近年來日本宏觀經濟政策

及效果分析

近年來日本宏觀經濟政策

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1一、政策出臺的背景二、亞洲金融危機爆發(fā)后日本實施的經濟政策三、政策效果分析一、政策出臺的背景二、亞洲金融危機爆發(fā)后三、政策效果分析2一、政策出臺的背景

1990年前后，日本“泡沫”經濟破滅，結束了長達數(shù)十年的高速增長階段，也打破了“土地”、“消費”和“就業(yè)”等日本“神話”，經濟進入衰退期。為此，1992－1997財年日本政府實施了價值約60萬億日元的旨在刺激經濟增長的經濟政策措施，但效果并不理想。之后，以阪神大地震災后重建為契機，加之移動電話和卡拉OK消費的推動，日本經濟一度出現(xiàn)好轉跡象，真實GDP增長由1995財年的3％上升到了1996財年的4.4％。然而，面對這一良好的發(fā)展態(tài)勢，橋本內閣錯誤地估計形勢、并急于出臺了包括提高消費稅稅率等措施在內的“財政重建”政策，重創(chuàng)復蘇中的日本經濟，真實GDP增長率1997年為-0.4％，而1998年更為嚴峻，為-1.9％。1997年7月爆發(fā)并迅速蔓延的亞洲金融危機，對于日本經濟來說無疑是雪上加霜，而日本一些重要金融機構的破產又嚴重挫傷了日本國民的信心。出口乏力、內需不足，從1997年第四季度開始，日本真實GDP曾連續(xù)五個季度下滑。一、政策出臺的背景1990年前后，日本“泡沫”經濟破滅，3日本泡沫經濟期的股價和地價的變化

1月股價12月股價住宅用地商業(yè)用地198511814.9812977.451.77.28612983.2118705.83312.58719265.2722683.7521.548.28822848.8129720.6968.661.18931170.7638130.000.439037404.7623740.506.64.89123321.2022304.116.64.19221857.0217390.44-9.1-6.99316588.3017263.23-14.6-199418661.1019299.47-7.8-18.39518948.4119417.95-2.9-15.4日本泡沫經濟期的股價和地價的變化1月股價12月股價住宅用地4二、亞洲金融危機爆發(fā)后日本實施的經濟政策日本面對經濟衰退出臺的主要政策措施有：（一）“綜合經濟方案”（二）“緊急經濟方案”（三）“經濟再生政策措施”（四）“加強產業(yè)競爭力的緊急就業(yè)方案和措施”（五）“金融復興計劃”二、亞洲金融危機爆發(fā)后日本實施的經濟政策日本面對經濟衰退出臺5

“綜合經濟方案”是在1998年4月24日草擬、并在同年6月17日的1998財年“第一補充預算”通過后實施。該方案“含金量”超過16萬億日元，其中，基礎設施投資和減稅合計達12萬億日元。該方案的三個政策目標是：通過社會基礎設施投資和減稅等措施擴大國內需求；推動經濟結構調整；處理銀行呆壞賬。其政策措施主要包括：一是擴大社會基礎設施建設投入，中央和地方政府共投資7.7萬億日元用于環(huán)境、新能源、信息通訊、社會福利、城區(qū)再建、以及災后重建等項目；另外，政府還放松住房信貸合作金庫的貸款環(huán)境，促進私人住房投資增長。二是推動所謂的“私人融資便利”，促進私人部門采用新技術、管理方法等。三是減稅，特別和持續(xù)性的所得稅和地方居住稅減免額將達4萬億日元。這樣，每個獨立納稅人將減少納稅29000日元，每個受贍養(yǎng)者將減少納稅14500日元。四是通過自由化、培育風險投資企業(yè)、促進中小企業(yè)發(fā)展、實施500億日元的“緊急就業(yè)發(fā)展項目”、擴大直接融資比例、“金融大爆炸”、促進土地和證券市場流通（2.3萬億日元）等措施，致力于建立一個富于彈性和創(chuàng)造性的經濟結構。

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“緊急經濟方案”是在1998年11月16日決定、并在同年12月17日的1998財年“第三補充預算”通過后實施。該方案的項目投資額超過17萬億日元，如果加上減稅額，直接政策“含金量”達27萬億日元，這是日本歷史上規(guī)模最大的經濟方案。主要的政策措施包括擴大公共投資、減稅和低利率政策。財政政策方面，擴大公共投資、創(chuàng)造需求政策的“含金量”總計約17萬億日元。具體措施是，擴大公共投資，1999財年公共投資額達44.8萬億日元，比上年增長10％。稅收政策方面，減稅總量超過9萬億日元。其中，個人所得稅最高稅率由65％降至50％，公司所得稅有效稅率降為40％，同時，還出臺了旨在鼓勵購買住房的稅收優(yōu)惠措施。貨幣政策方面，日本銀行在1998年11月和1999年2月兩次召開貨幣政策會議，堅持維持零利率政策，以擴大貨幣供給，為市場提供充足的流動性。“緊急經濟方案”是在1998年11月16日7

“經濟再生政策措施”是在1999年11月11日起草的，政策所含投資約17萬億日元（加上嬰幼保健項目，達18萬億日元）。其政策目的是，將日本現(xiàn)階段政府部門主導經濟的模式逐步轉為私人部門推動、經濟步入良性發(fā)展軌道；同時，通過諸如支持中小企業(yè)和風險投資企業(yè)發(fā)展、技術創(chuàng)新等措施推動日本經濟結構調整，為應對21世紀知識經濟和日本人口老齡化的挑戰(zhàn)奠定堅實的基礎。財政政策措施是，繼續(xù)擴大公共投資，其中，社會基礎設施投資6.8萬億日元，中小企業(yè)融資7.4萬億日元，住房融資2萬億日元，就業(yè)方面支出1萬億日元。結構調整措施主要是，重建城市和地方的基礎設施、采用信息技術、加強網絡基礎設施建設、推動經濟自由化進程、支持風險投資企業(yè)發(fā)展、復興金融市場、不動產證券化等?！敖洕偕叽胧笔窃?999年11月18

“加強產業(yè)競爭力的緊急就業(yè)方案和措施”政府的就業(yè)政策就是要打破戰(zhàn)后實行的終身就業(yè)制度，由過去的“穩(wěn)定就業(yè)”改為“創(chuàng)造就業(yè)”，支持勞動者轉移到新興產業(yè)，同時建立一個全國范圍的就業(yè)安全網。1999年7月議會通過的1999財年“第一補充預算”撥款198億日元，用于發(fā)展新興產業(yè)，以創(chuàng)造70萬個就業(yè)機會。此外，為進一步刺激經濟復蘇，1999年9月29日議會決定為1999財年預算中的公共工程追加5000億日元緊急撥款作為預備費。為了提高產業(yè)效率，創(chuàng)造一個帶動日本經濟增長的高效產業(yè)，日本議會通過了“產業(yè)復興特別措施法”，同時修改了“特別稅收措施法”，以推動產業(yè)結構重組，支持發(fā)展新興產業(yè)，促進科學研究?！凹訌姰a業(yè)競爭力的緊急就業(yè)方案和措施”9“金融復興計劃”目的是要恢復投資者和消費者信心，重建日本的金融體系。具體政策措施包括：一是根據1998年秋通過的“金融重構法”以及“快速振興法”，日本政府為此提供了60萬億日元的金融復興計劃，總值相應于日本國內生產總值的12％。整個計劃到2001年4月份結束。其中，17萬億日元用于保護存款人，18萬億日元的政府擔保用于解決金融機構破產問題，25萬億日元用于金融機構的注資。二是為應對小企業(yè)面臨的信貸抑制，日本政府通過日本金融公庫為小企業(yè)和其他金融機構在1998和1999財年提供20萬億日元的信貸支持。三是為應對中等企業(yè)面臨的信貸抑制，日本政府通過日本發(fā)展銀行等為其提供7萬億日元的融資和擔?？蚣?。四是日本政府為每個縣的信貸擔保合作機構提供約20萬億日元的信貸擔?？蚣埽詡渲行∑髽I(yè)向私人銀行申請貸款之需?！敖鹑趶团d計劃”目的是要恢復投資者和消費者10三、政策效果分析日本采取的上述經濟政策，雖然具有力度大、連續(xù)性等特點，但從經濟增長情況看，效果并不太好，1998－1999年間多數(shù)季度的GDP仍為負增長。雖然采取了旨在擴大就業(yè)的政策，就業(yè)情況仍很嚴峻，2000年2月份失業(yè)率上升到4.9％。但是，如果考察其經濟波動的幅度，可以發(fā)現(xiàn)，上述經濟政策的實施在一定程度上減緩了經濟波動的幅度。1996－1997年間，GDP季度增長峰谷間差距達4.6個百分點，而1998－1999年間GDP季度峰谷間差距則降至2.9個百分點。某種程度上講，這些經濟政策起到了穩(wěn)定日本經濟的作用。三、政策效果分析日本采取的上述經濟政策，雖11對日本來說，擺脫其持續(xù)數(shù)年之久的經濟衰退的唯一出路只能是進行結構調整。日本政府認識到了這一點，并試圖將處理短期矛盾與解決長期發(fā)展問題結合起來，實施一些結構性調整措施。比如，針對其金融體系存在的問題，持續(xù)實行擴張性貨幣政策、增加市場的流動性，同時，不惜斥巨資實施為期三年的“金融復興計劃”。其效果也初見端倪，公眾和市場對日本金融體系的信心逐步恢復，資本市場、資金市場和外匯市場等平穩(wěn)發(fā)展。對日本來說，擺脫其持續(xù)數(shù)年之久的經濟衰退12另外，一個不容忽視的問題是上述財政政策實施后累積了數(shù)額巨大的政府債務，為財政的可持續(xù)發(fā)展帶來壓力。截至1996年12月底，中央政府債務余額為344萬億日元，1999年12月底則上升到478萬億日元，幾乎相當于國內生產總值的100%，為日本財政的可持續(xù)發(fā)展帶來隱患。另外，一個不容忽視的問題是上述財政政策實施后13謝謝觀看謝謝觀看14近年來日本宏觀經濟政策

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15一、政策出臺的背景二、亞洲金融危機爆發(fā)后日本實施的經濟政策三、政策效果分析一、政策出臺的背景二、亞洲金融危機爆發(fā)后三、政策效果分析16一、政策出臺的背景

1990年前后，日本“泡沫”經濟破滅，結束了長達數(shù)十年的高速增長階段，也打破了“土地”、“消費”和“就業(yè)”等日本“神話”，經濟進入衰退期。為此，1992－1997財年日本政府實施了價值約60萬億日元的旨在刺激經濟增長的經濟政策措施，但效果并不理想。之后，以阪神大地震災后重建為契機，加之移動電話和卡拉OK消費的推動，日本經濟一度出現(xiàn)好轉跡象，真實GDP增長由1995財年的3％上升到了1996財年的4.4％。然而，面對這一良好的發(fā)展態(tài)勢，橋本內閣錯誤地估計形勢、并急于出臺了包括提高消費稅稅率等措施在內的“財政重建”政策，重創(chuàng)復蘇中的日本經濟，真實GDP增長率1997年為-0.4％，而1998年更為嚴峻，為-1.9％。1997年7月爆發(fā)并迅速蔓延的亞洲金融危機，對于日本經濟來說無疑是雪上加霜，而日本一些重要金融機構的破產又嚴重挫傷了日本國民的信心。出口乏力、內需不足，從1997年第四季度開始，日本真實GDP曾連續(xù)五個季度下滑。一、政策出臺的背景1990年前后，日本“泡沫”經濟破滅，17日本泡沫經濟期的股價和地價的變化

1月股價12月股價住宅用地商業(yè)用地198511814.9812977.451.77.28612983.2118705.83312.58719265.2722683.7521.548.28822848.8129720.6968.661.18931170.7638130.000.439037404.7623740.506.64.89123321.2022304.116.64.19221857.0217390.44-9.1-6.99316588.3017263.23-14.6-199418661.1019299.47-7.8-18.39518948.4119417.95-2.9-15.4日本泡沫經濟期的股價和地價的變化1月股價12月股價住宅用地18二、亞洲金融危機爆發(fā)后日本實施的經濟政策日本面對經濟衰退出臺的主要政策措施有：（一）“綜合經濟方案”（二）“緊急經濟方案”（三）“經濟再生政策措施”（四）“加強產業(yè)競爭力的緊急就業(yè)方案和措施”（五）“金融復興計劃”二、亞洲金融危機爆發(fā)后日本實施的經濟政策日本面對經濟衰退出臺19

“綜合經濟方案”是在1998年4月24日草擬、并在同年6月17日的1998財年“第一補充預算”通過后實施。該方案“含金量”超過16萬億日元，其中，基礎設施投資和減稅合計達12萬億日元。該方案的三個政策目標是：通過社會基礎設施投資和減稅等措施擴大國內需求；推動經濟結構調整；處理銀行呆壞賬。其政策措施主要包括：一是擴大社會基礎設施建設投入，中央和地方政府共投資7.7萬億日元用于環(huán)境、新能源、信息通訊、社會福利、城區(qū)再建、以及災后重建等項目；另外，政府還放松住房信貸合作金庫的貸款環(huán)境，促進私人住房投資增長。二是推動所謂的“私人融資便利”，促進私人部門采用新技術、管理方法等。三是減稅，特別和持續(xù)性的所得稅和地方居住稅減免額將達4萬億日元。這樣，每個獨立納稅人將減少納稅29000日元，每個受贍養(yǎng)者將減少納稅14500日元。四是通過自由化、培育風險投資企業(yè)、促進中小企業(yè)發(fā)展、實施500億日元的“緊急就業(yè)發(fā)展項目”、擴大直接融資比例、“金融大爆炸”、促進土地和證券市場流通（2.3萬億日元）等措施，致力于建立一個富于彈性和創(chuàng)造性的經濟結構。

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“緊急經濟方案”是在1998年11月16日決定、并在同年12月17日的1998財年“第三補充預算”通過后實施。該方案的項目投資額超過17萬億日元，如果加上減稅額，直接政策“含金量”達27萬億日元，這是日本歷史上規(guī)模最大的經濟方案。主要的政策措施包括擴大公共投資、減稅和低利率政策。財政政策方面，擴大公共投資、創(chuàng)造需求政策的“含金量”總計約17萬億日元。具體措施是，擴大公共投資，1999財年公共投資額達44.8萬億日元，比上年增長10％。稅收政策方面，減稅總量超過9萬億日元。其中，個人所得稅最高稅率由65％降至50％，公司所得稅有效稅率降為40％，同時，還出臺了旨在鼓勵購買住房的稅收優(yōu)惠措施。貨幣政策方面，日本銀行在1998年11月和1999年2月兩次召開貨幣政策會議，堅持維持零利率政策，以擴大貨幣供給，為市場提供充足的流動性?！熬o急經濟方案”是在1998年11月16日21

“經濟再生政策措施”是在1999年11月11日起草的，政策所含投資約17萬億日元（加上嬰幼保健項目，達18萬億日元）。其政策目的是，將日本現(xiàn)階段政府部門主導經濟的模式逐步轉為私人部門推動、經濟步入良性發(fā)展軌道；同時，通過諸如支持中小企業(yè)和風險投資企業(yè)發(fā)展、技術創(chuàng)新等措施推動日本經濟結構調整，為應對21世紀知識經濟和日本人口老齡化的挑戰(zhàn)奠定堅實的基礎。財政政策措施是，繼續(xù)擴大公共投資，其中，社會基礎設施投資6.8萬億日元，中小企業(yè)融資7.4萬億日元，住房融資2萬億日元，就業(yè)方面支出1萬億日元。結構調整措施主要是，重建城市和地方的基礎設施、采用信息技術、加強網絡基礎設施建設、推動經濟自由化進程、支持風險投資企業(yè)發(fā)展、復興金融市場、不動產證券化等?！敖洕偕叽胧笔窃?999年11月122

“加強產業(yè)競爭力的緊急就業(yè)方案和措施”政府的就業(yè)政策就是要打破戰(zhàn)后實行的終身就業(yè)制度，由過去的“穩(wěn)定就業(yè)”改為“創(chuàng)造就業(yè)”，支持勞動者轉移到新興產業(yè)，同時建立一個全國范圍的就業(yè)安全網。1999年7月議會通過的1999財年“第一補充預算”撥款198億日元，用于發(fā)展新興產業(yè)，以創(chuàng)造70萬個就業(yè)機會。此外，為進一步刺激經濟復蘇，1999年9月29日議會決定為1999財年預算中的公共工程追加5000億日元緊急撥款作為預備費。為了提高產業(yè)效率，創(chuàng)造一個帶動日本經濟增長的高效產業(yè)，日本議會通過了“產業(yè)復興特別措施法”，同時修改了“特別稅收措施法”，以推動產業(yè)結構重組，支持發(fā)展新興產業(yè)，促進科學研究?！凹訌姰a業(yè)競爭力的緊急就業(yè)方案和措施”23“金融復興計劃”目的是要恢復投資者和消費者信心，重建日本的金融體系。具體政策措施包括：一是根據1998年秋通過的“金融重構法”以及“快速振興法”，日本政府為此提供了60萬億日元的金融復興計劃，總值相應于日本國內生產總值的12％。整個計劃到2001年4月份結束。其中，17萬億日元用于保護存款人，18萬億日元的政府擔保用于解決金融機構破產問題，25萬億日元用于金融機構的注資。二是為應對小企業(yè)面臨的信貸抑制，日本政府通過日本金融公庫為小企業(yè)和其他金融機構在1998和1999財年提供20萬億日元的信貸支持。三是為應對中等企業(yè)面臨的信貸抑制，日本政府通過日本發(fā)展銀行等為其提供7萬億日元的融資和擔保框架。四是日本政府為每個縣的信貸擔保合作機構提供約20萬億日元的信貸