第10章籌資決策學習目標10.1籌資概述10.2權益性資本的籌集——股票籌資10.3權益性資本的籌集——內(nèi)部籌資10.4負債性資本的籌集——債券籌資10.5負債性資本的籌集——中長期借款和租賃本章小結(jié)關鍵概念學習目標通過本章學習，了解企業(yè)籌資的基本內(nèi)容與方式，學會比較與分析股票籌資、內(nèi)部籌資、債券籌資、借款及租賃等籌資方式的利弊和適用條件，并基本熟悉各種籌資方式的操作程序及有關法律規(guī)定?；I資決策是根據(jù)公司的財務戰(zhàn)略、財務計劃和投資方案決定的。整個籌資決策的過程可以概括如下。首先，企業(yè)要確定資金籌集的性質(zhì)，究竟有多少資金應屬于權益性資本，有多少資金應屬于負債性資本，如何確定各種資金的期限，要做到既符合資本成本最小化的原則，同時又不會造成過大的財務風險，然后在各種籌資方式之間作出選擇。金融界網(wǎng)站LTV公司的融資之道這個案例涉及到幾種融資方式?林恩在收購威爾遜公司時,如何進行資本運作?林恩公司的股票在證券市場上扶搖直上之后,其在購買其他公司時,可以不必用現(xiàn)金兌現(xiàn)了,請你說說發(fā)行股票進行融資,有何優(yōu)點?一個年營業(yè)額高達10億美元,為林恩公司2倍的威爾遜公司,最后卻被林恩公司所收購,請你說說股票上市有何缺點?孫大午非法融資的啟示2003年下半年，一起非法集資案引起了金融界、學術界、企業(yè)界的高度關注：民營企業(yè)家孫大午為了籌措企業(yè)發(fā)展和興辦義務教育所需資金，在無法獲得銀行正常貸款的情況下，以高于銀行利率、不收利息稅等手段，非法吸收公眾存款，累計達1.8億余元，被河北省徐水縣公安局逮捕；同年11月，被地方法院以“非法吸收公眾存款罪”判處3年有期徒刑，緩刑4年，定于是日釋放。這起非法集資案不僅因為其典型性引起了各界的關注，而且暴露了我國金融業(yè)存在的諸多弊端，進一步說明我國中小企業(yè)發(fā)展過程中的融資問題亟待解決。金蝶飛舞香港演繹融資之道

中小企業(yè)是否到海外上市，取決于企業(yè)是否急需資金及取得上市地位，是否有意引進國際知名戰(zhàn)備投資者或風險投資基金加入投資?！┤A山融資公司董事兼總經(jīng)理李燈場在國內(nèi)二板爭論不休之時，2001年2月15日，金蝶國際軟件集團有限公司正式掛牌香港交易所有限公司創(chuàng)業(yè)板市場，成為內(nèi)地首家在香港創(chuàng)業(yè)板上市的民營軟件企業(yè)。對于資金短缺的多數(shù)中國發(fā)營軟件企業(yè)來說，無疑開創(chuàng)了一條新的融資之路。

※初次融資：出讓控股權※擁抱風險投資一般企業(yè)外部融資的渠道：銀行信貸、外部投資（風險投資與產(chǎn)業(yè)投資）、上市?！麘傧愀蹌?chuàng)業(yè)板※正泰集團的股權革命第一次股權革命：尋找合作伙伴，股權從100%稀釋至60%第二次股權革命：以出讓股權為條件進行兼并、聯(lián)合的資本擴張第三次股權革命：要素入股（管理入股、技術入股、經(jīng)營入股）第四次股權革命：進軍資本市場主要融資方式財政資金、政府扶持、銀行貸款、上市融資、創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)權交易市場、集合發(fā)債、小額貸款公司、典當、融資租賃、PE、拍賣、企業(yè)投資、信托融資（房地產(chǎn)投資信托基金）、發(fā)放票據(jù)及債券、資產(chǎn)證券化、商業(yè)信用、民間信用等。10.1籌資概述籌資方式籌資的一般程序10.2權益性資本本的籌集——股票籌資普通股籌資資1.普通股股東東的權利2.股票籌資的的目的3.股票發(fā)行的的條件5.股票發(fā)行的的價格6.股票發(fā)行的的成本7.普通股籌資資的優(yōu)缺點點10.2權益性資本本的籌集——股票籌資優(yōu)先股籌資資1.優(yōu)先股的種種類(1)累積優(yōu)先股股(2)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先先股(3)參與優(yōu)先股股(4)股利率可調(diào)調(diào)整的優(yōu)先先股2.優(yōu)先股股東東的權利(1)優(yōu)先分配股股利的權利利(2)對資產(chǎn)的優(yōu)優(yōu)先要求權權(3)管理權3.優(yōu)先股的性性質(zhì)4.利用優(yōu)先股股籌資的優(yōu)優(yōu)缺點10.3權益性資本本的籌集——內(nèi)部籌資內(nèi)部籌資概概述1.內(nèi)部籌資的的程序2.股利理論3.內(nèi)部部籌籌資資的的優(yōu)優(yōu)點點4.內(nèi)部部籌籌資資的的缺缺點點10.3權益益性性資資本本的的籌籌集集———內(nèi)部部籌籌資資股利利理理論論1.股利利無無關關論論2.股利利相相關關論論10.3權益益性性資資本本的的籌籌集集———內(nèi)部部籌籌資資影響響股股利利政政策策的的因因素素1.法律律性性限限制制2.契約約性性限限制制3.公司內(nèi)部因素素4.股東意愿10.3權益性資本的的籌集——內(nèi)部籌資股利政策1.股利發(fā)放形式式的選擇2.股利發(fā)放率的的決定3.股利支付時間間的確定10.3權益性資本的的籌集——內(nèi)部籌資股票股利、股股票分割和股股票購回1.股票股利2.股票分割3.股票回購10.4負債性資本的的籌集——債券籌資企業(yè)債券籌資資的動因債券的基本要要素1.面值2.利率3.付息期4.償還期債券的資信評評估10.4負債性資本的的籌集——債券籌資債券的發(fā)行1.債券發(fā)行的主主體和條件2.債券發(fā)行價格格3.債券契約債券籌籌資的的優(yōu)缺缺點比比較1.債券籌籌資的的優(yōu)點點2.債券籌籌資的的缺點點可轉(zhuǎn)換換債券券1.可轉(zhuǎn)換換債券券的發(fā)發(fā)行2.可轉(zhuǎn)換換債券券的股股份轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換3.發(fā)行可可轉(zhuǎn)換換債券券的優(yōu)優(yōu)缺點點10.5負債性性資本本的籌籌集——中長期期借款款和租租賃中長期期借款款1.中長期期借款款的動動機2.中長期期借款款的利利率3.保護性性合同同條款款4.長期借借款的的優(yōu)缺缺點租賃籌籌資1.租賃籌籌資的的分類類2.融資性性租賃賃的形形式3.租賃籌籌資的的優(yōu)缺缺點本章小小結(jié)公司的的資本本可分分為權權益性性資本本和債債務性性資本本，對對于權權益性性資本本，可可采取取利潤潤積累累（內(nèi)內(nèi)部籌籌資））和發(fā)發(fā)行股股票籌籌資的的籌資資方式式；對對于債債務性性資本本，可可采取取債券券籌資資和中中長期期借款款及租租賃等等籌資資方式式。其其中，，股票票籌資資和債債券籌籌資統(tǒng)統(tǒng)稱為為證券券化籌籌資，，是現(xiàn)現(xiàn)代籌籌資管管理中中的重重要內(nèi)內(nèi)容。。利用普普通股股籌資資的優(yōu)優(yōu)點是是沒有有固定定的利利息負負擔、、不用用償還還、有有助于于增加加公司司信譽譽，受受限制制較少少，但但普通通股籌籌資的的資金金成本本高、、發(fā)行行新股股容易易分散散公司司的控控制權權并易易損害害現(xiàn)有有股東東的價價值。。本章小小結(jié)利用內(nèi)內(nèi)部籌籌資方方式的的優(yōu)點點是不不發(fā)生生籌資資費用用、股股東可可以獲獲得稅稅收上上的利利益、、增加加企業(yè)業(yè)的信信用價價值，，但內(nèi)內(nèi)部籌籌資方方式也也有缺缺點，，如保保留盈盈余過過多，，股利利支付付過少少，可可能會會影響響到今今后的的外部部融資資。利利用債債券籌籌資方方式的的優(yōu)點點是債債券利利息費費用的的抵稅稅作用用、財財務杠杠桿效效應、、不影影響老老股東東的投投票權權與控控制權權。債債券籌籌資的的缺點點在于于，債債券有有固定定的到到期日日和固固定的的利息息費用用，當當企業(yè)業(yè)經(jīng)營營狀況況較差差時，，易使使企業(yè)業(yè)陷入入財務務困境境，此此外，，債券券中往往往附附有多多種限限制性性條款款，可可能影影響企企業(yè)資資金調(diào)調(diào)度的的靈活活性。。本章還介紹紹了股利理理論，重點點討論了股股利政策對對公司價值值的影響。。股利無關關論認為股股利政策不不會