第三章敏感度和風(fēng)險分析1投資決策方案評價不確定與風(fēng)險產(chǎn)量價格建設(shè)年限成本收益經(jīng)濟(jì)壽命202二月2023投資利率第一節(jié)風(fēng)險因素和敏感度分析02二月20233一、風(fēng)險因素與傳統(tǒng)決策方法1、不確定性與風(fēng)險

不確定性:缺乏足夠信息造成的實際值和期望值的偏差,其結(jié)果無法用概率分布規(guī)律來描述。風(fēng)險:隨機(jī)的原因而造成的實際值和期望值的差異，其結(jié)果可用概率分布規(guī)律來描述。02二月20234項目數(shù)據(jù)統(tǒng)計偏差通貨膨脹技術(shù)進(jìn)步市場供求結(jié)構(gòu)變化外部因素（政策、法規(guī)）變化2、不確定性或風(fēng)險產(chǎn)生的原因：一、風(fēng)險因素與傳統(tǒng)決策方法一、風(fēng)險因素與傳統(tǒng)決策方法3、敏感度分析的主要方法:02二月20235分析不確定因素可能導(dǎo)致的后果概率分析敏感性分析敏感度分析盈虧平衡分析確定盈利與虧損的臨界點對項目風(fēng)險作直觀的定量判斷02二月20236確定性決策不確定性決策4、決策分析的主要方法：動態(tài)規(guī)劃、層次分析法、最優(yōu)化方法等樂觀法、悲觀法、樂觀系數(shù)法、等可能性法、后悔值決策法。風(fēng)險性決策最大可能法、期望值法、決策樹法、蒙特卡洛模擬法；一、風(fēng)險因素與傳統(tǒng)決策方法02二月20237二、盈虧平衡分析盈虧平衡分析：項目盈利和虧損之間的轉(zhuǎn)折點為盈虧平衡點BEP，在這點上，銷售收入和生產(chǎn)支出相等，既不虧損，也不盈利。02二月20238二、盈虧平衡分析單位產(chǎn)品的售價不變；產(chǎn)量等于銷售量；單位產(chǎn)品可變成本不變；產(chǎn)品可換算為單一產(chǎn)品。幾點假設(shè)

1、線性盈虧平衡分析

二、盈虧平衡分析P——產(chǎn)品單價，Q——產(chǎn)品產(chǎn)量，CF——年總固定成本，S——銷售收入，Cq——單位可變成本，C——年總成本，r——單位產(chǎn)品稅金及附加，年固定成本

C=CF+CqQ

S1=(1-r1)PQ年總成本

年銷售收入

收入/成本產(chǎn)量

在盈虧平衡點，年稅后銷售收入S與年總成本C相等，即：C=CF+CqQ

S1=(1-r1)PQ

C=S1得到:即為產(chǎn)量的盈虧平衡點。二、盈虧平衡分析判斷：Q>Q*時，方案可行；Q<Q*時，方案虧損。設(shè)Q0為設(shè)計生產(chǎn)能力，BEP生產(chǎn)能力利用率為：用產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率表示盈虧平衡點說明當(dāng)條件保持不變時，產(chǎn)量可允許降到QBEP,項目不會生虧損。二、盈虧平衡分析二、盈虧平衡分析某項目設(shè)計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)50萬件，根據(jù)資料分析，估計單位產(chǎn)品價格為100元，單位產(chǎn)品可變成本為80元，固定成本為30萬元。已知該產(chǎn)品銷售稅金及附加合并稅率為5%?，F(xiàn)有一客戶前來訂貨25萬件，問是否應(yīng)該簽訂訂貨合同？并求項目在盈虧平衡點的生產(chǎn)能力利用率。案例1：解答：產(chǎn)量盈虧平衡點：

生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡點：由于訂貨25萬件大于盈虧平衡產(chǎn)量2萬件，因此項目盈利，可以接受訂單。二、盈虧平衡分析二、盈虧平衡分析2、非線性盈虧平衡分析

當(dāng)產(chǎn)量達(dá)到一定數(shù)額時，市場趨于飽和，產(chǎn)品可能會滯銷或降價，成本函數(shù)變成非線性的；當(dāng)產(chǎn)量增加到超出正常生產(chǎn)能力時，可能會增加設(shè)備損耗，人員加班費(fèi)等,此時可變成本呈非線性上升趨勢。建立成本與產(chǎn)量、收入與產(chǎn)量的非線性函數(shù)關(guān)系，根據(jù)盈虧平衡點定義求解。非線性問題

分析求解

二、盈虧平衡分析某建材廠其壽命期預(yù)計為30年。設(shè)計年生產(chǎn)能力不超過3500萬噸/年時，年固定成本為570萬元，年生產(chǎn)能力在3500萬噸/年至7000萬噸/年時，年固定成本為1100萬元；可變成本為0.4萬/(年.萬噸)該廠產(chǎn)品售價標(biāo)準(zhǔn)為：年生產(chǎn)能力不超過3500萬噸/年時，產(chǎn)品售價為0.65萬/(年.萬噸)；年生產(chǎn)能力超過3500萬噸/年時，其超出部分產(chǎn)品售價為0.55萬/(年.萬噸)；假定該廠設(shè)計生產(chǎn)能力完全利用，且產(chǎn)品全部售出，試作盈虧平衡分析。案例2：二、盈虧平衡分析S——收入函數(shù)，C——成本函數(shù)年固定成本

C1=0.4Q+570S1=0.6Q年總成本年銷售收入

收入/成本產(chǎn)量

分析：S2=0.55Q+350C2=0.4Q+1100二、盈虧平衡分析某項目所生產(chǎn)的產(chǎn)品總固定成本為6萬元，單位產(chǎn)品可變成本為1000元，產(chǎn)品價格與產(chǎn)量的函數(shù)為：案例3：試確定產(chǎn)品的最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模。二、盈虧平衡分析S——收入函數(shù)，C——成本函數(shù)年固定成本

年總成本年銷售收入

收入/成本產(chǎn)量

分析：盈利區(qū)三、敏感性分析敏感性分析：指通過測定一個或多個不確定因素的變化所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)的變化幅度，若某個不確定性因素的小幅度變化就導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)效果的較大變動，則其為敏感性因素。從而對外部條件發(fā)生不利變化時投資方案的承受能力作出判斷。02二月202320敏感性分析方法總體思路選定不確定因素確定敏感性分析指標(biāo)計算經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變動判定敏感因素三、敏感性分析02二月202321定義：每次只變動一個不確定性因素而假定其他的因素都不發(fā)生變化，分別計算其對確定性分析指標(biāo)影響程度的敏感性分析方法。1、單因素敏感性分析做法：將不確定因素變化率作為橫坐標(biāo)，評價指標(biāo)作為縱坐標(biāo)，由不確定因素變化得到評價指標(biāo)的變化曲線，曲線與基準(zhǔn)收益率的交點為不確定因素變化臨界點。三、敏感性分析02二月202322三、敏感性分析P113頁案例解析：單因素敏感性分析銷售收入經(jīng)營成本投資內(nèi)部收益率指標(biāo)銷售收入！02二月202323定義：許多因素的變動具有相關(guān)性，一個因素的變動往往也伴隨