債券承銷業(yè)務(wù)培訓講義二Ο一三年七月投資銀行部2主要內(nèi)容第一部分非金融企業(yè)債券產(chǎn)品介紹第二部分盡職調(diào)查第三部分中信銀行承銷優(yōu)勢3第一部分非金融企業(yè)債券產(chǎn)品介紹1.1非金融企業(yè)債券品種概覽1.2非金融企業(yè)債務(wù)融資工具1.3其他非金融企業(yè)債券品種非金融企業(yè)銀行間市場交易商協(xié)會中國證監(jiān)會國家發(fā)改委企業(yè)債券公司債券中期票據(jù)短期融資券中小企業(yè)集合票據(jù)（含區(qū)域集優(yōu)）超短期融資券定向債資產(chǎn)支持票據(jù)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具境內(nèi)境外香港人民幣債1.1.1非金融企業(yè)債券產(chǎn)品分類51.1.2境內(nèi)非金融企業(yè)債券產(chǎn)品特性對比

債務(wù)融資工具公司債券企業(yè)債券監(jiān)管機構(gòu)交易商協(xié)會證監(jiān)會發(fā)改委審核方式注冊制核準制核準制發(fā)行人上市公司和非上市公司均可上市公司非上市公司主承銷商22家銀行和12家證券公司證券公司證券公司募集資金用途需符合法律法規(guī)和國家產(chǎn)業(yè)政策，用途靈活需符合法律法規(guī)和國家產(chǎn)業(yè)政策，用途靈活需符合法律法規(guī)和國家產(chǎn)業(yè)政策，各類用途能夠使用的債券比例也不同，一般需與項目掛鉤擔保無強制要求，以信用發(fā)行為主無強制要求評級較低、資產(chǎn)負債率較高等情況下一般需要提供擔?；虻仲|(zhì)押1.1.2境內(nèi)非金融企業(yè)債券產(chǎn)品特性對比

債務(wù)融資工具公司債券企業(yè)債券交易流通場所銀行間市場交易所市場銀行間市場和交易所市場融資規(guī)模超短期融資券、定向債、私募發(fā)行的資產(chǎn)支持票據(jù)不受凈資產(chǎn)限制，其余均受凈資產(chǎn)40%的限制受凈資產(chǎn)40%的限制受凈資產(chǎn)40%的限制產(chǎn)品期限覆蓋各種期限1年以上1年以上盈利要求無硬性要求最近三個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息最近三年持續(xù)盈利，且最近三年平均可分配利潤（凈利潤）足以支付企業(yè)債券一年的利息批文有效期2年，除集合票據(jù)外，其余品種均可分期發(fā)行2年，可分期發(fā)行，首期發(fā)行規(guī)模不低于50%1年，目前僅國家電網(wǎng)等少數(shù)大型企業(yè)可分期發(fā)行61.1.3境內(nèi)非金融企業(yè)債券市場發(fā)展概況

截至2012年末，債務(wù)融資工具累計發(fā)行8.31萬億元，占境內(nèi)非金融企業(yè)債券發(fā)行總規(guī)模的71.1%；截至2012年末，債務(wù)融資工具存量規(guī)模共計4.16萬億元，占境內(nèi)非金融企業(yè)債券存量總規(guī)模的60.8%；2012年當年發(fā)行規(guī)模共計2.65萬億元，同比增長44.5%，占境內(nèi)非金融企業(yè)債券當年發(fā)行額的74.6%。債務(wù)融資工具已經(jīng)成為境內(nèi)非金融企業(yè)最為主流的直接融資渠道。71.1.3境內(nèi)非金融企業(yè)債券市場發(fā)展概況2012年末境內(nèi)非金融企業(yè)各類債券存量額占比數(shù)據(jù)來源：wind資訊81.1.3境內(nèi)非金融企業(yè)債券市場發(fā)展概況境內(nèi)非金融企業(yè)各類債券2012年發(fā)行額占比數(shù)據(jù)來源：wind資訊91.1.3境內(nèi)非金融企業(yè)債券市場發(fā)展概況2008-2012年債務(wù)融資工具發(fā)行情況（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：wind資訊10非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——產(chǎn)品綜述述非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具是指指具有法法人資格格的非金金融企業(yè)業(yè)，在銀銀行間債債券市場場發(fā)行的的，約定定在一定定期限內(nèi)內(nèi)還本付付息的有有價證券券。非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具主要要包括短短期融資資券（CP）、中期期票據(jù)（（MTN）、非公公開定向向債務(wù)融融資工具具（PPN，簡稱““定向債債”）、、超短期期融資券券（SCP）、資產(chǎn)產(chǎn)支持票票據(jù)（ABN）和中小小企業(yè)集集合票據(jù)據(jù)（SMECN，含區(qū)域域集優(yōu)））等。其中，定定向債采采取私募募方式發(fā)發(fā)行，資資產(chǎn)支持持票據(jù)可可采取公公募或私私募方式式發(fā)行，，其余品品種均采采取公募募方式發(fā)發(fā)行，采采取公募募方式發(fā)發(fā)行的債債務(wù)融資資工具以以下合稱稱公募品品種，采采取私募募方式發(fā)發(fā)行的債債務(wù)融資資工具以以下合稱稱私募品品種。產(chǎn)品定義義產(chǎn)品分類類11監(jiān)管機構(gòu)構(gòu)：中國銀行行間市場場交易商商協(xié)會（（NAFMII，簡稱““交易商商協(xié)會””），該該機構(gòu)為為中國人人民銀行行下屬社社會團體體法人，，是由銀銀行間市市場各類類成員構(gòu)構(gòu)成的行行業(yè)自律律組織。。審批制度度：注冊制，，即原則則上只對對項目信信息披露露的真實實性、準準確性、、完整性性和及時時性進行行核查，，不對發(fā)發(fā)行人的的資質(zhì)和和債券的的投資價價值進行行實質(zhì)性性判斷。。項目在在經(jīng)過交交易商協(xié)協(xié)會審理理后提交交注冊會會議，由由注冊專專家投票票決定是是否接受受項目注注冊，每每次會議議由交易易商協(xié)會會從由金金融市場場專家構(gòu)構(gòu)成的注注冊專家家?guī)熘须S隨機抽取取5名參會。。發(fā)行與流流通市場場：全國銀行行間債券券市場。。發(fā)行人：：在境內(nèi)注注冊的非非金融企企業(yè)，對對企業(yè)的的所有制制背景及及是否上上市無特特定要求求。主要特點點非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——產(chǎn)品綜述述12承銷方式式：主流承銷銷方式為為余額包包銷，即即在規(guī)定定的發(fā)行行日后主主承銷商商根據(jù)承承銷協(xié)議議約定將將未售出出的債務(wù)務(wù)融資工工具全部部自行購購入；其其他承銷銷方式還還包括全全額包銷銷、限額額包銷和和代銷等等。發(fā)行方式式：主要采取取簿記建建檔方式式，即由由主承銷銷商作為為簿記管管理人記記錄每一一投資者者申購數(shù)數(shù)量和認認購價格格，并據(jù)據(jù)此確定定最終發(fā)發(fā)行利率率和銷售售分配方方案；對對于少數(shù)數(shù)超大型型項目也也可通過過公開招招標的方方式發(fā)行行。利率形式式：固定利率率和浮動動利率，，主要采采取固定定利率方方式。募集資金金用途：：用于企業(yè)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營活動動，不強強制與項項目掛鉤鉤。對于于發(fā)行期期限在1年（含））以內(nèi)的的品種，，可用于于補充流流動資金金、置換換銀行貸貸款等；；對于發(fā)發(fā)行期限限在1年以上的的品種，，還可用用于項目目建設(shè)等等中長期期用途，，若用于于項目建建設(shè)，要要求項目目批文齊齊備，資資本金已已按進度度到位。。非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——產(chǎn)品綜述述13擔保：不強制要要求。注冊額度度有效期期：2年，除集集合票據(jù)據(jù)必須采采取一次次性發(fā)行行的方式式外，其其余品種種均可在在額度有有效期內(nèi)內(nèi)分期發(fā)發(fā)行，且且注冊額額度在有有效期內(nèi)內(nèi)可循環(huán)環(huán)使用；；首期發(fā)發(fā)行在注注冊后即即可直接接實施，，注冊額額度內(nèi)的的后續(xù)發(fā)發(fā)行需進進行備案案，短期期融資券券、中期期票據(jù)采采取發(fā)行行前備案案，超短短期融資資券和定定向債采采取發(fā)行行后備案案。主承銷商商：22家商業(yè)銀銀行和12家證券公公司擁有有主承銷銷資格，，除超短短期融資資券外，，每個項項目的主主承銷商商不得超超過2家。證券券公司目目前暫無無獨立主主承銷資資格，必必須聯(lián)合合一家商商業(yè)銀行行聯(lián)席主主承銷。。信息披露露：公募品種種發(fā)行前前需向全全市場公公開披露露募集說說明書等等發(fā)行文文件，存存續(xù)期內(nèi)內(nèi)需持續(xù)續(xù)公開披披露財務(wù)務(wù)報表和和重大事事項；私私募品種種僅需在在定向投投資人范范圍內(nèi)開開展信息息披露。。信息披披露平臺臺為中國國貨幣網(wǎng)網(wǎng)（中國國外匯交交易中心心主辦））和上海海清算所所網(wǎng)站。。非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——產(chǎn)品綜述述14所有公募募債券額額度合計計不得超超過企業(yè)業(yè)最近一一次經(jīng)審審計凈資資產(chǎn)的40%，含本次次擬申請請注冊的的額度、、已發(fā)行行且仍在在存續(xù)期期內(nèi)的額額度和已已獲得注注冊（批批復）但但尚未發(fā)發(fā)行的額額度。所所有公募募債券包包括短期期融資券券、中期期票據(jù)、、企業(yè)債債、公司司債等公公開發(fā)行行流通的的債券，，不含超超短期融融資券。。主體評級級為AA級（含））以上企企業(yè)發(fā)行行公募中中長期債債（包括括中期票票據(jù)、企企業(yè)債、、公司債債、可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債等發(fā)發(fā)行期限限在1年以上的的公募品品種）和和短期融融資券可可互不占占用額度度，分別別按照凈凈資產(chǎn)的的40%核定發(fā)行行額度。。對于上上一次評評級仍在在有效期期內(nèi)，更更換評級級機構(gòu)后后將主體體評級提提升至AA的企業(yè)不不享受該該政策。。若企業(yè)的的財務(wù)報報表采用用舊準則則編制，，則凈資資產(chǎn)需扣扣除少數(shù)數(shù)股東權(quán)權(quán)益，若若采取新新準則，，凈資產(chǎn)產(chǎn)可包含含少數(shù)股股東權(quán)益益。額度計算算以最近近一次經(jīng)經(jīng)審計的的凈資產(chǎn)產(chǎn)為基礎(chǔ)礎(chǔ)，同時時參照最最近一期期未經(jīng)審審計的凈凈資產(chǎn)（（若報表表日在最最近一次次經(jīng)審計計凈資產(chǎn)產(chǎn)之后）），按孰孰低原則則確定。。在注冊冊額度有有效期內(nèi)內(nèi)，如出出現(xiàn)凈資資產(chǎn)減少少情況，，則按照照動態(tài)管管理原則則，以減減少后凈凈資產(chǎn)核核定后續(xù)續(xù)發(fā)行金金額。主要監(jiān)管管政策——發(fā)行額度度計算規(guī)規(guī)則非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——產(chǎn)品綜述述15額度計算算采取““雙控原原則”，，即不僅僅發(fā)行人人及下屬屬子公司司層面不不得超額額度發(fā)行行，同時時需確保保注冊后后，從發(fā)發(fā)行人控控股股東東層面計計算也未未超額度度。超短期融融資券、、定向債債額度不不受凈資資產(chǎn)40%限制，可可根據(jù)客客戶資金金需求情情況及償償債能力力等因素素確定發(fā)發(fā)行金額額，且不不占用其其他債券券的發(fā)行行額度。。債務(wù)融資工具具發(fā)行采取市市場化定價方方式，發(fā)行利利率隨行就市市，一般參考考同時期已發(fā)發(fā)行的同品種種債券一二級級市場利率（（可通過Wind資訊查詢），，并通過面向向承銷團成員員簿記建檔的的方式最終確確定。非金融企業(yè)債債務(wù)融資工具具——產(chǎn)品綜述主要監(jiān)管政策策——發(fā)行額度計算算規(guī)則主要監(jiān)管政策策——定價機制16房地產(chǎn)行業(yè)不受理房地產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)債務(wù)融融資工具的注注冊。原則要要求房地產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)收入占比比低于30%，對于占比介介于30%-50%的，采取一事事一議的方式式確定是否受受理。商業(yè)物物業(yè)的租金收收入及保障房房收入一般不不認定為房地地產(chǎn)收入。產(chǎn)能過剩行業(yè)業(yè)對于《關(guān)于抑制部分分行業(yè)產(chǎn)能過過剩和重復建建設(shè)引導產(chǎn)業(yè)業(yè)健康發(fā)展若若干意見的通通知》（國發(fā)[2009]38號）規(guī)定的鋼鋼鐵、水泥、、平板玻璃、、煤化工、多多晶硅、風電電設(shè)備等產(chǎn)能能過剩行業(yè)發(fā)發(fā)行人，需要要符合相關(guān)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策要求求，且所有已已建成或在建建項目必須審審批手續(xù)齊全全。鋼鐵行業(yè)只受受理粗鋼產(chǎn)能能排名全國前前20位企業(yè)及其子子公司的項目目，以特鋼為為主業(yè)的企業(yè)業(yè)暫不受此限限制。非金融企業(yè)債債務(wù)融資工具具——產(chǎn)品綜述主要監(jiān)管政策策——特殊行業(yè)準入入政策17平臺企業(yè)政府融資平臺臺企業(yè)發(fā)行債債務(wù)融資工具具應(yīng)符合《國務(wù)院關(guān)于加加強地方政府府融資平臺公公司管理有關(guān)關(guān)問題的通知知》（國發(fā)[2010]19號）和《關(guān)于制止地方方政府違法違違規(guī)融資行為為的通知》（財預[2012]463號）的相關(guān)要要求，同時應(yīng)應(yīng)滿足“六真真”原則，即即：真公司：企業(yè)業(yè)應(yīng)為市場化化經(jīng)營的公司司，具備較為為健全的治理理結(jié)構(gòu)，政府府與企業(yè)之間間權(quán)責分明，，交易公平、、透明。真資產(chǎn)：企業(yè)業(yè)應(yīng)擁有真實實有效的資產(chǎn)產(chǎn)，對資產(chǎn)擁擁有收益權(quán)和和處置權(quán)。真項目：發(fā)行行人應(yīng)有真實實和經(jīng)營性的的項目，經(jīng)營營性資產(chǎn)應(yīng)占占較大比重，，公益性業(yè)務(wù)務(wù)應(yīng)有市場化化利益補償機機制安排。真現(xiàn)金流：企企業(yè)應(yīng)有真實實和可支配的的營業(yè)收入和和現(xiàn)金流。真償債：企業(yè)業(yè)應(yīng)有切實可可行的市場化化償債機制設(shè)設(shè)計，并嚴格格落實償債保保障措施。真支持：地方方政府對企業(yè)業(yè)的支持應(yīng)遵遵循市場化原原則，公開、、公平、公正正，并接受市市場參與者監(jiān)監(jiān)督。在項目遴選方方面，優(yōu)先關(guān)關(guān)注經(jīng)營性資資產(chǎn)占比較高高、主要依靠靠自身現(xiàn)金流流償還債務(wù)的的平臺項目。。對于償債依依賴政府的平平臺項目，應(yīng)應(yīng)確保地方政政府擁有較強強的財政實力力和可控的債債務(wù)規(guī)模，重重點關(guān)注行政政層級較高的的項目。注：私募品種的行行業(yè)準入政策策與公募品種種一致。非金融企業(yè)債債務(wù)融資工具具——產(chǎn)品綜述18企業(yè)發(fā)行債務(wù)務(wù)融資工具，，需先成為交交易商協(xié)會特特別會員，并并每年按時繳繳納會費。為為項目提供中介服務(wù)的會會計師事務(wù)所所和律師事務(wù)務(wù)所需成為交交易商協(xié)會的的普通會員（（需繳納會費費）或在交易易商協(xié)會進行行備案（無需需繳納會費））。評級公司:目前國內(nèi)有4家評級公司具具備從事債務(wù)務(wù)融資工具評評級的資格，，分別是中誠誠信國際信用用評級有限責責任公司、上上海新世紀資資信評估投資資服務(wù)有限公公司、聯(lián)合資資信評估有限限公司、大公公國際資信評評估有限公司司。對于集團企業(yè)業(yè)（是否為集集團企業(yè)由主主承銷商進行行認定）的首首次評級，評評級最低作業(yè)業(yè)時間（即從從評級機構(gòu)完完成收費和進進場至出具正正式評級報告告的時間）為為45天，非集團企企業(yè)為15天；集團企業(yè)業(yè)的連續(xù)評級級（本次評級級開始日與上上次評級有效效期結(jié)束日間間隔不超過3個月，一般可可認定為連續(xù)續(xù)評級）最低低作業(yè)時間為為20天，非集團企企業(yè)為10天。非金融企業(yè)債債務(wù)融資工具具——產(chǎn)品綜述主要監(jiān)管政策策——會員資格主要監(jiān)管政策策——中介機構(gòu)19會計師事務(wù)所所:公募品種發(fā)行行人及項目擔擔保機構(gòu)2013年（含）以后后會計年度的的年度財務(wù)報報表要求由具具備證券、期期貨從業(yè)資格格的會計師事事務(wù)所出具審審計報告，私私募品種和區(qū)區(qū)域集優(yōu)模式式下的中小企企業(yè)集合票據(jù)據(jù)鼓勵參照執(zhí)執(zhí)行。律師事務(wù)所:暫無特殊的資資格準入要求求。定向債、資產(chǎn)產(chǎn)支持票據(jù)在在注冊后6個月內(nèi)應(yīng)完成成首期發(fā)行繳繳款，其余品品種在注冊后后2個月內(nèi)應(yīng)完成成首期發(fā)行繳繳款（集合票票據(jù)應(yīng)在2個月內(nèi)一次性性完成發(fā)行繳繳款）。對于注冊額度度內(nèi)的后續(xù)備備案發(fā)行，應(yīng)應(yīng)在備案通過過后15個工作日內(nèi)完完成發(fā)行繳款款。上一期債務(wù)融融資工具到期期前20個工作日內(nèi)不不得開展新一一期債務(wù)融資資工具的發(fā)行行繳款工作，，例外情形：：①超短期融融資券不受此此政策約束；；②私募品種種到期前20個工作日內(nèi)可可安排公募品品種發(fā)行繳款款，但不可發(fā)發(fā)行私募品種種。非金融企業(yè)債債務(wù)融資工具具——產(chǎn)品綜述主要監(jiān)管政策策——關(guān)于發(fā)行時間間的要求20對于企業(yè)購買買、出售、劃劃撥資產(chǎn)的資資產(chǎn)總額、資資產(chǎn)凈額和收收入占最近一一年該企業(yè)的的資產(chǎn)總額、、凈資產(chǎn)和收收入的比例，，三者之一超超過50%的，一般可認認為構(gòu)成重大大資產(chǎn)重組。。如發(fā)生重大資資產(chǎn)重組，則則發(fā)行公募品品種應(yīng)披露近近三年及一期期可比財務(wù)數(shù)數(shù)據(jù)?？杀蓉斬攧?wù)數(shù)據(jù)可來來源于企業(yè)按按重組后的資資產(chǎn)范圍編制制的重組之前前年度模擬審審計報告，或或企業(yè)重組前前的審計報告告和購買、出出售、劃撥資資產(chǎn)的審計報報告。若要在上一次次注冊額度有有效期內(nèi)追加加同一品種債債務(wù)融資工具具的注冊，需需以上一次注注冊額度已全全額發(fā)行完畢畢為前提條件件，定向債暫暫不受此政策策限制。非金融企業(yè)債債務(wù)融資工具具——產(chǎn)品綜述主要監(jiān)管政策策——關(guān)于重大資產(chǎn)產(chǎn)重組主要監(jiān)管政策策——關(guān)于追加注冊冊21前期評級報告告仍在有效期期內(nèi)或在上一一期債務(wù)融資資工具到期后后半年內(nèi)，更更換評級機構(gòu)構(gòu)并調(diào)升評級級的，需進行行雙評級，即即要求原評級級機構(gòu)和新評評級機構(gòu)同時時出具評級報報告并向市場場披露，若二二者評級不一一致，則發(fā)行行利率一般介介于兩個評級級之間。對于注冊額度度內(nèi)的后續(xù)備備案發(fā)行，本本次備案與上上一期債務(wù)融融資工具發(fā)行行之間，若：：未跨過年報披披露時間節(jié)點點（4月30日）未發(fā)生評級調(diào)調(diào)整未發(fā)生重大資資產(chǎn)重組未發(fā)生其他重重大事項則本次備案可可不更新募集集說明書中的的財務(wù)數(shù)據(jù)和和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。。非金融企業(yè)債債務(wù)融資工具具——產(chǎn)品綜述主要監(jiān)管政策策——關(guān)于雙評級主要監(jiān)管政策策——關(guān)于優(yōu)化備案案22根據(jù)《中國銀監(jiān)會關(guān)關(guān)于加強商業(yè)業(yè)銀行債券承承銷業(yè)務(wù)風險險管理的通知知》（銀監(jiān)發(fā)[2012]16號）要求，商商業(yè)銀行開展展債券承銷業(yè)業(yè)務(wù)時，應(yīng)將將承諾余額包包銷的項目納納入統(tǒng)一授信信管理，并納納入授信集中中度計算。按按照上述文件件精神，對于于余額包銷的的項目，各分分行需按照不不低于我行承承銷金額的20%預留空置綜合合授信額度或或承銷專項授授信額度。非金融企業(yè)債債務(wù)融資工具具——產(chǎn)品綜述主要監(jiān)管政策策——關(guān)于納入授信信管理23說明：對于余額包銷銷的項目，按按照不低于我我行承銷額度度的20%預留空置綜合合授信額度或或債券承銷專專項額度。項目在上報交交易商協(xié)會注注冊前需履行行上述行內(nèi)審審批流程，注注冊額度內(nèi)的的后續(xù)備案發(fā)發(fā)行一般無需需再履行行內(nèi)內(nèi)審批流程。。對于資質(zhì)較好好、行內(nèi)認可可度較高的項項目，行內(nèi)審審批與下述上上報前的材料料制作流程可可并行推進。。非金融融企業(yè)業(yè)債務(wù)務(wù)融資資工具具——產(chǎn)品綜綜述通過立項的項目報送分行授信審批部門通過分行授信部門審批后，報送總行總行投資銀行部會簽意見后提交總行授信審批部，并由總行授信審批部召開信審會和向分行下發(fā)批復分行投資銀行部門向總行投資銀行部提交立項報告業(yè)務(wù)流流程——行內(nèi)審審批流流程24公募品品種注注冊發(fā)發(fā)行流流程非金融融企業(yè)業(yè)債務(wù)務(wù)融資資工具具——產(chǎn)品綜綜述公告首期發(fā)行文件簿記建檔和繳款債券上市流通發(fā)行人選聘主承銷商及其他中介機構(gòu)發(fā)行人及各中介機構(gòu)準備注冊文件，主承銷商組建承銷團首次發(fā)行企業(yè)向交易商協(xié)會申請會員資格，各中介機構(gòu)向交易商協(xié)會申請會員資格或進行備案發(fā)行人根據(jù)《公司章程》取得相關(guān)內(nèi)部決議或批復文件主承銷商將材料報送至交易商協(xié)會交易商協(xié)會受理、初審、復核，發(fā)行人及主承銷商根據(jù)反饋意見進行修改交易商協(xié)會召開注冊會議，確定是否接受注冊交易商協(xié)會向發(fā)行人出具《接受注冊通知書》至少提前兩個工作日向交易商協(xié)會報備發(fā)行方案業(yè)務(wù)流流程——注冊發(fā)發(fā)行流流程25說明：：上報交交易商商協(xié)會會之前前的材材料制制作時時間一一般為為15-60天。上報交交易商商協(xié)會會后的的審理理時間間一般般為45-90天，根根據(jù)項項目材材料質(zhì)質(zhì)量、、復雜雜程度度及是是否首首次注注冊而而有所所不同同。首期發(fā)發(fā)行從從公告告發(fā)行行文件件到資資金到到賬一一般為為8個工作作日（（超短短期融融資券券為4個工作作日）），即即：5個工作作日公公告發(fā)發(fā)行文文件（（超短短期融融資券券為1個工作作日））+2個工作作日簿簿記建建檔+1個工作作日繳繳款。。繳款次次1個工作作日即即可上上市流流通（（下同同）。。非金融融企業(yè)業(yè)債務(wù)務(wù)融資資工具具——產(chǎn)品綜綜述26私募品品種注注冊發(fā)發(fā)行流流程非金融融企業(yè)業(yè)債務(wù)務(wù)融資資工具具——產(chǎn)品綜綜述發(fā)行人根據(jù)《公司章程》取得相關(guān)內(nèi)部決議或批復文件發(fā)行人選聘主承銷商及其他中介機構(gòu)發(fā)行人及各中介機構(gòu)準備注冊文件，主承銷商確定定向投資人構(gòu)成主承銷商將材料報送至交易商協(xié)會交易商協(xié)會對注冊材料進行形式完備性核對，發(fā)行人及主承銷商根據(jù)反饋意見進行修改首次發(fā)行企業(yè)向交易商協(xié)會申請會員資格，各中介機構(gòu)向交易商協(xié)會申請會員資格或進行備案交易商協(xié)會向發(fā)行人出具《接受注冊通知書》至少提前兩個工作日向交易商協(xié)會報備發(fā)行方案簿記建檔和繳款債券在定向投資人范圍內(nèi)交易流通落實銷售27說明：：上報交交易商商協(xié)會會之前前的材材料制制作時時間一一般為為15-30天。上報交交易商商協(xié)會會后的的審理理時間間一般般為10-20天。私募品品種發(fā)發(fā)行以以總分分行已已落實實全額額銷售售為前前提，，簿記記建檔檔需2個工作作日，，繳款款需1個工作作日。。非金融融企業(yè)業(yè)債務(wù)務(wù)融資資工具具——產(chǎn)品綜綜述28注冊額額度內(nèi)內(nèi)的后后續(xù)備備案發(fā)發(fā)行流流程——短期融融資券券和中中期票票據(jù)說明：：上報交交易商商協(xié)會會前的的材料料制作作時間間一般般為15-30天。上報交交易商商協(xié)會會后的的審理理時間間一般般為10-20天。額度內(nèi)內(nèi)后續(xù)續(xù)備案案發(fā)行行從公公告發(fā)發(fā)行文文件到到資金金到賬賬一般般為6個工作作日，，即：：3個工作作日公公告發(fā)發(fā)行文文件+2個工作作日簿簿記建建檔+1個工作作日繳繳款。。非金融融企業(yè)業(yè)債務(wù)務(wù)融資資工具具——產(chǎn)品綜綜述發(fā)行人及各中介機構(gòu)準備備案文件主承銷商將材料報送至交易商協(xié)會交易商協(xié)會受理、初審，發(fā)行人及主承銷商根據(jù)反饋意見進行修改交易商協(xié)會備案通過公告發(fā)行文件上市流通簿記建檔和繳款至少提前兩個工作日向交易商協(xié)會報備發(fā)行方案業(yè)務(wù)流流程——注冊額額度內(nèi)內(nèi)后續(xù)續(xù)備案案發(fā)行行流程程29注冊額額度內(nèi)內(nèi)的后后續(xù)備備案發(fā)發(fā)行流流程——超短期期融資資券說明：：超短期期融資資券的的額度度內(nèi)后后續(xù)發(fā)發(fā)行僅僅需提提前兩兩個工工作日日向交交易商商協(xié)會會報備備發(fā)行行方案案，無無需事事先向向交易易商協(xié)協(xié)會履履行全全套發(fā)發(fā)行文文件的的備案案審查查流程程。額度內(nèi)內(nèi)后續(xù)續(xù)備案案發(fā)行行從公公告發(fā)發(fā)行文文件到到資金金到賬賬一般般為4個工作作日，，即：：1個工作作日公公告發(fā)發(fā)行文文件+2個工作作日簿簿記建建檔+1個工作作日繳繳款。。非金融融企業(yè)業(yè)債務(wù)務(wù)融資資工具具——產(chǎn)品綜綜述至少提前兩個工作日向交易商協(xié)會報備發(fā)行方案公告發(fā)行文件簿記建檔和繳款上市流通向交易商協(xié)會報備發(fā)行情況30注冊額額度內(nèi)內(nèi)的后后續(xù)備備案發(fā)發(fā)行流流程——私募品品種說明：：私募品品種的的額度度內(nèi)后后續(xù)發(fā)發(fā)行僅僅需提提前兩兩個工工作日日向交交易商商協(xié)會會報備備發(fā)行行方案案，無無需事事先向向交易易商協(xié)協(xié)會履履行全全套發(fā)發(fā)行文文件的的備案案流程程。私募品品種發(fā)發(fā)行以以總分分行已已落實實全額額銷售售為前前提。。簿記記建檔檔需2個工作作日，，繳款款需1個工作作日。。非金融融企業(yè)業(yè)債務(wù)務(wù)融資資工具具——產(chǎn)品綜綜述落實銷售至少提前兩個工作日向交易商協(xié)會報備發(fā)行方案簿記建檔和繳款債券在定向投資人范圍內(nèi)交易流通向交易商協(xié)會報備發(fā)行情況3132主承銷商—協(xié)助發(fā)行人確定發(fā)行方案以及承銷團（定向投資人）—協(xié)助發(fā)行人制作募集說明書等上報文件—統(tǒng)籌協(xié)調(diào)整體項目進程及相關(guān)中介機構(gòu)的工作—與交易商協(xié)會溝通，協(xié)助發(fā)行人按照反饋意見修改上報材料—市場分析、方案建議—定價、繳款及債券的登記注冊—開展后續(xù)管理工作評級機構(gòu)（若有）—出具評級報告—提供跟蹤評級服務(wù)律師事務(wù)所—出具法律意見書會計師事務(wù)所—出具審計報告非金融融企業(yè)業(yè)債務(wù)務(wù)融資資工具具——產(chǎn)品綜綜述項目參參與機機構(gòu)及及分工工33擔保機構(gòu)（若有）—提供擔保服務(wù)資產(chǎn)評估機構(gòu)（發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)時需要）—對基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流進行評估，出具評估報告上海清算所—負責債務(wù)融資工具的登記、托管服務(wù)及利息支付和到期兌付等—提供信息披露平臺中國外匯交易中心—提供債券交易服務(wù)—提供信息披露平臺非金融融企業(yè)業(yè)債務(wù)務(wù)融資資工具具——產(chǎn)品綜綜述說明：：若此前前已發(fā)發(fā)布了了仍在在有效效期的的評級級報告告，則則發(fā)行行超短短期融融資券券無需需再單單獨出出具評評級報報告；；發(fā)行行定向向債不不強制制要求求出具具評級級報告告。2013年6月起，，中期期票據(jù)據(jù)的登登記托托管機機構(gòu)由由中央央國債債登記記公司司變更更為上上海清清算所所，至至此，，所有有債務(wù)務(wù)融資資工具具均由由上海海清算算所負負責登登記托托管。。變更更之前前發(fā)行行的中中期票票據(jù)仍仍由中中央國國債登登記公公司負負責登登記托托管。。債務(wù)融融資工工具審審核采采取注注冊制制，注注冊制制強調(diào)調(diào)信息息披露露的真真實、、準確確、完完整和和及時時，不不得存存在虛虛假記記載、、重大大遺漏漏和誤誤導性性陳述述，公公募品品種的的相關(guān)關(guān)發(fā)行行文件件需向向全市市場公公開披披露，，接受受監(jiān)管管機構(gòu)構(gòu)、投投資者者、社社會公公眾和和媒體體的監(jiān)監(jiān)督，，各主主承銷銷商、、發(fā)行行人和和相關(guān)關(guān)中介介機構(gòu)構(gòu)均必必須以以高度度嚴謹謹、客客觀、、專業(yè)業(yè)的態(tài)態(tài)度編編制相相關(guān)上上報文文件。。債務(wù)融融資工工具的的上報報文件件具有有高度度標準準化的的特點點，上上報要要件構(gòu)構(gòu)成和和各要要件的的具體體內(nèi)容容構(gòu)成成參見見《非金融融企業(yè)業(yè)債務(wù)務(wù)融資資工具具注冊冊文件件表格格體系系》和《非公開開定向向發(fā)行行債務(wù)務(wù)融資資工具具注冊冊文件件表格格體系系》。非金融融企業(yè)業(yè)債務(wù)務(wù)融資資工具具——產(chǎn)品綜綜述上報文文件構(gòu)構(gòu)成34表格體體系推推出過過程：：自2012年9月以來來，所所有報報送交交易商商協(xié)會會的項項目均均需按按照““表格格體系系”執(zhí)執(zhí)行，，其發(fā)發(fā)布實實施是是進一一步踐踐行債債務(wù)融融資工工具注注冊制制自律律管理理的重重要舉舉措，，表格格體系系的研研究推推出過過程如如下：：2010年3月開始始啟動動募集集說明明書信信息披披露要要點細細化。。2010年8月召集集主承承銷商商、發(fā)發(fā)行人人、律律師、、投資資人代代表等等市場場成員員分別別召開開座談?wù)剷?，，初步步形成成募集集“二二指引引”。?011年8月到9月期間間對歐歐美注注冊制制進行行考察察。2011年11月中旬旬初步步形成成《注冊文文件““表格格式””體系系構(gòu)建建說明明》。2011年12月份先先后組組織9次會議議，對對注冊冊文件件“表表格式式”體體系集集中討討論，，形成成《債務(wù)融融資工工具注注冊文文件體體系》，并征征求協(xié)協(xié)會內(nèi)內(nèi)部意意見。。2012年3月初《關(guān)于完完善債債務(wù)融融資工工具注注冊文文件體體系的的議案案》通過第第三屆屆常務(wù)務(wù)理事事會第第一次次會議議審議議通過過。非金融融企業(yè)業(yè)債務(wù)務(wù)融資資工具具——產(chǎn)品綜綜述上報文文件構(gòu)構(gòu)成——表格體體系3536發(fā)行人人文件件注冊報報告附：營營業(yè)執(zhí)執(zhí)照、、公司司章程程、有有權(quán)機機構(gòu)決決議、、脫密密說明明發(fā)行計計劃（（J）募集說說明書書（M）發(fā)行公公告（（G）信用增增進文文件信用增增進函函(Z)附：內(nèi)內(nèi)控制制度、、有權(quán)權(quán)機構(gòu)構(gòu)決議議信用增增進機機構(gòu)財財務(wù)報報告（（C）信用增增進機機構(gòu)評評級報報告（（P）承銷機機構(gòu)文文件承銷團團協(xié)議議附件件推薦函函承銷協(xié)協(xié)議中介機機構(gòu)文文件近三年年經(jīng)審審計財財務(wù)報報告和和近一一期會會計報報表（（C）法律意意見書書（F）評級報報告（（P）注冊文件清單信用增增進協(xié)協(xié)議非金融融企業(yè)業(yè)債務(wù)務(wù)融資資工具具——產(chǎn)品綜綜述表格體體系框框架：：37Z信用增增進函函M募集說說明書書M.1安全生產(chǎn)M.2非標準審計報告M.3關(guān)聯(lián)交易M.4重大資產(chǎn)重組M.5信用增進信息披披露表表格G發(fā)行公公告J發(fā)行計計劃C財務(wù)報報告F法律意意見書書P評級報報告Z.1擔保函P.1主體P.2債項P.3信用增進主體P.4跟蹤非金金融融企企業(yè)業(yè)債債務(wù)務(wù)融融資資工工具具———產(chǎn)品品綜綜述述表格格體體系系是是對對信信息息披披露露的的最最低低要要求求，，凡凡是是涉涉及及企企業(yè)業(yè)經(jīng)經(jīng)營營及及償償債債的的重重大大方方面面，，不不論論表表格格體體系系是是否否要要求求，，均均應(yīng)應(yīng)主主動動披披露露企業(yè)業(yè)發(fā)發(fā)行行債債務(wù)務(wù)融融資資工工具具后后將將成成為為債債務(wù)務(wù)資資本本市市場場的的公公眾眾公公司司，，發(fā)發(fā)行行人人和和主主承承銷銷商商應(yīng)應(yīng)嚴嚴格格按按照照《銀行行間間債債券券市市場場非非金金融融企企業(yè)業(yè)債債務(wù)務(wù)融融資資工工具具信信息息披披露露規(guī)規(guī)則則》等規(guī)規(guī)則則指指引引的的要要求求開開展展信信息息披披露露和和后后續(xù)續(xù)管管理理工工作作。。公募募品品種種發(fā)發(fā)行行人人在在債債務(wù)務(wù)融融資資工工具具存存續(xù)續(xù)期期內(nèi)內(nèi)需需在在交交易易商商協(xié)協(xié)會會指指定定媒媒體體向向全全市市場場進進行行公公開開信信息息披披露露。。定期期財財務(wù)務(wù)信信息息披披露露每年年4月30日以以前前，，披披露露上上一一年年度度的的年年度度報報告告和和審審計計報報告告。。每年年8月31日以以前前，，披披露露本本年年度度上上半半年年的的資資產(chǎn)產(chǎn)負負債債表表、、利利潤潤表表和和現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表。。每年年4月30日和和10月31日以以前前，，披披露露本本年年度度第第一一季季度度和和第第三三季季度度的的資資產(chǎn)產(chǎn)負負債債表表、、利利潤潤表表和和現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表。。非金金融融企企業(yè)業(yè)債債務(wù)務(wù)融融資資工工具具———產(chǎn)品品綜綜述述后續(xù)續(xù)管管理理后續(xù)續(xù)管管理理—信息息披披露露38重大大事事項項披披露露：：企業(yè)業(yè)發(fā)發(fā)生生以以下下可可能能影影響響其其償償債債能能力力的的重重大大事事項項時時，，應(yīng)應(yīng)及及時時向向市市場場披披露露：：企業(yè)業(yè)名名稱稱、、經(jīng)經(jīng)營營方方針針和和經(jīng)經(jīng)營營范范圍圍發(fā)發(fā)生生重重大大變變化化。。企業(yè)業(yè)生生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營營的的外外部部條條件件發(fā)發(fā)生生重重大大變變化化。。企業(yè)業(yè)涉涉及及可可能能對對其其資資產(chǎn)產(chǎn)、、負負債債、、權(quán)權(quán)益益和和經(jīng)經(jīng)營營成成果果產(chǎn)產(chǎn)生生重重要要影影響響的的重重大大合合同同。。企業(yè)業(yè)發(fā)發(fā)生生可可能能影影響響其其償償債債能能力力的的資資產(chǎn)產(chǎn)抵抵押押、、質(zhì)質(zhì)押押、、出出售售、、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓、、劃劃轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)或或報報廢廢。。企業(yè)業(yè)發(fā)發(fā)生生未未能能清清償償?shù)降狡谄谥刂卮蟠髠鶄鶆?wù)務(wù)的的違違約約情情況況。。企業(yè)發(fā)生生大額賠賠償責任任或因賠賠償責任任影響正正常生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營且且難以消消除的。。企業(yè)發(fā)生生超過凈凈資產(chǎn)10%以上的重重大虧損損或重大大損失。。企業(yè)一次次免除他他人債務(wù)務(wù)超過一一定金額額，可能能影響其其償債能能力的。。企業(yè)三分分之一以以上董事事、三分分之二以以上監(jiān)事事、董事事長或者者總經(jīng)理理發(fā)生變變動；董董事長或或者總經(jīng)經(jīng)理無法法履行職職責。非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——產(chǎn)品綜述述39企業(yè)做出出減資、、合并、、分立、、解散及及申請破破產(chǎn)的決決定，或或者依法法進入破破產(chǎn)程序序、被責責令關(guān)閉閉。企業(yè)涉及及需要說說明的市市場傳聞聞。企業(yè)涉及及重大訴訴訟、仲仲裁事項項。企業(yè)涉嫌嫌違法違違規(guī)被有有權(quán)機關(guān)關(guān)調(diào)查，，或者受受到刑事事處罰、、重大行行政處罰罰；企業(yè)業(yè)董事、、監(jiān)事、、高級管管理人員員涉嫌違違法違紀紀被有權(quán)權(quán)機關(guān)調(diào)調(diào)查或者者采取強強制措施施。企業(yè)發(fā)生生可能影影響其償償債能力力的資產(chǎn)產(chǎn)被查封封、扣押押或凍結(jié)結(jié)的情況況；企業(yè)業(yè)主要或或者全部部業(yè)務(wù)陷陷入停頓頓，可能能影響其其償債能能力的。。企業(yè)對外外提供重重大擔保保。上述定期期財務(wù)信信息和重重大事項項在交易易商協(xié)會會指定媒媒體的披披露時間間應(yīng)不晚晚于企業(yè)業(yè)在其他他媒體的的披露時時間。非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——產(chǎn)品綜述述40發(fā)行人應(yīng)應(yīng)嚴格按按照發(fā)行行文件的的約定使使用募集集資金，，若需變變更募集集資金用用途，應(yīng)應(yīng)事先向向交易商商協(xié)會提提出申請請，獲得得同意并并向市場場披露變變更公告告后方可可變更用用途。發(fā)行人若若擬開展展重大資資產(chǎn)重組組行為（（包括但但不限于于重大資資產(chǎn)劃撥撥、減資資、合并并、分立立、解散散、申請請破產(chǎn)或或被接管管等），，應(yīng)召開開債券持持有人會會議，會會議表決決通過后后方可實實施重組組行為。。非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——產(chǎn)品綜述述后續(xù)管理理—募集資金金使用后續(xù)管理理—持有人會會議41非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——短期融資資券根據(jù)《銀行間債債券市場場非金融融企業(yè)短短期融資資券業(yè)務(wù)務(wù)指引》規(guī)定，短短期融資資券是指指具有法法人資格格的非金金融企業(yè)業(yè)在銀行行間債券券市場發(fā)發(fā)行的，，約定在在1年內(nèi)還本本付息的的債務(wù)融融資工具具。產(chǎn)品定義義主要特點點期限不超過1年募集資金用途可用于償還銀行貸款與補充流動資金發(fā)行與流通在銀行間債券市場公開發(fā)行與流通信用評級需要進行信用評級注冊規(guī)模受凈資產(chǎn)40%的限制適用規(guī)則《銀行間債券市場非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引》非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——短期融資資券短期融資資券為交交易商協(xié)協(xié)會推出出最早、、最為成成熟的債債務(wù)融資資工具，，發(fā)行人人和投資資者接受受程度較較高?？筛鶕?jù)企企業(yè)資金金需求情情況靈活活設(shè)計發(fā)發(fā)行方案案，注冊冊額度在在有效期期內(nèi)可循循環(huán)使用用。發(fā)行利率率水平一一般低于于中長期期品種，，優(yōu)質(zhì)企企業(yè)遠低低于同期期限貸款款基準利利率。評級不低低于AA級的企業(yè)業(yè)，短期期融資券券與公募募中長期期債互不不占用額額度。在兩年注注冊額度度有效期期內(nèi)，發(fā)發(fā)行人可可靈活設(shè)設(shè)計各期期融資券券的發(fā)行行規(guī)模、、期限結(jié)結(jié)構(gòu)等要要素，發(fā)發(fā)行方式式較為靈靈活，以以下列舉舉兩種典典型方式式：滿額發(fā)行行：注冊冊后首期期滿額發(fā)發(fā)行，到到期后續(xù)續(xù)發(fā)，可可滿足大大額資金金需求。。但若無無相應(yīng)資資金使用用計劃，，容易造造成資金金閑置，，同時到到期還款款壓力較較大，發(fā)發(fā)行靈活活度較小小。小額分期期發(fā)行：：根據(jù)發(fā)發(fā)行人資資金需求求情況靈靈活選擇擇發(fā)行額額度、發(fā)發(fā)行時機機和發(fā)行行期限，，可選擇擇同一時時間發(fā)行行兩期不不同期限限的短期期融資券券，或選選擇錯開開時間的的小額分分期發(fā)行行，并通通過額度度內(nèi)循環(huán)環(huán)降低到到期時的的還款壓壓力。常用發(fā)行行方案產(chǎn)品優(yōu)勢勢非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——短期融資資券成本構(gòu)成成名目支付對象收費標準票面利率投資者根據(jù)簿記建檔結(jié)果，由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定，與評級和發(fā)行期限緊密相關(guān)承銷費主承銷商及承銷團成員根據(jù)協(xié)會的指導政策，短期融資券承銷費率最低為發(fā)行金額的0.4%/年信用評級費評級公司主體評級費10萬元，債項評級費15萬元律師費律師事務(wù)所根據(jù)發(fā)行人與律師事務(wù)所協(xié)商確定，一般在5-15萬元/次審計費會計師事務(wù)所若已有符合要求的三年審計報告，無需額外負擔此項費用非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——短期融資資券名目支付對象收費標準發(fā)行登記費上海清算所按發(fā)債面額計算，30億元以下部分費率為0.03‰-0.07‰，30億元以上部分費率為0.03‰-0.06‰付息兌付服務(wù)費上海清算所180天（含）以下，與發(fā)行登記費標準相同；180天以上，費率為0.05‰特別會員費交易商協(xié)會10萬元/年

說明：對于有擔擔保的項項目，擔擔保費由由發(fā)行人人與擔保保人協(xié)商商確定。。對于同時時發(fā)行多多品種的的企業(yè)，，特別會會員費不不用重復復繳納，，下同。。非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——短期融資資券主體評級級不低于于A+，主要承承做AA-（含）以以上的項項目。發(fā)行人應(yīng)應(yīng)有可靠靠的償債債能力和和可持續(xù)續(xù)發(fā)展能能力，若若自身經(jīng)經(jīng)營活動動現(xiàn)金流流無法保保障債務(wù)務(wù)融資工工具的償償還，則則需有充充足的銀銀行授信信額度或或其他外外部支持持予以保保障。發(fā)行人應(yīng)應(yīng)有良好好的內(nèi)控控制度，，發(fā)展思思路清晰晰，經(jīng)營營風格穩(wěn)穩(wěn)健，主主要管理理人員誠誠信記錄錄良好。。發(fā)行人應(yīng)應(yīng)具備良良好的信信息披露露機制，，能夠滿滿足監(jiān)管管機構(gòu)對對信息披披露的要要求。發(fā)行人應(yīng)應(yīng)主營業(yè)業(yè)務(wù)突出出，原則則上不介介入主業(yè)業(yè)不突出出且資本本運作頻頻繁的企企業(yè)。除特別優(yōu)優(yōu)質(zhì)的企企業(yè)外，，原則上上要求發(fā)發(fā)行人應(yīng)應(yīng)與我行行有較長長時間的的授信合合作。項目遴選選策略非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——中期票據(jù)據(jù)根據(jù)《銀行間債債券市場場非金融融企業(yè)中中期票據(jù)據(jù)業(yè)務(wù)指指引》規(guī)定，中中期票據(jù)據(jù)是指具具有法人人資格的的非金融融企業(yè)在在銀行間間債券市市場按照照計劃分分期發(fā)行行的，約約定在一一定期限限還本付付息的債債務(wù)融資資工具。。產(chǎn)品定義義主要特點點期限1年以上，3年和5年為主流品種，發(fā)行期限無上限規(guī)定，若設(shè)置為無限期存續(xù)即為永續(xù)債（期間可設(shè)置多次贖回機會）募集資金用途可用于償還銀行貸款、補充流動資金和項目建設(shè)發(fā)行與流通在銀行間債券市場公開發(fā)行與流通信用評級需要進行信用評級注冊規(guī)模受凈資產(chǎn)40%的限制適用規(guī)則《銀行間債券市場非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——中期票據(jù)據(jù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)業(yè)發(fā)行利利率低于于人民銀銀行公布布的同期期限銀行行貸款基基準利率率，且一一般低于于同品種種的公司司債、企企業(yè)債發(fā)發(fā)行利率率。募集資金金除可用用于補充充流動資資金和償償還銀行行貸款外外，還可可用于項項目建設(shè)設(shè)等中長長期用途途。發(fā)行方案案可靈活活設(shè)計，，在注冊冊額度有有效期內(nèi)內(nèi)可分期期發(fā)行。。期限設(shè)計計中期票據(jù)據(jù)在銀行行間市場場發(fā)行，，商業(yè)銀銀行是主主要的投投資者群群體。而而商業(yè)銀銀行一般般會將債債券作為為配置型型資產(chǎn)持持有到期期，其偏偏好期限限為中短短期，一一般投資資品種在在五年期期以下。。商業(yè)銀行行內(nèi)部均均有嚴格格的信用用風險管管理部門門，對于于評級在在AA+級以下品品種，如如發(fā)行期期限太長長，通過過其風險險管理部部門審查查的難度度較大。。如發(fā)行5年期以上上品種，，為了控控制發(fā)行行風險，，則需在在發(fā)行時時機的選選擇以及及發(fā)行利利率上更更加貼近近市場。。產(chǎn)品優(yōu)勢勢常用發(fā)行行方案非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——中期票據(jù)據(jù)含權(quán)設(shè)計計含權(quán)設(shè)計計相當于于賦予發(fā)發(fā)行人延延長中期期票據(jù)期期限的權(quán)權(quán)力，若若企業(yè)的的資金使使用及償償付計劃劃尚存在在較大不不確定性性，可在在中期票票據(jù)的期期限設(shè)計計方面可可加入含含權(quán)設(shè)計計，可分分為投資資人選擇擇權(quán)模式式和發(fā)行行人選擇擇權(quán)模式式，包括括但不限限于3+2、5+2、7+3和10+5等品種，，以5+2品種為例例介紹如如下：投資人選選擇權(quán)模模式：中中期票據(jù)據(jù)前5年的票面面利率在在發(fā)行時時確定，，在中期期票據(jù)存存續(xù)期第第5年末，發(fā)發(fā)行人可可選擇在在前5年利率的的基礎(chǔ)上上調(diào)整票票面利率率，以此此作為后后兩年存存續(xù)期的的利率。。在發(fā)行行人做出出利率調(diào)調(diào)整的決決定后，，中期票票據(jù)投資資人可根根據(jù)該決決定來選選擇是否否繼續(xù)全全部或部部分持有有中期票票據(jù)，若若不繼續(xù)續(xù)持有，，則將中中期票據(jù)據(jù)回售給給發(fā)行人人。發(fā)行人選選擇權(quán)模模式：中中期票據(jù)據(jù)前5年的票面面年利率率和后兩兩年的票票面利率率在發(fā)行行時都分分別確定定。在中中期票據(jù)據(jù)存續(xù)期期第5年末，發(fā)發(fā)行人若若選擇中中期票據(jù)據(jù)繼續(xù)存存續(xù)，則則第六年年和第七七年發(fā)行行人將按按照發(fā)行行時確定定的后兩兩年利率率支付利利息；發(fā)發(fā)行人若若不選擇擇中期票票據(jù)繼續(xù)續(xù)存續(xù)，，則中期期票據(jù)在在第五年年末就到到期償付付。非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——中期票據(jù)據(jù)計息方式式固定利率率：固定定利率指指在債券券存續(xù)期期內(nèi)債券券票面利利率固定定不變。。采用固固定利率率有利于于發(fā)行人人鎖定融融資成本本，規(guī)避避未來利利率上升升的風險險，是市市場采用用的主流流方式。。浮動利率率：票面面利率為為基準利利率和基基本利差差之和，，基準利利率可掛掛鉤定期期存款利利率等多多種參考考利率，，基本利利差根據(jù)據(jù)簿記建建檔結(jié)果果在發(fā)行行時確定定，在債債券存續(xù)續(xù)期內(nèi)基基本利差差固定不不變，存存續(xù)期票票面利率率隨著基基準利率率的變動動而變動動，一般般一年調(diào)調(diào)整一次次。非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——中期票據(jù)據(jù)成本構(gòu)成成名目支付對象收費標準票面利率投資者根據(jù)簿記建檔結(jié)果，由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定，與評級和發(fā)行期限緊密相關(guān)承銷費主承銷商及承銷團成員根據(jù)協(xié)會的指導政策，中期票據(jù)承銷費率最低為發(fā)行金額的0.3%/年

信用評級費評級公司主體評級費10萬元，債項評級費15萬元，跟蹤評級費5萬元/年

律師費律師事務(wù)所根據(jù)發(fā)行人與律師事務(wù)所協(xié)商確定，一般在5-15萬元/次審計費會計師事務(wù)所若已有符合要求的三年審計報告，無需額外負擔此項費用發(fā)行登記費上海清算所按發(fā)行面額計算，期限越長則費率越高，30億元（含）以下部分費率為0.1-0.115‰，30億元以上部分費率為0.09-0.11‰

非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——中期票據(jù)據(jù)名目支付對象收費標準付息兌付服務(wù)費上海清算所0.05‰特別會員費交易商協(xié)會10萬元/年項目遴選選策略主體評級級不低于于AA-，主要承承做AA（含）以以上的項項目。其余條件件參照短短期融資資券項目目遴選策策略。非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——定向債定向債全全稱為非非公開定定向債務(wù)務(wù)融資工工具，根根據(jù)《銀行間債債券市場場非金融融企業(yè)債債務(wù)融資資工具非非公開定定向發(fā)行行規(guī)則》規(guī)定，定定向債是是指具有有法人資資格的非非金融企企業(yè)向銀銀行間市市場特定定機構(gòu)投投資人（（簡稱““定向投投資人””）發(fā)行行的，約約定在一一定期限限內(nèi)還本本付息，，并在特特定機構(gòu)構(gòu)投資人人范圍內(nèi)內(nèi)流通轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓的債債務(wù)融資資工具。。產(chǎn)品定義義期限未做特別限定，可由主承銷商、發(fā)行人和投資者商定，5年期（含）以下為主流品種募集資金用途對于發(fā)行期限在1年（含）以內(nèi)的品種，可用于補充流動資金、置換銀行貸款等；對于發(fā)行期限在1年以上的品種，還可用于項目建設(shè)等中長期用途發(fā)行與流通僅在事先確定的定向投資人范圍內(nèi)進行非公開定向發(fā)行與流通信用評級不強制要求信用評級主要特點點非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——定向債注冊規(guī)模不受凈資產(chǎn)40%的限制發(fā)行利率由于交易流通范圍小于公募品種，需一定的流動性溢價，發(fā)行利率一般高于同類公募品種適用規(guī)則《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具非公開定向發(fā)行規(guī)則》產(chǎn)品優(yōu)勢勢程序便捷捷。交易易商協(xié)會會僅對項項目的要要件完備備性做形形式核對對，不進進行內(nèi)容容審查，，不用召召開注冊冊會議，，注冊效效率遠高高于公募募品種。。注冊額額度內(nèi)的的后續(xù)發(fā)發(fā)行無需需事前備備案，采采取發(fā)行行后報備備的方式式。定向債產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)構(gòu)靈活。?？梢杂捎砂l(fā)行人人與定向向投資者者協(xié)商，，根據(jù)雙雙方特定定需求靈靈活制訂訂個性化化結(jié)構(gòu)，，是創(chuàng)新新產(chǎn)品試試點的最最佳載體體。非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——定向債突破凈資資產(chǎn)40%的限制。。定向債債發(fā)行額額度不受受企業(yè)凈凈資產(chǎn)40%的限制，，可按償償債能力力和資金金需求情情況注冊冊發(fā)行額額度，對對銀行信信貸的替替代潛力力較大。。不需公開開信息披披露。定定向債項項目無需需在公開開媒體披披露發(fā)行行文件及及后續(xù)信信息，僅僅需在定定向投資資人范圍圍內(nèi)開展展信息披披露。信息披露露要求相相對較低低。信息息披露的的具體要要求由發(fā)發(fā)行人與與定向投投資人協(xié)協(xié)商確定定，披露露內(nèi)容較較公募品品種大為為簡化，，且注冊冊時只需需上報最最近一年年度審計計報告。。根據(jù)發(fā)行行期限不不同，可可分別參參照短期期融資券券和中期期票據(jù)的的常用發(fā)發(fā)行方案案。產(chǎn)品優(yōu)勢勢常用發(fā)行行方案非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——定向債名目支付對象收費標準票面利率定向投資者由主承銷商、定向投資者和發(fā)行人協(xié)商確定，與評級和發(fā)行期限緊密相關(guān)，利率一般高于同期限、同評級的公募品種承銷費主承銷商根據(jù)協(xié)會的指導政策，一年期以內(nèi)（含）定向債承銷費率最低為發(fā)行金額的0.4%/年；一年期以上定向債承銷費率最低為發(fā)行金額的0.3%/年信用評級費（若有）評級公司主體評級費10萬元，債項評級費15萬元律師費律師事務(wù)所根據(jù)發(fā)行人與律師事務(wù)所協(xié)商確定，一般在5-15萬元/次審計費會計師事務(wù)所若已有符合要求的最近一年審計報告，無需額外負擔此項費用

發(fā)行登記費上海清算所按發(fā)債面額計算，期限越長則費率越高，30億元（含）以下部分費率為0.03-0.115‰，30億元以上部分費率為0.03-0.11‰

付息兌付服務(wù)費上海清算所180天（含）以下，與發(fā)行登記費標準相同；180天以上，費率為0.05‰

特別會員費交易商協(xié)會10萬元/年成本構(gòu)成成非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——定向債可參考中中期票據(jù)據(jù)和短期期融資券券的遴選選策略，，但對于于部分已已通過行行內(nèi)外渠渠道落實實銷售，，且償債債風險可可控的項項目，可可適當放放松評級級標準。。潛在項目目的重點點遴選范范圍：公募品種種額度已已使用完完畢的企企業(yè)。無法按照照公募品品種要求求進行公公開信息息披露的的企業(yè)，，例如，，涉密類類企業(yè)或或無法提提供完整整三年審審計報告告的企業(yè)業(yè)。有大額臨臨時過橋橋或資金金周轉(zhuǎn)需需求的企企業(yè)。擬進行較較復雜的的融資結(jié)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新新的企業(yè)業(yè)。項目遴選選策略非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——超短期融融資券根據(jù)《銀行間債債券市場場非金融融企業(yè)超超短期融融資券業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)程程》的規(guī)定，，超短期期融資券券是指具具有法人人資格、、信用評評級較高高的非金金融企業(yè)業(yè)在銀行行間債券券市場發(fā)發(fā)行的，，期限在在270天以內(nèi)的的短期融融資券。。產(chǎn)品定義義主要特點點期限不超過270天募集資金用途可用于償還銀行貸款與補充流動資金發(fā)行與流通在銀行間債券市場公開發(fā)行與流通信用評級僅高評級企業(yè)可發(fā)行超短期融資券，具體評級準入標準參照交易商協(xié)會實時更新的窗口指導政策；若此前已發(fā)布了仍在有效期的評級報告，則發(fā)行超短期融資券無需再單獨出具評級報告

注冊規(guī)模不受凈資產(chǎn)40%的限制適用規(guī)則《銀行間債券市場非金融企業(yè)超短期融資券業(yè)務(wù)規(guī)程》

主承銷商

項目注冊時可選定超過2家主承銷商，注冊額度項下的每期發(fā)行從中選擇不超過2家作為當期主承銷商

非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——超短期融融資券發(fā)行額度度不受企企業(yè)凈資資產(chǎn)40%的限制，，可按償償債能力力和資金金需求情情況注冊冊發(fā)行額額度，對對大型優(yōu)優(yōu)質(zhì)企業(yè)業(yè)的流動動資金貸貸款形成成較強的的替代效效應(yīng)。利率遠低低于同期期銀行貸貸款基準準利率。。發(fā)行效率率較高，，從披露露發(fā)行文文件到繳繳款一般般可控制制在4個工作日日以內(nèi)，，且不受受禁發(fā)期期限制，，是大型型優(yōu)質(zhì)企企業(yè)臨時時性周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)資金的的最優(yōu)籌籌資渠道道之一。。注冊效率率高于其其他公募募品種，，注冊額額度內(nèi)的的后續(xù)發(fā)發(fā)行無需需事前備備案，采采取發(fā)行行后報備備的方式式。產(chǎn)品優(yōu)勢勢非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——超短期融融資券一般采取取大額度度注冊，，并根據(jù)據(jù)資金需需求情況況分多期期持續(xù)發(fā)發(fā)行的方方式。常用發(fā)行行方案名目支付對象收費標準票面利率投資者根據(jù)簿記建檔結(jié)果，由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定，與評級和發(fā)行期限緊密相關(guān)承銷費主承銷商及承銷團成員根據(jù)協(xié)會的指導政策，超短期融資券承銷費率最低為發(fā)行金額的0.4%/年信用評級費（若有）評級公司主體評級費10萬元，債項評級費15萬元律師費律師事務(wù)所根據(jù)發(fā)行人與律師事務(wù)所協(xié)商確定，一般在5-15萬元/次成本構(gòu)成成非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——超短期融融資券名目支付對象收費標準審計費會計師事務(wù)所若已有符合要求的三年審計報告，無需額外負擔此項費用發(fā)行登記費上海清算所按發(fā)債面額計算，期限越長則費率越高，費率為0.03-0.05‰付息兌付服務(wù)費上海清算所180天（含）以下，與發(fā)行登記費標準相同；180天以上，費率為0.05‰特別會員費交易商協(xié)會10萬元/年項目遴選選策略高評級大大型優(yōu)質(zhì)質(zhì)企業(yè)，，主體評評級需達達到交易易商協(xié)會會的窗口口指導政政策。企業(yè)具有有極強的的財務(wù)彈彈性和資資金調(diào)度度能力。。非金融企企業(yè)債務(wù)務(wù)融資工工具——資產(chǎn)支持持票據(jù)根據(jù)《銀行間債債券市場場非金融融企業(yè)資資產(chǎn)支持持票據(jù)指指引》的規(guī)定，，資產(chǎn)支支持票據(jù)據(jù)是指非非金融企企業(yè)在銀銀行間債債券市場場發(fā)行的的，由基基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)所產(chǎn)生生的現(xiàn)金金流作為為還款支支持的，，約定在在一定期期限內(nèi)還還本付息息的債務(wù)務(wù)融資工工具。其其中，基基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)是指符符合法律律法規(guī)規(guī)規(guī)定，權(quán)權(quán)屬明確確，能夠夠產(chǎn)生可可預測現(xiàn)現(xiàn)金流的的財產(chǎn)、、財產(chǎn)權(quán)權(quán)利或財財產(chǎn)和財財產(chǎn)權(quán)利利的組合合。基礎(chǔ)礎(chǔ)資產(chǎn)不不得附帶帶抵押、、質(zhì)押等等擔保負負擔或其其他權(quán)利利限制。。產(chǎn)品定義義主要特點點期限根據(jù)發(fā)行人資金需求情況及基礎(chǔ)資產(chǎn)情況決定募集資金用途對于發(fā)行期限在1年（含）以內(nèi)的品種，可用于補充流動資金、置換銀行貸款等；對于發(fā)行期限在1年以上的品種，還可用于項目建設(shè)等中長期用途發(fā)行與流通既可通過公募方式發(fā)行，也可比照定向債采取私募方式發(fā)行信用評級選擇公募方式發(fā)行，應(yīng)當聘請兩家具有評級資質(zhì)的資信評級機構(gòu)