第五章

水利建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)12/13/20222:43AM1第五章水利建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)1主要內(nèi)容第一節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)第二節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)第三節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)第四節(jié)不確定性分析第五節(jié)改、擴(kuò)建項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)2主要內(nèi)容第一節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)2工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的內(nèi)容給定現(xiàn)金流量圖環(huán)境評(píng)價(jià)社會(huì)評(píng)價(jià)3工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的內(nèi)容給定現(xiàn)金環(huán)境評(píng)價(jià)3第一節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的關(guān)系1、定義：2、兩者存在著以下主要區(qū)別：1）評(píng)價(jià)角度不同。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)——從國(guó)家（社會(huì)）整體角度出發(fā)；財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)——從項(xiàng)目財(cái)務(wù)核算單位的角度出發(fā)。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：從國(guó)家整體角度分析、計(jì)算項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，據(jù)此判別項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系的條件下，從項(xiàng)目財(cái)務(wù)核算單位的角度分析、計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力和清償能力，據(jù)以判別項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。4第一節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)2）費(fèi)用與效益的計(jì)算范圍不同計(jì)算范圍是整個(gè)國(guó)家（即國(guó)民經(jīng)濟(jì)）；追蹤的對(duì)象是資源的變動(dòng)。著眼于考察社會(huì)為項(xiàng)目付出的代價(jià)（即費(fèi)用）和社會(huì)從項(xiàng)目獲得的效益，要分析、計(jì)算項(xiàng)目的間接費(fèi)用與間接效益，即外部效果。如補(bǔ)貼、稅金、國(guó)內(nèi)貸款及其還本付息等。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)計(jì)算范圍是項(xiàng)目（企業(yè)）本身。追蹤的對(duì)象是貨幣的變動(dòng)。凡是流入項(xiàng)目的資金就是財(cái)務(wù)收入，凡是流出項(xiàng)目的資金就是財(cái)務(wù)費(fèi)用。52）費(fèi)用與效益的計(jì)算范圍不同計(jì)算范圍是整個(gè)國(guó)家（即國(guó)民經(jīng)濟(jì)）23）采用的投入物和產(chǎn)出物的價(jià)格不同國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：采用影子價(jià)格。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：財(cái)務(wù)價(jià)格（預(yù)測(cè)價(jià)格）。財(cái)務(wù)價(jià)格是指以現(xiàn)行價(jià)格體系為基礎(chǔ)的預(yù)測(cè)價(jià)格。國(guó)內(nèi)現(xiàn)行價(jià)格包括現(xiàn)行商品價(jià)格和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，有國(guó)家定價(jià)、國(guó)家指導(dǎo)價(jià)和市場(chǎng)價(jià)三種價(jià)格形式。在各種價(jià)格并存的情況下，項(xiàng)目財(cái)務(wù)價(jià)格應(yīng)是預(yù)測(cè)最有可能發(fā)生的的價(jià)格。623）采用的投入物和產(chǎn)出物的價(jià)格不同國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：采用影子價(jià)4）主要參數(shù)不同。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：采用國(guó)家統(tǒng)一測(cè)定的影子匯率和社會(huì)折現(xiàn)率。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：采用國(guó)家外匯牌價(jià)和行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。反映國(guó)家對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的估量，是資金的影子價(jià)值，它反映了資金占用的費(fèi)用。74）主要參數(shù)不同。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：采用國(guó)家統(tǒng)一測(cè)定的影子匯率和■確定社會(huì)折現(xiàn)率的確定：是從全社會(huì)的角度考察資金的來(lái)源和運(yùn)用兩個(gè)方面的各種機(jī)會(huì)，來(lái)確定資金的機(jī)會(huì)成本即做為社會(huì)折現(xiàn)率?！鰷y(cè)算社會(huì)折現(xiàn)率的主要方法：●用項(xiàng)目排隊(duì)的方法測(cè)算●根據(jù)現(xiàn)行價(jià)格下的投資收益率統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)推算●由生產(chǎn)價(jià)格下的投資收益率測(cè)算●參考國(guó)際借款利率和國(guó)際上類(lèi)似國(guó)家的社會(huì)折現(xiàn)率等■目前，我國(guó)根據(jù)在一定時(shí)期內(nèi)的投資收益水平、資金機(jī)會(huì)成本、資金供求狀況、合理的投資規(guī)模及項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的實(shí)際情況，確定社會(huì)折現(xiàn)率為12%。對(duì)屬于或兼有社會(huì)公益性質(zhì)的水利建設(shè)項(xiàng)目，可同時(shí)采用12%和7%的社會(huì)折現(xiàn)率進(jìn)行評(píng)價(jià)，供項(xiàng)目決策參考。8■確定社會(huì)折現(xiàn)率的確定：是從全社會(huì)的角度考察資金的來(lái)源和運(yùn)用3、關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)旨在把國(guó)家各種有限資源用于國(guó)家最需要的投資項(xiàng)目上，使資源得到合理配置，原則上應(yīng)以國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)為主；但企業(yè)是投資后果的直接承受者，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是企業(yè)投資決策的基礎(chǔ)。當(dāng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的結(jié)論相矛盾時(shí)怎么辦？方案的取舍一般取決于國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的結(jié)果；但財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論仍然是項(xiàng)目決策的重要依據(jù)。由于國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)相對(duì)計(jì)算復(fù)雜，因此，只對(duì)屬于或兼有社會(huì)公益性質(zhì)的項(xiàng)目，才進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。93、關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)旨在把國(guó)家各種有限資源用于國(guó)家最需要的9二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的原則基礎(chǔ)資料和數(shù)據(jù)務(wù)求翔實(shí)、準(zhǔn)確，避免重復(fù)計(jì)算；所采用的效益和費(fèi)用計(jì)算應(yīng)遵循口徑對(duì)應(yīng)一致的原則；應(yīng)考慮資金的時(shí)間價(jià)值，以動(dòng)態(tài)分析為主；做好不確定性因素的分析；10二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的原則基礎(chǔ)資料和數(shù)據(jù)務(wù)求翔實(shí)、準(zhǔn)確，避免重復(fù)第二節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)一、水利工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的特點(diǎn)防洪（防凌）治澇發(fā)電城鎮(zhèn)供水航運(yùn)灌溉水產(chǎn)養(yǎng)殖旅游等需補(bǔ)貼的資金和采取的優(yōu)惠措施及有關(guān)政策。社會(huì)公益型項(xiàng)目盈利型的項(xiàng)目全面分析項(xiàng)目的清償能力和盈利能力保本型的項(xiàng)目核算水利項(xiàng)目的灌溉供水成本和水費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)綜合利用水利項(xiàng)目：整體和分項(xiàng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)11第二節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)一、水利工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的特點(diǎn)防洪（防凌）需二、資金規(guī)劃1、資金來(lái)源項(xiàng)目的資金來(lái)源國(guó)內(nèi)國(guó)外企業(yè)自有資金外部資金(銀行貸款、社會(huì)集資、 其他集資渠道等)12二、資金規(guī)劃1、資金來(lái)源項(xiàng)目的資金來(lái)源國(guó)內(nèi)企業(yè)自有資金123）利用外資的方式從外國(guó)銀行貸款；取得外國(guó)政府貸款；從國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款，主要指世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織利用外國(guó)銀行的出口信貸（“買(mǎi)方信貸”或“賣(mài)方信貸”）；補(bǔ)償貿(mào)易；在國(guó)外發(fā)行債券；中外合資。133）利用外資的方式從外國(guó)銀行貸款；132、資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)投資利潤(rùn)率=年平均利潤(rùn)總額/項(xiàng)目總投資100％設(shè)：全部投資為K=

貸款為KL+

自有資金為K0全部投資利潤(rùn)率為R，貸款利率為RL，自有資金利潤(rùn)率為R0則：全部投資利潤(rùn)=

K×R

貸款利息=

KL×RL，

自有資金利潤(rùn)=全部投資利潤(rùn)

K×R

－

貸款利息KL×RL

=

K0

×R0

因此項(xiàng)目所使用資金的來(lái)源及數(shù)量構(gòu)成與資金結(jié)構(gòu)有關(guān)的籌資風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)R＞RL時(shí)，R0＞R：自有資金利潤(rùn)率R0高于全部投資利潤(rùn)率R當(dāng)R＜RL時(shí)，R0＜R：自有資金利潤(rùn)率R0低于全部投資利潤(rùn)率RKL／K0資金構(gòu)成比KL／K為債務(wù)比財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)142、資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)投資利潤(rùn)率=年平均利潤(rùn)總額/項(xiàng)[例5]某項(xiàng)工程有三種方案，全投資利潤(rùn)率分別為6％、10％、15％，貸款利息率為10％，試比較債務(wù)比為0、0.5和0.8時(shí)的自有資金利潤(rùn)率。解：1）自有資金利潤(rùn)率2）全部投資為K

=貸款為KL+自有資金為K03）債務(wù)比KL／K，資金構(gòu)成比KL／K0=KL／(K－KL)方案A

R＜RL，債務(wù)比越大，R0越低，甚至為負(fù)值；方案B

R＝RL，R0不隨債務(wù)比改變；方案C

R＞RL，債務(wù)比越大，R0越高。15[例5]某項(xiàng)工程有三種方案，全投資利潤(rùn)率分別為6％、10％假設(shè)投資在20萬(wàn)元至100萬(wàn)元的范圍內(nèi)上述三個(gè)方案的投資利潤(rùn)率不變，貸款利息率為10％，若有一企業(yè)擁有自有資金20萬(wàn)元，現(xiàn)在來(lái)分析該企業(yè)在以上三種情況下如何選擇資金構(gòu)成。對(duì)于方案A：a）僅用自有資金（20萬(wàn)元），則企業(yè)每年可得利潤(rùn)1.2萬(wàn)元；b）另貸款20萬(wàn)元，則可得總利潤(rùn)2.4萬(wàn)元；在貸款償還之前，每年要付利息2萬(wàn)元，企業(yè)獲利0.4萬(wàn)元；c）另貸款80萬(wàn)元，則總利潤(rùn)為6萬(wàn)元，每年應(yīng)付利息8萬(wàn)元，企業(yè)虧損2萬(wàn)元。對(duì)于方案B：貸款多少對(duì)企業(yè)的利益都沒(méi)有影響。對(duì)于方案C：a）僅用自有資金投資，企業(yè)每年獲利為3萬(wàn)元；b）另貸款20萬(wàn)元，則在償付利息后，企業(yè)可獲利4萬(wàn)元；c）另貸款80萬(wàn)元，在付利息后企業(yè)獲利可達(dá)7萬(wàn)元?？梢?jiàn)，選擇不同的資金結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的利益會(huì)產(chǎn)生很大的影響。16假設(shè)投資在20萬(wàn)元至100萬(wàn)元的范圍內(nèi)上述三個(gè)方案的投資利潤(rùn)三、基本財(cái)務(wù)報(bào)表編制1）固定資產(chǎn)投資估算表：了解水利建設(shè)項(xiàng)目投資的組成情況2）投資計(jì)劃和資金籌措表：明細(xì)列出各年投資計(jì)劃和資金來(lái)源3）總成本費(fèi)用估算表：明細(xì)反映出總成本的各項(xiàng)組成。4）損益表：反映水利建設(shè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額、所得稅及稅后利潤(rùn)的分配情況，用以計(jì)算各項(xiàng)指標(biāo)指標(biāo)。5）借款還本付息計(jì)算表：明細(xì)列出償還資金及還本付息的動(dòng)態(tài)過(guò)程。6）資金來(lái)源與運(yùn)用表：用于選擇資金籌措方案，制定適宜的借款及還款計(jì)劃。7）全部投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表：考察水利項(xiàng)目全部投資的盈利能力。8）自有資金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表：考察項(xiàng)目自有資金的盈利能力。9）資產(chǎn)負(fù)債表：以考察項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)情況，用以計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)，進(jìn)行清償能力分析。17三、基本財(cái)務(wù)報(bào)表編制1）固定資產(chǎn)投資估算表：了解水利建設(shè)項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資估算表：了解水利建設(shè)項(xiàng)目投資的組成情況18固定資產(chǎn)投資估算表：了解水利建設(shè)項(xiàng)目投資的組成情況18投資計(jì)劃和資金籌措表：明細(xì)列出各年投資計(jì)劃和資金來(lái)源19投資計(jì)劃和資金籌措表：明細(xì)列出各年投資計(jì)劃和資金來(lái)源19總成本費(fèi)用估算表：明細(xì)反映出總成本的各項(xiàng)組成20總成本費(fèi)用估算表：明細(xì)反映出總成本的各項(xiàng)組成20損益表：反映水利建設(shè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額、所得稅及稅后利潤(rùn)的分配情況，用以計(jì)算各項(xiàng)指標(biāo)指標(biāo)。21損益表：反映水利建設(shè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額、所得稅及稅后借款還本付息計(jì)算表：明細(xì)列出償還資金及還本付息的動(dòng)態(tài)過(guò)程。22借款還本付息計(jì)算表：明細(xì)列出償還資金及還本付息的動(dòng)態(tài)過(guò)程。2資金來(lái)源與運(yùn)用表：用于選擇資金籌措方案，制定適宜的借款及還款計(jì)劃。23資金來(lái)源與運(yùn)用表：用于選擇資金籌措方案，制定適宜的借款及還款全部投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表：考察水利項(xiàng)目全部投資的盈利能力24全部投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表：考察水利項(xiàng)目全部投資的盈利能力24自有資金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表：考察項(xiàng)目自有資金的盈利能力25自有資金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表：考察項(xiàng)目自有資金的盈利能力25資產(chǎn)負(fù)債表：以考察項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)情況，用以計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)，進(jìn)行清償能力分析。26資產(chǎn)負(fù)債表：以考察項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)情況，用以各財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系攤銷(xiāo)表27各財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系攤銷(xiāo)表27四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)主要財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)其它指標(biāo)投資回收期投資利潤(rùn)率投資利稅率資產(chǎn)負(fù)債率財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值投資回收期借款償還期單位生產(chǎn)能力費(fèi)用單位產(chǎn)品費(fèi)用單位產(chǎn)品成本、水價(jià)、電價(jià)等28四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)主要財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)投資回收期財(cái)務(wù)內(nèi)部收（一）盈利能力分析財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

FIRR

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

FNPV

投資回收期Pt

投資利潤(rùn)率

投資利稅率給定現(xiàn)金流量圖，通過(guò)現(xiàn)金流量表求得年利稅總額=年財(cái)務(wù)收入－年總成本費(fèi)用

=年利潤(rùn)總額+銷(xiāo)售稅金及附加主要是考察投資的盈利水平29（一）盈利能力分析財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

FIRR給定現(xiàn)金年利稅（二）清償能力分析(1)借款償還期在國(guó)家財(cái)政規(guī)定及項(xiàng)目具體財(cái)務(wù)條件下，以項(xiàng)目投產(chǎn)后可用于還款的資金償還固定資產(chǎn)投資借款本利和所需的時(shí)間。(2)資產(chǎn)負(fù)債率項(xiàng)目的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的百分比。主要是考察計(jì)算期內(nèi)各年的財(cái)務(wù)狀態(tài)及還債能力可用于還貸的資金有產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤(rùn)、折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)等資產(chǎn)總額=負(fù)債總額＋權(quán)益總額企業(yè)承擔(dān)的能以貨幣計(jì)量需以資產(chǎn)或勞務(wù)等形式償還或抵償?shù)膫鶆?wù)權(quán)益指業(yè)主對(duì)項(xiàng)目投入的資金以及形成的資本公積金、盈余公積金和未分配的利潤(rùn)等的所有權(quán)。30（二）清償能力分析(1)借款償還期(2)資產(chǎn)負(fù)債率主要是小結(jié)：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容（一）識(shí)別財(cái)務(wù)收益和費(fèi)用（二）收集、預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)（三）編制財(cái)務(wù)報(bào)表（四）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算與評(píng)價(jià)31小結(jié)：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容（一）識(shí)別財(cái)務(wù)收益和費(fèi)用31第三節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)又稱(chēng)經(jīng)濟(jì)分析，是從全社會(huì)或國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合平衡的角度，運(yùn)用國(guó)家規(guī)定的影子價(jià)格、影子匯率、影子工資和社會(huì)折現(xiàn)率等經(jīng)濟(jì)參數(shù)，分析計(jì)算項(xiàng)目所需投入的費(fèi)用和可獲得的效益，據(jù)以判別建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性和宏觀可行性。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)核心部分，決策部門(mén)考慮建設(shè)項(xiàng)目取舍的主要依據(jù)。32第三節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)又稱(chēng)經(jīng)濟(jì)分析，一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的目的和作用國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是一種宏觀評(píng)價(jià)，只有多數(shù)項(xiàng)目的建設(shè)符合整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，才能在充分合理利用有限資源的前提下，使國(guó)家獲得最大的凈效益。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)采用能反映資源真實(shí)價(jià)值的影子價(jià)格計(jì)算建設(shè)項(xiàng)目的費(fèi)用和效益，可以真實(shí)反映項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，得出該項(xiàng)目的建設(shè)是否對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總目標(biāo)有利的結(jié)論。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)可以起到鼓勵(lì)或抑制某些行業(yè)或項(xiàng)目發(fā)展的作用，促進(jìn)國(guó)家資源的合理分配。33一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的目的和作用國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是一種宏觀二、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的費(fèi)用與效益1、費(fèi)用與效益的識(shí)別費(fèi)用——國(guó)民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目建設(shè)投入的全部代價(jià)效益——項(xiàng)目為國(guó)民經(jīng)濟(jì)作出的全部貢獻(xiàn)不僅應(yīng)計(jì)算直接費(fèi)用和直接效益，還應(yīng)計(jì)算項(xiàng)目的間接費(fèi)用和間接效益注意：屬于國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部轉(zhuǎn)移支付的部分（如補(bǔ)貼、稅金、國(guó)內(nèi)貸款及其還本付息等）不計(jì)為項(xiàng)目的費(fèi)用或效益。34二、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的費(fèi)用與效益1、費(fèi)用與效益的識(shí)別費(fèi)用——國(guó)2、直接費(fèi)用與直接效益直接費(fèi)用與直接效益是項(xiàng)目費(fèi)用與效益計(jì)算的主體部分。直接費(fèi)用——主要指國(guó)家為滿(mǎn)足項(xiàng)目投入的需要而付出的代價(jià)，包括固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金及經(jīng)常性投入。直接效益——主要指項(xiàng)目的產(chǎn)出物（物質(zhì)產(chǎn)品或服務(wù)）的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。不增加產(chǎn)出的項(xiàng)目，其效益表現(xiàn)為投入的節(jié)約，即釋放到社會(huì)上的資源的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。352、直接費(fèi)用與直接效益直接費(fèi)用與直接效益是項(xiàng)目費(fèi)用與效益計(jì)3、間接費(fèi)用與間接效益間接費(fèi)用——又稱(chēng)外部費(fèi)用，是指國(guó)民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目付出了代價(jià)，而項(xiàng)目本身并不實(shí)際支付的費(fèi)用。例如項(xiàng)目建設(shè)造成的環(huán)境污染和生態(tài)的破壞。間接效益——又稱(chēng)外部效益，是指項(xiàng)目對(duì)社會(huì)作了貢獻(xiàn)，而項(xiàng)目本身并未得益的那部分效益。例如在河流上游建設(shè)水利水電工程后，增加的河流下游水電站出力和電量。為了減少計(jì)量上的困難，首先應(yīng)力求明確項(xiàng)目的“邊界”。一些相互關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目可以合在一起現(xiàn)為同一項(xiàng)目（聯(lián)合體）捆起來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)，這樣可使外部費(fèi)用和效益轉(zhuǎn)化為直接費(fèi)用和效益。363、間接費(fèi)用與間接效益間接費(fèi)用——又稱(chēng)外部費(fèi)用，是指國(guó)民經(jīng)濟(jì)4、轉(zhuǎn)移支付稅金、國(guó)內(nèi)貸款利息和補(bǔ)貼等，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部各部門(mén)之間的轉(zhuǎn)移支付，不造成資源的實(shí)際耗費(fèi)或增加。因此，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中不能計(jì)為項(xiàng)目的費(fèi)用或效益。國(guó)外借款利息的支付產(chǎn)生了國(guó)內(nèi)資源向國(guó)外的轉(zhuǎn)移，則必須計(jì)為項(xiàng)目的費(fèi)用。374、轉(zhuǎn)移支付稅金、國(guó)內(nèi)貸款利息和補(bǔ)貼等，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部各部三、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的影子價(jià)格國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中項(xiàng)目投入物和產(chǎn)出物應(yīng)使用影子價(jià)格。（一）影子價(jià)格具有以下特點(diǎn)：1.影子價(jià)格反映各種生產(chǎn)資源的稀缺程度；2.影子價(jià)格與市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)的均衡價(jià)格相一致；3.資源的影子價(jià)格反映該資源的邊際生產(chǎn)力；4.影子價(jià)格與機(jī)會(huì)成本的含義一致。機(jī)會(huì)成本

指當(dāng)有限資源作某種用途因而失去潛在的利益或者為了完成某項(xiàng)任務(wù)而放棄了完成其他任務(wù)所造成的損失。38三、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的影子價(jià)格國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中項(xiàng)目投入物和產(chǎn)出（二）*確定影子價(jià)格的“總體均衡法”原理：利用線性規(guī)劃模型來(lái)確定影子價(jià)格。國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展追求的目標(biāo)：國(guó)家收益最大化。假定國(guó)家能生產(chǎn)n種產(chǎn)品，每種產(chǎn)品生產(chǎn)數(shù)量為xi，其中第j種單位產(chǎn)品可獲得Cj數(shù)量的收益，則國(guó)民經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)函數(shù)為：若有m種資源，第i種資源的可用量為bi，第j種單位產(chǎn)品消耗第i種資源的數(shù)量為aij，則目標(biāo)函數(shù)應(yīng)滿(mǎn)足以下約束：原問(wèn)題39（二）*確定影子價(jià)格的“總體均衡法”原理：利用線性規(guī)劃模型企業(yè)的目標(biāo)：總成本最低，即以最低的價(jià)格獲得各種資源。設(shè)第i種資源的價(jià)格為yi，bi為資源限量，則企業(yè)的目標(biāo)函數(shù)為：相應(yīng)其約束條件為：當(dāng)原問(wèn)題達(dá)到最優(yōu)，即國(guó)民經(jīng)濟(jì)各種資源的達(dá)到最優(yōu)配置時(shí)，其對(duì)偶問(wèn)題也達(dá)到最優(yōu)，相應(yīng)各種資源的最優(yōu)計(jì)劃價(jià)格也就“如影隨形”地產(chǎn)生了。即通常所說(shuō)：影子價(jià)格是線性規(guī)劃對(duì)偶問(wèn)題的最優(yōu)解。對(duì)偶問(wèn)題40企業(yè)的目標(biāo)：總成本最低，即以最低的價(jià)格獲得各種資源。相應(yīng)其約計(jì)算影子價(jià)格時(shí)應(yīng)分別按其外貿(mào)貨物、非外貿(mào)貨物、特殊投入物（勞動(dòng)力、土地）三種類(lèi)型進(jìn)行計(jì)算。

根據(jù)國(guó)家計(jì)劃委員會(huì)、建設(shè)部聯(lián)合發(fā)布的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）》，計(jì)算影子價(jià)格時(shí)應(yīng)采用的參數(shù)如下：

影子匯率＝國(guó)家外匯牌價(jià)×1.08；

貿(mào)易費(fèi)用率統(tǒng)一采用6%；由貿(mào)易費(fèi)用率計(jì)算貨物的貿(mào)易費(fèi)用時(shí)，可使用下列公式：（三）三種類(lèi)型投入物的影子價(jià)格41計(jì)算影子價(jià)格時(shí)應(yīng)分別按其外貿(mào)貨物、非外貿(mào)貨物、特殊投1、外貿(mào)貨物外貿(mào)貨物是指其生產(chǎn)、使用將直接或間接影響國(guó)家進(jìn)出口的貨物。外貿(mào)貨物的影子價(jià)格以實(shí)際將要發(fā)生的口岸價(jià)格為基礎(chǔ)確定。具體定價(jià)方法如下：421、外貿(mào)貨物外貿(mào)貨物是指其生產(chǎn)、使用將直接或間接影2、非外貿(mào)貨物非外貿(mào)貨物是指其生產(chǎn)或使用不影響國(guó)家進(jìn)口或出口的貨物。從理論上講，非外貿(mào)貨物的影子價(jià)格主要應(yīng)從供求關(guān)系出發(fā)，按機(jī)會(huì)成本或消費(fèi)者支付意愿的原則確定。非外貿(mào)貨物影子價(jià)格的確定方法如下：432、非外貿(mào)貨物非外貿(mào)貨物是指其生產(chǎn)或使用不影響國(guó)家3、勞動(dòng)力的影子價(jià)格——影子工資勞動(dòng)力影子工資應(yīng)能反映該勞動(dòng)力用于擬建項(xiàng)目而使社會(huì)為此放棄的原有效益，以及社會(huì)為此而增加的資源消耗。一般采用工資標(biāo)準(zhǔn)乘以影子工資換算系數(shù)求得。建設(shè)項(xiàng)目的影子工資換算系數(shù)一般為1.0。影子工資＝勞動(dòng)力的邊際產(chǎn)出＋社會(huì)資源消耗建設(shè)項(xiàng)目占用的勞動(dòng)力，在其他使用機(jī)會(huì)下可能創(chuàng)造的最大效益勞動(dòng)力就業(yè)或轉(zhuǎn)移而引起443、勞動(dòng)力的影子價(jià)格——影子工資勞動(dòng)力影子工資應(yīng)能4、土地的影子價(jià)格——土地影子費(fèi)用土地影子費(fèi)用包括土地的機(jī)會(huì)成本和項(xiàng)目占用土地而新增的資源消耗費(fèi)用土地的機(jī)會(huì)成本指項(xiàng)目占用土地而使國(guó)民經(jīng)濟(jì)為此放棄該土地最可行用途的凈效益新增的資源消耗費(fèi)用包括拆遷費(fèi)用、安置費(fèi)、養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)等，應(yīng)根據(jù)國(guó)家有關(guān)費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)影子價(jià)格調(diào)整計(jì)算。454、土地的影子價(jià)格——土地影子費(fèi)用土地影子費(fèi)用包括土地的機(jī)會(huì)土地影子費(fèi)用應(yīng)能反映該土地用于擬建項(xiàng)目而使社會(huì)為此放棄的原有效益，以及社會(huì)為此而增加的資源消耗（如居民搬遷費(fèi)等）若項(xiàng)目占用的土地為沒(méi)有什么用處的荒山野嶺，其機(jī)會(huì)成本可視為零；若項(xiàng)目占用的是農(nóng)業(yè)用地，其機(jī)會(huì)成本為原來(lái)的農(nóng)業(yè)凈效益應(yīng)按項(xiàng)目占用土地的具體情況，計(jì)算該土地在整個(gè)占用期間的凈效益（現(xiàn)值）

46土地影子費(fèi)用應(yīng)能反映該土地用于擬建項(xiàng)目而使社會(huì)為此放水利工程項(xiàng)目主要投入物影子價(jià)格的計(jì)算（1）柴油、汽油的影子價(jià)格：按減少外貿(mào)出口貨物計(jì)算；柴油、汽油的影子價(jià)格＝（離岸價(jià)×影子匯率－工廠到口岸的影子運(yùn)費(fèi)）÷（1＋貿(mào)易費(fèi)用率）（2）木材影子價(jià)格：按外貿(mào)進(jìn)口貨物計(jì)算；木材影子價(jià)格＝木材到岸價(jià)×影子匯率×（1＋貿(mào)易費(fèi)用率）＋國(guó)內(nèi)影子運(yùn)費(fèi)（3）鋼材影子價(jià)格：根據(jù)鋼型號(hào)確定按外貿(mào)進(jìn)口貨物計(jì)算鋼材影子價(jià)格＝鋼材到岸價(jià)×影子匯率×（1＋貿(mào)易費(fèi)用率）＋國(guó)內(nèi)影子運(yùn)費(fèi)按非外貿(mào)貨物計(jì)算鋼材影子價(jià)格＝鋼材出廠影子價(jià)格×（1＋貿(mào)易費(fèi)用率）＋影子運(yùn)費(fèi)47水利工程項(xiàng)目主要投入物影子價(jià)格的計(jì)算（1）柴油、汽油的影子價(jià)4）水泥影子價(jià)格：按非外貿(mào)貨物計(jì)算水泥影子價(jià)格＝水泥出廠影子價(jià)格×（1＋貿(mào)易費(fèi)用率）＋影子運(yùn)費(fèi)水利工程項(xiàng)目主要產(chǎn)出物影子價(jià)格的計(jì)算（1）農(nóng)產(chǎn)品的影子價(jià)格小麥的影子價(jià)格，按減少進(jìn)口計(jì)算；小麥影子價(jià)格＝小麥到岸價(jià)×影子匯率×（1＋貿(mào)易費(fèi)用率）＋國(guó)內(nèi)影子運(yùn)費(fèi)水稻、玉米、油料、棉花、大豆、花生等農(nóng)產(chǎn)品，按外貿(mào)出口貨物計(jì)算水稻等農(nóng)產(chǎn)品影子價(jià)格＝（農(nóng)產(chǎn)品離岸價(jià)×影子匯率－國(guó)內(nèi)影子運(yùn)費(fèi)）÷（1＋貿(mào)易費(fèi)用率）（2）水農(nóng)產(chǎn)品的影子價(jià)格按當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)價(jià)格計(jì)算，也可按國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算。484）水泥影子價(jià)格：按非外貿(mào)貨物計(jì)算48影子價(jià)格的實(shí)例計(jì)算西北某干旱地區(qū)，擬建以灌溉工程，灌溉小麥，灌區(qū)增產(chǎn)的小麥按替代進(jìn)口產(chǎn)品來(lái)計(jì)算其影子價(jià)格。資料如下：小麥到岸價(jià)133美元/t，從口岸到灌區(qū)鐵路運(yùn)距400km，運(yùn)費(fèi)0.025元/t.km；公路運(yùn)距180km，運(yùn)費(fèi)0.18元/t.km；外匯牌價(jià)：1美元＝8.22元人民幣，雜費(fèi)7.2元/t。交通運(yùn)輸影子價(jià)格換算系數(shù)：鐵路1.84；公路1.26；雜費(fèi)影子價(jià)格換算系數(shù)1.0，貿(mào)易費(fèi)用率6％，影子匯率換算系數(shù)1.08。小麥影子價(jià)格＝小麥到岸價(jià)×影子匯率×（1＋貿(mào)易費(fèi)用率）＋國(guó)內(nèi)影子運(yùn)費(fèi)小麥影子價(jià)格＝133×8.22×1.08×（1＋6％）＋400×0.025×1.84＋180×0.18×1.26＋7.2×1.0＝1317.99元/t49影子價(jià)格的實(shí)例計(jì)算西北某干旱地區(qū)，擬建以灌溉工程，灌溉小麥，四、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)1、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ENPV）經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值反映項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所作貢獻(xiàn)的絕對(duì)指標(biāo)，以用社會(huì)折現(xiàn)率（is）將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的凈效益折算到計(jì)算期初的現(xiàn)值之和表示。其表達(dá)式為：經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值大于或等于零（ENPV≥0）時(shí)，該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是合理的。50四、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)1、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ENPV）經(jīng)濟(jì)2、經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比（EBCR）經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比是反映項(xiàng)目單位費(fèi)用對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所作貢獻(xiàn)的相對(duì)指標(biāo)，以項(xiàng)目效益現(xiàn)值與費(fèi)用現(xiàn)值之比表示。其表達(dá)式為：經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比大于或等于1（EBCR≥1〕時(shí)，該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是合理的。512、經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比（EBCR）經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比是反映項(xiàng)3、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（EIRR）經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率表示項(xiàng)目占用的費(fèi)用對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)能力，反映項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所作貢獻(xiàn)的相對(duì)指標(biāo)，它是項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈效益現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。其表達(dá)式為：當(dāng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率大于或等于社會(huì)折現(xiàn)率（EIRR≥is）時(shí)，該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是合理的。523、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（EIRR）經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率表示項(xiàng)目4、經(jīng)濟(jì)換匯成本（EFC）當(dāng)項(xiàng)目生產(chǎn)直接出口產(chǎn)品或替代進(jìn)口產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)計(jì)算經(jīng)濟(jì)換匯成本，它是分析、評(píng)價(jià)項(xiàng)目實(shí)施后在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)能力的指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)換匯成本是用影子價(jià)格、影子工資和社會(huì)折現(xiàn)率計(jì)算的為生產(chǎn)該產(chǎn)品而投入的國(guó)內(nèi)資源現(xiàn)值（以人民幣表示）與經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值（通常以美元表示）之比。即換取1美元的外匯所需要的人民幣金額，其表達(dá)式為：經(jīng)濟(jì)換匯成本（元／美元）小于或等于影子匯率時(shí)，表明該項(xiàng)目產(chǎn)品出口或替代進(jìn)口是有競(jìng)爭(zhēng)力的。534、經(jīng)濟(jì)換匯成本（EFC）當(dāng)項(xiàng)目生產(chǎn)直接出口產(chǎn)品或替五、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)報(bào)表1.國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表（全部投資）2.國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表（國(guó)內(nèi)投資）3.經(jīng)濟(jì)外匯流量表54五、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)報(bào)表1.國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表（全部投資）第四節(jié)

不確定性分析為什么要進(jìn)行不確定性分析？不確定性分析包括那些內(nèi)容？1.預(yù)測(cè)指標(biāo)變化范圍，分析工程的風(fēng)險(xiǎn)程度2.找出對(duì)指標(biāo)影響較大的因素敏感性分析概率分析盈虧平衡分析55第四節(jié)不確定性分析為什么要進(jìn)行不確定性分析1.預(yù)測(cè)指標(biāo)一、敏感性分析（一）目的敏感性分析是研究各主要因素發(fā)生變化時(shí)，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)發(fā)生的相應(yīng)變化，并據(jù)此找出最為敏感的因素，再進(jìn)行必要的補(bǔ)充研究，以便驗(yàn)證計(jì)算結(jié)果的可靠性和合理性。（二）計(jì)算步驟1、選擇不確定因素（即敏感因素）固定資產(chǎn)投資工程效益建設(shè)工期56一、敏感性分析（一）目的（二）計(jì)算步驟1、選擇不確定因素（即2、確定各因素的變化幅度及其增量（1）固定資產(chǎn)投資：10％～20%；（2）效益：15％～25%；（3）建設(shè)期年限：增加或減少1～2年。3、選定進(jìn)行敏感性分析的評(píng)價(jià)指標(biāo)

NPV、IRR4、計(jì)算某種因素浮動(dòng)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響

單因素敏感性分析

多因素敏感性分析5、分析研究其敏感程度，找出影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的關(guān)鍵因素。572、確定各因素的變化幅度及其增量57[例5—2]某綜合利用水利工程具有防洪、發(fā)電和航運(yùn)等方面的效益，經(jīng)分析計(jì)算，工程計(jì)劃總投資295.7億元，其中工程建設(shè)投資185億元，水庫(kù)淹沒(méi)移民投資110.61億元，工程正常運(yùn)行年效益60.9億元，在社會(huì)折現(xiàn)率12%的條件下，工程的經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率為14.5％，試對(duì)其進(jìn)行敏感性分析。解：依據(jù)題中條件，選取投資、效益和工期三因素，對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)IRR進(jìn)行敏感性分析，計(jì)算結(jié)果如下主要分析不利的方面58[例5—2]某綜合利用水利工程具有防洪、發(fā)電和航運(yùn)等方面的據(jù)此繪出的敏感性分析圖結(jié)論：該工程的各敏感因素在敏感性分析范圍內(nèi)變動(dòng)，均不改變工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論，這說(shuō)明該工程在經(jīng)濟(jì)上的抗風(fēng)險(xiǎn)能力是較強(qiáng)的。59據(jù)此繪出的敏感性分析圖結(jié)論：該工程的各敏感因素在敏感性分析范二、概率分析（二）概率分析的內(nèi)容1、評(píng)價(jià)指標(biāo)的期望值。2、凈現(xiàn)值大于、等于零的累積概率。（一）為什么要進(jìn)行概率分析？敏感性分析沒(méi)有考慮各種不確定因素在未來(lái)發(fā)生變動(dòng)的概率，各種不確定因素在未來(lái)發(fā)生某一幅度變動(dòng)的概率一般是有所不同的。60二、概率分析（二）概率分析的內(nèi)容（一）為什么要進(jìn)行敏感性分析（三）隨機(jī)現(xiàn)金流的概率描述1、假定影響方案經(jīng)濟(jì)效果的因素（如投資額、成本、銷(xiāo)售量、產(chǎn)品價(jià)格、項(xiàng)目壽命期等）都是隨機(jī)變量——投資方案的現(xiàn)金流量序列也是隨機(jī)變量。2、用數(shù)學(xué)描述隨機(jī)變量：需要確定其概率分布的類(lèi)型和參數(shù)（均勻、正態(tài)）需要計(jì)算分布類(lèi)型的特征值（期望值、方差）3、隨機(jī)現(xiàn)金流——隨機(jī)凈現(xiàn)值設(shè)某方案的壽命期為n，顯然，各周期的凈現(xiàn)金流yt

(t=0,1,…,n)是隨機(jī)變量。

把yt

的折現(xiàn)值相加得到的方案凈現(xiàn)值必然也是一個(gè)隨機(jī)變量，稱(chēng)之為隨機(jī)凈現(xiàn)值。

一般認(rèn)為隨機(jī)凈現(xiàn)值近似地服從正態(tài)分布。

61（三）隨機(jī)現(xiàn)金流的概率描述61（四）方案凈現(xiàn)值的期望值與方差①假定某方案壽命期內(nèi)可能發(fā)生m種狀態(tài)；②各種狀態(tài)的凈現(xiàn)金流序列為{yt

|t=0，1，…，n}（j），式中j＝１，２…，m；③對(duì)應(yīng)于各種狀態(tài)的發(fā)生概率為Pj（j＝1，２，…，m）；④則在第j種狀態(tài)下，方案的凈現(xiàn)值為：⑤方案凈現(xiàn)值的期望值為：⑥凈現(xiàn)值方差為：ytj為在第j種狀態(tài)下，第t周期的凈現(xiàn)金流。62（四）方案凈現(xiàn)值的期望值與方差①假定某方案壽命期內(nèi)可能發(fā)生[例5—3]某徑流式水電站的年發(fā)電量與當(dāng)年來(lái)水量的大小密切有關(guān)，而天然來(lái)水量逐年發(fā)生隨機(jī)變化，通過(guò)水能計(jì)算可以求出各種頻率的年發(fā)電量Ep(表5-3)。已知：電站上網(wǎng)電價(jià)0.1元/kＷ.h，則各年收益Bt=0.1Ep也是隨機(jī)變化的。設(shè)水電站的固定年費(fèi)用Ct為600萬(wàn)元。試計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值，并分析項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于、等于零的累積概率。63[例5—3]某徑流式水電站的年發(fā)電量與當(dāng)年來(lái)水量的大小密解：

1）項(xiàng)目?jī)裟曛档钠谕担?295（萬(wàn)元）2）項(xiàng)目?jī)裟曛荡笥凇⒌扔诹愕睦鄯e概率為80%即小于0的風(fēng)險(xiǎn)率為20%?？梢哉J(rèn)為該水電站項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是有利的，承擔(dān)虧損的風(fēng)險(xiǎn)率不大。64解：1）項(xiàng)目?jī)裟曛档钠谕担?295（萬(wàn)元）2）項(xiàng)目?jī)裟曛等?、盈虧平衡分?、目的

各種不確定因素的變化會(huì)影響投資方案的經(jīng)濟(jì)效果，當(dāng)這些因素的變化達(dá)到某一臨界值時(shí)，就會(huì)影響方案的取舍。盈虧平衡分析的目的就是要找出這種臨界值，判斷投資方案對(duì)不確定因素變化的承受能力。2、銷(xiāo)售收入、生產(chǎn)成本與產(chǎn)品產(chǎn)量的關(guān)系

銷(xiāo)售收入與銷(xiāo)售量是線性關(guān)系：銷(xiāo)售收入B=產(chǎn)品單位價(jià)格P

產(chǎn)品銷(xiāo)售量Q

總成本是固定成本與變動(dòng)成本之和：生產(chǎn)成本C=固定成本Cf+單位產(chǎn)品變動(dòng)成本Cv

Q

65三、盈虧平衡分析1、目的2、銷(xiāo)售收入、生產(chǎn)成本與產(chǎn)品產(chǎn)量的關(guān)3、量～本～利分析圖（a）量與利關(guān)系曲線

（b）量與成本關(guān)系曲線QB=P*QC=Cf+CvQBCBEPQ*在BEP的右邊，銷(xiāo)售收入大于總成本，項(xiàng)目盈利；

在BEP點(diǎn)上，項(xiàng)目不虧不盈。

在BEP（BreakEvenPoint)的左邊，總成本大于銷(xiāo)售收入，項(xiàng)目虧損；（c）盈虧平衡點(diǎn)BEPP*663、量～本～利分析圖（a）量與利關(guān)系曲線（b）量與成本關(guān)系曲在平衡點(diǎn) P×Q＝Cf＋Cv

Q

則：

盈虧平衡產(chǎn)量：Q*=Cf/（P－Cv）若按設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力Q0進(jìn)行生產(chǎn)和銷(xiāo)售，盈虧平衡價(jià)格：

P*=Cv+Cf/Q0在設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為Q0時(shí)，盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率:

E*=Q*/Q0100%若按設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力進(jìn)行生產(chǎn)和銷(xiāo)售，則盈虧平衡單位產(chǎn)品變動(dòng)成本：C*v=P－Cf/Q0通過(guò)計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)，結(jié)合市場(chǎng)預(yù)測(cè)，可以對(duì)項(xiàng)目發(fā)生虧損的可能性作出大概的判斷。4、計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)的有關(guān)指標(biāo)67在平衡點(diǎn) P×Q＝Cf＋CvQ4、計(jì)[例5—4]某工業(yè)項(xiàng)目年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為生產(chǎn)某種產(chǎn)品3萬(wàn)件，單位產(chǎn)品售價(jià)3000元，生產(chǎn)總成本為7800萬(wàn)元，其中固定成本3000萬(wàn)元，總變動(dòng)成本與產(chǎn)品產(chǎn)量成正比例關(guān)系，求以產(chǎn)量、生產(chǎn)能力利用率、銷(xiāo)售價(jià)格、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本表示的盈虧平衡點(diǎn)。解：實(shí)際的單位產(chǎn)品變動(dòng)成本：Cv=（C－Cf）/Q0

Cv=（7800-3000）

10000/30000=1600（元／件）盈虧平衡產(chǎn)量：Q*=Cf/（P－Cv）

Q*=300010000/（3000-1600）=21400（件）盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率：E*=Q*/Q0100%

E*=21400/30000100％＝71.43％盈虧平衡銷(xiāo)售價(jià)格：P*=Cv+Cf/Q0

P*=1600+300010000/（310000）=2600（元／件）盈虧平衡單位產(chǎn)品變動(dòng)成本：C*v=P－Cf/Q0

Cv

*=3000－3000×10000/（310000）=2000（元／件）68[例5—4]某工業(yè)項(xiàng)目年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為生產(chǎn)某種產(chǎn)品3萬(wàn)件，單第五節(jié)改、擴(kuò)建項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)一、改、擴(kuò)建項(xiàng)目的特點(diǎn)1、與老企業(yè)的密切相關(guān)性2、效益和費(fèi)用的顯著增量性3、改、擴(kuò)建項(xiàng)目目標(biāo)和規(guī)模的多樣性1）增加產(chǎn)量2）擴(kuò)大用途3）提高質(zhì)量4）降低能耗5）合理利用資源6）提高技術(shù)裝備水平、改善勞動(dòng)條件7）保護(hù)環(huán)境4、經(jīng)濟(jì)計(jì)算的復(fù)雜性項(xiàng)目的費(fèi)用=新增固定資產(chǎn)投資 +新增流動(dòng)資金 +新增年運(yùn)行費(fèi)用 +項(xiàng)目帶來(lái)的停產(chǎn)或減產(chǎn)損失 +原有設(shè)施的拆除費(fèi)用經(jīng)濟(jì)計(jì)算：采用有無(wú)對(duì)比法（增量效果評(píng)價(jià)法）進(jìn)行改、擴(kuò)建（有項(xiàng)目）未來(lái)的現(xiàn)金流減去不進(jìn)行改、擴(kuò)建（無(wú)項(xiàng)目）對(duì)應(yīng)的未來(lái)的現(xiàn)金流69第五節(jié)改、擴(kuò)建項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)一、改、擴(kuò)建項(xiàng)目的特點(diǎn)1）二、增量效益和費(fèi)用的識(shí)別與計(jì)算1、增量效益的識(shí)別與計(jì)算增量效益＝有項(xiàng)目的總效益－無(wú)項(xiàng)目的總效益2、增量費(fèi)用的識(shí)別與計(jì)算增量費(fèi)用＝新增投資＋新增經(jīng)營(yíng)費(fèi)用＋停產(chǎn)減產(chǎn)損失＋

原有設(shè)施拆除費(fèi)用70二、增量效益和費(fèi)用的識(shí)別與計(jì)算1、增量效益的識(shí)別與計(jì)算2、（1）沉沒(méi)成本

是指以往已經(jīng)發(fā)生的但與當(dāng)前決策無(wú)關(guān)的費(fèi)用。沉沒(méi)成本在改、擴(kuò)建項(xiàng)目中經(jīng)常遇到。改、擴(kuò)建項(xiàng)目主要分析增量效益和增量費(fèi)用，而增量效益并不完全來(lái)源于新增投資，其中一部分來(lái)自原有固定資產(chǎn)潛力的發(fā)揮。從有、無(wú)項(xiàng)目對(duì)比的觀點(diǎn)來(lái)看，沒(méi)有本項(xiàng)目，原有的潛力并不能產(chǎn)生增量效益，改、擴(kuò)建項(xiàng)目的優(yōu)點(diǎn)正是利用了原有設(shè)施的潛力。

因此：沉沒(méi)成本（費(fèi)用）源于過(guò)去的決策行為，與現(xiàn)行的可行方案無(wú)關(guān)，在計(jì)算增量效益時(shí)不計(jì)算沉沒(méi)費(fèi)用。

71（1）沉沒(méi)成本71改、擴(kuò)建項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，原則上應(yīng)在增量效益和增量費(fèi)用對(duì)應(yīng)一致的基礎(chǔ)上進(jìn)行。因此：沉沒(méi)成本（費(fèi)用）不應(yīng)計(jì)入新增投資中。對(duì)于分期建設(shè)問(wèn)題，凡在第一期工程建設(shè)中為第二期工程花掉的投資，只應(yīng)在第一期工程中計(jì)算，二期工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中不再計(jì)入這部分投資。72改、擴(kuò)建項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，原則上應(yīng)在增量效益和增量費(fèi)用對(duì)（2）增量固定資產(chǎn)投資的計(jì)算增量投資是有項(xiàng)目對(duì)無(wú)項(xiàng)目的投資差額。對(duì)有項(xiàng)目而言，固定資產(chǎn)投資應(yīng)包括：

新增投資＋可利用的原有固定資產(chǎn)價(jià)值-拆除資產(chǎn)回收的凈價(jià)值對(duì)無(wú)項(xiàng)目而言，原有投資采用固定資產(chǎn)的重估值對(duì)于停建后又續(xù)建的項(xiàng)目，其原有投資為沉沒(méi)費(fèi)用，不計(jì)入投資，但應(yīng)計(jì)算其賣(mài)得的凈價(jià)值。73（2）增量固定資產(chǎn)投資的計(jì)算73（3）增量經(jīng)營(yíng)成本的計(jì)算

改擴(kuò)建項(xiàng)目如果有幾種目標(biāo)同時(shí)存在，要計(jì)算有無(wú)此項(xiàng)目的差額，以避免重復(fù)計(jì)算或漏算74（3）增量經(jīng)營(yíng)成本的計(jì)算74三、改、擴(kuò)建項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)1、計(jì)算步驟：①計(jì)算改、擴(kuò)建產(chǎn)生的增量現(xiàn)金流；②計(jì)算增量效果指標(biāo)（如增量投資內(nèi)部收益率、增量投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等）；③根據(jù)指標(biāo)判別改、擴(kuò)建項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性。2、有無(wú)對(duì)比法的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：不必進(jìn)行原有資產(chǎn)的估價(jià)；缺點(diǎn)：僅根據(jù)NPV＞0，或IRR＞i0，還不能認(rèn)為應(yīng)該進(jìn)行改、擴(kuò)建改造。？？75三、改、擴(kuò)建項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)1、計(jì)算步驟：2、有無(wú)對(duì)比法的特點(diǎn)？[例5—5]某企業(yè)現(xiàn)有固定資產(chǎn)500萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)200萬(wàn)元，若進(jìn)行技術(shù)改造須投資140萬(wàn)元，改造當(dāng)年生效。改造與不改造的每年收入、支出如表所列，假定改造、不改造的壽命期均為8年，折現(xiàn)率i0=10％，問(wèn)該企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行技術(shù)改造？解：（1）畫(huà)出增量法的現(xiàn)金流量圖K＝140，F(xiàn)B=300－250＝50，BA=(650－520)－(600－495)=2576[例5—5]某企業(yè)現(xiàn)有固定資產(chǎn)500萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)200萬(wàn)（2）計(jì)算增量投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值NPV

NPV=-140+25（P／A,10%,8）

+50（P／F,10%,8）=16.7（萬(wàn)元）（3）結(jié)論：企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造比不改造好，至少經(jīng)濟(jì)效益有所改善。但若作出應(yīng)當(dāng)改造的結(jié)論就過(guò)于草率了。對(duì)改造與不改造時(shí)總量法的現(xiàn)金流量進(jìn)行分析：改造時(shí)，投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值NPVa：K=840，F(xiàn)B=300，BA=130NPVa=-840+130（P／A,10%,8）+300（P／F,10%,8）=-6.5（萬(wàn)元）不改造時(shí)，投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值NPVb：K=700，F(xiàn)B=250，BA=105NPVb=-700+105（P／A,10%,8）+250（P／F,10%,8）=-23.2（萬(wàn)元）此時(shí)，雖然NPVa＞NPVb，但兩者都小于0，在經(jīng)濟(jì)上不可行，因此，不能作出應(yīng)當(dāng)改造的結(jié)論。77（2）計(jì)算增量投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值NPV（3）結(jié)論：企業(yè)進(jìn)行技第五章

水利建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)12/13/20222:43AM78第五章水利建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)1主要內(nèi)容第一節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)第二節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)第三節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)第四節(jié)不確定性分析第五節(jié)改、擴(kuò)建項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)79主要內(nèi)容第一節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)2工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的內(nèi)容給定現(xiàn)金流量圖環(huán)境評(píng)價(jià)社會(huì)評(píng)價(jià)80工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的內(nèi)容給定現(xiàn)金環(huán)境評(píng)價(jià)3第一節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的關(guān)系1、定義：2、兩者存在著以下主要區(qū)別：1）評(píng)價(jià)角度不同。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)——從國(guó)家（社會(huì)）整體角度出發(fā)；財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)——從項(xiàng)目財(cái)務(wù)核算單位的角度出發(fā)。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：從國(guó)家整體角度分析、計(jì)算項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，據(jù)此判別項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系的條件下，從項(xiàng)目財(cái)務(wù)核算單位的角度分析、計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力和清償能力，據(jù)以判別項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。81第一節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)2）費(fèi)用與效益的計(jì)算范圍不同計(jì)算范圍是整個(gè)國(guó)家（即國(guó)民經(jīng)濟(jì)）；追蹤的對(duì)象是資源的變動(dòng)。著眼于考察社會(huì)為項(xiàng)目付出的代價(jià)（即費(fèi)用）和社會(huì)從項(xiàng)目獲得的效益，要分析、計(jì)算項(xiàng)目的間接費(fèi)用與間接效益，即外部效果。如補(bǔ)貼、稅金、國(guó)內(nèi)貸款及其還本付息等。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)計(jì)算范圍是項(xiàng)目（企業(yè)）本身。追蹤的對(duì)象是貨幣的變動(dòng)。凡是流入項(xiàng)目的資金就是財(cái)務(wù)收入，凡是流出項(xiàng)目的資金就是財(cái)務(wù)費(fèi)用。822）費(fèi)用與效益的計(jì)算范圍不同計(jì)算范圍是整個(gè)國(guó)家（即國(guó)民經(jīng)濟(jì)）23）采用的投入物和產(chǎn)出物的價(jià)格不同國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：采用影子價(jià)格。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：財(cái)務(wù)價(jià)格（預(yù)測(cè)價(jià)格）。財(cái)務(wù)價(jià)格是指以現(xiàn)行價(jià)格體系為基礎(chǔ)的預(yù)測(cè)價(jià)格。國(guó)內(nèi)現(xiàn)行價(jià)格包括現(xiàn)行商品價(jià)格和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，有國(guó)家定價(jià)、國(guó)家指導(dǎo)價(jià)和市場(chǎng)價(jià)三種價(jià)格形式。在各種價(jià)格并存的情況下，項(xiàng)目財(cái)務(wù)價(jià)格應(yīng)是預(yù)測(cè)最有可能發(fā)生的的價(jià)格。8323）采用的投入物和產(chǎn)出物的價(jià)格不同國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：采用影子價(jià)4）主要參數(shù)不同。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：采用國(guó)家統(tǒng)一測(cè)定的影子匯率和社會(huì)折現(xiàn)率。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：采用國(guó)家外匯牌價(jià)和行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。反映國(guó)家對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的估量，是資金的影子價(jià)值，它反映了資金占用的費(fèi)用。844）主要參數(shù)不同。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：采用國(guó)家統(tǒng)一測(cè)定的影子匯率和■確定社會(huì)折現(xiàn)率的確定：是從全社會(huì)的角度考察資金的來(lái)源和運(yùn)用兩個(gè)方面的各種機(jī)會(huì)，來(lái)確定資金的機(jī)會(huì)成本即做為社會(huì)折現(xiàn)率。■測(cè)算社會(huì)折現(xiàn)率的主要方法：●用項(xiàng)目排隊(duì)的方法測(cè)算●根據(jù)現(xiàn)行價(jià)格下的投資收益率統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)推算●由生產(chǎn)價(jià)格下的投資收益率測(cè)算●參考國(guó)際借款利率和國(guó)際上類(lèi)似國(guó)家的社會(huì)折現(xiàn)率等■目前，我國(guó)根據(jù)在一定時(shí)期內(nèi)的投資收益水平、資金機(jī)會(huì)成本、資金供求狀況、合理的投資規(guī)模及項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的實(shí)際情況，確定社會(huì)折現(xiàn)率為12%。對(duì)屬于或兼有社會(huì)公益性質(zhì)的水利建設(shè)項(xiàng)目，可同時(shí)采用12%和7%的社會(huì)折現(xiàn)率進(jìn)行評(píng)價(jià)，供項(xiàng)目決策參考。85■確定社會(huì)折現(xiàn)率的確定：是從全社會(huì)的角度考察資金的來(lái)源和運(yùn)用3、關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)旨在把國(guó)家各種有限資源用于國(guó)家最需要的投資項(xiàng)目上，使資源得到合理配置，原則上應(yīng)以國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)為主；但企業(yè)是投資后果的直接承受者，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是企業(yè)投資決策的基礎(chǔ)。當(dāng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的結(jié)論相矛盾時(shí)怎么辦？方案的取舍一般取決于國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的結(jié)果；但財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論仍然是項(xiàng)目決策的重要依據(jù)。由于國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)相對(duì)計(jì)算復(fù)雜，因此，只對(duì)屬于或兼有社會(huì)公益性質(zhì)的項(xiàng)目，才進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。863、關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)旨在把國(guó)家各種有限資源用于國(guó)家最需要的9二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的原則基礎(chǔ)資料和數(shù)據(jù)務(wù)求翔實(shí)、準(zhǔn)確，避免重復(fù)計(jì)算；所采用的效益和費(fèi)用計(jì)算應(yīng)遵循口徑對(duì)應(yīng)一致的原則；應(yīng)考慮資金的時(shí)間價(jià)值，以動(dòng)態(tài)分析為主；做好不確定性因素的分析；87二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的原則基礎(chǔ)資料和數(shù)據(jù)務(wù)求翔實(shí)、準(zhǔn)確，避免重復(fù)第二節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)一、水利工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的特點(diǎn)防洪（防凌）治澇發(fā)電城鎮(zhèn)供水航運(yùn)灌溉水產(chǎn)養(yǎng)殖旅游等需補(bǔ)貼的資金和采取的優(yōu)惠措施及有關(guān)政策。社會(huì)公益型項(xiàng)目盈利型的項(xiàng)目全面分析項(xiàng)目的清償能力和盈利能力保本型的項(xiàng)目核算水利項(xiàng)目的灌溉供水成本和水費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)綜合利用水利項(xiàng)目：整體和分項(xiàng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)88第二節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)一、水利工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的特點(diǎn)防洪（防凌）需二、資金規(guī)劃1、資金來(lái)源項(xiàng)目的資金來(lái)源國(guó)內(nèi)國(guó)外企業(yè)自有資金外部資金(銀行貸款、社會(huì)集資、 其他集資渠道等)89二、資金規(guī)劃1、資金來(lái)源項(xiàng)目的資金來(lái)源國(guó)內(nèi)企業(yè)自有資金123）利用外資的方式從外國(guó)銀行貸款；取得外國(guó)政府貸款；從國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款，主要指世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織利用外國(guó)銀行的出口信貸（“買(mǎi)方信貸”或“賣(mài)方信貸”）；補(bǔ)償貿(mào)易；在國(guó)外發(fā)行債券；中外合資。903）利用外資的方式從外國(guó)銀行貸款；132、資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)投資利潤(rùn)率=年平均利潤(rùn)總額/項(xiàng)目總投資100％設(shè)：全部投資為K=

貸款為KL+

自有資金為K0全部投資利潤(rùn)率為R，貸款利率為RL，自有資金利潤(rùn)率為R0則：全部投資利潤(rùn)=

K×R

貸款利息=

KL×RL，

自有資金利潤(rùn)=全部投資利潤(rùn)

K×R

－

貸款利息KL×RL

=

K0

×R0

因此項(xiàng)目所使用資金的來(lái)源及數(shù)量構(gòu)成與資金結(jié)構(gòu)有關(guān)的籌資風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)R＞RL時(shí)，R0＞R：自有資金利潤(rùn)率R0高于全部投資利潤(rùn)率R當(dāng)R＜RL時(shí)，R0＜R：自有資金利潤(rùn)率R0低于全部投資利潤(rùn)率RKL／K0資金構(gòu)成比KL／K為債務(wù)比財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)912、資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)投資利潤(rùn)率=年平均利潤(rùn)總額/項(xiàng)[例5]某項(xiàng)工程有三種方案，全投資利潤(rùn)率分別為6％、10％、15％，貸款利息率為10％，試比較債務(wù)比為0、0.5和0.8時(shí)的自有資金利潤(rùn)率。解：1）自有資金利潤(rùn)率2）全部投資為K

=貸款為KL+自有資金為K03）債務(wù)比KL／K，資金構(gòu)成比KL／K0=KL／(K－KL)方案A

R＜RL，債務(wù)比越大，R0越低，甚至為負(fù)值；方案B

R＝RL，R0不隨債務(wù)比改變；方案C

R＞RL，債務(wù)比越大，R0越高。92[例5]某項(xiàng)工程有三種方案，全投資利潤(rùn)率分別為6％、10％假設(shè)投資在20萬(wàn)元至100萬(wàn)元的范圍內(nèi)上述三個(gè)方案的投資利潤(rùn)率不變，貸款利息率為10％，若有一企業(yè)擁有自有資金20萬(wàn)元，現(xiàn)在來(lái)分析該企業(yè)在以上三種情況下如何選擇資金構(gòu)成。對(duì)于方案A：a）僅用自有資金（20萬(wàn)元），則企業(yè)每年可得利潤(rùn)1.2萬(wàn)元；b）另貸款20萬(wàn)元，則可得總利潤(rùn)2.4萬(wàn)元；在貸款償還之前，每年要付利息2萬(wàn)元，企業(yè)獲利0.4萬(wàn)元；c）另貸款80萬(wàn)元，則總利潤(rùn)為6萬(wàn)元，每年應(yīng)付利息8萬(wàn)元，企業(yè)虧損2萬(wàn)元。對(duì)于方案B：貸款多少對(duì)企業(yè)的利益都沒(méi)有影響。對(duì)于方案C：a）僅用自有資金投資，企業(yè)每年獲利為3萬(wàn)元；b）另貸款20萬(wàn)元，則在償付利息后，企業(yè)可獲利4萬(wàn)元；c）另貸款80萬(wàn)元，在付利息后企業(yè)獲利可達(dá)7萬(wàn)元?？梢?jiàn)，選擇不同的資金結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的利益會(huì)產(chǎn)生很大的影響。93假設(shè)投資在20萬(wàn)元至100萬(wàn)元的范圍內(nèi)上述三個(gè)方案的投資利潤(rùn)三、基本財(cái)務(wù)報(bào)表編制1）固定資產(chǎn)投資估算表：了解水利建設(shè)項(xiàng)目投資的組成情況2）投資計(jì)劃和資金籌措表：明細(xì)列出各年投資計(jì)劃和資金來(lái)源3）總成本費(fèi)用估算表：明細(xì)反映出總成本的各項(xiàng)組成。4）損益表：反映水利建設(shè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額、所得稅及稅后利潤(rùn)的分配情況，用以計(jì)算各項(xiàng)指標(biāo)指標(biāo)。5）借款還本付息計(jì)算表：明細(xì)列出償還資金及還本付息的動(dòng)態(tài)過(guò)程。6）資金來(lái)源與運(yùn)用表：用于選擇資金籌措方案，制定適宜的借款及還款計(jì)劃。7）全部投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表：考察水利項(xiàng)目全部投資的盈利能力。8）自有資金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表：考察項(xiàng)目自有資金的盈利能力。9）資產(chǎn)負(fù)債表：以考察項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)情況，用以計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)，進(jìn)行清償能力分析。94三、基本財(cái)務(wù)報(bào)表編制1）固定資產(chǎn)投資估算表：了解水利建設(shè)項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資估算表：了解水利建設(shè)項(xiàng)目投資的組成情況95固定資產(chǎn)投資估算表：了解水利建設(shè)項(xiàng)目投資的組成情況18投資計(jì)劃和資金籌措表：明細(xì)列出各年投資計(jì)劃和資金來(lái)源96投資計(jì)劃和資金籌措表：明細(xì)列出各年投資計(jì)劃和資金來(lái)源19總成本費(fèi)用估算表：明細(xì)反映出總成本的各項(xiàng)組成97總成本費(fèi)用估算表：明細(xì)反映出總成本的各項(xiàng)組成20損益表：反映水利建設(shè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額、所得稅及稅后利潤(rùn)的分配情況，用以計(jì)算各項(xiàng)指標(biāo)指標(biāo)。98損益表：反映水利建設(shè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額、所得稅及稅后借款還本付息計(jì)算表：明細(xì)列出償還資金及還本付息的動(dòng)態(tài)過(guò)程。99借款還本付息計(jì)算表：明細(xì)列出償還資金及還本付息的動(dòng)態(tài)過(guò)程。2資金來(lái)源與運(yùn)用表：用于選擇資金籌措方案，制定適宜的借款及還款計(jì)劃。100資金來(lái)源與運(yùn)用表：用于選擇資金籌措方案，制定適宜的借款及還款全部投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表：考察水利項(xiàng)目全部投資的盈利能力101全部投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表：考察水利項(xiàng)目全部投資的盈利能力24自有資金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表：考察項(xiàng)目自有資金的盈利能力102自有資金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表：考察項(xiàng)目自有資金的盈利能力25資產(chǎn)負(fù)債表：以考察項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)情況，用以計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)，進(jìn)行清償能力分析。103資產(chǎn)負(fù)債表：以考察項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)情況，用以各財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系攤銷(xiāo)表104各財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系攤銷(xiāo)表27四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)主要財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)其它指標(biāo)投資回收期投資利潤(rùn)率投資利稅率資產(chǎn)負(fù)債率財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值投資回收期借款償還期單位生產(chǎn)能力費(fèi)用單位產(chǎn)品費(fèi)用單位產(chǎn)品成本、水價(jià)、電價(jià)等105四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)主要財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)投資回收期財(cái)務(wù)內(nèi)部收（一）盈利能力分析財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

FIRR

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

FNPV

投資回收期Pt

投資利潤(rùn)率

投資利稅率給定現(xiàn)金流量圖，通過(guò)現(xiàn)金流量表求得年利稅總額=年財(cái)務(wù)收入－年總成本費(fèi)用

=年利潤(rùn)總額+銷(xiāo)售稅金及附加主要是考察投資的盈利水平106（一）盈利能力分析財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

FIRR給定現(xiàn)金年利稅（二）清償能力分析(1)借款償還期在國(guó)家財(cái)政規(guī)定及項(xiàng)目具體財(cái)務(wù)條件下，以項(xiàng)目投產(chǎn)后可用于還款的資金償還固定資產(chǎn)投資借款本利和所需的時(shí)間。(2)資產(chǎn)負(fù)債率項(xiàng)目的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的百分比。主要是考察計(jì)算期內(nèi)各年的財(cái)務(wù)狀態(tài)及還債能力可用于還貸的資金有產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤(rùn)、折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)等資產(chǎn)總額=負(fù)債總額＋權(quán)益總額企業(yè)承擔(dān)的能以貨幣計(jì)量需以資產(chǎn)或勞務(wù)等形式償還或抵償?shù)膫鶆?wù)權(quán)益指業(yè)主對(duì)項(xiàng)目投入的資金以及形成的資本公積金、盈余公積金和未分配的利潤(rùn)等的所有權(quán)。107（二）清償能力分析(1)借款償還期(2)資產(chǎn)負(fù)債率主要是小結(jié)：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容（一）識(shí)別財(cái)務(wù)收益和費(fèi)用（二）收集、預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)（三）編制財(cái)務(wù)報(bào)表（四）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算與評(píng)價(jià)108小結(jié)：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容（一）識(shí)別財(cái)務(wù)收益和費(fèi)用31第三節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)又稱(chēng)經(jīng)濟(jì)分析，是從全社會(huì)或國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合平衡的角度，運(yùn)用國(guó)家規(guī)定的影子價(jià)格、影子匯率、影子工資和社會(huì)折現(xiàn)率等經(jīng)濟(jì)參數(shù)，分析計(jì)算項(xiàng)目所需投入的費(fèi)用和可獲得的效益，據(jù)以判別建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性和宏觀可行性。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)核心部分，決策部門(mén)考慮建設(shè)項(xiàng)目取舍的主要依據(jù)。109第三節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)又稱(chēng)經(jīng)濟(jì)分析，一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的目的和作用國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是一種宏觀評(píng)價(jià)，只有多數(shù)項(xiàng)目的建設(shè)符合整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，才能在充分合理利用有限資源的前提下，使國(guó)家獲得最大的凈效益。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)采用能反映資源真實(shí)價(jià)值的影子價(jià)格計(jì)算建設(shè)項(xiàng)目的費(fèi)用和效益，可以真實(shí)反映項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，得出該項(xiàng)目的建設(shè)是否對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總目標(biāo)有利的結(jié)論。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)可以起到鼓勵(lì)或抑制某些行業(yè)或項(xiàng)目發(fā)展的作用，促進(jìn)國(guó)家資源的合理分配。110一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的目的和作用國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是一種宏觀二、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的費(fèi)用與效益1、費(fèi)用與效益的識(shí)別費(fèi)用——國(guó)民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目建設(shè)投入的全部代價(jià)效益——項(xiàng)目為國(guó)民經(jīng)濟(jì)作出的全部貢獻(xiàn)不僅應(yīng)計(jì)算直接費(fèi)用和直接效益，還應(yīng)計(jì)算項(xiàng)目的間接費(fèi)用和間接效益注意：屬于國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部轉(zhuǎn)移支付的部分（如補(bǔ)貼、稅金、國(guó)內(nèi)貸款及其還本付息等）不計(jì)為項(xiàng)目的費(fèi)用或效益。111二、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的費(fèi)用與效益1、費(fèi)用與效益的識(shí)別費(fèi)用——國(guó)2、直接費(fèi)用與直接效益直接費(fèi)用與直接效益是項(xiàng)目費(fèi)用與效益計(jì)算的主體部分。直接費(fèi)用——主要指國(guó)家為滿(mǎn)足項(xiàng)目投入的需要而付出的代價(jià)，包括固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金及經(jīng)常性投入。直接效益——主要指項(xiàng)目的產(chǎn)出物（物質(zhì)產(chǎn)品或服務(wù)）的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。不增加產(chǎn)出的項(xiàng)目，其效益表現(xiàn)為投入的節(jié)約，即釋放到社會(huì)上的資源的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。1122、直接費(fèi)用與直接效益直接費(fèi)用與直接效益是項(xiàng)目費(fèi)用與效益計(jì)3、間接費(fèi)用與間接效益間接費(fèi)用——又稱(chēng)外部費(fèi)用，是指國(guó)民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目付出了代價(jià)，而項(xiàng)目本身并不實(shí)際支付的費(fèi)用。例如項(xiàng)目建設(shè)造成的環(huán)境污染和生態(tài)的破壞。間接效益——又稱(chēng)外部效益，是指項(xiàng)目對(duì)社會(huì)作了貢獻(xiàn)，而項(xiàng)目本身并未得益的那部分效益。例如在河流上游建設(shè)水利水電工程后，增加的河流下游水電站出力和電量。為了減少計(jì)量上的困難，首先應(yīng)力求明確項(xiàng)目的“邊界”。一些相互關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目可以合在一起現(xiàn)為同一項(xiàng)目（聯(lián)合體）捆起來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)，這樣可使外部費(fèi)用和效益轉(zhuǎn)化為直接費(fèi)用和效益。1133、間接費(fèi)用與間接效益間接費(fèi)用——又稱(chēng)外部費(fèi)用，是指國(guó)民經(jīng)濟(jì)4、轉(zhuǎn)移支付稅金、國(guó)內(nèi)貸款利息和補(bǔ)貼等，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部各部門(mén)之間的轉(zhuǎn)移支付，不造成資源的實(shí)際耗費(fèi)或增加。因此，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中不能計(jì)為項(xiàng)目的費(fèi)用或效益。國(guó)外借款利息的支付產(chǎn)生了國(guó)內(nèi)資源向國(guó)外的轉(zhuǎn)移，則必須計(jì)為項(xiàng)目的費(fèi)用。1144、轉(zhuǎn)移支付稅金、國(guó)內(nèi)貸款利息和補(bǔ)貼等，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部各部三、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的影子價(jià)格國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中項(xiàng)目投入物和產(chǎn)出物應(yīng)使用影子價(jià)格。（一）影子價(jià)格具有以下特點(diǎn)：1.影子價(jià)格反映各種生產(chǎn)資源的稀缺程度；2.影子價(jià)格與市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)的均衡價(jià)格相一致；3.資源的影子價(jià)格反映該資源的邊際生產(chǎn)力；4.影子價(jià)格與機(jī)會(huì)成本的含義一致。機(jī)會(huì)成本

指當(dāng)有限資源作某種用途因而失去潛在的利益或者為了完成某項(xiàng)任務(wù)而放棄了完成其他任務(wù)所造成的損失。115三、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的影子價(jià)格國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中項(xiàng)目投入物和產(chǎn)出（二）*確定影子價(jià)格的“總體均衡法”原理：利用線性規(guī)劃模型來(lái)確定影子價(jià)格。國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展追求的目標(biāo)：國(guó)家收益最大化。假定國(guó)家能生產(chǎn)n種產(chǎn)品，每種產(chǎn)品生產(chǎn)數(shù)量為xi，其中第j種單位產(chǎn)品可獲得Cj數(shù)量的收益，則國(guó)民經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)函數(shù)為：若有m種資源，第i種資源的可用量為bi，第j種單位產(chǎn)品消耗第i種資源的數(shù)量為aij，則目標(biāo)函數(shù)應(yīng)滿(mǎn)足以下約束：原問(wèn)題116（二）*確定影子價(jià)格的“總體均衡法”原理：利用線性規(guī)劃模型企業(yè)的目標(biāo)：總成本最低，即以最低的價(jià)格獲得各種資源。設(shè)第i種資源的價(jià)格為yi，bi為資源限量，則企業(yè)的目標(biāo)函數(shù)為：相應(yīng)其約束條件為：當(dāng)原問(wèn)題達(dá)到最優(yōu)，即國(guó)民經(jīng)濟(jì)各種資源的達(dá)到最優(yōu)配置時(shí)，其對(duì)偶問(wèn)題也達(dá)到最優(yōu)，相應(yīng)各種資源的最優(yōu)計(jì)劃價(jià)格也就“如影隨形”地產(chǎn)生了。即通常所說(shuō)：影子價(jià)格是線性規(guī)劃對(duì)偶問(wèn)題的最優(yōu)解。對(duì)偶問(wèn)題117企業(yè)的目標(biāo)：總成本最低，即以最低的價(jià)格獲得各種資源。相應(yīng)其約計(jì)算影子價(jià)格時(shí)應(yīng)分別按其外貿(mào)貨物、非外貿(mào)貨物、特殊投入物（勞動(dòng)力、土地）三種類(lèi)型進(jìn)行計(jì)算。

根據(jù)國(guó)家計(jì)劃委員會(huì)、建設(shè)部聯(lián)合發(fā)布的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）》，計(jì)算影子價(jià)格時(shí)應(yīng)采用的參數(shù)如下：

影子匯率＝國(guó)家外匯牌價(jià)×1.08；

貿(mào)易費(fèi)用率統(tǒng)一采用6%；由貿(mào)易費(fèi)用率計(jì)算貨物的貿(mào)易費(fèi)用時(shí)，可使用下列公式：（三）三種類(lèi)型投入物的影子價(jià)格118計(jì)算影子價(jià)格時(shí)應(yīng)分別按其外貿(mào)貨物、非外貿(mào)貨物、特殊投1、外貿(mào)貨物外貿(mào)貨物是指其生產(chǎn)、使用將直接或間接影響國(guó)家進(jìn)出口的貨物。外貿(mào)貨物的影子價(jià)格以實(shí)際將要發(fā)生的口岸價(jià)格為基礎(chǔ)確定。具體定價(jià)方法如下：1191、外貿(mào)貨物外貿(mào)貨物是指其生產(chǎn)、使用將直接或間接影2、非外貿(mào)貨物非外貿(mào)貨物是指其生產(chǎn)或使用不影響國(guó)家進(jìn)口或出口的貨物。從理論上講，非外貿(mào)貨物的影子價(jià)格主要應(yīng)從供求關(guān)系出發(fā)，按機(jī)會(huì)成本或消費(fèi)者支付意愿的原則確定。非外貿(mào)貨物影子價(jià)格的確定方法如下：1202、非外貿(mào)貨物非外貿(mào)貨物是指其生產(chǎn)或使用不影響國(guó)家3、勞動(dòng)力的影子價(jià)格——影子工資勞動(dòng)力影子工資應(yīng)能反映該勞動(dòng)力用于擬建項(xiàng)目而使社會(huì)為此放棄的原有效益，以及社會(huì)為此而增加的資源消耗。一般采用工資標(biāo)準(zhǔn)乘以影子工資換算系數(shù)求得。建設(shè)項(xiàng)目的影子工資換算系數(shù)一般為1.0。影子工資＝勞動(dòng)力的邊際產(chǎn)出＋社會(huì)資源消耗建設(shè)項(xiàng)目占用的勞動(dòng)力，在其他使用機(jī)會(huì)下可能創(chuàng)造的最大效益勞動(dòng)力就業(yè)或轉(zhuǎn)移而引起1213、勞動(dòng)力的影子價(jià)格——影子工資勞動(dòng)力影子工資應(yīng)能4、土地的影子價(jià)格——土地影子費(fèi)用土地影子費(fèi)用包括土地的機(jī)會(huì)成本和項(xiàng)目占用土地而新增的資源消耗費(fèi)用土地的機(jī)會(huì)成本指項(xiàng)目占用土地而使國(guó)民經(jīng)濟(jì)為此放棄該土地最可行用途的凈效益新增的資源消耗費(fèi)用包括拆遷費(fèi)用、安置費(fèi)、養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)等，應(yīng)根據(jù)國(guó)家有關(guān)費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)影子價(jià)格調(diào)整計(jì)算。1224、土地的影子價(jià)格——土地影子費(fèi)用土地影子費(fèi)用包括土地的機(jī)會(huì)土地影子費(fèi)用應(yīng)能反映該土地用于擬建項(xiàng)目而使社會(huì)為此放棄的原有效益，以及社會(huì)為此而增加的資源消耗（如居民搬遷費(fèi)等）若項(xiàng)目占用的土地為沒(méi)有什么用處的荒山野嶺，其機(jī)會(huì)成本可視為零；若項(xiàng)目占用的是農(nóng)業(yè)用地，其機(jī)會(huì)成本為原來(lái)的農(nóng)業(yè)凈效益應(yīng)按項(xiàng)目占用土地的具體情況，計(jì)算該土地在整個(gè)占用期間的凈效益（現(xiàn)值）

123土地影子費(fèi)用應(yīng)能反映該土地用于擬建項(xiàng)目而使社會(huì)為此放水利工程項(xiàng)目主要投入物影子價(jià)格的計(jì)算（1）柴油、汽油的影子價(jià)格：按減少外貿(mào)出口貨物計(jì)算；柴油、汽油的影子價(jià)格＝（離岸價(jià)×影子匯率－工廠到口岸的影子運(yùn)費(fèi)）÷（1＋貿(mào)易費(fèi)用率）（2）木材影子價(jià)格：按外貿(mào)進(jìn)口貨物計(jì)算；木材影子價(jià)格＝木材到岸價(jià)×影子匯率×（1＋貿(mào)易費(fèi)用率）＋國(guó)內(nèi)影子運(yùn)費(fèi)（3）鋼材影子價(jià)格：根據(jù)鋼型號(hào)確定按外貿(mào)進(jìn)口貨物計(jì)算鋼材影子價(jià)格＝鋼材到岸價(jià)×影子匯率×（1＋貿(mào)易費(fèi)用率）＋國(guó)內(nèi)影子運(yùn)費(fèi)按非外貿(mào)貨物計(jì)算鋼材影子價(jià)格＝鋼材出廠影子價(jià)格×（1＋貿(mào)易費(fèi)用率）＋影子運(yùn)費(fèi)124水利工程項(xiàng)目主要投入物影子價(jià)格的計(jì)算（1）柴油、汽油的影子價(jià)4）水泥影子價(jià)格：按非外貿(mào)貨物計(jì)算水泥影子價(jià)格＝水泥出廠影子價(jià)格×（1＋貿(mào)易費(fèi)用率）＋影子運(yùn)費(fèi)水利工程項(xiàng)目主要產(chǎn)出物影子價(jià)格的計(jì)算（1）農(nóng)產(chǎn)品的影子價(jià)格小麥的影子價(jià)格，按減少進(jìn)口計(jì)算；小麥影子價(jià)格＝小麥到岸價(jià)×影子匯率×（1＋貿(mào)易費(fèi)用率）＋國(guó)內(nèi)影子運(yùn)費(fèi)水稻、玉米、油料、棉花、大豆、花生等農(nóng)產(chǎn)品，按外貿(mào)出口貨物計(jì)算水稻等農(nóng)產(chǎn)品影子價(jià)格＝（農(nóng)產(chǎn)品離岸價(jià)×影子匯率－國(guó)內(nèi)影子運(yùn)費(fèi)）÷（1＋貿(mào)易費(fèi)用率）（2）水農(nóng)產(chǎn)品的影子價(jià)格按當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)價(jià)格計(jì)算，也可按國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算。1254）水泥影子價(jià)格：按非外貿(mào)貨物計(jì)算48影子價(jià)格的實(shí)例計(jì)算西北某干旱地區(qū)，擬建以灌溉工程，灌溉小麥，灌區(qū)增產(chǎn)的小麥按替代進(jìn)口產(chǎn)品來(lái)計(jì)算其影子價(jià)格。資料如下：小麥到岸價(jià)133美元/t，從口岸到灌區(qū)鐵路運(yùn)距400km，運(yùn)費(fèi)0.025元/t.km；公路運(yùn)距180km，運(yùn)費(fèi)0.18元/t.km；外匯牌價(jià)：1美元＝8.22元人民幣，雜費(fèi)7.2元/t。交通運(yùn)輸影子價(jià)格換算系數(shù)：鐵路1.84；公路1.26；雜費(fèi)影子價(jià)格換算系數(shù)1.0，貿(mào)易費(fèi)用率6％，影子匯率換算系數(shù)1.08。小麥影子價(jià)格＝小麥到岸價(jià)×影子匯率×（1＋貿(mào)易費(fèi)用率）＋國(guó)內(nèi)影子運(yùn)費(fèi)小麥影子價(jià)格＝133×8.22×1.08×（1＋6％）＋400×0.025×1.84＋180×0.18×1.26＋7.2×1.0＝1317.99元/t126影子價(jià)格的實(shí)例計(jì)算西北某干旱地區(qū)，擬建以灌溉工程，灌溉小麥，四、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)1、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ENPV）經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值反映項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所作貢獻(xiàn)的絕對(duì)指標(biāo)，以用社會(huì)折現(xiàn)率（is）將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的凈效益折算到計(jì)算期初的現(xiàn)值之和表示。其表達(dá)式為：經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值大于或等于零（ENPV≥0）時(shí)，該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是合理的。127四、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)1、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ENPV）經(jīng)濟(jì)2、經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比（EBCR）經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比是反映項(xiàng)目單位費(fèi)用對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所作貢獻(xiàn)的相對(duì)指標(biāo)，以項(xiàng)目效益現(xiàn)值與費(fèi)用現(xiàn)值之比表示。其表達(dá)式為：經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比大于或等于1（EBCR≥1〕時(shí)，該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是合理的。1282、經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比（EBCR）經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比是反映項(xiàng)3、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（EIRR）經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率表示項(xiàng)目占用的費(fèi)用對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)能力，反映項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所作貢獻(xiàn)的相對(duì)指標(biāo)，它是項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈效益現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。其表達(dá)式為：當(dāng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率大于或等于社會(huì)折現(xiàn)率（EIRR≥is）時(shí)，該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是合理的。1293、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（EIRR）經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率表示項(xiàng)目4、經(jīng)濟(jì)換匯成本（EFC）當(dāng)項(xiàng)目生產(chǎn)直接出口產(chǎn)品或替代進(jìn)口產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)計(jì)算經(jīng)濟(jì)換匯成本，它是分析、評(píng)價(jià)項(xiàng)目實(shí)施后在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)能力的指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)換匯成本是用影子價(jià)格、影子工資和社會(huì)折現(xiàn)率計(jì)算的為生產(chǎn)該產(chǎn)品而投入的國(guó)內(nèi)資源現(xiàn)值（以人民幣表示）與經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值（通常以美元表示）之比。即換取1美元的外匯所需要的人民幣金額，其表達(dá)式為：經(jīng)濟(jì)換匯成本（元／美元）小于或等于影子匯率時(shí)，表明該項(xiàng)目產(chǎn)品出口或替代進(jìn)口是有競(jìng)爭(zhēng)力的。1304、經(jīng)濟(jì)換匯成本（EFC）當(dāng)項(xiàng)目生產(chǎn)直接出口產(chǎn)品或替五、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)報(bào)表1.國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表（全部投資）2.國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表（國(guó)內(nèi)投資）3.經(jīng)濟(jì)外匯流量表131五、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)報(bào)表1.國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表（全部投資）第四節(jié)

不確定性分析為什么要進(jìn)行不確定性分析？不確定性分析包括那些內(nèi)容？1.預(yù)測(cè)指標(biāo)變化范圍，分析工程的風(fēng)險(xiǎn)程度2.找出對(duì)指標(biāo)影響較大的因素敏感性分析概率分析盈虧平衡分析132第四節(jié)不確定性分析為什么要進(jìn)行不確定性分析1.預(yù)測(cè)指標(biāo)一、敏感性分析（一）目的敏感性分析是研究各主要因素發(fā)生變化時(shí)，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)發(fā)生的相應(yīng)變化，并據(jù)此找出最為敏感的因素，再進(jìn)行必要的補(bǔ)充研究，以便驗(yàn)證計(jì)算結(jié)果的可靠性和合理性。（二）計(jì)算步驟1、選擇不確定因素（即敏感因素）固定資產(chǎn)投資工程效益建設(shè)工期133一、敏感性分析（一）目的（二）計(jì)算步驟1、選擇不確定因素（即2、確定各因素的變化幅度及其增量（1）固定資產(chǎn)投資：10％～20%；（2）效益：15％～25%；（3）建設(shè)期年限：增加或減少1～2年。3、選定進(jìn)行敏感性分析的評(píng)價(jià)指標(biāo)

NPV、IRR4、計(jì)算某種因素浮動(dòng)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響

單因素敏感性分析

多因素敏感性分析5、分析研究其敏感程度，找出影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的關(guān)鍵因素。1342、確定各因素的變化幅度及其增量57[例5—2]某綜合利用水利工程具有防洪、發(fā)電和航運(yùn)等方面的效益，經(jīng)分析計(jì)算，工程計(jì)劃總投資295.7億元，其中工程建設(shè)投資185億元，水庫(kù)淹沒(méi)移民投資110.61億元，工程正常運(yùn)行年效益60.9億元，在社會(huì)折現(xiàn)率12%的條件下，工程的經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率為14.5％，試對(duì)其進(jìn)行敏感性分析。解：依據(jù)題中條件，選取投資、效益和工期三因素，對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)IRR進(jìn)行敏感性分析，計(jì)算結(jié)果如下主要分析不利的方面135[例5—2]某綜合利用水利工程具有防洪、發(fā)電和航運(yùn)等方面的據(jù)此繪出的敏感性分析圖結(jié)論：該工程的各敏感因素在敏感性分析范圍內(nèi)變動(dòng)，均不改變工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論，這說(shuō)明該工程在經(jīng)濟(jì)上的抗風(fēng)險(xiǎn)能力是較強(qiáng)的。136據(jù)此繪出的敏感性分析圖結(jié)論：該工程的各敏感因素在敏感性分析范二、概率分析（二）概