僅供參考OOOOOO簡(jiǎn)述股利政策的影響因素（1）法律限制：資本保全限制；企業(yè)積累的限制：凈利潤(rùn)的限制：超額累枳的限制；無(wú)力償還的限制；（2）股東因素：穩(wěn)定的收入和避稅；控制權(quán)的稀釋；（3）公司因素：盈余的穩(wěn)定性；公司的流動(dòng)性；舉債能力：投資機(jī)會(huì)：資本成本：債務(wù)需要；（4）其他限制：債務(wù)合同約束；通貨膨脹；簡(jiǎn)述MM資本結(jié)構(gòu)理論（1）無(wú)稅MM理論：在沒有企業(yè)所得稅的情況下，負(fù)債企業(yè)的價(jià)值與無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值相等，無(wú)論是否有負(fù)債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)。其表達(dá)式如下：..EBIT..EBIT%=斗=KwaccS（2）有稅MM理論：有負(fù)債的企業(yè)價(jià)值等于具有相同等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值。其表達(dá)式如下：VL=Vu+TXD簡(jiǎn)述啄食融資理論內(nèi)涵（即優(yōu)序融資理論）（1）沒有目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)：在優(yōu)序融資理論下，沒有目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)或最佳的債務(wù)權(quán)益比率（2）盈利企業(yè)擁有更少的債務(wù)：由于盈利企業(yè)擁有更多的內(nèi)部現(xiàn)金流，他們不需要太多的外部融資，因此他們的債務(wù)更少。（3）公司需要寬松的財(cái)務(wù)環(huán)境：為了避免增發(fā)新股，企業(yè)需要囤積內(nèi)部現(xiàn)金。這種現(xiàn)金儲(chǔ)備稱之為財(cái)務(wù)寬松。它使管理層有能力在項(xiàng)目出現(xiàn)時(shí)進(jìn)行融資，并且必要時(shí)盡快實(shí)施。以下幾種籌資方式優(yōu)缺點(diǎn)，長(zhǎng)期債券那個(gè)可能性比較大。寫關(guān)鍵語(yǔ)句就行了。簡(jiǎn)述長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)：（1）籌資速度快。一般借款所需時(shí)間較短，可以迅速地獲取資金。（2）借款彈性好。企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)可以直接接觸，可通過(guò)直接商談來(lái)確定借款的時(shí)間、數(shù)量、利息、償付方式等條件，缺點(diǎn)：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。企業(yè)舉借長(zhǎng)期借款，必須定期還本付息。在經(jīng)營(yíng)不利的情況下，可能會(huì)產(chǎn)生不能償付的風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)?dǎo)致破產(chǎn)。（2）限制條款多。企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)簽訂的借款合同中，一般都有較多的限制條款，這些條款可能會(huì)限制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。簡(jiǎn)述長(zhǎng)期籌資的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：（1）籌資規(guī)模大。債券屬于直接融資，發(fā)行對(duì)象分布廣泛，市場(chǎng)容量相對(duì)較大，旦不受金融機(jī)構(gòu)自身資產(chǎn)規(guī)模及風(fēng)險(xiǎn)管理的約束，可以籌集的資金數(shù)量也較多。（2）具有長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性的特點(diǎn)。債券的期限可以比較長(zhǎng)，且債券的投資者一般不能在債券到期前向企業(yè)索取本金，因而債券籌資方式具有長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性的特點(diǎn)。（3）有利于資源優(yōu)化配置。由于債券是公開發(fā)行的，是否購(gòu)買債券取決于市場(chǎng)上眾多投資者自己的判斷，并且投資者可以方便地交易并轉(zhuǎn)讓所持有的債券，有助于加速市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)化社會(huì)資金的資源配置效率。缺點(diǎn)：（1）發(fā)行成本高。企業(yè)公開發(fā)行公司債券的程序復(fù)雜，需要聘請(qǐng)保薦人、會(huì)計(jì)師、律師、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)以及資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)，發(fā)行的成本高。（2）信息披露成本高。發(fā)行債券需要公開披露募集說(shuō)明書及其引用的審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、資金評(píng)級(jí)報(bào)告等多種文件。同時(shí)也對(duì)保守企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)等信息及其他商業(yè)機(jī)密不利。（3）限制條件多。發(fā)行債券的契約書中的限制條款通常比優(yōu)先股及短期債務(wù)更為嚴(yán)格，可能會(huì)影響企業(yè)的正常發(fā)展和以后的籌資能力。簡(jiǎn)述普通股融資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：（1）沒有固定的利息負(fù)擔(dān)。公司有盈余，并認(rèn)為適合分配股利，就可以分配給股東；公司盈余較少，或雖有盈余但資金短缺或有更有利的投資機(jī)會(huì)，就可以少支付或者不支付股利。（2）沒有固定到期口。利用普通股籌集的是永久性的資金，除非公司清算才需償還，它對(duì)保證企業(yè)最低的資金需求有重要意義。（3）籌資風(fēng)險(xiǎn)小。由于普通股沒有固定的到期口，不用支付固定的利息，因此風(fēng)險(xiǎn)小。（4）能增加公司的信譽(yù)。普通股與留存收益構(gòu)成公司所借入一期債務(wù)的基礎(chǔ)，有了較多的自由資金，就可為債權(quán)人提供較大的損失保障，因而，普通股籌資既可以提高公司的信用價(jià)值，同時(shí)也為使用更多的債務(wù)資金提供了強(qiáng)有力的支持。（5）籌資限制較少。缺點(diǎn)：（1）普通股的資本成本較高。從投資者的角度看，投資于普通股風(fēng)險(xiǎn)較高，相應(yīng)地要求有較高的投資報(bào)酬率。其次，對(duì)于籌資公司來(lái)講，普通股股利從凈利潤(rùn)中支付，不像債券利息那樣作為費(fèi)用從稅前支付，因而不具有抵稅作用。此外，普通股的發(fā)行費(fèi)用一般也高于其他證券。（2）以普通股籌資會(huì)增加股東，這可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，削弱原有股東對(duì)公司的控制。（3）如果公司股票上市，需要履行嚴(yán)格的信息披露支付，接受公眾監(jiān)督，會(huì)帶來(lái)較大的信息披露成本，也增加了公司保護(hù)商業(yè)秘密的雅度。（4）股票上市會(huì)增加公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。公司股票上市后，其經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)受到社會(huì)

的的廣泛關(guān)注，一旦公司經(jīng)營(yíng)或是財(cái)務(wù)方面出現(xiàn)問(wèn)題，可能會(huì)而臨被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。1.論述題：論述上市公司再融資工具的選擇？國(guó)內(nèi)的再融資工具有何特別之處?具體論述，自己整理根據(jù)有序融資理論，當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí)，首先選擇內(nèi)源融資，其次會(huì)選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資。上市公司利用證券市場(chǎng)進(jìn)行再融資是國(guó)際證券市場(chǎng)的通行做法，是其能夠持續(xù)發(fā)展的重要?jiǎng)恿υ慈唬彩前l(fā)揮證券市場(chǎng)資源配置功能的基本方式。再融資包含股權(quán)再融資、債權(quán)再融資和混合再融資等兒種形式。我國(guó)上市公司再融資工具再融資工具特征股權(quán)再融資1.配股：指向原普通股按其持股比例，以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格配售一定數(shù)雖的新發(fā)行股票的融資行為。配股權(quán)是普通股股東的優(yōu)惠權(quán)，實(shí)際上是一種短期的看漲期權(quán)；不改變老股東對(duì)公司的控制權(quán)和享有的各種權(quán)利；因發(fā)行新股將導(dǎo)致短期內(nèi)每股收益稀釋，通過(guò)折價(jià)配售的方式可以給老股東一定的補(bǔ)償：鼓勵(lì)老股東認(rèn)購(gòu)新股，以增加發(fā)行數(shù)雖。增發(fā)新股2.公開增發(fā)新股：公開增發(fā)新股與首次公開發(fā)行一樣，沒有特定的發(fā)行對(duì)象，股票市場(chǎng)上的投資者均可以認(rèn)購(gòu)上市公司通過(guò)非公開增發(fā)引入戰(zhàn)略投資者不僅或得戰(zhàn)略投資者的資金，還有助于其管理理念與經(jīng)驗(yàn)，改善公司治理：上市公司采用非公開增發(fā)新股的行使向控股股東認(rèn)購(gòu)資產(chǎn)，有助于上市公司與控股股東進(jìn)行股份與資產(chǎn)置換，進(jìn)行股權(quán)和業(yè)務(wù)的整合，同時(shí)也進(jìn)一步提高了控股股東對(duì)上市公司的所有權(quán)。3.非公開增發(fā)新股：非公開增發(fā)新股的對(duì)象主要針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者與大股東及其關(guān)聯(lián)方。偵權(quán)再融資長(zhǎng)期債券：中期票據(jù)：是一種債務(wù)憑證：債券是有期限的，到期必須還本付息；債券屬于公司的債務(wù)，它在公司停業(yè)進(jìn)行財(cái)產(chǎn)分配時(shí)受償優(yōu)于股票。混合再融資可轉(zhuǎn)換債券：可以轉(zhuǎn)換為特定公司的普通股。這種轉(zhuǎn)換只是負(fù)債轉(zhuǎn)換為普通股，并不增加額外的資本。這種轉(zhuǎn)換只是負(fù)債轉(zhuǎn)換為普通股，并不增加額外的資本；一般設(shè)置贖回條款、回售條款、強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款:可轉(zhuǎn)換債券使得公司能夠以較低的利率取得資，但是可轉(zhuǎn)換債券換成普通股后，其原有的低息優(yōu)勢(shì)將不復(fù)存在，公司要承擔(dān)普通股的籌資成本：有助于穩(wěn)定股價(jià)認(rèn)股權(quán)證：是公司向股東發(fā)放的一種憑證，授權(quán)其持有者在一個(gè)特定期間以特定的價(jià)格購(gòu)買特定數(shù)雖的公司股票認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行會(huì)引起股份數(shù)星的增加，從而稀釋每股收益和股價(jià)：認(rèn)股權(quán)證期限長(zhǎng)，可以長(zhǎng)達(dá)10年，甚至更長(zhǎng)：通過(guò)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的債券，是潛在的股權(quán)稀釋為代價(jià)換取較低的利息。優(yōu)先股：優(yōu)先股是一種混合證券，有些方面與債券相似，另一些方面