內(nèi)原材料平均每日耗用量、計(jì)劃價(jià)格和周轉(zhuǎn)天數(shù)三個(gè)因素。（三）生產(chǎn)資金占用額的測定生產(chǎn)資金是指從原材料投入開始至產(chǎn)品完工驗(yàn)收入庫為止的整個(gè)過程所占用的資金。生產(chǎn)資金主要是在產(chǎn)品占用資金，其計(jì)算公式為：在產(chǎn)品占用資金＝產(chǎn)品日均產(chǎn)量×單位產(chǎn)品計(jì)劃成本×在產(chǎn)品成本系數(shù)×生產(chǎn)周期

（二）儲備資金占用額的測15（四）成品資金占用額的測定成品資金是指產(chǎn)成品從入庫開始至取得銷售貨款（或辦理票據(jù)貼現(xiàn)取得款項(xiàng)）為止的整個(gè)過程中所占用的資金。其計(jì)算公式為：成品資金占用額＝計(jì)劃期產(chǎn)成品日均產(chǎn)量×單位產(chǎn)品計(jì)劃成本×產(chǎn)成品資金周轉(zhuǎn)天數(shù)三、存貨決策影響存貨成本因素很多，先從簡單因素研究著手，然后逐步擴(kuò)展到復(fù)雜因素，以便建立數(shù)學(xué)分析模型。（一）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型（二）基本模型的擴(kuò)展（四）成品資金占用額的測定16四、存貨的日常管理（一）存貨的歸口分級控制1．在廠長經(jīng)理（或企業(yè)總裁，即CEO）的領(lǐng)導(dǎo)下，財(cái)務(wù)部門對存貨資金實(shí)行統(tǒng)一管理，倉管部門對實(shí)物進(jìn)行管理。2．實(shí)行資金的歸口管理。3．實(shí)行資金的分級管理。（二）原材料日常管理1．加強(qiáng)采購管理2．加強(qiáng)材料耗用管理3．加強(qiáng)材料庫存管理四、存貨的日常管理17（三）在產(chǎn)品日常管理1．控制生產(chǎn)過程在產(chǎn)品和自制半成品數(shù)量2．加強(qiáng)技術(shù)管理和設(shè)備保養(yǎng)，縮短生產(chǎn)周期3．控制生產(chǎn)耗費(fèi)，降低生產(chǎn)成本（四）產(chǎn)成品日常管理1．加強(qiáng)庫存產(chǎn)品管理2．加強(qiáng)銷售計(jì)劃性，提高產(chǎn)品周轉(zhuǎn)速度（三）在產(chǎn)品日常管理18第十一章營運(yùn)資金管理第一節(jié)營運(yùn)資金管理概述一、流動(dòng)資產(chǎn)與營運(yùn)資金的概念和特點(diǎn)（一）流動(dòng)資產(chǎn)的概念和特點(diǎn)

流動(dòng)資產(chǎn)是指在一年或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)，包括：現(xiàn)金、銀行存款、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存貨等。流動(dòng)資產(chǎn)具有如下特點(diǎn)：1．周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)2．投資額小，波動(dòng)大3．投資風(fēng)險(xiǎn)小，但對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響大（敏感性強(qiáng))第十一章營運(yùn)資金管理19（二）營運(yùn)資金的概念和特點(diǎn)

營運(yùn)資金有廣義和狹義之分。廣義的營運(yùn)資金是指一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額，又稱毛營運(yùn)資金；狹義的營運(yùn)資金是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額，又稱凈營運(yùn)資金.二、流動(dòng)資產(chǎn)分類（一）按在生產(chǎn)經(jīng)營過程中用途，可分為生產(chǎn)性流動(dòng)資產(chǎn)和流通性流動(dòng)資產(chǎn)

（二）按流動(dòng)性快慢，可分為速動(dòng)資產(chǎn)和非速動(dòng)資產(chǎn)（三）按盈利能力，可分為收益性流動(dòng)資產(chǎn)和非收益性流動(dòng)資產(chǎn)（二）營運(yùn)資金的概念和特點(diǎn)20三、營運(yùn)資金管理原則1．正確預(yù)測營運(yùn)資金的需要量2．在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，力求節(jié)約使用資金3．加速營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效益4．合理保持一定數(shù)量的營運(yùn)資金，確保企業(yè)的短期償債能力四、營運(yùn)資金的籌資策略1．正常的籌資策略2．激進(jìn)的籌資策略3．保守的籌資策略三、營運(yùn)資金管理原則21五、營運(yùn)資金的投資策略1．正常的投資策略2．激進(jìn)的投資策略3．保守的投資策略五、營運(yùn)資金的投資策略22第二節(jié)貨幣資金管理一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)（一）企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)1．交易性動(dòng)機(jī)2．預(yù)防性動(dòng)機(jī)3．投機(jī)性動(dòng)機(jī)（二）現(xiàn)金管理的目的二、最佳現(xiàn)金持有量的確定（一）成本分析模式

成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找使持有成本最低的現(xiàn)金持有量。公司持有現(xiàn)金的成本分為機(jī)會成本、管理成本和短缺成本三種。第二節(jié)貨幣資金管理23（二）存貨模式

存貨模式是根據(jù)經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式的基本原理，來確定企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。（三）隨機(jī)模式

存貨模式是假設(shè)公司各期現(xiàn)金的收支是穩(wěn)定的，公司一定時(shí)期對現(xiàn)金需要總量是可以預(yù)測的。但如果這兩個(gè)條件不能滿足的話，則可以考慮隨機(jī)模式。隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。（四）經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ饺?、現(xiàn)金管理的日?？刂疲ㄒ唬┘訌?qiáng)對庫存現(xiàn)金的管理1．遵守國家有關(guān)現(xiàn)金的使用范圍

（二）存貨模式242．核定庫存現(xiàn)金3．收支兩條線

4．現(xiàn)金收入的內(nèi)部控制5．現(xiàn)金支出的內(nèi)部控制（二）銀行存款的管理1．接受銀行統(tǒng)一管理2．按期對銀行存款進(jìn)行清查，保證銀行存款安全完整3．同銀行保持密切聯(lián)系和溝通，做好轉(zhuǎn)賬結(jié)算工作4．及時(shí)調(diào)整企業(yè)持有現(xiàn)金量2．核定庫存現(xiàn)金25第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款管理目的（一）應(yīng)收賬款功能1．?dāng)U大銷售的功能2．壓縮存貨的功能（二）應(yīng)收賬款的成本1．應(yīng)收賬款的管理成本2．應(yīng)收賬款的機(jī)會成本3．應(yīng)收賬款壞賬損失（三）應(yīng)收賬款管理目的

企業(yè)應(yīng)收賬款管理的目的，就是要在應(yīng)收賬款信用政策放寬所增加的銷售利潤與增減的成本之間進(jìn)行權(quán)衡。

第三節(jié)應(yīng)收賬款管理26二、信用政策信用政策又稱應(yīng)收賬款管理政策，是企業(yè)對應(yīng)收賬款進(jìn)行規(guī)劃和控制的基本策略和措施，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三方面，也是應(yīng)收賬款控制的主要內(nèi)容。（一）信用標(biāo)準(zhǔn)1．影響信用標(biāo)準(zhǔn)的因素分析企業(yè)在制定或選擇信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)應(yīng)考慮三個(gè)因素：①同行業(yè)競爭對手的情況；②企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力；③客戶的資信程度。

2．信用標(biāo)準(zhǔn)的確立信用標(biāo)準(zhǔn)的確定是通過對信用標(biāo)準(zhǔn)的定量分析進(jìn)行的，目的在于確定客戶拒付款項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)，以便具體確定客戶的信用等級，以作為給予或拒絕客戶信用的依據(jù)。

二、信用政策27（二）信用條件

信用條件是指企業(yè)要求客戶支付賒銷賬款的條件。一般包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。（三）收賬政策收賬政策是指企業(yè)應(yīng)對客戶違反信用政策和信用條件所采取的收賬對策和措施。

三、應(yīng)收賬款投資決策（一）信用政策和信用條件決策

信用政策和信用條件的改變，必然會對收益和成本兩個(gè)方面產(chǎn)生影響。因此，決策的思路就是通過比較信用政策、信用條件調(diào)整前后的收益和成本的變動(dòng)，遵循邊際收益大于邊際成本的原則，作出方案的優(yōu)劣選擇。

（二）信用條件28（二）客戶信用定單的拒絕或接受決策

當(dāng)客戶提出賒購定單時(shí)，企業(yè)必須對此作出拒絕或接受的選擇。決策思路為：假設(shè)接受客戶賒購定單，比較其所獲得的收益與可能付出的成本代價(jià)，若收益大于成本則可以接受客戶的定單；若收益小于成本則拒絕接受客戶的定單。

（三）應(yīng)收賬款收賬決策當(dāng)客戶違約而不按時(shí)或拒絕付款時(shí)，企業(yè)就必須依據(jù)收賬政策來制定具體的收賬方案，以盡可能低的代價(jià)回收應(yīng)收賬款，最大限度地減少壞賬損失。應(yīng)收賬款收賬決策就是在增加的收賬費(fèi)用與壞賬損失的減少之間進(jìn)行利弊的權(quán)衡。（二）客戶信用定單的拒絕或接受決策29四、應(yīng)收賬款日常管理（一）建立應(yīng)收賬款收現(xiàn)控制標(biāo)準(zhǔn)和應(yīng)收賬款責(zé)任制1．應(yīng)收賬款收現(xiàn)水平控制標(biāo)準(zhǔn)2．實(shí)行限額、限時(shí)管理，建立健全收款崗位責(zé)任制（二）應(yīng)收賬款追蹤分析（三）應(yīng)收賬款賬齡分析（四）收賬的日常管理（五）壞賬損失的管理四、應(yīng)收賬款日常管理30第五節(jié)存貨管理一、存貨管理目標(biāo)（一）存貨的功能1．儲備必要的原材料和在產(chǎn)品，是企業(yè)生產(chǎn)得以正常進(jìn)行的物質(zhì)基礎(chǔ)；2．儲備必要的庫存商品，可以滿足銷售；3．儲備必要的存貨（保險(xiǎn)儲備）以防止供、銷脫節(jié)，造成意外損失，如運(yùn)輸出現(xiàn)意外；4．儲備必要的存貨可以有效降低采購成本，批量采購?fù)艿玫絻r(jià)格優(yōu)惠

（二）存貨成本1．采購成本。2．訂貨成本。3．倉儲成本。

第五節(jié)存貨管理31二、存貨計(jì)劃（一）確定存貨資金占用額的基本方法1．周轉(zhuǎn)期測算法存貨資金占用額＝平均每天周轉(zhuǎn)額×資金周轉(zhuǎn)日數(shù)2．因素分析法存貨資金占用額＝（上年資金實(shí)際占用額－不合理占用額）×（1+計(jì)劃年度產(chǎn)銷額增減%）×（1－計(jì)劃年度資金周轉(zhuǎn)速度%）3．百分比法存貨資金數(shù)額＝計(jì)劃年度商品銷售收入×計(jì)劃銷售收入存貨資金率

二、存貨計(jì)劃32（二）儲備資金占用額的測

儲備資金是指企業(yè)從貨幣資金購買材料物資開始至投入生產(chǎn)為止的整個(gè)過程所占用的資金。儲備資金包括內(nèi)容較多，本節(jié)以原材料為例，說明儲備資金的