案例

創(chuàng)業(yè)籌資和融資——

金蝶國(guó)際軟件集團(tuán)有限公司的

融資歷程第一次融資和飛躍：引入兩個(gè)股東“深圳金蝶”前身為1991年11月成立的深圳愛普電腦技術(shù)有限公司，在1991到1993年間，該公司成功開發(fā)了以DOS系統(tǒng)為本的財(cái)務(wù)軟件，面對(duì)將該產(chǎn)品推向市場(chǎng)的資金需求，1993年8月，徐少春決定成立一家全新的合營(yíng)企業(yè)，故此，1993年8月，“深圳金蝶”以原來(lái)曾用過(guò)的名稱——深圳遠(yuǎn)見的名義成立為中外合資企業(yè)，注冊(cè)資本為人民幣120萬(wàn)元，股東結(jié)構(gòu)包括：深圳愛普：35%；趙西燕女士：25%和蛇口社會(huì)保險(xiǎn)公司：40%。第一次融資和飛躍：引入兩個(gè)股東引入這兩個(gè)新的股東，并成立新的合資企業(yè)促成了“深圳金蝶”的第一次飛躍。：首先，得到了將產(chǎn)品推向市場(chǎng)所需的資金；其次，由于趙女士的海外背景，“深圳金蝶”享受到了外資企業(yè)的待遇，這在企業(yè)發(fā)展的初期是一種非常重要的政府支持；再次，由于蛇口社會(huì)保險(xiǎn)公司是蛇口工業(yè)區(qū)的全資子公司，“深圳金蝶”獲得了工業(yè)區(qū)間接參股人的身份，在人事、員工住房、調(diào)動(dòng)乃至提干等種種“關(guān)口”都綠燈放行，解決了企業(yè)發(fā)展的人力資本問(wèn)題，尤其是人力資本的后顧之憂；第一次融資和飛躍：引入兩個(gè)股東引入這兩個(gè)新的股東，并成立新的合資企業(yè)促成了“深圳金蝶”的第一次飛躍。：再次，趙女士的加盟，并利用其海外關(guān)系隨時(shí)向公司提供最新的技術(shù)動(dòng)態(tài)，這促成了在1996年，DOS版本還一統(tǒng)天下的情況下，“深圳金蝶”率先開發(fā)成功基于WINDOWS的財(cái)務(wù)軟件，并一舉奠定了其在財(cái)務(wù)軟件領(lǐng)域的領(lǐng)先地位；最后，最為重要的是合資企業(yè)解決了企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題，為再籌資奠定良好的資本平臺(tái)和股權(quán)結(jié)構(gòu)平臺(tái)，加之，在合資后，趙女士和蛇口社會(huì)保險(xiǎn)公司均不參與公司的直接管理，總經(jīng)理仍由徐先生擔(dān)任，這種符合現(xiàn)代企業(yè)制度的治理結(jié)構(gòu)具有優(yōu)越的延續(xù)性，可以為公司的持續(xù)發(fā)展提供了治理制度保障。第一次融資和飛躍：引入兩個(gè)股東在1994年8月16日，深圳遠(yuǎn)見更名為深圳金蝶軟件科技有限公司，并在1997年5月，由投資各方按照股權(quán)比例將注冊(cè)資本增到500萬(wàn)元。1998年1月，由于國(guó)家保險(xiǎn)公司投資高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，蛇口社會(huì)保險(xiǎn)公司將其持有的全部股份作價(jià)200萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給其他股東，正式退出“深圳金蝶”，從而“深圳金蝶”變成了名副其實(shí)的民營(yíng)企業(yè)。轉(zhuǎn)讓后“深圳金蝶”的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：深圳愛普：48.5%；趙西燕女士：31.5%；金蝶軟件配套：20%。第一次融資和飛躍：引入兩個(gè)股東小結(jié)：在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，適時(shí)地吸引外部投資者，本著將企業(yè)做大、做強(qiáng)的觀念，適當(dāng)分散股權(quán)，以控股股權(quán)的稀釋換取資金、換取信息、換取股權(quán)結(jié)構(gòu)的開放性、換取治理結(jié)構(gòu)的延續(xù)性，這是企業(yè)能夠長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)鍵所在。第二次融資與飛躍：引入風(fēng)險(xiǎn)投資基金就在蛇口社保公司退出金蝶公司的幾個(gè)月之后，世界著名的信息服務(wù)業(yè)跨國(guó)公司——美國(guó)國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán)（IDG）設(shè)立的“太平洋風(fēng)險(xiǎn)投資基金”主動(dòng)向金蝶公司伸出合作之手。經(jīng)過(guò)反復(fù)磋商，1998年4月，太平洋風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資合共人民幣1000萬(wàn)元，成為深圳金蝶的股東。上述投資中71.43萬(wàn)元入賬作為注冊(cè)資本，占變更后注冊(cè)資本的12.5%，其余部分作為資本公積金，為此，“深圳金蝶”注冊(cè)資本增加到571.43萬(wàn)元。第二次融資與飛躍：引入風(fēng)險(xiǎn)投資基金1999年8月，金蝶軟件配套將其所占“深圳金蝶”股份的5.83%轉(zhuǎn)讓給深圳愛普。1999年9月，太平洋風(fēng)險(xiǎn)投資基金將其所占“深圳金蝶”股份的12.5%轉(zhuǎn)讓與IDGVC。1999年10月，IDGVC簽署再投資人民幣1000萬(wàn)元的補(bǔ)充協(xié)議，其中95.24萬(wàn)元入賬作為注冊(cè)資本，其余部分轉(zhuǎn)為資本公積金，“深圳金蝶”將注冊(cè)資本增加到666.67萬(wàn)元。至此，IDG實(shí)際向深圳金蝶累計(jì)注入人民幣2000萬(wàn)元，占變更后注冊(cè)資本的25%。股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：深圳愛普：41.375%；IDGVC：25.000%；趙西燕女士：23.625%；金蝶軟件配套：10.000%。第二次融資與飛躍：引入風(fēng)險(xiǎn)投資基金通過(guò)引入IOC的投資，為“深圳金蝶”帶來(lái)的不僅是資金，更重要的是獲得了IDG廣泛的國(guó)際商業(yè)資源、先進(jìn)的管理文化和長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展眼光。IDG作為風(fēng)險(xiǎn)投資方不直接參與投資對(duì)象的日常管理，而“深圳金蝶”卻可以要求IDG參加金蝶的市場(chǎng)活動(dòng)，以擴(kuò)大“深圳金蝶”的影響力。因此，這是一種典型的現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)投資雙贏戰(zhàn)略。風(fēng)險(xiǎn)投資的引入使得“深圳金蝶”迅速形成了遍布全國(guó)的營(yíng)銷和技術(shù)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，分支機(jī)構(gòu)由21家增加到37家，代理商360家，研發(fā)與行銷方面的員工由300人增加到800人。風(fēng)險(xiǎn)投資的引入縮短了“深圳金蝶”的發(fā)展時(shí)間。第二次融資與飛躍：引入風(fēng)險(xiǎn)投資基金小結(jié)：作為現(xiàn)代新興高科技企業(yè)，在發(fā)展的不同時(shí)期，引入風(fēng)險(xiǎn)投資是一種快速發(fā)展的有效途徑，也是與國(guó)際先進(jìn)管理接軌的有效方式。第三次融資和飛躍：重組與上市

重組過(guò)程：第一步：1999年9月22日，按照開曼群島公司法在開曼群島以KingdeeSoftwarecompany、Limited的英文名稱注冊(cè)為獲豁免公司。法定股本為5萬(wàn)港幣，分為每股面值0.1港元的50萬(wàn)股，按照公司章程大綱的認(rèn)購(gòu)人NicolaMelia及SophiaDilbert各自獲發(fā)及配發(fā)一股股份，其后二人將股份于1999年10月8日轉(zhuǎn)讓予OrientalGold。同日，公司更名為金蝶國(guó)際軟件集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱金蝶集團(tuán)），該中文名字沿用至今。第三次融資和飛躍：重組與上市

重組過(guò)程：第一步：同日，本公司以面值發(fā)行及配發(fā)24373股股份予OrientalGold，用以換取現(xiàn)金，并按照面值分別向BillionOcean、IDGVC、趙西燕女士和ProjectChina分別發(fā)行17000股、25000股、23625股及10000股股份，以換取現(xiàn)金。作為重組和海外上市的重要一步，于開曼群島注冊(cè)的金蝶國(guó)際軟件集團(tuán)有限公司向深圳市外商投資局申請(qǐng)收購(gòu)深圳金蝶原有股權(quán)人的全部股份，深圳市政府于1999年11月10日批準(zhǔn)了該項(xiàng)收購(gòu)。同時(shí)，于2000年3月向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交申請(qǐng)材料，申請(qǐng)境內(nèi)資產(chǎn)海外上市，2000年7月份得到了證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。第三次融資和飛躍：重組與上市重組過(guò)程：第二步：2000年1月17日，OrientalGold和BillionOcean分別轉(zhuǎn)讓24375股和2039股股份予IDGVC，每股股份作價(jià)0.1港元，BillionOcean和ProjectChina分別轉(zhuǎn)讓14961股和10000股與趙西燕女士，每股作價(jià)0.1港元。第三次融資和飛躍：重組與上市重組過(guò)程：第三步：2000年6月15目，金蝶集團(tuán)的法定資本增加到10萬(wàn)港元，并分別向IDGVC和趙西燕女士分別發(fā)行198586股股份和187675股股份作為繳足的入賬股份，以償付向二者收購(gòu)在深圳金蝶25%和23.625%股份的代價(jià)。并向BillionOcean發(fā)行和配發(fā)513739股股份，總認(rèn)購(gòu)價(jià)款為人民幣1230.38萬(wàn)元，該款項(xiàng)用于向深圳愛普和金蝶軟件配套收購(gòu)二者在深圳金蝶的股權(quán)。并于同日完成收購(gòu)。第三次融資和飛躍：重組與上市重組過(guò)程：第三步：

同日，BillionOcean以饋贈(zèng)方式轉(zhuǎn)讓238875股股份予OrientalGold，BillionOcean和趙西燕女士分別轉(zhuǎn)讓108246股股份和4736股股份予ProjectChina。在整個(gè)上述公司中，OrientalGold為以徐先生為全資持股人在英屬處女群島注冊(cè)的公司；ProjectChina為以深圳金蝶154名雇員、一名深圳金蝶前雇員及一名金蝶集團(tuán)顧問(wèn)的代理人身份持有總共3795.05萬(wàn)股，并以為金蝶集團(tuán)現(xiàn)實(shí)及前雇員及顧問(wèn)的利益而設(shè)立的全權(quán)信托的受托人身份持有159.95萬(wàn)股股份，而在英屬處女群島注冊(cè)的公司。第三次融資和飛躍：重組與上市重組過(guò)程：第四步：2001年1月30日，金蝶集團(tuán)的全體股東會(huì)議決議通過(guò)，將公司的法定股本9990萬(wàn)港元增加至1億港元，其中4375萬(wàn)港元作為已發(fā)行股本，分為43750萬(wàn)股繳足或者入賬列為繳足的股份，另外5625萬(wàn)股本，分為56250股股份用于發(fā)售。同時(shí)決議通過(guò)：當(dāng)5625股股份發(fā)售后，其溢價(jià)部分作為資本公積金入賬后，其中3490萬(wàn)港元將轉(zhuǎn)為繳足股本用于繳足43750股股份中入賬列為繳足的股份。自此，全部的重組完成，相關(guān)的法律文件業(yè)已齊備，金蝶集團(tuán)具備了發(fā)行上市的條件。第三次融資和飛躍：重組與上市重組過(guò)程：第五步：上市2001年2月15日，金蝶集團(tuán)在香港創(chuàng)業(yè)板上市成功，每股1.03港元發(fā)行，籌資額為8000多萬(wàn)港幣。案例啟示通過(guò)這一上市融資過(guò)程，金蝶本身熟悉了國(guó)際游戲規(guī)則，在產(chǎn)品、技術(shù)、管理等方面加速了與國(guó)際慣例接軌的步伐，在海外上市擴(kuò)大了金蝶的國(guó)際影響，打開了國(guó)際融資渠道，增強(qiáng)了未來(lái)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的競(jìng)爭(zhēng)力和適應(yīng)能力。并給了金蝶一個(gè)充