證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載221212-20221218221212-20221218)短期需求沖擊影響價格，板塊調(diào)整迎來布局口行情走勢：本周(12.12-12.18)大盤整體下跌，相比上周下跌1.10%。農(nóng)林牧漁II(申萬)指數(shù)收于3332，相比上周上漲0.80%，跑贏滬深300指數(shù)1.90個百分點。漁業(yè)(1.85%)漲幅最大，農(nóng)產(chǎn)品(0.30%)漲幅最小。從估值來看，種植業(yè)、畜禽養(yǎng)殖、飼料PE/PB均低于平均值(一年)，動物保健PE和水產(chǎn)養(yǎng)殖PB高于平均值(一年)?？诎纂u：本周父母代價格繼續(xù)上漲至58元/套。受祖代種雞引種量短缺影響，禽業(yè)協(xié)會第49周數(shù)據(jù)顯示父母代雞苗價格環(huán)比繼續(xù)上漲12.02%至58.01元/套，而部分企業(yè)的父母代雞苗報價已經(jīng)達到70元/套。白羽肉雞價格大幅調(diào)整，近期疫情沖擊影響消費需求及屠宰場開工率，截至12月18日山東煙臺地區(qū)的肉毛雞報價3.65元/斤，環(huán)比上周下跌約0.9元/kg。益生股份12月再引進2萬套祖代雞，種雞規(guī)模優(yōu)勢進一步擴大。12月15日晚益生股份從美國進口的2萬套利豐祖代肉種雞順利抵達上海浦東機場，此批祖代雞原為10月份引種計劃，因供種州發(fā)生禽流感疫情更換供種州而延后至12月份。目前美國禽流感仍暫無緩解態(tài)勢，海外育種公司生產(chǎn)計劃極為緊張，對于2023年的引種計劃還不能給出明確安排。在祖代雞海外引種大幅受限情況下，公司祖代雞的規(guī)模優(yōu)勢將更加凸顯。美國禽流感疫情仍在持續(xù)，引種缺口將繼續(xù)放大。本周美國已報告13例商業(yè)養(yǎng)殖場、10例家庭養(yǎng)殖場疫情，42例野生禽類疫情。截至12月15日美國當(dāng)月已發(fā)生19例商業(yè)養(yǎng)殖場疫情、23例家庭養(yǎng)殖場疫情、報告244例野生禽類病例。禽流感疫情爆發(fā)以來美國累計撲殺禽類數(shù)量達到5600萬只，超過歷史最高記錄，同時肉雞主要養(yǎng)殖州愛荷華州農(nóng)業(yè)官員表示禽流感疫情是一種全年威脅。禽流感疫情影響下預(yù)計從美國低引種狀況或持續(xù)更長時間，后續(xù)種源缺口或進一步放大，長周期供給側(cè)拐點已現(xiàn)，本輪周期高度和持續(xù)時間或超預(yù)期。雞周期已經(jīng)來臨，這一輪是有望創(chuàng)出歷史新高的。從長周期視角看，在持續(xù)高糧價背景下，白雞作為料肉比最低的動物蛋白其性價比和經(jīng)濟性優(yōu)勢會進一步體現(xiàn)，行業(yè)長期成長性已經(jīng)凸顯；另一方面，龍頭企業(yè)的規(guī)模相比上輪周期有明顯擴張，本輪周期的利潤兌現(xiàn)能力也有望大幅刷新歷史記錄，我們認(rèn)為這一輪周期有望達到歷史新高以上50-100%空間，與之對應(yīng)預(yù)計股價也同樣有望大幅刷新歷史高點。整體板塊都處于極佳的配置時點，建議關(guān)注最早受益也是最受益的種苗環(huán)節(jié)，代表企業(yè)益生股份；禾豐股份是白羽雞行業(yè)中長期相對最被低估的一家企業(yè)，多年的積累與成長有望在這一輪周期得到重新定價，市值成長空間巨大，強烈推薦禾豐股份和禾豐轉(zhuǎn)債?？谏i：短期疫情沖擊導(dǎo)致消費低迷，生豬價格繼續(xù)下跌。涌益數(shù)據(jù)顯示18日生豬全國均價為17.2元/kg，環(huán)比上周每公斤下降約2元。疫情沖擊下消費需求較為低迷，疊加供給端二次育肥出欄影響，生豬價格擊穿行業(yè)平均成本線。在價格快速下跌的悲觀預(yù)期中，預(yù)計行業(yè)將提前形成產(chǎn)能去化，對未來豬價持續(xù)處于高位打下基礎(chǔ)。同時涌益調(diào)研數(shù)據(jù)顯示11月二元母豬、仔豬市場銷售價為1829元/頭、781元/頭，成交較弱，我們認(rèn)為今年下半年市場并未出現(xiàn)快分優(yōu)秀豬企業(yè)績有創(chuàng)出新高的可能。估值層面，經(jīng)過前期股價調(diào)整，不論是對比歷史高點或是歷史中樞，各豬企頭均市值均處于低位。短期看豬價的快速深度下探有望對板塊股價形成催化，產(chǎn)能去化的邏輯或?qū)⑻崆把堇[，長期看行業(yè)規(guī)?；顺北尘跋聝?yōu)質(zhì)企業(yè)(高ROE和高成長)的擴產(chǎn)不斷為股東創(chuàng)造價值，規(guī)模擴張的企業(yè)市值底部在不斷抬升。因此我們重點關(guān)注成本優(yōu)勢顯著、頭均盈利能力位于行業(yè)前列的牧原股份、東瑞股份等，建議關(guān)注天康生物、神農(nóng)集團、巨星農(nóng)牧、新希望?？陲L(fēng)險提示：生豬價格波動，突發(fā)大規(guī)模不可控疫病，重大食品安全事件，宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)性風(fēng)險，極端氣候災(zāi)害導(dǎo)致農(nóng)作物大規(guī)模減產(chǎn)推升糧價。海外祖代雞引種超預(yù)期恢復(fù)，國內(nèi)禽流感等養(yǎng)殖疫病爆發(fā)，雞肉價格下行。業(yè)研究究所業(yè)編號：S0360522060001業(yè)編號：S0360521080002聯(lián)系人：肖琳聯(lián)系人：顧超行業(yè)基本數(shù)據(jù)只)相對指數(shù)表現(xiàn)%對表現(xiàn)15%0%21/1222/0322/0522/0722/1022/12-28%林牧漁滬深300相關(guān)研究報告《華創(chuàng)農(nóng)業(yè)周報(20221010-20221016)：豬價持現(xiàn)》《農(nóng)業(yè)周報(20220926-20221009)：豬價再創(chuàng)新高，板塊布局正當(dāng)時》《華創(chuàng)農(nóng)業(yè)周報(20220919-2022025)：如何看待股價與豬價走勢的背離》22-09-26 5%8%農(nóng)業(yè)行業(yè)周報(20221212-20221218)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號2 上漲，橡膠/原糖價格下跌 24 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號3 B B 圖表23屠宰企業(yè)開工率(月度)上漲至40.12% 18 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號4 g 25 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號5證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號6資料來源：華創(chuàng)證券證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號7本周(12.12-12.16)大盤整體下跌，相比上周下跌1.10%。農(nóng)林牧漁II(申萬)指數(shù)收于平均值(一年)，動物保健PE和水產(chǎn)養(yǎng)殖PB高于平均值(一年)。(一)行情概覽：大盤整體下跌，農(nóng)業(yè)漲跌幅排名第三B1%證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號8萬一級行業(yè)指數(shù)一周漲跌幅農(nóng)林牧漁排名第三PEPB值(一年)，動物保健PE和水產(chǎn)養(yǎng)殖PB高于平均值(一年)。資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號9資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)碼本周漲跌幅(%)現(xiàn)價(元)市值(億元)份202.280股份.46498果蔬11591418達爾4.3546921發(fā)7916齡寶818金河生物2.818金新農(nóng)7資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號10(二)重點報告總結(jié)出諸多要點，考慮到篇幅有限，并未把每個要點展開論述，將來會以系列報告的形式進行探討。長期來看，農(nóng)業(yè)會是個大市值的行業(yè)。過去因為效率低下、不創(chuàng)造增量價值，資產(chǎn)證券化率低、附加值低、企業(yè)市占率低，導(dǎo)致十萬億市場僅成就一萬億級別的思考海大：本質(zhì)是動物蛋白制造過程中的大鏈主，在這個過程中的種苗、飼料、動保、服務(wù)都涵蓋在內(nèi)，未來甚至?xí)ǜ喹h(huán)節(jié)，由于持續(xù)的效率領(lǐng)先和服務(wù)升級，不斷搶觀點重申：產(chǎn)能去化趨勢放緩但仍存繼續(xù)去化預(yù)期，建議綜合考慮資金、成本、兌現(xiàn)度等多維度選股?？紤]產(chǎn)能去化進程和節(jié)奏，我們認(rèn)為豬價拐點基本確立，預(yù)計全年豬價呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢，但考慮短期二次育肥、壓欄增重乃至補欄熱情提升影響，今年下半由于本輪周期中不同養(yǎng)殖規(guī)模、養(yǎng)殖模式主體之間成本方差仍非常大，部分企業(yè)完全成能繼續(xù)去化的預(yù)期。新一輪周期豬價中樞和高點位置仍取決于接下來的產(chǎn)能演繹。當(dāng)前經(jīng)過調(diào)整，上市豬企估值已回落至較為安全位置，性價比突出，建議多維度重點關(guān)注資白羽雞供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)不足。我們認(rèn)為，按照周期傳導(dǎo)節(jié)奏推算，明年春節(jié)后父母代雞苗環(huán)節(jié)或迎來量跌價升，進而明年底或進入新一輪周期的上行階段，當(dāng)前時點長周期供給側(cè)的拐點已經(jīng)隱約可見。而在禽流感疫情及航班受限等不可抗力因素的影響下，未來幾個月引種受限有望繼續(xù)演繹，若后續(xù)引種持續(xù)低于預(yù)期，周期的高度和可持續(xù)性非常值得期待。在行業(yè)景氣階段，位于產(chǎn)業(yè)鏈上游的祖代父母代種雞和商品代雛雞環(huán)節(jié)(代表企業(yè)益生股份、民和股份)的利潤水平顯著高于下游的肉雞養(yǎng)殖、屠宰加工和肉制品加工環(huán)節(jié)(代高速發(fā)展構(gòu)筑起了8-9億只的全產(chǎn)業(yè)鏈布局(總規(guī)模國內(nèi)第一)，其歸母規(guī)模已經(jīng)達到約券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號11起商業(yè)養(yǎng)殖場高致病性禽流感例禽流感疫情。其中布埃納維斯塔縣為本月第二次疫情爆發(fā)，也是今年第六次，切羅基縣本月影響(資料來源：州農(nóng)業(yè)部網(wǎng)站)情料來源：州新聞網(wǎng))證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號12(四)公司公告：牧原股份關(guān)于贖回優(yōu)先股的第三次提示性公告告公司本次擬全額贖回“牧原優(yōu)01”，贖回價格為優(yōu)先股票面金額(100元/股)加當(dāng)期已決議支付但尚未支付優(yōu)先股股息(6.8元/股)，贖回時間為2022年12月26日。的議案》根股，不超過公司本次發(fā)行完成后普通股總股本的4.37%。本議案需提交公司股東大會審年度的業(yè)績考核目標(biāo)為以2021年生豬銷售量為基數(shù)，2022年生豬銷售量增長率不低于工持股計劃通過認(rèn)購公司非公開發(fā)行A股股票方式，認(rèn)購資金總額不超過10億公司、長垣牧原農(nóng)牧有限公司開展生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，設(shè)立河南牧原新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司開展新能源相關(guān)業(yè)務(wù)，設(shè)立河南牧原合成生物技術(shù)有限公司和社旗牧原肉食品有限公司開展生豬屠宰業(yè)務(wù)。農(nóng)銀投資擬設(shè)立總投資額10億元的農(nóng)銀投資-牧原鄉(xiāng)村振興債轉(zhuǎn)股投資計劃，由公司全對銅山牧原的實際控制權(quán)。貿(mào)易有限公司、河南秉青農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易有限公司、河南伍洲通農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易有限公司均已完冊手續(xù)。公司擬使用自有資金以集中競價交易的方式回購公司股份全部用于員工持股計劃或股權(quán)超過人民幣72.24元/股(含本數(shù))。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號13額公告團：關(guān)于變更部分募集資金投資項目的公告公司擬將淮安海龍項目、福州海大項目、宜城海大項目、開封海大項目、玉林海大項目及四川容川項目部分募集資金變更到鹽城容川項目、平南海大項目、和縣高檔水產(chǎn)飼料12、天邦食品：關(guān)于出售子公司股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告轉(zhuǎn)讓給史記生物技術(shù)(南京)有限公司，股權(quán)個人資金需求計劃在本公告披露之日起15個交易日后的六個月內(nèi)通過集中競價交易方例的4.80%。期17、圣農(nóng)發(fā)展：關(guān)于對外投資的公告證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號14北證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號15(五)下周大事：京基智農(nóng)(000048)股東大會召開)周一)周二)周三)周四)周五)周六)周日00048)召開神(002567)會召開002385)(002868)開2022-12-22周四：京基智農(nóng)(000048)股東大會召開資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的議案2.關(guān)于為下屬公司提供擔(dān)保額度的議案2022-12-22周四：唐人神(002567)股東大會召開的議案2.關(guān)于關(guān)聯(lián)方為子公司提供反擔(dān)保暨關(guān)聯(lián)交易的議案3.關(guān)于為子公司提供財務(wù)資助的議案案7.關(guān)于湖南大農(nóng)融資擔(dān)保有限公司對外提供委托貸款的議案9.關(guān)于對外提供擔(dān)保的議案供擔(dān)保暨關(guān)聯(lián)交易的議案2022-12-23周五：湘佳股份(002982)股東大會召開證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號16公司章程的議案2.關(guān)于為全資子公司和控股子公司提供原料采購貨款擔(dān)保的議案2022-12-23周五：大北農(nóng)(002385)股東大會召開暨關(guān)聯(lián)交易的議案2.關(guān)于授予公司董事長部分權(quán)限的議案2022-12-23周五：綠康生化(002868)股東大會召開證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號17(一)生豬：自繁自養(yǎng)和外購仔豬利潤分別下跌57.85%和78.52%資料來源：wind，涌益咨詢，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)資料來源：wind，涌益咨詢，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)資料來源：wind，涌益咨詢，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月09日)仔豬養(yǎng)殖利潤下跌78.52%至90.13元/頭資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號18資料來源：涌益咨詢，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月15日)資料來源：涌益咨詢，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月15日)圖表23屠宰企業(yè)開工率(月度)上漲至40.12%創(chuàng)證券(截止日期2022年11月)萬資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號19資料來源：香港食物衛(wèi)生環(huán)境署，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年10月)2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年4813381005553382月396234167543月43583416421159522534月4669285262624005月475828095086月5206289520791130577月574830249328月616032829月648336283764439467623541685631495731215706504922nd證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號20頭頭2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年90819082702900%2月86938052683月79104075643181854月686081775月639011926月593765642777月998538655412988月5025003249月479459362998421348379973368012969382898845161329nd證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號21(二)肉雞：白羽雞孵化場利潤持穩(wěn)，毛雞和苗雞價格下跌，中速雞價格上漲.55%至2.55元/羽資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月04日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月14日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號22(三)水產(chǎn)品：對蝦/海參/鮑魚/草魚價格持穩(wěn)，扇貝大宗價下降33.3%至8.0元/kg資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年6月12日)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號23粕/國際豆粕價格下跌2.89%/2.42%資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月09日)格下跌0.38%至3230元/噸資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月09日)資料來源：CBOT，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)資料來源：CBOT，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)資料來源：CBOT，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號24(五)其他農(nóng)產(chǎn)品：棉花/白砂糖價格上漲，橡膠/原糖價格下跌資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)白砂糖結(jié)算價上漲2.65%至5732元/噸資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月16日)資料來源：wind，華創(chuàng)證券(截止日期2022年12月09日)(六)動保批簽發(fā)數(shù)據(jù)：11月批簽發(fā)趨勢持續(xù)向好圖表52口蹄疫O型單價苗批簽發(fā)數(shù)(11月同比-42.9%)月16日)月16日)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號25環(huán)疫苗批簽發(fā)數(shù)(11月同比+6.2%)圖表54偽狂犬疫苗批簽發(fā)數(shù)(11月同比+43.4%)月16日)月16日)83.3%)83.3%)月16日)月16日)同比+262.5%)同比+262.5%)月16日)月16日)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號261月同比+89%)月16日)月同比200%)月16日)比-42.9%)月16日)同比+25.0%)月16日)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號27生豬價格波動，突發(fā)大規(guī)模不可控疫病，重大食品安全事件，宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)性風(fēng)險，極端氣候災(zāi)害導(dǎo)致農(nóng)作物大規(guī)模減產(chǎn)推升糧價。海外祖代雞引種超預(yù)期恢復(fù)，國內(nèi)禽流感業(yè)成本線。若生豬價格長期跌破企業(yè)成本線，將會對企業(yè)現(xiàn)金流和正常運營造成巨大影產(chǎn)。食品安全事件，特別是經(jīng)過媒體曝光放大，將會對企業(yè)信譽嚴(yán)重影響，動搖企業(yè)生存基宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)性風(fēng)險：宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)性風(fēng)險將會在供需兩端對企業(yè)造成影響，特別是需。豆粕、小麥等是飼料的主要構(gòu)成，若極端氣候災(zāi)害導(dǎo)致農(nóng)作物大規(guī)模減產(chǎn)推升糧價將大大增加企業(yè)養(yǎng)殖成本，如果這種成本不能順暢傳導(dǎo)至下游，將導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績下滑，甚至產(chǎn)業(yè)發(fā)展和投資進行了一些思考，總結(jié)出諸多要點，考慮到篇幅有限，并未把每個要點展開論述，將來會以系列報告的形式進行探討。長期來看，農(nóng)業(yè)會是個大市值的行業(yè)。致十萬億市場僅成就一萬億級別的總市值，但效率改善后，或許可以容納十萬億的總市質(zhì)是動物蛋白制造過程中的大鏈主，在這個過程中的種苗、飼料、動保、服務(wù)都涵蓋在內(nèi)，未來甚至?xí)ǜ喹h(huán)節(jié)，由于持續(xù)的效率領(lǐng)先和服務(wù)升級，不斷搶產(chǎn)考慮產(chǎn)能去化進程和節(jié)奏，我們認(rèn)為豬價拐點基本確立，預(yù)計全年豬價呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢，但考慮短期二次育肥、壓欄增重乃至補欄熱情提升影響，今年下半年豬價仍有階段性回落風(fēng)險。站在當(dāng)前位置來看，豬價已漲至行業(yè)平均成本線位置，但由于本輪周期中不同養(yǎng)殖規(guī)模、養(yǎng)殖模式主體之間成本方差仍非常大，部分企業(yè)完全成本仍遠高于當(dāng)前期。新一輪周期豬價中樞和高點位置仍取決于接下來的產(chǎn)能演繹。當(dāng)前經(jīng)過調(diào)整，上市豬企估值已回落至較為安全位置，性價比突出，建議多維度重點關(guān)注資金穩(wěn)健、成本控制優(yōu)秀和兌現(xiàn)度較高的企業(yè)，包括溫氏、牧原、巨星、天康等。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號28海按照周期傳導(dǎo)節(jié)奏推算，明年春節(jié)后父母代雞苗環(huán)節(jié)或迎來量跌價升，進而明年底或進入新一輪周期的上行階段，當(dāng)前時點長周期供給側(cè)的拐點已經(jīng)隱約可見。而在禽流感疫情及航班受限等不可抗力因素的影響下，未來幾個月引種受限有望繼續(xù)演繹，若后續(xù)引在行業(yè)