貨幣銀行學(xué)

2/6/20231《金融學(xué)》第四篇討論的是金融市場(chǎng)。金融市場(chǎng)有多個(gè)子市場(chǎng)，其中最主要的是貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。本篇的內(nèi)容共有三章。第十章是對(duì)金融市場(chǎng)及金融工具作概括性的介紹與分析。第十一章對(duì)貨幣市場(chǎng)展開(kāi)細(xì)致的探討。第十二章討論金融市場(chǎng)的另一個(gè)重要組成部分----資本市場(chǎng)。2/6/20232第十章金融市場(chǎng)與金融工具

（一）本章應(yīng)該重點(diǎn)識(shí)記的基本概念：

金融市場(chǎng)：金融市場(chǎng)是資金供求雙方借助金融工具進(jìn)行各種資金交易活動(dòng)的場(chǎng)所。按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可以對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行不同的分類。

2/6/20233原生金融工具：是在商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生并直接為商品的生產(chǎn)與流通服務(wù)的金融工具，主要有商業(yè)票據(jù)、債券和股票、基金等。

衍生金融工具：是在原生金融工具基礎(chǔ)上派生出來(lái)的各種金融合約及其組合形式的總稱，主要包括期貨、期權(quán)和互換及其組合等。

2/6/20235股票：股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司公開(kāi)發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益、并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。

債券：債券是債務(wù)人向債權(quán)人出具的在一定時(shí)期支付利息和到期歸還本金的債權(quán)債務(wù)憑證，上面載明債券發(fā)行機(jī)構(gòu)、面額、期限、利率等事項(xiàng)。

2/6/20236基金：是指通過(guò)發(fā)行基金憑證（包括基金股份和受益憑證）將眾多投資者分散的資金集中起來(lái)，由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的投資制度。

期貨合約：是一種為進(jìn)行期貨交易而制定的標(biāo)準(zhǔn)化合同或協(xié)議。除了交易價(jià)格由交易雙方在交易所內(nèi)公開(kāi)競(jìng)價(jià)確定外，合約的其他要素包括標(biāo)的物的種類、數(shù)量、交割日期、交割地點(diǎn)等，都是標(biāo)準(zhǔn)化的。

2/6/20237（二）本章應(yīng)該了解和掌握的主要內(nèi)容：

▲了解金融市場(chǎng)與金融工具的構(gòu)成、種類和特征。

熟悉金融市場(chǎng)的劃分方法及其構(gòu)成要素。

掌握金融工具的價(jià)格與收益、影響金融工具收益的因素。

▲掌握原生金融工具和衍生金融工具的種類。

▲重點(diǎn)掌握金融市場(chǎng)的地位與功能。

2/6/20239（三）本章的重點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題：

1．金融市場(chǎng)的種類

●按交易工具的不同期限，分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)

●按不同的交易標(biāo)的物，分為票據(jù)市場(chǎng)、證券市場(chǎng)（又可分為股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)）衍生工具市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)；2/6/202310●按交割期限分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)

現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易協(xié)議達(dá)成后即可交割。由于現(xiàn)貨市場(chǎng)的成交與交割之間幾乎沒(méi)有時(shí)間間隔，因而對(duì)交易雙方來(lái)說(shuō)，利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)很小。

期貨市場(chǎng)：其交易協(xié)議達(dá)成后并不立即交割，而是在某一特定時(shí)間后進(jìn)行交割。●按地域劃分為地方性、全國(guó)性、區(qū)域性以及國(guó)際性金融市場(chǎng)。2/6/202311●金融工具

最初又稱信用工具，它是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證。金融工具是法律契約，交易雙方的權(quán)利和義務(wù)受法律保護(hù)。

▲金融工具一般具有廣泛的社會(huì)可接受性，隨時(shí)可以流通轉(zhuǎn)讓。

▲依金融工具與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，可分為原生金融工具和衍生金融工具。

2/6/202313●金融工具的價(jià)格

●金融交易的組織方式

主要有以下三種：

★一是有固定場(chǎng)所的有組織、有制度、集中進(jìn)行交易的方式，如交易所方式；

★二是在各金融機(jī)構(gòu)柜臺(tái)上買賣雙方進(jìn)行面議的、分散交易的方式，如柜臺(tái)交易方式；

★三是電訊交易方式，即沒(méi)有固定場(chǎng)所，交易雙方也不直接接觸，主要借助電訊手段來(lái)完成交易的方式。

2/6/2023143．金融市場(chǎng)的地位與功能

●金融市場(chǎng)的地位

市場(chǎng)體系分為產(chǎn)品市場(chǎng)（如消費(fèi)品市場(chǎng)、生產(chǎn)資料市場(chǎng)、旅游服務(wù)市場(chǎng)等）和為這些產(chǎn)品提供生產(chǎn)條件的要素市場(chǎng)（如勞動(dòng)力市場(chǎng)、土地市場(chǎng)、資金市場(chǎng)等）。在整個(gè)市場(chǎng)體系中，金融市場(chǎng)是最基本的組成部分之一，是聯(lián)系其他市場(chǎng)的紐帶。金融市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)整個(gè)市場(chǎng)體系的發(fā)展起著舉足輕重的制約作用；市場(chǎng)體系中其他各市場(chǎng)的發(fā)展則為金融市場(chǎng)的發(fā)展提供了條件和可能。2/6/202315▲實(shí)施宏觀調(diào)控。

★現(xiàn)代金融市場(chǎng)是中央銀行實(shí)施宏觀金融間接調(diào)控的理想場(chǎng)所，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)

★財(cái)政政策的實(shí)施離不開(kāi)金融市場(chǎng)，國(guó)債

★金融市場(chǎng)的培育和成長(zhǎng)可以為政府產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施創(chuàng)造條件。例如，政府可以通過(guò)設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)鼓勵(lì)高新技術(shù)企業(yè)和中小企業(yè)的發(fā)展。

2/6/202317●金融市場(chǎng)功能發(fā)揮的條件與環(huán)境

▲法制健全

▲信息披露充分

▲價(jià)格機(jī)制靈活

▲市場(chǎng)進(jìn)退有序2/6/2023184．金融工具的特征

●期限性

▲期限性是指一般金融工具有規(guī)定的償還期限。償還期限是指?jìng)鶆?wù)人從舉借債務(wù)到全部歸還本金與利息所經(jīng)歷的時(shí)間。

▲金融工具的償還期有兩種極端情況，即零期限和無(wú)限期?；钇诖婵畹膬斶€期限可看作是零；而普通股票或永久性債券的償還期則是無(wú)限的。

2/6/202319●收益性

▲收益性指的是金融工具能夠帶來(lái)價(jià)值增值的特性。

▲金融工具的收益有兩種形式：一是直接表現(xiàn)為持有金融工具所獲得的利息或股息、紅利等收入；二是買賣金融工具所獲得的差價(jià)收入，也稱資本利得收入。2/6/2023215．金融工具的種類

●以期限的長(zhǎng)短作為分類標(biāo)準(zhǔn)，可以將金融工具劃分為貨幣市場(chǎng)的金融工具和資本市場(chǎng)的金融工具。

●按融資形式的不同，可將金融工具劃分為直接融資工具和間接融資工具。

●以當(dāng)事人所享權(quán)利與所擔(dān)義務(wù)為標(biāo)準(zhǔn)，可將金融工具分為債務(wù)憑證和所有權(quán)憑證。

2/6/202322●按是否與實(shí)際信用活動(dòng)直接相關(guān)，可將金融工具分為基礎(chǔ)性（或稱原生性）金融工具和衍生性金融工具。

▲原生金融工具主要有票據(jù)、股票、債券以及基金等，它們是金融市場(chǎng)上最廣泛使用的工具，也是衍生金融工具的賴以存在的基礎(chǔ)。

★票據(jù)，票據(jù)中最主要的是商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)是商業(yè)信用的工具，是由企業(yè)簽發(fā)的以商品和勞務(wù)交易為基礎(chǔ)的短期無(wú)擔(dān)保的債權(quán)債務(wù)憑證。

2/6/202323★基金也稱投資基金，是指通過(guò)發(fā)行基金憑證（包括基金股份和受益憑證），將眾多投資者分散的資金集中起來(lái)，由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的投資制度。目前，基金在許多國(guó)家都受到投資者的廣泛歡迎。美國(guó)37％的家庭持有基金證券。我國(guó)截至2003年6月底，滬深兩市掛牌交易的基金有54只。2/6/202325▲衍生金融工具

借助各種衍生技術(shù)，可以依據(jù)原生金融工具設(shè)計(jì)出種類繁多、特性各異的衍生金融工具。金融衍生工具通常以雙邊合約的形式出現(xiàn)，合約的價(jià)值取決或衍生于基礎(chǔ)性金融工具的價(jià)格及其變化。合約規(guī)定了持有人的權(quán)利或義務(wù)，并依照既定義務(wù)或權(quán)利進(jìn)行交易，為交易者套期保值奠定了基礎(chǔ)。衍生金融工具最基本的有三類，即金融期貨、金融期權(quán)和金融互換，以此為核心還可以創(chuàng)新出種類繁多的具有相似特質(zhì)的工具。

2/6/202326●金融工具的流通價(jià)格

▲金融工具的流通價(jià)格指的是金