國(guó)際金融管理案例授課教師：何燕所屬學(xué)院：金融學(xué)院《國(guó)際金融案例》李富有等著西安交通大學(xué)出版社，2008.《國(guó)際金融案例》米希爾A.德賽著

機(jī)械工業(yè)出版社，2009.《跨國(guó)公司金融：原理與案例》王躍生著中國(guó)發(fā)展出版社，2009.《國(guó)際金融案例》邁克爾·H·莫菲特著中國(guó)人民大學(xué)出版社，2006.主要參考書(shū)目YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS序言在當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)全球化時(shí)代，任何國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都與外部世界息息相關(guān)；要在全球化的開(kāi)放世界中進(jìn)退自如、趨利避害；任何市場(chǎng)的開(kāi)放都是有條件和基礎(chǔ)的，不能過(guò)早開(kāi)放市場(chǎng)。任何企業(yè)的國(guó)際化也有著明確的條件，如核心競(jìng)爭(zhēng)力、壟斷優(yōu)勢(shì)等。我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放狀況分析貨物貿(mào)易服務(wù)貿(mào)易直接投資

1.外商來(lái)華直接投資（FDI）

2.我國(guó)對(duì)外直接投資（ODI）證券投資

1.QFII2.QDII3.境內(nèi)企業(yè)境外上市籌資外債

1.短期貿(mào)易信貸

2.銀行部門(mén)一、貨物貿(mào)易貨物貿(mào)易跨境收付是我國(guó)非銀行部門(mén)跨境收付的主要組成部分。2001-2010年，我國(guó)貨物貿(mào)易跨境收付總額占非銀行部門(mén)跨境收付總額的74%，順差占比為61%。2001-2010年貨物貿(mào)易跨境收付情況

目前，歐盟為我國(guó)第一大貿(mào)易伙伴。2011年，雙邊貿(mào)易額5671.9億美元，比上年增長(zhǎng)18.3%。2012年1月份，我國(guó)對(duì)歐盟進(jìn)出口總值426.8億美元，下降7.1%，占同期我國(guó)外貿(mào)總值的15.7%。我國(guó)與歐盟的貿(mào)易

歐盟是我第一大出口市場(chǎng)，占我國(guó)出口市場(chǎng)的近六分之一。受歐債危機(jī)影響，2011年我國(guó)對(duì)歐盟出口3560.2億美元，增長(zhǎng)14.4%，較同期我國(guó)出口總體增速低5.9%。2012年1月份，我國(guó)對(duì)歐盟出口282.3億美元，下降3.2%。

2011年，歐盟超越日本成為我國(guó)第一大進(jìn)口來(lái)源地。2011年，我國(guó)自歐盟進(jìn)口2111.7億美元，增長(zhǎng)25.4%，高出同期我國(guó)進(jìn)口總體增速0.5%。2012年1月，我國(guó)自歐盟進(jìn)口144.5億美元，下降13.9%。

2012年2月15日，海關(guān)總署發(fā)布最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年1月，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易進(jìn)出口總值2726億美元，同比下降7.8%。其中出口1499.4億美元，下降0.5%；進(jìn)口1226.6億美元，下降15.3%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，進(jìn)出口同時(shí)下降是多年來(lái)沒(méi)有過(guò)的情況。進(jìn)出口增速“雙降”的原因是多方面的，是否由此認(rèn)為我國(guó)外貿(mào)形勢(shì)將發(fā)生逆轉(zhuǎn)？（討論題1）二、服務(wù)務(wù)貿(mào)易2001-2010年，我國(guó)國(guó)服務(wù)貿(mào)貿(mào)易項(xiàng)下下跨境資資金流動(dòng)動(dòng)快速增增長(zhǎng)。2010年，服務(wù)務(wù)貿(mào)易跨跨境收付付總額占占比為11%，較2001年增加4%。2001-2010年服務(wù)貿(mào)貿(mào)易跨境境收付情情況三、直接接投資直接投資資是我國(guó)國(guó)主要的的跨境資資金流動(dòng)動(dòng)形式。。截止2009年末，來(lái)來(lái)華直接接投資（FDI）占我國(guó)對(duì)對(duì)外金融融負(fù)債的的61%，對(duì)外直直接投資資（ODI）占我國(guó)對(duì)對(duì)外金融融資產(chǎn)的的7%，分別較較2004年末上升升4%和1%。2001-2010年直接投投資情況況（一）外外商來(lái)華華直接投投資外商來(lái)華華直接投投資（FDI）主要集中中于制造業(yè)與與房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)。據(jù)商務(wù)務(wù)部統(tǒng)計(jì)計(jì)，2001-2010年，制造造業(yè)的來(lái)來(lái)華直接接投資占占外資流流入總量量的比例例基本保保持在50%以上，2010年略有下下降至47%；房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的來(lái)來(lái)華直接接投資占占外資流流入總量量的比例例基本保保持在10%以上，2006年以后占占比逐步步提高，，2010年達(dá)到23%。如何看待待外資流流入對(duì)我我國(guó)房地地產(chǎn)行業(yè)業(yè)健康發(fā)發(fā)展的影影響？（（討論題題2）2001-2010年制造業(yè)業(yè)與房地地產(chǎn)業(yè)的的

外商商來(lái)華直直接投資資占比外商來(lái)華直接接投資的的來(lái)源地地中，港港澳臺(tái)地地區(qū)和英英屬維爾爾京群島島的占比比較大。。2001-2010年，港澳澳臺(tái)地區(qū)區(qū)的外商商直接投投資占總總量的比比例平均均為42%，2005年以來(lái)該該項(xiàng)占比比上升較較快，2010年達(dá)到60%；英屬維維爾京群群島的外外商直接接投資占占總量的的比例平平均為13%。2001-2010年港澳臺(tái)臺(tái)與英屬屬維爾京京

群島島來(lái)華直直接投資資占比（二）我我國(guó)對(duì)外外直接投投資2001-2010年，我國(guó)國(guó)對(duì)外直直接投資資（ODI）實(shí)現(xiàn)跨越越式發(fā)展展，投資資中現(xiàn)匯匯出資和和購(gòu)匯比比例上升升較快。。非金融融類對(duì)外外直接投投資中，，現(xiàn)匯出出資的比比例平均均為55%，2010年為64%。這反映映出我國(guó)國(guó)近年來(lái)來(lái)改革境境外直接接投資外外匯管理理辦法，，支持企企業(yè)“走走出去””戰(zhàn)略的的積極成成果。近年來(lái)企業(yè)對(duì)對(duì)外直接投資資用匯和購(gòu)匯匯規(guī)模均出現(xiàn)現(xiàn)了較大增長(zhǎng)長(zhǎng)。但在人民民幣升值預(yù)期期和本外幣負(fù)負(fù)利差情況下下，境內(nèi)投資資主體現(xiàn)匯出出資的一半左左右仍使用境境內(nèi)外外匯貸貸款。四、證券投資資近年來(lái)，我國(guó)國(guó)對(duì)于證券投投資的開(kāi)放依依然較為審慎慎，開(kāi)放程度度總體有限。。這里主要分分析我國(guó)的股股權(quán)證券投資資，包括合格格境內(nèi)外機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者渠道道和境外上市市募股。（一）QFII2002年，我國(guó)推出出QFII制度，允許符符合條件的境境外專業(yè)投資資機(jī)構(gòu)經(jīng)核準(zhǔn)準(zhǔn)投資中國(guó)境境內(nèi)人民幣計(jì)計(jì)價(jià)的股票和和債券。此后后，QFII項(xiàng)下資金流入入快速增長(zhǎng)。。截止2010年底，外匯局局共批準(zhǔn)97家QFII機(jī)構(gòu)共計(jì)197億美元的境內(nèi)內(nèi)證券投資額額度。2003-2010年QFII項(xiàng)下歷年資金金

跨境流動(dòng)動(dòng)情況（二）QDII2006年，我國(guó)推出出QDII制度，允許符符合條件的境境內(nèi)專業(yè)投資資機(jī)構(gòu)經(jīng)核準(zhǔn)準(zhǔn)投資中國(guó)境境外的股票、、債券等有價(jià)價(jià)證券。此后后，QDII項(xiàng)下資金流出出規(guī)模逐年擴(kuò)擴(kuò)大且基本呈呈凈流出狀態(tài)態(tài)。截止2010年底，外匯局局共批準(zhǔn)88家QDII機(jī)構(gòu)境外證券券投資額度共共計(jì)684億美元。2006-2010年QDII項(xiàng)下歷年資金金

跨境流動(dòng)動(dòng)情況（三）境內(nèi)企企業(yè)境外上市市募集資金狀狀況從1993年青島啤酒公公司第一家到到香港發(fā)行股股票以來(lái)，境境內(nèi)企業(yè)境外外上市籌資成成為我國(guó)利用用外資的一種種重要形式，，包括直接上上市（H股）與間接上市（紅籌股）兩種類型。2003-2010年間，境內(nèi)企企業(yè)共在H股市場(chǎng)融資1422億美元，其中中實(shí)際調(diào)回1118億美元，結(jié)匯匯986億美元（相當(dāng)當(dāng)于同期外匯匯儲(chǔ)備增量的的3.7%）。2003-2010年H股境外上市募募集資金及調(diào)調(diào)回結(jié)匯情況況跨境資金流入入與中國(guó)股票票市場(chǎng)除B股和QFII渠道，我國(guó)對(duì)對(duì)于外資進(jìn)入入境內(nèi)股票市市場(chǎng)有嚴(yán)格的的限制，禁止止外資資本金金結(jié)匯后違規(guī)規(guī)流入股市、、以虛假購(gòu)銷銷合同方式獲獲得資金后投投入股市等。。如果跨境資金金持續(xù)大量?jī)魞袅魅?，外匯匯儲(chǔ)備大幅增增加，可能會(huì)會(huì)在一定程度度上擴(kuò)大境內(nèi)內(nèi)人民幣流動(dòng)動(dòng)性，從而對(duì)對(duì)我國(guó)股票市市場(chǎng)產(chǎn)生影響響。但目前數(shù)數(shù)據(jù)顯示，跨跨境資金流動(dòng)動(dòng)尚未主導(dǎo)境境內(nèi)股市的運(yùn)運(yùn)行?？缇迟Y金流入入與中國(guó)股票票市場(chǎng)2007年10月起，上證綜綜指從6000點(diǎn)的高位一路路下滑到2008年9月后的2000點(diǎn)以下，而在在此期間我國(guó)國(guó)外匯凈流入入達(dá)到最高峰峰；2010年國(guó)內(nèi)股市下下跌14%，在全球股票票市場(chǎng)中的表表現(xiàn)倒數(shù)第三三，但當(dāng)年人人民幣升值3%，外匯儲(chǔ)備增增量創(chuàng)歷史次次高水平；國(guó)際金融危機(jī)機(jī)爆發(fā)前，在在匯差、利差差因素驅(qū)動(dòng)下下，我國(guó)企業(yè)業(yè)大量出口預(yù)預(yù)收、進(jìn)口延延付。危機(jī)發(fā)發(fā)生后，企業(yè)業(yè)轉(zhuǎn)而集中還還貸，短債余余額急劇減少少，但我國(guó)并并未發(fā)生外債債違約，這表表明貿(mào)易信貸貸資金大都進(jìn)進(jìn)入了生產(chǎn)領(lǐng)領(lǐng)域。部分新興市場(chǎng)場(chǎng)國(guó)家股市和和匯市波幅五、外債我國(guó)對(duì)外債實(shí)實(shí)行總量管理理，同時(shí)嚴(yán)格格限制外債資資金結(jié)匯。截截至2011年9月末，我國(guó)外外債余額（不不含港澳臺(tái)地地區(qū)）為6972億美元，比2001年末增長(zhǎng)4939億美元。其中中，登記外債債余額為4406億美元，企業(yè)業(yè)間貿(mào)易信貸貸余額為2566億美元；中長(zhǎng)長(zhǎng)期外債余額額為1895億美元，短期期外債余額為為5076億美元。2001年以來(lái)，我國(guó)國(guó)外債規(guī)模快快速增長(zhǎng)。貿(mào)貿(mào)易項(xiàng)下融資資增加，同時(shí)時(shí)由于本外幣幣利差和升值值預(yù)期的存在在，推動(dòng)了境境內(nèi)主體負(fù)債債外幣化的操操作。但因?yàn)闉橥鈧鲩L(zhǎng)慢慢于同期GDP和出口增增長(zhǎng)，主主要外債債指標(biāo)總總體趨降降。負(fù)債率=外債余額額/GDP×100%債務(wù)率=外債余額額/貨物和服服務(wù)貿(mào)易易收入×100%償債率=當(dāng)年外債債還本付付息額/貨物和服服務(wù)貿(mào)易收入入×100%2002-2011年我國(guó)外外債余額額變動(dòng)及及構(gòu)成2010年末我國(guó)國(guó)各項(xiàng)償償債指標(biāo)標(biāo)及國(guó)際際比較（（單位：：%）償債指標(biāo)標(biāo)我我國(guó)國(guó)數(shù)據(jù)國(guó)國(guó)際安安全線負(fù)債率9.3420債務(wù)率29.25100償債率1.6325短債占比比68.4425短期外債債/外匯儲(chǔ)備備13.19100數(shù)據(jù)來(lái)源源：國(guó)家家外匯管管理局1.外債增長(zhǎng)長(zhǎng)的主動(dòng)動(dòng)力從貿(mào)貿(mào)易信貸貸轉(zhuǎn)為登登記外債債2011年9月末登記記外債增增加1028億美元，，占同期期外債增增加額的的69%，較上年年末上升升10%，顯示后后危機(jī)時(shí)時(shí)代國(guó)內(nèi)內(nèi)企業(yè)通通過(guò)直接接商業(yè)信信用進(jìn)行行貿(mào)易融融資（即即進(jìn)口延延付和出出口預(yù)收收）的條條件較危危機(jī)前有有所惡化化；2.我國(guó)跨境境資金流流入規(guī)模模或?qū)p減少2011年上半年年，跨境境收付順順差月均均281億美元，，9月后降至至每月200億美元以以下，12月出現(xiàn)跨跨境收付付基本平平衡。順順差回落落原因是是支付增增多，下下半年跨跨境收入入較上半半年增加加14%，跨境支支付則增增加23%。當(dāng)前歐歐美銀行行業(yè)信貸貸緊縮壓壓力增加加，可能能加大我我國(guó)跨境境資金流流動(dòng)波動(dòng)動(dòng)。2008年全球球金融危危機(jī)以來(lái)來(lái)，主要要發(fā)達(dá)經(jīng)經(jīng)濟(jì)體實(shí)實(shí)施低利利率政策策，跨境境資金流流動(dòng)日趨活活躍，我我國(guó)銀企企境外融融資也大大幅上升升。但自自2011年下半年年以來(lái)，，受發(fā)達(dá)達(dá)國(guó)家主主權(quán)債務(wù)務(wù)危機(jī)沖沖擊，歐歐美機(jī)構(gòu)構(gòu)資金回回撤壓力力加大，，增加了了我境內(nèi)內(nèi)機(jī)構(gòu)海海外籌資資難度和和成本，，這迫使使境內(nèi)機(jī)機(jī)構(gòu)加速速償債、、回補(bǔ)前前期美元元空頭。。根據(jù)國(guó)際際清算銀銀行統(tǒng)計(jì)計(jì)數(shù)據(jù)，，截至2011年三季度度末，美國(guó)銀行業(yè)和和歐洲銀行業(yè)對(duì)對(duì)我國(guó)債債權(quán)余額額分別較較2008年同期（（國(guó)際金金融危機(jī)機(jī)爆發(fā)前前）上升升1.7倍和88%，與2011年二季度度末相比比已略有有下降。。目前來(lái)來(lái)看，由由于我國(guó)國(guó)來(lái)自歐歐美銀行行業(yè)的債債務(wù)規(guī)模模較2008年大幅幅增加加，這這可能能使我我國(guó)跨跨境資資金流流動(dòng)較較2008年更易易受到到歐美美銀行行業(yè)金金融去杠桿桿化的影響響。1983-2011年歐美美銀行行對(duì)我我國(guó)債債權(quán)我國(guó)對(duì)對(duì)外債債務(wù)短短期化化的特特征日日益明明顯。。短期期外債債余額額5076億美元元，占占比72.8%，較上上年末末上升升4.4%。從短短期外外債構(gòu)構(gòu)成看看，2011年9月末，，與貿(mào)貿(mào)易有有關(guān)的的信貸貸余額額為3750億美元元，占占短期期外債債余額額的73.9%，其中中，企企業(yè)間間貿(mào)易易信貸貸占50.6%，銀行行貿(mào)易易融資資占23.3%。（一））短期期貿(mào)易易信貸貸2001-2011年我國(guó)國(guó)貿(mào)易易信貸貸和和登記記短期期外債債變動(dòng)動(dòng)銀行自自身結(jié)結(jié)售匯匯和跨跨境收收付也也是重重要的的跨境境資金金流動(dòng)動(dòng)。2011年，銀行自自身結(jié)售匯匯交易共發(fā)發(fā)生2151億美元，比比上年增長(zhǎng)長(zhǎng)99%，相當(dāng)于銀銀行代客結(jié)結(jié)售匯總額額的8%。（二）銀行行部門(mén)2002-2011年銀行外匯匯資金來(lái)源源與運(yùn)用情情況2003-2011年銀行外匯匯資金流入入情況總體來(lái)看，，我國(guó)大規(guī)規(guī)?？缇迟Y資金凈流入入與實(shí)體經(jīng)濟(jì)濟(jì)活動(dòng)基本本相符。過(guò)去10年，我國(guó)外外匯儲(chǔ)備持持續(xù)大幅增增加，主要要來(lái)源于進(jìn)進(jìn)出口順差差、直接投投資凈流入入、海外投投資收益和和境內(nèi)企業(yè)業(yè)境外上市市等合法合合規(guī)的涉外外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)動(dòng)，投機(jī)套套利資金占占外匯儲(chǔ)備備比例相對(duì)對(duì)較小。同同時(shí)，由于于我國(guó)總體體經(jīng)濟(jì)規(guī)模模較大，金金融市場(chǎng)不不斷深化，，外匯儲(chǔ)備備充裕，承承受跨境資資金流動(dòng)沖沖擊的能力力也在不斷斷增強(qiáng)。在應(yīng)對(duì)歷次次金融危機(jī)機(jī)中，我國(guó)國(guó)資本管制發(fā)揮了重要要作用。但但我國(guó)已是是深度融入入全球經(jīng)濟(jì)濟(jì)的開(kāi)放大大國(guó)，存在在大量從事事涉外貿(mào)易易投資活動(dòng)動(dòng)的企業(yè)和和出入境人人員，開(kāi)放放型經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展使我國(guó)國(guó)跨境資金流流動(dòng)監(jiān)管面臨挑戰(zhàn)。。加之毗鄰鄰港澳臺(tái)等等兩岸三地地等特殊區(qū)區(qū)位因素，，部分跨境境套利資金金看好中國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展展的前景和和人民幣資資產(chǎn)增值的的潛力，以以長(zhǎng)期投資資的方式存存續(xù)，使得得常用的管管理手段難難以甄別。?！笆濉薄币?guī)劃建議議明確將“國(guó)際收支支趨向基本本平衡”作為經(jīng)濟(jì)社社會(huì)發(fā)展的的主要目標(biāo)標(biāo)之一。加加快轉(zhuǎn)變經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方方式，調(diào)整整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)構(gòu)，擴(kuò)大國(guó)國(guó)內(nèi)需求尤尤其是消費(fèi)費(fèi)需求，減減少國(guó)際收收支順差，，拓寬資金金流出渠道道，促進(jìn)國(guó)國(guó)際收支基基本平衡。。積極推進(jìn)境境外直接投投資外匯管管理改革，，支持企業(yè)業(yè)“走出去去”；實(shí)行行個(gè)人結(jié)售售匯年度總總額管理；；實(shí)施合格格境內(nèi)機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者制制度，拓寬寬對(duì)外投資資金融渠道道。外匯管理部部門(mén)將密切切監(jiān)控跨境境資本流動(dòng)動(dòng)，防范和和化解“熱熱錢(qián)”流動(dòng)動(dòng)的沖擊。。有選擇、、分步驟放放寬對(duì)跨境境資本交易易活動(dòng)的限限制，繼續(xù)續(xù)大力培育育和發(fā)展外外匯市場(chǎng)，，不斷豐富富人民幣外幣幣避險(xiǎn)產(chǎn)品品。（討論題3：如何推進(jìn)進(jìn)人民幣外外幣避險(xiǎn)產(chǎn)產(chǎn)品的發(fā)展展？）<完>微觀篇篇第一章跨跨國(guó)公公司與跨國(guó)國(guó)經(jīng)營(yíng)的發(fā)發(fā)展案例1-1IBM走向全球一一體化企業(yè)業(yè)一、IBM公司背景公司名片公司名稱：：國(guó)際商業(yè)機(jī)機(jī)器公司外文名稱：：IBM（InternationalBusinessMachinesCorporation）總部地點(diǎn)：：美國(guó)紐約約州阿蒙克克市（Armonk）成立時(shí)間：：1911年經(jīng)營(yíng)范圍：：信息技術(shù)術(shù)公司口號(hào)：：停止空談?wù)?，開(kāi)始行行動(dòng)！年?duì)I業(yè)額：：998.7億美元（2011年）員工數(shù)：426,751人（2011年）世界500強(qiáng)排名：52（2011年）IBM經(jīng)營(yíng)范圍硬件方面，，IBM是計(jì)算機(jī)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期的的領(lǐng)導(dǎo)者，，在大型/小型機(jī)和便便攜機(jī)（ThinkPad）方面的成就就最為矚目目。軟件方面，，IBM軟件集團(tuán)（SoftwareGroup）整合有五大大軟件品牌牌，1999年微軟超過(guò)過(guò)IBM軟件集團(tuán)。。目前，IBM軟件集團(tuán)仍仍是世界第第二大軟件件實(shí)體。IBM還在材料、、化學(xué)、物物理等科學(xué)學(xué)領(lǐng)域有很很大造詣。。硬盤(pán)技術(shù)術(shù)即為IBM所發(fā)明。IBM管理層2012年1月1日，現(xiàn)年54歲的弗吉尼尼亞.羅梅蒂（VirginiaRometty）正式接任IBM公司CEO，這是IBM首位女性掌掌門(mén)人。她她最優(yōu)先的的任務(wù)是繼繼續(xù)推動(dòng)IBM在企業(yè)軟件件和云計(jì)算算領(lǐng)域的增增長(zhǎng)，進(jìn)一一步增加對(duì)對(duì)新興市場(chǎng)場(chǎng)的關(guān)注。。前任CEO彭明盛（SamPalmisano）將留任IBM董事長(zhǎng)。弗吉尼亞.羅梅蒂（VirginiaRometty）二、案例分分析縱觀全球企企業(yè)的發(fā)展展歷程，企企業(yè)運(yùn)營(yíng)模模式經(jīng)歷了了三個(gè)發(fā)展展階段，即即從“國(guó)際性企企業(yè)”、““跨國(guó)企業(yè)業(yè)”到“全球一體體化企業(yè)””的發(fā)展過(guò)程程。第一階段（（19世紀(jì)初～一戰(zhàn)）：國(guó)國(guó)際性企業(yè)業(yè)發(fā)展特征：：一家業(yè)務(wù)集集中的公司司，總部在在哪里，其其生產(chǎn)、設(shè)設(shè)計(jì)、研發(fā)發(fā)等部門(mén)，，全部集中中在該地，，由總部將將產(chǎn)品出口口到各個(gè)國(guó)國(guó)家，設(shè)在在這些國(guó)家家的公司通通常只承擔(dān)擔(dān)銷售功能能；第二階段（（一戰(zhàn)～20世紀(jì)末）：：跨國(guó)企業(yè)業(yè)發(fā)展特征：：這一時(shí)期，，世界各地地的分支機(jī)機(jī)構(gòu)都在復(fù)復(fù)制總部的的經(jīng)營(yíng)管理理模式，各各地的分公公司有各自自的供應(yīng)鏈鏈、人力資資源、IT等，類似于于許多“Mini””公司遍布全全球；第三階段（（進(jìn)入21世紀(jì)）：全全球一體化化企業(yè)發(fā)展特征：：真正以全球球化的視野野進(jìn)行戰(zhàn)略略、管理和和運(yùn)作，把把技術(shù)研發(fā)中中心設(shè)置在技術(shù)術(shù)人才豐富富的國(guó)家，，把生產(chǎn)和制造造基地建立在制造造業(yè)發(fā)達(dá)并并距離原材材料產(chǎn)地較較近的地區(qū)區(qū)，財(cái)務(wù)中心、、采購(gòu)中心心等分布在相相應(yīng)具有優(yōu)優(yōu)勢(shì)的地區(qū)區(qū)，在世界界范圍內(nèi)形形成統(tǒng)一的的商業(yè)平臺(tái)臺(tái)，實(shí)現(xiàn)降降低成本、、高效運(yùn)行行的目標(biāo)，，也為全球球客戶創(chuàng)造造價(jià)值。長(zhǎng)期以來(lái)，，企業(yè)架構(gòu)構(gòu)、業(yè)務(wù)規(guī)規(guī)模、技術(shù)術(shù)創(chuàng)新和市市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)推推動(dòng)IBM不斷在全球球一體化道道路上探索索，并形成成了完整的的全球一體體化企業(yè)的的思路和戰(zhàn)戰(zhàn)略。目前，IBM在全球17個(gè)行業(yè)擁有有6萬(wàn)人的咨詢?cè)儗＜?，IT基礎(chǔ)設(shè)施支支持全球一一體化運(yùn)行行的技術(shù)需需求，業(yè)務(wù)務(wù)遍及174個(gè)國(guó)家和地地區(qū)。IBM近60%的員工、56.9%的收入產(chǎn)生生于美國(guó)之之外。亞太地區(qū)的的發(fā)展在IBM全球一體化化整合中扮扮演著重要要角色：IBM的全球支付中中心設(shè)立在中國(guó)國(guó)上海，全球采購(gòu)中中心設(shè)立于中國(guó)國(guó)深圳，財(cái)務(wù)中心設(shè)立于馬來(lái)來(lái)西亞吉隆隆坡，人力資源中中心設(shè)立于菲律律賓馬尼拉拉，援助中心和和客戶服務(wù)務(wù)中心設(shè)立于澳大大利亞布里里斯班。以IBM全球采購(gòu)中心心為例，在進(jìn)行行全球整合之之后，IBM全球采購(gòu)中心心從過(guò)去的300個(gè)縮減到3個(gè)，為IBM節(jié)約了250多億美元的成成本。此后，，每年節(jié)省75億美元。2006年12月12日，IBM公司宣布，將將其最大的部部門(mén)之一全球球采購(gòu)部門(mén)的的總部從紐約約州索默斯遷遷往中國(guó)深圳。這是IBM公司首度將集集團(tuán)的某一部部門(mén)的總部遷遷移到美國(guó)之之外的國(guó)家和和地區(qū)。此舉舉表明IBM正在將越來(lái)越越多的業(yè)務(wù)往往外遷移。IBM每年的采購(gòu)預(yù)預(yù)算約為400億美元，約有有30%在亞太地區(qū)支支出，其中又又有一半左右右是在中國(guó)支支出的。目前前中國(guó)是IBM的第八大市場(chǎng)場(chǎng)。2004年，中國(guó)取代代美國(guó)成為全全球最大的筆筆記本電腦、、手機(jī)和數(shù)碼碼相機(jī)等高科科技產(chǎn)品的出出口國(guó)，產(chǎn)品品出口額達(dá)1800億美元，而美美國(guó)僅為1490億美元。<完>案例1-2IBM的全球矩陣式式組織結(jié)構(gòu)（一）全球職職能結(jié)構(gòu)特點(diǎn)：根據(jù)職能劃分分公司的各個(gè)個(gè)經(jīng)營(yíng)與管理理部門(mén)，這是是一種常見(jiàn)形形式。它與國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)類似似，但跨國(guó)公公司的經(jīng)營(yíng)平平臺(tái)是全球。。如生產(chǎn)部管管理跨國(guó)公司司的主要生產(chǎn)產(chǎn)制造企業(yè)，，無(wú)論其位于于母國(guó)還是東東道國(guó)，研發(fā)發(fā)部管理跨國(guó)國(guó)公司在世界界各地的研發(fā)發(fā)中心。一、跨國(guó)公司司管理組織結(jié)結(jié)構(gòu)的形式（二）全球區(qū)區(qū)域結(jié)構(gòu)特點(diǎn)：根據(jù)區(qū)域不同同將全球劃分分為若干大區(qū)區(qū)，在大區(qū)內(nèi)內(nèi)再劃分國(guó)家家或次區(qū)域。。例如Coca-ColaCo.，雖然規(guī)模巨巨大，但產(chǎn)品品相對(duì)單一，，在世界各國(guó)國(guó)的生產(chǎn)和營(yíng)營(yíng)銷方式都比比較近似，采采用了這種全全球區(qū)域結(jié)構(gòu)構(gòu)管理體系。。（三）全球產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)特點(diǎn)：類似于全球職職能結(jié)構(gòu)和全全球區(qū)域結(jié)構(gòu)構(gòu)，只不過(guò)是是根據(jù)產(chǎn)品進(jìn)進(jìn)行劃分，廣廣泛適用于從從事多產(chǎn)品生生產(chǎn)、多樣化化經(jīng)營(yíng)的跨國(guó)國(guó)企業(yè)，例如如美國(guó)通用電電氣公司（GE）。（四）全球混混合結(jié)構(gòu)特點(diǎn)：它是對(duì)上述三種種基本形態(tài)的的變通。例如如：原本是采采用全球產(chǎn)品品結(jié)構(gòu)的公司司，由于某些些區(qū)域市場(chǎng)對(duì)對(duì)公司發(fā)展具具有特別重要要的意義，公公司又設(shè)立了了區(qū)域管理部部門(mén)，與按產(chǎn)產(chǎn)品設(shè)立的管管理部門(mén)并列列，這樣就形形成了產(chǎn)品和和區(qū)域混合的的組織結(jié)構(gòu)。。（五）全球矩矩陣（全球網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)）結(jié)構(gòu)特點(diǎn)：不以某個(gè)單一一特征來(lái)構(gòu)造造組織管理體體系，而是同同時(shí)根據(jù)多個(gè)個(gè)特征設(shè)立組組織機(jī)構(gòu)，每每一個(gè)海外附附屬機(jī)構(gòu)（分分公司、子公公司）都同時(shí)時(shí)受職能、產(chǎn)產(chǎn)品、區(qū)域三三個(gè)管理體系系管理。其缺缺陷是管理機(jī)機(jī)構(gòu)重疊，海海外附屬機(jī)構(gòu)構(gòu)自主權(quán)受到到局限，效率率較低。1987年，加州伯克克利大學(xué)電子子工程專業(yè)出出身的葉先生生在美國(guó)加入入IBM舊金山公司，，成為一名程程序員。因?yàn)闉椴幌矚g編程程等技術(shù)類的的工作，便主主動(dòng)請(qǐng)纓到銷銷售部門(mén)去做做，經(jīng)過(guò)近5年的努力，獲獲得提升，成成為一線的經(jīng)經(jīng)理。隨后，，葉先生回到到IBM香港公司，做做產(chǎn)品經(jīng)理。。由于業(yè)績(jī)頗頗佳，每?jī)赡昴晁寄苌弦灰粋€(gè)臺(tái)階。如如今，葉先生生已經(jīng)是IBM大中華區(qū)服務(wù)務(wù)器系統(tǒng)事業(yè)業(yè)部AS/400產(chǎn)品的總經(jīng)理理。二、案例分析析從舊金山到香香港，再?gòu)膹V廣州到北京；；從普通員工工到一線經(jīng)理理，再提升到到三線經(jīng)理；；從一般的產(chǎn)產(chǎn)品營(yíng)銷，到到專注于服務(wù)務(wù)器產(chǎn)品，再再到AS/400產(chǎn)品經(jīng)理，十十多年來(lái)，葉葉先生一直在在IBM的“巨型多維維矩陣”中不不斷移動(dòng)，不不斷提升。葉先生認(rèn)為，，矩陣組織能能夠彌補(bǔ)對(duì)企企業(yè)進(jìn)行單一一劃分帶來(lái)的的不足。如果果不對(duì)企業(yè)進(jìn)進(jìn)行地域上的細(xì)分，比如如只有大中華華而沒(méi)有華南南、華東、香香港、臺(tái)灣，，就無(wú)法針對(duì)對(duì)各地區(qū)市場(chǎng)場(chǎng)的特點(diǎn)把工工作深入下去去；而如果只只進(jìn)行區(qū)域上上的劃分，對(duì)對(duì)某一種產(chǎn)品比如AS/400而言，就不會(huì)會(huì)有一個(gè)人能能夠非常了解解這個(gè)產(chǎn)品在在各地表現(xiàn)出出來(lái)的不同，，每個(gè)地區(qū)都都只會(huì)看重該該地區(qū)整盤(pán)的的生意；再比比如按照行業(yè)劃分，就會(huì)專專門(mén)有人研究究各個(gè)行業(yè)對(duì)對(duì)IBM產(chǎn)品的需求。。葉先生認(rèn)為，，如果沒(méi)有這這樣的矩陣結(jié)結(jié)構(gòu)，要想在在某個(gè)特定市市場(chǎng)推廣產(chǎn)品品，就會(huì)變得得非常困難。。比如在中國(guó)國(guó)市場(chǎng)推廣AS/400這個(gè)產(chǎn)品，有有華南、華東東等各大地區(qū)區(qū)的隊(duì)伍，有有金融、電信信、中小企業(yè)業(yè)等行業(yè)隊(duì)伍伍，有市場(chǎng)推推廣、技術(shù)支支持等職能部部門(mén)的隊(duì)伍，，大家相互協(xié)協(xié)調(diào)，很容易易打開(kāi)局面。。葉先先生生還還說(shuō)說(shuō)：：““我我作作為為AS/400產(chǎn)品品經(jīng)經(jīng)理理，，會(huì)會(huì)比比較較清清楚楚該該產(chǎn)產(chǎn)品品在在當(dāng)當(dāng)?shù)氐氐牡牟卟呗月?。。在在中中?guó)國(guó)，，AS/400的客客戶戶主主要要在在銀銀行行業(yè)業(yè)、、保保險(xiǎn)險(xiǎn)業(yè)業(yè)，，而而美美國(guó)國(guó)主主要要在在零零售售業(yè)業(yè)和和流流通通業(yè)業(yè)；；在在亞亞太太區(qū)區(qū)，，AS/400的產(chǎn)產(chǎn)品品還還需需要要朝朝低低端端走走，，不不能能只只走走高高端端；；中中國(guó)國(guó)市市場(chǎng)場(chǎng)上上需需要要AS/400的價(jià)價(jià)位位、、配配置置以以及及每每個(gè)個(gè)月月需需要要的的數(shù)數(shù)量量等等，，只只有有產(chǎn)產(chǎn)品品經(jīng)經(jīng)理理才才能能比比較較清清楚楚。?！薄薄皬漠a(chǎn)產(chǎn)品品這這條條線線來(lái)來(lái)看看，，我我需需要要跟跟美美國(guó)國(guó)工工廠廠訂訂貨貨，，保保證證貨貨源源供供應(yīng)應(yīng)；；從從產(chǎn)產(chǎn)品品銷銷售售角角度度看看，，需需要要各各地地區(qū)區(qū)、、各各行行業(yè)業(yè)的的銷銷售售力力量量把把產(chǎn)產(chǎn)品品銷銷售售出出去去。。再再如如，，‘‘蓮蓮花花寶寶箱箱’’（（為為中中國(guó)國(guó)市市場(chǎng)場(chǎng)量量身身定定制制的的AS/400）除除了了主主打打銀銀行行外外，，還還要要大大力力推推向向中中小小企企業(yè)業(yè)市市場(chǎng)場(chǎng)，，就就需需要要跟跟中中國(guó)國(guó)區(qū)區(qū)負(fù)負(fù)責(zé)責(zé)中中小小企企業(yè)業(yè)的的行行業(yè)業(yè)總總經(jīng)經(jīng)理理達(dá)達(dá)成成共共識(shí)識(shí)。。如如果果‘‘蓮蓮花花寶寶箱箱’’往往低低端端走走，，還還需需要要分分銷銷渠渠道道介介入入，，這這就就需需要要負(fù)負(fù)責(zé)責(zé)渠渠道道管管理理的的職職能能部部門(mén)門(mén)進(jìn)進(jìn)行行協(xié)協(xié)調(diào)調(diào)。。從從某某種種意意義義上上講講，，我我們們之之間間也也互互為為‘‘客客戶戶’’關(guān)關(guān)系系。?！薄比~先先生生進(jìn)進(jìn)一一步步強(qiáng)強(qiáng)調(diào)調(diào)，，在在IBM矩陣陣組組織織當(dāng)當(dāng)中中，，每每個(gè)個(gè)人人都都有有不不止止一一個(gè)個(gè)老老板板，，上上上上下下下下需需要要更更多多的的溝溝通通協(xié)協(xié)調(diào)調(diào)。。每每一一位位員員工工都都由由不不同同的的老老板板來(lái)來(lái)評(píng)評(píng)估估他他的的業(yè)業(yè)績(jī)績(jī)，，不不再再是是哪哪一一個(gè)個(gè)人人說(shuō)說(shuō)了了算算，，評(píng)評(píng)估估的的結(jié)結(jié)果果也也會(huì)會(huì)更更加加全全面面，，每每個(gè)個(gè)人人都都會(huì)會(huì)更更加加用用心心去去做做工工作作，，而而不不是是花花心心思思討討好好老老板板。。銷銷售售業(yè)業(yè)績(jī)績(jī)可可以以采采用用三三層層評(píng)評(píng)估估，，比比如如華華南南區(qū)區(qū)賣賣給給某某銀銀行行10套AS/400，則則給給華華南南區(qū)區(qū)、、AS/400產(chǎn)品品部部門(mén)門(mén)以以及及金金融融行行業(yè)業(yè)部部門(mén)門(mén)都都記記上上一一筆筆。。從從大大中中華華區(qū)區(qū)全全部部產(chǎn)產(chǎn)品品（（服服務(wù)務(wù)））銷銷售售總總額額來(lái)來(lái)看看，，三三個(gè)個(gè)數(shù)數(shù)字字一一樣樣，，都都能能說(shuō)說(shuō)明明大大中中華華區(qū)區(qū)的的業(yè)業(yè)績(jī)績(jī)。。在外外界界看看來(lái)來(lái)，，IBM這駕駕巨巨大大的的戰(zhàn)戰(zhàn)車車是是穩(wěn)穩(wěn)步步前前進(jìn)進(jìn)的的，，變變化化非非常常緩緩慢慢，，葉葉先先生生說(shuō)說(shuō)，，這這其其實(shí)實(shí)是是一一種種誤誤會(huì)會(huì)。?；鶎訉訂T員工工和和比比較較高高層層的的經(jīng)經(jīng)理理這這兩兩頭頭變變化化相相對(duì)對(duì)較較小小，，但但中中間間層層的的經(jīng)經(jīng)理理人人員員差差不不多多一一兩兩年年就就要要變變化化工工作作。。葉葉先先生生在在IBM公司司十十多多年年，，換換了了十十多多位位老老板板，，每每一一位位老老板板都都有有不不同同的的長(zhǎng)長(zhǎng)處處，，可可以以學(xué)學(xué)到到很很多多。。每每一一位位員員工工也也都都會(huì)會(huì)有有這這樣樣的的機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)。。矩矩陣陣組組織織結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)是是有有機(jī)機(jī)的的，，既既能能保保證證IBM穩(wěn)定定發(fā)發(fā)展展，，又又能能保保證證組組織織內(nèi)內(nèi)部部的的變變化化和和創(chuàng)創(chuàng)新新。。所所以以，，IBM公司司常常流流傳傳著著一一句句話話：：““換換了了誰(shuí)誰(shuí)也也無(wú)無(wú)所所謂謂。?！薄?lt;完>討論論題題4：事業(yè)業(yè)部部制制與與矩矩陣陣式式組組織織結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)的的區(qū)區(qū)別別是是什什么么？？舉舉例例說(shuō)說(shuō)明明我我國(guó)國(guó)商商業(yè)業(yè)銀銀行行事事業(yè)業(yè)部部制制改改革革成成果果及及存存在在的的問(wèn)問(wèn)題題？？第二二章章跨跨國(guó)國(guó)經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)的的國(guó)國(guó)際際金金融融環(huán)環(huán)境境案例例2-1中信信泰泰富富澳澳元元套套期期保保值值巨巨額額虧虧損損案案中信信泰泰富富巨巨額額虧虧損損案案中信泰富的前前身泰富發(fā)展展有限公司成成立于1985年。1986年通過(guò)新景豐豐公司而獲得得上市地位，，同年2月，泰富發(fā)行行2.7億股新股予中中國(guó)國(guó)際信托托投資（香港港集團(tuán)）有限限公司，使中中信（香港集集團(tuán)）持有泰泰富64.7%股權(quán)。自此，，泰富成為中中信子公司。。1991年泰富正式易易名為中信泰泰富。中信泰富於香香港注冊(cè)成立立，現(xiàn)于香港港聯(lián)合交易所所上市，并為為恒生指數(shù)成成份股之一。。業(yè)務(wù)重點(diǎn)以以基建為主，，包括投資物物業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施（如橋、、路和隧道））、能源項(xiàng)目目、環(huán)保項(xiàng)目目、航空以及及電訊業(yè)務(wù)。。榮智健，1942年出生于上海海，他的父親親是著名的““紅色資本家家”榮毅仁。。1986年，榮智健進(jìn)進(jìn)入中信香港港任董事總經(jīng)經(jīng)理，后任中中信泰富集團(tuán)團(tuán)主席。在美美國(guó)財(cái)經(jīng)雜志志《福布斯》評(píng)選出的中國(guó)國(guó)100名超級(jí)富豪中中，中信泰富富主席榮智健健曾名列榜首首。2009年，榮智健因因投資外匯巨巨虧而辭去中中信泰富集團(tuán)團(tuán)主席。常振振明接任主席席兼總經(jīng)理。。2008年10月20日，中信集團(tuán)團(tuán)在香港的子子公司中信泰泰富發(fā)表公告告稱，為對(duì)沖沖澳元升值風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定公公司在澳洲鐵鐵礦項(xiàng)目的開(kāi)開(kāi)支成本，中中信泰富與香香港的銀行簽簽訂了四份杠杠桿式外匯買(mǎi)買(mǎi)賣合約，其其中三份涉及及澳元，最大大交易金額為為94.4億澳元。這起外匯杠桿桿交易的直接接原因是由于于澳元的走高高而引發(fā)。據(jù)據(jù)了解，中信信泰富在澳大大利亞有一個(gè)個(gè)名為SINO-IRON的鐵礦項(xiàng)目，，該項(xiàng)目是西西澳最大的磁磁鐵礦項(xiàng)目。。這個(gè)項(xiàng)目總總投資約42億美元，很多多設(shè)備和投入入都必須以澳澳元來(lái)支付。。中信泰富直直至2010年對(duì)澳元的需需求都很大。。為了減低項(xiàng)項(xiàng)目面對(duì)的貨貨幣風(fēng)險(xiǎn)，因因此簽訂若干干杠桿式外匯匯買(mǎi)賣合約。。令中信泰富損損失最為慘重重的，是其中中一份澳元外外匯合約。按照合約內(nèi)容容，中信泰富富需每月以固固定價(jià)格用美美元換澳元，，合約2010年10月期滿。雙方方約定的匯率率為澳元兌美美元1:0.87。如果澳元匯匯率上漲，中中信泰富即可可賺取與市場(chǎng)場(chǎng)匯率的差價(jià)價(jià)，但匯率上上漲到一定程程度，合約將將自動(dòng)終止（KnockOut），即合約盈利上上限是鎖定的的；但如果澳澳元匯率下跌跌，根據(jù)雙方方的約定，中中信泰富不僅僅將蒙受約定定匯率與市場(chǎng)場(chǎng)匯率的差價(jià)價(jià)損失，而且且還受合同約約束需加倍買(mǎi)買(mǎi)入澳元，其其損失也將成成倍放大。由于這一產(chǎn)品品的高杠桿性性，中信泰富富按合同的最最高交易金額額高達(dá)94.4億美元，而風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有下限限。在極端情情況下，比如如澳元兌美元元匯率跌至1:0，這94.4億澳元將全部部化為灰燼。。相反，中信信泰富的收益益則有明確的的上限。盡管管公告沒(méi)有披披露終止合約約機(jī)制的匯率率觸發(fā)點(diǎn)，但但明確表示，，通過(guò)這一合合約中信泰富富最多也只能能賺取5350萬(wàn)美元。但是是，到此事件件爆發(fā)時(shí)為止止，中信泰富富因這次外匯匯杠桿交易損損失已經(jīng)高達(dá)達(dá)147億港元。中信泰富所投投資的杠桿式式外匯合約投資產(chǎn)品需接受最高金額接貨價(jià)（每月）為期至最多可賺澳元累計(jì)目標(biāo)可贖回遠(yuǎn)期合約50.50億澳元0.872010年10月5150萬(wàn)美元每日累計(jì)澳元遠(yuǎn)期合約1.33億澳元0.872009年9月雙貨幣累計(jì)目標(biāo)可贖回遠(yuǎn)期合約2.97億澳元（如澳元較歐元弱）0.872010年7月200萬(wàn)美元1.64億歐元（如歐元較澳元強(qiáng)）1.44人民幣累計(jì)目標(biāo)可贖回遠(yuǎn)期合約104億元人民幣0.592010年7月730萬(wàn)元人民幣此次中信泰富富的澳元套期期保值損失，，最終令榮智智健（LarryYung）2009年4月8日辭去了中信信泰富（CiticPacific）董事局主席一一職。中信泰泰富澳元保值值損失的原因因，主要有如如下幾個(gè)方面面的教訓(xùn)：首先，公司在在外匯風(fēng)險(xiǎn)管管理上應(yīng)作出出正確的決策策。雖然套期期保值是外匯匯風(fēng)險(xiǎn)管理常常用的方式，，但是風(fēng)險(xiǎn)管管理存在著成成本，特別是是一些風(fēng)險(xiǎn)較較大的保值方方式，不恰當(dāng)當(dāng)?shù)膶?duì)沖策略略有可能得不不償失。如果果外幣波動(dòng)性性不大，采取取這種消極的的管理策略未未嘗不是好事事。但在具體體實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管管理前，應(yīng)制制定經(jīng)董事會(huì)會(huì)批準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理政策。。而中信泰富富既沒(méi)有一個(gè)個(gè)可操作的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理政策策，外匯遠(yuǎn)期期合約也沒(méi)有有得到董事會(huì)會(huì)的批準(zhǔn)；其次，在外匯匯風(fēng)險(xiǎn)保值中中要清晰界定定保值與投機(jī)機(jī)。由于套期期保值能帶來(lái)來(lái)巨大收益，，所以一些企企業(yè)簽訂外匯匯衍生合約往往往帶有投機(jī)機(jī)的動(dòng)機(jī)，而而且為了提高高收益性，經(jīng)經(jīng)常使用杠桿桿操作，一旦旦失敗，會(huì)給給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)災(zāi)難性的損失失；中信泰富簽訂訂的目標(biāo)可贖贖回遠(yuǎn)期合約約（TargetRedemptionForwardContracts）投機(jī)目的大于于風(fēng)險(xiǎn)管理目目的。第一，一旦簽簽訂這種合約約，公司能夠夠獲得的利潤(rùn)潤(rùn)是有限的，，但是損失卻卻可能是無(wú)限限大的。因?yàn)闉楹霞s并沒(méi)有有規(guī)定損失下下限，倘若匯匯率降到很低低，企業(yè)必須須以很高的價(jià)價(jià)格買(mǎi)入比合合約規(guī)定的數(shù)數(shù)額多很多的的外匯，損失失是無(wú)限的；；第二，合同條條款的規(guī)定使使得對(duì)沖的數(shù)數(shù)額可能超過(guò)過(guò)實(shí)際需求。。根據(jù)中信泰泰富的公告，，至2010年所需澳元是是16億，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)營(yíng)期間（25年）每年開(kāi)支支至少10億澳元。如果果中信泰富簽簽訂的合約只只是一般的遠(yuǎn)遠(yuǎn)期合約，那那么以高價(jià)買(mǎi)買(mǎi)入的澳元可可以直接用作作支付，相對(duì)對(duì)損失較小，，但合約規(guī)定定一旦損失要要買(mǎi)入更多澳澳元，使得企企業(yè)不得不以以高成本買(mǎi)入入沒(méi)有什么實(shí)實(shí)際用途的多多余的澳元，，造成的損失失更大；第三，因?yàn)楹灪炗喌暮霞s是是每月結(jié)算的的，所以匯率率的短期波動(dòng)動(dòng)性比匯率的的長(zhǎng)期走勢(shì)對(duì)對(duì)中信泰富的的損益影響更更大。2008年簽訂合約后后，由于澳元元不斷貶值，，企業(yè)被迫在在每個(gè)月接收收一定數(shù)量的的澳元，如果果是普通的遠(yuǎn)遠(yuǎn)期合約，交交割時(shí)間會(huì)在在2009年，那時(shí)可能能澳元在跌底底之后出現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)勁反彈，或或許中信泰富富不會(huì)虧損如如此之多；第四，中信泰泰富簽訂的外外匯遠(yuǎn)期合約約是杠桿式的的，采用杠桿桿交易將損失失數(shù)倍放大了了。所以，企企業(yè)進(jìn)行外匯匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，，應(yīng)選擇恰當(dāng)當(dāng)?shù)奶灼诒Ｖ抵倒ぞ?，盡量量不使用杠桿桿交易。杠桿式外匯交交易——外匯市場(chǎng)上的的買(mǎi)賣是以合合約的形式來(lái)來(lái)交易的，一一張合約即為為一手，交易易量為10萬(wàn)貨幣單位，，采用100倍的杠桿，你你只需要10萬(wàn)的1%的資金就可可以買(mǎi)賣這這張合約了了。而盈虧虧都是這10萬(wàn)所帶來(lái)的的。這就是是以小博大大的原理。。舉例：如您在0.6000澳元兌美元元匯價(jià)買(mǎi)入入一張澳元元合約（合合約價(jià)值為為10萬(wàn)澳元），，并在0.6200價(jià)位沽出，，您的總利利潤(rùn)（以港港元計(jì)）有有多少？公式：指定外幣的的合約價(jià)值值×（平倉(cāng)價(jià)-建倉(cāng)價(jià)）×合約數(shù)目×港元兌美元元匯率計(jì)算：10萬(wàn)澳元×（0.6200-0.6000）×1×7.8=15,600港元最后，一些些企業(yè)不加加選擇地對(duì)對(duì)所有風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖沖。例如，，中信泰富富簽訂合約約的目的是是對(duì)沖未來(lái)來(lái)至2010年的匯率變變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，，不僅百分分之百地對(duì)對(duì)沖，而且且將未來(lái)幾幾年的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)都試圖進(jìn)進(jìn)行對(duì)沖。。這種做法法沒(méi)有綜合合考慮成本本和收益。。企業(yè)最好好根據(jù)歷史史數(shù)據(jù)分析析對(duì)沖比例例，根據(jù)經(jīng)經(jīng)營(yíng)實(shí)際情情況確定對(duì)對(duì)沖時(shí)間。。<完>案例2-2金堆城鉬業(yè)業(yè)公司外匯匯借款及其債債務(wù)重組一、公司基基本情況介介紹金堆城鉬業(yè)業(yè)集團(tuán)有限限公司始建建于1958年，位于陜陜西省華縣縣金堆鎮(zhèn)，，為陜西有有色金屬控控股集團(tuán)有有限責(zé)任公公司權(quán)屬骨骨干企業(yè)，，資產(chǎn)總額額達(dá)200多億元,是世界第三三、亞洲最最大的鉬采采礦、選礦礦、冶煉、、加工、科科研、貿(mào)易易商，集產(chǎn)產(chǎn)業(yè)投資、、產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)、資本經(jīng)經(jīng)營(yíng)為一體體化的國(guó)有有大型企業(yè)業(yè)。公司生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)基地主主要分布在在加拿大、、香港、陜陜西、河南南、山東等等地，主要要生產(chǎn)鉬爐爐料、鉬化化工和鉬金金屬制品三三大系列二二十多種產(chǎn)產(chǎn)品，副產(chǎn)產(chǎn)硫、鐵、、銅等礦產(chǎn)產(chǎn)品，遠(yuǎn)銷銷歐洲、美美洲、非洲洲、澳洲和和亞洲的日日本、韓國(guó)國(guó)、印度等等國(guó)家和地地區(qū)。表2-1世界主要國(guó)國(guó)家鉬業(yè)儲(chǔ)儲(chǔ)量分布表表資料來(lái)源：：中國(guó)東方方資產(chǎn)管理理公司國(guó)家美國(guó)中國(guó)智利加拿大鉬儲(chǔ)量在世界占比（%）4925146二、案例分分析1980年，金鉬公公司取得外外匯貸款開(kāi)開(kāi)始，人民民幣匯率一一直在貶值值，僅因匯匯率貶值給給企業(yè)增加加的負(fù)擔(dān)達(dá)達(dá)4.4億元。加上上人民幣配配套貸款，，負(fù)債累累累。企業(yè)不不斷用經(jīng)營(yíng)營(yíng)利潤(rùn)償還還債務(wù)，但但其債務(wù)并并未減少。。表2-2金堆城公司司負(fù)債情況況表年份1995199619971998負(fù)債合計(jì)（萬(wàn)元）94808933699333585638（一）外部部環(huán)境分析析1.國(guó)際市場(chǎng)上上匯率利率率雙高從1979年開(kāi)始，美美國(guó)實(shí)行““雙高”政政策，當(dāng)時(shí)時(shí)美元的年年利率達(dá)19.2%，匯率也達(dá)達(dá)到了歷史史的高點(diǎn)。。里根執(zhí)政政期間，美美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展很快，，高利率支支持了強(qiáng)勢(shì)勢(shì)美元，強(qiáng)強(qiáng)勢(shì)美元又又支持了高高利率。然然而“雙高高”政策對(duì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)的最終結(jié)結(jié)果是財(cái)政政與貿(mào)易的的雙赤字，，美國(guó)也因因此淪為世世界最大的的凈債務(wù)國(guó)國(guó)?！半p高”政政策無(wú)疑對(duì)對(duì)金堆城鉬鉬礦造成了了負(fù)面影響響：增加了企業(yè)業(yè)的管理和和經(jīng)營(yíng)成本本增加了出口口導(dǎo)向型企企業(yè)的經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)直接產(chǎn)生匯匯兌損失2.國(guó)內(nèi)匯率貶貶值加重了了企業(yè)的償償債負(fù)擔(dān)20世紀(jì)80年代是中國(guó)國(guó)金融改革革的重要年年代，在外外匯改革方方面，實(shí)行行外匯留成成制度，各各地建立外外匯調(diào)劑中中心。人民民幣官方牌牌價(jià)持續(xù)調(diào)調(diào)低，1980年底為1:1.5,1985年為1:2.83,1986年為1:3.72，1992年為1:5.7。1994年1月1日，我國(guó)開(kāi)開(kāi)始實(shí)行由由市場(chǎng)供求求決定的、、單一的、、有管理的的浮動(dòng)匯率率制，匯率率變?yōu)?:8.7。除1994年底比年初初升值3.5%、1995年升值1.6%外，其余各各年均保持持在1：8.27的水平。對(duì)對(duì)于金堆城城鉬業(yè)公司司而言，外外匯借款的的人民幣折折算金額負(fù)負(fù)擔(dān)增加了了44000.33萬(wàn)元。3.國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)場(chǎng)鉬礦的供供求變化與與價(jià)格走低低減少了企企業(yè)利潤(rùn)1979年國(guó)際市場(chǎng)場(chǎng)鉬精礦銷銷售價(jià)格高高達(dá)28000美元/噸，而后價(jià)價(jià)格持續(xù)下下跌，1984年已跌至3400美元/噸，1985年該公司二二期工程投投入生產(chǎn)，，又跌至3200美元/噸，1986年為2800美元/噸。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)場(chǎng)看，全國(guó)國(guó)鉬產(chǎn)品年年綜合產(chǎn)量量達(dá)6.5萬(wàn)噸（鉬精（二）內(nèi)部部環(huán)境分析析1.公司巨額外外匯借款的的原因（1）計(jì)劃經(jīng)濟(jì)濟(jì)體制下政政府包辦，，企業(yè)盲從從原計(jì)劃1982年7月建成金堆堆城鉬業(yè)公公司二期擴(kuò)擴(kuò)建工程項(xiàng)項(xiàng)目全部由由國(guó)家撥款款解決，但但由于國(guó)際際市場(chǎng)鉬精精礦價(jià)格猛猛漲，經(jīng)國(guó)國(guó)家批準(zhǔn)，，由國(guó)家預(yù)預(yù)算撥款改改為利用外外資進(jìn)行建建設(shè)，最后后又將外債債轉(zhuǎn)為內(nèi)債債。（2）企企業(yè)業(yè)對(duì)對(duì)國(guó)國(guó)際際市市場(chǎng)場(chǎng)鉬鉬精精礦礦價(jià)價(jià)格格變變化化趨趨勢(shì)勢(shì)估估計(jì)計(jì)不不足足，，過(guò)過(guò)高高地地估估計(jì)計(jì)了了利利用用外外資資進(jìn)進(jìn)行行二二期期工工程程建建設(shè)設(shè)的的承承受受能能力力當(dāng)時(shí)時(shí)（（1979年））國(guó)國(guó)際際市市場(chǎng)場(chǎng)鉬鉬精精礦礦銷銷售售價(jià)價(jià)格格高高達(dá)達(dá)28000美元元/噸，，企企業(yè)業(yè)利利用用外外資資計(jì)計(jì)算算償償還還能能力力是是按按10000美元元/噸考考慮慮。。而而后后國(guó)國(guó)際際國(guó)國(guó)內(nèi)內(nèi)市市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)價(jià)格格驟驟降降，，1986年為2800美元/噸，國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)價(jià)格也也降至至15900元人民民幣，，每年年需求求量為為1.2-1.3萬(wàn)噸，，而國(guó)國(guó)內(nèi)當(dāng)當(dāng)時(shí)鉬鉬產(chǎn)量量已達(dá)達(dá)3萬(wàn)噸以以上。。（3）企業(yè)業(yè)缺乏乏外匯匯風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)防范范意識(shí)識(shí)，沒(méi)沒(méi)有采采取任任何防防范外外匯風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的的措施施1989年，該該企業(yè)業(yè)借款款本息息增至至8044萬(wàn)美元元，由由于工工期過(guò)過(guò)長(zhǎng)錯(cuò)錯(cuò)失國(guó)國(guó)際市市場(chǎng)鉬鉬礦供供不應(yīng)應(yīng)求的的有利利時(shí)機(jī)機(jī)，按按期還還款早早已成成泡影影。1989年1月1日，國(guó)國(guó)家計(jì)計(jì)委決決定將將該貸貸款項(xiàng)項(xiàng)目掛掛賬停停息。。按當(dāng)當(dāng)時(shí)匯匯率1:2.83計(jì)算，，折合合人民民幣22765萬(wàn)元入入賬至至今，，按匯匯率1:8.3計(jì)算已已增至至66765萬(wàn)元，，幾乎乎是1989年的3倍，損損失4.4億元。。假如企企業(yè)能能及時(shí)時(shí)采取取外匯匯風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)防范范措施施，例例如簽簽訂一一個(gè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)期外外匯買(mǎi)買(mǎi)賣合合約，，只需需要很很少的的成本本把這這筆債債務(wù)鎖鎖定在在22765萬(wàn)元。。但企企業(yè)并并沒(méi)有有這么么做，，而是是一直直以22765萬(wàn)元掛掛賬，，等待待政府府來(lái)處處理這這筆失失敗的的外匯匯貸款款。2.債轉(zhuǎn)股股方案案及失失敗的的原因因1999年，為為了解解決金金堆城城鉬業(yè)業(yè)公司司的債債務(wù)問(wèn)問(wèn)題，，中國(guó)國(guó)東方方資產(chǎn)產(chǎn)管理理公司司將對(duì)對(duì)該公公司的的債權(quán)權(quán)合計(jì)計(jì)73646萬(wàn)元（（其中中：人人民幣幣貸款款6881萬(wàn)元，，外匯匯貸款款8044萬(wàn)美元元），，中國(guó)國(guó)華融融資產(chǎn)產(chǎn)管理理公司司將對(duì)對(duì)該公公司的的債權(quán)權(quán)合計(jì)計(jì)8300萬(wàn)元，，按1:1的比例例轉(zhuǎn)為為對(duì)金金堆城城鉬業(yè)業(yè)公司司的股股權(quán)，，同時(shí)時(shí)進(jìn)行行公司司改制制，組組建金金堆城城鉬業(yè)業(yè)集團(tuán)團(tuán)有限限責(zé)任任公司司。表2-3債轉(zhuǎn)股股后新新公司司股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)表股東名稱出資金額（萬(wàn)元）持股比例（%）陜西有色金屬集團(tuán)4447935.18中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司7364658.25中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司83006.57合計(jì)126425100債轉(zhuǎn)股股后的的新公公司，，按照照公司司法的的要求求，設(shè)設(shè)立股股東會(huì)會(huì)、董董事會(huì)會(huì)、監(jiān)監(jiān)事會(huì)會(huì)、經(jīng)經(jīng)理層層，形形成規(guī)規(guī)范的的法人人治理理結(jié)構(gòu)構(gòu)。但但債轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股方方案由由于各各方難難以達(dá)達(dá)成一一致意意見(jiàn)，，始終終無(wú)法法實(shí)施施。具具體原原因有有：（1）匯兌兌損失失問(wèn)題題金堆城城鉬業(yè)業(yè)公司司認(rèn)為為所借借外匯匯貸款款是由由原冶冶金部部所借借，公公司僅僅使用用了人人民幣幣，不不應(yīng)承承擔(dān)4.4億多元元的匯匯兌損損失，，并要要求核核銷因因匯率率變動(dòng)動(dòng)形成成的債債權(quán)。。東方資產(chǎn)管管理公司認(rèn)認(rèn)為，應(yīng)首首先用現(xiàn)有有的凈資產(chǎn)產(chǎn)沖銷匯兌兌損失，再再實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股。最后后請(qǐng)示財(cái)政政部，批復(fù)復(fù)是“金堆堆城鉬業(yè)公公司沒(méi)有使使用外匯借借款，由中中國(guó)銀行承承擔(dān)也不盡盡合理”，，“可以按按現(xiàn)行統(tǒng)一一政策實(shí)施施債轉(zhuǎn)股，，其損失由由財(cái)政部提提出方案報(bào)報(bào)國(guó)務(wù)院統(tǒng)統(tǒng)一處理””，這筆匯匯兌損失最最終沒(méi)能被被核銷；（2）土地評(píng)估估作價(jià)入股股問(wèn)題由于金堆城城鉬業(yè)公司司國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)由陜西有有色金屬集集團(tuán)管理，，土地作價(jià)價(jià)入股可迅迅速增大資資產(chǎn)近10億元，可以以進(jìn)一步鞏鞏固其控股股地位。但但東方資產(chǎn)產(chǎn)管理公司司認(rèn)為國(guó)有有土地應(yīng)繼繼續(xù)劃撥使使用，多次次磋商無(wú)法法取得共識(shí)識(shí)；（3）債轉(zhuǎn)股注注冊(cè)登記前前形成利潤(rùn)潤(rùn)分配問(wèn)題題陜西有色金金屬集團(tuán)認(rèn)認(rèn)為金堆城城鉬業(yè)公司司于1989年1月1日起已停息息，自2000年4月1日至債轉(zhuǎn)股股注冊(cè)登記記前形成的的利潤(rùn)，資資產(chǎn)管理公公司不能分分享，不存存在向資產(chǎn)產(chǎn)管理公司司進(jìn)行分紅紅問(wèn)題。但但是東方資資產(chǎn)管理公公司認(rèn)為，，按照國(guó)家家債轉(zhuǎn)股政政策，2000年4月1日以后形成成的利潤(rùn)均均應(yīng)按股權(quán)權(quán)比例分?jǐn)倲?；?）主輔分離離問(wèn)題按照國(guó)家政政策，國(guó)有有大中型企企業(yè)應(yīng)將輔輔業(yè)改制分分流，同時(shí)時(shí)轉(zhuǎn)換輔業(yè)業(yè)職工身份份為社會(huì)自自然人。國(guó)國(guó)家債轉(zhuǎn)股股政策也要要求剝離非非經(jīng)營(yíng)性資資產(chǎn)和人員員。但由于于金堆城鉬鉬業(yè)公司地地處秦嶺之之中，為此此建立了一一系列生活活服務(wù)單位位，該公司司每年為此此支付千萬(wàn)萬(wàn)元，受封封閉的地理理環(huán)境限制制，無(wú)法剝剝離和精簡(jiǎn)簡(jiǎn)分流。最終，債轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股方案失失敗。3.公司實(shí)施債債務(wù)重組方方案2003年6月中旬，金金堆城鉬業(yè)業(yè)公司所屬屬上級(jí)陜西西有色金屬屬集團(tuán)公司司退出債轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股計(jì)劃。。由于中國(guó)國(guó)銀行對(duì)金金堆城公司司的債權(quán)已已轉(zhuǎn)讓給中中國(guó)東方資資產(chǎn)管理公公司，2003年10月21日，金堆城城鉬業(yè)公司司與中國(guó)東東方資產(chǎn)管管理公司西西安辦事處處簽訂了《債務(wù)重組合合同》。到2003年10月，金堆城城鉬業(yè)公司司對(duì)中國(guó)東東方資產(chǎn)管管理公司的的全部債務(wù)務(wù)總額為人人民幣70969.07萬(wàn)元，其中中：匯兌損損失為44000.33萬(wàn)元（折經(jīng)過(guò)債務(wù)重組，金堆城公司甩掉了大部分債務(wù)包袱，但給國(guó)家（44000.33萬(wàn)元）和東方資產(chǎn)管理公司（4270.75萬(wàn)元）造成了很大的損失。<完>討論題5：在市場(chǎng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)條件下下，應(yīng)當(dāng)如如何定位政府、銀行行和企業(yè)三三者之間的的關(guān)系？提示：政府府的國(guó)有資資產(chǎn)所有者者職能與社社會(huì)經(jīng)濟(jì)管管理職能應(yīng)應(yīng)當(dāng)分離，，政府主管管部門(mén)的行行政干預(yù)制制約了國(guó)有有企業(yè)的發(fā)發(fā)展，在政政府的庇護(hù)護(hù)下，使得得國(guó)有企業(yè)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)識(shí)薄弱，對(duì)對(duì)市場(chǎng)缺乏乏判斷能力力，應(yīng)重新新構(gòu)建國(guó)有有企業(yè)的管管理體制，，政府由直直接管理轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)向間接管管理。第三章跨跨國(guó)公司的的投資決策策與管理案例3-1跨國(guó)公司對(duì)對(duì)外直接投投資的動(dòng)因因：豐田等日本本汽車企業(yè)業(yè)對(duì)華投資決決策的經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)教訓(xùn)一、、跨跨國(guó)國(guó)公公司司對(duì)對(duì)外外直直接接投投資資的的動(dòng)動(dòng)因因戰(zhàn)略略動(dòng)動(dòng)機(jī)機(jī)———企業(yè)為為實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)某某些些發(fā)發(fā)展展戰(zhàn)戰(zhàn)略略目目標(biāo)標(biāo)而而開(kāi)開(kāi)展展對(duì)對(duì)外外直直接接投投資資。。具體體包包括括：：尋求求市市場(chǎng)場(chǎng)（MarketSeekers）尋求求原原料料動(dòng)動(dòng)機(jī)機(jī)（RawMaterialSeekers）尋求求生生產(chǎn)產(chǎn)效效率率動(dòng)動(dòng)機(jī)機(jī)（ProductionEfficiencySeekers）尋求求知知識(shí)識(shí)動(dòng)動(dòng)機(jī)機(jī)（KnowledgeSeekers）尋求求政政治治安安全全動(dòng)動(dòng)機(jī)機(jī)（PoliticalSeekers）經(jīng)濟(jì)濟(jì)動(dòng)動(dòng)機(jī)機(jī)———即盈盈利利動(dòng)動(dòng)機(jī)機(jī)。。企企業(yè)業(yè)的的任任何何活活動(dòng)動(dòng)最最終終都都是是為為了了盈盈利利，，有有時(shí)時(shí)候候，，跨跨國(guó)國(guó)公

外界環(huán)境的刺激主要包括：外界的建議、對(duì)失去市場(chǎng)的憂慮、同行競(jìng)爭(zhēng)者對(duì)國(guó)外投資成功的刺激等；

公司內(nèi)部因素的刺激包括：決策者個(gè)人的偏好、需求以及個(gè)人和團(tuán)體的事業(yè)心、追求等。上述述三三類類對(duì)對(duì)外外投投資資動(dòng)動(dòng)因因中中，，戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)是最主要、最最基本的動(dòng)機(jī)機(jī)，經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)次之，行為動(dòng)機(jī)再次之。大的的跨國(guó)公司看看重的是戰(zhàn)略略因素，具有有戰(zhàn)略性和全全局性眼光；；中小跨國(guó)公公司往往是對(duì)對(duì)外直接投資資的新手，更更看重經(jīng)濟(jì)動(dòng)動(dòng)機(jī)，看重短短期內(nèi)的盈利利；行為性動(dòng)動(dòng)機(jī)通常是輔輔助性因素，，但也不排除除在某些情況況下會(huì)成為主主導(dǎo)因素。二、豐田等日日本汽車企業(yè)業(yè)對(duì)華投資決決策以豐田、日產(chǎn)產(chǎn)、本田為代代表的日本汽汽車產(chǎn)業(yè)跨國(guó)國(guó)公司在華直直接投資決策策的經(jīng)歷可成成為行為因素影響投資決策策的很好的案案例。中國(guó)改革開(kāi)放放直到80年代后期，整整個(gè)中國(guó)的轎轎車市場(chǎng)基本本為日本進(jìn)口口汽車所控制制，日本轎車車以直接出口口的方式占領(lǐng)領(lǐng)了絕大部分分中國(guó)轎車市市場(chǎng)（主要是是公務(wù)車市場(chǎng)場(chǎng)）。日本轎車的質(zhì)質(zhì)量、品牌、、款式和經(jīng)濟(jì)濟(jì)性很適合中中國(guó)人的偏好好，因此，80年代后期以前前，中國(guó)的轎轎車基本是日日本車的一統(tǒng)統(tǒng)天下。當(dāng)時(shí)時(shí)流行著一句句口號(hào)“車到到山前必有路路，有路必有有豐田車”，，其流行與普普及程度可見(jiàn)見(jiàn)一斑。到了80年代中后期，，以德國(guó)大眾眾、法國(guó)雪鐵鐵龍等汽車廠廠商為代表的的歐美汽車企企業(yè)開(kāi)始以直接投投資的方式式進(jìn)軍軍中國(guó)國(guó)市場(chǎng)場(chǎng)。雖雖然以以桑塔塔納為為代表表的本本地合合資企企業(yè)的的轎車車車型型和技技術(shù)都都相對(duì)對(duì)落后后，但但憑借借本地地生產(chǎn)產(chǎn)的成成本優(yōu)優(yōu)勢(shì)，，逐漸漸侵蝕蝕日本本車市市場(chǎng)。。到90年代中中期已已經(jīng)將將日本本車市市場(chǎng)的的大部部分搶搶奪到到手，，將日日本車車逐漸漸逐出出中國(guó)國(guó)市場(chǎng)場(chǎng)。正是歐歐美汽汽車企企業(yè)到到中國(guó)國(guó)直接接投資資的巨巨大成成功，，對(duì)豐豐田等等日本本汽車車企業(yè)業(yè)產(chǎn)生生巨大大沖擊擊，使使其認(rèn)認(rèn)識(shí)到到?jīng)]有有及時(shí)時(shí)從產(chǎn)產(chǎn)品出出口轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)為直直接投投資設(shè)設(shè)廠生生產(chǎn)是是一大大失誤誤，直直接投投資乃乃是大大勢(shì)所所趨。。這種種來(lái)自自歐美美汽車車企業(yè)業(yè)在中中國(guó)投投資成成功的的極大大刺激激，最最終使使日本本汽車車產(chǎn)業(yè)業(yè)的跨跨國(guó)公公司在在90年代中中后期期開(kāi)始始以直直接投投資的的方式式回到到中國(guó)國(guó)市場(chǎng)場(chǎng)。以1998年本田田雅閣閣汽車車在中中國(guó)生生產(chǎn)上上市為為標(biāo)志志，豐豐田、、日產(chǎn)產(chǎn)、本本田等等日本本主流流汽車車廠商商不斷斷擴(kuò)大大在中中國(guó)的的投資資和生生產(chǎn)。。如今今，日日本車車在與與德、、法、、意等等歐系系車和和通用用、福福特等等美系系車的的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)中絲絲毫不不落下下風(fēng)，，形成成國(guó)產(chǎn)產(chǎn)車、、日系系車、、歐美美車三三足鼎鼎立的的格局局。日本汽汽車企企業(yè)從從出口口向直直接