第二章即期外匯交易【本章教學(xué)要求】

了解即期外匯交易方式的基本原理和交易程序，掌握交叉匯率以及套匯的實(shí)際計(jì)算。【本章教學(xué)重點(diǎn)】

即期外匯交易的操作程序；交叉匯率的計(jì)算。第二章即期外匯交易【本章教學(xué)要求】

了解即期外匯交易第二章即期外匯交易第一節(jié)即期外匯交易的含義第二節(jié)即期外匯交易的程序第三節(jié)交叉匯率的計(jì)算第四節(jié)外匯頭寸第五節(jié)即期外匯市場(chǎng)的套匯第二章即期外匯交易第一節(jié)即期外匯交易的含義第一節(jié)即期外匯交易含義定義（SpotExchangeTransaction）(P34)理解點(diǎn)：

1.交割(Deliver)—“起息日”(ValueDate)2.營(yíng)業(yè)日(WorkingDay)3.交割日的確定：當(dāng)日交割（VALTOD）——“T+0”隔日交割（VALTOM）——“T+1”即期交割（VALSP）——“T+2”

注意：交割日遇假順延情況第一節(jié)即期外匯交易含義定義（SpotExchangeT第二節(jié)即期外匯交易程序

一、詢價(jià)(AskingPrice)

詢價(jià)應(yīng)注意的問(wèn)題。

二、報(bào)價(jià)(Quotation)

（一）報(bào)價(jià)慣例（二）報(bào)價(jià)技巧

第二節(jié)即期外匯交易程序一、詢價(jià)(AskingPri第二節(jié)即期外匯交易程序

三、成交(Done)或放棄(Nothing)

（一）對(duì)報(bào)價(jià)滿意的處理（二）對(duì)報(bào)價(jià)不滿意的處理四、證實(shí)(Confirmation)

證實(shí)的5項(xiàng)內(nèi)容。五、交割(Deliver)第二節(jié)即期外匯交易程序三、成交(Done)或放棄(No2014/2/24，A銀行與B銀行進(jìn)行即期外匯交易:A:SPCHF5PLSB:44/50A:MYRISK.ANYCHB:45/49A:45B:OKDONE.TOCFMWEBUYUSD5AGCHFAT0.9445VALFEB26,2014MYUSDTOBBANKNYFOROURA/C12345TKSNBIA:OKAGREED.MYCHFTOABANKZURICHFOROURA/C54321TKSNBI2014/2/24，A銀行與B銀行進(jìn)行即期外匯交易:第三節(jié)交叉匯率的計(jì)算規(guī)則一：在已知的兩個(gè)匯率中，美元均為單位貨幣，計(jì)算交叉匯率采用交叉相除。被除數(shù)為交叉匯率中計(jì)價(jià)貨幣的匯率，除數(shù)為交叉匯率中單位貨幣的匯率。(P45)【例2-7】已知：USD/CHF＝1.1552/62USD/HKD＝7.7758/68

試計(jì)算CHF/HKD的交叉匯率。第三節(jié)交叉匯率的計(jì)算規(guī)則一：在已知的兩個(gè)匯率中，美元均為單第三節(jié)交叉匯率的計(jì)算規(guī)則二：在兩個(gè)已知的匯率中，美元均為計(jì)價(jià)貨幣，計(jì)算交叉匯率采用交叉相除。被除數(shù)為交叉匯率中單位貨幣的匯率，除數(shù)為交叉匯率中計(jì)價(jià)貨幣的匯率?！纠?-8】已知：GBP/USD＝1.9270/80AUD/USD＝0.7572/82

計(jì)算GBP/AUD的交叉匯率。第三節(jié)交叉匯率的計(jì)算規(guī)則二：在兩個(gè)已知的匯率中，美元均為計(jì)第三節(jié)交叉匯率的計(jì)算規(guī)則三：在兩個(gè)已知的匯率中，一個(gè)以美元為單位貨幣，另一個(gè)以美元為計(jì)價(jià)貨幣，計(jì)算交叉匯率采用同邊相乘。【例2-9】已知：GBP/USD＝1.9270/80USD/CHF＝1.1552/62

計(jì)算GBP/CHF的交叉匯率。第三節(jié)交叉匯率的計(jì)算規(guī)則三：在兩個(gè)已知的匯率中，一個(gè)以美元第五節(jié)即期外匯市場(chǎng)的套匯一、直接套匯（DirectArbitrage）利用兩個(gè)不同地點(diǎn)的外匯市場(chǎng)上某些貨幣之間的匯率差異，進(jìn)行低買(mǎi)高賣(mài)以賺取差價(jià)收益的行為。例，某日市場(chǎng)行情如下：倫敦市場(chǎng)

GBP1=USD1.5450/60紐約市場(chǎng)

GBP1=USD1.5480/90第五節(jié)即期外匯市場(chǎng)的套匯一、直接套匯（DirectArb第五節(jié)即期外匯市場(chǎng)的套匯二、間接套匯（IndirectArbitrage）利用三個(gè)或三個(gè)以上外匯市場(chǎng)上某種貨幣的匯率差異，進(jìn)行低買(mǎi)高賣(mài)以賺取差價(jià)收益的行為。常見(jiàn)的為“三角套匯”。例，某日市場(chǎng)行情如下：東京：USD/JPY=104.50/60紐約：GBP/USD=1.9320/30倫敦：GBP/JPY=202.56/66第五節(jié)即期外匯市場(chǎng)的套匯二、間接套匯（IndirectA第三章遠(yuǎn)期外匯交易【本章教學(xué)要求】

了解遠(yuǎn)期外匯交易的基本原理和交易程序，掌握遠(yuǎn)期外匯交易的程序、遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算和遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用?！颈菊陆虒W(xué)重點(diǎn)】

遠(yuǎn)期外匯交易的程序、不同遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算和遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用。第三章遠(yuǎn)期外匯交易【本章教學(xué)要求】

了解遠(yuǎn)期外匯交第三章遠(yuǎn)期外匯交易第一節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的含義第二節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的程序第三節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用第四節(jié)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套利鏈接：NDF和我國(guó)的遠(yuǎn)期外匯交易第三章遠(yuǎn)期外匯交易第一節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的含義第一節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的含義

（ForwardExchangeTransaction）遠(yuǎn)期外匯交易又稱(chēng)“期匯交易”，是指外匯買(mǎi)賣(mài)雙方成交后，按合約規(guī)定的匯率于未來(lái)某日期進(jìn)行實(shí)際交割的一種外匯交易。

遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期期限交割日

1.固定交割日：交割日為某一具體日期

(1)規(guī)則日期：遠(yuǎn)期期限為標(biāo)準(zhǔn)的整月

(2)不規(guī)則日期——“零星交易”

（Odd/BrokenDateTransaction）

2.選擇交割日——“擇期交易”

(OptionedForwardTransaction)第一節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的含義

（ForwardExchan第二節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的程序一、詢價(jià)二、報(bào)價(jià)規(guī)則日期遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算擇期交易遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算零星交易遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算三、成交四、證實(shí)五、交割第二節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的程序一、詢價(jià)2014年3月3日A銀行與B銀行進(jìn)行一筆交易A:GBP5PlsB:1.6210/14A:Mine,Plsadjustto1MTHB:OKdoneSpot/1Month93/89at1.6125WesellGBP5AGUSDValApr7,2014myUSDtomyNYTksNBIA:Ok,agreed.myGBPtomyLondon,Tksforthedeal2014年3月3日A銀行與B銀行進(jìn)行一筆交易第三節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用一、保值性遠(yuǎn)期外匯交易（一）外匯債權(quán)(未來(lái)收匯)的保值若預(yù)測(cè)收匯貨幣匯率下跌，則賣(mài)出期匯例：2013年10月初國(guó)內(nèi)某出口企業(yè)有一筆1000萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款將在2014年1月初到賬。為避免美元匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)，公司與銀行簽訂了3個(gè)月期限的遠(yuǎn)期結(jié)匯協(xié)議。當(dāng)時(shí)銀行報(bào)價(jià)：即期匯率6.0873/6.1117；3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率6.0856/6.1094。今年1月初該企業(yè)收到1000萬(wàn)美元，而當(dāng)天美元即期匯率為6.0389/6.0631。通過(guò)遠(yuǎn)期外匯交易，該企業(yè)減少了多少損失？第三節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用一、保值性遠(yuǎn)期外匯交易第三節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用（二）外匯債務(wù)(未來(lái)付匯)的保值若預(yù)測(cè)付匯貨幣匯率將上升，則買(mǎi)入期匯。例：2007年9月15日廣西玉林某外商投資企業(yè)與外商簽訂了2500萬(wàn)歐元的全套人造板生產(chǎn)線進(jìn)口合同，當(dāng)時(shí)匯率為100歐元兌1046.15人民幣元，約定半年后付款。隨著歐元兌人民幣匯率的上升,到2008年3月17日歐元升至1121.66元,導(dǎo)致該公司多付購(gòu)匯資金1887.75萬(wàn)元人民幣。第三節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用（二）外匯債務(wù)(未來(lái)付匯)的保值第三節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用(續(xù))二、投機(jī)性遠(yuǎn)期外匯交易（一）賣(mài)空(SellShort)

行情看跌，先賣(mài)后買(mǎi)。（二）買(mǎi)空(BuyLong)

行情看漲，先買(mǎi)后賣(mài)。第三節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用(續(xù))二、投機(jī)性遠(yuǎn)期外匯交易第四節(jié)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套利一、套利交易類(lèi)型（一）非拋補(bǔ)套利

(UncoveredInterestArbitrage，UIA)指投資者單純把資金從低利率貨幣轉(zhuǎn)為高利率貨幣，從中謀取利差收入。即投資者不考慮對(duì)外投資所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn),直接以投資到期時(shí)市場(chǎng)上的即期匯率將高利率貨幣的投資本利和兌換回低利率貨幣。第四節(jié)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套利一、套利交易類(lèi)型第四節(jié)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套利（續(xù)）（二）拋補(bǔ)套利

(CoveredInterestArbitrage，CIA)指投資者在將資金從低利率國(guó)調(diào)往高利率國(guó)的同時(shí)，利用一些外匯交易手段對(duì)投資資金進(jìn)行保值，以降低套利活動(dòng)中的匯率風(fēng)險(xiǎn)。第四節(jié)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套利（續(xù)）（二）拋補(bǔ)套利第四節(jié)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套利（續(xù)）二、套利交易的操作（一）套利可行性分析若利差高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水率(年率)：低利率貨幣高利率貨幣第四節(jié)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套利（續(xù)）二、套利交易的操作第四節(jié)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套利（續(xù)）（二）套利步驟(無(wú)資金時(shí))1.先借入低利率貨幣；2.將低利率貨幣以即期匯率換成高利率貨幣進(jìn)行投資,并以遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行保值;3.投資到期收回高利率貨幣投資，并交割遠(yuǎn)期外匯合約，換回低利率貨幣；4.償還借款，核算套利收益。第四節(jié)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套利（續(xù)）（二）套利步驟(無(wú)資金時(shí))鏈接：NDFNDF：Non-DeliverableForward

——無(wú)本金交割遠(yuǎn)期NDF是柜臺(tái)交易的衍生產(chǎn)品，交易雙方并不是以基礎(chǔ)貨幣對(duì)來(lái)進(jìn)行交割，而是根據(jù)合同確定的遠(yuǎn)期匯率與到期時(shí)實(shí)際即期匯率之間的差額，用可自由兌換貨幣（通常為美元）進(jìn)行差額支付。支付差額=[(合約價(jià)格－S)×名義金額]÷S人民幣NDF是基于人民幣兌美元匯率、以美元來(lái)進(jìn)行結(jié)算的人民幣遠(yuǎn)期。鏈接：NDFNDF：Non-DeliverableForw鏈接：我國(guó)的遠(yuǎn)期外匯交易1997年1月18日中國(guó)人民銀行公布了《遠(yuǎn)期結(jié)售匯暫時(shí)管理辦法》，并于1997年4月在中國(guó)銀行進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)售匯試點(diǎn)。2003年試點(diǎn)銀行擴(kuò)大到工行、農(nóng)行、建行。2004年增加交通銀行、中信銀行、招商銀行。2005年8月進(jìn)一步擴(kuò)大遠(yuǎn)期結(jié)售匯銀行主體，并開(kāi)始開(kāi)辦銀行間遠(yuǎn)期外匯交易。2005年8月8日起,在銀行間外匯市場(chǎng)推出遠(yuǎn)期交易.鏈接：我國(guó)的遠(yuǎn)期外匯交易1997年1月18日中國(guó)人民銀行公布第四章外匯掉期交易【本章教學(xué)要求】

了解外匯掉期交易的基本原理和交易程序，掌握掉期匯率的計(jì)算和掉期交易的應(yīng)用?！颈菊陆虒W(xué)重點(diǎn)】

外匯掉期匯率的計(jì)算和外匯掉期交易的應(yīng)用。第四章外匯掉期交易【本章教學(xué)要求】

了解外匯掉期交易第四章外匯掉期交易第一節(jié)外匯掉期交易概述第二節(jié)掉期匯率的計(jì)算第三節(jié)外匯掉期交易的應(yīng)用鏈接：我國(guó)的外匯掉期業(yè)務(wù)第四章外匯掉期交易第一節(jié)外匯掉期交易概述第一節(jié)外匯掉期交易概述一、外匯掉期交易的含義

(P83)外匯掉期交易(SwapTransaction)是指在買(mǎi)進(jìn)（或賣(mài)出）某種貨幣的同時(shí),賣(mài)出（或買(mǎi)進(jìn)）同等數(shù)量但交割期限不同的同一種貨幣的交易。買(mǎi)、賣(mài)同時(shí)進(jìn)行；買(mǎi)、賣(mài)的幣種相同；買(mǎi)、賣(mài)的金額相等；買(mǎi)、賣(mài)的交割期限不同。第一節(jié)外匯掉期交易概述一、外匯掉期交易的含義(P83)第一節(jié)外匯掉期交易概述（續(xù)）二、外匯掉期交易的類(lèi)型(P84)（一）按交易對(duì)象不同劃分(P84)1.“純掉期”（PureSwap）2.“制造掉期”（EngineeredSwap）第一節(jié)外匯掉期交易概述（續(xù)）二、外匯掉期交易的類(lèi)型(P84第一節(jié)外匯掉期交易概述（續(xù)）（二）按掉期期限不同劃分(P84)1.即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期（S/FSwap）S/N；S/W；S/M2.即期對(duì)即期的掉期（S/SSwap）O/N；T/N3.遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期（F/FSwap）第一節(jié)外匯掉期交易概述（續(xù)）（二）按掉期期限不同劃分(P8第一節(jié)外匯掉期交易概述（續(xù)）三、掉期交易的程序(一)詢價(jià)(二)報(bào)價(jià)(三)成交(四)證實(shí)(五)交割見(jiàn)教材P86【例4-2】與【例4-3】第一節(jié)外匯掉期交易概述（續(xù)）三、掉期交易的程序第二節(jié)掉期匯率的計(jì)算一、掉期匯率的含義掉期匯率與遠(yuǎn)期匯率的區(qū)別SpotS1/S2N個(gè)月的掉期率x/y則：遠(yuǎn)期匯率S1+x/S2+y而掉期匯率為：B/SS1/S1+yS/BS2/S2+x第二節(jié)掉期匯率的計(jì)算一、掉期匯率的含義第二節(jié)掉期匯率的計(jì)算（續(xù)）二、即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期匯率的計(jì)算(P89)【例4-4】GBP/USD匯率如下：

SpotRate1.9279/893MTHSwap30/50求：報(bào)價(jià)行承做B/S與S/BGBP/USDSpot/3MTH的掉期匯率。第二節(jié)掉期匯率的計(jì)算（續(xù)）二、即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期匯率的計(jì)算(P第二節(jié)掉期匯率的計(jì)算（續(xù)）三、遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期匯率的計(jì)算(P97)【例4-12】AUD/USD匯率如下:SpotRate0.7784/061MSwap50/406MSwap280/260(1)如果有一客戶準(zhǔn)備做S/B的1M/6M的Swap，其掉期價(jià)格如何計(jì)算？(2)若是客戶做B/S的掉期，其價(jià)格如何?(3)若是客戶做“制造掉期”，其價(jià)格又如何?第二節(jié)掉期匯率的計(jì)算（續(xù)）三、遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期匯率的計(jì)算(P第三節(jié)掉期交易的應(yīng)用一、調(diào)整銀行的外匯頭寸二、調(diào)整外匯交易的交割日三、進(jìn)行盈利操作四、套期保值第三節(jié)掉期交易的應(yīng)用一、調(diào)整銀行的外匯頭寸一、調(diào)整銀行的外匯頭寸1.P102【例4-15】：即期/遠(yuǎn)期2.P104【例4-17】：遠(yuǎn)期/遠(yuǎn)期3.P92【例4-8】：某日本銀行將收到甲出口商3個(gè)月遠(yuǎn)期美元100萬(wàn)，以及乙進(jìn)口商6個(gè)月遠(yuǎn)期買(mǎi)入美元100萬(wàn)。這兩筆業(yè)務(wù)，使銀行在美元的金額上相等，但時(shí)間上不匹配。一、調(diào)整銀行的外匯頭寸1.P102【例4-15】：即期/遠(yuǎn)期二、調(diào)整外匯交易的交割日（一）遠(yuǎn)期外匯交易的展期P104【例4-18】P111【案例二】（二）遠(yuǎn)期外匯交易的提前到期P106【例4-19】二、調(diào)整外匯交易的交割日（一）遠(yuǎn)期外匯交易的展期三、進(jìn)行盈利操作(一)預(yù)期利差擴(kuò)大的情況下若單位貨幣升水，則在t1做S/B單位貨幣的F1/F2的掉期，到t2再做B/S的單位貨幣的S/F3的掉期。若單位貨幣貼水，則在t1做B/S單位貨幣的F1/F2的掉期，到t2再做S/B的單位貨幣的S/F3的掉期。(二)預(yù)期利差縮小的情況下若單位貨幣升水，則在t1做B/S單位貨幣的F1/F2的掉期，到t2再做S/B的單位貨幣的S/F3的掉期。若單位貨幣貼水，則在t1做S/B單位貨幣的F1/F2的掉期，到t2再做B/S的單位貨幣的S/F3的掉期。三、進(jìn)行盈利操作(一)預(yù)期利差擴(kuò)大的情況下三、進(jìn)行盈利操作(續(xù))1.P109【例4-20】2.P109【例4-21】3.P100【例4-14】4.P114【案例五】三、進(jìn)行盈利操作(續(xù))1.P109【例4-20】四、套期保值1.P110【例4-22】：銀行2.P111【案例一】：投資者3.P99【例4-13】：進(jìn)出口商四、套期保值1.P110【例4-22】：銀行鏈接：我國(guó)的外匯掉期業(yè)務(wù)2005年8月2日中國(guó)人民銀行發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大外匯指定銀行對(duì)客戶遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和開(kāi)辦人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》，允許各外匯指定銀行對(duì)客戶開(kāi)辦人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)。2006年4月24日起，在銀行間外匯市場(chǎng)推出人民幣對(duì)外幣掉期交易。鏈接：我國(guó)的外匯掉期業(yè)務(wù)2005年8月2日中國(guó)人民銀行發(fā)布《第五~六章金融期貨交易【本章教學(xué)要求】

了解金融期貨交易的流程和基本制度，掌握各種金融期貨交易的實(shí)際應(yīng)用?！颈菊陆虒W(xué)重點(diǎn)】

貨幣期貨、利率期貨和股指期貨交易的實(shí)際應(yīng)用。第五~六章金融期貨交易【本章教學(xué)要求】

了解金融期貨【本章教學(xué)內(nèi)容】第一節(jié)金融期貨交易原理第二節(jié)貨幣期貨交易第三節(jié)利率期貨交易第四節(jié)股票指數(shù)期貨交易【本章教學(xué)內(nèi)容】第一節(jié)金融期貨交易原理第一節(jié)金融期貨交易原理一、金融期貨的含義與類(lèi)型二、金融期貨交易的特征三、金融期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及交易機(jī)制第一節(jié)金融期貨交易原理一、金融期貨的含義與類(lèi)型第一節(jié)金融期貨交易原理一、金融期貨的含義與類(lèi)型（一）金融期貨的含義金融期貨（FinancialFutures）是指交易雙方同意在約定的時(shí)間按約定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。第一節(jié)金融期貨交易原理一、金融期貨的含義與類(lèi)型第一節(jié)金融期貨交易原理(續(xù))(二)金融期貨的類(lèi)型貨幣期貨利率期貨股票價(jià)格指數(shù)期貨第一節(jié)金融期貨交易原理(續(xù))(二)金融期貨的類(lèi)型第一節(jié)金融期貨交易原理(續(xù))二、金融期貨交易的特征（一）金融期貨與商品期貨的區(qū)別標(biāo)的資產(chǎn)交割期限交割方式第一節(jié)金融期貨交易原理(續(xù))二、金融期貨交易的特征第一節(jié)金融期貨交易原理(續(xù))（二）金融期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別交易地點(diǎn)競(jìng)價(jià)方式合約的標(biāo)準(zhǔn)化結(jié)算機(jī)制保證金制度第一節(jié)金融期貨交易原理(續(xù))（二）金融期貨交易與現(xiàn)貨交易的第一節(jié)金融期貨交易原理(續(xù))（三）金融期貨合約與遠(yuǎn)期合約的區(qū)別交易地點(diǎn)競(jìng)價(jià)方式和結(jié)算機(jī)制保證金制度履約方式合約的標(biāo)準(zhǔn)化透明度第一節(jié)金融期貨交易原理(續(xù))（三）金融期貨合約與遠(yuǎn)期合約的第一節(jié)金融期貨交易原理(續(xù))三、金融期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及交易機(jī)制（一）結(jié)構(gòu)金融期貨交易所經(jīng)紀(jì)商：場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)商(FloorBroker)場(chǎng)內(nèi)交易商(FloorTrader)清算所交易者第一節(jié)金融期貨交易原理(續(xù))三、金融期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及交易機(jī)制第一節(jié)金融期貨交易原理(續(xù))（二）交易機(jī)制1.金融期貨交易的基本制度（1）保證金制度初始保證金（InitialMargin）維持保證金（MaintenanceMargin）（2）日結(jié)算制度經(jīng)紀(jì)人對(duì)客戶清算所對(duì)會(huì)員第一節(jié)金融期貨交易原理(續(xù))（二）交易機(jī)制第一節(jié)金融期貨交易原理(續(xù))2.金融期貨交易的程序（1）開(kāi)立賬戶——選擇經(jīng)紀(jì)人（2）交易委托——下單（3）執(zhí)行委托——競(jìng)價(jià)交易（4）登記結(jié)算第一節(jié)金融期貨交易原理(續(xù))2.金融期貨交易的程序第二節(jié)貨幣期貨交易一、貨幣期貨概述二、貨幣期貨行情的解讀三、貨幣期貨交易的運(yùn)用第二節(jié)貨幣期貨交易一、貨幣期貨概述一、貨幣期貨概述貨幣期貨是以貨幣為交易對(duì)象的金融期貨，又稱(chēng)為“外匯期貨”。1972年5月美國(guó)芝加哥商品交易所(CME)創(chuàng)辦國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM），推出了英鎊、加拿大元、西德馬克、日元、瑞士法郎、法國(guó)法郎、墨西哥比索等7種貨幣的期貨合約。一、貨幣期貨概述貨幣期貨是以貨幣為交易對(duì)象的金融期貨，又稱(chēng)為一、貨幣期貨概述（續(xù)）貨幣期貨合約貨幣期貨的報(bào)價(jià)貨幣期貨的幣種交易單位最小變動(dòng)價(jià)位合約月份交易時(shí)間最后交易日和交割日保證金一、貨幣期貨概述（續(xù)）貨幣期貨合約LIFETIME

OpenHighLowSettleChgHighLowOpenIntSep131.30681.31781.30461.3163+.00931.37001.2755219,497Dec131.30801.31811.30621.3169+.00931.37171.27602,037Estvol425,309;openint,221,548.

Euro(CME)-€125,000;$per€二、貨幣期貨行情的解讀THEWALLSTREETJOURNAL

Tuesday,July16,2013

CurrencyFuturesLIFETIME

OpenHighLowSettleChgH四、貨幣期貨交易的運(yùn)用(續(xù))(一)套期保值（Hedge）利用期貨交易來(lái)減少或降低現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。1.空頭套期保值（ShortHedge）若在將來(lái)某一特定時(shí)間要出售某種貨幣，則可通過(guò)持有該貨幣期貨的空頭(即賣(mài)出貨幣期貨)來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。例題見(jiàn)教材P147【例5-5】。四、貨幣期貨交易的運(yùn)用(續(xù))(一)套期保值（Hedge）四、貨幣期貨交易的運(yùn)用2.多頭套期保值（LongHedge）若將來(lái)要購(gòu)買(mǎi)某種貨幣，則可通過(guò)持有該種貨幣期貨的多頭(即買(mǎi)入貨幣期貨)來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。例題見(jiàn)教材P148【例5－7】。四、貨幣期貨交易的運(yùn)用2.多頭套期保值（LongHedge3.交叉套期保值（CrossHedge）

交叉套期保值的兩種情況：（1）在發(fā)生兩種非美元貨幣收付的情況下，需要用到交叉套期保值。例題見(jiàn)教材P150【例5-8】（2）保值貨幣非貨幣期貨幣種。第五章思考題第7題（P160）四、貨幣期貨交易的運(yùn)用(續(xù))3.交叉套期保值（CrossHedge）四、貨幣期貨交易四、貨幣期貨交易的運(yùn)用(續(xù))(二)投機(jī)（Speculate）根據(jù)對(duì)期貨價(jià)格變動(dòng)的預(yù)測(cè)進(jìn)行期貨交易,以謀取期貨價(jià)格變動(dòng)的差價(jià)收益。1.買(mǎi)空預(yù)測(cè)期貨價(jià)格將上漲,先買(mǎi)后賣(mài),以對(duì)沖獲利。見(jiàn)教材P154【例5-10】、【例5-11】2.賣(mài)空預(yù)測(cè)期貨價(jià)格將下跌,先賣(mài)后買(mǎi),以對(duì)沖獲利。見(jiàn)教材P154【例5-12】、P155【例5-13】四、貨幣期貨交易的運(yùn)用(續(xù))(二)投機(jī)（Speculate）四、貨幣期貨交易的運(yùn)用(續(xù))(三)套利（Arbitrage）套利是指通過(guò)同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出相同或相關(guān)的貨幣期貨合約而賺取價(jià)差收益的交易行為，即同時(shí)在兩個(gè)期貨品種或市場(chǎng)上進(jìn)行多空對(duì)沖操作，以獲取穩(wěn)定收益。跨期套利(P155)：買(mǎi)空套利與賣(mài)空套利跨市套利(P157)跨幣套利(P158)四、貨幣期貨交易的運(yùn)用(續(xù))(三)套利（Arbitrage）第三節(jié)利率期貨交易一、利率期貨概述二、利率期貨交易的應(yīng)用第三節(jié)利率期貨交易一、利率期貨概述一、利率期貨概述利率期貨(InterestRateFutures)是指標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格依賴于利率水平的金融期貨。(一)短期利率期貨1.短期國(guó)庫(kù)券期貨（1）短期國(guó)庫(kù)券期貨合約的主要內(nèi)容合約單位：1000000美元最小變動(dòng)價(jià)位：0.01％最小變動(dòng)值：25美元交割月份：3、6、9、12一、利率期貨概述利率期貨(InterestRateFut一、利率期貨概述(續(xù))(2)短期國(guó)庫(kù)券期貨的報(bào)價(jià)指數(shù)報(bào)價(jià)：指數(shù)＝100－100×貼現(xiàn)率指數(shù)報(bào)價(jià)只是一種報(bào)價(jià)方法，并非短期國(guó)庫(kù)券期貨的實(shí)際價(jià)格。例如90天的國(guó)庫(kù)券期貨報(bào)價(jià)為93.5，這意味著年貼現(xiàn)率為6.5％(=100％-93.5%)，則90天國(guó)庫(kù)券期貨價(jià)格為：一、利率期貨概述(續(xù))(2)短期國(guó)庫(kù)券期貨的報(bào)價(jià)一、利率期貨概述(續(xù))90天國(guó)庫(kù)券期貨價(jià)格＝合約金額×（1－貼現(xiàn)率×90/360）＝1000000×（1－6.5％×90/360）＝983750美元Y=100－0.25(100－Z)Y—面額100美元的90天國(guó)庫(kù)券的期貨價(jià)格

Z—90天國(guó)庫(kù)券期貨的報(bào)價(jià)一、利率期貨概述(續(xù))90天國(guó)庫(kù)券期貨價(jià)格一、利率期貨概述(續(xù))2.歐洲美元期貨歐洲美元是指存放在美國(guó)銀行海外分行或外國(guó)銀行的美元。歐洲美元期貨合約的主要內(nèi)容（見(jiàn)P169）歐洲美元期貨的報(bào)價(jià)與短期國(guó)庫(kù)券期貨的報(bào)價(jià)相同，也是采用指數(shù)報(bào)價(jià)。例如：歐洲美元利率報(bào)價(jià)為5.53％，則90天歐洲美元利率期貨的報(bào)價(jià)為94.47。一、利率期貨概述(續(xù))2.歐洲美元期貨一、利率期貨概述(續(xù))(二)中長(zhǎng)期債券期貨——債券期貨標(biāo)的資產(chǎn)——中長(zhǎng)期國(guó)債(Note/Bond)1.美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約的主要內(nèi)容：合約單位：100000美元報(bào)價(jià)：按100美元面值報(bào)價(jià)。最小變動(dòng)單位：一個(gè)百分點(diǎn)的1/32最小變動(dòng)值：31.25美元交割等級(jí)：標(biāo)準(zhǔn)利率為6％(1999年后)一、利率期貨概述(續(xù))(二)中長(zhǎng)期債券期貨——債券期貨一、利率期貨概述(續(xù))2.美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)中長(zhǎng)期國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)與中長(zhǎng)期國(guó)債本身的報(bào)價(jià)方式相同，一般是以票面金額的百分比來(lái)表示，通常把票面金額的1％稱(chēng)為1點(diǎn)，以1點(diǎn)的1/32為1個(gè)單位。國(guó)債報(bào)價(jià)（稱(chēng)為干凈價(jià)格）與購(gòu)買(mǎi)者支付的現(xiàn)金價(jià)格（稱(chēng)為骯臟價(jià)格）并不相同見(jiàn)教材P176-177舉例一、利率期貨概述(續(xù))2.美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)一、利率期貨概述(續(xù))3.轉(zhuǎn)換因子和發(fā)票金額轉(zhuǎn)換因子(ConversionFactor)是指將符合實(shí)際交割的各種現(xiàn)貨債券統(tǒng)一于6％的收益率的系數(shù)。發(fā)票金額(InvoicingAmount)

即空頭方從多頭方得到的實(shí)際價(jià)格：發(fā)票金額＝期貨建倉(cāng)價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子＋累計(jì)利息見(jiàn)教材P178【例6-11】一、利率期貨概述(續(xù))3.轉(zhuǎn)換因子和發(fā)票金額一、利率期貨概述(續(xù))4.最便宜的交割債券(CheapesttoDeliveryBond)在符合交割條件的多種債券中，對(duì)于空頭方而言成本最低的債券。最便宜債券應(yīng)是使：債券報(bào)價(jià)-(期貨報(bào)價(jià)×轉(zhuǎn)換因子)最小的那種債券。見(jiàn)教材P179【例6-12】一、利率期貨概述(續(xù))4.最便宜的交割債券(Cheapest三、利率期貨交易的應(yīng)用（一）套期保值1.空頭套期保值防止利率上升(即債券價(jià)格下跌)的風(fēng)險(xiǎn)見(jiàn)教材P167【例6-2】見(jiàn)教材P170【例6-6】三、利率期貨交易的應(yīng)用（一）套期保值三、利率期貨交易的應(yīng)用（續(xù)）2.多頭套期保值防止利率下跌(即債券價(jià)格上升)的風(fēng)險(xiǎn)見(jiàn)教材P167【例6-3】三、利率期貨交易的應(yīng)用（續(xù)）2.多頭套期保值三、利率期貨交易的應(yīng)用（續(xù)）（二）投機(jī)買(mǎi)空:預(yù)期市場(chǎng)利率將下降(利率期貨價(jià)格看漲)，先買(mǎi)后賣(mài)。見(jiàn)教材P168【例6-4】賣(mài)空:預(yù)期市場(chǎng)利率將上升(利率期貨價(jià)格看跌)，先賣(mài)后買(mǎi)。見(jiàn)教材P186【例6-17】三、利率期貨交易的應(yīng)用（續(xù)）（二）投機(jī)三、利率期貨交易的應(yīng)用（續(xù)）（三）套利TED價(jià)差：國(guó)庫(kù)券期貨－歐洲美元期貨買(mǎi)入TED與賣(mài)出TED見(jiàn)教材P188【例6-19】NOB價(jià)差：中期國(guó)債期貨－長(zhǎng)期國(guó)債期貨買(mǎi)入NOB與賣(mài)出NOBLED價(jià)差：LIBOR期貨－歐洲美元期貨MOB價(jià)差：市政債券——長(zhǎng)期國(guó)債期貨三、利率期貨交易的應(yīng)用（續(xù)）（三）套利第四節(jié)股票指數(shù)期貨交易一、股票指數(shù)期貨概述二、股票指數(shù)期貨交易的應(yīng)用第四節(jié)股票指數(shù)期貨交易一、股票指數(shù)期貨概述一、股票指數(shù)期貨概述(一)股票指數(shù)期貨的概念與特點(diǎn)股指期貨(StockIndexFutures)：以某一股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨。特點(diǎn)：其標(biāo)的物為特定的股票指數(shù)。股指期貨報(bào)價(jià)單位以指數(shù)點(diǎn)計(jì)，合約價(jià)值以規(guī)定的合約乘數(shù)與股指報(bào)價(jià)的乘積來(lái)表示。股指期貨的交割采用現(xiàn)金交割，而非實(shí)際交割股票。一、股票指數(shù)期貨概述(一)股票指數(shù)期貨的概念與特點(diǎn)一、股票指數(shù)期貨概述（續(xù)）(二)股指期貨合約的主要內(nèi)容（P193）合約規(guī)模：合約乘數(shù)×指數(shù)最小價(jià)格變動(dòng)單位保證金合約結(jié)算月份交易時(shí)間一、股票指數(shù)期貨概述（續(xù)）(二)股指期貨合約的主要內(nèi)容（P1二、股票指數(shù)期貨交易的應(yīng)用（一）套期保值多頭套期保值：防止股價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)見(jiàn)教材P203【例6-25】空頭套期保值：防止股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)見(jiàn)教材P205【例6-28】二、股票指數(shù)期貨交易的應(yīng)用（一）套期保值三、股指期貨交易的應(yīng)用（續(xù)）（二）套利跨期套利見(jiàn)教材P208【例6-31】跨品種套利見(jiàn)教材P209【例6-32】三、股指期貨交易的應(yīng)用（續(xù)）（二）套利三、股指期貨交易的應(yīng)用（續(xù)）（三）投機(jī)買(mǎi)空：看漲股市賣(mài)空：看跌股市案例：巴林銀行倒閉案三、股指期貨交易的應(yīng)用（續(xù)）（三）投機(jī)第七章金融期權(quán)交易【本章教學(xué)要求】

了解金融期權(quán)交易的基本原理，掌握貨幣期權(quán)、利率期權(quán)和股票期權(quán)交易的實(shí)際運(yùn)用?！颈菊陆虒W(xué)重點(diǎn)】

貨幣期權(quán)、利率期權(quán)和股票期權(quán)交易的實(shí)際運(yùn)用。第七章金融期權(quán)交易【本章教學(xué)要求】

了解金融期【本章教學(xué)內(nèi)容】第一節(jié)金融期權(quán)交易概述第二節(jié)貨幣期權(quán)交易第三節(jié)利率期權(quán)交易【本章教學(xué)內(nèi)容】第一節(jié)金融期權(quán)交易概述第一節(jié)金融期權(quán)交易概述一、金融期權(quán)的概念金融期權(quán)（FinancialOption）是一種選擇權(quán)契約，它賦予契約買(mǎi)方在約定期限內(nèi)以協(xié)定價(jià)格(StrikePrice)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)的買(mǎi)方與賣(mài)方期權(quán)費(fèi)或權(quán)利金(Premium)第一節(jié)金融期權(quán)交易概述一、金融期權(quán)的概念第一節(jié)金融期權(quán)交易概述（續(xù)）二、金融期權(quán)的類(lèi)型（一）按行使期權(quán)的時(shí)間劃分美式期權(quán)(AmericanStyleOption)歐式期權(quán)(EuropeanStyleOption)(二)按買(mǎi)方的權(quán)利劃分看漲期權(quán)(CallOption)：即買(mǎi)權(quán)看跌期權(quán)(PutOption)：即賣(mài)權(quán)第一節(jié)金融期權(quán)交易概述（續(xù)）二、金融期權(quán)的類(lèi)型第一節(jié)金融期權(quán)交易概述（續(xù)）(三)按交易方式劃分場(chǎng)內(nèi)期權(quán)(ExchangeTradedOption)場(chǎng)外期權(quán)(OvertheCounterOption)(四)按期權(quán)價(jià)值狀態(tài)劃分價(jià)內(nèi)期權(quán)價(jià)外期權(quán)平價(jià)期權(quán)(五)按期權(quán)交易對(duì)象劃分貨幣期權(quán)利率期權(quán)股票與股票指數(shù)期權(quán)第一節(jié)金融期權(quán)交易概述（續(xù)）(三)按交易方式劃分第二節(jié)貨幣期權(quán)交易一、貨幣期權(quán)的含義二、場(chǎng)內(nèi)貨幣期權(quán)價(jià)格的解讀三、貨幣期權(quán)交易的基本類(lèi)型四、貨幣期權(quán)交易的應(yīng)用第二節(jié)貨幣期權(quán)交易一、貨幣期權(quán)的含義第二節(jié)貨幣期權(quán)交易一、貨幣期權(quán)的含義貨幣期權(quán)（CurrencyOption）又稱(chēng)為外匯期權(quán)，是一種賦予買(mǎi)方在約定期限內(nèi)以協(xié)定價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量某種貨幣的權(quán)利合約。貨幣期權(quán)在三大類(lèi)金融期權(quán)交易中所占份額最小。第二節(jié)貨幣期權(quán)交易一、貨幣期權(quán)的含義二、場(chǎng)內(nèi)貨幣期權(quán)價(jià)格的解讀CurrencyFuturesOptionsFriday,July19,

2013

JAPANESEYEN(CME)

12,500,000yen,centsper100yenStrikePriceCallsPutsAugSepDecAugSepDec990

1.612.163.451.492.043.269951.381.923.221.762.303.531001.181.713.002.062.592.591051.011.532.802.392.914.11……OpenIntCalls58,631

Puts66,817

二、場(chǎng)內(nèi)貨幣期權(quán)價(jià)格的解讀CurrencyFutures第二節(jié)貨幣期權(quán)交易（續(xù)）三、貨幣期權(quán)交易的基本類(lèi)型(一)買(mǎi)入看漲期權(quán)(BuyCall或LongCall)見(jiàn)P227【例7-2】(二)賣(mài)出看漲期權(quán)(SellCall或ShortCall)見(jiàn)P228【例7-3】(三)買(mǎi)入看跌期權(quán)(BuyPut或LongPut)見(jiàn)P229【例7-4】(四)賣(mài)出看跌期權(quán)(SellPut或ShortPut)見(jiàn)P230【例7-5】第二節(jié)貨幣期權(quán)交易（續(xù)）三、貨幣期權(quán)交易的基本類(lèi)型第二節(jié)貨幣期權(quán)交易（續(xù)）四、貨幣期權(quán)交易的應(yīng)用（一）保值

1.買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)：防止匯率上升風(fēng)險(xiǎn)見(jiàn)教材P273案例一

2.買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)：防止匯率下跌風(fēng)險(xiǎn)見(jiàn)教材P278思考題第6題。第二節(jié)貨幣期權(quán)交易（續(xù)）四、貨幣期權(quán)交易的應(yīng)用第二節(jié)貨幣期權(quán)交易（續(xù)）（二）投機(jī)市場(chǎng)匯率看漲：買(mǎi)進(jìn)Call（見(jiàn)P245【例7-18】）市場(chǎng)匯率看跌：買(mǎi)進(jìn)Put（見(jiàn)P247【例7-19】）第二節(jié)貨幣期權(quán)交易（續(xù)）（二）投機(jī)第三節(jié)利率期權(quán)交易一、利率期權(quán)概述二、利率期權(quán)交易的應(yīng)用第三節(jié)利率期權(quán)交易一、利率期權(quán)概述第三節(jié)利率期權(quán)交易（續(xù)）一、利率期權(quán)交易概述利率期權(quán)交易是指在約定的期限內(nèi)，以利率為交易對(duì)象，以商定的價(jià)格和數(shù)量進(jìn)行的期權(quán)交易。利率期權(quán)是金融期權(quán)市場(chǎng)中交易份額最大的部分，占三大類(lèi)金融期權(quán)交易的近60%。第三節(jié)利率期權(quán)交易（續(xù)）一、利率期權(quán)交易概述利率期權(quán)債券期權(quán)場(chǎng)內(nèi)交易場(chǎng)外交易場(chǎng)外交易場(chǎng)內(nèi)交易短期利率期貨期權(quán)利率下限利率上限債券期權(quán)債券期權(quán)債券期貨期權(quán)第三節(jié)利率期權(quán)交易（續(xù)）利率期權(quán)債券期權(quán)場(chǎng)內(nèi)交易場(chǎng)外交易場(chǎng)外交易場(chǎng)內(nèi)交易短利利債債債短期利率期貨期權(quán)InterestRateFuturesOptionsEURODOLLARS(CME)

$1million,ptsof100pct.StrikePriceCallsPutsAugSepDecAugSepDec99.375030.5022.5025.750.253.756.7599.500018.2511.7515.500.255.259.0099.62506.503.256.000.759.2512.0099.75000.500.500.507.0018.5019.00期權(quán)費(fèi)=波動(dòng)溢價(jià)×波動(dòng)點(diǎn)值(注：波動(dòng)溢價(jià)=報(bào)價(jià)/0.01)短期利率期貨期權(quán)InterestRateFutures場(chǎng)內(nèi)交易的債券期貨期權(quán)INTERESTRATEFuturesOptionsUSTREASURYBONDS(CBOT)

$100,000,pts&64thsof100pctStrikePriceCallsPutsJanMarJunJanMarJun1169-179-449-260-010-291-421178-188-518-410-020-362-121187-197-037-580-030-452-091195-207-077-120-060-562-27期權(quán)費(fèi)=波動(dòng)溢價(jià)×波動(dòng)點(diǎn)值(注：波動(dòng)溢價(jià)=報(bào)價(jià)÷1/64)場(chǎng)內(nèi)交易的債券期貨期權(quán)INTERESTRATEFutur第三節(jié)利率期權(quán)交易（續(xù)）二、利率期權(quán)交易的運(yùn)用（一）防范利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（保值）防范利率上升的風(fēng)險(xiǎn)買(mǎi)入利率上限(見(jiàn)教材P256【例7-26】)買(mǎi)入利率看跌期權(quán)（見(jiàn)教材P253【例7-24】）防范利率下跌的風(fēng)險(xiǎn)買(mǎi)入利率下限(見(jiàn)教材P274案例二)買(mǎi)入利率看漲期權(quán)（見(jiàn)教材P262【例7-30】)第三節(jié)利率期權(quán)交易（續(xù)）二、利率期權(quán)交易的運(yùn)用第三節(jié)利率期權(quán)交易（續(xù)）（二）投機(jī)預(yù)測(cè)利率上升：買(mǎi)入利率看跌期權(quán)預(yù)測(cè)利率下跌：買(mǎi)入利率看漲期權(quán)第三節(jié)利率期權(quán)交易（續(xù)）（二）投機(jī)第八章互換交易與遠(yuǎn)期利率協(xié)議【本章教學(xué)要求】

掌握金融互換交易與遠(yuǎn)期利率協(xié)議的基本原理以及實(shí)際運(yùn)用?！颈菊陆虒W(xué)重點(diǎn)】

互換交易與遠(yuǎn)期利率協(xié)議的實(shí)際運(yùn)用。第八章互換交易與遠(yuǎn)期利率協(xié)議【本章教學(xué)要求】

掌【本章教學(xué)內(nèi)容】第一節(jié)互換交易第二節(jié)遠(yuǎn)期利率協(xié)議【本章教學(xué)內(nèi)容】第一節(jié)互換交易第一節(jié)互換交易一、互換交易概述二、利率互換三、貨幣互換第一節(jié)互換交易一、互換交易概述一、互換交易概述(一)含義互換交易(SwapTransaction)是指交易雙方按市場(chǎng)行情預(yù)約在一定時(shí)期內(nèi)互相交換貨幣或利率的金融交易?；Q交易曾被西方金融界譽(yù)為20世紀(jì)80年代最重要的金融創(chuàng)新。一、互換交易概述(一)含義一、互換交易概述（續(xù)）(二)互換交易與外匯掉期交易的區(qū)別1.在期限上2.在市場(chǎng)上3.在形式上4.在目的上一、互換交易概述（續(xù)）(二)互換交易與外匯掉期交易的區(qū)別二、利率互換(一)概念利率互換(InterestRateSwap)是指交易雙方將以不同利率形式計(jì)算的同種貨幣的資產(chǎn)或者債務(wù)的利息進(jìn)行交換。利率互換業(yè)務(wù)最初是為了滿足在固定利率和浮動(dòng)利率市場(chǎng)上具有不同比較優(yōu)勢(shì)的雙方降低融資成本的需要。隨著越來(lái)越多的投資者利用利率互換進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理，利率互換市場(chǎng)迅猛發(fā)展，目前已成為全球最大的金融市場(chǎng)之一。二、利率互換(一)概念（二）基本形式與特征1.基本形式：固定利率與浮動(dòng)利率的互換2.特征利率互換只就名義本金計(jì)算出來(lái)的利息進(jìn)行交換，不涉及本金交換；利率互換交易的一方支付浮動(dòng)利息，另一方支付固定利息；互換交易中的固定利率通常是在相應(yīng)期限的國(guó)債利率基礎(chǔ)上加一定的點(diǎn)數(shù)（由銀行報(bào)價(jià)）；浮動(dòng)利率以LIBOR為參考，通常直接以LIBOR計(jì)算，不加任何基差。（二）基本形式與特征1.基本形式：計(jì)息期限=計(jì)息天數(shù)/年基準(zhǔn)天數(shù)英鎊法：ACT/365(GBP/JPY/CAD/HKD)美元法：ACT/360

（USD/EUR/CHF）大陸法：30/360利率互換的期限：交易日:(也是第一個(gè)確定日)確定日：確定浮動(dòng)利率的日期生效日：成交后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日支付日：雙方互換利息的日期到期日：互換協(xié)議到期日計(jì)息期限=計(jì)息天數(shù)/年基準(zhǔn)天數(shù)交易方向：買(mǎi)入與賣(mài)出買(mǎi)入利率互換：支付固定利率、收取浮動(dòng)利率賣(mài)出利率互換：收取固定利率、支付浮動(dòng)利率通常由銀行進(jìn)行雙向報(bào)價(jià)：買(mǎi)價(jià)是銀行買(mǎi)進(jìn)利率互換而支付的固定利率。賣(mài)價(jià)是銀行賣(mài)出利率互換而收取的固定利率。交易方向：買(mǎi)入與賣(mài)出買(mǎi)入利率互換：（三）利率互換交易的運(yùn)用1.利用比較優(yōu)勢(shì)，降低融資成本(P284)

——負(fù)債管理【例8-2】A銀行和B公司在歐洲美元市場(chǎng)上的借款成本如下：A銀行B公司固定利率浮動(dòng)利率12%13%6個(gè)月LIBOR+0.25%6個(gè)月LIBOR（三）利率互換交易的運(yùn)用1.利用比較優(yōu)勢(shì)，降低融資成本(P22.鎖定資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)——資產(chǎn)管理【例8-4】某投資基金擁有一部分以“3個(gè)月基準(zhǔn)利率+0.5％”計(jì)息的浮息債券。根據(jù)預(yù)測(cè)分析,認(rèn)為未來(lái)利率將會(huì)下降，于是該基金將其擁有的5000萬(wàn)美元的以“3個(gè)月基準(zhǔn)利率＋0.5％”計(jì)息的浮息債券進(jìn)行互換,以8.75％的固定利率向B銀行換進(jìn)“3個(gè)月基準(zhǔn)利率”的浮動(dòng)利率。2.鎖定資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)——資產(chǎn)管理【例8-4】某投資基金擁有一部三、貨幣互換（一）貨幣互換的含義貨幣互換(CurrencySwap)是指交易雙方在約定期限內(nèi)，交換幣種不同、計(jì)息方式相同或不同的一系列現(xiàn)金流的金融互換交易。貨幣互換交易的步驟一般包括：第一步：期初本金互換第二步：期中利息互換第三步：期末本金再互換三、貨幣互換（一）貨幣互換的含義（二）貨幣互換交易的運(yùn)用降低融資成本，同時(shí)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)見(jiàn)教材P300【例8-10】英國(guó)A公司需要浮動(dòng)利率的美元資金；美國(guó)B公司需要固定利率的英鎊。兩家公司的融資利率如下表所示：（二）貨幣互換交易的運(yùn)用降低融資成本，同時(shí)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié)遠(yuǎn)期利率協(xié)議一、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的概念遠(yuǎn)期利率協(xié)議(ForwardRateAgreement，F(xiàn)RA)是交易雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間針對(duì)協(xié)議金額進(jìn)行協(xié)議利率與參考利率差額支付的一種遠(yuǎn)期合約。買(mǎi)方支付協(xié)議利率，賣(mài)方支付參考利率(即市場(chǎng)利率），但在實(shí)際操作中，買(mǎi)賣(mài)雙方僅就協(xié)議利率與參考利率的差額進(jìn)行支付。買(mǎi)方是為了防止利率上升的風(fēng)險(xiǎn),而賣(mài)方是為了防止利率下跌的風(fēng)險(xiǎn)。形成于1983年，屬于場(chǎng)外交易。第二節(jié)遠(yuǎn)期利率協(xié)議一、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的概念第二節(jié)遠(yuǎn)期利率協(xié)議（續(xù)）二、遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易常用的術(shù)語(yǔ)合同金額(A)和合同貨幣協(xié)議利率(R)與參考利率(L)協(xié)議期限：如“3×9”交易日與即期日基準(zhǔn)日(確定日)與結(jié)算日(交割日)到期日交割金額>0，賣(mài)方支付差額<0，買(mǎi)方支付差額第二節(jié)遠(yuǎn)期利率協(xié)議（續(xù)）二、遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易常用的術(shù)語(yǔ)>0第二節(jié)遠(yuǎn)期利率協(xié)議（續(xù)）三、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的運(yùn)用(一)防止利率上升的風(fēng)險(xiǎn)——籌集資金見(jiàn)教材P321【例8-19】B公司在3個(gè)月后需籌集一筆1000萬(wàn)美元的3個(gè)月短期資金。公司預(yù)期市場(chǎng)利率不久將會(huì)上升，為避免籌資成本增加的風(fēng)險(xiǎn)而買(mǎi)進(jìn)了一份“3×6”的遠(yuǎn)期利率協(xié)議,參照利率為3個(gè)月的LIBOR,協(xié)議利率為8%。若確定日的LIBOR為9%，則B公司可得到賣(mài)方支付的利息差額。若確定日的LIBOR為7%，則B公司需向賣(mài)方支付利息差額。第二節(jié)遠(yuǎn)期利率協(xié)議（續(xù)）三、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的運(yùn)用第二節(jié)遠(yuǎn)期利率協(xié)議（續(xù)）(二)防止利率下跌的風(fēng)險(xiǎn)——運(yùn)用資金見(jiàn)教材P323【例8-22】3月1日，A銀行有一筆1000萬(wàn)美元資金將在3個(gè)月后收回。該行預(yù)測(cè)3個(gè)月后市場(chǎng)利率將呈下降趨勢(shì)，為避免3個(gè)月后做3個(gè)月的短期投資而遭受利率下降的風(fēng)險(xiǎn)，A銀行與B銀行達(dá)成一筆FRA交易：A銀行以8.80%的價(jià)格向B銀行賣(mài)出一份“3×6”的FRA，金額為1000萬(wàn)美元。若確定日的LIBOR為8.7%，在支付日，A銀行可得到B銀行支付的利息差額：第二節(jié)遠(yuǎn)期利率協(xié)議（續(xù)）(二)防止利率下跌的風(fēng)險(xiǎn)——運(yùn)用資第二章即期外匯交易【本章教學(xué)要求】

了解即期外匯交易方式的基本原理和交易程序，掌握交叉匯率以及套匯的實(shí)際計(jì)算。【本章教學(xué)重點(diǎn)】

即期外匯交易的操作程序；交叉匯率的計(jì)算。第二章即期外匯交易【本章教學(xué)要求】

了解即期外匯交易第二章即期外匯交易第一節(jié)即期外匯交易的含義第二節(jié)即期外匯交易的程序第三節(jié)交叉匯率的計(jì)算第四節(jié)外匯頭寸第五節(jié)即期外匯市場(chǎng)的套匯第二章即期外匯交易第一節(jié)即期外匯交易的含義第一節(jié)即期外匯交易含義定義（SpotExchangeTransaction）(P34)理解點(diǎn)：

1.交割(Deliver)—“起息日”(ValueDate)2.營(yíng)業(yè)日(WorkingDay)3.交割日的確定：當(dāng)日交割（VALTOD）——“T+0”隔日交割（VALTOM）——“T+1”即期交割（VALSP）——“T+2”

注意：交割日遇假順延情況第一節(jié)即期外匯交易含義定義（SpotExchangeT第二節(jié)即期外匯交易程序

一、詢價(jià)(AskingPrice)

詢價(jià)應(yīng)注意的問(wèn)題。

二、報(bào)價(jià)(Quotation)

（一）報(bào)價(jià)慣例（二）報(bào)價(jià)技巧

第二節(jié)即期外匯交易程序一、詢價(jià)(AskingPri第二節(jié)即期外匯交易程序

三、成交(Done)或放棄(Nothing)

（一）對(duì)報(bào)價(jià)滿意的處理（二）對(duì)報(bào)價(jià)不滿意的處理四、證實(shí)(Confirmation)

證實(shí)的5項(xiàng)內(nèi)容。五、交割(Deliver)第二節(jié)即期外匯交易程序三、成交(Done)或放棄(No2014/2/24，A銀行與B銀行進(jìn)行即期外匯交易:A:SPCHF5PLSB:44/50A:MYRISK.ANYCHB:45/49A:45B:OKDONE.TOCFMWEBUYUSD5AGCHFAT0.9445VALFEB26,2014MYUSDTOBBANKNYFOROURA/C12345TKSNBIA:OKAGREED.MYCHFTOABANKZURICHFOROURA/C54321TKSNBI2014/2/24，A銀行與B銀行進(jìn)行即期外匯交易:第三節(jié)交叉匯率的計(jì)算規(guī)則一：在已知的兩個(gè)匯率中，美元均為單位貨幣，計(jì)算交叉匯率采用交叉相除。被除數(shù)為交叉匯率中計(jì)價(jià)貨幣的匯率，除數(shù)為交叉匯率中單位貨幣的匯率。(P45)【例2-7】已知：USD/CHF＝1.1552/62USD/HKD＝7.7758/68

試計(jì)算CHF/HKD的交叉匯率。第三節(jié)交叉匯率的計(jì)算規(guī)則一：在已知的兩個(gè)匯率中，美元均為單第三節(jié)交叉匯率的計(jì)算規(guī)則二：在兩個(gè)已知的匯率中，美元均為計(jì)價(jià)貨幣，計(jì)算交叉匯率采用交叉相除。被除數(shù)為交叉匯率中單位貨幣的匯率，除數(shù)為交叉匯率中計(jì)價(jià)貨幣的匯率?！纠?-8】已知：GBP/USD＝1.9270/80AUD/USD＝0.7572/82

計(jì)算GBP/AUD的交叉匯率。第三節(jié)交叉匯率的計(jì)算規(guī)則二：在兩個(gè)已知的匯率中，美元均為計(jì)第三節(jié)交叉匯率的計(jì)算規(guī)則三：在兩個(gè)已知的匯率中，一個(gè)以美元為單位貨幣，另一個(gè)以美元為計(jì)價(jià)貨幣，計(jì)算交叉匯率采用同邊相乘?！纠?-9】已知：GBP/USD＝1.9270/80USD/CHF＝1.1552/62

計(jì)算GBP/CHF的交叉匯率。第三節(jié)交叉匯率的計(jì)算規(guī)則三：在兩個(gè)已知的匯率中，一個(gè)以美元第五節(jié)即期外匯市場(chǎng)的套匯一、直接套匯（DirectArbitrage）利用兩個(gè)不同地點(diǎn)的外匯市場(chǎng)上某些貨幣之間的匯率差異，進(jìn)行低買(mǎi)高賣(mài)以賺取差價(jià)收益的行為。例，某日市場(chǎng)行情如下：倫敦市場(chǎng)

GBP1=USD1.5450/60紐約市場(chǎng)

GBP1=USD1.5480/90第五節(jié)即期外匯市場(chǎng)的套匯一、直接套匯（DirectArb第五節(jié)即期外匯市場(chǎng)的套匯二、間接套匯（IndirectArbitrage）利用三個(gè)或三個(gè)以上外匯市場(chǎng)上某種貨幣的匯率差異，進(jìn)行低買(mǎi)高賣(mài)以賺取差價(jià)收益的行為。常見(jiàn)的為“三角套匯”。例，某日市場(chǎng)行情如下：東京：USD/JPY=104.50/60紐約：GBP/USD=1.9320/30倫敦：GBP/JPY=202.56/66第五節(jié)即期外匯市場(chǎng)的套匯二、間接套匯（IndirectA第三章遠(yuǎn)期外匯交易【本章教學(xué)要求】

了解遠(yuǎn)期外匯交易的基本原理和交易程序，掌握遠(yuǎn)期外匯交易的程序、遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算和遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用。【本章教學(xué)重點(diǎn)】

遠(yuǎn)期外匯交易的程序、不同遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算和遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用。第三章遠(yuǎn)期外匯交易【本章教學(xué)要求】

了解遠(yuǎn)期外匯交第三章遠(yuǎn)期外匯交易第一節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的含義第二節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的程序第三節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用第四節(jié)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套利鏈接：NDF和我國(guó)的遠(yuǎn)期外匯交易第三章遠(yuǎn)期外匯交易第一節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的含義第一節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的含義

（ForwardExchangeTransaction）遠(yuǎn)期外匯交易又稱(chēng)“期匯交易”，是指外匯買(mǎi)賣(mài)雙方成交后，按合約規(guī)定的匯率于未來(lái)某日期進(jìn)行實(shí)際交割的一種外匯交易。

遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期期限交割日

1.固定交割日：交割日為某一具體日期

(1)規(guī)則日期：遠(yuǎn)期期限為標(biāo)準(zhǔn)的整月

(2)不規(guī)則日期——“零星交易”

（Odd/BrokenDateTransaction）

2.選擇交割日——“擇期交易”

(OptionedForwardTransaction)第一節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的含義

（ForwardExchan第二節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的程序一、詢價(jià)二、報(bào)價(jià)規(guī)則日期遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算擇期交易遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算零星交易遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算三、成交四、證實(shí)五、交割第二節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的程序一、詢價(jià)2014年3月3日A銀行與B銀行進(jìn)行一筆交易A:GBP5PlsB:1.6210/14A:Mine,Plsadjustto1MTHB:OKdoneSpot/1Month93/89at1.6125WesellGBP5AGUSDValApr7,2014myUSDtomyNYTksNBIA:Ok,agreed.myGBPtomyLondon,Tksforthedeal2014年3月3日A銀行與B銀行進(jìn)行一筆交易第三節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用一、保值性遠(yuǎn)期外匯交易（一）外匯債權(quán)(未來(lái)收匯)的保值若預(yù)測(cè)收匯貨幣匯率下跌，則賣(mài)出期匯例：2013年10月初國(guó)內(nèi)某出口企業(yè)有一筆1000萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款將在2014年1月初到賬。為避免美元匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)，公司與銀行簽訂了3個(gè)月期限的遠(yuǎn)期結(jié)匯協(xié)議。當(dāng)時(shí)銀行報(bào)價(jià)：即期匯率6.0873/6.1117；3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率6.0856/6.1094。今年1月初該企業(yè)收到1000萬(wàn)美元，而當(dāng)天美元即期匯率為6.0389/6.0631。通過(guò)遠(yuǎn)期外匯交易，該企業(yè)減少了多少損失？第三節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用一、保值性遠(yuǎn)期外匯交易第三節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用（二）外匯債務(wù)(未來(lái)付匯)的保值若預(yù)測(cè)付匯貨幣匯率將上升，則買(mǎi)入期匯。例：2007年9月15日廣西玉林某外商投資企業(yè)與外商簽訂了2500萬(wàn)歐元的全套人造板生產(chǎn)線進(jìn)口合同，當(dāng)時(shí)匯率為100歐元兌1046.15人民幣元，約定半年后付款。隨著歐元兌人民幣匯率的上升,到2008年3月17日歐元升至1121.66元,導(dǎo)致該公司多付購(gòu)匯資金1887.75萬(wàn)元人民幣。第三節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用（二）外匯債務(wù)(未來(lái)付匯)的保值第三節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用(續(xù))二、投機(jī)性遠(yuǎn)期外匯交易（一）賣(mài)空(SellShort)

行情看跌，先賣(mài)后買(mǎi)。（二）買(mǎi)空(BuyLong)

行情看漲，先買(mǎi)后賣(mài)。第三節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用(續(xù))二、投機(jī)性遠(yuǎn)期外匯交易第四節(jié)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套利一、套利交易類(lèi)型（一）非拋補(bǔ)套利

(UncoveredInterestArbitrage，UIA)指投資者單純把資金從低利率貨幣轉(zhuǎn)為高利率貨幣，從中謀取利差收入。即投資者不考慮對(duì)外投資所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn),直接以投資到期時(shí)市場(chǎng)上的即期匯率將高利率貨幣的投資本利和兌換回低利率貨幣。第四節(jié)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套利一、套利交易類(lèi)型第四節(jié)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套利（續(xù)）（二）拋補(bǔ)套利

(CoveredInterestArbitrage，CIA)指投資者在將資金從低利率國(guó)調(diào)往高利率國(guó)的同時(shí)，利用一些外匯交易手段對(duì)投資資金進(jìn)行保值，以降低套利活動(dòng)中的匯率風(fēng)險(xiǎn)。第四節(jié)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套利（續(xù)）（二）拋補(bǔ)套利第四節(jié)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套利（續(xù)）二、套利交易的操作（一）套利可行性分析若利差高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水率(年率)：低利率貨幣高利率貨幣第四節(jié)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套利（續(xù)）二、套利交易的操作第四節(jié)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套利（續(xù)）（二）套利步驟(無(wú)資金時(shí))1.先借入低利率貨幣；2.將低利率貨幣以即期匯率換成高利率貨幣進(jìn)行投資,并以遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行保值;3.投資到期收回高利率貨幣投資，并交割遠(yuǎn)期外匯合約，換回低利率貨幣；4.償還借款，核算套利收益。第四節(jié)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套利（續(xù)）（二）套利步驟(無(wú)資金時(shí))鏈接：NDFNDF：Non-DeliverableForward

——無(wú)本金交割遠(yuǎn)期NDF是柜臺(tái)交易的衍生產(chǎn)品，交易雙方并不是以基礎(chǔ)貨幣對(duì)來(lái)進(jìn)行交割，而是根據(jù)合同確定的遠(yuǎn)期匯率與到期時(shí)實(shí)際即期匯率之間的差額，用可自由兌換貨幣（通常為美元）進(jìn)行差額支付。支付差額=[(合約價(jià)格－S)×名義金額]÷S人民幣NDF是基于人民幣兌美元匯率、以美元來(lái)進(jìn)行結(jié)算的人民幣遠(yuǎn)期。鏈接：NDFNDF：Non-DeliverableForw鏈接：我國(guó)的遠(yuǎn)期外匯交易1997年1月18日中國(guó)人民銀行公布了《遠(yuǎn)期結(jié)售匯暫時(shí)管理辦法》，并于1997年4月在中國(guó)銀行進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)售匯試點(diǎn)。2003年試點(diǎn)銀行擴(kuò)大到工行、農(nóng)行、建行。2004年增加交通銀行、中信銀行、招商銀行。2005年8月進(jìn)一步擴(kuò)大遠(yuǎn)期結(jié)售匯銀行主體，并開(kāi)始開(kāi)辦銀行間遠(yuǎn)期外匯交易。2005年8月8日起,在銀行間外匯市場(chǎng)推出遠(yuǎn)期交易.鏈接：我國(guó)的遠(yuǎn)期外匯交易1997年1月18日中國(guó)人民銀行公布第四章外匯掉期交易【本章教學(xué)要求】

了解外匯掉期交易的基本原理和交易程序，掌握掉期匯率的計(jì)算和掉期交易的應(yīng)用?！颈菊陆虒W(xué)重點(diǎn)】

外匯掉期匯率的計(jì)算和外匯掉期交易的應(yīng)用。第四章外匯掉期交易【本章教學(xué)要求】

了解外匯掉期交易第四章外匯掉期交易第一節(jié)外匯掉期交易概述第二節(jié)掉期匯率的計(jì)算第三節(jié)外匯掉期交易的應(yīng)用鏈接：我國(guó)的外匯掉期業(yè)務(wù)第四章外匯掉期交易第一節(jié)外匯掉期交易概述第一節(jié)外匯掉期交易概述一、外匯掉期交易的含義

(P83)外匯掉期交易(SwapTransaction)是指在買(mǎi)進(jìn)（或賣(mài)出）某種貨幣的同時(shí),賣(mài)出（或買(mǎi)進(jìn)）同等數(shù)量但交割期限不同的同一種貨幣的交易。買(mǎi)、賣(mài)同時(shí)進(jìn)行；買(mǎi)、賣(mài)的幣種相同；買(mǎi)、賣(mài)的金額相等；買(mǎi)、賣(mài)的交割期限不同。第一節(jié)外匯掉期交易概述一、外匯掉期交易的含義(P83)第一節(jié)外匯掉期交易概述（續(xù)）二、外匯掉期交易的類(lèi)型(P84)（一）按交易對(duì)象不同劃分(P84)1.“純掉期”（PureSwap）2.“制造掉期”（EngineeredSwap）第一節(jié)外匯掉期交易概述（續(xù)）二、外匯掉期交易的類(lèi)型(P84第一節(jié)外匯掉期交易概述（續(xù)）（二）按掉期期限不同劃分(P84)1.即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期（S/FSwap）S/N；S/W；S/M2.即期對(duì)即期的掉期（S/SSwap）O/N；T/N3.遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期（F/FSwap）第一節(jié)外匯掉期交易概述（續(xù)）（二）按掉期期限不同劃分(P8第一節(jié)外匯掉期交易概述（續(xù)）三、掉期交易的程序(一)詢價(jià)(二)報(bào)價(jià)(三)成交(四)證實(shí)(五)交割見(jiàn)教材P86【例4-2】與【例4-3】第一節(jié)外匯掉期交易概述（續(xù)）三、掉期交易的程序第二節(jié)掉期匯率的計(jì)算一、掉期匯率的含義掉期匯率與遠(yuǎn)期匯率的區(qū)別SpotS1/S2N個(gè)月的掉期率x/y則：遠(yuǎn)期匯率S1+x/S2+y而掉期匯率為：B/SS1/S1+yS/BS2/S2+x第二節(jié)掉期匯率的計(jì)算一、掉期匯率的含義第二節(jié)掉期匯率的計(jì)算（續(xù)）二、即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期匯率的計(jì)算(P89)【例4-4】GBP/USD匯率如下：

SpotRate1.9279/893MTHSwap30/50求：報(bào)價(jià)行承做B/S與S/BGBP/USDSpot/3MTH的掉期匯率。第二節(jié)掉期匯率的計(jì)算（續(xù)）二、即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期匯率的計(jì)算(P第二節(jié)掉期匯率的計(jì)算（續(xù)）三、遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期匯率的計(jì)算(P97)【例4-12】AUD/USD匯率如下:SpotRate0.7784/061MSwap50/406MSwap280/260(1)如果有一客戶準(zhǔn)備做S/B的1M/6M的Swap，其掉期價(jià)格如何計(jì)算？(2)若是客戶做B/S的掉期，其價(jià)格如何?(3)若是客戶做“制造掉期”，其價(jià)格又如何?第二節(jié)掉期匯率的計(jì)算（續(xù)）三、遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期匯率的計(jì)算(P第三節(jié)掉期交易的應(yīng)用一、調(diào)整銀行的外匯頭寸二、調(diào)整外匯交易的交割日三、進(jìn)行盈利操作四、套期保值第三節(jié)掉期交易的應(yīng)用一、調(diào)整銀行的外匯頭寸一、調(diào)整銀行的外匯頭寸1.P102【例4-15】：即期/遠(yuǎn)期2.P104【例4-17】：遠(yuǎn)期/遠(yuǎn)期3.P92【例4-8】：某日本銀行將收到甲出口商3個(gè)月遠(yuǎn)期美元100萬(wàn)，以及乙進(jìn)口商6個(gè)月遠(yuǎn)期買(mǎi)入美元100萬(wàn)。這兩筆業(yè)務(wù)，使銀行在美元的金額上相等，但時(shí)間上不匹配。一、調(diào)整銀行的外匯頭寸1.P102【例4-15】：即期/遠(yuǎn)期二、調(diào)整外匯交易的交割日（一）遠(yuǎn)期外匯交易的展期P104【例4-18】P111【案例二】（二）遠(yuǎn)期外匯交易的提前到期P106【例4-19】二、調(diào)整外匯交易的交割日（一）遠(yuǎn)期外匯交易的展期三、進(jìn)行盈利操作(一)預(yù)期利差擴(kuò)大的情況下若單位貨幣升水，則在t1做S/B單位貨幣的F1/F2的掉期，到t2再做B/S的單位貨幣的S/F3的掉期。若單位貨幣貼水，則在t1做B/S單位貨幣的F1/F2的掉期，到t2再做S/B的單位貨幣的S/F3的掉期。(二)預(yù)期利差縮小的情況下若單位貨幣升水，則在t1做B/S單位貨幣的F1/F2的掉期，到t2再做S/B的單位貨幣的S/F3的掉期。若單位貨幣貼水，則在t1做S/B單位貨幣的F1/F2的掉期，到t2再做B/S的單位貨幣的S/F3的掉期。三、進(jìn)行盈利操作(一)預(yù)期利差擴(kuò)大的情況下三、進(jìn)行盈利操作(續(xù))1.P109【例4-20】2.P109【例4-21】3.P100【例4-14】4.P114【案例五】三、進(jìn)行盈利操作(續(xù))1.P109【例4-20】四、套期保值1.P110【例4-22】：銀行2.P111【案例一】：投資者3.P99【例4-13】：進(jìn)出口商四、套期保值1.P110【例4-22】：銀行鏈接：我國(guó)的外匯掉期業(yè)務(wù)2005年8月2日中國(guó)人民銀行發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大外匯指定銀行對(duì)客戶遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和開(kāi)辦人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》，允許各外匯指定銀行對(duì)客戶開(kāi)辦人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)。2006年4月24日起，在銀行間外匯市場(chǎng)推出人民幣對(duì)外幣掉期交易。鏈接：我國(guó)的外匯掉期業(yè)務(wù)2005年8月2日中國(guó)人民銀行發(fā)布《第五~六章金融期貨交易【本章教學(xué)要求】

了解金融期貨交易的流程和基本制度，掌握各種金融期貨交易的實(shí)際應(yīng)用?！颈菊陆虒W(xué)重點(diǎn)】

貨幣期貨、利率期貨和股指期貨交易的實(shí)際應(yīng)用。第五~六章金融期貨交易【本章教學(xué)要求】

了解金融期貨【本章教學(xué)內(nèi)容】第一節(jié)金融期貨交易原理第二節(jié)貨幣期貨交易第三節(jié)利率期貨交易第四節(jié)股票指數(shù)期貨交易【本章教學(xué)內(nèi)容】第一節(jié)金融期貨交易原理第一節(jié)金融期貨交易原理一、金融期貨的含義與類(lèi)型二、金融期貨交易的特征三、金融期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及交易機(jī)制第一節(jié)金融期貨交易原理一、金融期貨的含義與類(lèi)型第一節(jié)金融期貨交易原理一、金融期貨的含義與類(lèi)型（一）金融期貨的含義金融期貨（FinancialFutures）是指交易雙方同意在約定的時(shí)間按約定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。第一節(jié)金融期貨交易原理一、金融期貨的含義與類(lèi)型第一節(jié)金融期貨交易原理(續(xù))(二)金融期貨的類(lèi)型貨幣期貨利率期貨股票價(jià)格指數(shù)期貨第一節(jié)金融期貨交易原理(續(xù))(二)金融期貨的類(lèi)型第一節(jié)金融期貨交易原理(續(xù))二、金融期貨交易的特征（一）金融期貨與商品期貨的區(qū)別標(biāo)的資產(chǎn)交割期限交割方式第一節(jié)金融期貨交易原理(續(xù))二、金融期貨交易的特征第一節(jié)金融期貨交易原理(續(xù))（二）金融期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別交易地點(diǎn)競(jìng)價(jià)方式合約的標(biāo)準(zhǔn)化結(jié)算機(jī)制保證金制度第一節(jié)