《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)學(xué)》第三講

財(cái)務(wù)報(bào)表分析主講人：中央黨校經(jīng)濟(jì)學(xué)部陳宇學(xué)《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)學(xué)》第三講

財(cái)務(wù)報(bào)表分析主講人：中央黨校經(jīng)濟(jì)學(xué)部1第三講財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析基本方法介紹二、比較分析法三、我國現(xiàn)階段的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)四、財(cái)務(wù)比率的綜合分析法五、杜邦財(cái)務(wù)分析體系六、會(huì)計(jì)報(bào)表分析的局限性第三講財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析基本方法介紹2一、會(huì)計(jì)報(bào)表分析基本方法介紹比較分析法：趨勢分析法和比較結(jié)構(gòu)百分比分析法。比率分析法：財(cái)務(wù)比率指標(biāo)。綜合分析法：綜合評分法和杜邦分析法。一、會(huì)計(jì)報(bào)表分析基本方法介紹比較分析法：趨勢分析法和比較結(jié)構(gòu)3本講基礎(chǔ)資料之一：資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債與權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款存貨流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)

長期資產(chǎn)：長期投資固定資產(chǎn)原價(jià)減：累計(jì)折舊固定資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)

資產(chǎn)總計(jì)

52503250550067503425055000

250020155072050129500100007500

204500

20003000950085003900062000

32502001507405012610098008350

209500流動(dòng)負(fù)債：短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)付工資應(yīng)付福利費(fèi)應(yīng)交稅金流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

長期借款應(yīng)付債券負(fù)債合計(jì)

股東權(quán)益：股本（實(shí)收資本）資本公積盈余公積未分配利潤股東權(quán)益合計(jì)

負(fù)債與權(quán)益總計(jì)

12000395063004000125687533250

9875462547750

145000525015005000156750

204500

13625460059004500275710036000

7250475048000

145000715038505500161500

209500本講基礎(chǔ)資料之一：資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債與權(quán)益年4本講基礎(chǔ)資料之二：利潤表項(xiàng)目上年實(shí)際本年累計(jì)數(shù)一、主營業(yè)務(wù)收入減：主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營業(yè)務(wù)利潤加：其他業(yè)務(wù)利潤減：營業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用三、營業(yè)利潤加：投資收益營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出四、利潤總額減：所得稅五、凈利潤173500103675135755625035001050077751000404755250500270043525130253050018750011300013750607504500112506500500042500105008756000478751437533500本講基礎(chǔ)資料之二：利潤表項(xiàng)目上年實(shí)際本年累計(jì)數(shù)5本講基礎(chǔ)資料之三：現(xiàn)金流量表（部分）

項(xiàng)目行次金額一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金

164200收到的稅費(fèi)返還

－收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金

24300現(xiàn)金流入小計(jì)

188500購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金

92700支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金

31900支付的各項(xiàng)稅費(fèi)

11300支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金

28900

現(xiàn)金流出小計(jì)

164800

經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額

23700

五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額

-3250本講基礎(chǔ)資料之三：現(xiàn)金流量表（部分）項(xiàng)6二、比較分析法1、趨勢分析法2、比較結(jié)構(gòu)百分比法二、比較分析法1、趨勢分析法7（二）比較結(jié)構(gòu)百分比法（下表中含趨勢分析）項(xiàng)目上年實(shí)際結(jié)構(gòu)百分比本年累計(jì)數(shù)結(jié)構(gòu)百分比百分比差異一、主營業(yè)務(wù)收入減：主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營業(yè)務(wù)利潤

主營業(yè)務(wù)利潤加：其他業(yè)務(wù)利潤減：營業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用三、營業(yè)利潤

營業(yè)利潤加：投資收益營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出四、利潤總額

利潤總額減：所得稅五、凈利潤1735001036751357556250

562503500105007775100040475

404755250500270043525

435251302530500100％59.76%7.82%32.42%

100％-6.22%18.67%13.82%1.78%71.96%

100％-12.97%-1.24%6.67%107.54%

100％29.93%70.07%187500163000375020750

20750950021250165003000－10500

—105002050028750180036950

36950437532575100％86.92%2%11.06%

100％-45.78%102.41%79.52%14.46%-50.60%

100％-195.24%-273.81%17.14%451.91%

100％11.84%88.16%0%27.16%-5.82%-21.36%

0％-39.56%83.74%65.70%12.68%－122.56%

0％-182.27%-272.57%10.47%444.37%

0％-18.09%18.09%（二）比較結(jié)構(gòu)百分比法（下表中含趨勢分析）項(xiàng)目8項(xiàng)目2002年2003年2004年2005年2006年主營業(yè)務(wù)收入100.00100.00100.00100.00100.00減：主營業(yè)務(wù)成本72.1969.3370.6678.9781.90主營業(yè)務(wù)稅金及附加0.800.810.710.550.42主營業(yè)務(wù)利潤27.0129.8528.6220.4817.68加：其他業(yè)務(wù)利潤0.090.02減：營業(yè)費(fèi)用0.970.830.751.271.42管理費(fèi)用5.734.854.224.023.41財(cái)務(wù)費(fèi)用2.331.710.740.820.83營業(yè)利潤18.0522.6023.0914.4612.03利潤總額17.5422.3323.1714.4612.05減：所得稅4.936.647.074.563.51凈利潤12.6115.6916.0210.008.25寶鋼股份2002-2006年利潤表結(jié)構(gòu)分析單位：%

項(xiàng)目2002年2003年2004年2005年2006年主9寶鋼股份2002-2006年資產(chǎn)構(gòu)成比較分析單位：%項(xiàng)目2002年2003年2004年2005年2006年流動(dòng)資產(chǎn)19.2518.7724.8333.1634.17長期投資0.030.430.152.021.80固定資產(chǎn)80.7380.6674.6262.8362.45無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)5.375.404.555.983.44資產(chǎn)總計(jì)100．00100．00100．00100．00100．00寶鋼股份2002-2006年資產(chǎn)構(gòu)成比較分析10寶鋼股份2002-2006年資產(chǎn)構(gòu)成比較分析寶鋼股份2002-2006年資產(chǎn)構(gòu)成比較分析11三、我國現(xiàn)階段的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（一）償債能力指標(biāo)（二）獲利能力指標(biāo)（三）營運(yùn)能力指標(biāo)（四）上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)（五）現(xiàn)金指標(biāo)“財(cái)務(wù)比率猶如一部偵探小說中的線索”三、我國現(xiàn)階段的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（一）償債能力指標(biāo)“財(cái)務(wù)比率猶如12（一）償債能力指標(biāo)1、流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（2倍）2、速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（1倍）3、資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%4、所有者權(quán)益比率所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額×100%5、債務(wù)資本比率負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100%（一）償債能力指標(biāo)1、流動(dòng)比率13（二）獲利能力指標(biāo)1、銷售凈利率：凈利潤/銷售收入×100%2、資產(chǎn)凈利率：凈利潤/資產(chǎn)平均余額×100%3、成本費(fèi)用利潤率利潤總額/成本費(fèi)用總額×100%4、凈資產(chǎn)報(bào)酬率凈利潤/凈資產(chǎn)平均余額×100%5、總費(fèi)用/總收入（二）獲利能力指標(biāo)1、銷售凈利率：14會(huì)計(jì)年度通用汽車福特汽車戴克汽車微軟公司20019.2%1.8%16.1%86.3%20027.8%6.8%18.8%81.6%20038.0%6.2%19.4%81.2%20046.9%7.7%19.3%81.8%20052.7%5.8%17.9%84.4%20064.8%—3.9%17.1%79.1%三大汽車公司與微軟毛利率的比較會(huì)計(jì)年度通用汽車福特汽車戴克汽車微軟公司20019.2%1.15（三）營運(yùn)能力指標(biāo)1、存貨周轉(zhuǎn)率（適時(shí)制，零存貨）銷售成本÷平均存貨2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷收入÷應(yīng)收賬款平均余額3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入÷流動(dòng)資產(chǎn)平均余額4、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入÷資產(chǎn)平均余額（三）營運(yùn)能力指標(biāo)1、存貨周轉(zhuǎn)率（適時(shí)制，零存貨）16分析資產(chǎn)投資效率水平:分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1. 企業(yè)是否能對存貨實(shí)施有效管理?是否運(yùn)用現(xiàn)代化的生產(chǎn)技術(shù)?是否有良好的客戶和物流管理系統(tǒng)?2.企業(yè)信貸政策管理如何?這種信貸政策是否符合本企業(yè)的市場策略?3.企業(yè)是否利用商業(yè)信用?是否在很大的程度上利用商業(yè)信用以及其隱性成本是多少?4.企業(yè)在固定資產(chǎn)方面的投資是否符合本企業(yè)的競爭策略?是否及時(shí)調(diào)整固定資產(chǎn)的存量?分析資產(chǎn)投資效率水平:分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1. 企業(yè)是否能對存貨17指標(biāo)2005年2004年2003年2002年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.890.840.720.63流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)2.101.921.661.41存貨周轉(zhuǎn)率(次)4.784.624.243.95應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)11.9611.009.3310.24A股公司營運(yùn)能力指標(biāo)2005年2004年2003年2002年18（四）上市公司的特殊指標(biāo)1、每股收益（庫藏股）2、市盈率（市價(jià)/每股收益）3、每股凈資產(chǎn)4、凈資產(chǎn)報(bào)酬率或凈資產(chǎn)收益率2005年年度主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（萬科A）

1、每股收益(元)0.363

2、每股凈資產(chǎn)(元)2.232

3、凈資產(chǎn)收益率(%)16.25

2006年年度主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（萬科A）1、每股收益(元)0.4932、每股凈資產(chǎn)(元)3.4063、凈資產(chǎn)收益率(%)14.48（四）上市公司的特殊指標(biāo)1、每股收益（庫藏股）2005年年度19每股收益基本每股收益=當(dāng)期發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)稀釋每股收益=調(diào)整后歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤調(diào)整后當(dāng)期發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤每股收益基本每股收益=當(dāng)期發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)稀釋每股20附：根據(jù)本講基礎(chǔ)資料計(jì)算的上述各指標(biāo)流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債＝62000÷36000＝1.72速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債＝（62000－39000）÷36000＝0.639資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額＝48000÷209500＝0.229所有者權(quán)益比率＝權(quán)益總額÷資產(chǎn)總額＝161500÷209500＝0.771存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本÷平均存貨＝113000÷（34250＋39000）/2＝3.085次（多）附：根據(jù)本講基礎(chǔ)資料計(jì)算的上述各指標(biāo)流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)21應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝賒銷收入÷應(yīng)收帳款平均余額＝187500×40％÷（6750＋8500）/2＝9.76次（多）設(shè)報(bào)表中全年賒銷比率占全年銷售收入的40％。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷流動(dòng)資產(chǎn)平均余額＝187500÷（55000＋62000）/2＝3.205次（多）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷資產(chǎn)平均余額＝187500÷（204500＋209500）/2＝0.906次附：根據(jù)本講基礎(chǔ)資料計(jì)算的上述各指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝賒銷收入÷應(yīng)收帳款平均余額＝187500×422附：根據(jù)本講基礎(chǔ)資料計(jì)算的上述各指標(biāo)銷售凈利率＝凈利潤÷銷售收入＝33500÷187500＝17.87％（高）資產(chǎn)凈利率＝凈利潤÷資產(chǎn)平均余額＝33500÷（204500＋209500）/2＝16.18％（高）成本費(fèi)用利潤率＝利潤總額÷成本費(fèi)用總額=47875÷（187500－42500）＝33％（高）凈資產(chǎn)報(bào)酬率＝凈利潤÷平均凈資產(chǎn)＝33500÷（156750＋161500）/2＝21.1％（高）附：根據(jù)本講基礎(chǔ)資料計(jì)算的上述各指標(biāo)銷售凈利率＝凈利潤÷銷售23附：根據(jù)本講基礎(chǔ)資料計(jì)算的上述各指標(biāo)每股收益＝凈利潤÷普通股股數(shù)＝33500÷145000＝0.231元/股（大）設(shè)報(bào)表中公司的普通股股數(shù)為145000股市盈率＝股票價(jià)格÷每股收益＝10÷0.231＝43.29倍（視具體情況而定）每股凈資產(chǎn)＝股東權(quán)益總額÷普通股股數(shù)＝161500÷145000＝1.1138元/股（大）凈資產(chǎn)報(bào)酬率＝凈利潤÷凈資產(chǎn)＝33500÷161500＝20.74％（大）附：根據(jù)本講基礎(chǔ)資料計(jì)算的上述各指標(biāo)每股收益＝凈利潤÷普通241998年1999年2000年凈利潤——1.27億元4.81億元每股收益——0.51元0.827元凈資產(chǎn)收益率15.35%13.56%34.56%主營業(yè)務(wù)收入增長率87.9%-13.7%72.8%總資產(chǎn)報(bào)酬率18.4%9%17.7%主營業(yè)務(wù)利潤率14.6%24.3%46%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.4610.2610.326資產(chǎn)負(fù)債率53.8%53.7%57.1%已獲利息倍數(shù)0資本積累率18.1%62.3%28.2%市場反應(yīng)1999年12月30日：13.97元2000年4月19日：35.83元2000年12月29日完全填權(quán)并創(chuàng)下37.99元新高，折合為除權(quán)前的價(jià)格75.98元，較一年前啟動(dòng)時(shí)的價(jià)位上漲440%。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系分析1998年1999年2000年凈利潤——1.25獲得的榮譽(yù)第二屆中國最具發(fā)展?jié)摿ι鲜泄?0強(qiáng)第38位2000年中國大陸100大上市企業(yè)排行榜第8名100最有成長性上市公司中國上市十強(qiáng)第五獲得的榮譽(yù)第二屆中國最具發(fā)展?jié)摿ι鲜泄?0強(qiáng)第38位26（五）現(xiàn)金指標(biāo)1、銷售凈現(xiàn)率經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷主營業(yè)務(wù)收入總額2、現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債之比現(xiàn)金凈流量÷流動(dòng)負(fù)債3、每股現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈增加額÷普通股股數(shù)4、收益現(xiàn)金比率每股現(xiàn)金÷每股收益5、現(xiàn)金凈利比經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷凈利潤（五）現(xiàn)金指標(biāo)1、銷售凈現(xiàn)率271998年1999年2000年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤-23.3%-4.4%29.7%經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/營業(yè)利潤-12.3%-4.8%27.8%經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/負(fù)債總額-2.4%-0.4%6.9%現(xiàn)金利息保障倍數(shù)0.7150.9352.794經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債-2.8%-0.7%8.5%現(xiàn)金流量指標(biāo)體系分析的結(jié)果1998年1999年2000年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤-23.28原來是這個(gè)騙子！！原來是這個(gè)騙子??！29會(huì)計(jì)年度通用汽車福特汽車戴克汽車微軟公司20017.20%13.63%10.30%51.06%20024.71%10.95%12.23%49.07%2003-1.25%11.74%12.09%39.67%20044.86%13.31%7.79%41.71%2005-8.75%8.78%7.51%32.51%2006-5.69%6.00%9.23%34.83%三大汽車公司與微軟公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量與銷售收入比例比較會(huì)計(jì)年度通用汽車福特汽車戴克汽車微軟公司20017.20%130四、財(cái)務(wù)比率的綜合分析法1、選定評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的比率指標(biāo)。2、根據(jù)各比率的重要程度，確定重要性系數(shù)。3、確立各項(xiàng)比率的標(biāo)準(zhǔn)值。4、計(jì)算企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)在一定時(shí)期的實(shí)際值。5、求出各指標(biāo)實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值之間的關(guān)系比率。6、求得各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合指數(shù)及其合計(jì)數(shù)四、財(cái)務(wù)比率的綜合分析法1、選定評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的比率指標(biāo)。31舉例說明各指標(biāo)重要性系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)值實(shí)際值關(guān)系比率綜合指數(shù)01234＝3÷25＝1×4流動(dòng)比率0.152倍1.72倍0.860.129速動(dòng)比率0.101倍0.693倍0.6930.069負(fù)債比率0.1040％22.9％0.5730.057應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.0512次9.76次0.8130.041存貨周轉(zhuǎn)率0.105次3.085次0.6170.062總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.151.3次0.906次0.6970.105銷售凈利率0.1015％17.87%1.1910.119成本費(fèi)用利潤率0.1530％33%1.10.165凈資產(chǎn)報(bào)酬率0.1015％21.1%1.4070.141合計(jì)1.00

0.888舉例說明各指標(biāo)重要性系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)值實(shí)際值關(guān)系比率綜合指數(shù)032五、杜邦財(cái)務(wù)分析體系凈資產(chǎn)收益率

可分解為五、杜邦財(cái)務(wù)分析體系可分解為33凈資產(chǎn)收益率是財(cái)務(wù)綜合分析與控制的核心凈資產(chǎn)收益率反映了公司的綜合盈利能力，具有橫向可比性基于長期價(jià)值的公司成長能力取決于凈資產(chǎn)收益率的狀況凈資產(chǎn)收益率可以作為控制與評價(jià)公司綜合業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)，確定了企業(yè)綜合業(yè)績及其與其他財(cái)務(wù)指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系和控制依據(jù)經(jīng)分解后的有關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)便于理解,明確了企業(yè)各個(gè)部門的相關(guān)責(zé)任和義務(wù)凈資產(chǎn)收益率是財(cái)務(wù)綜合分析與控制的核心凈資產(chǎn)收益率反映了公司34凈資產(chǎn)收益率分解圖資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

1

（1-資產(chǎn)負(fù)債率）凈利潤銷售收入銷售收入總資產(chǎn)銷售收入費(fèi)用銷售成本管理費(fèi)用銷售費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用???－資本結(jié)構(gòu)＋＋＋長期資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)收帳款存貨現(xiàn)金其他所得稅＋凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率分解圖資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率35國資委的績效評價(jià)體系一、基本指標(biāo)：四類8項(xiàng)指標(biāo)：財(cái)務(wù)效益狀況指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率；資產(chǎn)營運(yùn)狀況指標(biāo)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；償債能力狀況指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率和已獲利息倍數(shù)發(fā)展能力狀況指標(biāo)：銷售（營業(yè)）增長率和資本積累率國資委的績效評價(jià)體系一、基本指標(biāo)：36二、修正指標(biāo)：12項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成國有資本保值增值率、主營業(yè)務(wù)利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)和成本費(fèi)用利潤率存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和不良資產(chǎn)比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率和速動(dòng)比率三年資本平均增長率、三年銷售平均增長率和技術(shù)收入比率三、評議指標(biāo)：非計(jì)量指標(biāo)構(gòu)成國資委的績效評價(jià)體系二、修正指標(biāo)：國資委的績效評價(jià)體系371、領(lǐng)導(dǎo)班子基本素質(zhì)2、產(chǎn)品市場占有能力（服務(wù)滿意度）3、基礎(chǔ)管理比較水平4、在崗員工素質(zhì)狀況5、技術(shù)裝備更新水平（服務(wù)硬環(huán)境）6、行業(yè)或區(qū)域影響力7、企業(yè)經(jīng)營發(fā)展策略8、長期發(fā)展能力預(yù)測評議指標(biāo)1、領(lǐng)導(dǎo)班子基本素質(zhì)評議指標(biāo)38

Z＝0.012A+0.014B+0.033C+0.006D+0.010E

A=凈流動(dòng)資產(chǎn)/總資產(chǎn)

B＝留存收益/總資產(chǎn)

C＝息稅前利潤/總資產(chǎn)

D＝資本總額/總負(fù)債

E＝銷售收入/總資產(chǎn)如果Z值低于1.8，則說明公司有可能破產(chǎn)，而如果Z值超過3，則說明公司狀況相當(dāng)良好。對于抽樣公司內(nèi)來說，用這一模型預(yù)測公司一年內(nèi)破產(chǎn)的準(zhǔn)確性在95％以上，兩年內(nèi)破產(chǎn)的準(zhǔn)確性在70％以上。

補(bǔ)充：破產(chǎn)預(yù)警分析

補(bǔ)充：破產(chǎn)預(yù)警分析39

這種方法的優(yōu)點(diǎn)就是結(jié)合了幾種財(cái)務(wù)比率，使得這種方法的預(yù)測結(jié)果更不容易受到財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的影響。每個(gè)比率都是衡量公司的業(yè)績或財(cái)務(wù)狀況的相關(guān)指標(biāo)，也可以單獨(dú)作為衡量公司財(cái)務(wù)能力的指標(biāo)。

補(bǔ)充：破產(chǎn)預(yù)警分析

補(bǔ)充：破產(chǎn)預(yù)警分析40六、會(huì)計(jì)報(bào)表分析的局限性（一）會(huì)計(jì)報(bào)表本身的缺陷（二）會(huì)計(jì)報(bào)表是否真實(shí)（三）分析基礎(chǔ)問題六、會(huì)計(jì)報(bào)表分析的局限性（一）會(huì)計(jì)報(bào)表本身的缺陷41報(bào)表粉飾的傳統(tǒng)手段：收入確認(rèn)；虛擬資產(chǎn)；期間費(fèi)用資本化；股權(quán)投資；存貨及應(yīng)收賬款；其他應(yīng)收應(yīng)付款報(bào)表粉飾的現(xiàn)代手段：資產(chǎn)重組；關(guān)聯(lián)交易；資產(chǎn)評估；補(bǔ)貼收入；八項(xiàng)準(zhǔn)備；會(huì)計(jì)調(diào)整（一）中國上市公司報(bào)表粉飾典型手段報(bào)表粉飾的傳統(tǒng)手段：收入確認(rèn)；虛擬資產(chǎn)；期間費(fèi)用資本化；股權(quán)42（二）財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的識(shí)別1、審計(jì)意見分析標(biāo)準(zhǔn)無保留、非標(biāo)準(zhǔn)意見2、利潤結(jié)構(gòu)分析（1）關(guān)注非經(jīng)常性損益資金使用費(fèi)收入、土地置換收入、轉(zhuǎn)讓使用權(quán)收入等等股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益（頻繁變化對子公司的持股數(shù)量）（二）財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的識(shí)別1、審計(jì)意見分析43短期股票投資收益處理固定資產(chǎn)收益政府補(bǔ)貼托管收入（2）關(guān)注神奇子公司或盈利能力極強(qiáng)的項(xiàng)目（能為企業(yè)帶來大量利潤，但企業(yè)對其披露卻非常之少或極不愿意提供其詳細(xì)資料，使人無法分析其經(jīng)營詳情）。（二）財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的識(shí)別短期股票投資收益（二）財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的識(shí)別44（3）關(guān)注毛利率一般而言，同樣的產(chǎn)品的毛利率不應(yīng)差別太大，尤其是競爭較為充分的行業(yè)，或經(jīng)營所在地鄰近的企業(yè)。毛利率高無非是由于企業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格較高或成本較低，因此其手法無非是虛構(gòu)收入或虛減成本。3、現(xiàn)金流量分析凈利潤——經(jīng)營現(xiàn)金流——應(yīng)收帳款財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的識(shí)別（3）關(guān)注毛利率財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的識(shí)別454、關(guān)聯(lián)交易分析關(guān)聯(lián)交易形式多樣化：擔(dān)保、債務(wù)重組、非貨幣交易等關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化5、會(huì)計(jì)估計(jì)、會(huì)計(jì)政策變更分析增加利潤、處理歷史遺留壞帳、洗澡財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的識(shí)別4、關(guān)聯(lián)交易分析財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的識(shí)別46上市公司操縱現(xiàn)金流的手法：1、直接虛構(gòu)進(jìn)賬單、對賬單，虛增銀行存款；2、利用未達(dá)賬項(xiàng)操縱銀行存款余額；3、同時(shí)虛增經(jīng)營性現(xiàn)金流入與經(jīng)營性現(xiàn)金流出；4、同時(shí)虛增經(jīng)營性現(xiàn)金流入與投資性現(xiàn)金流出；5、將投資性流入粉飾為經(jīng)營性流入；6、將籌資性流入粉飾為經(jīng)營性流入。

財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的識(shí)別上市公司操縱現(xiàn)金流的手法：財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的識(shí)別47東方電子2001年2000年1999年1998年經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流402038071313767776投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流-23058-17917-6814-4635籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流-2011630358341170現(xiàn)金凈流量-3915420184603964311主營收入726541375028557645046凈利潤6270472973036113803將炒股所得計(jì)入主營所得東方電子2001年2000年1999年1998年經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)48

藍(lán)田股份2001年2000年1999年1998年經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流-14656785836912830023投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流-16844-71532-70881-45568籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流38225-961261952641現(xiàn)金凈流量6725-25614442-12904主營收入5568184091185143164034凈利潤-8035431635130336259同時(shí)虛增經(jīng)營性現(xiàn)金流入與投資性現(xiàn)金流出

藍(lán)田股份2001年2000年1999年1998年經(jīng)營活動(dòng)凈49主營業(yè)務(wù)收入逐年上升經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額逐年上升應(yīng)收帳款逐年下降經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額絕大部分轉(zhuǎn)化固定資產(chǎn)證實(shí)真實(shí)銷售收入的憑證越來越少“錢貨兩清”交易越來越多，無法查詢交易憑證，以便證實(shí)實(shí)際銷售收入轉(zhuǎn)化為如“漁塘升級(jí)改造”等固定資產(chǎn)項(xiàng)目的實(shí)際投入資金主營業(yè)務(wù)收入逐年上升經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額逐年上升應(yīng)收帳款50固定資產(chǎn)逐年上升資產(chǎn)逐年上升流動(dòng)資產(chǎn)逐年下降存貨逐年上升應(yīng)收賬款逐年下降82%存貨是在產(chǎn)品難以測量水產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)品的實(shí)際價(jià)值固定資產(chǎn)逐年上升資產(chǎn)逐年上升流動(dòng)資產(chǎn)逐年下降存貨逐年上升應(yīng)收51ST生態(tài)2000年財(cái)務(wù)指標(biāo)靜態(tài)分析

流動(dòng)比率=0.77，速動(dòng)比率=0.35

凈營運(yùn)資金=-127,606,680.11元，債務(wù)資本比率=0.30

1、藍(lán)田股份的流動(dòng)比率小于1，意味著其短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)不足以償還到期流動(dòng)負(fù)債，償還短期債務(wù)能力弱。一旦藍(lán)田股份不能通過借款或變賣固定資產(chǎn)等取得現(xiàn)金，用于償還到期債務(wù)，藍(lán)田股份立即會(huì)遭遇一連串的債務(wù)危機(jī)。

ST生態(tài)2000年財(cái)務(wù)指標(biāo)靜態(tài)分析

流動(dòng)比率=0.77，速522、藍(lán)田股份的速動(dòng)比率只有0.35，意味著，扣除存貨后，藍(lán)田股份的流動(dòng)資產(chǎn)只能償還35%的到期流動(dòng)負(fù)債。3、藍(lán)田股份2000年凈營運(yùn)資金是負(fù)數(shù)，有1.3億元的凈營運(yùn)資金缺口。這意味著藍(lán)田股份將不能按時(shí)償還1.3億元的到期流動(dòng)負(fù)債。雖然2000年藍(lán)田股份的債務(wù)資本比率只有0.30，明顯小于預(yù)警值1.5，但是它的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和凈營運(yùn)資金已經(jīng)明顯超過了預(yù)警值。這個(gè)分析結(jié)果應(yīng)該引起投資者的警覺。

2、藍(lán)田股份的速動(dòng)比率只有0.35，意味著，扣除存貨后，藍(lán)田53例如，根據(jù)ST生態(tài)2001年財(cái)務(wù)報(bào)告，它的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是-14,656萬元，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是-16,844萬元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是38,225萬元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額是6,726萬元。而籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額主要來自于2001年借款所收到的現(xiàn)金6.93億元。例如，根據(jù)ST生態(tài)2001年財(cái)務(wù)報(bào)告，它的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金542001年它購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金1.58億元以及投資所支付的現(xiàn)金1000多萬元來自于借款。它的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入是2.28億元，現(xiàn)金流出是3.74億元，經(jīng)營活動(dòng)支出的現(xiàn)金中有1.4億多元來自于借款。它償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金2.86億元以及分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金2440萬元也來自于借款。這說明它維持生存的資金來源是借款，并且用拆東墻補(bǔ)西墻的方法支付借款的本金和利息。2001年它購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金55臺(tái)灣博達(dá)科技：63億掏空案股價(jià)368新臺(tái)幣到6.4新臺(tái)幣；市值曾高達(dá)402億元。1991年，33歲時(shí)創(chuàng)辦了博達(dá)科技，資本500萬新臺(tái)幣。最有身價(jià)的女強(qiáng)人，最美麗的科技界CEO，創(chuàng)業(yè)女英雄。2005年12月12日,臺(tái)灣士林地方法院作出一審判決,判處葉素菲有期徒刑14年,并科罰金1.8億元。另外,投資者對葉素菲提起民事訴訟,求償59億元。

美女CEO葉素菲1958年出生臺(tái)灣博達(dá)科技：63億掏空案股價(jià)368新臺(tái)幣到6.4新臺(tái)幣；市56虛增營業(yè)收入虛設(shè)人頭公司和供貨商（收入增加，同時(shí)增加進(jìn)貨成本）利用部分員工名義，領(lǐng)取超額分紅配股，賣出股票套現(xiàn)后匯給人頭公司，沖抵應(yīng)收賬款博達(dá)科技7家供貨商5家人頭公司虛增營業(yè)收入虛設(shè)人頭公司和供貨商（收入增加，同時(shí)增加進(jìn)貨成本57巨額現(xiàn)金（都是應(yīng)收賬款惹的禍）應(yīng)收賬款增加北亞金融公司菲律賓首都銀行巨額現(xiàn)金（都是應(yīng)收賬款惹的禍）應(yīng)收賬款北亞菲律賓58歐亞農(nóng)業(yè)上市前后業(yè)績主要指標(biāo)（單位：萬元）2002年（上）2001年2000年1999年1998年主營收入795931102256700734550847主營利潤34966584872228910828195毛利率43.93%53.06%33.26%31.34%23.02%凈利潤290635210919096734156歐亞農(nóng)業(yè)上市前后業(yè)績主要指標(biāo)（單位：萬元）主營收入7959359歐亞農(nóng)業(yè)上市前后業(yè)績主要指標(biāo)（單位：萬元）2002年（上）2001年2000年1999年1998年股東權(quán)益16080014373826492739656凈資產(chǎn)收益率18.07%36.25%72.08%99.26%100.00%凈利率36.51%47.28%28.50%21.25%6.61%歐亞農(nóng)業(yè)上市前后業(yè)績主要指標(biāo)（單位：萬元）2002年（上）2602001年2000年1999年1998年合計(jì)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量186221392126941353646244投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-51895-214-12523-13536-78168籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量6831700068317現(xiàn)金凈流量350441178171036393主營收入1102256700734550847212629凈利潤521131909673415678606歐亞農(nóng)業(yè)上市前后現(xiàn)金流（單位：萬元）2001年2000年1999年1998年合計(jì)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流61謝謝大家！

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chenyu7449@163.com62《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)學(xué)》第三講

財(cái)務(wù)報(bào)表分析主講人：中央黨校經(jīng)濟(jì)學(xué)部陳宇學(xué)《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)學(xué)》第三講

財(cái)務(wù)報(bào)表分析主講人：中央黨校經(jīng)濟(jì)學(xué)部63第三講財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析基本方法介紹二、比較分析法三、我國現(xiàn)階段的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)四、財(cái)務(wù)比率的綜合分析法五、杜邦財(cái)務(wù)分析體系六、會(huì)計(jì)報(bào)表分析的局限性第三講財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析基本方法介紹64一、會(huì)計(jì)報(bào)表分析基本方法介紹比較分析法：趨勢分析法和比較結(jié)構(gòu)百分比分析法。比率分析法：財(cái)務(wù)比率指標(biāo)。綜合分析法：綜合評分法和杜邦分析法。一、會(huì)計(jì)報(bào)表分析基本方法介紹比較分析法：趨勢分析法和比較結(jié)構(gòu)65本講基礎(chǔ)資料之一：資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債與權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款存貨流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)

長期資產(chǎn)：長期投資固定資產(chǎn)原價(jià)減：累計(jì)折舊固定資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)

資產(chǎn)總計(jì)

52503250550067503425055000

250020155072050129500100007500

204500

20003000950085003900062000

32502001507405012610098008350

209500流動(dòng)負(fù)債：短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)付工資應(yīng)付福利費(fèi)應(yīng)交稅金流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

長期借款應(yīng)付債券負(fù)債合計(jì)

股東權(quán)益：股本（實(shí)收資本）資本公積盈余公積未分配利潤股東權(quán)益合計(jì)

負(fù)債與權(quán)益總計(jì)

12000395063004000125687533250

9875462547750

145000525015005000156750

204500

13625460059004500275710036000

7250475048000

145000715038505500161500

209500本講基礎(chǔ)資料之一：資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債與權(quán)益年66本講基礎(chǔ)資料之二：利潤表項(xiàng)目上年實(shí)際本年累計(jì)數(shù)一、主營業(yè)務(wù)收入減：主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營業(yè)務(wù)利潤加：其他業(yè)務(wù)利潤減：營業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用三、營業(yè)利潤加：投資收益營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出四、利潤總額減：所得稅五、凈利潤173500103675135755625035001050077751000404755250500270043525130253050018750011300013750607504500112506500500042500105008756000478751437533500本講基礎(chǔ)資料之二：利潤表項(xiàng)目上年實(shí)際本年累計(jì)數(shù)67本講基礎(chǔ)資料之三：現(xiàn)金流量表（部分）

項(xiàng)目行次金額一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金

164200收到的稅費(fèi)返還

－收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金

24300現(xiàn)金流入小計(jì)

188500購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金

92700支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金

31900支付的各項(xiàng)稅費(fèi)

11300支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金

28900

現(xiàn)金流出小計(jì)

164800

經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額

23700

五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額

-3250本講基礎(chǔ)資料之三：現(xiàn)金流量表（部分）項(xiàng)68二、比較分析法1、趨勢分析法2、比較結(jié)構(gòu)百分比法二、比較分析法1、趨勢分析法69（二）比較結(jié)構(gòu)百分比法（下表中含趨勢分析）項(xiàng)目上年實(shí)際結(jié)構(gòu)百分比本年累計(jì)數(shù)結(jié)構(gòu)百分比百分比差異一、主營業(yè)務(wù)收入減：主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營業(yè)務(wù)利潤

主營業(yè)務(wù)利潤加：其他業(yè)務(wù)利潤減：營業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用三、營業(yè)利潤

營業(yè)利潤加：投資收益營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出四、利潤總額

利潤總額減：所得稅五、凈利潤1735001036751357556250

562503500105007775100040475

404755250500270043525

435251302530500100％59.76%7.82%32.42%

100％-6.22%18.67%13.82%1.78%71.96%

100％-12.97%-1.24%6.67%107.54%

100％29.93%70.07%187500163000375020750

20750950021250165003000－10500

—105002050028750180036950

36950437532575100％86.92%2%11.06%

100％-45.78%102.41%79.52%14.46%-50.60%

100％-195.24%-273.81%17.14%451.91%

100％11.84%88.16%0%27.16%-5.82%-21.36%

0％-39.56%83.74%65.70%12.68%－122.56%

0％-182.27%-272.57%10.47%444.37%

0％-18.09%18.09%（二）比較結(jié)構(gòu)百分比法（下表中含趨勢分析）項(xiàng)目70項(xiàng)目2002年2003年2004年2005年2006年主營業(yè)務(wù)收入100.00100.00100.00100.00100.00減：主營業(yè)務(wù)成本72.1969.3370.6678.9781.90主營業(yè)務(wù)稅金及附加0.800.810.710.550.42主營業(yè)務(wù)利潤27.0129.8528.6220.4817.68加：其他業(yè)務(wù)利潤0.090.02減：營業(yè)費(fèi)用0.970.830.751.271.42管理費(fèi)用5.734.854.224.023.41財(cái)務(wù)費(fèi)用2.331.710.740.820.83營業(yè)利潤18.0522.6023.0914.4612.03利潤總額17.5422.3323.1714.4612.05減：所得稅4.936.647.074.563.51凈利潤12.6115.6916.0210.008.25寶鋼股份2002-2006年利潤表結(jié)構(gòu)分析單位：%

項(xiàng)目2002年2003年2004年2005年2006年主71寶鋼股份2002-2006年資產(chǎn)構(gòu)成比較分析單位：%項(xiàng)目2002年2003年2004年2005年2006年流動(dòng)資產(chǎn)19.2518.7724.8333.1634.17長期投資0.030.430.152.021.80固定資產(chǎn)80.7380.6674.6262.8362.45無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)5.375.404.555.983.44資產(chǎn)總計(jì)100．00100．00100．00100．00100．00寶鋼股份2002-2006年資產(chǎn)構(gòu)成比較分析72寶鋼股份2002-2006年資產(chǎn)構(gòu)成比較分析寶鋼股份2002-2006年資產(chǎn)構(gòu)成比較分析73三、我國現(xiàn)階段的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（一）償債能力指標(biāo)（二）獲利能力指標(biāo)（三）營運(yùn)能力指標(biāo)（四）上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)（五）現(xiàn)金指標(biāo)“財(cái)務(wù)比率猶如一部偵探小說中的線索”三、我國現(xiàn)階段的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（一）償債能力指標(biāo)“財(cái)務(wù)比率猶如74（一）償債能力指標(biāo)1、流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（2倍）2、速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（1倍）3、資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%4、所有者權(quán)益比率所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額×100%5、債務(wù)資本比率負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100%（一）償債能力指標(biāo)1、流動(dòng)比率75（二）獲利能力指標(biāo)1、銷售凈利率：凈利潤/銷售收入×100%2、資產(chǎn)凈利率：凈利潤/資產(chǎn)平均余額×100%3、成本費(fèi)用利潤率利潤總額/成本費(fèi)用總額×100%4、凈資產(chǎn)報(bào)酬率凈利潤/凈資產(chǎn)平均余額×100%5、總費(fèi)用/總收入（二）獲利能力指標(biāo)1、銷售凈利率：76會(huì)計(jì)年度通用汽車福特汽車戴克汽車微軟公司20019.2%1.8%16.1%86.3%20027.8%6.8%18.8%81.6%20038.0%6.2%19.4%81.2%20046.9%7.7%19.3%81.8%20052.7%5.8%17.9%84.4%20064.8%—3.9%17.1%79.1%三大汽車公司與微軟毛利率的比較會(huì)計(jì)年度通用汽車福特汽車戴克汽車微軟公司20019.2%1.77（三）營運(yùn)能力指標(biāo)1、存貨周轉(zhuǎn)率（適時(shí)制，零存貨）銷售成本÷平均存貨2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷收入÷應(yīng)收賬款平均余額3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入÷流動(dòng)資產(chǎn)平均余額4、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入÷資產(chǎn)平均余額（三）營運(yùn)能力指標(biāo)1、存貨周轉(zhuǎn)率（適時(shí)制，零存貨）78分析資產(chǎn)投資效率水平:分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1. 企業(yè)是否能對存貨實(shí)施有效管理?是否運(yùn)用現(xiàn)代化的生產(chǎn)技術(shù)?是否有良好的客戶和物流管理系統(tǒng)?2.企業(yè)信貸政策管理如何?這種信貸政策是否符合本企業(yè)的市場策略?3.企業(yè)是否利用商業(yè)信用?是否在很大的程度上利用商業(yè)信用以及其隱性成本是多少?4.企業(yè)在固定資產(chǎn)方面的投資是否符合本企業(yè)的競爭策略?是否及時(shí)調(diào)整固定資產(chǎn)的存量?分析資產(chǎn)投資效率水平:分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1. 企業(yè)是否能對存貨79指標(biāo)2005年2004年2003年2002年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.890.840.720.63流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)2.101.921.661.41存貨周轉(zhuǎn)率(次)4.784.624.243.95應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)11.9611.009.3310.24A股公司營運(yùn)能力指標(biāo)2005年2004年2003年2002年80（四）上市公司的特殊指標(biāo)1、每股收益（庫藏股）2、市盈率（市價(jià)/每股收益）3、每股凈資產(chǎn)4、凈資產(chǎn)報(bào)酬率或凈資產(chǎn)收益率2005年年度主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（萬科A）

1、每股收益(元)0.363

2、每股凈資產(chǎn)(元)2.232

3、凈資產(chǎn)收益率(%)16.25

2006年年度主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（萬科A）1、每股收益(元)0.4932、每股凈資產(chǎn)(元)3.4063、凈資產(chǎn)收益率(%)14.48（四）上市公司的特殊指標(biāo)1、每股收益（庫藏股）2005年年度81每股收益基本每股收益=當(dāng)期發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)稀釋每股收益=調(diào)整后歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤調(diào)整后當(dāng)期發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤每股收益基本每股收益=當(dāng)期發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)稀釋每股82附：根據(jù)本講基礎(chǔ)資料計(jì)算的上述各指標(biāo)流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債＝62000÷36000＝1.72速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債＝（62000－39000）÷36000＝0.639資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額＝48000÷209500＝0.229所有者權(quán)益比率＝權(quán)益總額÷資產(chǎn)總額＝161500÷209500＝0.771存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本÷平均存貨＝113000÷（34250＋39000）/2＝3.085次（多）附：根據(jù)本講基礎(chǔ)資料計(jì)算的上述各指標(biāo)流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)83應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝賒銷收入÷應(yīng)收帳款平均余額＝187500×40％÷（6750＋8500）/2＝9.76次（多）設(shè)報(bào)表中全年賒銷比率占全年銷售收入的40％。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷流動(dòng)資產(chǎn)平均余額＝187500÷（55000＋62000）/2＝3.205次（多）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷資產(chǎn)平均余額＝187500÷（204500＋209500）/2＝0.906次附：根據(jù)本講基礎(chǔ)資料計(jì)算的上述各指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝賒銷收入÷應(yīng)收帳款平均余額＝187500×484附：根據(jù)本講基礎(chǔ)資料計(jì)算的上述各指標(biāo)銷售凈利率＝凈利潤÷銷售收入＝33500÷187500＝17.87％（高）資產(chǎn)凈利率＝凈利潤÷資產(chǎn)平均余額＝33500÷（204500＋209500）/2＝16.18％（高）成本費(fèi)用利潤率＝利潤總額÷成本費(fèi)用總額=47875÷（187500－42500）＝33％（高）凈資產(chǎn)報(bào)酬率＝凈利潤÷平均凈資產(chǎn)＝33500÷（156750＋161500）/2＝21.1％（高）附：根據(jù)本講基礎(chǔ)資料計(jì)算的上述各指標(biāo)銷售凈利率＝凈利潤÷銷售85附：根據(jù)本講基礎(chǔ)資料計(jì)算的上述各指標(biāo)每股收益＝凈利潤÷普通股股數(shù)＝33500÷145000＝0.231元/股（大）設(shè)報(bào)表中公司的普通股股數(shù)為145000股市盈率＝股票價(jià)格÷每股收益＝10÷0.231＝43.29倍（視具體情況而定）每股凈資產(chǎn)＝股東權(quán)益總額÷普通股股數(shù)＝161500÷145000＝1.1138元/股（大）凈資產(chǎn)報(bào)酬率＝凈利潤÷凈資產(chǎn)＝33500÷161500＝20.74％（大）附：根據(jù)本講基礎(chǔ)資料計(jì)算的上述各指標(biāo)每股收益＝凈利潤÷普通861998年1999年2000年凈利潤——1.27億元4.81億元每股收益——0.51元0.827元凈資產(chǎn)收益率15.35%13.56%34.56%主營業(yè)務(wù)收入增長率87.9%-13.7%72.8%總資產(chǎn)報(bào)酬率18.4%9%17.7%主營業(yè)務(wù)利潤率14.6%24.3%46%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.4610.2610.326資產(chǎn)負(fù)債率53.8%53.7%57.1%已獲利息倍數(shù)0資本積累率18.1%62.3%28.2%市場反應(yīng)1999年12月30日：13.97元2000年4月19日：35.83元2000年12月29日完全填權(quán)并創(chuàng)下37.99元新高，折合為除權(quán)前的價(jià)格75.98元，較一年前啟動(dòng)時(shí)的價(jià)位上漲440%。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系分析1998年1999年2000年凈利潤——1.87獲得的榮譽(yù)第二屆中國最具發(fā)展?jié)摿ι鲜泄?0強(qiáng)第38位2000年中國大陸100大上市企業(yè)排行榜第8名100最有成長性上市公司中國上市十強(qiáng)第五獲得的榮譽(yù)第二屆中國最具發(fā)展?jié)摿ι鲜泄?0強(qiáng)第38位88（五）現(xiàn)金指標(biāo)1、銷售凈現(xiàn)率經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷主營業(yè)務(wù)收入總額2、現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債之比現(xiàn)金凈流量÷流動(dòng)負(fù)債3、每股現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈增加額÷普通股股數(shù)4、收益現(xiàn)金比率每股現(xiàn)金÷每股收益5、現(xiàn)金凈利比經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷凈利潤（五）現(xiàn)金指標(biāo)1、銷售凈現(xiàn)率891998年1999年2000年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤-23.3%-4.4%29.7%經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/營業(yè)利潤-12.3%-4.8%27.8%經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/負(fù)債總額-2.4%-0.4%6.9%現(xiàn)金利息保障倍數(shù)0.7150.9352.794經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債-2.8%-0.7%8.5%現(xiàn)金流量指標(biāo)體系分析的結(jié)果1998年1999年2000年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤-23.90原來是這個(gè)騙子?。≡瓉硎沁@個(gè)騙子??！91會(huì)計(jì)年度通用汽車福特汽車戴克汽車微軟公司20017.20%13.63%10.30%51.06%20024.71%10.95%12.23%49.07%2003-1.25%11.74%12.09%39.67%20044.86%13.31%7.79%41.71%2005-8.75%8.78%7.51%32.51%2006-5.69%6.00%9.23%34.83%三大汽車公司與微軟公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量與銷售收入比例比較會(huì)計(jì)年度通用汽車福特汽車戴克汽車微軟公司20017.20%192四、財(cái)務(wù)比率的綜合分析法1、選定評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的比率指標(biāo)。2、根據(jù)各比率的重要程度，確定重要性系數(shù)。3、確立各項(xiàng)比率的標(biāo)準(zhǔn)值。4、計(jì)算企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)在一定時(shí)期的實(shí)際值。5、求出各指標(biāo)實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值之間的關(guān)系比率。6、求得各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合指數(shù)及其合計(jì)數(shù)四、財(cái)務(wù)比率的綜合分析法1、選定評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的比率指標(biāo)。93舉例說明各指標(biāo)重要性系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)值實(shí)際值關(guān)系比率綜合指數(shù)01234＝3÷25＝1×4流動(dòng)比率0.152倍1.72倍0.860.129速動(dòng)比率0.101倍0.693倍0.6930.069負(fù)債比率0.1040％22.9％0.5730.057應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.0512次9.76次0.8130.041存貨周轉(zhuǎn)率0.105次3.085次0.6170.062總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.151.3次0.906次0.6970.105銷售凈利率0.1015％17.87%1.1910.119成本費(fèi)用利潤率0.1530％33%1.10.165凈資產(chǎn)報(bào)酬率0.1015％21.1%1.4070.141合計(jì)1.00

0.888舉例說明各指標(biāo)重要性系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)值實(shí)際值關(guān)系比率綜合指數(shù)094五、杜邦財(cái)務(wù)分析體系凈資產(chǎn)收益率

可分解為五、杜邦財(cái)務(wù)分析體系可分解為95凈資產(chǎn)收益率是財(cái)務(wù)綜合分析與控制的核心凈資產(chǎn)收益率反映了公司的綜合盈利能力，具有橫向可比性基于長期價(jià)值的公司成長能力取決于凈資產(chǎn)收益率的狀況凈資產(chǎn)收益率可以作為控制與評價(jià)公司綜合業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)，確定了企業(yè)綜合業(yè)績及其與其他財(cái)務(wù)指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系和控制依據(jù)經(jīng)分解后的有關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)便于理解,明確了企業(yè)各個(gè)部門的相關(guān)責(zé)任和義務(wù)凈資產(chǎn)收益率是財(cái)務(wù)綜合分析與控制的核心凈資產(chǎn)收益率反映了公司96凈資產(chǎn)收益率分解圖資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

1

（1-資產(chǎn)負(fù)債率）凈利潤銷售收入銷售收入總資產(chǎn)銷售收入費(fèi)用銷售成本管理費(fèi)用銷售費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用???－資本結(jié)構(gòu)＋＋＋長期資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)收帳款存貨現(xiàn)金其他所得稅＋凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率分解圖資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率97國資委的績效評價(jià)體系一、基本指標(biāo)：四類8項(xiàng)指標(biāo)：財(cái)務(wù)效益狀況指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率；資產(chǎn)營運(yùn)狀況指標(biāo)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；償債能力狀況指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率和已獲利息倍數(shù)發(fā)展能力狀況指標(biāo)：銷售（營業(yè)）增長率和資本積累率國資委的績效評價(jià)體系一、基本指標(biāo)：98二、修正指標(biāo)：12項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成國有資本保值增值率、主營業(yè)務(wù)利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)和成本費(fèi)用利潤率存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和不良資產(chǎn)比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率和速動(dòng)比率三年資本平均增長率、三年銷售平均增長率和技術(shù)收入比率三、評議指標(biāo)：非計(jì)量指標(biāo)構(gòu)成國資委的績效評價(jià)體系二、修正指標(biāo)：國資委的績效評價(jià)體系991、領(lǐng)導(dǎo)班子基本素質(zhì)2、產(chǎn)品市場占有能力（服務(wù)滿意度）3、基礎(chǔ)管理比較水平4、在崗員工素質(zhì)狀況5、技術(shù)裝備更新水平（服務(wù)硬環(huán)境）6、行業(yè)或區(qū)域影響力7、企業(yè)經(jīng)營發(fā)展策略8、長期發(fā)展能力預(yù)測評議指標(biāo)1、領(lǐng)導(dǎo)班子基本素質(zhì)評議指標(biāo)100

Z＝0.012A+0.014B+0.033C+0.006D+0.010E

A=凈流動(dòng)資產(chǎn)/總資產(chǎn)

B＝留存收益/總資產(chǎn)

C＝息稅前利潤/總資產(chǎn)

D＝資本總額/總負(fù)債

E＝銷售收入/總資產(chǎn)如果Z值低于1.8，則說明公司有可能破產(chǎn)，而如果Z值超過3，則說明公司狀況相當(dāng)良好。對于抽樣公司內(nèi)來說，用這一模型預(yù)測公司一年內(nèi)破產(chǎn)的準(zhǔn)確性在95％以上，兩年內(nèi)破產(chǎn)的準(zhǔn)確性在70％以上。

補(bǔ)充：破產(chǎn)預(yù)警分析

補(bǔ)充：破產(chǎn)預(yù)警分析101

這種方法的優(yōu)點(diǎn)就是結(jié)合了幾種財(cái)務(wù)比率，使得這種方法的預(yù)測結(jié)果更不容易受到財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的影響。每個(gè)比率都是衡量公司的業(yè)績或財(cái)務(wù)狀況的相關(guān)指標(biāo)，也可以單獨(dú)作為衡量公司財(cái)務(wù)能力的指標(biāo)。

補(bǔ)充：破產(chǎn)預(yù)警分析

補(bǔ)充：破產(chǎn)預(yù)警分析102六、會(huì)計(jì)報(bào)表分析的局限性（一）會(huì)計(jì)報(bào)表本身的缺陷（二）會(huì)計(jì)報(bào)表是否真實(shí)（三）分析基礎(chǔ)問題六、會(huì)計(jì)報(bào)表分析的局限性（一）會(huì)計(jì)報(bào)表本身的缺陷103報(bào)表粉飾的傳統(tǒng)手段：收入確認(rèn)；虛擬資產(chǎn)；期間費(fèi)用資本化；股權(quán)投資；存貨及應(yīng)收賬款；其他應(yīng)收應(yīng)付款報(bào)表粉飾的現(xiàn)代手段：資產(chǎn)重組；關(guān)聯(lián)交易；資產(chǎn)評估；補(bǔ)貼收入；八項(xiàng)準(zhǔn)備；會(huì)計(jì)調(diào)整（一）中國上市公司報(bào)表粉飾典型手段報(bào)表粉飾的傳統(tǒng)手段：收入確認(rèn)；虛擬資產(chǎn)；期間費(fèi)用資本化；股權(quán)104（二）財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的識(shí)別1、審計(jì)意見分析標(biāo)準(zhǔn)無保留、非標(biāo)準(zhǔn)意見2、利潤結(jié)構(gòu)分析（1）關(guān)注非經(jīng)常性損益資金使用費(fèi)收入、土地置換收入、轉(zhuǎn)讓使用權(quán)收入等等股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益（頻繁變化對子公司的持股數(shù)量）（二）財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的識(shí)別1、審計(jì)意見分析105短期股票投資收益處理固定資產(chǎn)收益政府補(bǔ)貼托管收入（2）關(guān)注神奇子公司或盈利能力極強(qiáng)的項(xiàng)目（能為企業(yè)帶來大量利潤，但企業(yè)對其披露卻非常之少或極不愿意提供其詳細(xì)資料，使人無法分析其經(jīng)營詳情）。（二）財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的識(shí)別短期股票投資收益（二）財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的識(shí)別106（3）關(guān)注毛利率一般而言，同樣的產(chǎn)品的毛利率不應(yīng)差別太大，尤其是競爭較為充分的行業(yè)，或經(jīng)營所在地鄰近的企業(yè)。毛利率高無非是由于企業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格較高或成本較低，因此其手法無非是虛構(gòu)收入或虛減成本。3、現(xiàn)金流量分析凈利潤——經(jīng)營現(xiàn)金流——應(yīng)收帳款財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的識(shí)別（3）關(guān)注毛利率財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的識(shí)別1074、關(guān)聯(lián)交易分析關(guān)聯(lián)交易形式多樣化：擔(dān)保、債務(wù)重組、非貨幣交易等關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化5、會(huì)計(jì)估計(jì)、會(huì)計(jì)政策變更分析增加利潤、處理歷史遺留壞帳、洗澡財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的識(shí)別4、關(guān)聯(lián)交易分析財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的識(shí)別108上市公司操縱現(xiàn)金流的手法：1、直接虛構(gòu)進(jìn)賬單、對賬單，虛增銀行存款；2、利用未達(dá)賬項(xiàng)操縱銀行存款余額；3、同時(shí)虛增經(jīng)營性現(xiàn)金流入與經(jīng)營性現(xiàn)金流出；4、同時(shí)虛增經(jīng)營性現(xiàn)金流入與投資性現(xiàn)金流出；5、將投資性流入粉飾為經(jīng)營性流入；6、將籌資性流入粉飾為經(jīng)營性流入。

財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的識(shí)別上市公司操縱現(xiàn)金流的手法：財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的識(shí)別109東方電子2001年2000年1999年1998年經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流402038071313767776投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流-23058-17917-6814-4635籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流-2011630358341170現(xiàn)金凈流量-3915420184603964311主營收入726541375028557645046凈利潤6270472973036113803將炒股所得計(jì)入主營所得東方電子2001年2000年1999年1998年經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)110

藍(lán)田股份2001年2000年1999年1998年經(jīng)營活動(dòng)