1|請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明金工量化專題報告與評價體系構(gòu)建題之十核心結(jié)論目前基金投顧仍處于相對初期的階段，業(yè)務協(xié)作形式上也呈現(xiàn)出不同的特增部分投顧負責人員，進而開展對應業(yè)務。上劃分了定量與的方顧”兩大模塊分別進行比較。步的展開分析，整個流程上類，到定量分析以及策略歸因，因，最終通過橫向與縱向綜合分析比較給出評價分析比較結(jié)論?；鹜额櫨C合分析評價框架：“顧”相關(guān)的服務類型。文中選取整個綜合評價框架中另外一部分較為重要的“顧”相關(guān)的服務環(huán)節(jié)進行進一步的展開分析。綜合我們之前了解到的相關(guān)情況，根據(jù)目前已經(jīng)獲批基金投顧試點業(yè)務中的主要代表性投顧品牌中與“顧”相關(guān)的服務類型進行歸納匯總，歸納出主流的七類“顧”服務形式，具體可以劃分為：1、財經(jīng)類相關(guān)文章的推動；2、投資課堂、直播等活動；3、定期或者不定期策略運作報告；4、針對客戶的持倉投顧賬戶分析報告；5、互利優(yōu)惠活動；6、專屬理財師；7、構(gòu)建用戶討論交流平臺。綜合來看，短短3年間，基金投顧業(yè)務已呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢，在規(guī)模、向前推進，為未來的發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)。在財富管理轉(zhuǎn)型加速和公募基金高速發(fā)展的背景下，可兼顧”投”的專業(yè)性和“顧”投后陪伴的基金投顧業(yè)務，或?qū)⒊蔀樨敻还芾眍I(lǐng)域的重要發(fā)展方向。對基金投顧代表策略未證券研究報告S080052012000113163240483fuyi@S051909000313924613850wanghongbing@究配置報告系列六_互聯(lián)2、西部量化_互聯(lián)網(wǎng)基金組合年度回顧專題_開啟_202012103、西部量化_基金組合跟蹤報告_基金組合高共識度標的策略及重點固收加組合梳理_202101074、西部量化_基金組合跟蹤報告_公募基金基金投顧產(chǎn)品布局以及重點公募基金組合梳理_20210329告_從美國投顧業(yè)務及頭部公司特點看國內(nèi)基金投顧業(yè)務發(fā)展_202106086、西部量化_基金投顧跟蹤報告_公募基金基金投顧產(chǎn)品業(yè)績與標的池分析_20210623、西部量化_基金投顧研究跟蹤報告_公募基金基金投顧策略當前持倉標的與行業(yè)穿透分金9、西部量化_基金投顧跟蹤報告_基金投顧策110、西部量化_基金投顧專題報告_基金投顧展業(yè)跟蹤以及重點投顧策略綜合評價分析上線基金投顧策略收益風險表現(xiàn)以及持倉穿12、西部量化_基金投顧跟蹤報告之八_近期整體表現(xiàn)有下滑，消費板塊配置邊際提升13、西部量化_基金投顧跟蹤報告之九_逆勢_2022021814、西部量化_基金投顧跟蹤報告之十_投顧業(yè)務布局趨勢加快，科技板塊持續(xù)維持高配_2022030815、西部量化_基金投顧跟蹤報告之十五_基藥配置環(huán)比下滑創(chuàng)新低_20220803金工量化專題報告金工量化專題報告2|請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明一、目前基金投顧業(yè)務重要環(huán)節(jié)主要分工協(xié)作模式 41.1與FOF的關(guān)系緊密、多渠道協(xié)同發(fā)力 41.2業(yè)務體系拓展：多渠道協(xié)同發(fā)力 6二、基金投顧綜合分析評價框架構(gòu)建：多層次多維度 62.1細分策略綜合評價:分類+定量維度+歸因+盡調(diào) 72.1.1分類：以業(yè)績比較基準為主，將策略劃分為5類 82.1.2定量&歸因：策略自身表現(xiàn)層面 82.1.3定量&歸因：策略選擇子基金能力 102.1.4定量&歸因：穿透至底層資產(chǎn)層面 112.1.5定量&歸因：權(quán)益型投顧策略方案針對權(quán)益類資產(chǎn)的配置能力 122.1.6定量&歸因：權(quán)益型投顧策略方案針對權(quán)益資產(chǎn)內(nèi)部的行業(yè)板塊配置能力 132.1.7客戶持有體驗維度：持有人層面策略受眾度&客戶持有持續(xù)性 132.2基金投顧綜合分析評價框架：“顧”相關(guān)的服務類型 142.2.1“顧”相關(guān)的服務類型：財經(jīng)文章推送 152.2.2“顧”相關(guān)的服務類型：投資課堂、直播 152.2.3“顧”相關(guān)的服務類型：投顧賬戶報告 162.2.4“顧”相關(guān)的服務類型：用戶討論交流平臺 162.2.5“顧”相關(guān)的服務類型：專屬“理財師” 172.2.6“顧”相關(guān)的服務定量維度跟蹤指標梳理：兼顧存量與增量 18展望 183.1基金投顧業(yè)務或?qū)⒊蔀樨敻还芾眍I(lǐng)域的重要發(fā)展方向 183.2業(yè)務需求點&策略布局方向 19 圖1：代表性機構(gòu)投顧業(yè)務重要環(huán)節(jié)中的分工協(xié)作形式 4圖2：四類型投研團隊建設(shè)與傳統(tǒng)FOF業(yè)務關(guān)系緊密 5圖3：三方平臺展示代表性機構(gòu)投顧策略(部分)(僅供參考) 5圖4：公募類機構(gòu)基金投顧業(yè)務業(yè)務體系拓展 6圖5：基金投顧綜合分析評價綜合框架 7圖6：基金投顧綜合分析評價綜合框架 7圖7：策略5大類分類結(jié)果展示(部分) 8圖8：5大類策略自身表現(xiàn)展示(部分) 93|請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明圖9：公募FOF與投顧策略收益風險比對照 9圖10：公募FOF與投顧策略收益回撤比對照 10圖11：某策略細分子類基金滿倉模擬組合表現(xiàn) 11圖12：5大類策略行業(yè)板塊以及風格歸因結(jié)果展示(部分) 12圖13：策略A在近6個月時間區(qū)內(nèi)主動倉位調(diào)整帶來的超額收益 12圖14：所有權(quán)益型策略在近一月時間區(qū)間內(nèi)倉位主動調(diào)整帶來的行業(yè)板塊配置超額收益 13圖15：持有人層面策略受眾度&客戶持有持續(xù)性結(jié)果展示(部分) 14圖16：七類代表性的顧問類服務形式匯總 14圖17：不同投顧品牌財經(jīng)文章推送展示(部分) 15圖18：不同投顧品牌投資課堂、直播展示(部分) 16圖19：不同投顧品牌投顧賬戶報告展示(部分) 16圖20：不同投顧品牌用戶討論交流平臺展示(部分) 17圖21：不同投顧品牌用戶討論交流平臺展示(部分) 17圖22：“顧”相關(guān)的服務定量維度跟蹤指標梳理 18圖23：部分主流平臺上線策略數(shù)以及機構(gòu)數(shù)(個) 19圖24：目前螞蟻平臺上線機構(gòu)家數(shù)最多(個) 19圖25：不同風險等級下對應的策略數(shù)量 20圖26：涉及全球范圍內(nèi)投資策略 20圖27：涉及養(yǎng)老領(lǐng)域投資策略 214|請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明一、目前基金投顧業(yè)務重要環(huán)節(jié)主要分工協(xié)作模式FFOF系緊密、多渠道協(xié)同發(fā)力對實際投資團隊人員介紹相對較少，同時據(jù)了解也尚無統(tǒng)一披露規(guī)范。展對應業(yè)務。觀的展示信息中都沒有注明具體的管理人員名字或者相關(guān)信息。5|請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明同時部分策略在實際管理過程中，除了公開掛名得投資經(jīng)理外，也會有部分研究員參與，圖3：三方平臺展示代表性機構(gòu)投顧策略(部分)(僅供參考)6|請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明務體系拓展：多渠道協(xié)同發(fā)力，例如在直播當中協(xié)同研究員或者分析師開展活動。渠道對接人員。二、基金投顧綜合分析評價框架構(gòu)建：多層次多維度能夠給投資者提供多層次多維度的分析評價視角。將投顧業(yè)務劃分為“投”與“顧”兩大模塊分別進行比較。7|請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明2.1細分策略綜合評價:分類+定量維度+歸因+盡調(diào)本小節(jié)選取整個綜合評價中框架較為重要的細分策略綜合評價環(huán)節(jié)進行進一步的展開分較結(jié)論。8|請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明2.1.1分類：以業(yè)績比較基準為主，將策略劃分為5類的歸類。以盈米基金上展示的所有投顧策略方案為例，我們將其分為固收(0-5%權(quán)益)，理財+(5%-15%權(quán)益)，固收+(15%-30%權(quán)益)，平衡型(30%-70%權(quán)益)，權(quán)益型 定區(qū)間則進行重新調(diào)整。2.1.2定量&歸因：策略自身表現(xiàn)層面根類策略之間的比較情況。投顧策略方案與傳統(tǒng)公募FOF基金直接的對比，我們以散點圖的方式對比兩者的風險收益表現(xiàn)。綜合來看與公募FOF風險收益比較來看中期投顧策略表現(xiàn)占9|請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明略略相對較少，整體表現(xiàn)相比于公募FOF對照組中部，表現(xiàn)略位于對照組均值水平，部分10|請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明表F2.1.3定量&歸因：策略選擇子基金能力根據(jù)模擬組合的表現(xiàn)來進行橫向以及縱向維度的對比，得到選擇子基金能力優(yōu)秀的策略。債型以及固收加型。列。加型以及純債型基金選擇上的表現(xiàn)。11|請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明2.1.4定量&歸因：穿透至底層資產(chǎn)層面前更傾標的權(quán)益占比倉位進行滿倉折算。征進行到整個策略組合的風格特征。據(jù)的風格特征。12|請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明分)2.1.5定量&歸因：權(quán)益型投顧策略方案針對權(quán)益類資產(chǎn)的配置能力策略方案針對股債兩大類資產(chǎn)的配置能力。，指數(shù)基準組合中，考慮到策略權(quán)益型資產(chǎn)基準選取中證800指數(shù)(000906.SH)，債券型資產(chǎn)基準選取中證綜合債指數(shù)(H11009.CSI)。Rallocation=(wjp?wjB)RWB產(chǎn)倉位被動漲跌帶的衡量。13|請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明Rallocation=(wjp?wjB)RWBRB觀的評眾度與客戶持有持續(xù)性兩個方面。14|請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明 (易方達基金)、中歐財富投顧(中歐財富)、查理智投(華夏財富)、司南投顧(南方基金)、理財嘉投顧(嘉實基金)、且慢投顧(盈米基金)等等。15|請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明以不嘉按則是劃分了不同的專欄，針對性更強。功能。。16|請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明的宣傳重點。戶17|請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明高。檻才可以享受的服務。機構(gòu)作為投顧對象。18|請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明量以及增量兩個維度做梳理，最終通過所有指標構(gòu)建對應的加權(quán)的綜合指標，來對“顧”服務提供定量維度的評價比較。3.1基金投顧業(yè)務或?qū)⒊蔀樨敻还芾眍I(lǐng)域的重要發(fā)展方向米基金為代表。商持續(xù)增加。19|請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明 領(lǐng)域的重要發(fā)展方向。 0機構(gòu)數(shù)機構(gòu)數(shù)螞蟻平臺策略個數(shù)8642098887666555544433333332988876665555444333333322222萬家基金博時基金交銀施羅德基金申萬宏源證券中國中金財富證券國聯(lián)證券匯添富基金招商基金嘉實基金富國基金景順長城基金財通證券興證全球基金國泰基金易方達基金中歐基金南方基金銀華基金建信基金華夏基金廣發(fā)基金華安基金3.2業(yè)務需求點&策略布局方向即固收加類型以及高權(quán)益占比類型策略數(shù)量較多，其次為股債平衡型，權(quán)益中樞在50%金工量化專題報告金工量化專題報告20|請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明策略占比較多。5050頻數(shù)42455655334332222211111