以鎢資源控制力為基礎(chǔ)，以技術(shù)開發(fā)為先導(dǎo)，建設(shè)世界一流的綜合性鎢業(yè)集團(tuán)，成為中國鎢產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者

——五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略報(bào)告2004年7月以鎢資源控制力為基礎(chǔ)，以技術(shù)開發(fā)為先導(dǎo)，建設(shè)世界一流的綜合性報(bào)告目錄國內(nèi)鎢行業(yè)概況五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)整合方案框架建議2報(bào)告目錄國內(nèi)鎢行業(yè)概況2隨著五礦有色整合中國鎢產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施，世界鎢行業(yè)格局產(chǎn)生了一系列的變化需求全球?qū)υu的需求非常穩(wěn)定，近年來隨著世界經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇而有所回升近兩年，我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，拉動(dòng)了鎢消費(fèi)特別是硬質(zhì)合金消費(fèi)的快速增長供給中國在全球市場上繼續(xù)扮演著重要的原鎢供應(yīng)國的角色五礦對(duì)資源的整合、政府的治理整頓以及國外鎢礦供應(yīng)的減少，使得市場上鎢礦供應(yīng)總量受到了控制產(chǎn)業(yè)鏈五礦對(duì)鎢礦資源的整合，已經(jīng)改變了鎢行業(yè)資源端的定價(jià)模式，資源供應(yīng)方也由被動(dòng)變?yōu)橹鲃?dòng)財(cái)務(wù)由于資源價(jià)格的上漲，整體行業(yè)績效有所提高礦山企業(yè)的績效狀況有了較大程度的改善通常，通過資源端的優(yōu)勢獲得的利潤不僅非常有限，而且持續(xù)時(shí)間比較短技術(shù)行業(yè)內(nèi)企業(yè)都將產(chǎn)能提升和技術(shù)改造相結(jié)合，借此來提高產(chǎn)品規(guī)模和質(zhì)量主要鎢品生產(chǎn)廠商都加大了研發(fā)的力度，同時(shí)也在積極引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)外部變革五礦有色整合中國鎢產(chǎn)業(yè)鎢行業(yè)治理整頓初見成效鎢主要消費(fèi)國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇營銷國家逐年減少鎢品出口配額，并且逐步向深加工產(chǎn)品傾斜隨著國內(nèi)冶煉、加工企業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量的增長，今后國內(nèi)市場與出口并重將會(huì)逐漸成為中國鎢企業(yè)產(chǎn)品營銷的方向產(chǎn)能改變由于國內(nèi)鎢企業(yè)都有了深加工的發(fā)展意識(shí)，導(dǎo)致國內(nèi)市場上冶煉產(chǎn)品、粉末產(chǎn)品的產(chǎn)能、產(chǎn)量都大幅度增長縱向整合五礦對(duì)鎢礦資源的整合，促使一些深加工企業(yè)努力地尋求穩(wěn)定的資源供給行業(yè)內(nèi)的重要競爭者都貫通了整條價(jià)值鏈進(jìn)行整合，已經(jīng)初步呈現(xiàn)出多寡頭競爭的格局企業(yè)行為C績效模式P行業(yè)結(jié)構(gòu)S行業(yè)生產(chǎn)商生產(chǎn)商3隨著五礦有色整合中國鎢產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施，世界鎢行業(yè)格局產(chǎn)生了一全球?qū)υu的需求非常穩(wěn)定，近年來隨著世界經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇而有所回升資料來源：美國鎢市場現(xiàn)狀、中國鎢市場報(bào)告、2003年鎢市場述評(píng)影響需求波動(dòng)的主要原因是世界經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)全球?qū)︽u的需求不具有價(jià)格彈性，影響價(jià)格的主要因素是供給近年來隨著世界經(jīng)濟(jì)，特別是美國經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，世界鎢需求逐步恢復(fù)正常4全球?qū)υu的需求非常穩(wěn)定，近年來隨著世界經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇而有所近兩年，我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，拉動(dòng)了鎢消費(fèi)特別是硬質(zhì)合金消費(fèi)的快速增長2003年我國GDP的增長率為9.1％，是1997年以來最高的全社會(huì)固定資產(chǎn)投資率高達(dá)26.7％，是1995年以來最高的汽車、機(jī)械、電子、石油化工等行業(yè)的高速增長使得我國的鎢消費(fèi)特別是在硬質(zhì)合金領(lǐng)域的消費(fèi)有較快增長資料來源：2003年鎢市場述評(píng)，中國鎢業(yè)我國特鋼耗鎢量（金屬量，噸）1710230020032001CAGR＝16%我國硬質(zhì)合金消費(fèi)（金屬量，噸）6287910020032001CAGR＝20%5近兩年，我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，拉動(dòng)了鎢消費(fèi)特別是硬質(zhì)合金消費(fèi)的中國在全球市場上繼續(xù)扮演著重要的原料供應(yīng)國的角色全球鎢礦產(chǎn)量情況統(tǒng)計(jì)資料來源：MineralCommoditiesSummaries，20042003年世界各國鎢儲(chǔ)量

（全球總儲(chǔ)量290萬噸）2003年世界各國鎢儲(chǔ)量基礎(chǔ)

（全球總儲(chǔ)量基礎(chǔ)620萬噸）6中國在全球市場上繼續(xù)扮演著重要的原料供應(yīng)國的角色全球鎢礦產(chǎn)量2003年，五礦對(duì)資源的整合、政府的治理整頓以及國外鎢礦供應(yīng)的減少，使得市場上鎢礦供應(yīng)總量受到了控制Sandvik和Osram中止了與北美鎢業(yè)公司的購銷合同并且撤資，北美鎢業(yè)被迫關(guān)閉CanTung鎢礦，減少了市場上鎢的供應(yīng)量DLA沒有拋售鎢庫存北美鎢業(yè)停產(chǎn)美國國防后勤局自2000年開始每年均以招標(biāo)方式出售2000噸左右的鎢金屬，對(duì)世界市場供給形成較大沖擊。至今為止，DLA還沒有公布2004財(cái)年的鎢品拋售計(jì)劃國內(nèi)鎢業(yè)的源頭老大——江西稀有稀土金屬鎢業(yè)集團(tuán)和國內(nèi)的終端銷售巨頭——五礦有色金屬股份有限公司共同出資組建江西鎢業(yè)集團(tuán)，并于2003年12月掛牌成立五礦整合鎢產(chǎn)業(yè)資料來源：2003年鎢市場述評(píng)，中國鎢業(yè)經(jīng)過最近幾年的清理整頓，鎢行業(yè)治理已取得初步成效。目前，我國共擁有礦山企業(yè)118家，迄今共關(guān)閉取締非法鎢礦145座，礦山企業(yè)基本達(dá)到持證開采治理整頓初見成效五礦對(duì)國內(nèi)鎢產(chǎn)業(yè)的整合，是2003年鎢行業(yè)最具影響力的大事，對(duì)鎢行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)行為都產(chǎn)生了很大影響市場上鎢礦的供給總量受到了控制更凸現(xiàn)了鎢礦資源的戰(zhàn)略價(jià)值國內(nèi)各鎢業(yè)巨頭都在謀求穩(wěn)定的資源供給資源端的定價(jià)模式發(fā)生了改變72003年，五礦對(duì)資源的整合、政府的治理整頓以及國外鎢礦供應(yīng)這也決定了04年以來鎢精礦的價(jià)格走勢，但結(jié)合遠(yuǎn)卓原來的分析判斷，可以預(yù)測鎢精礦的長期均衡價(jià)格將會(huì)穩(wěn)定在3萬元/噸左右均衡價(jià)格下限鎢精礦受制于國際市場，其價(jià)格雖然有可能突破價(jià)格“天花板”，但不會(huì)長時(shí)間穩(wěn)定在全球價(jià)格上限之上國際鎢精礦價(jià)格上限均衡價(jià)格上限中長期趨勢下，鎢精礦的價(jià)格軌跡：在3萬元/噸左右波動(dòng)，但振幅可以比較大鎢精礦的長期均衡價(jià)格32000價(jià)格：元／噸280001500030000理想的中國鎢業(yè)成本線理性、穩(wěn)妥地整體提高鎢精礦價(jià)格，并維持在一個(gè)合理的區(qū)間波動(dòng)，使各個(gè)環(huán)節(jié)的企業(yè)都能夠獲取各自合理的利潤2004中長期2004年需求回升、供應(yīng)緊張，直接促使鎢精礦價(jià)格維持在高位運(yùn)行，甚至超過國際價(jià)格上限資料來源：中鎢戰(zhàn)略報(bào)告示意圖8這也決定了04年以來鎢精礦的價(jià)格走勢，但結(jié)合遠(yuǎn)卓原來的分析判五礦對(duì)鎢礦資源的整合，已經(jīng)改變了鎢行業(yè)資源端的定價(jià)模式，資源供應(yīng)方也由被動(dòng)變?yōu)橹鲃?dòng)鎢礦資源鎢礦資源資源整合前資源整合后由下游冶煉產(chǎn)品的價(jià)格反過來決定上游資源的價(jià)格鎢精礦供應(yīng)方往往是被動(dòng)接受價(jià)格，利潤空間受到擠壓由鎢礦資源的價(jià)格來決定下游冶煉產(chǎn)品的價(jià)格資源具備自我定價(jià)的能力，主體是鎢精礦供應(yīng)方冶煉產(chǎn)品冶煉產(chǎn)品資源整合使鎢礦供應(yīng)總量受控，并且給市場帶來一種積極的信號(hào)，使各廠商的行為更加理性；9五礦對(duì)鎢礦資源的整合，已經(jīng)改變了鎢行業(yè)資源端的定價(jià)模式，資源同時(shí)，也加劇了行業(yè)內(nèi)企業(yè)對(duì)鎢礦資源的危機(jī)感，促使一些深加工企業(yè)努力地尋求穩(wěn)定的資源供給五礦對(duì)國內(nèi)鎢礦資源整合后，得以獲得了38.6%的開采配額（第二位僅5.5%），對(duì)中國鎢精礦總供給量形成了一定的調(diào)控能力，能夠調(diào)控鎢精礦價(jià)格控制了較多的鎢礦資源，獲得了公司發(fā)展鎢冶煉、中間產(chǎn)品、深加工的資源基礎(chǔ)并購/聯(lián)盟五礦香爐山江鎢贛鎢加速了國內(nèi)鎢品生產(chǎn)企業(yè)向鎢礦資源綁定的步伐：廈鎢欒川601柿竹園自貢五礦廈鎢10同時(shí)，也加劇了行業(yè)內(nèi)企業(yè)對(duì)鎢礦資源的危機(jī)感，促使一些深加工企目前，鎢行業(yè)內(nèi)的主要競爭者都貫通了整條價(jià)值鏈進(jìn)行整合，已經(jīng)初步呈現(xiàn)出多寡頭競爭的格局鎢礦資源冶煉中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域江鎢柿竹園601金鷺601601江鎢603金鷺多寡頭競爭格局603廈鎢欒川764偉良764764偉良香爐山603江鎢香爐山五礦601-柿竹園廈鎢-欒川764－大余偉良（存在可能性）已經(jīng)形成的寡頭：贛南、江浙民營企業(yè)集團(tuán)軍可能形成的寡頭：11目前，鎢行業(yè)內(nèi)的主要競爭者都貫通了整條價(jià)值鏈進(jìn)行整合，已經(jīng)初任一寡頭企業(yè)若要發(fā)展到旗艦格局并非不可能，但是需要付出很高的代價(jià)，因此中短期來看，鎢行業(yè)仍然會(huì)保持多寡頭競爭的格局?多寡頭格局旗艦格局從多寡頭格局發(fā)展到旗艦格局是每一個(gè)競爭對(duì)手的目標(biāo)任何一方想成為旗艦都會(huì)受到來自其它競爭者的極大阻力五礦必須在資金、技術(shù)、營銷等各方面都具有很強(qiáng)的實(shí)力，也需要比較長的時(shí)間若想成為旗艦格局，則需要進(jìn)行大規(guī)模的并購，這在當(dāng)前既不可取也沒必要12任一寡頭企業(yè)若要發(fā)展到旗艦格局并非不可能，但是需要付出很高的當(dāng)前，國家逐年減少鎢品出口配額，并且逐步向深加工產(chǎn)品傾斜資料來源：2003年我國鎢品進(jìn)出口分析，中國鎢業(yè)噸鎢品的出口配額（鎢含量）CAGR＝-3%不同鎢品的出口配額比例在未來，鎢粉等高附加值的中間產(chǎn)品的出口配額將會(huì)逐漸增加，而APT等初級(jí)產(chǎn)品的出口配額將會(huì)逐漸減少13當(dāng)前，國家逐年減少鎢品出口配額，并且逐步向深加工產(chǎn)品傾斜資料由于國家政策導(dǎo)向和企業(yè)自身發(fā)展要求，中國整個(gè)鎢產(chǎn)業(yè)在向深加工方向升級(jí)中國鎢產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)（1999－2003）近幾年，APT、氧化鎢、鎢酸等初級(jí)產(chǎn)品在出口中的比例大幅度下降，而高附加值產(chǎn)品的出口比例正在逐年上升22212.323047.923277.820049.526043.3噸噸資料來源：2003年鎢市場述評(píng)，其中硬質(zhì)合金產(chǎn)量包括混合料我國硬質(zhì)合金產(chǎn)量（1996－2003）CAGR＝15%14由于國家政策導(dǎo)向和企業(yè)自身發(fā)展要求，中國整個(gè)鎢產(chǎn)業(yè)在向深加工由于鎢企業(yè)都有了深加工的發(fā)展意識(shí)，導(dǎo)致國內(nèi)市場上冶煉產(chǎn)品、粉末產(chǎn)品的產(chǎn)能、產(chǎn)量都大幅度增長資源企業(yè)冶煉、加工企業(yè)試圖向下游延伸試圖向下游延伸江西贛州金龍公司建成APT生產(chǎn)線世瑞礦產(chǎn)品公司積極與美國硬質(zhì)合金公司合作江西崇義章源公司建成硬質(zhì)合金微型鉆生產(chǎn)線，等等自貢在贛州投資組建鎢業(yè)公司，主要生產(chǎn)和銷售鎢鉬冶煉產(chǎn)品和以APT為主的副產(chǎn)品，等等資料來源：五礦有色－16家主要冶煉企業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量噸噸02、03年我國16家主要冶煉企業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量15由于鎢企業(yè)都有了深加工的發(fā)展意識(shí)，導(dǎo)致國內(nèi)市場上冶煉產(chǎn)品、粉但是，我國冶煉和中間環(huán)節(jié)的集中度仍然比較低，尚未形成該領(lǐng)域的絕對(duì)控制者資料來源：中國鎢工業(yè)現(xiàn)狀調(diào)研報(bào)告、2003年中國鎢業(yè)發(fā)展對(duì)今后鎢工業(yè)的影響APT鎢鐵鎢粉企業(yè)數(shù)量34972生產(chǎn)能力（萬噸）10.663.83.65產(chǎn)量（萬噸）4.6511.75產(chǎn)能利用率43.6%26.3%47.9%平均產(chǎn)量（噸能擴(kuò)張新增生產(chǎn)線2條，產(chǎn)能6000t；擴(kuò)產(chǎn)生產(chǎn)線1條，增加產(chǎn)能3000t籌備中的生產(chǎn)線2條，產(chǎn)能約6000t2003鎢鐵的生產(chǎn)能力增加了8000噸，另外3000噸正在醞釀中2003年鎢粉的生產(chǎn)能力增加了近5000噸，另外3000噸也正在建設(shè)中表：2003年冶煉產(chǎn)品的產(chǎn)能和產(chǎn)量從APT的平均產(chǎn)量和新增產(chǎn)能規(guī)模來看；APT環(huán)節(jié)的集中度仍然比較低，而且市場尚未形成在規(guī)模、質(zhì)量、技術(shù)上都一方獨(dú)大的巨頭；因此，五礦若不及時(shí)在APT生產(chǎn)上迅速形成自身的規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢，將很難對(duì)這一環(huán)節(jié)進(jìn)行有效的整合16但是，我國冶煉和中間環(huán)節(jié)的集中度仍然比較低，尚未形成該領(lǐng)域的從各寡頭的發(fā)展動(dòng)態(tài)來看，也都是在穩(wěn)定資源供給的基礎(chǔ)上，紛紛向深度加工方向發(fā)展，進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈的控制力五礦601-柿竹園廈鎢-欒川自貢764資源整合后，新建APT廠、鎢粉生產(chǎn)線項(xiàng)目,通過技術(shù)改造投資大力發(fā)展冶煉、深加工環(huán)節(jié)與柿竹園合資的APT生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)，并大力發(fā)展高附加值硬質(zhì)合金深加工環(huán)節(jié)與欒川合資的豫鷺公司已投產(chǎn)，又與三虹合資設(shè)立行洛礦公司，打通資源瓶頸，并大力發(fā)展高附加值硬質(zhì)合金在贛州投資組建了一家鎢業(yè)公司，大力發(fā)展高附加值硬質(zhì)合金，并希望通過與五礦的合作打通資源瓶頸示意圖鎢礦資源：APT及氧化鎢產(chǎn)能：鎢粉：硬質(zhì)合金：刀具等應(yīng)用產(chǎn)品：鎢絲：17從各寡頭的發(fā)展動(dòng)態(tài)來看，也都是在穩(wěn)定資源供給的基礎(chǔ)上，紛紛向因此，短期內(nèi)各寡頭的競爭將會(huì)更多地集中在冶煉環(huán)節(jié)和中間環(huán)節(jié)，但是長期來看，深加工環(huán)節(jié)將成為主要的競爭領(lǐng)域鎢礦資源中間產(chǎn)品深加工示意圖五礦柿竹園香爐山603金鷺601江鎢601-柿竹園廈鎢-欒川冶煉江鎢廈鎢601江鎢欒川金鷺香爐山603603廈鎢601競爭格局描述競爭競爭競爭競爭五礦擁有鎢礦資源的絕對(duì)優(yōu)勢，但其它寡頭也在拼命控制資源，以此遏制五礦競爭主要體現(xiàn)在“定價(jià)主導(dǎo)權(quán)”上，各寡頭就各自的談判地位進(jìn)行競爭601和764幾乎在所有深加工產(chǎn)品系列上都展開競爭由于市場需求大，603尚未與其它微鉆生產(chǎn)企業(yè)展開競爭金鷺還處于發(fā)展階段，未達(dá)到競爭水平；虹鷺在絲材方面無人能與之競爭從各對(duì)手的發(fā)展動(dòng)態(tài)來看，未來的競爭會(huì)更加激烈五礦、廈鎢、自貢以及一些民營企業(yè)在國際市場上展開激烈競爭國內(nèi)市場上主要是民營企業(yè)之間的互相競爭－－將產(chǎn)品賣給誰在鎢粉和碳化鎢粉上，各寡頭在國內(nèi)、國際市場上都展開了激烈競爭虹鷺18因此，短期內(nèi)各寡頭的競爭將會(huì)更多地集中在冶煉環(huán)節(jié)和中間環(huán)節(jié)，而且，隨著國內(nèi)消費(fèi)的增加以及冶煉、加工環(huán)節(jié)產(chǎn)量的增長，各寡頭之間的競爭將會(huì)同時(shí)在國內(nèi)市場與國際市場上展開鎢礦冶煉未來，中國鎢品以出口為主，甚至生產(chǎn)中間產(chǎn)品的企業(yè)依賴出口生存的情況將會(huì)逐步發(fā)生變化，鎢品生產(chǎn)企業(yè)不但要面向出口市場，而且參與國內(nèi)市場的競爭出口中間產(chǎn)品出口應(yīng)用產(chǎn)品國際市場國內(nèi)市場出口國內(nèi)消費(fèi)19而且，隨著國內(nèi)消費(fèi)的增加以及冶煉、加工環(huán)節(jié)產(chǎn)量的增長，各寡頭隨著我國硬質(zhì)合金消費(fèi)的增長，國內(nèi)的硬質(zhì)合金企業(yè)迅速增加，但601和自貢已經(jīng)在這一領(lǐng)域形成了絕對(duì)的競爭優(yōu)勢目前，全國硬質(zhì)合金生產(chǎn)企業(yè)已超過200家，而且每年都有新的硬質(zhì)合金企業(yè)誕生，原有的企業(yè)也在擴(kuò)大生產(chǎn)能力26.8%21%3.9%27%1.6%2003年硬質(zhì)合金總產(chǎn)量為13500噸601和764的產(chǎn)量占總量的47.8%前5名企業(yè)的產(chǎn)量均在500噸以上，占總量的61%603僅占1.6%，居第10位資料來源：五礦有色－主要硬質(zhì)合金生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量2003年硬質(zhì)合金行業(yè)產(chǎn)量分布我國硬質(zhì)合金消耗量（噸）7600110002003200120隨著我國硬質(zhì)合金消費(fèi)的增長，國內(nèi)的硬質(zhì)合金企業(yè)迅速增加，但6同時(shí)，國外廠商也加快了進(jìn)入國內(nèi)市場的步伐，這既會(huì)加劇硬質(zhì)合金市場的競爭，同時(shí)也給國內(nèi)加工企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了條件國外廠商擴(kuò)大在中國的投資Sandvik公司、韓國大韓株式會(huì)社在上海又建新廠日本聯(lián)合材料株式會(huì)社和成都虹波公司合資組建鎢錸鈀生產(chǎn)線美國肯納金屬公司到成都開發(fā)區(qū)考察，與自硬成都公司探討合資合作的可能性三菱綜合材料公司加強(qiáng)了在天津的合資企業(yè)天菱硬質(zhì)合金工具公司的生產(chǎn)能力……加劇了硬質(zhì)合金領(lǐng)域的競爭，同時(shí)也給國內(nèi)企業(yè)引進(jìn)技術(shù)、開展合資合作帶來機(jī)會(huì)資料來源：中國石化物資采購網(wǎng)21同時(shí)，國外廠商也加快了進(jìn)入國內(nèi)市場的步伐，這既會(huì)加劇硬質(zhì)合金從當(dāng)前的格局來看，各寡頭已經(jīng)在不同環(huán)節(jié)形成了自身的競爭優(yōu)勢鎢礦資源冶煉中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域五礦廈鎢601柿竹園共生礦中的白鎢利用率很低，選礦回收率也只有63%；03年僅獲得了5.5％的開采配額雖然擁有國內(nèi)第二大白鎢礦床，但伴生礦產(chǎn)中的白鎢礦回收困難45%-60%的鎢礦資源仍然依賴于五礦鎢資源和開采配額都位居第一位，并且與第二位拉開了很大差距，已經(jīng)具備調(diào)控供給的能力APT產(chǎn)量占全國14%冶煉產(chǎn)品的總產(chǎn)量占15.7%廈鎢是規(guī)模最大的鎢冶煉生產(chǎn)廠商，主要鎢產(chǎn)品年出口量占全國年出口總量的35%以上603的APT產(chǎn)量占全國7.9%；但尚未達(dá)產(chǎn)，質(zhì)量欠佳；而江鎢、香爐山的APT廠同樣也存在達(dá)產(chǎn)和質(zhì)量的問題資料來源：五礦有色－主要冶煉和合金生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量，2003年鎢粉、碳化鎢粉產(chǎn)量占總產(chǎn)量的22.1％金鷺的鎢粉、碳化鎢粉產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的27.6%虹鷺已成立博士后工作站，計(jì)劃擴(kuò)大鎢絲的生產(chǎn)規(guī)模603已完成鎢粉車間技術(shù)完善和檢驗(yàn)系統(tǒng)的改造計(jì)劃新建鎢粉項(xiàng)目，計(jì)劃年產(chǎn)1000噸，最終達(dá)2000噸硬質(zhì)合金的產(chǎn)量占總產(chǎn)量的26.8％，居第一位金鷺去年投產(chǎn)的硬質(zhì)合金生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目，新增年產(chǎn)600噸混合料和產(chǎn)500噸硬質(zhì)合金603已完成孔加工工具生產(chǎn)線，產(chǎn)能將增加250萬支計(jì)劃新建混合料生產(chǎn)線和硬質(zhì)合金生產(chǎn)線22從當(dāng)前的格局來看，各寡頭已經(jīng)在不同環(huán)節(jié)形成了自身的競爭優(yōu)勢鎢而配額和資源是五礦最大的競爭優(yōu)勢，憑借對(duì)戰(zhàn)略性資源的有效控制，五礦能夠成為多寡頭格局中的領(lǐng)導(dǎo)者，然而五礦的這一優(yōu)勢也正在面臨著極大的挑戰(zhàn)鎢礦資源開采配額出口配額江鎢-香爐山：約19%，但資源消耗較快601-柿竹園：約15%，但擴(kuò)產(chǎn)難度很大，需投入很多資金廈鎢-欒川：約10%，但鎢礦回收困難江鎢-香爐山：38.6％%601-柿竹園：5.5%,位居第二位廈鎢-欒川：03年未獲得開采配額

五礦-江鎢-603：56.9%601：10.97%廈鎢：10.12%資料來源：五礦有色，配額數(shù)據(jù)均為2003年新增資源政策變化非法產(chǎn)礦23而配額和資源是五礦最大的競爭優(yōu)勢，憑借對(duì)戰(zhàn)略性資源的有效控制隨著鎢業(yè)競爭格局的變化，出口配額這種政策優(yōu)勢可能會(huì)被逐步削弱五礦集團(tuán)603江鎢集團(tuán)合計(jì)40％8％15％63％2002年2003年2004年五礦出口配額的優(yōu)勢正在逐步削弱未來38.5％5.7％11.8％55.9％資料來源：中鎢戰(zhàn)略報(bào)告、五礦有色37.6％6.5％12.8％56.9％?％?％?％?％雖然出口配額這種宏觀調(diào)控措施不會(huì)取消，但是國家分配配額的方式可能會(huì)發(fā)生變化而且隨著競爭格局的變化，出口配額這樣完全受政府控制的戰(zhàn)略資源很可能因?yàn)榈胤奖Ｗo(hù)、政府活動(dòng)等因素而變動(dòng)五礦應(yīng)當(dāng)抓住現(xiàn)有的配額優(yōu)勢，迅速積累長期的競爭能力，否則目前的優(yōu)勢地位很難持久廈鎢60110.17％8.63％12.67％10.12％9.5％10.97％?％?％?％自貢24隨著鎢業(yè)競爭格局的變化，出口配額這種政策優(yōu)勢可能會(huì)被逐步削弱由于市場上不被五礦控制的資源在增多，未來五礦重要的戰(zhàn)略優(yōu)勢存在著極大的不確定性五礦現(xiàn)狀未來格局五礦在鎢礦資源方面占有較明顯的優(yōu)勢新增資源將對(duì)現(xiàn)有的資源格局形成強(qiáng)大的沖擊，對(duì)五礦是個(gè)潛在的威脅江鎢香爐山柿竹園江鎢香爐山柿竹園新礦源新礦源甘肅張掖市最新探明鎢礦儲(chǔ)量46.35萬噸，已超過2002年江西省的鎢儲(chǔ)量；吉林琿春市發(fā)現(xiàn)大型白鎢礦床，現(xiàn)已探明儲(chǔ)量在4萬噸左右，預(yù)測資源量在12萬噸以上；……江鎢控制了江西省的一半以上的鎢礦,推算其比例不低于10%香爐山的鎢礦以13萬噸計(jì)，占全國的8.9%但是鎢礦新增儲(chǔ)量甚微；后備資源嚴(yán)重不足資料來源：中國鎢工業(yè)現(xiàn)狀報(bào)告、甘肅經(jīng)濟(jì)日報(bào)、吉林日報(bào)25由于市場上不被五礦控制的資源在增多，未來五礦重要的戰(zhàn)略優(yōu)勢存另外，通過資源端的優(yōu)勢獲得的利潤不僅非常有限，而且很難持久，但目前五礦的盈利空間幾乎全部集中在資源端，風(fēng)險(xiǎn)比較大盈利空間持續(xù)時(shí)間1213礦刀具高速鋼不同環(huán)節(jié)的附加值差別非常大礦資源應(yīng)用產(chǎn)品中間品為獲得長期穩(wěn)定的高額利潤，五礦必須改變目前的盈利格局，盡快在各環(huán)節(jié)形成合理的布局，形成綜合盈利能力由于高端產(chǎn)品盈利空間很大，其價(jià)格與原料價(jià)格的關(guān)聯(lián)較小，因此，一旦市場上出現(xiàn)了實(shí)力非常強(qiáng)大的應(yīng)用領(lǐng)域的巨頭，將會(huì)對(duì)上游企業(yè)形成強(qiáng)大的壓力；示意圖資料來源：廈鎢股份，新聞中心APT26另外，通過資源端的優(yōu)勢獲得的利潤不僅非常有限，而且很難持久，雖然五礦控制了絕大部分的開采配額，但其調(diào)節(jié)市場供給的能力卻因?yàn)槭袌錾湘u礦的實(shí)際供應(yīng)量增多而受到影響萬噸鎢精礦的統(tǒng)計(jì)產(chǎn)量和實(shí)際供應(yīng)量存在很大的差距，大約為1.5萬噸雖然國家實(shí)行配額開采，鎢礦的供應(yīng)總量受到了一定的控制，但由于價(jià)格的提高，仍有不少企業(yè)突破配額限制超標(biāo)生產(chǎn)同時(shí)，市場仍然存在許多沒有采礦資格，卻仍然生產(chǎn)的鎢礦山和鎢選礦企業(yè)如果按照市場實(shí)際供應(yīng)量計(jì)算：（江鎢＋香爐山）產(chǎn)量2萬噸＋市場上收購的鎢礦5000噸＝2003年全國供應(yīng)量（85761噸）29%我國鎢礦產(chǎn)量及供應(yīng)量（1996－2003）資料來源：中國鎢工業(yè)現(xiàn)狀調(diào)研報(bào)告27雖然五礦控制了絕大部分的開采配額，但其調(diào)節(jié)市場供給的能力卻因從鎢行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢可以看出，各鎢業(yè)巨頭一方面積極地尋求對(duì)資源的捆綁，另一方面加快向深加工發(fā)展，而這正是未來鎢產(chǎn)業(yè)競爭的核心競爭優(yōu)勢資源捆綁深加工發(fā)展資源在整個(gè)價(jià)值鏈中是無法替代的，對(duì)價(jià)值鏈后端廠商產(chǎn)生決定性影響通過獲得穩(wěn)定的資源供給，可以避免受到競爭對(duì)手的遏制通過資源端的影響力還可以吸引更多的中小鎢企業(yè)符合國家的產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向深加工是保證獲得長期穩(wěn)定利潤的重要手段通過深加工的發(fā)展，可以對(duì)價(jià)值鏈前端資源形成反向影響和控制通過規(guī)模和技術(shù)的迅速發(fā)展來提升在國際市場上參與競爭的能力28從鎢行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢可以看出，各鎢業(yè)巨頭一方面積極地尋求對(duì)資源報(bào)告目錄國內(nèi)鎢行業(yè)概況五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)整合方案框架建議29報(bào)告目錄國內(nèi)鎢行業(yè)概況29五礦有色的整個(gè)鎢產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略應(yīng)包括戰(zhàn)略定位、產(chǎn)業(yè)組合戰(zhàn)略以及戰(zhàn)略對(duì)資源能力和整合平臺(tái)的要求產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略戰(zhàn)略定位戰(zhàn)略支撐體系資本運(yùn)作戰(zhàn)略目標(biāo)財(cái)務(wù)技術(shù)研發(fā)資產(chǎn)整合鎢礦資源市場營銷冶煉中間產(chǎn)品管控模式增長階梯核心能力五礦鎢產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略應(yīng)用領(lǐng)域五礦整合戰(zhàn)略的戰(zhàn)略定位、增長階梯和管控模式鎢產(chǎn)業(yè)各個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的發(fā)展思路整合戰(zhàn)略對(duì)資源能力以及整合平臺(tái)的要求30五礦有色的整個(gè)鎢產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略應(yīng)包括戰(zhàn)略定位、產(chǎn)業(yè)組合戰(zhàn)略以及五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的戰(zhàn)略定位是建設(shè)世界一流的綜合性鎢業(yè)集團(tuán)，成為中國鎢產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者以具備世界鎢市場調(diào)節(jié)能力的鎢資源控制力為基礎(chǔ)，以追求中國鎢產(chǎn)業(yè)升級(jí)為目標(biāo)的技術(shù)開發(fā)為先導(dǎo)，聚焦于電子、汽車和工程等應(yīng)用領(lǐng)域，建設(shè)世界一流的綜合性鎢業(yè)集團(tuán)，成為中國鎢產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者中國鎢產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者世界一流的鎢業(yè)集團(tuán)遠(yuǎn)景定位國內(nèi)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)鎢行業(yè)專家國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先戰(zhàn)略描述綜合的企業(yè)實(shí)力具備調(diào)節(jié)國際市場價(jià)格的能力，各類鎢產(chǎn)品在國內(nèi)市場擁有絕對(duì)的競爭優(yōu)勢，具備與國外鎢業(yè)巨頭競爭的實(shí)力五礦將成為鎢行業(yè)的研究專家，熟悉國內(nèi)外行業(yè)發(fā)展情況，并且可以為其它企業(yè)提供信息服務(wù)五礦將成為國內(nèi)鎢產(chǎn)業(yè)技術(shù)最領(lǐng)先的企業(yè)，帶動(dòng)國內(nèi)鎢行業(yè)的技術(shù)升級(jí)五礦有色的核心競爭力將從資源壟斷轉(zhuǎn)向企業(yè)綜合實(shí)力的提高31五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的戰(zhàn)略定位是建設(shè)世界一流的綜合性鎢業(yè)集團(tuán)，鎢產(chǎn)業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)都有其各自的特點(diǎn)，是既獨(dú)立又聯(lián)動(dòng)的關(guān)系，產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的吸引力、對(duì)五礦的重要性以及五礦的能力決定了各環(huán)節(jié)在產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略中的不同地位行業(yè)吸引力競爭地位重組/合理化的機(jī)會(huì)集團(tuán)技能業(yè)務(wù)單元之間的聯(lián)系對(duì)集團(tuán)戰(zhàn)略的價(jià)值貢獻(xiàn)政策導(dǎo)向產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)可控性產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)利潤率業(yè)務(wù)單元的盈利潛力發(fā)掘集團(tuán)價(jià)值的能力低中高優(yōu)秀一般鎢礦資源冶煉中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域鎢礦資源是重要的戰(zhàn)略資源目前鎢資源的開采利潤很低，未來有增長空間五礦擁有全國39％左右的開采配額，對(duì)礦資源的控制力可以影響國際市場價(jià)格國內(nèi)目前有一些新的礦資源，未來可能對(duì)整個(gè)市場進(jìn)行重新調(diào)節(jié)市場充分細(xì)分技術(shù)含量越高的產(chǎn)品利潤越高五礦在以603為主的微鉆領(lǐng)域有一定的行業(yè)基礎(chǔ)在汽車工程領(lǐng)域可以通過并購建立基礎(chǔ)中間環(huán)節(jié)是為應(yīng)用領(lǐng)域配套的五礦缺乏為應(yīng)用領(lǐng)域服務(wù)的中間產(chǎn)品生產(chǎn)能力國內(nèi)主要的出口產(chǎn)品集中在冶煉國內(nèi)的冶煉能力相對(duì)過剩，市場競爭激烈五礦冶煉能力的布局是關(guān)鍵問題32鎢產(chǎn)業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)都有其各自的特點(diǎn)，是既獨(dú)立又聯(lián)動(dòng)的關(guān)系，產(chǎn)業(yè)從產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的位置來看，鎢礦資源和應(yīng)用領(lǐng)域是要優(yōu)先控制和深入發(fā)展的環(huán)節(jié)，是五礦鎢產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的兩個(gè)著眼點(diǎn)鎢礦資源冶煉中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域短期來講，控制鎢礦資源，提高鎢在市場上的價(jià)格仍然是五礦主要的利潤來源之一長期來講，對(duì)鎢資源的控制可以影響國內(nèi)外市場價(jià)格，影響五礦在鎢行業(yè)中的地位，甚至影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈格局及其它企業(yè)的發(fā)展提高對(duì)國內(nèi)鎢資源的影響和控制能力，一方面要通過建立營銷體系提高對(duì)市場的調(diào)控能力另一方面要密切關(guān)注國內(nèi)新的鎢礦資源，在合適的時(shí)機(jī)收購電子、汽車和工程等應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)展迅速，對(duì)鎢的需求量大，五礦應(yīng)當(dāng)在產(chǎn)品研發(fā)的基礎(chǔ)上，提供全系列的產(chǎn)品長期來講，應(yīng)用領(lǐng)域是五礦未來主要的利潤來源之一，而且直接決定了五礦在國內(nèi)外鎢行業(yè)的地位，影響到國內(nèi)鎢行業(yè)的技術(shù)升級(jí)速度和產(chǎn)業(yè)鏈格局的變化五礦需要構(gòu)建不同的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)面對(duì)不同的細(xì)分市場同時(shí)加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)配合應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展資源控制深入發(fā)展33從產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的位置來看，鎢礦資源和應(yīng)用領(lǐng)域是要優(yōu)先控制和深入發(fā)根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的不同特點(diǎn)和五礦現(xiàn)有的控制力，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的整合需要在各環(huán)節(jié)內(nèi)分段進(jìn)行鎢礦資源冶煉中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域五礦有色五礦有色五礦有色五礦有色五礦控制力有絕對(duì)的控制力掌握了大部分的出口配額控制力很小，技術(shù)缺乏優(yōu)勢只是涉及了部分應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)集中度產(chǎn)業(yè)集中度很高產(chǎn)業(yè)集中度較高產(chǎn)業(yè)集中度較低領(lǐng)域細(xì)分廣泛，集中度很低每個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的集中度和五礦的控制力度都不同，產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)本身的特點(diǎn)也有差別，在這樣的情況下，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)當(dāng)針對(duì)不同產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)實(shí)行分段整合34根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的不同特點(diǎn)和五礦現(xiàn)有的控制力，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的整合鎢資源是重要的稀缺性戰(zhàn)略資源，五礦目前對(duì)國內(nèi)鎢礦資源的控制力已經(jīng)很大，沒有必要再進(jìn)行大規(guī)模的并購資料來源：五礦有色，凱捷分析五礦目前的資源使用速度會(huì)影響到未來長期可持續(xù)發(fā)展和資源控制的力度問題立足于長期發(fā)展，要盡量利用其他礦的儲(chǔ)藏量，采用吸納收購的方式，減少自有礦的開采現(xiàn)有的礦資源不是已經(jīng)形成寡頭就是規(guī)模較小，收購意義不大，而對(duì)于甘肅吉林等新發(fā)現(xiàn)的礦資源要進(jìn)行關(guān)注，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候進(jìn)行收購另一方面，五礦要增強(qiáng)現(xiàn)有礦資源的利用能力，增強(qiáng)采選冶煉能力五礦有色擁有的開采配額占全國的39％左右，已經(jīng)控制了大部分礦資源，剩下的就是柿竹園及一些小礦，大規(guī)模整合的可能性已經(jīng)不存在，也沒有必要除了五礦以外，第二位的柿竹園擁有的開采配額很少，五礦有比較強(qiáng)的市場地位和出價(jià)能力35鎢資源是重要的稀缺性戰(zhàn)略資源，五礦目前對(duì)國內(nèi)鎢礦資源的控制力冶煉能力的布局要統(tǒng)籌考慮鎢礦資源的綜合使用以及冶煉產(chǎn)品的產(chǎn)能消化問題，轉(zhuǎn)變外部市場機(jī)制為內(nèi)部市場協(xié)調(diào)供內(nèi)部生產(chǎn)APT和鎢粉等產(chǎn)品抓住冶金行業(yè)的一些大客戶，簽訂長期合同消耗用出口配額吸引小冶煉企業(yè)，吸納他們的產(chǎn)能，提供鎢原料進(jìn)入市場流通環(huán)節(jié)，影響市場價(jià)格利用出口配額消化廈鎢的出口配額利用出口配額吸引的小企業(yè)產(chǎn)能多余的產(chǎn)能進(jìn)入流通環(huán)節(jié)，影響市場價(jià)格自有開采配額消耗，香爐山和江鎢約20000噸吸納收購其他礦，約5000噸資料來源：五礦有色，凱捷分析鎢礦資源和冶煉都是鎢產(chǎn)業(yè)的資源端冶煉能力的布局需要統(tǒng)籌考慮鎢礦資源的綜合使用以及冶煉產(chǎn)品的產(chǎn)能消化問題要轉(zhuǎn)變外部市場機(jī)制為內(nèi)部市場協(xié)調(diào)，變短期市場合同為內(nèi)部長期合約，減少風(fēng)險(xiǎn)，平衡消化內(nèi)部產(chǎn)能∑=25000噸∑=13613噸出口配額36冶煉能力的布局要統(tǒng)籌考慮鎢礦資源的綜合使用以及冶煉產(chǎn)品的產(chǎn)能五礦掌握了38％的出口配額，但是缺乏相應(yīng)的產(chǎn)能配合，目前迫切需要解決的問題是快速建成和達(dá)產(chǎn)香爐山5000噸的冶煉能力，以及改造華興鎢的技術(shù)并達(dá)產(chǎn)華興鎢的生產(chǎn)未能達(dá)到有效規(guī)模，產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定，吸收率不高，而且生產(chǎn)成本高，基本上是無效產(chǎn)能，需要通過技術(shù)改造達(dá)產(chǎn)603的生產(chǎn)能力不高，質(zhì)量也不穩(wěn)定，可以在香爐山新建5000噸冶煉能力并關(guān)閉603的冶煉生產(chǎn)線，在技術(shù)上先進(jìn)的基地也會(huì)比較好因此當(dāng)前要解決的關(guān)鍵問題是快速建成香爐山5000噸冶煉能力并迅速達(dá)產(chǎn)，以及快速完成華興鎢的技術(shù)改造并達(dá)產(chǎn)資料來源：五礦有色，凱捷分析∑=7751∑=7500∑=5500APTWO3華新南硬華新南硬37五礦掌握了38％的出口配額，但是缺乏相應(yīng)的產(chǎn)能配合，目前迫切冶煉能力的重新規(guī)劃關(guān)鍵是擴(kuò)大生產(chǎn)能力，操作上可以有3種方式：控制廈鎢、收購自貢以及贛南自建冶煉生產(chǎn)能力的擴(kuò)大控制廈鎢收購764贛南自建可以利用廈鎢的冶煉能力迅速擴(kuò)大產(chǎn)能迅速獲得APT生產(chǎn)最領(lǐng)先的技術(shù)廈鎢應(yīng)用領(lǐng)域的絲材也可以成為五礦應(yīng)用環(huán)節(jié)的基地之一迅速獲得764這個(gè)硬質(zhì)合金發(fā)展平臺(tái)對(duì)于五礦鎢資源端來講獲得了一個(gè)穩(wěn)定的市場，可以幫助內(nèi)部消耗將764的技術(shù)改造和五礦冶煉能力規(guī)劃相結(jié)合，對(duì)國內(nèi)現(xiàn)有的冶煉能力起到綜合利用的作用，不會(huì)使能力過剩導(dǎo)致過度競爭香爐山有5000噸能力，但冶煉技術(shù)提升到國內(nèi)一流水平需要一個(gè)過程，在這樣的情況下，繼續(xù)擴(kuò)大冶煉能力需要非常慎重自建擴(kuò)產(chǎn)造成國內(nèi)冶煉能力進(jìn)一步過剩，可能引發(fā)鎢礦開采的民采現(xiàn)象更為嚴(yán)重，冶煉環(huán)節(jié)的市場競爭也會(huì)進(jìn)一步加劇38冶煉能力的重新規(guī)劃關(guān)鍵是擴(kuò)大生產(chǎn)能力，操作上可以有3種方式：自貢所擁有的出口配額對(duì)五礦是一個(gè)補(bǔ)充，而且如果將自貢的技術(shù)改造與五礦的冶煉能力規(guī)劃結(jié)合起來，可以緩解國內(nèi)冶煉能力過剩的問題764冶煉產(chǎn)品的產(chǎn)能雖然很大，但生產(chǎn)線面臨改造的問題，如果能夠收購764，將764冶煉生產(chǎn)線的改造和五礦冶煉能力布局規(guī)劃結(jié)合起來，可以避免國內(nèi)冶煉能力重復(fù)建設(shè)引起的產(chǎn)能過剩問題，也可以確保冶煉環(huán)節(jié)的價(jià)格穩(wěn)定雙方的合作對(duì)自身體系內(nèi)的鎢礦消耗形成穩(wěn)定的內(nèi)部市場資料來源：五礦有色，凱捷分析764擁有9.5%的出口配額，這個(gè)份額對(duì)五礦目前所有的配額比例無疑是一個(gè)很好的補(bǔ)充，也可以解決五礦配額逐年在下降的問題39自貢所擁有的出口配額對(duì)五礦是一個(gè)補(bǔ)充，而且如果將自貢的技術(shù)改廈鎢的產(chǎn)品主要集中在冶煉和中間環(huán)節(jié)，跟五礦的匹配性比較好，而且鎢絲材在國內(nèi)領(lǐng)先，如果無法納入五礦體系的話，很可能會(huì)與欒川形成另一寡頭與五礦競爭APT出口量APT出口金額WO3出口量WO3出口金額∑=8876.264370.9810444.415910.6資料來源：五礦有色，凱捷分析廈鎢除了在五礦總公司內(nèi)的配額外，本身還擁有10.12%的出口配額，這個(gè)份額對(duì)五礦目前所有的配額無疑是一個(gè)很好的補(bǔ)充，也可以解決五礦配額逐年在下降的問題廈鎢在冶煉環(huán)節(jié)的出口量和出口金額有相當(dāng)?shù)恼急龋覐B鎢出口產(chǎn)品的創(chuàng)匯能力比較高，跟五礦有很好的匹配性通過控制資源來影響鎢精礦的市場價(jià)格，擠壓廈鎢的利潤空間，從而達(dá)到控制廈鎢的目的廈鎢的體系中有粉末和絲材，同時(shí)可以成為五礦產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略應(yīng)用領(lǐng)域中絲材的一個(gè)戰(zhàn)略基地40廈鎢的產(chǎn)品主要集中在冶煉和中間環(huán)節(jié)，跟五礦的匹配性比較好，而控制廈鎢和收購自貢是需要同時(shí)進(jìn)行的方案，自建對(duì)五礦質(zhì)量控制體系的要求比較高，在不得已的情況下可以采用收購764控制廈鎢這兩步可以同時(shí)進(jìn)行，看哪種方式的可能性比較高贛南自建這種方式只有在前兩種方式都走不通的情況下，不得已而采用，自建的最關(guān)鍵問題是建后如何達(dá)產(chǎn)、產(chǎn)能的消化，以及質(zhì)量管理體系的建立和質(zhì)量的保障對(duì)于廈鎢的打壓和控制不能通過出口配額來限制，只能利用控制鎢礦產(chǎn)量影響市場價(jià)格的方式擠壓廈鎢的市場利潤來實(shí)現(xiàn)收購764本身沒有難度，但收購之后764礦資源供給，需要從香爐山運(yùn)輸過去，運(yùn)輸費(fèi)用是最主要的問題41控制廈鎢和收購自貢是需要同時(shí)進(jìn)行的方案，自建對(duì)五礦質(zhì)量控制體在收購廈鎢和自貢的不同可能性下，五礦未來冶煉能力的統(tǒng)籌規(guī)劃是不一樣的，需要考慮自身的產(chǎn)能規(guī)模以及整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題方案1方案2方案3方案4可能性只收購764成功只收購廈鎢成功收購廈鎢和764都成功收購都不成功冶煉規(guī)劃（噸）香爐山100005000500010000贛南10000（與764聯(lián)合組建）10000（自建）10000（與764聯(lián)合組建）10000（自建）廈鎢－1000010000－目標(biāo)冶煉能力（噸）20000250002500020000

對(duì)廈鎢和764的控制和收購可能產(chǎn)生3種不同的結(jié)果，在每種可能性下五礦對(duì)未來冶煉能力的規(guī)劃是不同的，但是共同的一點(diǎn)是都需要考慮兩個(gè)問題：自身產(chǎn)能的規(guī)模要達(dá)到一定的水平，可以消化自身鎢礦資源并與其它企業(yè)進(jìn)行規(guī)模競爭，可以影響市場價(jià)格避免整個(gè)行業(yè)的總體產(chǎn)能嚴(yán)重過剩和過度競爭42在收購廈鎢和自貢的不同可能性下，五礦未來冶煉能力的統(tǒng)籌規(guī)劃是應(yīng)用領(lǐng)域的細(xì)分市場很多，電子、汽車和工程是3個(gè)重要的市場，五礦應(yīng)該在這3個(gè)領(lǐng)域深入發(fā)展鎢應(yīng)用領(lǐng)域電子行業(yè)汽車行業(yè)工程行業(yè)資料來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)、國研網(wǎng)數(shù)據(jù)、凱捷分析電子行業(yè)是新興的行業(yè)，近幾年來一直保持8％～10％的高速增長，電子制造行業(yè)使用的各種微型鉆頭對(duì)鎢的消耗很大工程行業(yè)一直是大型行業(yè)，基建、地質(zhì)勘探、石油等資源的采掘所使用的設(shè)備都會(huì)大量地使用到鎢，雖然整個(gè)行業(yè)增長平穩(wěn)，但是消耗量比較大，是鎢的重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域之一2003年整個(gè)汽車市場保持了2002年的高增長勢頭，增長動(dòng)力主要來源于轎車國內(nèi)汽車市場已經(jīng)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段行業(yè)利潤率沒有出現(xiàn)顯著下降，大部分企業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)一步優(yōu)化其中轎車增長率（2003：82％，2004-2005：50％，2006-2008：25％）43應(yīng)用領(lǐng)域的細(xì)分市場很多，電子、汽車和工程是3個(gè)重要的市場，五電子領(lǐng)域的發(fā)展應(yīng)該以南硬為基礎(chǔ)，提高技術(shù)和產(chǎn)品能級(jí)，汽車和工程領(lǐng)域的發(fā)展則需要依托外部力量，具體的發(fā)展思路有兩條：收購自貢或者同國外的企業(yè)開展合作鎢應(yīng)用領(lǐng)域電子行業(yè)汽車行業(yè)工程行業(yè)以603為基礎(chǔ)，在原有基礎(chǔ)上繼續(xù)提高技術(shù)應(yīng)用水平、產(chǎn)品能級(jí)和產(chǎn)品附加值，攫取更高的利潤，做成微鉆的全系列產(chǎn)品在汽車和工程領(lǐng)域，五礦缺乏相應(yīng)的技術(shù)和生產(chǎn)能力，需要依托外部力量來培育自身的產(chǎn)能，具體的途徑有2條：收購764同國外企業(yè)合作五礦在應(yīng)用領(lǐng)域環(huán)節(jié)應(yīng)該實(shí)行專業(yè)分工，一個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域企業(yè)只能專注于1～2個(gè)應(yīng)用行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)品線做深做寬，形成領(lǐng)域全系列的產(chǎn)品組合，這樣也有助于集中產(chǎn)能44電子領(lǐng)域的發(fā)展應(yīng)該以南硬為基礎(chǔ)，提高技術(shù)和產(chǎn)品能級(jí)，汽車和工自貢在國內(nèi)硬質(zhì)合金加工領(lǐng)域位于國內(nèi)第一集團(tuán)內(nèi)，對(duì)五礦來說有很大的戰(zhàn)略價(jià)值，收購自貢是最理想的選擇764在冶煉、中間產(chǎn)品和硬質(zhì)合金領(lǐng)域都位于國內(nèi)第一集團(tuán)之內(nèi)，是國內(nèi)硬質(zhì)合金領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者之一764連續(xù)19年保持10％以上的增長率，硬質(zhì)合金在國內(nèi)市場的占有率接近30%，764在硬質(zhì)合金領(lǐng)域的地位對(duì)五礦有很大的戰(zhàn)略價(jià)值資料來源：五礦有色，凱捷分析∑=14081.2412551.1710302.24764601其他贛州特精603廈門金鷺601764贛州特精其他濟(jì)南冶金株洲長江601764其他45自貢在國內(nèi)硬質(zhì)合金加工領(lǐng)域位于國內(nèi)第一集團(tuán)內(nèi)，對(duì)五礦來說有很自貢的硬質(zhì)合金出口量和出口金額在同行業(yè)中遙遙領(lǐng)先，在硬質(zhì)合金領(lǐng)域具有較強(qiáng)的國際競爭力764生產(chǎn)的硬質(zhì)合金中，有60%以上的產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐美等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，出口量連年全國第一764產(chǎn)品的出口狀況證明了其在硬質(zhì)合金加工領(lǐng)域有較強(qiáng)的國際競爭力∑=16390.4539332344.151011814857.5資料來源：五礦有色，凱捷分析注：因缺少贛州特精的出口金額數(shù)據(jù)，故出口金額比例為不計(jì)贛州特精的比例46自貢的硬質(zhì)合金出口量和出口金額在同行業(yè)中遙遙領(lǐng)先，在硬質(zhì)合金自貢雖在硬質(zhì)合金產(chǎn)量上不及株洲601，但在硬質(zhì)合金產(chǎn)品線上可以和南硬形成互補(bǔ)，并幫助南硬提升技術(shù)能級(jí)資料來源：五礦有色，凱捷分析764在大異型產(chǎn)品上可以和603的微鉆產(chǎn)品形成互補(bǔ)764的硬質(zhì)合金產(chǎn)品線非常豐富，尤其在深加工產(chǎn)品和大異型產(chǎn)品上可以和603的微鉆刀具形成產(chǎn)品互補(bǔ)，微鉆應(yīng)用的電子行業(yè)和764應(yīng)用的汽車工程行業(yè)也可以形成互補(bǔ)另外，764的技術(shù)優(yōu)勢還可以幫助603提升技術(shù)能級(jí)和產(chǎn)品質(zhì)量從硬質(zhì)合金產(chǎn)量來看，764雖不及601，但601的產(chǎn)品大多是低附加值的初級(jí)產(chǎn)品，而且目前五礦和601已成鼎足之勢，整合601已經(jīng)不可行47自貢雖在硬質(zhì)合金產(chǎn)量上不及株洲601，但在硬質(zhì)合金產(chǎn)品線上可自貢的優(yōu)勢正是五礦鎢產(chǎn)業(yè)欠缺并非常需要的，五礦如果選擇自建，則需要投入大量資金和技術(shù)力量，而且自建的效果也存在不確定性五礦的優(yōu)勢能力764的優(yōu)勢能力鎢產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者需要的優(yōu)勢能力五礦在資源端的優(yōu)勢非常突出，但是在中間產(chǎn)品和應(yīng)用領(lǐng)域環(huán)節(jié)比較薄弱764在應(yīng)用領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，冶煉和中間產(chǎn)品在硬質(zhì)合金企業(yè)中也位于前列鎢產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者需要能夠控制資源端，并且在應(yīng)用領(lǐng)域內(nèi)某幾個(gè)行業(yè)成為國內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)者鎢礦資源冶煉中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域＋＝五礦要成為中國鎢產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，需要在產(chǎn)業(yè)鏈的資源端和應(yīng)用領(lǐng)域都具有優(yōu)勢，764具有的產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢恰恰可以彌補(bǔ)五礦現(xiàn)有的不足五礦要自建一個(gè)764的話，所需的資本和技術(shù)投入非常大，而且還存在一定的風(fēng)險(xiǎn)48自貢的優(yōu)勢正是五礦鎢產(chǎn)業(yè)欠缺并非常需要的，五礦如果選擇自建，五礦與國外企業(yè)合作，首選是國際二流企業(yè)，但是在技術(shù)強(qiáng)項(xiàng)上必須和五礦應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展方向相吻合國際一流企業(yè)國際二流企業(yè)國際三流企業(yè)……由于國際一流企業(yè)需要保持自己的技術(shù)優(yōu)勢地位，五礦很難利用它們的技術(shù)能力帶動(dòng)自身產(chǎn)業(yè)的提升這類企業(yè)是最有希望和五礦有色開展合作的，有些國際二流公司雖然未必是行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，但在某些專業(yè)領(lǐng)域上卻已經(jīng)具備很強(qiáng)的實(shí)力五礦在尋找這些企業(yè)的時(shí)候需要注意這些企業(yè)的技術(shù)強(qiáng)勢領(lǐng)域是否和五礦要發(fā)展的工程、電子及汽車領(lǐng)域相一致49五礦與國外企業(yè)合作，首選是國際二流企業(yè)，但是在技術(shù)強(qiáng)項(xiàng)上必須中間產(chǎn)品的發(fā)展需要配合應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展方向，短期內(nèi)注重提升產(chǎn)品能級(jí)，長期則需要主動(dòng)擴(kuò)大生產(chǎn)能力提升產(chǎn)品能級(jí)擴(kuò)大生產(chǎn)能力，主動(dòng)形成出口優(yōu)勢五礦下屬企業(yè)中，603的中間產(chǎn)品是相對(duì)較好的，但技術(shù)不穩(wěn)定、產(chǎn)品質(zhì)量無法保證，五礦因此失去了很多客戶，所以短期來說，五礦需要注重技術(shù)和產(chǎn)品的升級(jí)，提高產(chǎn)品的附加值五礦針對(duì)應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展方向提高產(chǎn)品能級(jí)和產(chǎn)品質(zhì)量以后，需要擴(kuò)大產(chǎn)能五礦目前中間產(chǎn)品的出口配額和出口比例都很小，擴(kuò)大生產(chǎn)能力可以主動(dòng)把出口配額向中間產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，這也符合國家的產(chǎn)業(yè)政策資料來源：五礦有色50中間產(chǎn)品的發(fā)展需要配合應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展方向，短期內(nèi)注重提升產(chǎn)品在這樣的戰(zhàn)略定位和發(fā)展思路下，五礦有色未來各個(gè)企業(yè)在五礦鎢產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中的定位是非常明確的鎢礦資源冶煉中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域764汽車和工程領(lǐng)域等應(yīng)用產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)香爐山白鎢礦資源的基地鎢冶煉產(chǎn)品基地江鎢黑鎢礦資源基地冶煉產(chǎn)品基地603電子領(lǐng)域應(yīng)用產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)贛鎢主要的鎢礦資源調(diào)節(jié)器中國鎢產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者世界一流鎢業(yè)集團(tuán)廈鎢（金鷺、三虹）可能的鎢冶煉基地，中間產(chǎn)品的生產(chǎn)基地,絲型材產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)51在這樣的戰(zhàn)略定位和發(fā)展思路下，五礦有色未來各個(gè)企業(yè)在五礦鎢產(chǎn)要實(shí)現(xiàn)這樣的戰(zhàn)略遠(yuǎn)景不是一蹴而就的，鎢產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)都需要通過一定的戰(zhàn)略路徑來達(dá)到戰(zhàn)略目標(biāo)鎢礦資源冶煉中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域52要實(shí)現(xiàn)這樣的戰(zhàn)略遠(yuǎn)景不是一蹴而就的，鎢產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)都需要通鎢礦資源的戰(zhàn)略路徑完成江鎢的改組，改善管理加強(qiáng)技術(shù)開發(fā)，升級(jí)采選能力加強(qiáng)鎢礦勘探以長期合約同小礦建立穩(wěn)定的關(guān)系考慮國內(nèi)新資源的整合問題爭取控制更多開采配額2004年2006年鎢礦資源冶煉中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域53鎢礦資源的戰(zhàn)略路徑完成江鎢的改組，改善管理考慮國內(nèi)新資源的整冶煉產(chǎn)品的戰(zhàn)略路徑迅速建成香爐山冶煉廠（5000噸）并達(dá)產(chǎn)通過技術(shù)改造使華興鎢達(dá)產(chǎn)開始收購764和廈鎢，在此基礎(chǔ)上，完成冶煉能力布局規(guī)劃完成764和/或廈鎢的整合建成贛南冶煉基地，完成冶煉環(huán)節(jié)的整體布局2004年2006年鎢礦資源冶煉中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域54冶煉產(chǎn)品的戰(zhàn)略路徑迅速建成香爐山冶煉廠（5000噸）并達(dá)產(chǎn)完中間產(chǎn)品的戰(zhàn)略路徑提高603的技術(shù)能級(jí)和產(chǎn)品附加值配合應(yīng)用領(lǐng)域，進(jìn)行中間品的產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)2004年2006年擴(kuò)大603和764的中間產(chǎn)品生產(chǎn)能力進(jìn)行高附加值產(chǎn)品的技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)鎢礦資源冶煉中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域構(gòu)建中間品生產(chǎn)基地，推動(dòng)出口結(jié)構(gòu)向中間品傾斜2008年55中間產(chǎn)品的戰(zhàn)略路徑提高603的技術(shù)能級(jí)和產(chǎn)品附加值2004年應(yīng)用領(lǐng)域的戰(zhàn)略路徑提高603技術(shù)和產(chǎn)品能級(jí)收購764汽車和工程領(lǐng)域行業(yè)研究和產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)2004年2006年完成764的整合，完成應(yīng)用產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)布局技術(shù)和產(chǎn)品升級(jí)，提高應(yīng)用領(lǐng)域生產(chǎn)能力2008年鎢礦資源冶煉中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域?qū)ふ移渌熬昂玫膽?yīng)用產(chǎn)品領(lǐng)域，進(jìn)行相應(yīng)的技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)56應(yīng)用領(lǐng)域的戰(zhàn)略路徑提高603技術(shù)和產(chǎn)品能級(jí)2004年2006將鎢產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的戰(zhàn)略路徑組合起來就得到了五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略路徑…鎢礦資源冶煉中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域2004年2006年2007年提高603技術(shù)和產(chǎn)品能級(jí)收購764汽車和工程領(lǐng)域行業(yè)研究和產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)完成764的整合，完成應(yīng)用產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)布局技術(shù)和產(chǎn)品升級(jí)，提高應(yīng)用領(lǐng)域生產(chǎn)能力尋找其他前景好的應(yīng)用產(chǎn)品領(lǐng)域，做相應(yīng)技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)提高603的技術(shù)能級(jí)和產(chǎn)品附加值配合應(yīng)用領(lǐng)域做中間品的產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)擴(kuò)大603和764的中間產(chǎn)品生產(chǎn)能力做高附加值產(chǎn)品的技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)迅速建成香爐山冶煉廠（5000噸）并達(dá)產(chǎn)通過技術(shù)改造使華新鎢達(dá)產(chǎn)開始收購764和廈鎢完成764和廈鎢的整合，完善冶煉整體布局提高達(dá)產(chǎn)率完成江鎢的改組，改善管理加強(qiáng)技術(shù)開發(fā)，增強(qiáng)采選能力加強(qiáng)鎢礦勘探以長期合約同小礦建立穩(wěn)定的關(guān)系考慮國內(nèi)新資源的整合問題爭取更多開采配額構(gòu)建中間品生產(chǎn)基地，推動(dòng)出口結(jié)構(gòu)向中間品傾斜57將鎢產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的戰(zhàn)略路徑組合起來就得到了五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)發(fā)…以及與五礦鎢產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相匹配的能力要求配額管理能力營銷能力研發(fā)能力生產(chǎn)能力資本運(yùn)作能力鎢礦資源冶煉中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域2004年2006年2008年2005年2007年58…以及與五礦鎢產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相匹配的能力要求配額管理能力鎢礦資報(bào)告目錄國內(nèi)鎢行業(yè)概況五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)整合方案框架建議59報(bào)告目錄國內(nèi)鎢行業(yè)概況59要實(shí)現(xiàn)這樣的戰(zhàn)略路徑對(duì)五礦有色的鎢產(chǎn)業(yè)整合提出了資源能力以及整合架構(gòu)上的要求戰(zhàn)略目標(biāo)資源能力整合架構(gòu)資金技術(shù)市場管控以具備世界鎢市場調(diào)節(jié)能力的鎢資源控制力為基礎(chǔ)，以追求中國鎢產(chǎn)業(yè)升級(jí)為目標(biāo)的技術(shù)開發(fā)為先導(dǎo)，聚焦于電子、汽車和工程等應(yīng)用領(lǐng)域，建設(shè)世界一流的綜合性鎢業(yè)集團(tuán)，成為中國鎢產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者資金是保證戰(zhàn)略目標(biāo)、整合方案順利實(shí)施的關(guān)鍵因素之一市場的經(jīng)營管理有利于加快戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，其中配額管理是最重要手段之一情報(bào)管理、技術(shù)研發(fā)是提升鎢產(chǎn)業(yè)水平和業(yè)務(wù)利潤的關(guān)鍵建立有效的管控體系，對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)板塊進(jìn)行全面的戰(zhàn)略規(guī)劃，并對(duì)戰(zhàn)略計(jì)劃執(zhí)行過程和執(zhí)行效果進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理和跟蹤，提高資金、市場、技術(shù)的綜合作用整合架構(gòu)的設(shè)置必須有利于戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，同時(shí)與五礦有色的資源能力相適應(yīng)60要實(shí)現(xiàn)這樣的戰(zhàn)略路徑對(duì)五礦有色的鎢產(chǎn)業(yè)整合提出了資源能力以及五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施，需要資金持續(xù)能力為保證鎢礦資源冶煉中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域資源段中間段應(yīng)用段購并五礦有色已經(jīng)初步完成了鎢產(chǎn)業(yè)整合的購并，形成了鎢產(chǎn)業(yè)群礦資源未來仍需要根據(jù)國內(nèi)資源的發(fā)展情況，考慮并購新發(fā)現(xiàn)的重要鎢礦在冶煉環(huán)節(jié)，廈鎢的控股問題，也需要資金的投入深加工平臺(tái)除了603作為面向電子行業(yè)的平臺(tái)之外，面向汽車和工程行業(yè)的平臺(tái)還需要考慮通過并購或者合作來建立資金發(fā)展目前購并的企業(yè)都需要進(jìn)行管理改善、產(chǎn)能發(fā)展和技術(shù)投入需要對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行重新規(guī)劃，對(duì)現(xiàn)有的部分產(chǎn)能需要放棄并重新建立需要建立中央研發(fā)系統(tǒng)，并加大研發(fā)投資力度，以提高礦資源的利用率以及中間產(chǎn)品和深加工的技術(shù)能級(jí)運(yùn)營作為國家的重要產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，五礦有色的鎢產(chǎn)業(yè)板塊還承擔(dān)著整個(gè)市場的調(diào)控任務(wù)通過吸納零散的鎢礦和冶煉產(chǎn)品的方式，來控制整個(gè)市場鎢總供給水平，需要較大的資金用于市場運(yùn)作資金持續(xù)能力，是戰(zhàn)略的保證贏利能力融資能力61五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施，需要資金持續(xù)能力為保證鎢礦資源冶煉但五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)板塊目前的贏利能力仍難以滿足鎢產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的資金需求，必須建立較強(qiáng)的融資能力直接投資間接融資直接融資其它五礦有色追加投資：受限于再投資能力；杠桿效應(yīng)不明顯吸引戰(zhàn)略投資者：股權(quán)稀釋（國家資金是否存在獲得的可能）資金發(fā)行股票：政策風(fēng)險(xiǎn)較高，上市時(shí)間難以把握買殼上市：殼資源的選擇；殼資源的再融資能力發(fā)行債券：可能性不大受限于總部和下屬各個(gè)企業(yè)負(fù)債能力項(xiàng)目融資、金融租賃、信托等等，只能作為補(bǔ)充，資金量難以支持總體戰(zhàn)略的實(shí)施建立融資能力的方式五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金需求五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)贏利能力情況

原投資額2003年凈利潤廈鎢95611238三虹6776108金鷺320194贛鎢90078南硬7010482香爐山86521292江鎢129334790本部4200合計(jì)503528182萬元注：南硬、香爐山的投資額和凈利潤已折算成全年數(shù)；江鎢投資額按27%比例換算成鎢的投資額，凈利潤按照總投資額的10％回報(bào)率模擬；本部按平均資金占用計(jì)算投資額；僅南硬技術(shù)改造項(xiàng)目在未來2年的資金需求就達(dá)到2億多建立研究院需要大量的資金支持建設(shè)贛南冶煉基地、應(yīng)用產(chǎn)品基地都需要大量的資金支持62但五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)板塊目前的贏利能力仍難以滿足鎢產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的由于鎢產(chǎn)業(yè)板塊下屬企業(yè)眾多，資源分散，必須建立統(tǒng)一的市場營銷管理體系，才能形成協(xié)同效應(yīng)營銷統(tǒng)一的營銷決策機(jī)制統(tǒng)一的客戶管理平臺(tái)統(tǒng)一的市場信息平臺(tái)總部集中規(guī)劃年度產(chǎn)品銷售計(jì)劃，并監(jiān)控銷售計(jì)劃執(zhí)行建立統(tǒng)一的報(bào)價(jià)體系，形成鎢產(chǎn)業(yè)由總部控制的一致的銷售政策總部統(tǒng)一管理配額建立統(tǒng)一的客戶信息管理系統(tǒng)總部要依托自身優(yōu)勢地位，幫助下屬企業(yè)與國內(nèi)重要客戶建立長期合作關(guān)系在國際市場開拓上，有相對(duì)明確的市場劃分，避免內(nèi)部競爭總部統(tǒng)一進(jìn)行市場信息的收集、整理和研究，指導(dǎo)整個(gè)產(chǎn)業(yè)板塊的營銷工作建立信息共享機(jī)制，提高整體的響應(yīng)速度和響應(yīng)能力建立統(tǒng)一的市場管理體系，提升市場影響力，形成協(xié)同效應(yīng)63由于鎢產(chǎn)業(yè)板塊下屬企業(yè)眾多，資源分散，必須建立統(tǒng)一的市場營銷鎢產(chǎn)業(yè)板塊總部的營銷管理職能應(yīng)側(cè)重于資源和中間品兩個(gè)市場的銷售控制，應(yīng)用產(chǎn)品的營銷工作主要由各個(gè)下屬企業(yè)負(fù)責(zé)鎢礦資源冶煉中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域開采配額管理價(jià)格管理出貨審核長期合同的管理重要客戶關(guān)系管理礦及原輔料的統(tǒng)一采購管理國際市場的開拓出口配額管理國際市場客戶的細(xì)分，以及在不同下屬企業(yè)的合理安排價(jià)格管理合同管理建立與目標(biāo)應(yīng)用市場關(guān)鍵客戶的戰(zhàn)略合作關(guān)系側(cè)重于售前的聯(lián)合開發(fā)工作的落實(shí)營銷總部營銷管理職能下屬企業(yè)營銷管理職能訂單管理銷售物流管理訂單管理銷售物流管理營銷管理訂單管理銷售物流管理64鎢產(chǎn)業(yè)板塊總部的營銷管理職能應(yīng)側(cè)重于資源和中間品兩個(gè)市場的銷加大技術(shù)投入，建立技術(shù)開發(fā)平臺(tái)和管理體系，實(shí)現(xiàn)技術(shù)能級(jí)的不斷提升，是鎢產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施的核心能力之一鎢礦資源冶煉中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域提高鎢礦資源的回收率采選工藝研究，降低采選成本技術(shù)需求信息需求提高鎢實(shí)收率提高工藝穩(wěn)定性降低成本鎢粉末制備技術(shù)WC粉末制備技術(shù)研究是應(yīng)用產(chǎn)品能級(jí)提升的關(guān)鍵合金胚料制備技術(shù)針對(duì)應(yīng)用市場的產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)相關(guān)涂層、熱處理等技術(shù)研究制造工藝開發(fā)全球鎢礦資源的勘探情況跟蹤分析采選能力的發(fā)展情況跟蹤分析冶煉技術(shù)的發(fā)展?fàn)顩r跟蹤分析冶煉能力發(fā)展?fàn)顩r的跟蹤分析市場需求狀況的跟蹤分析粉末制備技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r的跟蹤分析國際巨頭投資狀況的跟蹤分析市場需求狀況的跟蹤分析國際巨頭投資狀況的跟蹤分析國內(nèi)主要應(yīng)用市場的發(fā)展?fàn)顩r跟蹤分析國內(nèi)外主要競爭對(duì)手的跟蹤分析建立研究院，全面研究市場信息，加快技術(shù)開發(fā)速度，提升技術(shù)能級(jí)，是建設(shè)國際一流鎢產(chǎn)業(yè)、參與國內(nèi)國際競爭的關(guān)鍵技術(shù)65加大技術(shù)投入，建立技術(shù)開發(fā)平臺(tái)和管理體系，實(shí)現(xiàn)技術(shù)能級(jí)的不斷凱捷建議，先建立具有管理職能的鎢產(chǎn)業(yè)研究院，逐步完善研究院的機(jī)構(gòu)設(shè)置五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)板塊與下屬子公司共同投資建立五礦有色及下屬企業(yè)與目標(biāo)應(yīng)用市場的主要企業(yè)共同投資建立五礦有色及下屬企業(yè)與國內(nèi)其它主要的鎢企業(yè)共同投資建立產(chǎn)業(yè)研究管理機(jī)構(gòu)包括：管理團(tuán)隊(duì)、市場信息研究小組制定技術(shù)開發(fā)計(jì)劃國內(nèi)外大專院校、科研機(jī)構(gòu)和企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目聯(lián)合開發(fā)下屬相關(guān)企業(yè)的技術(shù)人員參與項(xiàng)目開發(fā)過程承擔(dān)情報(bào)管理任務(wù)，定期為下屬企業(yè)提供市場信息和技術(shù)信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)研究院設(shè)立集中的鎢礦資源研究機(jī)構(gòu)和應(yīng)用產(chǎn)品研究機(jī)構(gòu)投資實(shí)驗(yàn)室和產(chǎn)品試制基地成為國際一流的鎢產(chǎn)業(yè)研究機(jī)構(gòu)研究院的投資方式吸引國內(nèi)專家人才加盟研究院下屬企業(yè)的產(chǎn)品開發(fā)機(jī)構(gòu)并入總部研究所并購國內(nèi)的鎢研究院技術(shù)66凱捷建議，先建立具有管理職能的鎢產(chǎn)業(yè)研究院，逐步完善研究院的五礦有色對(duì)鎢資源企業(yè)的管控，應(yīng)選用操作導(dǎo)向的模式，形成以總部為主的統(tǒng)一運(yùn)作模式戰(zhàn)略導(dǎo)向戰(zhàn)略導(dǎo)向財(cái)務(wù)導(dǎo)向財(cái)務(wù)導(dǎo)向操作導(dǎo)向戰(zhàn)略導(dǎo)向戰(zhàn)略導(dǎo)向戰(zhàn)略導(dǎo)向財(cái)務(wù)導(dǎo)向操作導(dǎo)向操作導(dǎo)向戰(zhàn)略導(dǎo)向戰(zhàn)略導(dǎo)向弱強(qiáng)相關(guān)獨(dú)立子公司業(yè)務(wù)獨(dú)立性母公司控制力集團(tuán)管控模式判斷選擇矩陣江鎢香爐山贛北鎢業(yè)廈鎢廈鎢統(tǒng)一規(guī)劃產(chǎn)業(yè)布局和能力配置推進(jìn)下屬礦資源和冶煉企業(yè)的管理改善工作(江鎢的管理整合迫在眉睫)通過戰(zhàn)略管理、計(jì)劃預(yù)算管理和績效管理，形成以總部為主的運(yùn)作模式廈鎢目前只能采用財(cái)務(wù)導(dǎo)向的管控模式未來如果能夠獲得廈門鎢業(yè)的第一控股權(quán)，也應(yīng)當(dāng)對(duì)廈鎢采用操作導(dǎo)向的管控模式總部：從戰(zhàn)略上把握下屬企業(yè)的發(fā)展方向參與下屬企業(yè)具體經(jīng)營活動(dòng)形成統(tǒng)一的運(yùn)作模式，以提高資源控制力67五礦有色對(duì)鎢資源企業(yè)的管控，應(yīng)選用操作導(dǎo)向的模式，形成以總部應(yīng)用產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，由于技術(shù)和業(yè)務(wù)相對(duì)獨(dú)立，需要通過加強(qiáng)總部技術(shù)管理能力和建立研究院來逐步提高控制力戰(zhàn)略導(dǎo)向戰(zhàn)略導(dǎo)向財(cái)務(wù)導(dǎo)向財(cái)務(wù)導(dǎo)向操作導(dǎo)向戰(zhàn)略導(dǎo)向戰(zhàn)略導(dǎo)向戰(zhàn)略導(dǎo)向財(cái)務(wù)導(dǎo)向操作導(dǎo)向操作導(dǎo)向戰(zhàn)略導(dǎo)向戰(zhàn)略導(dǎo)向弱強(qiáng)相關(guān)獨(dú)立子公司業(yè)務(wù)獨(dú)立性母公司控制力集團(tuán)管控模式判斷選擇矩陣自貢自貢603目前已經(jīng)對(duì)南硬采取了操作導(dǎo)向的管控模式，但總部在技術(shù)開發(fā)方面對(duì)企業(yè)的支持力度是不夠的未來整合自貢之后，形成較強(qiáng)的控制力也需要一個(gè)過程只有在總部建立起強(qiáng)勢的技術(shù)管理能力，并建立中央研究機(jī)構(gòu)全面把握應(yīng)用產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā)，才能形成對(duì)應(yīng)用產(chǎn)品加工企業(yè)的管控力度68應(yīng)用產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，由于技術(shù)和業(yè)務(wù)相對(duì)獨(dú)立，需要通過加強(qiáng)總部技綜上所述，需要從資金、技術(shù)、市場和整體管控能力的需求來考慮鎢產(chǎn)業(yè)整合平臺(tái)的構(gòu)建資金持續(xù)能力融資平臺(tái)技術(shù)研發(fā)能力和市場情報(bào)研究能力市場營銷能力管控平臺(tái)構(gòu)建中國第一、世界一流的鎢產(chǎn)業(yè)平臺(tái)69綜上所述，需要從資金、技術(shù)、市場和整體管控能力的需求來考慮鎢股份公司形式是能全面滿足五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)板塊發(fā)展戰(zhàn)略的能力需求的最佳選擇能力需求鎢產(chǎn)業(yè)整合平臺(tái)完全事業(yè)部有限公司股份公司資金持續(xù)能力沒有獨(dú)立的融資能力只能依靠產(chǎn)業(yè)板塊本身的贏利能力支持戰(zhàn)略發(fā)展僅具有獨(dú)立的間接融資能力但總體資產(chǎn)規(guī)模有限，負(fù)債率已較高，間接融資能力有限直接溝通資本市場，具有持續(xù)的直接融資能力杠桿效應(yīng)明顯技術(shù)研發(fā)和情報(bào)管理能力技術(shù)開發(fā)和情報(bào)管理，需要建立相對(duì)獨(dú)立的研究院來承擔(dān)，平臺(tái)選擇沒有影響市場管理能力市場管理能力在不同的平臺(tái)上都可以實(shí)現(xiàn)；也不影響配額在下屬企業(yè)中的分配管控能力完全事業(yè)部形式具有與獨(dú)立公司一致的管控能力但虛擬事業(yè)部的管控能力不足管控能力都能滿足，包括戰(zhàn)略管理體系、計(jì)劃預(yù)算管理體系、績效考評(píng)管理體系以及財(cái)務(wù)管理體系稅收問題完全事業(yè)部形式無法享受稅收優(yōu)惠可以考慮在稅收政策優(yōu)惠地注冊或申請為高新技術(shù)企業(yè)，享受稅收減免政策無論選擇哪種整合平臺(tái)，都能夠滿足建立技術(shù)開發(fā)和情報(bào)管理能力、市場管理能力、管控能力的要求不同平臺(tái)的在資金持續(xù)能力上具有很大的差異，股份公司的形式由于直接溝通資本市場，是最佳的選擇70股份公司形式是能全面滿足五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)板塊發(fā)展戰(zhàn)略的能力需求凱捷認(rèn)為，通過買殼上市溝通資本市場，是五礦有色目前鎢產(chǎn)業(yè)板塊整合平臺(tái)首選的途徑發(fā)行股票買殼上市進(jìn)入上市公司的資產(chǎn)比較干凈能設(shè)計(jì)較好的贏利能力，以獲得較高的融資數(shù)量殼資源比較豐富，隨時(shí)存在上市機(jī)會(huì)輔導(dǎo)期只有1年，溝通資本市場的速度會(huì)更快中鎢高新已經(jīng)有意向，廈鎢也有可能需要3年的輔導(dǎo)期，溝通資本市場的能力速度慢政策風(fēng)險(xiǎn)高，3年輔導(dǎo)期之后的上市節(jié)奏無法控制五礦有色本身也在排隊(duì)中，會(huì)增加上市的不確定性殼公司的非相關(guān)資產(chǎn)需要進(jìn)行置換，成本較高融資能力一定程度上受制于殼資源的狀況資產(chǎn)進(jìn)入殼資源的方式需要進(jìn)行設(shè)計(jì)和選擇江鎢的改制、603的資金需求等等都是五礦有色需要面對(duì)和需要迫切解決的問題，五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)板塊的整合，已經(jīng)成為當(dāng)前最緊迫的任務(wù)！71凱捷認(rèn)為，通過買殼上市溝通資本市場，是五礦有色目前鎢產(chǎn)業(yè)板塊五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)板塊注入上市公司前，需要完成現(xiàn)有下屬各個(gè)鎢企業(yè)的整合，使之符合公司上市的要求資產(chǎn)評(píng)估企業(yè)改制完成江鎢的改制和分拆下屬所有公司執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)制度剝離下屬公司非贏利性業(yè)務(wù)將下屬鎢產(chǎn)業(yè)的股權(quán)全部注入新公司/事業(yè)部對(duì)下屬企業(yè)的采礦權(quán)、土地所有權(quán)進(jìn)行評(píng)估入資鎢部資產(chǎn)的評(píng)估其它資產(chǎn)的評(píng)估 組成一個(gè)資產(chǎn)比較干凈的企業(yè)，為注入上市公司做準(zhǔn)備納入資產(chǎn)必須有一定的競爭力和盈利能力對(duì)納入資產(chǎn)的價(jià)值有一個(gè)公允的認(rèn)識(shí)與鎢產(chǎn)業(yè)高度相關(guān)完全事業(yè)部有限公司建立完全事業(yè)部，將來要被現(xiàn)金公司收購，五礦有色部分套現(xiàn)組建有限公司，未來與中鎢高新合并凱捷推薦的方式72五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)板塊注入上市公司前，需要完成現(xiàn)有下屬各個(gè)鎢企業(yè)由于中鎢高新中與鎢相關(guān)的資產(chǎn)贏利能力受制于自貢硬質(zhì)合金公司，因此，購并中鎢高新殼資源的前提是參與自硬改制，并獲得自硬控股權(quán)

主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本毛利率總收入297472569113.64%主要產(chǎn)品：合金164911400115.10%碳化鎢5861509313.11%鎢氨酸430540645.58%關(guān)聯(lián)交易29747

中鎢高新2004年一季度主營收入情況萬元中鎢高新1998年與株硬、自硬進(jìn)行資產(chǎn)置換時(shí)，受制于資產(chǎn)規(guī)模，未將采購系統(tǒng)和銷售系統(tǒng)納入公司1999年通過配股，也僅將采購系統(tǒng)納入公司目前銷售體統(tǒng)完全委托自硬代理，因此，目前的主營業(yè)務(wù)全部是關(guān)聯(lián)交易，贏利能力受制于自硬注：由于2003年11月26日進(jìn)行了中科信和株硬的股權(quán)交易和資產(chǎn)置換，因此，采用2004年一季度的報(bào)表更反應(yīng)中鎢高新的實(shí)際狀況達(dá)成參與自硬改制意向和初步方案改制方案制訂完成改制達(dá)成股權(quán)交易意向股權(quán)交易方案股權(quán)交易實(shí)施自硬改制買殼中鎢高新參與自硬改制，并獲得自硬控股地位，是選擇中鎢高新殼資源的前提73由于中鎢高新中與鎢相關(guān)的資產(chǎn)贏利能力受制于自貢硬質(zhì)合金公司，完成自貢改制和中鎢高新并購之后，首先需要將自貢的銷售體系注入中鎢高新，使中鎢高新成為獨(dú)立運(yùn)作的公司技術(shù)采購生產(chǎn)銷售中鎢高新自貢硬質(zhì)合金自貢硬質(zhì)合金中鎢高新的企業(yè)內(nèi)部價(jià)值鏈技術(shù)采購生產(chǎn)銷售中鎢高新自貢硬質(zhì)合金所屬企業(yè)中鎢高新的企業(yè)內(nèi)部價(jià)值鏈所屬企業(yè)中鎢高新內(nèi)部價(jià)值鏈中的銷售體系在自貢硬質(zhì)合金中，完成自貢改制和中鎢高新并購之后，首先需要將自貢的銷售體系注入中鎢高新，使中鎢高新成為從采購、生產(chǎn)到銷售獨(dú)立運(yùn)作的公司74完成自貢改制和中鎢高新并購之后，首先需要將自貢的銷售體系注入中鎢高新殼資源的現(xiàn)金流水平不高，單純依靠殼資源自身的現(xiàn)金流收購五礦有色的鎢產(chǎn)業(yè)存在難度，應(yīng)考慮通過合并方式將鎢產(chǎn)業(yè)注入上市公司鎢部香爐山603五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)有限責(zé)任公司中鎢高新獲得控股權(quán)，并清理非相關(guān)資產(chǎn)+合并方式中鎢高新五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)整合平臺(tái)中鎢高新目前現(xiàn)金流水平不高，單純依靠中鎢高新的贏利能力，通過收購方式將五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)注入上市公司有難度五礦有色通過鎢產(chǎn)業(yè)板塊的上市公司以增發(fā)方式募集資金的主要目的在于鎢產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展，而不是套現(xiàn)TEL已有通過合并方式整體注入上市公司的案例項(xiàng)目權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利萬元銷售萬元其他利潤萬元20036.44%3.5%1.843.1%1.13373612185278720026.443.61.803.01.223474121759147中鎢高新財(cái)務(wù)狀況75中鎢高新殼資源的現(xiàn)金流水平不高，單純依靠殼資源自身的現(xiàn)金流收江鎢最終也需要?dú)w入到上市公司資產(chǎn)中，必須先進(jìn)行分拆，然后可以先注入有限責(zé)任公司一起合并上市或者等上市后購買拆分后的資產(chǎn)進(jìn)行套現(xiàn)江鎢集團(tuán)江西鎢業(yè)江西稀土江西鉭鈮江鎢拆分（同比）江鎢拆分后，注入上市公司的方式有2種五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)有限責(zé)任公司江西鎢業(yè)合并上市江西鎢業(yè)中鎢高新上市收購先組建五礦鎢產(chǎn)業(yè)有限責(zé)任公司，與中鎢高新合并上市后由上市公司購買分拆后的江鎢，五礦有色套現(xiàn)江鎢集團(tuán)完成分拆后，和603、香爐山等企業(yè)一起注入組建五礦鎢產(chǎn)業(yè)有限責(zé)任公司，與中鎢高新合并后上市三家獨(dú)立的公司，都由五礦有色（51％）和老江鎢持股76江鎢最終也需要?dú)w入到上市公司資產(chǎn)中，必須先進(jìn)行分拆，然后可以建議的鎢產(chǎn)業(yè)公司組織結(jié)構(gòu)鎢有限公司的股權(quán)構(gòu)成總經(jīng)理投資發(fā)展部財(cái)務(wù)部營銷部行政部南昌硬質(zhì)合金江鎢（分拆后）香爐山鎢業(yè)贛南鎢業(yè)廈門鎢業(yè)……自貢硬質(zhì)合金鎢研究院投資發(fā)展部：負(fù)責(zé)鎢產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃負(fù)責(zé)投資公司管理財(cái)務(wù)部：負(fù)責(zé)本部財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)下屬公司財(cái)務(wù)控制營銷部：負(fù)責(zé)整體市場營銷管理工作負(fù)責(zé)本部銷售工作行政部：負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)控制、人力資源、行政后勤等工作五礦有色五礦集團(tuán)99%1%77建議的鎢產(chǎn)業(yè)公司組織結(jié)構(gòu)鎢有限公司的股權(quán)構(gòu)成總經(jīng)理投資發(fā)展部62頁，“江鎢的凈利潤”，那張表上應(yīng)該有這一數(shù)據(jù)66頁，研究院的三種投資方式，李總建議我們明確一種73頁之后，李總建議再說一下廈鎢的利弊，因?yàn)榍懊嫠岬健百I殼上市”廈鎢也有可能，這一頁我沒改70和77頁，我已作了修改，麻煩你再檢查一下7862頁，“江鎢的凈利潤”，那張表上應(yīng)該有這一數(shù)據(jù)78以鎢資源控制力為基礎(chǔ)，以技術(shù)開發(fā)為先導(dǎo)，建設(shè)世界一流的綜合性鎢業(yè)集團(tuán)，成為中國鎢產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者

——五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略報(bào)告2004年7月以鎢資源控制力為基礎(chǔ)，以技術(shù)開發(fā)為先導(dǎo)，建設(shè)世界一流的綜合性報(bào)告目錄國內(nèi)鎢行業(yè)概況五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)整合方案框架建議80報(bào)告目錄國內(nèi)鎢行業(yè)概況2隨著五礦有色整合中國鎢產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施，世界鎢行業(yè)格局產(chǎn)生了一系列的變化需求全球?qū)υu的需求非常穩(wěn)定，近年來隨著世界經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇而有所回升近兩年，我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，拉動(dòng)了鎢消費(fèi)特別是硬質(zhì)合金消費(fèi)的快速增長供給中國在全球市場上繼續(xù)扮演著重要的原鎢供應(yīng)國的角色五礦對(duì)資源的整合、政府的治理整頓以及國外鎢礦供應(yīng)的減少，使得市場上鎢礦供應(yīng)總量受到了控制產(chǎn)業(yè)鏈五礦對(duì)鎢礦資源的整合，已經(jīng)改變了鎢行業(yè)資源端的定價(jià)模式，資源供應(yīng)方也由被動(dòng)變?yōu)橹鲃?dòng)財(cái)務(wù)由于資源價(jià)格的上漲，整體行業(yè)績效有所提高礦山企業(yè)的績效狀況有了較大程度的改善通常，通過資源端的優(yōu)勢獲得的利潤不僅非常有限，而且持續(xù)時(shí)間比較短技術(shù)行業(yè)內(nèi)企業(yè)都將產(chǎn)能提升和技術(shù)改造相結(jié)合，借此來提高產(chǎn)品規(guī)模和質(zhì)量主要鎢品生產(chǎn)廠商都加大了研發(fā)的力度，同時(shí)也在積極引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)外部變革五礦有色整合中國鎢產(chǎn)業(yè)鎢行業(yè)治理整頓初見成效鎢主要消費(fèi)國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇營銷國家逐年減少鎢品出口配額，并且逐步向深加工產(chǎn)品傾斜隨著國內(nèi)冶煉、加工企業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量的增長，今后國內(nèi)市場與出口并重將會(huì)逐漸成為中國鎢企業(yè)產(chǎn)品營銷的方向產(chǎn)能改變由于國內(nèi)鎢企業(yè)都有了深加工的發(fā)展意識(shí)，導(dǎo)致國內(nèi)市場上冶煉產(chǎn)品、粉末產(chǎn)品的產(chǎn)能、產(chǎn)量都大幅度增長縱向整合五礦對(duì)鎢礦資源的整合，促使一些深加工企業(yè)努力地尋求穩(wěn)定的資源供給行業(yè)內(nèi)的重要競爭者都貫通了整條價(jià)值鏈進(jìn)行整合，已經(jīng)初步呈現(xiàn)出多寡頭競爭的格局企業(yè)行為C績效模式P行業(yè)結(jié)構(gòu)S行業(yè)生產(chǎn)商生產(chǎn)商81隨著五礦有色整合中國鎢產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施，世界鎢行業(yè)格局產(chǎn)生了一全球?qū)υu的需求非常穩(wěn)定，近年來隨著世界經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇而有所回升資料來源：美國鎢市場現(xiàn)狀、中國鎢市場報(bào)告、2003年鎢市場述評(píng)影響需求波動(dòng)的主要原因是世界經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)全球?qū)︽u的需求不具有價(jià)格彈性，影響價(jià)格的主要因素是供給近年來隨著世界經(jīng)濟(jì)，特別是美國經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，世界鎢需求逐步恢復(fù)正常82全球?qū)υu的需求非常穩(wěn)定，近年來隨著世界經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇而有所近兩年，我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，拉動(dòng)了鎢消費(fèi)特別是硬質(zhì)合金消費(fèi)的快速增長2003年我國GDP的增長率為9.1％，是1997年以來最高的全社會(huì)固定資產(chǎn)投資率高達(dá)26.7％，是1995年以來最高的汽車、機(jī)械、電子、石油化工等行業(yè)的高速增長使得我國的鎢消費(fèi)特別是在硬質(zhì)合金領(lǐng)域的消費(fèi)有較快增長資料來源：2003年鎢市場述評(píng)，中國鎢業(yè)我國特鋼耗鎢量（金屬量，噸）1710230020032001CAGR＝16%我國硬質(zhì)合金消費(fèi)（金屬量，噸）6287910020032001CAGR＝20%83近兩年，我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，拉動(dòng)了鎢消費(fèi)特別是硬質(zhì)合金消費(fèi)的中國在全球市場上繼續(xù)扮演著重要的原料供應(yīng)國的角色全球鎢礦產(chǎn)量情況統(tǒng)計(jì)資料來源：MineralCommoditiesSummaries，20042003年世界各國鎢儲(chǔ)量

（全球總儲(chǔ)量290萬噸）2003年世界各國鎢儲(chǔ)量基礎(chǔ)

（全球總儲(chǔ)量基礎(chǔ)620萬噸）84中國在全球市場上繼續(xù)扮演著重要的原料供應(yīng)國的角色全球鎢礦產(chǎn)量2003年，五礦對(duì)資源的整合、政府的治理整頓以及國外鎢礦供應(yīng)的減少，使得市場上鎢礦供應(yīng)總量受到了控制Sandvik和Osram中止了與北美鎢業(yè)公司的購銷合同并且撤資，北美鎢業(yè)被迫關(guān)閉CanTung鎢礦，減少了市場上鎢的供應(yīng)量DLA沒有拋售鎢庫存北美鎢業(yè)停產(chǎn)美國國防后勤局自2000年開始每年均以招標(biāo)方式出售2000噸左右的鎢金屬，對(duì)世界市場供給形成較大沖擊。至今為止，DLA還沒有公布2004財(cái)年的鎢品拋售計(jì)劃國內(nèi)鎢業(yè)的源頭老大——江西稀有稀土金屬鎢業(yè)集團(tuán)和國內(nèi)的終端銷售巨頭——五礦有色金屬股份有限公司共同出資組建江西鎢業(yè)集團(tuán)，并于2003年12月掛牌成立五礦整合鎢產(chǎn)業(yè)資料來源：2003年鎢市場述評(píng)，中國鎢業(yè)經(jīng)過最近幾年的清理整頓，鎢行業(yè)治理已取得初步成效。目前，我國共擁有礦山企業(yè)118家，迄今共關(guān)閉取締非法鎢礦145座，礦山企業(yè)基本達(dá)到持證開采治理整頓初見成效五礦對(duì)國內(nèi)鎢產(chǎn)業(yè)的整合，是2003年鎢行業(yè)最具影響力的大事，對(duì)鎢行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)行為都