第十二章國家風險管理

本章共分三節(jié)，重點了解和掌握：

①國家風險的概念與類型；②國家風險指數(shù)與評估；③國家風險的管理技術。

第十二章國家風險管理

本章共分三節(jié)，1

第一節(jié)國家風險的概念與類型

啟發(fā)——提問：為何關心國家風險，與個體、企業(yè)有何關系？

1、涉及面廣——跨國從事信貸、投資、金融交易活動的，均受其影響。2、復雜難控——影響因素多，情況復雜，不易處理與控制。

第一節(jié)國家風險的概念與類型

啟發(fā)——提問：2一、國家風險的概念1、各種看法：國家風險=主權風險?非主權風險？國家風險=政治風險?非政治風險國家風險=借款國償還債務的一切風險。2、教材認為：國家風險是指經濟主體在與非本國居民進行國際經貿與金融往來中，由于別國經濟、政治和社會等方面的變化而遭到損失的可能性。一、國家風險的概念33、如何理解國家風險的性質與特征？（1）國家風險包括主權風險，但不等于主權風險。主權風險：是由于國家的主權行為所引起的風險。如：1982年墨西哥首先宣布無力償還對外債務；隨后阿根廷也拒絕償付美國等對外債務。（2）政治風險是國家風險的重要內容。政治風險：一國投資者在另一國的資產因該國政權、領土、法律的變化而可能蒙受的損失。如：中國50年代沒收、國有化運動，外資銀行等資產損失很大。（3）國家風險是一種特殊的信用風險，與一般意義上的信用風險不同，是企業(yè)、居民無法控制的。

3、如何理解國家風險的性質與特征？4二、國家風險的表現(xiàn)形態(tài)

（一）主要表現(xiàn)1、國際信貸——債務國否認債務，拒絕還債；債務國中止還款，造成債權國損失；債務國要求減免、重組債務等。2、國際投資——政府征用投資者資產，或沒收資產；投資利潤無法匯回母國；發(fā)生戰(zhàn)爭，造成投資者損失；政府動亂、革命、倒臺，造成投資損失等。

二、國家風險的表現(xiàn)形態(tài)

（一）主要表現(xiàn)53、國際貿易——貿易對方國單方面破壞契約；貿易對方國強行關閉國內市場；貿易對方國實行外匯管制；戰(zhàn)爭、革命、政變造成貿易損失等。（二）債務危機是國家風險的集中表現(xiàn)案例：1981，波蘭宣布無力償還債務；1982，墨西哥宣布無力償債；1982年底，南美等地區(qū)34國無法履行償債義務；1982-1985，40多個國家與跨國銀行重新安排了債務。3、國際貿易——6

三、國家風險的類型1、按照引發(fā)國家風險的事故的性質劃分：經濟風險政治風險社會風險。2、按借款者的行為劃分：間接風險到期不還風險債務重新安排風險債務購銷風險。三、國家風險的類型7第二節(jié)國家風險指數(shù)與評估（一）國家風險因素分析1、經濟因素分析：資源、經濟體制與經濟管理水平、對外經濟金融地位（國際收支、國際儲備、外債、通貨膨脹）2、政治因素分析：兩國政治體制、兩國關系等如：1950.12-1980.1，美凍結中國在美國的銀行資產和一些機關、團體的資產1960年古巴革命勝利后，卡斯特羅政府廢除了對美國的債務。第二節(jié)國家風險指數(shù)與評估（一）國家風險因素分析8（二）國家風險指數(shù)1、富蘭德指數(shù)富蘭德指數(shù)是20世紀60年代末期，美國的F·T·漢厄教授設計的反映國家風險大小的一種評價指數(shù)。

富蘭德指數(shù)以0—100表示，指數(shù)愈高，表明該國風險越低，信譽地位越鞏固。該指數(shù)是三個定性定量評級體系的總和指標。（二）國家風險指數(shù)91、富蘭德指數(shù)其中：*定量評級體系側重評估一國的外債償付能力，包括外匯收入，外債數(shù)量，外匯儲備狀況及政府融資能力等4個方面的評分；*定性評級體系主要考察該國的經濟管理能力、外債結構、外匯管制狀況、政府貪污瀆職程度以及政府應付外債困難的措施等5個方面；*環(huán)境評估體系包括三個指數(shù)系列：政府風險指數(shù)、商業(yè)環(huán)境指數(shù)及社會政治環(huán)境指數(shù)。三個評級體系在富蘭德指數(shù)中的比重分別是50%，25%和25%。美國商業(yè)環(huán)境情報所（BERI）定期發(fā)表富蘭德指數(shù)報告，公布各國的富蘭德指數(shù)。1、富蘭德指數(shù)其中：102、國家風險國際指南（ICRG）由美國紐約國際報告集團編制的風險分析指標體系，每月發(fā)表一次。國家風險國際指南分為政治、金融和經濟三部分。

其中：政治因素分析占50%，即100分，后兩項各占25%，即各占50分分數(shù)愈高表示風險愈低。

2、國家風險國際指南（ICRG）113、歐洲貨幣國家風險等級表歐洲貨幣國家風險等級表由國際金融界權威雜志《歐洲貨幣》（Euromoney）在每年秋季公布，側重反映一國在國際金融市場上的形象和地位的指數(shù)。其主要考察的內容及比重為：進入國際金融市場的能力，占20%；進行貿易融資的能力，占10%；償付債券和貸款本息的記錄，占15%；債務重新安排的順利程度，占5%；政治風險狀態(tài)，占20%；金融二級市場上的交易能力及轉讓條件，占30%。3、歐洲貨幣國家風險等級表歐洲貨幣國家124、日本公司債研究所國家等級表日本公司債研究所每年定期公布國家風險分析的結果，為日本投資者了解各國風險狀況服務。采用評分制，以0—10表示，10分表示該國國家政治風險最低。其考核指標有14個，根據(jù)綜合評分確定該國風險等級序列，風險等級序列A、B、C、D、E按風險程度從低到高排列。4、日本公司債研究所國家等級表1314指標分別為：內亂、暴亂及革命的危險性；政權的穩(wěn)定性；政策的持續(xù)性；產業(yè)結構的成熟性；經濟活動的干擾；財政政策的有效性；金融政策的有效性；經濟發(fā)展的潛力；戰(zhàn)爭的危險性；國際信譽地位；國際收支結構；對外支付能力；對外資的政策；匯率政策等。14指標分別為：14（三）國家風險評估國家風險估計是對國家風險事件發(fā)生的可能性以及對所造成的經濟損失的大小進行測定的技術過程。其公式為：

國家風險（R）=國家風險發(fā)生概率（P）*風險損失額（L）（三）國家風險評估15（三）國家風險評估國家風險估計的技術方法很多，國際上通用的國家風險評估辦法有：

（1）國別評估報告（CountryEvaluationReport）

（2）評分等級法（Checklist）

（3）預先警報系統(tǒng)（EarlyWarningSystem）（三）國家風險評估國家風險估計的技術16《歐洲貨幣》1999.3國家風險等級表1、盧森堡98.482、瑞士98.363、挪威95.434、美國94.925、荷蘭94.2211、日本90.9417、新加坡88.8818、澳大利亞87.7944、韓國61.6345、中國56.5147、墨西哥55.1855、阿根廷52.9060、印度50.90161、俄羅斯20.86180、朝鮮1.28（政治風險0，信貸限額0，經濟表現(xiàn)0.26）《歐洲貨幣》1999.3國家風險等級表1、盧森堡17經驗性判斷標準國家風險的評價100分制：評分﹥80分，風險小，信譽較好，投資相對安全；如盧森堡、瑞士、挪威、美國……百慕大群島評分﹤25分，風險大，信譽差，投資風險很大。如：朝鮮、南斯拉夫、俄羅斯經驗性判斷標準國家風險的評價100分制：18討論：盧森堡——為何最安全？盧森堡，全稱為盧森堡大公國，是現(xiàn)今歐洲大陸僅存的大公國，位于歐洲西北部，東鄰德國，南毗法國，西部和北部與比利時接壤。由于其地形富于變化，在歷史上盧森堡處于德法要道，地形險要，一直是西歐重要的軍事要塞，有北方直布羅陀的稱號。盧森堡是工業(yè)國家，也是歐盟中人均收入和生活水平最高的國家，人均國民生產總值位居世界前列，經濟高度發(fā)達，鋼鐵、金融、廣播電視是其三大經濟支柱產業(yè)。因國土小、古堡多，又有“袖珍王國”“千堡之國”的稱呼。討論：盧森堡——為何最安全？盧森堡，全稱為盧森堡大公國，是現(xiàn)19中文名稱：盧森堡大公國英文名稱：TheGrandDuchyofLuxembourg，LeGrand-DuchédeLuxembour簡稱：盧森堡所屬洲：歐洲首都：盧森堡市國慶日：6月23日國歌：我們的祖國(OnsHémécht)國家代碼：LUX官方語言：法語、德語中文名稱：盧森堡大公國20貨幣：盧森堡法郎政治體制：君主立憲政體國家領袖：國家元首:大公亨利(LeGrand-DucHenri)人口數(shù)量：493,500人主要民族：盧森堡人主要宗教：天主教國土面積：2,586.3平方公里(世界第176名)GDP總計：549.73億美元(2008年)貨幣：盧森堡法郎21中國案例：國家風險研究報告是中國出口信用保險公司(以下簡稱“中國信保”)的核心信息產品之一。2005年12月8日首次對外發(fā)布，迄今已進入第四個發(fā)行年度。中國案例：國家風險研究報告是中國出口信用保險公司(以下簡稱“22中國案例：國家風險研究報告《國家風險分析報告》：立足于中國信保自身業(yè)務實踐和經驗積累，秉承以中國視角服務中國利益的積極態(tài)度，依借中國信保內部風險研究力量和技術資源，匯集中國信保對世界各國國家風險長期觀察、深入研究和基本判斷而成。中國案例：國家風險研究報告《國家風險分析報告》：232009報告中國出口信用保險公司在第四屆國家風險管理論壇上發(fā)布了2009版《國家風險分析報告》,對全球聯(lián)合國認定除中國以外的191個主權國家的風險狀況進行了全面剖析和重新認定,共計37個國家的參考評級發(fā)生變化。其中,30個國家的風險水平上升,風險評級調降,主要以撒哈拉以南非洲和傳統(tǒng)歐洲國家為主,既包括政治經濟穩(wěn)定性較為脆弱的新興市場國家,也包括若干發(fā)達國家;7個國家的風險水平下降,風險評級調升,以亞洲國家為主,多為發(fā)展中國家。2009報告中國出口信用保險公司在第四屆國家風險管理論壇上發(fā)242009年報告據(jù)了解,此次《報告》全面客觀地評價中國出口和投資所面臨的國際環(huán)境,深入提示有關風險因素,尤其著重分析一國或地區(qū)的國際收支、外債負擔、償付能力、主權信用等涉及中國對外經濟貿易安全的關鍵因素。具體分地區(qū)來看,歐洲和非洲評級下調國家數(shù)量最為突出。相對于其他地區(qū),非洲絕對風險水平仍為最高。2009年報告25第三節(jié)國家風險的管理技術1、風險回避——最徹底辦法2、風險分散——最基本手段如：國別限額；銀團貸款、共同投資、聯(lián)合融資；3、風險轉移——轉移他人方法如：保險轉移；與非保險轉移第三節(jié)國家風險的管理技術1、風險回避——最徹底辦法264、風險抑制——對抗風險方法目的：減少發(fā)生的概率與損失額度如：貸款出售；債務對債務轉換；債務重新安排；風險債權管理。5、風險自留——自擔風險方法如：沖減利潤；風險準備金制度；貸款時利率風險溢價。4、風險抑制——對抗風險方法27思考題：一、名詞解釋：1、主權風險2、政治風險二、簡述；1、簡述國家風險在國際經貿金融活動中的表現(xiàn)形式2、如何進行國家風險的因素分析？影響國家風險的經濟因素主要有哪些？思考題：28演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！29

第十二章國家風險管理

本章共分三節(jié)，重點了解和掌握：

①國家風險的概念與類型；②國家風險指數(shù)與評估；③國家風險的管理技術。

第十二章國家風險管理

本章共分三節(jié)，30

第一節(jié)國家風險的概念與類型

啟發(fā)——提問：為何關心國家風險，與個體、企業(yè)有何關系？

1、涉及面廣——跨國從事信貸、投資、金融交易活動的，均受其影響。2、復雜難控——影響因素多，情況復雜，不易處理與控制。

第一節(jié)國家風險的概念與類型

啟發(fā)——提問：31一、國家風險的概念1、各種看法：國家風險=主權風險?非主權風險？國家風險=政治風險?非政治風險國家風險=借款國償還債務的一切風險。2、教材認為：國家風險是指經濟主體在與非本國居民進行國際經貿與金融往來中，由于別國經濟、政治和社會等方面的變化而遭到損失的可能性。一、國家風險的概念323、如何理解國家風險的性質與特征？（1）國家風險包括主權風險，但不等于主權風險。主權風險：是由于國家的主權行為所引起的風險。如：1982年墨西哥首先宣布無力償還對外債務；隨后阿根廷也拒絕償付美國等對外債務。（2）政治風險是國家風險的重要內容。政治風險：一國投資者在另一國的資產因該國政權、領土、法律的變化而可能蒙受的損失。如：中國50年代沒收、國有化運動，外資銀行等資產損失很大。（3）國家風險是一種特殊的信用風險，與一般意義上的信用風險不同，是企業(yè)、居民無法控制的。

3、如何理解國家風險的性質與特征？33二、國家風險的表現(xiàn)形態(tài)

（一）主要表現(xiàn)1、國際信貸——債務國否認債務，拒絕還債；債務國中止還款，造成債權國損失；債務國要求減免、重組債務等。2、國際投資——政府征用投資者資產，或沒收資產；投資利潤無法匯回母國；發(fā)生戰(zhàn)爭，造成投資者損失；政府動亂、革命、倒臺，造成投資損失等。

二、國家風險的表現(xiàn)形態(tài)

（一）主要表現(xiàn)343、國際貿易——貿易對方國單方面破壞契約；貿易對方國強行關閉國內市場；貿易對方國實行外匯管制；戰(zhàn)爭、革命、政變造成貿易損失等。（二）債務危機是國家風險的集中表現(xiàn)案例：1981，波蘭宣布無力償還債務；1982，墨西哥宣布無力償債；1982年底，南美等地區(qū)34國無法履行償債義務；1982-1985，40多個國家與跨國銀行重新安排了債務。3、國際貿易——35

三、國家風險的類型1、按照引發(fā)國家風險的事故的性質劃分：經濟風險政治風險社會風險。2、按借款者的行為劃分：間接風險到期不還風險債務重新安排風險債務購銷風險。三、國家風險的類型36第二節(jié)國家風險指數(shù)與評估（一）國家風險因素分析1、經濟因素分析：資源、經濟體制與經濟管理水平、對外經濟金融地位（國際收支、國際儲備、外債、通貨膨脹）2、政治因素分析：兩國政治體制、兩國關系等如：1950.12-1980.1，美凍結中國在美國的銀行資產和一些機關、團體的資產1960年古巴革命勝利后，卡斯特羅政府廢除了對美國的債務。第二節(jié)國家風險指數(shù)與評估（一）國家風險因素分析37（二）國家風險指數(shù)1、富蘭德指數(shù)富蘭德指數(shù)是20世紀60年代末期，美國的F·T·漢厄教授設計的反映國家風險大小的一種評價指數(shù)。

富蘭德指數(shù)以0—100表示，指數(shù)愈高，表明該國風險越低，信譽地位越鞏固。該指數(shù)是三個定性定量評級體系的總和指標。（二）國家風險指數(shù)381、富蘭德指數(shù)其中：*定量評級體系側重評估一國的外債償付能力，包括外匯收入，外債數(shù)量，外匯儲備狀況及政府融資能力等4個方面的評分；*定性評級體系主要考察該國的經濟管理能力、外債結構、外匯管制狀況、政府貪污瀆職程度以及政府應付外債困難的措施等5個方面；*環(huán)境評估體系包括三個指數(shù)系列：政府風險指數(shù)、商業(yè)環(huán)境指數(shù)及社會政治環(huán)境指數(shù)。三個評級體系在富蘭德指數(shù)中的比重分別是50%，25%和25%。美國商業(yè)環(huán)境情報所（BERI）定期發(fā)表富蘭德指數(shù)報告，公布各國的富蘭德指數(shù)。1、富蘭德指數(shù)其中：392、國家風險國際指南（ICRG）由美國紐約國際報告集團編制的風險分析指標體系，每月發(fā)表一次。國家風險國際指南分為政治、金融和經濟三部分。

其中：政治因素分析占50%，即100分，后兩項各占25%，即各占50分分數(shù)愈高表示風險愈低。

2、國家風險國際指南（ICRG）403、歐洲貨幣國家風險等級表歐洲貨幣國家風險等級表由國際金融界權威雜志《歐洲貨幣》（Euromoney）在每年秋季公布，側重反映一國在國際金融市場上的形象和地位的指數(shù)。其主要考察的內容及比重為：進入國際金融市場的能力，占20%；進行貿易融資的能力，占10%；償付債券和貸款本息的記錄，占15%；債務重新安排的順利程度，占5%；政治風險狀態(tài)，占20%；金融二級市場上的交易能力及轉讓條件，占30%。3、歐洲貨幣國家風險等級表歐洲貨幣國家414、日本公司債研究所國家等級表日本公司債研究所每年定期公布國家風險分析的結果，為日本投資者了解各國風險狀況服務。采用評分制，以0—10表示，10分表示該國國家政治風險最低。其考核指標有14個，根據(jù)綜合評分確定該國風險等級序列，風險等級序列A、B、C、D、E按風險程度從低到高排列。4、日本公司債研究所國家等級表4214指標分別為：內亂、暴亂及革命的危險性；政權的穩(wěn)定性；政策的持續(xù)性；產業(yè)結構的成熟性；經濟活動的干擾；財政政策的有效性；金融政策的有效性；經濟發(fā)展的潛力；戰(zhàn)爭的危險性；國際信譽地位；國際收支結構；對外支付能力；對外資的政策；匯率政策等。14指標分別為：43（三）國家風險評估國家風險估計是對國家風險事件發(fā)生的可能性以及對所造成的經濟損失的大小進行測定的技術過程。其公式為：

國家風險（R）=國家風險發(fā)生概率（P）*風險損失額（L）（三）國家風險評估44（三）國家風險評估國家風險估計的技術方法很多，國際上通用的國家風險評估辦法有：

（1）國別評估報告（CountryEvaluationReport）

（2）評分等級法（Checklist）

（3）預先警報系統(tǒng)（EarlyWarningSystem）（三）國家風險評估國家風險估計的技術45《歐洲貨幣》1999.3國家風險等級表1、盧森堡98.482、瑞士98.363、挪威95.434、美國94.925、荷蘭94.2211、日本90.9417、新加坡88.8818、澳大利亞87.7944、韓國61.6345、中國56.5147、墨西哥55.1855、阿根廷52.9060、印度50.90161、俄羅斯20.86180、朝鮮1.28（政治風險0，信貸限額0，經濟表現(xiàn)0.26）《歐洲貨幣》1999.3國家風險等級表1、盧森堡46經驗性判斷標準國家風險的評價100分制：評分﹥80分，風險小，信譽較好，投資相對安全；如盧森堡、瑞士、挪威、美國……百慕大群島評分﹤25分，風險大，信譽差，投資風險很大。如：朝鮮、南斯拉夫、俄羅斯經驗性判斷標準國家風險的評價100分制：47討論：盧森堡——為何最安全？盧森堡，全稱為盧森堡大公國，是現(xiàn)今歐洲大陸僅存的大公國，位于歐洲西北部，東鄰德國，南毗法國，西部和北部與比利時接壤。由于其地形富于變化，在歷史上盧森堡處于德法要道，地形險要，一直是西歐重要的軍事要塞，有北方直布羅陀的稱號。盧森堡是工業(yè)國家，也是歐盟中人均收入和生活水平最高的國家，人均國民生產總值位居世界前列，經濟高度發(fā)達，鋼鐵、金融、廣播電視是其三大經濟支柱產業(yè)。因國土小、古堡多，又有“袖珍王國”“千堡之國”的稱呼。討論：盧森堡——為何最安全？盧森堡，全稱為盧森堡大公國，是現(xiàn)48中文名稱：盧森堡大公國英文名稱：TheGrandDuchyofLuxembourg，LeGrand-DuchédeLuxembour簡稱：盧森堡所屬洲：歐洲首都：盧森堡市國慶日：6月23日國歌：我們的祖國(OnsHémécht)國家代碼：LUX官方語言：法語、德語中文名稱：盧森堡大公國49貨幣：盧森堡法郎政治體制：君主立憲政體國家領袖：國家元首:大公亨利(LeGrand-DucHenri)人口數(shù)量：493,500人主要民族：盧森堡人主要宗教：天主教國土面積：2,586.3平方公里(世界第176名)GDP總計：549.73億美元(2008年)貨幣：盧森堡法郎50中