案例1

案例2工程項(xiàng)目成本風(fēng)險分析與管理案例天津大學(xué)校級領(lǐng)導(dǎo)班子述職會共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!設(shè)某項(xiàng)目基本方案的參數(shù)估算值如表4-9，試進(jìn)行敏感性分析(基準(zhǔn)收益率ic=8%)。

案例（一）天津大學(xué)校級領(lǐng)導(dǎo)班子述職會共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!表4-9:基本方案的參數(shù)估算表因素建設(shè)投資I(萬元)年銷售收入B(萬元)年經(jīng)營成本C(萬元)期末殘值L(萬元)壽命n(年)估算值15006002502006天津大學(xué)校級領(lǐng)導(dǎo)班子述職會共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!答：敏感性分析：1、以年銷售收入B、年經(jīng)營成本C和建設(shè)投資I為擬分析的不確定因素。2、選擇項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為評價指標(biāo)。3、作出本方案的現(xiàn)金流量表如表4-10。答案天津大學(xué)校級領(lǐng)導(dǎo)班子述職會共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!則方案的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR由下式確定:天津大學(xué)校級領(lǐng)導(dǎo)班子述職會共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!內(nèi)部收益率%變化率

不確定因素-10%-5%基本方案+5%+10%銷售收入3.015.948.7911.5814.30經(jīng)營成本11.129.968.797.616.42建設(shè)投資12.7010.678.797.065.454、計(jì)算銷售收入、經(jīng)營成本和建設(shè)投資變化對財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的影響，結(jié)果見表4-11。

表4-11：因素變化對財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的影響天津大學(xué)校級領(lǐng)導(dǎo)班子述職會共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!5、計(jì)算方案對各因素的敏感度平均敏感度的計(jì)算公式如下：

天津大學(xué)校級領(lǐng)導(dǎo)班子述職會共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!案例（二）某建設(shè)項(xiàng)目有關(guān)資料如下：1．項(xiàng)目計(jì)算期10年，其中建設(shè)期2年。項(xiàng)目第3年投產(chǎn)，第5年開始到達(dá)100％設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。2．項(xiàng)目建設(shè)投資8000萬元（不含建設(shè)期貸款利息和固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅），預(yù)計(jì)7500萬元形成固定資產(chǎn)，500萬元形成無形資產(chǎn)。固定資產(chǎn)折舊費(fèi)為673萬元，固定資產(chǎn)余值在項(xiàng)目運(yùn)營期末收回，固定資產(chǎn)方向調(diào)節(jié)稅稅率為0。3．無形資產(chǎn)在運(yùn)營期8年中，均勻攤?cè)氤杀尽?．流動資金為1000萬元，在項(xiàng)目計(jì)算期末收回。天津大學(xué)校級領(lǐng)導(dǎo)班子述職會共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!建設(shè)項(xiàng)目資金投入、收益及成本表單位：萬元序號項(xiàng)目年份12345～101固定資產(chǎn)自由資金部分30001000貸款（不含貸款利息）35002流動資金自由資金部分300貸款1005003年銷售量（萬噸）0.81.01.14年經(jīng)營成本420046005000天津大學(xué)校級領(lǐng)導(dǎo)班子述職會共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!答案：問題1：無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)＝500/8＝62.5（萬元）問題2：建設(shè)期貸款利息＝（0+3500/2）*6.22％＝108.85（萬元）每年應(yīng)還本金＝（3500+108.85）/8＝451.11（萬元）

天津大學(xué)校級領(lǐng)導(dǎo)班子述職會共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!問題3：項(xiàng)目總成本費(fèi)用估算表單位：萬元序號項(xiàng)目年份3456789101經(jīng)營成本420046005000500050005000500050002折舊費(fèi)6736736736736736736736733攤銷費(fèi)63636363636363634利息支出22721418615813010274464.1長期借款利息2241961681401128456284.2流動資金借款利息3181818181818185總成本費(fèi)用516355505922589458665838581057825.1固定成本180318701922189418661838181017835.2可變成本33603680400040004000400040004000天津大學(xué)校級領(lǐng)導(dǎo)班子述職會共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!第3年利息備付率（ICR）=EBIT/PI=384/227=1.69 第3年償債備付率（DSCR）=(EBITDA-

該項(xiàng)目第3年利息備付率ICR＝1.69>1，第3年償債備付率DSCR＝1.57>1，表明項(xiàng)目在投產(chǎn)第1年（生產(chǎn)負(fù)荷為72.73％）且長期借款利息最高的年份，即達(dá)到了相應(yīng)的償債資金保障要求，償債能力較強(qiáng)。

)PD=(1120-52)/(451+227)=1.57天津大學(xué)校級領(lǐng)導(dǎo)班子述職會共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!第7年產(chǎn)量盈虧平衡點(diǎn)0.52萬噸，盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率為47.27％<70％；第7年單價盈虧平衡點(diǎn)為5020.10元/噸，低于項(xiàng)目的預(yù)計(jì)單價為7000元/噸?？梢?，項(xiàng)目在穩(wěn)產(chǎn)期內(nèi)盈利能力和抗風(fēng)險能力均較強(qiáng)。

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天津大學(xué)校級領(lǐng)導(dǎo)班子述職會共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!表4-10：基本方案的現(xiàn)金流量表年份1234561現(xiàn)金流入6006006006008001.1年銷售收入6006006006006001.2期末殘值回收2002現(xiàn)金流出15002502502502502502.1建設(shè)投資15002.2年經(jīng)營成本2502502502502503凈現(xiàn)金流量-1500350350350350550天津大學(xué)校級領(lǐng)導(dǎo)班子述職會共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!采用試算法得:

FNPV(i=8%)=31.08（萬元）0,FNPV(i=9%)=－7.92（萬元）0采用線性內(nèi)插法可求得：天津大學(xué)校級領(lǐng)導(dǎo)班子述職會共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的敏感性分析圖見圖4-15。C3C2C1年銷售收入年經(jīng)營成本基本方案（8.79%）建設(shè)投資基準(zhǔn)收益率(8%）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(%)不確定性因素變化率圖4–15：單因素敏感性分析圖天津大學(xué)校級領(lǐng)導(dǎo)班子述職會共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!年銷售收入平均敏感度=年經(jīng)營成本平均敏感度=建設(shè)投資平均敏感度=各因素的敏感程度排序?yàn)椋耗赇N售收入→建設(shè)投資→年經(jīng)營成本

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天津大學(xué)校級領(lǐng)導(dǎo)班子述職會共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!5．項(xiàng)目的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量1.1萬噸，預(yù)計(jì)每噸銷售價為7000元，年?duì)I業(yè)稅金及附加按營業(yè)收入的5％計(jì)取，所得稅率為33％。6．項(xiàng)目的資金投入、收益、成本等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，見下表7．還款方式：在項(xiàng)目運(yùn)營期間（即從第3年至第10年）按等額本金法償還，流動資金貸款每年付息。長期貸款利率為6.22％（按年計(jì)息），流動資金貸款利率為3％。8．經(jīng)營成本的20％計(jì)入固定成本（折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、利息支出也應(yīng)計(jì)入固定成本），法定盈余公積金按照10％計(jì)提。天津大學(xué)校級領(lǐng)導(dǎo)班子述職會共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!問題：1．計(jì)算無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)。2．編制項(xiàng)目借款還本付息估算表。3．編制項(xiàng)目總成本費(fèi)用估算表。4．編制項(xiàng)目利潤余利潤分配表，計(jì)算第3年的利息備付率，分析項(xiàng)目的償債能力。5．計(jì)算第7年的產(chǎn)量盈虧平衡點(diǎn)和單價盈虧平衡點(diǎn)，分析項(xiàng)目盈利能力和抗風(fēng)險能力。天津大學(xué)校級領(lǐng)導(dǎo)班子述職會共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!項(xiàng)目借款還本付息估算表單位：萬元序號項(xiàng)目年份123456789101年初累積借款3609315827072256180513549034522本年新增借款35003本年應(yīng)計(jì)利息1092241961681401128456284本年應(yīng)還本金4514514514514514514514515本年應(yīng)還利息224196168140112845628天津大學(xué)校級領(lǐng)導(dǎo)班子述職會共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!問題4：項(xiàng)目利潤與利潤分配表單位：萬元序號項(xiàng)目年份3456789101營業(yè)收入560070007700770077007700770077002營業(yè)稅金及附加2803503853853853853853853總成本費(fèi)用516355505922589458665838581057824利潤總額（1-2-3）1571110393142114491477150515335彌補(bǔ)以前年度虧損000000006應(yīng)納稅所得額（4-5）15711001393142114491477150515337所得稅（6）*33％523634604694784874975068凈利潤（4-7）105737933952971990100810279提取法定盈余公積金（8）*10％11749395979910110310息稅前利潤384131415791579157915791579157911息稅折舊攤銷前利潤112020502315231523152315