第一節(jié)國際資本移動第四章國際資本移動與區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化第一節(jié)國際資本移動第四章國際資本移動與區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化1一、概述九十年代初期國際資本流動增長遲緩，而九十年代末則呈迅猛增加之勢。但到了2001年，9.11事件給美國經(jīng)濟(jì)帶來沉重的打擊，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退趨勢，受其影響，國際資本的流動總量有所回落。但在經(jīng)歷了2002、2003的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期之后，從2004年至今，國際資本流動總量快速增長。一、概述九十年代初期國際資本流動增長遲緩，而九十年代末則呈2不僅國際資本流動的總量有所改變，其流動方向也漸顯變化。二十世紀(jì)九十代起至二十世紀(jì)末，東亞地區(qū)馬來西亞、新加坡等新興國家，憑借良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿ξ罅康膰H資本，是國際資本的主要流入地，發(fā)達(dá)國家則是國際資本的主要資本流出地。但美國是例外，除1991年以后，美國一直都是凈資本輸入大國。二十一世紀(jì)初，國際資本流向有了新的轉(zhuǎn)變，優(yōu)惠政策對國際資本的吸引力有所下降，而完備的市場經(jīng)濟(jì)體系、透明的法律體系、穩(wěn)定的社會環(huán)境及優(yōu)秀的科技人才等因素成為吸引國際資本的主要力量。因此發(fā)達(dá)國家內(nèi)部的國際交叉投資在國際投資中占據(jù)主導(dǎo)地位，大部分的國際資本在發(fā)達(dá)國家之間流動，發(fā)展中國家得到的國際資本有所減少。不僅國際資本流動的總量有所改變，其流動方向也漸顯變化。二十世3另外，國際資本流動的形式也呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)?？鐕驹趪H直接投資中起著舉足輕重的作用。以跨國公司為主體的資本成為國家與國家之間、區(qū)域集團(tuán)之間貿(mào)易投資活動的主流，并且對基礎(chǔ)部門、高科技產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)的投資比重加大。國際資本流動的動機(jī)也有所轉(zhuǎn)變，已從單純追逐最大利潤、降低生產(chǎn)成本,逐漸轉(zhuǎn)變成為追求市場效益。在國際資流動的新形勢下，新一輪的國際并購浪潮出現(xiàn)。在這次新的國際并購浪潮中，平行并購行為有所增加，以擴(kuò)大產(chǎn)品的銷售市場進(jìn)而獲取高收益為宗旨。另外，國際資本流動的形式也呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)。跨國公司在國際直接4二、國際資本移動的主要形式

（一）對外直接投資對外直接投資是一個國家的投資者輸出生產(chǎn)資本直接到另一個國家的廠礦企業(yè)進(jìn)行投資，并由投資者直接進(jìn)行該廠礦企業(yè)的經(jīng)營和管理，以獲取利潤為目的的一種投資形式。二、國際資本移動的主要形式（一）對外直接投資5（1）按投資者對投資企業(yè)擁有的股權(quán)比例的不同分類

1.獨(dú)資企業(yè)獨(dú)資企業(yè)是指投入企業(yè)的資本完全由一國的投資者提供，投資者對投資企業(yè)的股權(quán)擁有的比例在95％以上的企業(yè)。獨(dú)資企業(yè)包括設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、附屬機(jī)構(gòu)、子公司等。它可以采取收買現(xiàn)有企業(yè)或建立新的企業(yè)來進(jìn)行。（1）按投資者對投資企業(yè)擁有的股權(quán)比例的不同分類1.獨(dú)資企62.合資企業(yè)合資企業(yè)是指兩國或兩國以上的投資者在一國境內(nèi)根據(jù)投資所在國的法律，通過簽訂合同，按一定比例或股份共同投資建立、共同管理、分享利潤、分擔(dān)虧損和風(fēng)險的股權(quán)式企業(yè)。合資企業(yè)可分為股份公司、有限責(zé)任公司或企業(yè)、無限共同責(zé)任公司，并具有法人地位。至于采取何種合資方式則由投資各方商定。2.合資企業(yè)7從投資者的角度上，合資企業(yè)有以下幾點(diǎn)好處：①可利用合營對象的銷售網(wǎng)和銷售手段進(jìn)入特定地區(qū)市場或國際市場，開拓國外市場；②合營各方可以在資本、技術(shù)、經(jīng)營能力等方面相互補(bǔ)充，增強(qiáng)合資企業(yè)自身的競爭力；③有利于獲得當(dāng)?shù)氐闹匾稀①Y源或生產(chǎn)基地；④可以吸收對方的經(jīng)營管理技能，獲得有經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)、管理和銷售人員；⑤有助于投資者進(jìn)入某一新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，取得新技術(shù)；從投資者的角度上，合資企業(yè)有以下幾點(diǎn)好處：①可利用合營對象8⑥可以擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，較迅速地了解國外市場信息和滿足國外市場的需求變化；⑦可獲取稅收減免等優(yōu)惠待遇；⑧分散或減少國際投資中的風(fēng)險；⑨可更好地了解東道國的經(jīng)濟(jì)、政治、社會和文化，有助于投資者制訂正確的決策；⑩有當(dāng)?shù)刭Y本投入，可能會避免被征收或被排擠的影響，減少或克服差別待遇和法律障礙；有助于緩解東道國的民族意識和克服企業(yè)文化的差異。⑥可以擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，較迅速地了解國外市場信息和滿足國9當(dāng)然，合資企業(yè)也有一些不利因素，主要表現(xiàn)在投資各方的目標(biāo)不一定相同，經(jīng)營決策和管理方法不一定一致，市場意向和銷售意向方面可能產(chǎn)生分歧，投資的長、短期利益難以統(tǒng)一等等，因而導(dǎo)致投資者之間的摩擦。所以，合資企業(yè)經(jīng)營的成功往往取決于投資者各方的共同意愿和共同努力。當(dāng)然，合資企業(yè)也有一些不利因素，主要表現(xiàn)在投資各方的目標(biāo)不一10（2）按投資者投資組建方式的不同分類

1.收購方式收購方式是指一個企業(yè)通過購買另一個現(xiàn)有企業(yè)的股權(quán)而接管該企業(yè)的方式。

（2）按投資者投資組建方式的不同分類1.收購方式11這種方式的好處是：①投資者能以最快的速度完成對目標(biāo)市場的進(jìn)入，特別是對制造業(yè)，這一優(yōu)勢更為明顯，它可以省掉建廠時間，迅速獲得現(xiàn)成的管理人員、技術(shù)人員和生產(chǎn)設(shè)備，迅速建立國外產(chǎn)銷據(jù)點(diǎn)，抓住市場機(jī)會。這種方式的好處是：12②有利于投資者得到公開市場上不易獲取的經(jīng)營資源。第一、收購發(fā)達(dá)國家的企業(yè)，可獲得該企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)和專利權(quán)，提高公司的技術(shù)水平。收購發(fā)展中國家的企業(yè)，可獲得適合當(dāng)?shù)厥袌鰻顩r的中間性技術(shù)和適用性技術(shù)。如中國首都鋼鐵公司80年代收購了美國麥塔斯工程咨詢公司，購入時，該公司擁有的未過期專利達(dá)40多項(xiàng)。②有利于投資者得到公開市場上不易獲取的經(jīng)營資源。第一、收購13第二、收購方式無需重新設(shè)計(jì)一套適合當(dāng)?shù)厍闆r的經(jīng)營管理制度，而直接利用現(xiàn)有的管理組織、管理制度和管理人員，這樣可以避免對當(dāng)?shù)厍闆r缺乏了解而引起的各種問題。②有利于投資者得到公開市場上不易獲取的經(jīng)營資源。第二、收購方式無需重新設(shè)計(jì)一套適合當(dāng)?shù)厍闆r的經(jīng)營管理制度，而14第三、通過收購方式，收購企業(yè)可以利用被收購企業(yè)在當(dāng)?shù)厥袌龅姆咒N渠道以及被收購企業(yè)同當(dāng)?shù)乜蛻舳嗄晖鶃硭⒌男庞?，迅速占領(lǐng)市場，并且還可以把公司其他子公司的產(chǎn)品引入該市場。②有利于投資者得到公開市場上不易獲取的經(jīng)營資源。第三、通過收購方式，收購企業(yè)可以利用被收購企業(yè)在當(dāng)?shù)厥袌龅姆?5③可以廉價購買資產(chǎn)。在以下三種情況下，企業(yè)可以低價收購?fù)鈬F(xiàn)有企業(yè)：從事收購的企業(yè)有時比目標(biāo)企業(yè)更知道它所擁有的某項(xiàng)資產(chǎn)的實(shí)際價值，如已折舊攤提的不動產(chǎn)實(shí)際價值。低價購買不盈利或虧損的企業(yè)，利用對方的困境壓低價格。利用股票價格暴跌乘機(jī)收購企業(yè)。③可以廉價購買資產(chǎn)。在以下三種情況下，企業(yè)可以低價收購?fù)鈬?6④迅速擴(kuò)大產(chǎn)品種類。如果潛在收購對象同收購企業(yè)的產(chǎn)品種類差別很大時，收購方式可以迅速增加收購企業(yè)的產(chǎn)品種類，尤其是收購企業(yè)欲實(shí)行多樣化經(jīng)營時，如果缺乏有關(guān)新的產(chǎn)品種類的生產(chǎn)和營銷方面的經(jīng)驗(yàn)時，采取收購方式更為妥當(dāng)。

④迅速擴(kuò)大產(chǎn)品種類。17⑤收購方式對經(jīng)營帶來的不確定性和風(fēng)險小，能較快地取得收益乃至收回投資。此外，由于收購方式具有較小的不確定性，企業(yè)也便于融通資金，并且，這一方式也可作為資金外逃以避免政治風(fēng)險的手段。⑤收購方式對經(jīng)營帶來的不確定性和風(fēng)險小，能較快地取得收益乃18但是，收購的投資方式也存在如下的不足：①價值評估困難。這是企業(yè)收購過程中最復(fù)雜的難題。其主要原因是：不同的國家有不同的會計(jì)準(zhǔn)則。有些目標(biāo)企業(yè)為了逃稅漏稅而偽造財(cái)務(wù)報(bào)表，有時財(cái)務(wù)報(bào)表存在這樣或那樣的問題，這些因素都增加了收購時價值評估的困難。有關(guān)國外市場的信息難于搜集，可靠性也差，因此對收購后該企業(yè)在當(dāng)?shù)劁N售潛力和遠(yuǎn)期利潤的估計(jì)也較困難。企業(yè)無形資產(chǎn)如商譽(yù)，其價值評估也比較困難。但是，收購的投資方式也存在如下的不足：①價值評估困難。這19②被收購企業(yè)與收購企業(yè)在經(jīng)營思想、管理制度和方法上可能存在較大的差異，當(dāng)投資企業(yè)缺乏合格且勝任的管理人員時，可能無法對被收購企業(yè)實(shí)行真正的經(jīng)營控制，甚至造成兼并失敗。②被收購企業(yè)與收購企業(yè)在經(jīng)營思想、管理制度和方法上可能存在20③被收購企業(yè)的產(chǎn)品、工藝、技術(shù)乃至規(guī)模和地理位置等，可能同收購企業(yè)的戰(zhàn)略意圖、經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)不完全符合，如果收購企業(yè)缺乏經(jīng)營調(diào)整能力，被收購企業(yè)可能會妨礙其長期發(fā)展。③被收購企業(yè)的產(chǎn)品、工藝、技術(shù)乃至規(guī)模和地理位置等，可能同212.創(chuàng)建方式這種方式的好處在于：①企業(yè)可選擇適當(dāng)?shù)牡乩砦恢眠M(jìn)行投資，并按照自己所希望的規(guī)模籌建新企業(yè)，妥善安排工廠布局，對資本投入和支出實(shí)施完全的控制。（2）按投資者投資組建方式的不同分類

2.創(chuàng)建方式（2）按投資者投資組建方式的不同分類22②從組織控制的角度，創(chuàng)建方式風(fēng)險小。伴隨著新企業(yè)的建立，可以實(shí)施一套全新的適合采用技術(shù)水準(zhǔn)和投資企業(yè)管理風(fēng)格的管理制度，這樣既便于推行新的信息和控制程式，使派出管理者易于適應(yīng)，又可以避免收購方式下原有管理人員、職工對外來管理方式的抵制。②從組織控制的角度，創(chuàng)建方式風(fēng)險小。伴隨著新企業(yè)的建立，可23③企業(yè)可以機(jī)器設(shè)備、原材料、技術(shù)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等投資入股，這樣，既能帶動投資企業(yè)的商品輸出，又能使市場轉(zhuǎn)讓風(fēng)險較大的信息、技術(shù)得以充分使用。③企業(yè)可以機(jī)器設(shè)備、原材料、技術(shù)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等投資入股，這樣24但是創(chuàng)建方式也存在如下不足：①進(jìn)入目標(biāo)市場緩慢。創(chuàng)建方式除了要組織必須的資源外，還要進(jìn)行工廠選址、建造廠房、安裝設(shè)備，安排管理人員、技術(shù)人員和工人，在國際市場變化很快的情況下，由于創(chuàng)建方式周期長，可能會出現(xiàn)市場對投產(chǎn)產(chǎn)品需求量和品質(zhì)要求都發(fā)生變化的情況，從而使企業(yè)受到損失。但是創(chuàng)建方式也存在如下不足：①進(jìn)入目標(biāo)市場緩慢。創(chuàng)建方式25②市場爭奪激烈，經(jīng)營風(fēng)險大。通過創(chuàng)建方式建立的企業(yè)要占據(jù)一個市場份額會涉及到市場的重新分配，必然會加劇競爭，可能會招致其他企業(yè)的報(bào)復(fù)，經(jīng)營的風(fēng)險性加大。②市場爭奪激烈，經(jīng)營風(fēng)險大。通過創(chuàng)建方式建立的企業(yè)要占據(jù)一26總之，創(chuàng)建新企業(yè)會導(dǎo)致生產(chǎn)能力、產(chǎn)出和就業(yè)的增長，收購只是改變一家企業(yè)的所有權(quán)。一般而言，收購方式的優(yōu)點(diǎn)往往是創(chuàng)建方式的缺點(diǎn)，而收購方式的缺點(diǎn)往往正是創(chuàng)建方式的優(yōu)點(diǎn)，因此收購和創(chuàng)建是對外直接投資的兩種可交替使用的方式。總之，創(chuàng)建新企業(yè)會導(dǎo)致生產(chǎn)能力、產(chǎn)出和就業(yè)的增長，收購只是改273.合作經(jīng)營合作經(jīng)營是指國外投資者根據(jù)投資所在國法律，與所在國企業(yè)通過協(xié)商簽訂合作經(jīng)營合同而設(shè)立的契約式企業(yè)，也稱為合作企業(yè)或契約式合營企業(yè)。簽約各方可不按出資比例，而按合同條款的規(guī)定，確定出資方式、組織形式、利潤分配、風(fēng)險分擔(dān)和債務(wù)清償?shù)葯?quán)利、義務(wù)。

（2）按投資者投資組建方式的不同分類

3.合作經(jīng)營（2）按投資者投資組建方式的不同分類28（3）按照投資者的投資動機(jī)的不同分類1.資源導(dǎo)向型資源導(dǎo)向型是指為了開發(fā)油田、礦產(chǎn)等自然資源以及林業(yè)、水產(chǎn)資源，在當(dāng)?shù)赝顿Y，建立企業(yè)。

（3）按照投資者的投資動機(jī)的不同分類1.資源導(dǎo)向型292.市場導(dǎo)向型市場導(dǎo)向型是指以擴(kuò)大商品銷售，占領(lǐng)市場為目的而建立的企業(yè)。這一類型的投資有三種情形：①利用當(dāng)?shù)馗鞣N廉價資源，低成本生產(chǎn)，當(dāng)?shù)劁N售；②實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低單位產(chǎn)品成本；提高產(chǎn)品的競爭力；③繞過對方的貿(mào)易壁壘，實(shí)現(xiàn)對市場的占領(lǐng)。2.市場導(dǎo)向型303.生產(chǎn)要素導(dǎo)向型生產(chǎn)要素導(dǎo)向型是指在生產(chǎn)要素中，勞動力的流動受到限制，土地等自然資源則沒有流動性，為利用這些資源就必須到擁有這些資源的國家去投資。

3.生產(chǎn)要素導(dǎo)向型314.地緣導(dǎo)向型這種投資以地理位置、空間距離來決定投資，建立企業(yè)。這種情況的發(fā)生往往以某個工業(yè)較發(fā)達(dá)的地區(qū)為中心，呈輻射型狀態(tài)向外擴(kuò)散。例如，美國對墨西哥及某些拉美國家的投資，西歐國家對西歐和東歐的投資。4.地緣導(dǎo)向型325.宗主導(dǎo)向型宗主導(dǎo)向型是指殖民國家為了控制殖民地或附屬國的政治經(jīng)濟(jì)，對殖民地或附屬國投資，建立企業(yè)。在近代史上，一些發(fā)達(dá)國家往往采用這種方式進(jìn)行投資。例如，英國在北美、印度、澳大利亞、香港和新加坡的投資，法國在北非的投資。二次大戰(zhàn)后，殖民時代已經(jīng)結(jié)束，但歷史上留下來的經(jīng)濟(jì)與文化紐帶仍然在起作用。例如，法國又重新回到越南進(jìn)行投資建廠。當(dāng)然，其性質(zhì)和作用會有所不同。5.宗主導(dǎo)向型336.全球戰(zhàn)略導(dǎo)向型全球戰(zhàn)略導(dǎo)向型是指企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)其全球發(fā)展戰(zhàn)略，取得最佳經(jīng)營效果進(jìn)行投資，建立企業(yè)。它是跨國公司進(jìn)行全球擴(kuò)張的一種經(jīng)營戰(zhàn)略，跨國公司將其全球范圍的經(jīng)營活動視為一個整體，依據(jù)資源和市場的分布情況在世界范圍內(nèi)進(jìn)行靈活、有效和統(tǒng)一的經(jīng)營，有計(jì)劃地對生產(chǎn)、銷售和技術(shù)開發(fā)等方面進(jìn)行直接投資。一般說來，這種類型是國際投資發(fā)展到較高層次的體現(xiàn)。6.全球戰(zhàn)略導(dǎo)向型34（二）對外間接投資對外間接投資包括證券投資和借貸資本輸出，其特點(diǎn)是投資者不直接參與這些資本企業(yè)的經(jīng)營和管理。（二）對外間接投資對外間接投資包括證券投資和借貸資本輸出，其35（1）證券投資證券投資指投資者在國際證券市場上購買外國企業(yè)和政府的中長期債券，或在股票市場上購買上市的外國企業(yè)股票的一種投資活動。由于屬于間接投資，證券投資者一般只能取得債券、股票的股息和紅利，對投資企業(yè)并無經(jīng)營和管理的直接控制權(quán)。（1）證券投資證券投資指投資者在國際證券市場上購買外國企業(yè)和36（2）借貸資本輸出借貸資本輸出是以貸款或出口信貸的形式把資本供給外國企業(yè)和政府。一般有以下方式：1.政府援助貸款2.國際金融機(jī)構(gòu)貸款3.國際金融市場貸款4.出口信貸（2）借貸資本輸出借貸資本輸出是以貸款或出口信貸的形式把資本371.政府援助貸款政府援助貸款是各國政府或政府機(jī)構(gòu)之間的借貸活動。這種貸款通常帶有援助性質(zhì)，一般是發(fā)達(dá)國家對發(fā)展中國家或地區(qū)提供的貸款。這種形式的貸款一般利息較低（約3-5％），還款期較長，可達(dá)20-30年，有時甚至是無息貸款。這種貸款一般又有一定的指定用途，如用于支付從貸款國進(jìn)口各種貨物或用于某些開發(fā)援助項(xiàng)目上。1.政府援助貸款政府援助貸款是各國政府或政府機(jī)構(gòu)之間的借貸活382.國際金融機(jī)構(gòu)貸款國際金融機(jī)構(gòu)一般包括“國際貨幣基金組織”、“世界銀行”、“國際開發(fā)協(xié)會”、“國際金融公司”及各洲的開發(fā)銀行和聯(lián)合國的援助機(jī)構(gòu)等。來自國際金融機(jī)構(gòu)的貸款條件一般比較優(yōu)惠，但并不是無限制的。2.國際金融機(jī)構(gòu)貸款國際金融機(jī)構(gòu)一般包括“國際貨幣基金組織”393.國際金融市場貸款國際金融市場分為貨幣市場和資本市場。前者是經(jīng)營短期資金借貸的市場，后者是經(jīng)營長期資金借貸的市場。貨幣市場的貸款期限在一年以內(nèi)，資本市場的貸款期限在一年以上，屬中長期貸款。中期貸款一般為1-5年，長期貸款一般期限在5年以上，最長可達(dá)10年。一般來講，國際金融市場貸款利率較高，但可用于借款國任何需要，對貸款的用途沒有限定。3.國際金融市場貸款國際金融市場分為貨幣市場和資本市場。前者404.出口信貸出口信貸是指一個國家為了鼓勵商品出口，加強(qiáng)商品的競爭能力，通過銀行對本國出口廠商或國外進(jìn)口廠商或進(jìn)口方的銀行所提供的貸款。4.出口信貸出口信貸是指一個國家為了鼓勵商品出口，加強(qiáng)商品的411、有時候讀書是一種巧妙地避開思考的方法。1月-231月-23Thursday,January5,20232、閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。02:39:1802:39:1802:391/5/20232:39:18AM3、越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。1月-2302:39:1802:39Jan-2305-Jan-234、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。02:39:1802:39:1802:39Thursday,January5,20235、知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。1月-231月-2302:39:1802:39:18January5,20236、意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。05一月20232:39:18上午02:39:181月-237、最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。。一月232:39上午1月-2302:39January5,20238、業(yè)余生活要有意義，不要越軌。2023/1/52:39:1802:39:1805January20239、一個人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。2:39:18上午2:39上午02:39:181月-2310、你要做多大的事情，就該承受多大的壓力。1/5/20232:39:18AM02:39:1805-1月-2311、自己要先看得起自己，別人才會看得起你。1/5/20232:39AM1/5/20232:39AM1月-231月-2312、這一秒不放棄，下一秒就會有希望。05-Jan-2305January20231月-2313、無論才能知識多么卓著，如果缺乏熱情，則無異紙上畫餅充饑，無補(bǔ)于事。Thursday,January5,202305-Jan-231月-2314、我只是自己不放過自己而已，現(xiàn)在我不會再逼自己眷戀了。1月-2302:39:1805January202302:39謝謝大家1、有時候讀書是一種巧妙地避開思考的方法。12月-2212月421、每一個成功者都有一個開始。勇于開始，才能找到成功的路2023/1/52:39:1802:392、成功源于不懈的努力，人生最大的敵人是自己怯懦。02:39:1802:39:1802:391/5/20232:39:18AM3、每天只看目標(biāo)，別老想障礙Thursday,January5,2023。1月-2302:39:1802:39Monday,July19,202105-Jan-234、寧愿辛苦一陣子，不要辛苦一輩子2:39:18上午。02:39:1802:39:1802:39Thursday,January5,20235、積極向上的心態(tài)，是成功者的最基本要素02:39:18。1月-231月-2302:39:1802:39:18January5,20236、生活總會給你另一個機(jī)會，1月-232:39:18AM2:39:18上午02:39:181月-237、人生就像騎單車，想保持平衡就得往前走21:19:481月-2302:39January5,20238、業(yè)余生活要有意義，不要越軌。2023/1/52:39:1802:39:1805January20239、我們必須在失敗中尋找勝利Thursday,January5,20231月-2310、一個人的夢想也許不值錢，但一個人的努力很值錢。1/5/20232:39:18AM02:39:1805-1月-2311、在真實(shí)的生命里，每樁偉業(yè)都由信心開始，并由信心跨出第一步。1/5/20232:39AM1/5/20232:39AM1月-231月-23謝謝大家1、每一個成功者都有一個開始。勇于開始，才能找到成功的路2043第一節(jié)國際資本移動第四章國際資本移動與區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化第一節(jié)國際資本移動第四章國際資本移動與區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化44一、概述九十年代初期國際資本流動增長遲緩，而九十年代末則呈迅猛增加之勢。但到了2001年，9.11事件給美國經(jīng)濟(jì)帶來沉重的打擊，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退趨勢，受其影響，國際資本的流動總量有所回落。但在經(jīng)歷了2002、2003的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期之后，從2004年至今，國際資本流動總量快速增長。一、概述九十年代初期國際資本流動增長遲緩，而九十年代末則呈45不僅國際資本流動的總量有所改變，其流動方向也漸顯變化。二十世紀(jì)九十代起至二十世紀(jì)末，東亞地區(qū)馬來西亞、新加坡等新興國家，憑借良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿ξ罅康膰H資本，是國際資本的主要流入地，發(fā)達(dá)國家則是國際資本的主要資本流出地。但美國是例外，除1991年以后，美國一直都是凈資本輸入大國。二十一世紀(jì)初，國際資本流向有了新的轉(zhuǎn)變，優(yōu)惠政策對國際資本的吸引力有所下降，而完備的市場經(jīng)濟(jì)體系、透明的法律體系、穩(wěn)定的社會環(huán)境及優(yōu)秀的科技人才等因素成為吸引國際資本的主要力量。因此發(fā)達(dá)國家內(nèi)部的國際交叉投資在國際投資中占據(jù)主導(dǎo)地位，大部分的國際資本在發(fā)達(dá)國家之間流動，發(fā)展中國家得到的國際資本有所減少。不僅國際資本流動的總量有所改變，其流動方向也漸顯變化。二十世46另外，國際資本流動的形式也呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)。跨國公司在國際直接投資中起著舉足輕重的作用。以跨國公司為主體的資本成為國家與國家之間、區(qū)域集團(tuán)之間貿(mào)易投資活動的主流，并且對基礎(chǔ)部門、高科技產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)的投資比重加大。國際資本流動的動機(jī)也有所轉(zhuǎn)變，已從單純追逐最大利潤、降低生產(chǎn)成本,逐漸轉(zhuǎn)變成為追求市場效益。在國際資流動的新形勢下，新一輪的國際并購浪潮出現(xiàn)。在這次新的國際并購浪潮中，平行并購行為有所增加，以擴(kuò)大產(chǎn)品的銷售市場進(jìn)而獲取高收益為宗旨。另外，國際資本流動的形式也呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)?？鐕驹趪H直接47二、國際資本移動的主要形式

（一）對外直接投資對外直接投資是一個國家的投資者輸出生產(chǎn)資本直接到另一個國家的廠礦企業(yè)進(jìn)行投資，并由投資者直接進(jìn)行該廠礦企業(yè)的經(jīng)營和管理，以獲取利潤為目的的一種投資形式。二、國際資本移動的主要形式（一）對外直接投資48（1）按投資者對投資企業(yè)擁有的股權(quán)比例的不同分類

1.獨(dú)資企業(yè)獨(dú)資企業(yè)是指投入企業(yè)的資本完全由一國的投資者提供，投資者對投資企業(yè)的股權(quán)擁有的比例在95％以上的企業(yè)。獨(dú)資企業(yè)包括設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、附屬機(jī)構(gòu)、子公司等。它可以采取收買現(xiàn)有企業(yè)或建立新的企業(yè)來進(jìn)行。（1）按投資者對投資企業(yè)擁有的股權(quán)比例的不同分類1.獨(dú)資企492.合資企業(yè)合資企業(yè)是指兩國或兩國以上的投資者在一國境內(nèi)根據(jù)投資所在國的法律，通過簽訂合同，按一定比例或股份共同投資建立、共同管理、分享利潤、分擔(dān)虧損和風(fēng)險的股權(quán)式企業(yè)。合資企業(yè)可分為股份公司、有限責(zé)任公司或企業(yè)、無限共同責(zé)任公司，并具有法人地位。至于采取何種合資方式則由投資各方商定。2.合資企業(yè)50從投資者的角度上，合資企業(yè)有以下幾點(diǎn)好處：①可利用合營對象的銷售網(wǎng)和銷售手段進(jìn)入特定地區(qū)市場或國際市場，開拓國外市場；②合營各方可以在資本、技術(shù)、經(jīng)營能力等方面相互補(bǔ)充，增強(qiáng)合資企業(yè)自身的競爭力；③有利于獲得當(dāng)?shù)氐闹匾稀①Y源或生產(chǎn)基地；④可以吸收對方的經(jīng)營管理技能，獲得有經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)、管理和銷售人員；⑤有助于投資者進(jìn)入某一新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，取得新技術(shù)；從投資者的角度上，合資企業(yè)有以下幾點(diǎn)好處：①可利用合營對象51⑥可以擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，較迅速地了解國外市場信息和滿足國外市場的需求變化；⑦可獲取稅收減免等優(yōu)惠待遇；⑧分散或減少國際投資中的風(fēng)險；⑨可更好地了解東道國的經(jīng)濟(jì)、政治、社會和文化，有助于投資者制訂正確的決策；⑩有當(dāng)?shù)刭Y本投入，可能會避免被征收或被排擠的影響，減少或克服差別待遇和法律障礙；有助于緩解東道國的民族意識和克服企業(yè)文化的差異。⑥可以擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，較迅速地了解國外市場信息和滿足國52當(dāng)然，合資企業(yè)也有一些不利因素，主要表現(xiàn)在投資各方的目標(biāo)不一定相同，經(jīng)營決策和管理方法不一定一致，市場意向和銷售意向方面可能產(chǎn)生分歧，投資的長、短期利益難以統(tǒng)一等等，因而導(dǎo)致投資者之間的摩擦。所以，合資企業(yè)經(jīng)營的成功往往取決于投資者各方的共同意愿和共同努力。當(dāng)然，合資企業(yè)也有一些不利因素，主要表現(xiàn)在投資各方的目標(biāo)不一53（2）按投資者投資組建方式的不同分類

1.收購方式收購方式是指一個企業(yè)通過購買另一個現(xiàn)有企業(yè)的股權(quán)而接管該企業(yè)的方式。

（2）按投資者投資組建方式的不同分類1.收購方式54這種方式的好處是：①投資者能以最快的速度完成對目標(biāo)市場的進(jìn)入，特別是對制造業(yè)，這一優(yōu)勢更為明顯，它可以省掉建廠時間，迅速獲得現(xiàn)成的管理人員、技術(shù)人員和生產(chǎn)設(shè)備，迅速建立國外產(chǎn)銷據(jù)點(diǎn)，抓住市場機(jī)會。這種方式的好處是：55②有利于投資者得到公開市場上不易獲取的經(jīng)營資源。第一、收購發(fā)達(dá)國家的企業(yè)，可獲得該企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)和專利權(quán)，提高公司的技術(shù)水平。收購發(fā)展中國家的企業(yè)，可獲得適合當(dāng)?shù)厥袌鰻顩r的中間性技術(shù)和適用性技術(shù)。如中國首都鋼鐵公司80年代收購了美國麥塔斯工程咨詢公司，購入時，該公司擁有的未過期專利達(dá)40多項(xiàng)。②有利于投資者得到公開市場上不易獲取的經(jīng)營資源。第一、收購56第二、收購方式無需重新設(shè)計(jì)一套適合當(dāng)?shù)厍闆r的經(jīng)營管理制度，而直接利用現(xiàn)有的管理組織、管理制度和管理人員，這樣可以避免對當(dāng)?shù)厍闆r缺乏了解而引起的各種問題。②有利于投資者得到公開市場上不易獲取的經(jīng)營資源。第二、收購方式無需重新設(shè)計(jì)一套適合當(dāng)?shù)厍闆r的經(jīng)營管理制度，而57第三、通過收購方式，收購企業(yè)可以利用被收購企業(yè)在當(dāng)?shù)厥袌龅姆咒N渠道以及被收購企業(yè)同當(dāng)?shù)乜蛻舳嗄晖鶃硭⒌男庞茫杆僬碱I(lǐng)市場，并且還可以把公司其他子公司的產(chǎn)品引入該市場。②有利于投資者得到公開市場上不易獲取的經(jīng)營資源。第三、通過收購方式，收購企業(yè)可以利用被收購企業(yè)在當(dāng)?shù)厥袌龅姆?8③可以廉價購買資產(chǎn)。在以下三種情況下，企業(yè)可以低價收購?fù)鈬F(xiàn)有企業(yè)：從事收購的企業(yè)有時比目標(biāo)企業(yè)更知道它所擁有的某項(xiàng)資產(chǎn)的實(shí)際價值，如已折舊攤提的不動產(chǎn)實(shí)際價值。低價購買不盈利或虧損的企業(yè)，利用對方的困境壓低價格。利用股票價格暴跌乘機(jī)收購企業(yè)。③可以廉價購買資產(chǎn)。在以下三種情況下，企業(yè)可以低價收購?fù)鈬?9④迅速擴(kuò)大產(chǎn)品種類。如果潛在收購對象同收購企業(yè)的產(chǎn)品種類差別很大時，收購方式可以迅速增加收購企業(yè)的產(chǎn)品種類，尤其是收購企業(yè)欲實(shí)行多樣化經(jīng)營時，如果缺乏有關(guān)新的產(chǎn)品種類的生產(chǎn)和營銷方面的經(jīng)驗(yàn)時，采取收購方式更為妥當(dāng)。

④迅速擴(kuò)大產(chǎn)品種類。60⑤收購方式對經(jīng)營帶來的不確定性和風(fēng)險小，能較快地取得收益乃至收回投資。此外，由于收購方式具有較小的不確定性，企業(yè)也便于融通資金，并且，這一方式也可作為資金外逃以避免政治風(fēng)險的手段。⑤收購方式對經(jīng)營帶來的不確定性和風(fēng)險小，能較快地取得收益乃61但是，收購的投資方式也存在如下的不足：①價值評估困難。這是企業(yè)收購過程中最復(fù)雜的難題。其主要原因是：不同的國家有不同的會計(jì)準(zhǔn)則。有些目標(biāo)企業(yè)為了逃稅漏稅而偽造財(cái)務(wù)報(bào)表，有時財(cái)務(wù)報(bào)表存在這樣或那樣的問題，這些因素都增加了收購時價值評估的困難。有關(guān)國外市場的信息難于搜集，可靠性也差，因此對收購后該企業(yè)在當(dāng)?shù)劁N售潛力和遠(yuǎn)期利潤的估計(jì)也較困難。企業(yè)無形資產(chǎn)如商譽(yù)，其價值評估也比較困難。但是，收購的投資方式也存在如下的不足：①價值評估困難。這62②被收購企業(yè)與收購企業(yè)在經(jīng)營思想、管理制度和方法上可能存在較大的差異，當(dāng)投資企業(yè)缺乏合格且勝任的管理人員時，可能無法對被收購企業(yè)實(shí)行真正的經(jīng)營控制，甚至造成兼并失敗。②被收購企業(yè)與收購企業(yè)在經(jīng)營思想、管理制度和方法上可能存在63③被收購企業(yè)的產(chǎn)品、工藝、技術(shù)乃至規(guī)模和地理位置等，可能同收購企業(yè)的戰(zhàn)略意圖、經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)不完全符合，如果收購企業(yè)缺乏經(jīng)營調(diào)整能力，被收購企業(yè)可能會妨礙其長期發(fā)展。③被收購企業(yè)的產(chǎn)品、工藝、技術(shù)乃至規(guī)模和地理位置等，可能同642.創(chuàng)建方式這種方式的好處在于：①企業(yè)可選擇適當(dāng)?shù)牡乩砦恢眠M(jìn)行投資，并按照自己所希望的規(guī)模籌建新企業(yè)，妥善安排工廠布局，對資本投入和支出實(shí)施完全的控制。（2）按投資者投資組建方式的不同分類

2.創(chuàng)建方式（2）按投資者投資組建方式的不同分類65②從組織控制的角度，創(chuàng)建方式風(fēng)險小。伴隨著新企業(yè)的建立，可以實(shí)施一套全新的適合采用技術(shù)水準(zhǔn)和投資企業(yè)管理風(fēng)格的管理制度，這樣既便于推行新的信息和控制程式，使派出管理者易于適應(yīng)，又可以避免收購方式下原有管理人員、職工對外來管理方式的抵制。②從組織控制的角度，創(chuàng)建方式風(fēng)險小。伴隨著新企業(yè)的建立，可66③企業(yè)可以機(jī)器設(shè)備、原材料、技術(shù)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等投資入股，這樣，既能帶動投資企業(yè)的商品輸出，又能使市場轉(zhuǎn)讓風(fēng)險較大的信息、技術(shù)得以充分使用。③企業(yè)可以機(jī)器設(shè)備、原材料、技術(shù)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等投資入股，這樣67但是創(chuàng)建方式也存在如下不足：①進(jìn)入目標(biāo)市場緩慢。創(chuàng)建方式除了要組織必須的資源外，還要進(jìn)行工廠選址、建造廠房、安裝設(shè)備，安排管理人員、技術(shù)人員和工人，在國際市場變化很快的情況下，由于創(chuàng)建方式周期長，可能會出現(xiàn)市場對投產(chǎn)產(chǎn)品需求量和品質(zhì)要求都發(fā)生變化的情況，從而使企業(yè)受到損失。但是創(chuàng)建方式也存在如下不足：①進(jìn)入目標(biāo)市場緩慢。創(chuàng)建方式68②市場爭奪激烈，經(jīng)營風(fēng)險大。通過創(chuàng)建方式建立的企業(yè)要占據(jù)一個市場份額會涉及到市場的重新分配，必然會加劇競爭，可能會招致其他企業(yè)的報(bào)復(fù)，經(jīng)營的風(fēng)險性加大。②市場爭奪激烈，經(jīng)營風(fēng)險大。通過創(chuàng)建方式建立的企業(yè)要占據(jù)一69總之，創(chuàng)建新企業(yè)會導(dǎo)致生產(chǎn)能力、產(chǎn)出和就業(yè)的增長，收購只是改變一家企業(yè)的所有權(quán)。一般而言，收購方式的優(yōu)點(diǎn)往往是創(chuàng)建方式的缺點(diǎn)，而收購方式的缺點(diǎn)往往正是創(chuàng)建方式的優(yōu)點(diǎn)，因此收購和創(chuàng)建是對外直接投資的兩種可交替使用的方式。總之，創(chuàng)建新企業(yè)會導(dǎo)致生產(chǎn)能力、產(chǎn)出和就業(yè)的增長，收購只是改703.合作經(jīng)營合作經(jīng)營是指國外投資者根據(jù)投資所在國法律，與所在國企業(yè)通過協(xié)商簽訂合作經(jīng)營合同而設(shè)立的契約式企業(yè)，也稱為合作企業(yè)或契約式合營企業(yè)。簽約各方可不按出資比例，而按合同條款的規(guī)定，確定出資方式、組織形式、利潤分配、風(fēng)險分擔(dān)和債務(wù)清償?shù)葯?quán)利、義務(wù)。

（2）按投資者投資組建方式的不同分類

3.合作經(jīng)營（2）按投資者投資組建方式的不同分類71（3）按照投資者的投資動機(jī)的不同分類1.資源導(dǎo)向型資源導(dǎo)向型是指為了開發(fā)油田、礦產(chǎn)等自然資源以及林業(yè)、水產(chǎn)資源，在當(dāng)?shù)赝顿Y，建立企業(yè)。

（3）按照投資者的投資動機(jī)的不同分類1.資源導(dǎo)向型722.市場導(dǎo)向型市場導(dǎo)向型是指以擴(kuò)大商品銷售，占領(lǐng)市場為目的而建立的企業(yè)。這一類型的投資有三種情形：①利用當(dāng)?shù)馗鞣N廉價資源，低成本生產(chǎn)，當(dāng)?shù)劁N售；②實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低單位產(chǎn)品成本；提高產(chǎn)品的競爭力；③繞過對方的貿(mào)易壁壘，實(shí)現(xiàn)對市場的占領(lǐng)。2.市場導(dǎo)向型733.生產(chǎn)要素導(dǎo)向型生產(chǎn)要素導(dǎo)向型是指在生產(chǎn)要素中，勞動力的流動受到限制，土地等自然資源則沒有流動性，為利用這些資源就必須到擁有這些資源的國家去投資。

3.生產(chǎn)要素導(dǎo)向型744.地緣導(dǎo)向型這種投資以地理位置、空間距離來決定投資，建立企業(yè)。這種情況的發(fā)生往往以某個工業(yè)較發(fā)達(dá)的地區(qū)為中心，呈輻射型狀態(tài)向外擴(kuò)散。例如，美國對墨西哥及某些拉美國家的投資，西歐國家對西歐和東歐的投資。4.地緣導(dǎo)向型755.宗主導(dǎo)向型宗主導(dǎo)向型是指殖民國家為了控制殖民地或附屬國的政治經(jīng)濟(jì)，對殖民地或附屬國投資，建立企業(yè)。在近代史上，一些發(fā)達(dá)國家往往采用這種方式進(jìn)行投資。例如，英國在北美、印度、澳大利亞、香港和新加坡的投資，法國在北非的投資。二次大戰(zhàn)后，殖民時代已經(jīng)結(jié)束，但歷史上留下來的經(jīng)濟(jì)與文化紐帶仍然在起作用。例如，法國又重新回到越南進(jìn)行投資建廠。當(dāng)然，其性質(zhì)和作用會有所不同。5.宗主導(dǎo)向型766.全球戰(zhàn)略導(dǎo)向型全球戰(zhàn)略導(dǎo)向型是指企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)其全球發(fā)展戰(zhàn)略，取得最佳經(jīng)營效果進(jìn)行投資，建立企業(yè)。它是跨國公司進(jìn)行全球擴(kuò)張的一種經(jīng)營戰(zhàn)略，跨國公司將其全球范圍的經(jīng)營活動視為一個整體，依據(jù)資源和市場的分布情況在世界范圍內(nèi)進(jìn)行靈活、有效和統(tǒng)一的經(jīng)營，有計(jì)劃地對生產(chǎn)、銷售和技術(shù)開發(fā)等方面進(jìn)行直接投資。一般說來，這種類型是國際投資發(fā)展到較高層次的體現(xiàn)。6.全球戰(zhàn)略導(dǎo)向型77（二）對外間接投資對外間接投資包括證券投資和借貸資本輸出，其特點(diǎn)是投資者不直接參與這些資本企業(yè)的經(jīng)營和管理。（二）對外間接投資對外間接投資包括證券投資和借貸資本輸出，其78（1）證券投資證券投資指投資者在國際證券市場上購買外國企業(yè)和政府的中長期債券，或在股票市場上購買上市的外國企業(yè)股票的一種投資活動。由于屬于間接投資，證券投資者一般只能取得債券、股票的股息和紅利，對投資企業(yè)并無經(jīng)營和管理的直接控制權(quán)。（1）證券投資證券投資指投資者在國際證券市場上購買外國企業(yè)和79（2）借貸資本輸出借貸資本輸出是以貸款或出口信貸的形式把資本供給外國企業(yè)和政府。一般有以下方式：1.政府援助貸款2.國際金融機(jī)構(gòu)貸款3.國際金融市場貸款4.出口信貸（2）借貸資本輸出借貸資本輸出是以貸款或出口信貸的形式把資本801.政府援助貸款政府援助貸款是各國政府或政府機(jī)構(gòu)之間的借貸活動。這種貸款通常帶有援助性質(zhì)，一般是發(fā)達(dá)國家對發(fā)展中國家或地區(qū)提供的貸款。這種形式的貸款一般利息較低（約3-5％），還款期較長，可達(dá)20-30年，有時甚至是無息貸款。這種貸款一般又有一定的指定用途，如用于支付從貸款國進(jìn)口各種貨物或用于某些開發(fā)援助項(xiàng)目上。1.政府援助貸款政府援助貸款是各國政府或政府機(jī)構(gòu)之間的借貸活812.國際金融機(jī)構(gòu)貸款國際金融機(jī)構(gòu)一般包括“國際貨幣基金組織”、“世界銀行”、“國際開發(fā)協(xié)會”、“國際金融公司”及各洲的開發(fā)銀行和聯(lián)合國的援助機(jī)構(gòu)等。來自國際金融機(jī)構(gòu)的貸款條件一般比較優(yōu)惠，但并不是無限制的。2.國際金融機(jī)構(gòu)貸款國際金融機(jī)構(gòu)一般包括“國際貨幣基金組織”823.國際金融市場貸款國際金融市場分為貨幣市場和資本市場。前者是經(jīng)營短期資金借貸的市場，后者是經(jīng)營長期資金借貸的市場。貨幣市場的貸款期限在一年以內(nèi)，資本市場的貸款期限在一年以上，屬中長期貸款。中期貸款一般為1-5年，長期貸款一般期限在5年以上，最長可達(dá)10年。一般來講，國際金融市場貸款利率較高，但可用于借款國任何需要，對貸款的用途沒有限定。3.國際金融市場貸款國際金融市場分為貨幣市場和資本市場。前者834.出口信貸出口信貸是指一個國家為了鼓勵商品出口，加強(qiáng)商品的競爭能力，通過銀行對本國出口廠商或國外進(jìn)口廠商或進(jìn)口方的銀行所提供的貸款。4.出口信貸出口信貸是指一個國家為了鼓勵商品出口，加強(qiáng)商品的841、有時候讀書是一種巧妙地避開思考的方法。1月-231月-23Thursday,January5,20232、閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。02:39:1802:39:1802:391/5/20232:39:18AM3、越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。1月-230