期貨投資模式分類投機(jī)(speculate)“投機(jī)”一詞用于期貨、證券交易行為中，并不是“貶義詞95%以上的投資者都是參與投機(jī)交易。依據(jù)持有期貨合約時(shí)間的長(zhǎng)短，投機(jī)可分為三類：第一類是長(zhǎng)線投機(jī)者，此類交易者在買入或賣出期貨合約后，通常將合約持有幾天、幾周甚至幾個(gè)月，待價(jià)格對(duì)其有利時(shí)才將合約對(duì)沖；其次類是短線交易他們的技巧是利用價(jià)格的微小變動(dòng)進(jìn)展交易來(lái)獵取微利，一天之內(nèi)他們可以做多個(gè)回合的買賣交易。套利(spreads)指同時(shí)買進(jìn)和賣出兩張不同種類的期貨合約。交易者買進(jìn)自認(rèn)為是“廉價(jià)的”合約，同時(shí)賣出那些“高價(jià)的”合約，從兩合約價(jià)格間的變動(dòng)關(guān)系中獲利。在進(jìn)展套利時(shí)，交易者留意的是合約之間的相互價(jià)格關(guān)系，而不是確定價(jià)格水平。通過(guò)肯定的手法，套利交易可以做到“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”的要求。套利一般可分為三類：跨期套利、跨市套利和跨商品套利?？缙谔桌翘桌灰字凶钇毡榈囊环N，是利用同一商品但不同交割月份之間正常價(jià)格差距消滅特別變化時(shí)進(jìn)展對(duì)沖而獲利的，又可分為牛市套利(bullspread)和熊市套利(bearspread兩種形式。例如在進(jìn)展金屬牛市套利時(shí)，交易所買入近期交割月份的金屬合約，同時(shí)賣出遠(yuǎn)期交割月份的金屬合約，期望近期合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格的上帳幅度；而熊市套利則相反，即賣出近期交割月份合約，買入遠(yuǎn)期交割月份合約，并期望遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度小于近期合約的價(jià)格下跌幅度?？缡刑桌窃诓煌灰姿g的套利交易行為。當(dāng)同一期貨商品合約在兩個(gè)或更多的交易所進(jìn)展交易(LME)與上海期貨交易所(SHFE)都進(jìn)展陰極銅的期貨交易，每年兩個(gè)市場(chǎng)間會(huì)消滅幾次價(jià)差超出正常范圍的狀況，這為交易者LMESHFELMESHFE的銅合約，待兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系恢復(fù)正常時(shí)再將買賣合約對(duì)沖平倉(cāng)并從中獲利，反之亦然。在做跨市套利時(shí)應(yīng)留意影響各市場(chǎng)價(jià)格差的幾個(gè)因素，如運(yùn)費(fèi)、關(guān)稅、匯率等?？缟唐诽桌傅氖抢脙煞N不同的、但相關(guān)聯(lián)商品之間的價(jià)差進(jìn)展交易。這兩種商品之間具有相互替貨合約。例如金屬之間、農(nóng)產(chǎn)品之間、金屬與能源之間等都可以進(jìn)展套利交易。交易者之所以進(jìn)展套利交易，主要是由于套利的風(fēng)險(xiǎn)較低，套利交易可以為避開頭料未及的或因價(jià)格的市場(chǎng)價(jià)格回復(fù)到正常水平，二是增加市場(chǎng)的流淌性。套期保值(hedge)就是買入(賣出)與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在將來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出(買入)期貨合約來(lái)補(bǔ)償現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。保值的類型最根本的又可分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指通過(guò)期貨市場(chǎng)買入期現(xiàn)貨價(jià)格下跌而造成損失的行為。套期保值是期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的原動(dòng)力。無(wú)論是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)、還是金屬、能源期貨市場(chǎng)，其產(chǎn)生都是源于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨現(xiàn)貨價(jià)格猛烈波動(dòng)而帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)自發(fā)形成的買賣遠(yuǎn)期合同的交易行為。這種遠(yuǎn)期合約買賣的交易機(jī)制經(jīng)過(guò)不斷完善，例如將合約標(biāo)準(zhǔn)化、引入對(duì)沖機(jī)制、建立保證金制度等，從而形成現(xiàn)投機(jī)、套利、套期保值三者之間的關(guān)系套期保值、投機(jī)、套利作為期貨市場(chǎng)交易的主要形式，具有一樣的特點(diǎn)。首先，三者都是期貨市場(chǎng)的三者選擇買賣時(shí)機(jī)的方法及操作手法根本一樣。但三者又有肯定區(qū)分：第一，交易目的不同，套期保值的目的是回避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；投機(jī)目的是賺取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)；套利則是獵取較為穩(wěn)定的價(jià)差收益。其次，擔(dān)當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)不同，套期保值擔(dān)當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)最小，套利次之，投機(jī)最大。保值量超過(guò)正常的產(chǎn)量或消費(fèi)量就是投機(jī)，跨期套利、跨市套利假設(shè)伴隨著現(xiàn)貨交易，則也可以當(dāng)做保值交易。期貨投資的分析方法根本因素分析法的方法。期貨交易是以現(xiàn)貨交易為根底的。期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間有著格外嚴(yán)密的聯(lián)系。商品供求狀況及影響其供求的眾多因素對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)商品價(jià)格產(chǎn)生重要影響，因而也必定會(huì)對(duì)期貨價(jià)格重要影響。所以，通過(guò)分析商品供求狀況及其影響因素的變化，可以幫助期貨交易者推測(cè)和把握商品期貨價(jià)格變化的根本趨勢(shì)。在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中，期貨價(jià)格不僅受商品供求狀況的影響，而且還受其他很多非供求因素的影響。這些非供求因素包括：金融貨幣因素，政治因素、政策因素、投機(jī)因素、心理預(yù)期等。因此，期貨價(jià)格走勢(shì)根本因素分析需要綜合地考慮這些因素的影響。商品供求狀況對(duì)商品期貨價(jià)格具有重要的影響。根本因素分析法主要分析的就是供求關(guān)系。商品供求狀況的變化與價(jià)格的變動(dòng)是相互影響、相互制約的。商品價(jià)格與供給成反比，供給增加，價(jià)格下降；供給削減，價(jià)格上升。商品價(jià)格與需求成正比，需求增加，價(jià)格上升；需求削減，價(jià)格下降。在其他因素不變的條件下，供給和需求的任何變化，都可能影響商品價(jià)格變化，一方面，商品價(jià)格的變化受供給和需求變動(dòng)的影響；另一方面，商品價(jià)格的變化又反過(guò)來(lái)對(duì)供給和需求產(chǎn)生影響：價(jià)格上升，供給增加，需求削減；價(jià)格下降，供給削減，需求增加。這種供求與價(jià)格相互影響、互為因果的關(guān)系，使商品供求分析更加簡(jiǎn)單化，即不僅要考慮供求變動(dòng)對(duì)價(jià)格的影響，還要考慮價(jià)格變化對(duì)供求的反作用。商品供求關(guān)系的變化對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格的影響會(huì)在很大程度上受交易者心理預(yù)期變化的左右，從而導(dǎo)致期貨市場(chǎng)價(jià)格以反復(fù)的頻繁波動(dòng)來(lái)表現(xiàn)其上升或下降的總趨勢(shì)。一、期貨商品供給分析期貨商品供給分析主要考察本期商品供給量的構(gòu)成及其變化。本期商品供給量主要由期初存量、本期產(chǎn)量和進(jìn)口量三局部組成。期初存量期初存量是指上年或上季積存下來(lái)可供社會(huì)連續(xù)消費(fèi)的商品實(shí)物量。依據(jù)存貨全部者身份的不同，可產(chǎn)生重要影響。本期產(chǎn)量本期產(chǎn)量是指本年或本季的商品生產(chǎn)量。它是市場(chǎng)商品供給量的主體，其影響因素也甚為簡(jiǎn)單。從短動(dòng)。10-11月份，南美國(guó)家大豆的收獲期在每年的4-5月份，一般來(lái)說(shuō)，在收獲期，大豆的價(jià)格比較低。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在每月中旬公布的《世界農(nóng)產(chǎn)品供求推測(cè)》中推測(cè)世界大豆等農(nóng)產(chǎn)品的供給量，以及分國(guó)別的供給量。這一報(bào)告對(duì)芝加哥大豆期價(jià)有相當(dāng)大的影響。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在每月中旬公布的《油料作物概況》對(duì)世界油料作物的供給量作推測(cè)。這些資料對(duì)了解國(guó)際市場(chǎng)的變化，把握芝加哥大豆期價(jià)的變化規(guī)律是有幫助的。其次，種植面積的變化對(duì)大豆市場(chǎng)價(jià)格的影響。國(guó)內(nèi)大豆種植面積推測(cè)報(bào)告由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局農(nóng)調(diào)隊(duì)在每年3月中、下旬公布。美Internet告━━《世界農(nóng)產(chǎn)品供求推測(cè)》調(diào)整。目前來(lái)看，美國(guó)大豆種植面積的推測(cè)報(bào)告對(duì)芝加哥大豆期貨價(jià)格影3－4月間期價(jià)變化來(lái)說(shuō)明。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)參與者對(duì)國(guó)內(nèi)大豆種植面積推測(cè)報(bào)告關(guān)注較少，因此，種植期內(nèi)氣候因素、生長(zhǎng)狀況、收獲進(jìn)度的影響。在每年的5月－9月份，芝加哥大豆期價(jià)的炒作因素中重5月份－66月份－8生進(jìn)步度報(bào)告。8月份－10公布有關(guān)農(nóng)業(yè)氣象方面的報(bào)道，但沒(méi)有一個(gè)權(quán)威機(jī)構(gòu)專司此職，常常是由一些地方性氣象臺(tái)或統(tǒng)計(jì)局農(nóng)調(diào)隊(duì)公布這方面的信息。作物進(jìn)展?fàn)顩r，國(guó)內(nèi)較少特地報(bào)道，有些報(bào)道內(nèi)容附于農(nóng)業(yè)氣象報(bào)道之后。在收獲期，一些經(jīng)紀(jì)公司會(huì)特地去主產(chǎn)區(qū)調(diào)查大豆收獲狀況，主產(chǎn)區(qū)的農(nóng)調(diào)隊(duì)亦會(huì)公布這方面的調(diào)查信息。本期進(jìn)口量本期進(jìn)口量是對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)量的補(bǔ)充，通常會(huì)隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供求平衡狀況的變化而變化。同時(shí)，進(jìn)口量還會(huì)受到國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格差、匯率、國(guó)家進(jìn)出口政策以及國(guó)際政治因素的影響而變化。我國(guó)自1995年開頭，已從一個(gè)大豆出口國(guó)變成一個(gè)凈進(jìn)口國(guó)，進(jìn)口量的大小直接影響大連大豆期價(jià)的變動(dòng)。進(jìn)口數(shù)據(jù)可以及有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)南美大豆出口裝運(yùn)狀況的報(bào)告。進(jìn)口推測(cè)數(shù)據(jù)對(duì)大連大豆期價(jià)的影響較大，但由于貿(mào)易商在國(guó)際市場(chǎng)賣回去或轉(zhuǎn)運(yùn)他國(guó)等狀況，進(jìn)口推測(cè)數(shù)據(jù)很難反映真實(shí)的進(jìn)口數(shù)量。二、期貨商品需求分析商品市場(chǎng)的需求量是指在肯定時(shí)間、地點(diǎn)和價(jià)格條件下買方情愿購(gòu)置并有力量購(gòu)置的某種商品數(shù)量。它通常由國(guó)內(nèi)消費(fèi)量、出口量和期末結(jié)存量三局部組成。國(guó)內(nèi)消費(fèi)量國(guó)內(nèi)消費(fèi)量主要受消費(fèi)者的收入水平或購(gòu)置力量、消費(fèi)者人數(shù)、消費(fèi)構(gòu)造變化、商品用途覺(jué)察、替代品的價(jià)格及獵取的便利程度等因素的影響，這些因素變化對(duì)期貨商品需求及價(jià)格的影響往往大于對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響。具體分析一下大豆的狀況，大豆的食用消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)價(jià)格的影響較弱。大豆的壓榨需求變化較大，對(duì)價(jià)格的影響較大。大豆壓榨后，豆油、豆粕產(chǎn)品的市場(chǎng)需求變化不定，影響因素較多。豆油作為一種植物油，受菜籽油、棉籽油、棕櫚油、椰子油、花生油、葵籽油等其它植物油供求因素的影響。大豆壓榨后的主要副產(chǎn)品〔80%以上〕相關(guān)。豆粕的需求狀況對(duì)大豆期價(jià)的影響很大。國(guó)際市場(chǎng)需求分析大豆主要進(jìn)口國(guó)：歐盟、日本、中國(guó)、東南亞國(guó)家和地區(qū)。歐盟、日本的大豆進(jìn)口量相對(duì)穩(wěn)定，而中國(guó)、東南亞國(guó)家的大豆進(jìn)口量變化較大。穩(wěn)定的進(jìn)口量雖然量值大但對(duì)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格影響甚小，不穩(wěn)定的進(jìn)口量雖然量值小，但對(duì)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格影響很大。例如，中國(guó)與東南亞國(guó)家在95、96年對(duì)大豆的需求的快速增長(zhǎng)導(dǎo)致芝加哥大豆期價(jià)的上漲。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在每月上、中旬公布《世界農(nóng)產(chǎn)品供求推測(cè)》對(duì)主要進(jìn)口國(guó)的需求狀況作分析并進(jìn)展推測(cè)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部還在每月中旬公布《油籽：世界市場(chǎng)與貿(mào)易》作為上一報(bào)告的分報(bào)告，內(nèi)容更為專業(yè)、具體，包括菜籽、棉籽、花生、葵籽等。出口量出口量是本國(guó)生產(chǎn)和加工的商品銷往國(guó)外市場(chǎng)的數(shù)量，它是影響國(guó)內(nèi)需求總量的重要因素之一。分析響玉米期貨價(jià)格的重要因素。期末結(jié)存量期末結(jié)存量具有雙重的作用，一方面，它是商品需求的組成局部，是正常的社會(huì)再生產(chǎn)的必要條件；難以準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)。根本因素分析法認(rèn)為，為了更好地把握進(jìn)展期貨交易的有利時(shí)機(jī)，交易者在利用上述各項(xiàng)因素對(duì)商品動(dòng)周期的影響，而且還受世界經(jīng)濟(jì)的景氣狀況影響。經(jīng)濟(jì)周期一般由復(fù)蘇、富強(qiáng)、衰退和蕭條四個(gè)階段構(gòu)成。復(fù)蘇階段開頭時(shí)是前一周期的最低點(diǎn)，產(chǎn)出和價(jià)格均處于最低水平。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，生產(chǎn)的恢復(fù)和需求的增長(zhǎng)，價(jià)格也開頭逐步上升。富強(qiáng)階段是經(jīng)濟(jì)周期的頂峰階段，由于投資需求和消費(fèi)需求的不斷擴(kuò)張超過(guò)了產(chǎn)出的增長(zhǎng)，刺激價(jià)格快速上漲到較高水平。衰退階段消滅在經(jīng)濟(jì)周期頂峰過(guò)去后，經(jīng)濟(jì)開頭滑坡，由于需求的萎縮，供給大大超過(guò)需求，價(jià)格迅速下跌。蕭條階段是經(jīng)濟(jì)周期的谷底，供給和需求均處于較低水平，價(jià)格停頓下跌，處于低水平上。在整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期演化過(guò)程中，價(jià)格波動(dòng)略滯后于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。這些是經(jīng)濟(jì)周期四個(gè)階段的一般特征。不同國(guó)家、不同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)周期可能具有自己不同的特點(diǎn)。比方，在本世紀(jì)60年月以前西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期的特點(diǎn)是產(chǎn)出和價(jià)格的同向大幅波動(dòng)。而70年月初期，西方國(guó)家先后進(jìn)入所謂的“滯脹”時(shí)期，經(jīng)濟(jì)大幅度衰退，價(jià)格卻仍舊猛烈上漲，經(jīng)濟(jì)的停滯與嚴(yán)峻的通貨膨脹格上漲速度而非價(jià)格確實(shí)定水平。固然，這種只漲不跌是指價(jià)格總水平而非全部的具體商品價(jià)格，具體商品價(jià)格仍舊是有升有降。進(jìn)入90年月中期以后，一些興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，如韓國(guó)、東南亞國(guó)家等，受到金融危機(jī)的沖擊，導(dǎo)致一些商品的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格大幅下滑。但是，全球經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有陷入全面的危機(jī)之中，歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好。因此，認(rèn)真觀測(cè)和分析經(jīng)濟(jì)周期的階段和特點(diǎn)，對(duì)于正確地把握期貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)具有重要意義。經(jīng)濟(jì)周期階段可由一些主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)值的凹凸來(lái)推斷，如GNP增長(zhǎng)率，失業(yè)率、價(jià)格指數(shù)、匯率等。這些都是期貨交易者應(yīng)親熱留意的。商品期貨交易與金融貨幣市場(chǎng)有著嚴(yán)密的聯(lián)系。利率的凹凸、匯率的變動(dòng)都直接影響商品期貨價(jià)格變動(dòng)。一、利率對(duì)于投機(jī)性期貨交易者來(lái)說(shuō)，保證金利息是其交易的主要本錢。因此，利率的凹凸變動(dòng)將直接影響期量削減。假設(shè)利率降低，期貨投機(jī)交易本錢降低，交易量就會(huì)放大。利率調(diào)整是政府緊縮或擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控手段。利率的變化對(duì)金融衍生品交易影響較大，而對(duì)商品期貨的影響較小。二、匯率期貨市場(chǎng)是一種開放性市場(chǎng)，期貨價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格嚴(yán)密相聯(lián)。國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格比較必定涉及到各國(guó)貨幣的交換比值-匯率，匯率是本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣交換的比率。當(dāng)本幣貶值時(shí)，即使外國(guó)商品價(jià)格不變，但以本國(guó)貨幣表示的外國(guó)商品價(jià)格將上升，反之則下降，因此，匯率的凹凸變化必定影響相應(yīng)的同樣，假設(shè)人民幣對(duì)美元貶值，那么，國(guó)內(nèi)大豆期貨價(jià)格也會(huì)上漲。主要出口國(guó)的貨幣政策，如巴西在1998年其貨幣雷亞爾大幅貶值，使巴西大豆的出口競(jìng)爭(zhēng)力大幅增加，相對(duì)而言，大豆供給量增加，對(duì)芝加哥大豆期價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響。主要進(jìn)口國(guó)的貨幣政策，如1997年韓國(guó)及東盟各國(guó)貨幣大幅貶值，其大豆、豆粕需求大幅萎縮，導(dǎo)致世界大豆價(jià)格下跌。這充分說(shuō)明白匯率變動(dòng)對(duì)有關(guān)期貨價(jià)格的影響。因此，期貨交易者必需親熱留意自己所交易商品相關(guān)匯率的變動(dòng)狀況。期貨市場(chǎng)價(jià)格對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)政治氣候、相關(guān)政策的變化格外敏感。政治因素主要指國(guó)際國(guó)內(nèi)政治局勢(shì)、國(guó)際性政治大事的爆發(fā)及由此引起的國(guó)際關(guān)系格局的變化、各種國(guó)際性經(jīng)貿(mào)組織的建立及有關(guān)商品協(xié)議的1980年1月4日美國(guó)為警告前蘇聯(lián)入侵阿富汗，打算向前蘇聯(lián)禁運(yùn)糧食1700萬(wàn)噸，引起芝加哥交易所閉市兩天，到9日開市后又消滅屢次跌停板。一、農(nóng)業(yè)政策的影響199619961997年美國(guó)農(nóng)場(chǎng)主播種大豆的面積猛增10%，從而導(dǎo)致大豆的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格大幅走低。有些時(shí)候，各國(guó)政府為了自身利益和政治需要，而制定或?qū)嵭幸恍┱?、措施，這些多會(huì)對(duì)商品期貨價(jià)格產(chǎn)生不同程度的影響。如美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)共同體國(guó)家都規(guī)定有對(duì)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)的保護(hù)性措施。1998年糧改政策，對(duì)主要農(nóng)產(chǎn)品稻米、玉米、小麥等實(shí)行價(jià)格保護(hù)政策，大豆不在保護(hù)之列，大豆價(jià)格隨市場(chǎng)供需的變化而變動(dòng)，為大豆期貨交易供給寬闊的舞臺(tái)。農(nóng)產(chǎn)品保護(hù)價(jià)政策也影響農(nóng)民的種植行為，1999年國(guó)家農(nóng)調(diào)隊(duì)的種植意向調(diào)查顯示，玉米種植面積增加120萬(wàn)公頃，而豆類作物削減110萬(wàn)公頃。種植面積削減，商品供給量削減，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格會(huì)有所上漲。二、貿(mào)易政策的影響貿(mào)易政策將直接影響商品的可供給量，對(duì)商品的將來(lái)價(jià)格影響特別大。例如，中國(guó)是否參加WTO，以及1999年5月朱總理訪美期間與美國(guó)政府簽訂《中美農(nóng)業(yè)貿(mào)易協(xié)議》等都對(duì)大連大豆期貨價(jià)格產(chǎn)生影響。1999年7月起，國(guó)家對(duì)進(jìn)口豆粕征收增殖稅，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格從1350元/噸的低谷，猛漲至1850元/噸。這一政策也帶動(dòng)國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格上漲，大連大豆2023年5月合約價(jià)格從1850元/噸上漲到2200元/噸。又如，1999年11月10日開頭，中美貿(mào)易代表團(tuán)在北京進(jìn)展關(guān)于中國(guó)參加世界貿(mào)易組織的談判，消息一出，大連大豆期價(jià)即告下跌，猛跌一周，大豆2023年5月合約價(jià)格從2240元/噸下跌至2060元/噸。三、食品政策的影響歐盟是世界大豆的主要進(jìn)口地區(qū)，其食品政策的變化對(duì)世界大豆市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生較大影響?，F(xiàn)在，一些歐盟國(guó)家，如德國(guó)、英國(guó)等，對(duì)“基因改進(jìn)型”大豆的進(jìn)口特別關(guān)注，這些國(guó)家的綠色和平組織認(rèn)為改進(jìn)型”大豆對(duì)人類安康有害，要求政府制定限制這類大豆進(jìn)口。假設(shè)這一食品政策實(shí)施，那么就會(huì)對(duì)世界大豆市場(chǎng)產(chǎn)生影響。四、國(guó)際經(jīng)貿(mào)組織及其協(xié)定國(guó)際經(jīng)貿(mào)組織及其協(xié)定為了協(xié)調(diào)貿(mào)易國(guó)之間經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，很多貿(mào)易國(guó)之間建立了國(guó)際性的或區(qū)域性商品的影響大。技術(shù)分析法技術(shù)分析的理論根底是基于三個(gè)合理的假設(shè)：市場(chǎng)行為包涵消化一切；價(jià)格以趨勢(shì)方式演化；歷史會(huì)重演。一、市場(chǎng)行為包涵消化一切“市場(chǎng)行為包涵消化一切”構(gòu)成了技術(shù)分析的根底。價(jià)格變化必定反映供求關(guān)系，假設(shè)需求大于供給，那么，只要價(jià)格上漲，不管是由于什么具體的緣由，需求肯定超過(guò)供給，從經(jīng)濟(jì)根底上說(shuō)必定看好；假設(shè)價(jià)格下跌，從經(jīng)濟(jì)根底上說(shuō)必定看淡。歸根結(jié)底，技術(shù)分析者不過(guò)是通過(guò)價(jià)格的變化間接地爭(zhēng)論根本面。圖表本身并不能導(dǎo)致市場(chǎng)的升跌，只是簡(jiǎn)明地顯示了市場(chǎng)上流行的樂(lè)觀或悲觀的心態(tài)。順理成章，既然影響市場(chǎng)價(jià)格的全部因素最終必定要通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格反映出來(lái)，那么爭(zhēng)論價(jià)格就夠了。而并不是分析師憑他的精明“制服”了市場(chǎng)。今后爭(zhēng)論的全部技術(shù)工具只不過(guò)是市場(chǎng)分析的關(guān)心手段。二、價(jià)格以趨勢(shì)方式演化判定和追隨既成趨勢(shì)為目的。從“價(jià)格以趨勢(shì)方式演化”可以自然而然地推斷，對(duì)于一個(gè)既成的趨勢(shì)來(lái)說(shuō)，下一步常常是沿著現(xiàn)存應(yīng)一個(gè)既成趨勢(shì)，直至有反向的征兆為止。三、歷史會(huì)重演技術(shù)分析和市場(chǎng)行為學(xué)與人類心理學(xué)有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。比方價(jià)格形態(tài)，它們通過(guò)一些特定的價(jià)格圖表外形表現(xiàn)出來(lái)，而這些圖形表示了人們對(duì)某市場(chǎng)看好或看淡的心理。其實(shí)這些圖形在過(guò)去的幾百年里早已廣為人知、并被分門別類了。既然它們?cè)谶^(guò)去很管用，就不妨認(rèn)為它們?cè)趯?lái)同樣有效，由于它們是將來(lái)之門的鑰匙隱蔽在歷史里，或者說(shuō)將來(lái)是過(guò)去的翻版。期貨價(jià)格技術(shù)分析的主要根底指標(biāo)有開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、成交量和未平倉(cāng)合約量。開盤價(jià)，開市前5分鐘集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格。收盤價(jià)，收市前5分鐘集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格。最高價(jià)，為當(dāng)日的最高交易價(jià)格。最低價(jià)，為當(dāng)日的最低交易價(jià)格。成交量時(shí)承受買入與賣出量?jī)烧咧?。未平倉(cāng)合約量，指買入或賣出后尚未對(duì)沖及進(jìn)展實(shí)物交割的某種商品期貨合約的數(shù)量，也稱持倉(cāng)量或空盤量。未平倉(cāng)合約的買方和賣方是相等的，未平倉(cāng)合約量只是買方和賣方合計(jì)的數(shù)量。如買賣雙方22由于未平倉(cāng)合約量是從該種期貨合約開頭交易起，到計(jì)算該未平倉(cāng)合約量止這段時(shí)間內(nèi)尚未對(duì)沖結(jié)算因此，分析未平倉(cāng)合約量的變化可推想資金在期貨市場(chǎng)的流向。未平倉(cāng)合約量增加，說(shuō)明資金流入期貨市場(chǎng)；反之，則說(shuō)明資金正流出期貨市場(chǎng)。成交量、未平倉(cāng)合約量與價(jià)格的關(guān)系成交量和未平倉(cāng)合約量的變化會(huì)對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生影響，期貨價(jià)格變化也會(huì)引起成交量和未平倉(cāng)量的變化。因此，分析三者的變化，有利于正確推測(cè)期貨價(jià)格走勢(shì)。成交量、未平倉(cāng)合約量增加，價(jià)格上升，表示買方正在大量收購(gòu)，近期內(nèi)價(jià)格還可能連續(xù)上漲。成交量、未平倉(cāng)合約量削減，價(jià)格上升，表示賣空者大量補(bǔ)貨平倉(cāng)，價(jià)格短期內(nèi)向上，但不久將可能回落。成交量、未平倉(cāng)量增加，價(jià)格下跌，說(shuō)明賣空者大量出售合約，短期內(nèi)價(jià)格還可能下跌，但如拋售過(guò)度，反可能使價(jià)格上升。成交量、未平倉(cāng)量削減，價(jià)格下跌，說(shuō)明大量買空者急于賣貨平倉(cāng)，短期內(nèi)價(jià)格將連續(xù)下降。成交量增加、未平倉(cāng)量和價(jià)格下跌，說(shuō)明賣空者利用買空者賣貨平倉(cāng)導(dǎo)致價(jià)格下跌之際間續(xù)補(bǔ)貨平倉(cāng)獲利，價(jià)格可能轉(zhuǎn)為上升。從上分析可見(jiàn)，在一般狀況下，假設(shè)成交量、未平倉(cāng)量與價(jià)格同向，其價(jià)格趨勢(shì)可連續(xù)維持一段時(shí)間；如兩者與價(jià)格反向時(shí)，價(jià)格走勢(shì)可能轉(zhuǎn)向。固然，這還需結(jié)合不同的價(jià)格形態(tài)作進(jìn)一步的具體分析。在價(jià)、量歷史資料根底上進(jìn)展的統(tǒng)計(jì)、數(shù)學(xué)計(jì)算、繪制圖表方法是技術(shù)分析方法的主要手段。從這個(gè)在應(yīng)用時(shí)應(yīng)當(dāng)留意以下問(wèn)題：技術(shù)分析必需與根本面的分析結(jié)合起來(lái)使用對(duì)于剛剛興起的不成熟證券市場(chǎng)，由于市場(chǎng)突發(fā)消息較頻在實(shí)踐中不斷修正技術(shù)分析參數(shù)外，還必需留意結(jié)合根本面分析。留意多種技術(shù)分析方法的綜合研判，切忌片面地使用某一種技術(shù)分析結(jié)果投資者必需全面考慮