,貧困化依然是當今財務(wù)管理學所面臨的最大困境。財務(wù)管理學的貧困化,既體現(xiàn)在其內(nèi)容的嚴重偏離實際上,也體現(xiàn)在其與相關(guān)學科的嚴重斷裂和對環(huán)境性挑戰(zhàn)的滯后反應(yīng)上。走出貧困化的重要途徑,就是要擴展財務(wù)管理學的內(nèi)容,轉(zhuǎn)換財務(wù)管理學研究的視角,并開拓財務(wù)管理學研究的新領(lǐng)域?！娟P(guān)鍵詞】財務(wù)管理困境出路財務(wù)管理學①作為一門學科究竟產(chǎn)生于何時,理論界的看法不一,但多數(shù)的解釋是20世紀50年代前后。經(jīng)過50多年的努力,財務(wù)管理學無疑已經(jīng)發(fā)展成為一個富有活力的內(nèi)在有機的方法體系,并成為商科學生必WilliamL.Megginson所指出的,財務(wù)管理學的基本理論經(jīng)歷了時間的檢驗,而且將來隨著理論研究的深化和實踐的進一步反饋,肯定還要被修正和更新,人員正是運用這些基本理論來分析并規(guī)劃出具體方法,從而解決企業(yè)的實際問題(中譯本,2002),整體來看,這個學科真的就已經(jīng)成熟了嗎?這個被公認合理有效的財務(wù)管理學體系真的能夠解釋和解決現(xiàn)實問題嗎?當人們熱衷于去討論具體的財務(wù)管理熱點問題時,卻忽視了一個對推進公司財務(wù)管理理論發(fā)展至關(guān)重要的問題,這就是從總體上把握財務(wù)管理學的特征并用整體主義的思路來思考和審視財務(wù)管理學科的發(fā)展時,也許你會發(fā)現(xiàn)意想不到的現(xiàn)象并重新審視和評估這個學科迄今為止的發(fā)展狀況。而一旦我們沿著整體主義而不是局部很有意義的現(xiàn)象,那就會發(fā)現(xiàn),這個學科目前仍處于貧困化的狀態(tài)之中。一、財務(wù)管理學的框架結(jié)構(gòu)及總體特征之把握財務(wù)管理學究竟是研究什么問題的?1994年被《商業(yè)周刊》評為全美商學院12個頂級教授之一的Aswath::公司財務(wù):與資源分配有關(guān)的決策(投資決策)(資本結(jié)構(gòu)決策);與制定再投資或退出經(jīng)營現(xiàn)金額度有關(guān)的決策(股利決策)。Brigham和Ehrhardt(2005)在《財務(wù)管理:理論與實踐》一書提出,大部分財務(wù)管理知識圍繞三個問題展開:(1)一個特定公司的股票價值通過什么因素產(chǎn)生;(2)管理者如何選擇增加公司價值的決策管理者如何保證公司在執(zhí)行這些計劃的時候不出現(xiàn)資金匱乏?Ross(2002)等人在《公司理財基礎(chǔ)》一書中認為財務(wù)經(jīng)理必須關(guān)注三類基本問題:第一個問題著眼于企業(yè)的長期投資(資本預算);第二個問題著眼于企業(yè)對支持其長期投資需要的長期籌資的獲取和管理方式(資本結(jié)構(gòu));第三個問題著眼于對客戶收款和向供應(yīng)商付款等日常財務(wù)活動的管理(營運資本管理)。若進一步考察這三本及其他財務(wù)管理類教科書的內(nèi)容安排,就會發(fā)現(xiàn)西方學者對財務(wù)管理學框架的認識還是大同小異的,即:,一個目標是公司價值最大化;四個模塊的內(nèi)容包括投資決策、融資決策(或資本結(jié)構(gòu))、股利決策和營運資本管理;財務(wù)管理工具箱里有四把工具,即會計報表與比率、現(xiàn)值、風險收益模型和期權(quán)定價模型②。任何學科都是建構(gòu)在一系列假設(shè)基礎(chǔ)之上的。Damodaran教授曾將建構(gòu)財務(wù)管理學的基礎(chǔ)性假設(shè)歸納為四組,即經(jīng)理與股東目標函數(shù)一致性假設(shè)、債權(quán)人利益得到完全保護假設(shè)、市場有效性假設(shè)和社會成本為零假設(shè)。盡管Damodaran教授認為這些基本假設(shè)還遠離“現(xiàn)實世界”并已受到來自很多方面的嚴厲批評,也盡管他試圖想尋找一種新的目標函數(shù)和理論體系來解決“現(xiàn)實世界”中所存在的活生生的這樣或那樣的財務(wù)沖突,,但迄今為止仍沒有找到完全解決問題的方法,這些假設(shè)仍是構(gòu)建現(xiàn)代西方財務(wù)管理學理論和方法體系的基本前提。進一步地考察發(fā)現(xiàn),以這些基本假設(shè)為前提建構(gòu)的西方財務(wù)管理學體系,其所具有和顯示的一系列總體特征,也正如它賴以建構(gòu)的基本假設(shè)一樣的遠離現(xiàn)實世界。這些總體特征包括:1.,幾乎都以資本市場為背景展開,著眼于解決公,現(xiàn)代財務(wù)管理學實際上是以上市公司為對,而斷,以上市公司為對象的財務(wù)管理學對非上市公司而言其適用性是很差的,而這些缺乏適用性的非上市公司通常要占到一國公司總數(shù)的90％以,以資本市場為背景展開,必然使財務(wù)管理學所關(guān)注的重點集中于資本市場中的投融資問題,而被企業(yè)所實際關(guān)注的內(nèi)部財務(wù)運作和控制問題,尤其是內(nèi)部財務(wù)管理與控制的流程問題,就很難融入財務(wù)管理學體系,或者占有它應(yīng)該占有的位置。這就是為什么人們學了財務(wù)管理學而仍然不會設(shè)計企業(yè)內(nèi)部財務(wù)運作和控制體系的重要原因。2;,為使目標與手段相統(tǒng)一,在解決實際的投融資決策問題,所選擇的基本方法自然就是能夠體現(xiàn)價值最大化的成本與效益比較分析法,諸如資本成,都是這種基本方法的具體體現(xiàn)。以價值標準作為投融資決策的唯一標準,顯然是與財務(wù)管理學體系在建構(gòu)時所采用的工具主義方法論或分析范式有關(guān),但問題是,在現(xiàn)實世界里,價值往往并不是公司決策的唯一標準,尤其是在國有企業(yè)。在我國,國有企業(yè)仍是國民經(jīng)濟的主導,而在國有企業(yè)的使命結(jié)構(gòu)中,非價值性的社會責任類目標無疑占有十分重要的位置,它構(gòu)成國有企業(yè)決策(包括投融資決策)的重要的出發(fā)點。即使是私營企業(yè),非價值類的社會責任目標也是其使命結(jié)構(gòu)中不可或缺的。其次,即使將價值視為公司決策的唯一選擇標準,所定義的“價值”概念也是不完全的。對公司或股東價值的過分強調(diào),必然導致對社會價值或成本的忽視。而在現(xiàn)實世界里,公司行為的外部性影響是非常顯著的,諸如環(huán)境污染成本等,,公司的許多決策對增進公司或股東價值是有利的,,當我們過分強調(diào)以公司或股東價值作為決策的出發(fā)點或標準時,,事實上也就是排除在財務(wù)管理學的體系之外,原本應(yīng)該活生生的財務(wù)管理學因此而變成了“沒有血液循環(huán)的軀3.,,公司財務(wù)通常被狹隘地定義為與公司主管所做決策有關(guān)的一些內(nèi)容(AswathDamodaran,2001)。以決策為展開雖便于定量分析,并使框架結(jié)構(gòu)前后邏輯一貫,但顯然易見的問題是,以決策為重心的財務(wù)管理學無法反映公司財務(wù)管理的全貌。盡管不同財務(wù)事項其工作流程會有很大不同,但財務(wù)管理的基本流程還是基本一致的,這個基本流程至少包括財務(wù)戰(zhàn)略與目標、財務(wù)決策、財務(wù)預算、財務(wù)控制、財務(wù)分析、財務(wù)評價與激勵、財務(wù)預警等。很顯然,以決策為重心的財務(wù)管理學還不能涵蓋整個財務(wù)管理流程,這也是財務(wù)管理理論偏離實際的重要原因。4.強調(diào)定量分析:的唯一選擇標準時,和學術(shù)雜志,我們便可以看到連篇累牘的復雜的形式推理與經(jīng)濟計量技術(shù),而與公司財務(wù)問題密切相關(guān)的文,建數(shù)學模型,但依據(jù)這樣的安排究竟能夠在多大程度上提供對許多公司財務(wù)現(xiàn)象的令人信服的解釋,以及究竟是否能夠開出可以明確解決公司財務(wù)問題的政策藥方,是很值得懷疑的。我贊成Shiller(2001)的見解:過多地依賴這些原始的模型并把它們作為政策討論的基礎(chǔ)是十分冒險的行為,因為這些模型只適用于那些能夠用精確的科學方法解決的問題。如果過多地苛求精確,就有可能因過于狹隘而出現(xiàn)離題的危險。二、財務(wù)管理學貧困化之表征“貧困化”一詞是經(jīng)常見諸于哲學、經(jīng)濟學、倫理學等的著作和學術(shù)雜志中,那么,同樣的概念是否也適用于公司財務(wù)學領(lǐng)域呢?我的看法是,雖然財務(wù)管理學的發(fā)展已經(jīng)取得了令人矚目的成就,但從總體看,內(nèi)核相對確定和穩(wěn)定的公司財務(wù)管理學理論同樣出現(xiàn)了嚴重的貧困化現(xiàn)象。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)顯然是由于財務(wù)管理學與相關(guān)學科及財務(wù)管理實踐的發(fā)展相隔閡有關(guān),并且其結(jié)果事實上已經(jīng)大大削弱了財務(wù)管理學的解釋和預測能力。1.財務(wù)管理學的內(nèi)容安排嚴重偏離實際。我不否認現(xiàn)有財務(wù)管理學所努力解決的問題都是現(xiàn)實世界中需要解決的真實問題,問題是現(xiàn)有財務(wù)管理學究競能夠在多大程度上解決現(xiàn)實問題呢?其次,就解決問題的方法而言,現(xiàn)有教科書中提供的方法真的就能解決現(xiàn)實問題嗎?姑且不論前文已經(jīng)闡釋的財務(wù)管理學在指向上(上市公司)和重心定位上(決策)對解釋和解決非上市公司和非決策問題上的軟弱能力,僅就上市公司而言,現(xiàn)有的財務(wù)管理學內(nèi)容安排也可能不是它們所期望的。即便是上市公司,投資決策、籌資決策和股利分配決策,也不是它們年年、月月、天天、時時所發(fā)生和所關(guān)注的事項。這些事項,多少總有些“偶發(fā)”的性質(zhì)。對上市公司和非上市公司而言,它們時時關(guān)注的“經(jīng)常性事項”是什么呢?根據(jù)我在做多家公司的內(nèi)部控制項目時的實地觀察,可能主要是:(1)如何管好用好資產(chǎn)(資產(chǎn)管理)?(2)如何控制好成本費用(成本費用管理)?(3)如何確保經(jīng)營和發(fā)展所需要的現(xiàn)金(現(xiàn)金流管理)?財務(wù)管理學未將這些經(jīng)常性事項作為其關(guān)注的重點,而將重點定位在投融資決策及其所派生出來的股利決策等偶發(fā)性事項上,是否意味著內(nèi)容安排錯位了呢?!2.,財務(wù)管理學也是存在于一個學科群或?qū)W科域之中。在這個學科群中,數(shù)學、社會學、經(jīng)濟學、管理學等都是其上游學科,財政學、金融學、統(tǒng)計學、會計學等以及公司管理的相關(guān)功能學科如生產(chǎn)管理、技術(shù)管理、營銷管理、人力資源管理等,都是其旁側(cè)學科,財務(wù)管理學正是在這種學科的前向聯(lián)系、后向聯(lián)系和旁側(cè)效應(yīng)中得以產(chǎn)生和發(fā)展的。財務(wù)管理學發(fā)生和發(fā)展歷史深受它的上游學科諸如數(shù)學和經(jīng)濟學的影響,化了,可以說,,但這種變化大部分沒有在財務(wù)管理學得到應(yīng)有的響應(yīng),財務(wù)管理學對它的上游學科變化的反應(yīng)有些過于遲鈍了。比如,經(jīng)濟學領(lǐng)域中的外部性問題,經(jīng)濟學的“綠化”或“生態(tài)化”趨勢,社會學中的社會成本問題,社會學中的沖突問題,管理學中的戰(zhàn)略導向和戰(zhàn)略聯(lián)盟問題,管理學、經(jīng)濟學和社會學中的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)問題等,所有這些應(yīng)該在財務(wù)管理學中得到反應(yīng)的研究,均未在財務(wù)管理學領(lǐng)域得到實際的反應(yīng)。相對于它的上游學科,財務(wù)管理學的發(fā)展可以說.森曾將經(jīng)濟學與倫理學之間出現(xiàn)的隔閡視為經(jīng)濟學貧困化的標志③,而類似的特征又何嘗不是出現(xiàn)在財務(wù)管理學領(lǐng)域?!3.,公司財務(wù)管理的環(huán)境已經(jīng)出現(xiàn)了巨大的變化。英國學者瑪格麗特.梅(2001)曾將這些變化歸納為九個方面,即:客戶需求模式的改變;客戶討價還價能力的提高;降低成本的壓力;新基礎(chǔ)的沖擊;戰(zhàn)略聯(lián)盟的出現(xiàn);新市場的開拓;經(jīng)濟全球化;政府法規(guī)的增多;高度流動的資本市場。此外,對商業(yè)倫理和道德問題的關(guān)注、對環(huán)境和生態(tài)問題的重視趨勢等,事實上不可避免地對財務(wù)職能提出新的要求。面對這些變化和挑戰(zhàn),管理學甚至會計學都已經(jīng)做出了積極地回應(yīng),然而財務(wù)管理工作在多大程度上有所改進呢?讓我們看看瑪格麗特.梅的分析吧:進人新的世紀,我們已經(jīng)無法忍受這樣一個事實:用超過財務(wù)部門80％的資源和陳舊的計算機財務(wù)系統(tǒng)僅僅從事交易記錄和控制工作,而沒.梅的觀點,財務(wù)職能必須轉(zhuǎn)型,變?yōu)橹塾谖磥淼墓驹鲋德毮堋?。轉(zhuǎn)變后的財務(wù)職能將在經(jīng)營框架的構(gòu)建和運營中發(fā)揮關(guān)鍵作用。這種,能夠更好地適應(yīng)市場的變化。很顯然,財務(wù)管理學還沒有對這種事實上已經(jīng)發(fā)生或正在發(fā)生的財務(wù)職能轉(zhuǎn)型有所反應(yīng)。,意在指出迄今為止的財務(wù)管理學體系在面對相關(guān)理論發(fā)展和實務(wù)變革方面的局限性,也就是說,意在說明財務(wù)管理學體系應(yīng)在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上作進一步的擴展。三、再造和擴展財務(wù)管理學框架之思考改造和擴展現(xiàn)有的財務(wù)管理學體系,無疑是一個十分迫切但又難度很大的問題,而這個問題的解決又涉,主要“向內(nèi)看”的前蘇聯(lián)版財務(wù)管理學和主要“向外看”的美國版財務(wù)管理學,都無法解決理論與實際的脫節(jié)問題及其在中國企業(yè)的適用性問題,我們所要做的努力就是整合,,本文僅就內(nèi)容結(jié)構(gòu)、研究視角和研究領(lǐng)域三個方面作些概略性的說明。1.,相對于內(nèi)容豐富的財務(wù)管理實踐屬于“窄型”財務(wù)管理學,并且是主要是“向外看”的財務(wù)管理學,對公司內(nèi)部財務(wù)管理問題,需要尋找恰當?shù)穆窂?我的看法是,可供選擇的路徑至少有:(1),,以實現(xiàn)公司價值創(chuàng)造與增值。實現(xiàn)這一功能,需要財務(wù)管理的內(nèi)容能夠涵蓋三張基本財務(wù)報表,也就是涵蓋四個板塊的內(nèi)容:資產(chǎn)管理(資產(chǎn)負債表左邊的管理)(資產(chǎn)負債表右邊的管理)理(利潤表管理)和現(xiàn)金流量管理(現(xiàn)金流量表管理)。所謂的財務(wù)管理,實際上也可以稱為財務(wù)報表管理?，F(xiàn)有框架中的三類決策(投資決策、融資決策和股利決策)和營運資本管理,事實上是寓于四個板塊的管理體系之中。(2),但現(xiàn)代經(jīng)濟的市場化、,思考,絕對不能就海爾公司談海爾公司,,財務(wù)管理學的內(nèi)容又可以向財務(wù)支持網(wǎng)絡(luò)管理和價值創(chuàng)造網(wǎng)絡(luò)管理兩項內(nèi)容擴展。(3)行為主體擴展路徑。當問及“公司財務(wù)工作是誰做的”這一問題時,我們的答案顯然不能局限于公司的,,則履行決策權(quán)能的行為主體顯然是公司董事會和經(jīng)理班子(合稱“經(jīng)營者”),履行執(zhí)行權(quán)能的行為主體是包括財務(wù)部門在內(nèi)的一些中間層次的職能部門,甚至包括營銷部門、生產(chǎn)部門、技術(shù)部門、人力資源管理部門等。如果我們不是將財務(wù)管理局限于現(xiàn)金流管理,而是將財務(wù)管理的重心界定為公司價值創(chuàng)造或公司增值的話,則履行執(zhí)行權(quán)能的職能部門就不能再局限于財務(wù)部門,商業(yè)環(huán)境需要我們把財務(wù)管理納入戰(zhàn)略和經(jīng)營框架之中,但財務(wù)與經(jīng)營在公司組織體系中仍分屬于不同的層次,相對而言,財務(wù)決策的組織層次要高些,這可以從《公司法》對董事會職責和權(quán)限的規(guī)定中得到驗證。也就是說,公司的財務(wù)決策實際上是融入于公司的治理框架之中,而經(jīng)營決策通常在經(jīng)理層面就可以得到解決。如果這個觀點能夠成立的話,則公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)是在構(gòu)建財務(wù)管理學體系時繞不開的話題。(4)組織擴展路徑。如果有人問你“公司財務(wù)是怎樣組織起來的”,你的解釋顯然不能局限于財務(wù)部門、崗位的設(shè)置及職責界定,而應(yīng)當著眼于從四個層次上展開:一是制定公司及財務(wù)戰(zhàn)略。戰(zhàn)略決定組織架構(gòu);二是設(shè)計財務(wù)管理的組織機構(gòu)并進行職責界定;三是設(shè)計財務(wù)管理流程,甚至包括每一項具體的財務(wù)管理業(yè)務(wù)的流程;四是搭建有效的財務(wù)管理信息平臺,這個信息平臺需要將財務(wù)與經(jīng)營有機地整合一體,如ERP系統(tǒng)平,財務(wù)管理學需要圍繞財務(wù)戰(zhàn)略管理、財務(wù)組織管理、財務(wù)流程及其再造、財務(wù)信息系統(tǒng)管理四個方面的內(nèi)容進行擴展。(5)流程擴展路徑。財務(wù)管理工作需要按照一定的程序展開。不同的財務(wù)事項顯然有不同的財務(wù)管理流程,但總體看,,公司還需要設(shè)計擺脫危機實現(xiàn)反超的戰(zhàn)略和策略。在整個財務(wù)管理流程中“風險”是貫徹始終的概念。諸如,,預算,按照流程路徑擴展,財務(wù)管理學的內(nèi)容就應(yīng)當包括財務(wù)戰(zhàn)略與目標管理、全面預算管理、財務(wù)控制、財務(wù)分析、績效評價與財務(wù)激勵、財務(wù)危機及其預警、財務(wù)風險管理、財務(wù)反超等。(6),短缺市場結(jié)構(gòu)和,在這樣的市場結(jié)構(gòu)中,商品經(jīng),從價值創(chuàng)造和價值增值的角度考慮,企業(yè)需要選擇新的經(jīng)營方式來擴展自己的盈利空間,于是資本經(jīng)營應(yīng)運而生并倍受重視,甚至于,越來越多的公司專業(yè)地從事資本經(jīng)營。相對于商品經(jīng)營來說,資本經(jīng)營的方式和結(jié)構(gòu)更加復雜,風險也更加大。德隆、科龍、中航油等資本運作的失敗,足見資本經(jīng)營的風險。因此,財務(wù)管理學的研究應(yīng)順應(yīng)時代變遷,關(guān)注資本經(jīng)營及其風險管理。總結(jié)以上擴展路徑,,則擴展后的財務(wù)管理學體系大體由五大模塊組成:(1)財務(wù)管理概覽模塊。包括公司財務(wù)的性質(zhì)、功能與目標結(jié)構(gòu)、財務(wù)管理環(huán)境及其演進、財務(wù)管理理論及其發(fā)展、財務(wù)管理體系及其擴展等內(nèi)容;(2)財務(wù)管理工具模塊。包括財務(wù)會計報表與比率;貨幣的時間價值;風險與報酬模型;期權(quán)定價模型等;(3)財務(wù)管理組織模塊。包括財務(wù)戰(zhàn)略管理、財務(wù)治理與組織管理、財務(wù)流;(4)財務(wù)管理功能模塊。包括資產(chǎn)管理、資本或權(quán)益管理、收益及其分配管理、成本費用管理、現(xiàn)金流量管理、資本經(jīng)營及其風險管理、財,.務(wù)支持網(wǎng)絡(luò)管理、價值及其創(chuàng)造管;(5)績效評價與財務(wù)激勵、財務(wù)危機及其預警、財務(wù)反超等內(nèi)容。2.財務(wù)管理學研究視角之擴展。財務(wù)管理學的認識和研究視角需要轉(zhuǎn)換,新的觀察和分析視角至少包括,我已在“利益相關(guān)者財務(wù)論”(李心合,2004)一文中進行了解釋,這里需要說明的是其他四種研究視角。(1)管理學視角。這涉及到財務(wù)管理學的學科歸屬問題。在西方,財務(wù)學的學科歸屬曾經(jīng)歷從會計學到應(yīng)用經(jīng)濟學的轉(zhuǎn)型。由于公司財務(wù)學是以資本市場為背景展開的,這導致了財務(wù)學與金融學的,中國的財務(wù)管理學更多地是借鑒前蘇聯(lián)的傳統(tǒng),,我的看法還是繼續(xù)沿用這個傳統(tǒng),也就是立足于從管理學的立場來研究和設(shè)計財務(wù)管理學科。以管理學的視角來研究財務(wù)管理學,有兩點需要引起關(guān)注:一是財務(wù)管理學的視野應(yīng)涵蓋公司內(nèi)部和外部兩個領(lǐng)域,用整體的眼光來看待公司的財務(wù)業(yè)務(wù),量等要素連接起來;,從目前學界的研究和實務(wù)工作來看,對財務(wù)管理與控制流程及方法體系的選擇通常是從風險最小化的立場選擇的,表現(xiàn)為控制程序的煩瑣設(shè)計上。轉(zhuǎn)換財務(wù)管理學的研究視角,需要將風險偏好和風險容忍度等概念納入財務(wù)管理體系,以使風險性與效率性相統(tǒng)一。(2)戰(zhàn)略視角。20世紀管理學的重大變化之一是確立了戰(zhàn)略導向,對此財務(wù)管理學也應(yīng)當有所體現(xiàn),以實,現(xiàn)有的四個板塊()向的財務(wù)分析體系,需要以財務(wù)報表為基本依據(jù),并整合有關(guān)的經(jīng)營資料,將財務(wù)分析與戰(zhàn)略、經(jīng)營、資源配置和績效衡量聯(lián)系在一起,系統(tǒng)考察公司的價值、實力、效率、質(zhì)量、風險、成長性或失敗性以及基于現(xiàn)金流和價值創(chuàng)造的公司戰(zhàn)略分析等。(3),會計的標準也逐漸趨于國際化,這使得會計學的研究可以選擇,深受文化的影響。跨文化管理的研究證實,即使在經(jīng)濟全球化的時代,管理方式也會因民族文化的不同而表現(xiàn)出巨大的差異性,這其中也包括財務(wù)管理方式,諸如財權(quán)配置模式和運作方式等,在大權(quán)距式中華文化背景下的特殊性還是非常明顯的。因此,財務(wù)管理的研究應(yīng)當考慮文化差異性的影響而選擇特殊主義的或本土化的模式。也就是說,財務(wù)管理學的構(gòu)建應(yīng)當以文化為基石,充分考察和分析文化因子諸如集體主義或個人主義、權(quán)力距離、風險,一系列的文化特質(zhì)諸如集體主義、大權(quán)距、政府主導、儒家倫理等及其對財務(wù)管理實務(wù)的深刻影響,是我們研究財務(wù)管理問題時所無法回避的。本土化模式的財務(wù)管理研究,首先是民族主義的,;其次,就是要將企業(yè)的財務(wù)問題嵌入到中國的社會結(jié)構(gòu)之中,分析公司財務(wù)與社會結(jié)構(gòu)之間的互動關(guān)系。零嵌入性的財務(wù)立場或研究方式,只能導致理論與實際的脫節(jié);再次,本土化的研究模式還是制度內(nèi)生性的,它要求我們將制度作為公司財務(wù)行為的內(nèi)生性因素而非外生變量來看待,關(guān)注正式和非正式的、內(nèi)部和外部的一系列制度結(jié)構(gòu)對公司財務(wù)行為的實際影響以及公司財務(wù)行為的制度化結(jié)構(gòu)。(4),這個趨勢越來明顯。體現(xiàn)在財務(wù)管理學的研究領(lǐng)域,就是要求我們密切關(guān)注它的上游學科及旁側(cè)學科(管理學、倫理學、心理學和行為學、文化學、法學等)的沖擊和影響,并借助這些學科的相關(guān)理論和方法研究解決公司的財務(wù)問題,避免陷入“就財務(wù)論財務(wù)”的困境。3.,,有文化社,,不難發(fā)現(xiàn),迄今為止仍沿用單一的發(fā)展路徑—,,財務(wù)管理學還可以尋找到別的發(fā)展路徑嗎?