第七章投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)第七章投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)17.1投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)簡述7.1投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)簡述2評(píng)價(jià)內(nèi)容基本報(bào)表

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)

靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)盈利能力

全部投資現(xiàn)金流量表

全部投資回收期

凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率內(nèi)部收益率自有資金現(xiàn)金流量表

損益表

投資利潤率投資利稅率資本金利潤率

清償能力

資金來源與運(yùn)用表

借款償還期

資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率

外匯效果外匯平衡表換匯成本

評(píng)價(jià)內(nèi)容基本報(bào)表財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)盈利能力37.2建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的盈利能力分析指標(biāo)7.2建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的盈利能力分析指標(biāo)4靜態(tài)投資回收期

靜態(tài)投資回收期是不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目凈現(xiàn)金流入回收項(xiàng)目全部投資所需要的時(shí)間，計(jì)算靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期是不考慮資金時(shí)5式中：現(xiàn)金流入量；現(xiàn)金流出量；第年的凈現(xiàn)金流量；靜態(tài)投資回收期。－－－－＝累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)—1＋上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量絕對(duì)值當(dāng)年凈現(xiàn)金流量式中：－－－－＝累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)—1＋上年6動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期是在考慮資金時(shí)間價(jià)值，即按照設(shè)定的基準(zhǔn)收益率條件下，以項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流入收回全部投資所需的時(shí)間，它克服了靜態(tài)投資回收期未考慮時(shí)間價(jià)值因素的缺點(diǎn)。計(jì)算動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期是在考慮資金時(shí)7－動(dòng)態(tài)投資回收期；基準(zhǔn)折現(xiàn)率。－＝累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)—1＋上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值絕對(duì)值當(dāng)年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值判別準(zhǔn)則：動(dòng)態(tài)投資回收期需與基本動(dòng)態(tài)投資回收期相比較。－動(dòng)態(tài)投資回收期；－＝累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份8靜態(tài)投資效果系數(shù)靜態(tài)投資效果系數(shù)即簡單投資收益率，是項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份的凈收益與投資總額的比值。計(jì)算－投資總額，全部收益額或投資者的權(quán)益投資額；－正常年份的凈收益（或平均年收益）；－投資效果系數(shù)。靜態(tài)投資效果系數(shù)靜態(tài)投資效果系數(shù)即簡單投資9靜態(tài)投資效果系數(shù)全部投資收益率＝年利潤＋折舊與攤銷＋利息支出全部投資額權(quán)益投資收益率＝年利潤＋折舊與攤銷權(quán)益投資額投資利稅率＝年利潤＋稅金全部投資額投資利潤率＝年利潤權(quán)益投資額權(quán)益投資的利潤率（凈資產(chǎn)利潤率）靜態(tài)投資效果系數(shù)全部投資收益率＝年利潤＋折舊與攤銷＋利息支出10判別準(zhǔn)則：靜態(tài)投資效果系數(shù)評(píng)價(jià)投資方案的經(jīng)濟(jì)效果，需要與基準(zhǔn)投資收益率作比較。，項(xiàng)目可以考慮接受；，項(xiàng)目拒絕接受。靜態(tài)投資效果系數(shù)表明了項(xiàng)目單位投資在正常年份的收益水平

判別準(zhǔn)則：靜態(tài)投資效果系數(shù)評(píng)價(jià)投資方案的經(jīng)濟(jì)效果，需要與基準(zhǔn)11追加投資返本期追加投資返本期又稱差額投資回收期、追加投資回收期，是指用投資大的方案所節(jié)約的年經(jīng)營成本來償還其多花的追加投資（或差額投資）所需的年限。計(jì)算追加投資返本期追加投資返本期又稱差額投12，－兩對(duì)比方案的投資；，－兩方案年經(jīng)營成本；判別準(zhǔn)則：，投資大，成本低的方案較優(yōu)；，投資大，成本低的方案追加投資時(shí)間過長，投資小的方案較優(yōu)。，－兩對(duì)比方案的投資；13投資項(xiàng)目評(píng)估-第七章投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)14凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值(NPV)指方案在壽命期各年的凈現(xiàn)金流量為，按照一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)到期初時(shí)的現(xiàn)值之和。計(jì)算－凈現(xiàn)值；－第t年的現(xiàn)金流入額；凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值(NPV)指方案在壽15－第t年的現(xiàn)金流入額；－該方案的計(jì)算期；－基準(zhǔn)折現(xiàn)率。－第t年的現(xiàn)金流入額；－該方案的計(jì)算期；－基準(zhǔn)折現(xiàn)率。16凈現(xiàn)值是項(xiàng)目壽命期內(nèi)逐年凈現(xiàn)金流量在考慮資金成本（貸款利息、機(jī)會(huì)成本）、風(fēng)險(xiǎn)因素后的貼現(xiàn)值。是項(xiàng)目方案在考慮資金成本（貸款利息、機(jī)會(huì)成本）、風(fēng)險(xiǎn)因素后“不賠不賺”的情況。是項(xiàng)目方案除能達(dá)到行業(yè)要求的基準(zhǔn)收益外，還能得到超額收益的情況。是項(xiàng)目方案沒有達(dá)到行業(yè)要求的基準(zhǔn)收益率，方案經(jīng)濟(jì)上不合理，不可行。投資期初的貼現(xiàn)值，其價(jià)值是相當(dāng)可觀的。凈現(xiàn)值是項(xiàng)目壽命期內(nèi)逐年凈現(xiàn)金流量在考慮資金成本（貸款利息、1727000101518.12030NPV/萬元i/%圖凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率關(guān)系圖IRR凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率關(guān)系圖27000101518.12030NPV/萬元i/%圖18凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率反映了投資資金的利用效率，常用作凈現(xiàn)值指標(biāo)的輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率反映了投資資金的利用效率，常用作凈現(xiàn)值19計(jì)算－凈現(xiàn)值率；－項(xiàng)目總投資現(xiàn)值。判別準(zhǔn)則，方案可行，，方案不可行，多方案指標(biāo)比較，以凈現(xiàn)值率較大的為優(yōu)。計(jì)算－凈現(xiàn)值率；－項(xiàng)目總投資現(xiàn)值。判別準(zhǔn)則20內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率也稱內(nèi)部報(bào)酬率，它是凈現(xiàn)值以外另一個(gè)最重要的動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)。凈現(xiàn)值是求所得與所費(fèi)的絕對(duì)值，內(nèi)部收益率是求所得與所費(fèi)的相對(duì)值。內(nèi)部收益率是指在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)（凈現(xiàn)值）等于零的折現(xiàn)率。用符號(hào)IRR表示。內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率也稱內(nèi)部報(bào)酬率，它是凈現(xiàn)值以外另一個(gè)最重21實(shí)際應(yīng)用中常用“線性插值法”求IRR的近似解。計(jì)算實(shí)際應(yīng)用中常用“線性插值法”求IRR的近似解。計(jì)算22內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義內(nèi)部收益率表明了所占用資金的一種恢復(fù)（回收）能力，項(xiàng)目內(nèi)部收益率越高，其經(jīng)濟(jì)性越好。判別準(zhǔn)則計(jì)算求得的內(nèi)部收益率IRR與項(xiàng)目的基準(zhǔn)收益率相比較。，方案可行；，方案不可行。內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義內(nèi)部收益率表明了所占用資金的一種恢復(fù)（回23內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義是：在項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)，按照利率i=IRR計(jì)算，會(huì)始終存在未能收回的投資，只有在壽命期結(jié)束時(shí)投資才被全部收回。在壽命期內(nèi)各個(gè)時(shí)點(diǎn)，項(xiàng)目始終處于“償還”未收回投資的狀態(tài)，由于項(xiàng)目“償還”能力完全取決于項(xiàng)目內(nèi)部，故有“內(nèi)部收益率”之稱。內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義是：在項(xiàng)目整個(gè)壽命期24內(nèi)部收益率經(jīng)濟(jì)含義的另一種表述是：它是項(xiàng)目壽命期內(nèi)沒有收回的投資的贏利率。它不是初始投資在整個(gè)壽命期內(nèi)的贏利率，因此它不僅受項(xiàng)目初始投資規(guī)模的影響，而且受項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年凈收益大小的影響。內(nèi)部收益率經(jīng)濟(jì)含義的另一種表述是：它是項(xiàng)目壽命期內(nèi)沒有收回的25外部收益率內(nèi)部收益率的隱含假設(shè)。這種隱含假設(shè)是由于計(jì)算中采用復(fù)利計(jì)算方法導(dǎo)致的。由于投資機(jī)會(huì)的限制，這種假設(shè)往往難以與實(shí)際情況相符。外部收益率內(nèi)部收益率的隱含假設(shè)。這種隱含假設(shè)是由于計(jì)算中采用26外部收益率實(shí)際上是對(duì)內(nèi)部收益率的一種修正，計(jì)算外部收益率時(shí)也假定項(xiàng)目壽命期內(nèi)所獲得的收益全部可用于再投資，所不同的是假定再投資的收益率等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率。計(jì)算外部收益率；第t年現(xiàn)金流入；第t年現(xiàn)金流出。外部收益率實(shí)際上是對(duì)內(nèi)部收益率的一種修正，計(jì)算外部收益率時(shí)也27按外部收益率折現(xiàn)后各年的支出（如投資費(fèi)用）的終值，等于各年的收入（正的現(xiàn)金流量如收益）按收益率再投資后得到的終值。這樣就克服了未收回投資與回收資金按同一收益率計(jì)算這一弊病。按外部收益率折現(xiàn)后各年的支出（如投資費(fèi)用）的終值，等于各年的28思考1.IRR與ERR是在什么樣的假設(shè)下定義的，什么時(shí)候

IRR>ERR,什么時(shí)候IRR<ERR？思考1.IRR與ERR是在什么樣的假設(shè)下定義的，什么297.3建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的清償能力分析指標(biāo)7.3建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的清償能力分析指標(biāo)30利息備付率(ICR)利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，是指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的稅息前利潤與當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用的比值。其表達(dá)式為：利息備付率=稅息前利潤/當(dāng)期應(yīng)付利息利息備付率(ICR)31償債備付率(DSCR)償債備付率是指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額的比值。其表達(dá)式為：償債備付率=可用于還本付息的資金/當(dāng)期應(yīng)還本付息的金額—企業(yè)所得稅償債備付率(DSCR)—企業(yè)所得稅32資產(chǎn)負(fù)債率(LOAR)法人在某一時(shí)間點(diǎn)(一般指會(huì)計(jì)年度末)的負(fù)債總額(TL)與資產(chǎn)總額(TA)之比，反映法人總體負(fù)債狀況，是籌措項(xiàng)目資金時(shí)金融機(jī)構(gòu)和投資者決策的重要參考依據(jù)。其表達(dá)式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率(LOAR)33流動(dòng)比率指流動(dòng)資產(chǎn)總額和流動(dòng)負(fù)債總額之比。流動(dòng)比率表示企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中在短期債務(wù)到期時(shí)變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力，一般應(yīng)大于200%。

其表達(dá)式為：流動(dòng)比率其表達(dá)式為：34速動(dòng)比率速動(dòng)比率，是指速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。

其表達(dá)式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)—存貨）/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率35速動(dòng)資產(chǎn)是指從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除變現(xiàn)速度最慢的存貨等資產(chǎn)后，可以直接用于償還流動(dòng)負(fù)債的那部分流動(dòng)資產(chǎn)。也有觀點(diǎn)認(rèn)為，速動(dòng)比率應(yīng)以流動(dòng)資產(chǎn)減去待攤費(fèi)用、存貨、預(yù)付賬款之后的差與流動(dòng)負(fù)債之比表示，這種觀點(diǎn)比較穩(wěn)健。速動(dòng)比率的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為1：1速動(dòng)資產(chǎn)是指從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除變現(xiàn)速度最慢的367.4財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)基本報(bào)表的編制7.4財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)基本報(bào)表的編制37財(cái)務(wù)估算表的表間關(guān)系建設(shè)投資估算表流動(dòng)資金估算表投資使用計(jì)劃及資金籌措表建設(shè)投資借款還本付息計(jì)劃表生產(chǎn)總成本費(fèi)用估算表營業(yè)收入和稅金估算表利潤與利潤分配表流動(dòng)資金借款利息形成的財(cái)務(wù)費(fèi)用固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)、長期待攤費(fèi)用攤銷經(jīng)營成本建設(shè)投資借款利息形成的財(cái)務(wù)費(fèi)用凈利作為還本資金主要來源折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)也是還本資金來源財(cái)務(wù)估算表的表間關(guān)系建設(shè)投資流動(dòng)資金投資使用計(jì)劃及建設(shè)投資借38固定資產(chǎn)投資估算表流動(dòng)資金估算表固定資產(chǎn)折舊估算表無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷估算表外購原材料費(fèi)估算表外購燃料和動(dòng)力費(fèi)估算表工資及福利費(fèi)估算表總投資使用計(jì)劃與資金籌措表建設(shè)期利息估算表總承本費(fèi)用估算表營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值隨估算表利潤與利潤分配表貸款還本付息計(jì)劃表現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)分析報(bào)表間的勾聯(lián)關(guān)系圖固定資產(chǎn)投資估算表流動(dòng)資金估算表固定資產(chǎn)折舊估算表無形資39項(xiàng)目現(xiàn)金流量表項(xiàng)目現(xiàn)金流量表401.項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析的作用項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析是融資前分析。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表是投資決策的重要依據(jù)。

1.項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析的作用41投資項(xiàng)目評(píng)估-第七章投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)42序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期合計(jì)1234567891011121現(xiàn)金流入3198399739973997399739973997399739976381415551.1營業(yè)收入3198399739973997399739973997399739973997391711.2回收固定資產(chǎn)余值156215621.3回收流動(dòng)資金7047042現(xiàn)金流出209623712598258224582458245824582458245824582458319942.1建設(shè)投資2096237144672.2流動(dòng)資金580.1123.97042.3經(jīng)營成本1754211721172117211721172117211721172117207982.4營業(yè)稅金及附加27334134134134134134134134134133423所得稅前凈現(xiàn)金流量(1-2)-2096-237160014151539153915391539153915391539380512126項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期434累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量-2096-4467-3867-2452-91362621653704524367828321121265調(diào)整所得稅12222525027629429829829829829826576所得稅后凈現(xiàn)金流量(3-5)-2096-237147811901289126312451241124112411241350794697累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量-2096-4467-3988-2799-1509-24699922403480472159629469計(jì)算指標(biāo)

所得稅前所得稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率：24.6%20.2%

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(=10%)投資回收期：5.66.2￥3882萬元

￥2596萬元

4累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量-2096-4467-3867-2444序號(hào)產(chǎn)品名稱單位單價(jià)計(jì)算期345…11121營業(yè)收入萬元3198399739973997399739971.1產(chǎn)品甲噸

173803198399739973997399739972營業(yè)稅金及附加萬元2430303030302.1城市維護(hù)建設(shè)稅(0.6%)萬元1924242424242.2教育費(fèi)附加(2%)萬元5666663增值稅(17%)萬元249311311311311311營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表序號(hào)產(chǎn)品名稱單位單價(jià)45序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期合計(jì)12451總投資

2178.32

2617.17

580.1123.9

5499.491.1建設(shè)投資

2095.7

2371.0

4466.71.2建設(shè)期利息

82.62

246.17

328.791.3流動(dòng)資金

580.1123.9

7042資金籌措

2178.32

2617.17

580.1123.9

5499.492.1資本金

395.7

871

209.4

1476.1其中：用于流動(dòng)資金

209.4

209.42.2債務(wù)資金

1782.62

1746.17

370.7123.9

4023.392.2.1長期借款（含利息）

1782.62

1746.17

3528.792.2.2流動(dòng)資金借款

370.7123.9

494.6項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期合計(jì)12451總投資

2178.46序號(hào)項(xiàng)目投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期限合計(jì)34567891011121外購原材料1261157615761576157615761576157615761576154452外購燃料及動(dòng)力22628328328328328328328328328327733工資及福利303030303030303030303004修理費(fèi)14614614614614614614614614614614605折舊費(fèi)28728728728728728728728728728728706攤銷費(fèi)323232323217171717172457財(cái)務(wù)費(fèi)用(利息支出)37532022311943434343434312958其他費(fèi)用828282828282828282828209總成本費(fèi)用(1+…+8)2439275626592555247924642464246424642464252079.1其中，固定成本95289680069662060560560560560569899.2可變成本14871859185918591859185918591859185918591821810經(jīng)營成本(9-5-6-7)174521172117211721172117211721172117211720789總成本費(fèi)用估算表序項(xiàng)目投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期限合計(jì)34567891011147序號(hào)項(xiàng)目投產(chǎn)期計(jì)算期合計(jì)34567891011121營業(yè)收入

3198

3997

3997

3997

3997

3997

3997

3997

3997

3997

391712營業(yè)稅金及附加和增值稅

273

341

341

341

341

341

341

341

341

341

33423總成本費(fèi)用

2439

2756

2659

2555

2479

2464

2464

2464

2464

2464

252074補(bǔ)貼收入

05利潤總額（1-2-3+4）

486

900

997

1101

1177

1192

1192

1192

1192

1192

106246彌補(bǔ)以前年度虧損

07應(yīng)納稅所得額（5-6）

486

900

997

1101

1177

1192

1192

1192

1192

1192

106248所得稅

122

225

249

275

294

298

298

298

298

298

26569凈利潤（5-8）

364

676

748

826

883

894

894

894

894

894

796810期初未分配利潤

011可供分配利潤（9+10）

364

676

748

826

883

894

894

894

894

894

796812法定盈余公積金

36

68

75

83

88

89

89

89

89

89

79713供投資者分配利潤（11-12）

328

608

673

743

795

805

805

805

805

805

7171利潤和利潤分配表單位萬元序項(xiàng)目投產(chǎn)期48利潤與利潤分配表利潤與利潤分配表49投資項(xiàng)目評(píng)估-第七章投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)501.項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析的作用

項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析是融資后分析（Afterfunding）。項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)應(yīng)能反映從項(xiàng)目權(quán)益投資者整體角度考察盈利能力的要求。

項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)是比較和取舍融資方案的重要依據(jù)。自有資金現(xiàn)金流量表1.項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析的作用自有資金現(xiàn)金流量表51

項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表是完全站在投資者自身的角度考核項(xiàng)目的資金運(yùn)動(dòng)，凡是項(xiàng)目的現(xiàn)金流入，都是投資者的收入，而這些收入又是投資者自有資金和借入資金共同取得的，借入資金還本付息后的收入就是投資者自有資金（即資本金）的收入。因此，借款本金的償還和利息的支付就成為兩項(xiàng)現(xiàn)金流出。項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表是完全站在投資者自身的52投資項(xiàng)目評(píng)估-第七章投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)53序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期合計(jì)1234567891011121現(xiàn)金流入3198399739973997399739973997399739976381415551.1營業(yè)收入3198399739973997399739973997399739973997391711.2回收固定資產(chǎn)余值168016801.3回收流動(dòng)資金7047042現(xiàn)金流出3968713407399739983637279527992799279927992799330962.1項(xiàng)目資本金39687120914762.2借款本金償還683994106778435282.3借款利息支付375.032022311943.043.043.043.043.043.012952.4經(jīng)營成本1745211721172117211721172117211721172117207982.5營業(yè)稅金及附加27334134134134134134134134134133422.6所得稅12222525027629429829829829829826573凈現(xiàn)金流量-396-871-2090-13601202119811981198119835828459計(jì)算指標(biāo)

=10%)：￥2672萬元

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率：28.3%

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期54投資各方金現(xiàn)金流量分析是從投資各方實(shí)際收入和支出的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，分別編制投資各方現(xiàn)金流量表，計(jì)算投資各方的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)，考察投資各方可能的收益水平。投資各方金現(xiàn)金流量表投資各方金現(xiàn)金流量分析是從投資各方實(shí)際收55投資項(xiàng)目評(píng)估-第七章投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)56財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表反映了項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的投資活動(dòng)、融資活動(dòng)和經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入和流出情況。在項(xiàng)目運(yùn)營期間，確保從各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中得到足夠多的凈現(xiàn)金流量是項(xiàng)目能夠持續(xù)生存的條件。項(xiàng)目財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表的作用是：記錄項(xiàng)目現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量及時(shí)序，計(jì)算凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金，分析項(xiàng)目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持項(xiàng)目的正常運(yùn)營，以實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的持續(xù)性，它是項(xiàng)目財(cái)務(wù)生存能力分析的基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表反映了項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年57財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表分為五大項(xiàng)，即經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量、融資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金。每一項(xiàng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量又分為現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，現(xiàn)金流入減現(xiàn)金流出為凈現(xiàn)金流量。財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表分為五大項(xiàng)，即經(jīng)營活動(dòng)凈58投資項(xiàng)目評(píng)估-第七章投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)59序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期1234567891011121經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量（1.1-1.2）123750010581314129012641245124112411241124112411.1現(xiàn)金流入391710031983997399739973997399739973997399739971.1.1營業(yè)收入391710031983997399739973997399739973997399739971.2現(xiàn)金流出267960021402683270727332752275627562756275627561.2.1經(jīng)營成本2079817452117211721172117211721172117211721171.2.2營業(yè)稅金及附加294243030303030303030301.2.3增值稅30482493113113113113113113113113111.2.4所得稅26561222252492752942982982982982982投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量（2.1-2.2）-2178-2617-580-124000000002.1現(xiàn)金流入02.2現(xiàn)金流出549921782617580124000000002.2.2建設(shè)投資4759217826172.2.3流動(dòng)資金704580124財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表單位：萬元序項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期1234567603融資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量（3.1-3.2）6762178.32617-478-1190-1289.7-903.6-43-43-43-43-43-433.1現(xiàn)金流入54992178.32617580124000000003.1.1項(xiàng)目資本金投入14763968712093.1.2建設(shè)投資借款3529178317463.1.3流動(dòng)資金借款4953711243.2現(xiàn)金流出4824001058131412909044343434343433.2.1各種利息支出12953753202231194343434343433.2.2償還債務(wù)本金352968399410677844凈現(xiàn)金流量（1+2+3）7551000003601202119811981198119811985累計(jì)盈余資金27700000003601562276039585156635375513融資活動(dòng)6762178.32617-478-1190-1261序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期合計(jì)12451總投資

2178.32

2617.17

580.1123.9

5499.491.1建設(shè)投資

2095.7

2371.0

4466.71.2建設(shè)期利息

82.62

246.17

328.791.3流動(dòng)資金

580.1123.9

7042資金籌措

2178.32

2617.17

580.1123.9

5499.492.1資本金

395.7

871

209.4

1476.1其中：用于流動(dòng)資金

209.4

209.42.2債務(wù)資金

1782.62

1746.17

370.7123.9

4023.392.2.1長期借款（含利息）

1782.62

1746.17

3528.792.2.2流動(dòng)資金借款

370.7123.9

494.6項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期合計(jì)12451總投資

2178.62借款還本付息計(jì)劃表借款還本付息計(jì)劃表人民幣單位：萬元借款還本付息計(jì)劃表借款還本付息計(jì)劃表人民幣單位：萬元63序號(hào)項(xiàng)目利率(%)建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期合計(jì)12345671借款及還本付息9.721.1年初借款本息累計(jì)17833529284518517840107921.1.1本金1700320049001.1.2建設(shè)期利息82.6329411.61.2本年借款170015001.3本年應(yīng)計(jì)利息82.624634327718076012141.4本年還本6839941067784035281.5本年付息3432771807608762償還借款本金資金來源2.1利潤36567674882688334982.2折舊28728728728728714352.3攤銷3232323232160合計(jì)(2.1+2.2+2.3)6839941067114412025091計(jì)算指標(biāo)借款償還期7-3+784/1144=4.69年利息備付率（%）償債備付率（%）序號(hào)項(xiàng)目利率建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期合計(jì)12345671借款及還本64資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年末資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化及對(duì)應(yīng)關(guān)系，以考核項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)是否合理，用以計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率，進(jìn)行償債能力分析。資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年末65序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期計(jì)算期1234567891011121資產(chǎn)21794796515649864667470955926486738082749169100631.1流動(dòng)資產(chǎn)總額0067982882811882390358847865984718183801.1.1貨幣資金9993691571276939675165636375611.1.2應(yīng)收賬款1461771771771771771771771771771.1.4存貨5246426426426426426426426426421.2在建工程217947961.3固定資產(chǎn)凈值42643977369034043117283025442257197016831.4無形及其他資產(chǎn)凈值213181149117856851341702負(fù)債及所有者權(quán)益21794796515649864667470955926486738082749169100632.1流動(dòng)負(fù)債總額004706196196196196196196196196192.1.1應(yīng)付賬款991241241241241241241241241242.1.2流動(dòng)資金借款3714954954954954954954954954952.1.3其他短期借款2.2長期借款1783352928451851784負(fù)債小計(jì)（2.1+2.2+2.3）17833529331524701403619619619619619619619序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期計(jì)算期1234567891011662.3所有者權(quán)益396126718412516326440904973586767627656855094442.3.1資本金396126714761476147614761476147614761476147614762.3.2資本公積金2.3.3累計(jì)盈余公積金361041792613504395296187077972.3.4累計(jì)未分配利潤32993616092353314739524757556263677171計(jì)算指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率（%）82746450301311108776流動(dòng)比率1.41.31.31.93.95.87.79.711.613.5速動(dòng)比率0.30.30.30.92.84.86.78.610.612.52.3所有者權(quán)益396126718412516326440967序號(hào)項(xiàng)目最低周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算期

3

4

5…

121流動(dòng)資產(chǎn)679.2828.01.1現(xiàn)金30129.49.41.2應(yīng)收賬款3012145.5176.51.3存貨

524.3642.11.3.1外購原材料、燃料及動(dòng)力606247.8309.81.3.2在產(chǎn)品1820101.9120.51.3.3產(chǎn)成品3610174.6211.81.4預(yù)付賬款00002流動(dòng)負(fù)債99.1123.92.1應(yīng)付賬款241599.1123.92.2預(yù)收賬款

00

003流動(dòng)資金(1-2)580.1704.05流動(dòng)資金本年增加額

580.1123.9000流動(dòng)資金估算表單位：萬元序最低周轉(zhuǎn)68財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表分析財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表分析691.經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量真實(shí)性分析2.經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量充足性分析3.經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量穩(wěn)定性分析1.經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量真實(shí)性分析70行次項(xiàng)目本期金額一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

1銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金3689402收到的稅費(fèi)返還

3收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金

4經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)368940

5購買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金2211006支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金641007支付的各項(xiàng)稅費(fèi)222008支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金4300

9經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)31170010經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額57240

二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

11收回投資所收到的現(xiàn)金

12取得投資收益所收到的現(xiàn)金240013處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額

14收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金

15投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)240016購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金7000某快餐連鎖店現(xiàn)金流量表編制單位：某快餐連鎖店2012年10月31日單位：元行次項(xiàng)目本期金額一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量17117投資所支付的現(xiàn)金2400018支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金

19投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)3100020投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額—28600

三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

21吸收投資所收到的現(xiàn)金10000

22取得借款所收到的現(xiàn)金

23收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金

24籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)10000

25償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金26分配股利、利潤和償付利息所支付的現(xiàn)金96027支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金

28現(xiàn)金流出小計(jì)96029籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額9040

四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額3768031加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額8230六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額4591017投資所支付的現(xiàn)金2400018支72投資項(xiàng)目評(píng)估-第七章投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)73行次項(xiàng)目本期金額總體結(jié)構(gòu)百分比1一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額57240

151.91%2二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-2860075.90%3三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額9040

24.00%4四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響0

05五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額37680

100%編制單位：某快餐連鎖店2012年10月31日單位：元現(xiàn)金流量總體結(jié)構(gòu)分析行次項(xiàng)目本期金額總體結(jié)構(gòu)百分比1一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈74行次項(xiàng)目本期金額總體結(jié)構(gòu)百分比1一、經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)5724082.19%2其中：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金：5724082.19%3收到的稅費(fèi)返還：4收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金：5二、投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)24003.45%6其中：收回投資所收到的現(xiàn)金7取得投資收益所收到的現(xiàn)金24003.45%8處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額9收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金10三、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1000014.36%11其中：吸收投資所收到的現(xiàn)金1000014.36%12取得借款所收到的現(xiàn)金13收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金15四、現(xiàn)金流入合計(jì)69640100%現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析行次項(xiàng)目本期金額總體結(jié)構(gòu)百分比1一、經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)5775現(xiàn)金流量表償債能力分析1.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷流動(dòng)負(fù)債總額由于企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債大多源于企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)，所以用該指標(biāo)能很好地反映企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。現(xiàn)金流量比率分析現(xiàn)金流量表償債能力分析現(xiàn)金流量比率分析76年份2012年10月①經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量57240數(shù)據(jù)來源于現(xiàn)金流量表②流動(dòng)負(fù)債總額53400數(shù)據(jù)來源于資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=①/②1.07某快餐連鎖店流動(dòng)負(fù)債比計(jì)算表年份2012年10月①經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量57240數(shù)據(jù)來源于772.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）÷流動(dòng)負(fù)債總額如該指標(biāo)偏低，說明企業(yè)依靠目前現(xiàn)金償還債務(wù)壓力較大；如果該指標(biāo)較高，說明企業(yè)能輕松依靠目前現(xiàn)金償還債務(wù)。2.現(xiàn)金比率78年份2012年10月①企業(yè)期末現(xiàn)金資產(chǎn)37680數(shù)據(jù)來源于現(xiàn)金流量表②流動(dòng)負(fù)債總額53400數(shù)據(jù)來源于資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=①/②0.76某快餐連鎖店現(xiàn)金比率計(jì)算表年份2012年10月①企業(yè)期末現(xiàn)金資產(chǎn)37680數(shù)據(jù)來源于現(xiàn)79現(xiàn)金流量表盈利能力分析1.銷售現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量表盈利能力分析80投資項(xiàng)目評(píng)估-第七章投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)81投資項(xiàng)目評(píng)估-第七章投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)82某建設(shè)項(xiàng)目計(jì)算期8年，其中建設(shè)期2年。1.項(xiàng)目建設(shè)投資2400萬元，第1年投入1000萬元，全部為自有資金；第2年投入1400萬元，其中1000萬元為銀行貸款，貸款年利率為6％，貸款償還方式為：第3年不還本付息，以第3年的本息和為基準(zhǔn)，從第4年開始，分4年等額還本利息照付方式償還。2.項(xiàng)目建設(shè)投資中預(yù)計(jì)形成無形資產(chǎn)420萬元，其余形成某建設(shè)項(xiàng)目計(jì)算期8年，其中建設(shè)期2年。1.項(xiàng)83固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)使用年限為10年，預(yù)計(jì)凈殘值率5%，按直線法折舊。無形資產(chǎn)在運(yùn)營期6年中，均勻攤?cè)氤杀尽?.建設(shè)項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后，全廠定員為500人，工資和福利費(fèi)按照每人每年2萬估算。每年其他費(fèi)用為160萬元（其中：其他制造費(fèi)用為100萬元）。年外購原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi)估算為2700萬元。年均經(jīng)營成本為2400萬元，年?duì)I業(yè)費(fèi)用300萬元，年修理費(fèi)占年經(jīng)營成本10%。各項(xiàng)流動(dòng)資金最低周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為：應(yīng)收賬款為30天，現(xiàn)金為40天，各項(xiàng)存貨均為40天，應(yīng)付賬款為30天。固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)使用年限為10年，預(yù)計(jì)凈殘值率5%，按844.項(xiàng)目流動(dòng)資金投資全部為自有資金。5.項(xiàng)目第3年的總成本費(fèi)用為1500萬元，第4年至第8年的總成本費(fèi)用均為2000萬元。6.項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量50萬元的某產(chǎn)品，預(yù)計(jì)營運(yùn)期第1年產(chǎn)量均達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。產(chǎn)品售價(jià)50元/件，營業(yè)稅金及附加費(fèi)率為6％，所得稅率為33％。7.行業(yè)融資前稅前財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為8％。4.項(xiàng)目流動(dòng)資金投資全部為自有資金。5.項(xiàng)目第3年的85計(jì)算結(jié)果表中保留三位小數(shù)，其余保留兩位小數(shù)。問題：（1）用分項(xiàng)詳細(xì)估算法估算項(xiàng)目的流動(dòng)資金；（2）計(jì)算項(xiàng)目各年的建設(shè)投資貸款還本付息額，并編制借款還本付息計(jì)劃表；（3）計(jì)算各年固定資產(chǎn)折舊額、無形資產(chǎn)攤銷額和經(jīng)營成本；（4）編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表；（5）計(jì)算項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前）、靜態(tài)投資回收期（所得稅后）、評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性。計(jì)算結(jié)果表中保留三位小數(shù)，其余保留兩位小數(shù)。問題：86解：（1）用分項(xiàng)詳細(xì)估算法估算項(xiàng)目的流動(dòng)資金存貨＝年外購原料、燃料＋其他資料＋在產(chǎn)品＋產(chǎn)成品；外購原料、燃料＝年外購原料、燃料費(fèi)/分項(xiàng)周轉(zhuǎn)次數(shù)；＝2700/(360/4)＝300萬元；在產(chǎn)品＝（年外購原料燃料動(dòng)力費(fèi)＋年工資及福利費(fèi)＋年修理費(fèi)＋年其他制造費(fèi)用）/在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù)；＝（2700＋1000＋2400×10%+100）/（360/40）＝438.89萬元；解：87預(yù)付賬款＝外購商品或服務(wù)年費(fèi)用金額/預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)；現(xiàn)金＝（年工資福利費(fèi)＋年其他費(fèi)用）/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)＝（1000＋160）/（360/40）＝128.89萬元；產(chǎn)成品＝（年經(jīng)營成本－年?duì)I業(yè)費(fèi)用）/產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù)；＝（2400－300）/（360/40）＝233.33萬元；應(yīng)收賬款＝年經(jīng)營成本/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)；＝2400/（360/30）＝200萬元；預(yù)付賬款＝外購商品或服務(wù)年費(fèi)用金額/預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)；產(chǎn)成品88應(yīng)付賬款＝外購原料、燃料動(dòng)力及其他材料年費(fèi)用/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)；＝2700/(360/30)=225萬元；預(yù)收賬款＝預(yù)收的營業(yè)收入年金額/預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)；流動(dòng)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債＝300＋438.89＋233.33＋200＋128.89－225

＝1076.11萬元。應(yīng)付賬款＝外購原料、燃料動(dòng)力及其他材料年費(fèi)用/89（2）計(jì)算各年建設(shè)投資貸款還本付息額。項(xiàng)目第2年貸款利息＝（1000/2）×6%＝30（萬元）；第3年初的累計(jì)借款＝1000＋30＝1030萬元；第3年應(yīng)計(jì)利息為＝1030×6％＝61.8萬元；第4年初的累計(jì)借款＝1030＋61.8＝1091.8萬元；第4年至第7年的應(yīng)付本金＝1091.8/40＝272.95萬元。（2）計(jì)算各年建設(shè)投資貸款還本付息額。90序號(hào)名稱2345671年初累計(jì)借款

10301091.8818.85545.9272.952本年新增借款1000

3本年應(yīng)計(jì)利息3061.865.50849.13132.75416.3774本年應(yīng)還本金

272.95272.95272.95272.955本年應(yīng)付利息

65.50849.13132.75416.377表7-1項(xiàng)目建設(shè)投資借款還本付息計(jì)劃表序號(hào)名稱2345671年初累計(jì)借款10301091.88191（3）計(jì)算各年固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷和經(jīng)營成本。項(xiàng)目建設(shè)投資＋建設(shè)期利息＝2400＋30＝2430萬元；

固定資產(chǎn)原值＝2430－420＝2010萬元；固定資產(chǎn)年折舊額＝2010×（1－5％）/10＝190.95萬元；無形資產(chǎn)年攤銷額＝420/6＝70萬元；項(xiàng)目投資總額＝項(xiàng)目建設(shè)投資＋建設(shè)期利息＋項(xiàng)目流動(dòng)資金；＝2430＋1076.11＝3506.11萬元。（3）計(jì)算各年固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷和經(jīng)營成本。92其中自有資金＝1400＋1076.11＝2476.11萬元。年經(jīng)營成本＝總成本費(fèi)用－折舊費(fèi)－攤銷費(fèi)－利息費(fèi)用；序號(hào)項(xiàng)目3456781總成本費(fèi)用

1500200020002000200020002折舊費(fèi)190.95190.95190.95190.95190.95190.953攤銷費(fèi)7070707070704建設(shè)投資貸款利息

61.865.50849.13132.75416.3775經(jīng)營成本1177.251673.5421689.9191706.2961722.6731739.05表7-2項(xiàng)目年經(jīng)營成本計(jì)算表其中自有資金＝1400＋1076.11＝2476.11萬元。93（4）編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表。回收固定資產(chǎn)余值＝（10－6）×190.95＋2010×5%=864.3萬元；息稅前利潤＝利潤總額＋利息支出；利潤總額＝營業(yè)收入－營業(yè)稅金及附加－總成本費(fèi)用；調(diào)整所得稅＝息稅前利潤×所得稅率（4）編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表?；厥展潭ㄙY產(chǎn)余值94第3年調(diào)整所得稅＝（1750－105－1500＋61.8）×33％＝68.244萬元；第4年調(diào)整所得稅＝（2500－150－2000＋65.508）×33％＝137.118萬元。第3年調(diào)整所得稅95序號(hào)項(xiàng)目123456781現(xiàn)金流入00175025002500250025004440.411.1營業(yè)收入

1750250025002500250025001.2補(bǔ)貼收入

1.3回收固定資產(chǎn)余值

864.311.4回收流動(dòng)資金

1076.112現(xiàn)金流出100014002082.252099.6521839.9191856.2961872.6731889.052.1建設(shè)投資10001400

2.2流動(dòng)資金

800276.11

2.3經(jīng)營成本

1177.251673.5421689.9191706.2961722.6731739.052.4營業(yè)稅金及附加

1051501501501501502.5維持運(yùn)營投資

3所得稅前凈現(xiàn)金流量-1000-1400-332.25400.348660.081643.704627.3272551.364折現(xiàn)所得稅前凈現(xiàn)金流量-925.9-1200.22-263.74294.256449.251405.662366.0451378.55調(diào)整所得稅

68.244137.118131.713126.309120.904115.56所得稅后凈現(xiàn)金流量-1000-1400-400.494263.23528.368517.395506.4232435.867累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量-1000-2400-2800.494-2537.264-2008.896-1491.501-985.0781450.782表7-3項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表序號(hào)項(xiàng)目123456781現(xiàn)金流入001750250025096第七章投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)第七章投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)977.1投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)簡述7.1投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)簡述98評(píng)價(jià)內(nèi)容基本報(bào)表

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)

靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)盈利能力

全部投資現(xiàn)金流量表

全部投資回收期

凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率內(nèi)部收益率自有資金現(xiàn)金流量表

損益表

投資利潤率投資利稅率資本金利潤率

清償能力

資金來源與運(yùn)用表

借款償還期

資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率

外匯效果外匯平衡表換匯成本

評(píng)價(jià)內(nèi)容基本報(bào)表財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)盈利能力997.2建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的盈利能力分析指標(biāo)7.2建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的盈利能力分析指標(biāo)100靜態(tài)投資回收期

靜態(tài)投資回收期是不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目凈現(xiàn)金流入回收項(xiàng)目全部投資所需要的時(shí)間，計(jì)算靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期是不考慮資金時(shí)101式中：現(xiàn)金流入量；現(xiàn)金流出量；第年的凈現(xiàn)金流量；靜態(tài)投資回收期。－－－－＝累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)—1＋上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量絕對(duì)值當(dāng)年凈現(xiàn)金流量式中：－－－－＝累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)—1＋上年102動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期是在考慮資金時(shí)間價(jià)值，即按照設(shè)定的基準(zhǔn)收益率條件下，以項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流入收回全部投資所需的時(shí)間，它克服了靜態(tài)投資回收期未考慮時(shí)間價(jià)值因素的缺點(diǎn)。計(jì)算動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期是在考慮資金時(shí)103－動(dòng)態(tài)投資回收期；基準(zhǔn)折現(xiàn)率。－＝累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)—1＋上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值絕對(duì)值當(dāng)年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值判別準(zhǔn)則：動(dòng)態(tài)投資回收期需與基本動(dòng)態(tài)投資回收期相比較。－動(dòng)態(tài)投資回收期；－＝累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份104靜態(tài)投資效果系數(shù)靜態(tài)投資效果系數(shù)即簡單投資收益率，是項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份的凈收益與投資總額的比值。計(jì)算－投資總額，全部收益額或投資者的權(quán)益投資額；－正常年份的凈收益（或平均年收益）；－投資效果系數(shù)。靜態(tài)投資效果系數(shù)靜態(tài)投資效果系數(shù)即簡單投資105靜態(tài)投資效果系數(shù)全部投資收益率＝年利潤＋折舊與攤銷＋利息支出全部投資額權(quán)益投資收益率＝年利潤＋折舊與攤銷權(quán)益投資額投資利稅率＝年利潤＋稅金全部投資額投資利潤率＝年利潤權(quán)益投資額權(quán)益投資的利潤率（凈資產(chǎn)利潤率）靜態(tài)投資效果系數(shù)全部投資收益率＝年利潤＋折舊與攤銷＋利息支出106判別準(zhǔn)則：靜態(tài)投資效果系數(shù)評(píng)價(jià)投資方案的經(jīng)濟(jì)效果，需要與基準(zhǔn)投資收益率作比較。，項(xiàng)目可以考慮接受；，項(xiàng)目拒絕接受。靜態(tài)投資效果系數(shù)表明了項(xiàng)目單位投資在正常年份的收益水平

判別準(zhǔn)則：靜態(tài)投資效果系數(shù)評(píng)價(jià)投資方案的經(jīng)濟(jì)效果，需要與基準(zhǔn)107追加投資返本期追加投資返本期又稱差額投資回收期、追加投資回收期，是指用投資大的方案所節(jié)約的年經(jīng)營成本來償還其多花的追加投資（或差額投資）所需的年限。計(jì)算追加投資返本期追加投資返本期又稱差額投108，－兩對(duì)比方案的投資；，－兩方案年經(jīng)營成本；判別準(zhǔn)則：，投資大，成本低的方案較優(yōu)；，投資大，成本低的方案追加投資時(shí)間過長，投資小的方案較優(yōu)。，－兩對(duì)比方案的投資；109投資項(xiàng)目評(píng)估-第七章投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)110凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值(NPV)指方案在壽命期各年的凈現(xiàn)金流量為，按照一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)到期初時(shí)的現(xiàn)值之和。計(jì)算－凈現(xiàn)值；－第t年的現(xiàn)金流入額；凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值(NPV)指方案在壽111－第t年的現(xiàn)金流入額；－該方案的計(jì)算期；－基準(zhǔn)折現(xiàn)率。－第t年的現(xiàn)金流入額；－該方案的計(jì)算期；－基準(zhǔn)折現(xiàn)率。112凈現(xiàn)值是項(xiàng)目壽命期內(nèi)逐年凈現(xiàn)金流量在考慮資金成本（貸款利息、機(jī)會(huì)成本）、風(fēng)險(xiǎn)因素后的貼現(xiàn)值。是項(xiàng)目方案在考慮資金成本（貸款利息、機(jī)會(huì)成本）、風(fēng)險(xiǎn)因素后“不賠不賺”的情況。是項(xiàng)目方案除能達(dá)到行業(yè)要求的基準(zhǔn)收益外，還能得到超額收益的情況。是項(xiàng)目方案沒有達(dá)到行業(yè)要求的基準(zhǔn)收益率，方案經(jīng)濟(jì)上不合理，不可行。投資期初的貼現(xiàn)值，其價(jià)值是相當(dāng)可觀的。凈現(xiàn)值是項(xiàng)目壽命期內(nèi)逐年凈現(xiàn)金流量在考慮資金成本（貸款利息、11327000101518.12030NPV/萬元i/%圖凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率關(guān)系圖IRR凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率關(guān)系圖27000101518.12030NPV/萬元i/%圖114凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率反映了投資資金的利用效率，常用作凈現(xiàn)值指標(biāo)的輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率反映了投資資金的利用效率，常用作凈現(xiàn)值115計(jì)算－凈現(xiàn)值率；－項(xiàng)目總投資現(xiàn)值。判別準(zhǔn)則，方案可行，，方案不可行，多方案指標(biāo)比較，以凈現(xiàn)值率較大的為優(yōu)。計(jì)算－凈現(xiàn)值率；－項(xiàng)目總投資現(xiàn)值。判別準(zhǔn)則116內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率也稱內(nèi)部報(bào)酬率，它是凈現(xiàn)值以外另一個(gè)最重要的動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)。凈現(xiàn)值是求所得與所費(fèi)的絕對(duì)值，內(nèi)部收益率是求所得與所費(fèi)的相對(duì)值。內(nèi)部收益率是指在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)（凈現(xiàn)值）等于零的折現(xiàn)率。用符號(hào)IRR表示。內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率也稱內(nèi)部報(bào)酬率，它是凈現(xiàn)值以外另一個(gè)最重117實(shí)際應(yīng)用中常用“線性插值法”求IRR的近似解。計(jì)算實(shí)際應(yīng)用中常用“線性插值法”求IRR的近似解。計(jì)算118內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義內(nèi)部收益率表明了所占用資金的一種恢復(fù)（回收）能力，項(xiàng)目內(nèi)部收益率越高，其經(jīng)濟(jì)性越好。判別準(zhǔn)則計(jì)算求得的內(nèi)部收益率IRR與項(xiàng)目的基準(zhǔn)收益率相比較。，方案可行；，方案不可行。內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義內(nèi)部收益率表明了所占用資金的一種恢復(fù)（回119內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義是：在項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)，按照利率i=IRR計(jì)算，會(huì)始終存在未能收回的投資，只有在壽命期結(jié)束時(shí)投資才被全部收回。在壽命期內(nèi)各個(gè)時(shí)點(diǎn)，項(xiàng)目始終處于“償還”未收回投資的狀態(tài)，由于項(xiàng)目“償還”能力完全取決于項(xiàng)目內(nèi)部，故有“內(nèi)部收益率”之稱。內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義是：在項(xiàng)目整個(gè)壽命期120內(nèi)部收益率經(jīng)濟(jì)含義的另一種表述是：它是項(xiàng)目壽命期內(nèi)沒有收回的投資的贏利率。它不是初始投資在整個(gè)壽命期內(nèi)的贏利率，因此它不僅受項(xiàng)目初始投資規(guī)模的影響，而且受項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年凈收益大小的影響。內(nèi)部收益率經(jīng)濟(jì)含義的另一種表述是：它是項(xiàng)目壽命期內(nèi)沒有收回的121外部收益率內(nèi)部收益率的隱含假設(shè)。這種隱含假設(shè)是由于計(jì)算中采用復(fù)利計(jì)算方法導(dǎo)致的。由于投資機(jī)會(huì)的限制，這種假設(shè)往往難以與實(shí)際情況相符。外部收益率內(nèi)部收益率的隱含假設(shè)。這種隱含假設(shè)是由于計(jì)算中采用122外部收益率實(shí)際上是對(duì)內(nèi)部收益率的一種修正，計(jì)算外部收益率時(shí)也假定項(xiàng)目壽命期內(nèi)所獲得的收益全部可用于再投資，所不同的是假定再投資的收益率等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率。計(jì)算外部收益率；第t年現(xiàn)金流入；第t年現(xiàn)金流出。外部收益率實(shí)際上是對(duì)內(nèi)部收益率的一種修正，計(jì)算外部收益率時(shí)也123按外部收益率折現(xiàn)后各年的支出（如投資費(fèi)用）的終值，等于各年的收入（正的現(xiàn)金流量如收益）按收益率再投資后得到的終值。這樣就克服了未收回投資與回收資金按同一收益率計(jì)算這一弊病。按外部收益率折現(xiàn)后各年的支出（如投資費(fèi)用）的終值，等于各年的124思考1.IRR與ERR是在什么樣的假設(shè)下定義的，什么時(shí)候

IRR>ERR,什么時(shí)候IRR<ERR？思考1.IRR與ERR是在什么樣的假設(shè)下定義的，什么1257.3建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的清償能力分析指標(biāo)7.3建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的清償能力分析指標(biāo)126利息備付率(ICR)利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，是指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的稅息前利潤與當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用的比值。其表達(dá)式為：利息備付率=稅息前利潤/當(dāng)期應(yīng)付利息利息備付率(ICR)127償債備付率(DSCR)償債備付率是指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額的比值。其表達(dá)式為：償債備付率=可用于還本付息的資金/當(dāng)期應(yīng)還本付息的金額—企業(yè)所得稅償債備付率(DSCR)—企業(yè)所得稅128資產(chǎn)負(fù)債率(LOAR)法人在某一時(shí)間點(diǎn)(一般指會(huì)計(jì)年度末)的負(fù)債總額(TL)與資產(chǎn)總額(TA)之比，反映法人總體負(fù)債狀況，是籌措項(xiàng)目資金時(shí)金融機(jī)構(gòu)和投資者決策的重要參考依據(jù)。其表達(dá)式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率(LOAR)129流動(dòng)比率指流動(dòng)資產(chǎn)總額和流動(dòng)負(fù)債總額之比。流動(dòng)比率表示企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中在短期債務(wù)到期時(shí)變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力，一般應(yīng)大于200%。

其表達(dá)式為：流動(dòng)比率其表達(dá)式為：130速動(dòng)比率速動(dòng)比率，是指速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。

其表達(dá)式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)—存貨）/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率131速動(dòng)資產(chǎn)是指從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除變現(xiàn)速度最慢的存貨等資產(chǎn)后，可以直接用于償還流動(dòng)負(fù)債的那部分流動(dòng)資產(chǎn)。