一、金融危機與債務危機二、債務危機的根源三、債務危機的影響四、債務危機的治理第一頁，共83頁。一、金融危機與債務危機（一）金融危機（二）債務危機第二頁，共83頁。（一）金融危機

金融危機又稱金融風暴(TheFinancialCrisis)，是指一個國家或若干國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標（如：短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地價格、商業(yè)破產數(shù)和金融機構倒閉數(shù)）的急劇、短暫和超周期的惡化。二戰(zhàn)后，平均每4-10年爆發(fā)一次。第三頁，共83頁。金融危機的類型：

貨幣危機、債務危機、銀行危機、次貸危機。近年來的金融危機越來越呈現(xiàn)混合形。特征：1、整個區(qū)域內貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值。2、經濟增長受到打擊，經濟與市場蕭條。3、企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率上升，4、有時伴有社會動蕩或國家政局動蕩。第四頁，共83頁。美國金融危機:從美國次貸危機引起華爾街風暴，演變?yōu)槿蛐缘慕鹑谖C。大體可以劃分為：一是債務危機，借款人，不能按時還本付息。二是流動性危機，貸款機構由于債務危機不能及時以流動性兌付債權人變現(xiàn)的要求。三個階段，信用危機。就是說，人們對建立在信用基礎上的金融活動產生懷疑，借貸困難。第五頁，共83頁。次貸（住房按揭次級抵押貸款）：是一些貸款機構向信用程度較差和收入不高的借款人提供的住房貸款。次債：指的是次級住房抵押貸款支持的債券，也就是銀行把次級住房抵押貸款，打包成債券賣給投資者。

次貸次債（利率高）次貸客戶←銀行→投資者（住房按揭（各國的證券、保次貸人）險、養(yǎng)老金、抵押、投資、銀行、基金）資金需求者

資金供給者第六頁，共83頁。（二）債務危機

衡量一個國家外債清償能力的指標最主要的是外債清償率。即一個國家在一年中外債的還本付息額占當年或上一年出口收匯額的比率。一般情況下，這一指標應保持在20％以下，發(fā)展中國家25％，警戒線是30%。

第七頁，共83頁。80年代的債務危機2009年11月迪拜債務危機2009年10月希臘債務危機2011年5月美國或將爆發(fā)債務危機第八頁，共83頁。1、80年代的債務危機：（發(fā)展中國家）1982年8月20日,墨西哥政府宣布無力償還到期外債本息，要求推遲90天，引發(fā)債務危機。1985年一些國家的負債率高達223％(負債額/資產額)1986年發(fā)展中國家債務為10350億美元。（其中拉丁美洲占比最大，約30%，其次為非洲，尤其是撒哈拉以南地區(qū)）1989年發(fā)展中國家債務為1262萬億美元，債務余額與當年出口額的比率，即償債率高達187％,其中撒哈拉以南非洲國家的這一比率更高達371％，到1990年，發(fā)展中國家的債務總額已經達到1341萬億美元。第九頁，共83頁。2、迪拜債務危機：迪拜——阿聯(lián)酋第二大酋長國和經濟中心。阿拉伯聯(lián)合酋長國是由七個酋長國組成的聯(lián)邦國家，其中最大酋長國阿布扎比面積67340平方公里，占阿聯(lián)酋總面積的87%，石油資源與經濟實力均居阿聯(lián)酋首位。2008年GDP規(guī)模為824億美元，產業(yè)以金融、石油貿易、貨運、旅游等為主。由于阿聯(lián)酋有70%左右的非石油貿易集中在迪拜，故迪拜被稱為阿聯(lián)酋的“貿易之都”，它也是整個中東地區(qū)的轉口貿易中心。第十頁，共83頁。迪拜的繁榮：近年來崛起在沙漠上的迪拜，一派繁榮，已成為世界奢華之都。迪拜政府雄心勃勃，要把迪拜打造成世界級觀光和金融中心。海灣地區(qū)充足的石油美元在迪拜聚集，令迪拜的金融、貿易、房地產、旅游業(yè)飛速發(fā)展，許多外國人涌入迪拜，好萊塢的電影明星、體育界的球星拋巨資到迪拜購置房產，一時間迪拜引來無數(shù)億萬富翁。

第十一頁，共83頁。迪拜塔160層、高828米、世界唯一7星級酒店第十二頁，共83頁。第十三頁，共83頁。第十四頁，共83頁。第十五頁，共83頁。第十六頁，共83頁。迪拜債務危機爆發(fā)金融危機外資抽逃地產泡沫破裂迪拜世界欠債590億美元要求延遲還款2009年11月25日迪拜酋長國宣布迪拜世界債務償還延遲6個月債務危機爆發(fā)第十七頁，共83頁。3、希臘債務危機2009年10月初，希臘總理帕潘德里歐新官上任，赫然發(fā)現(xiàn)前任給自己留下巨大財政赤字。最后不得不對外宣布，2009年政府財政赤字和公共債務占國內生產總值的比例預計將分別達到12.7%和113%，遠超歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的3%和60%的上限。希臘債務危機由此拉開大幕。第十八頁，共83頁。爆發(fā)：

2008年10月

由于美國金融危機，希臘政府承諾提供280億歐元(約合385億美元)資金，幫助本國銀行度過危機。希臘財政部長喬治-阿洛格斯古菲斯表示：一是挽救銀行業(yè)和金融機構，保護希臘經濟免受此次危機沖擊。二是此項援救計劃不會影響政府赤字。第十九頁，共83頁。2009年10月

希臘政府突然宣布，2009年政府財政赤字和公共債務占國內生產總值的比例分別達到12.7%和113%，遠超歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的3%和60%的上限。情急之下，希臘主要通過借新債還舊債來解決當下的債務問題。截至2009年12月，希臘債務達到2800億歐元。

第二十頁，共83頁。2009年12月8日惠譽宣布：（惠譽全球三大評級機構之一）

1、將希臘主權信用評級由“Ａ－”降為“BBB＋”，前景展望為負面。這是希臘主權信用級別在過去10年中首次跌落到Ａ級以下。2、惠譽同時還下調了希臘５家銀行的信用級別。3、惠譽稱，這一降級決定反映了“對希臘中期公共財政狀況的擔憂”，加上希臘金融機構的信譽不良和政策面的負面因素，難以確定希臘是否可獲得“均衡、可持續(xù)的經濟復蘇”。受消息影響，全球股市應聲下跌，希臘股市大跌６％，歐元對美元比價大幅下滑。第二十一頁，共83頁。2009年12月17日

希臘政府表示將實施緊縮政策，竭盡全力削減赤字，希臘首都爆發(fā)嚴重騷亂。據希臘當?shù)刎斀浫請髨蟮?，希臘政府通過私募發(fā)行5年期浮息債券又籌得20億歐元資金。該債券收益率較6個月期歐洲銀行同業(yè)拆息高2.5%。

第二十二頁，共83頁。2010年3月3日希臘政府提出新的財政緊縮方案，削減公務員薪酬，提高多種稅收，預計可以為政府增收節(jié)支48億歐元。但是，政府的舉動引起了公職人員的不滿，導致全國大罷工的發(fā)生，罷工導致航空交通及公共醫(yī)療服務大受影響，全國鐵路交通陷入癱瘓。第二十三頁，共83頁。2010年5月9日

希臘有85億歐元的10年期國債將于5月19日到期，帕潘德里歐坦言，眼下希臘無力從市場直接籌措到資金。

4月23日德國總理默克爾表示，希臘需要同意嚴格的條件以換取該財政援助。截至目前，歐洲各國在援助希臘問題遲遲達不成一致意見。

2010年5月9日國際貨幣基金組織(IMF)批準向希臘提供300億歐元(約合400億美元)救助貸款，幫助深陷債務危機中的希臘。第二十四頁，共83頁。發(fā)展：歐洲其它國家也開始陷入危機，包括比利時這些外界認為較穩(wěn)健的國家，及歐元區(qū)內經濟實力較強的西班牙，都預報未來三年預算赤字居高不下，整個歐盟都受到債務危機困擾。

2010年1月11日穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字將調降該國債信評級。

2010年2月4日西班牙財政部指出，西班牙2010年整體公共預算赤字恐將占GDP的9.8%（歐盟穩(wěn)定與增長公約規(guī)定3%）。

2010年2月5日債務危機引發(fā)市場惶恐，西班牙股市當天急跌6%，創(chuàng)下15個月以來最大跌幅。第二十五頁，共83頁。蔓延：德國、法國等歐元區(qū)的龍頭國感到了危機的嚴重，因為歐元大幅下跌，加上歐洲股市暴挫，整個歐元區(qū)正面對成立十一年以來最嚴峻的考驗，有評論家推測歐元區(qū)最終會解體收場。2010年2月4日德國預計2010年預算赤字占GDP的5.5%

。

2010年2月9日歐元空頭頭寸已增至80億美元創(chuàng)歷史最高紀錄。

2010年2月10日巴克萊資本表示，美國銀行業(yè)在希臘、愛爾蘭、葡萄牙的風險敞口達1760億美元。第二十六頁，共83頁。升級：希臘財長稱，在2010年5月19日之前需要約90億歐元以度過危機。歐盟成員國財政部長10日凌晨達成了總額高達7500億歐元的救助計劃。

2010年4月23日希臘正式向歐盟與IMF申請援助。

2010年5月3日德內閣批224億歐元援希計劃。

2010年5月10日歐盟批準7500億歐元希臘援助計劃，7500億歐元救助資金構成：歐元區(qū)成員國出資4400億歐元。歐盟委員會出資600億歐元。

國際貨幣基金組織出資2500億歐元。第二十七頁，共83頁。各方反映：

歐盟：將盡一切努力救助歐元。2010年5月10日，歐洲委員會主席巴羅佐在布魯塞爾舉行的世界經濟論壇“歐盟危機管理”專場會上發(fā)言。

IMF：援助計劃不應作為長期方案。國際貨幣基金組織(IMF)歐洲部門負責人馬克·貝爾卡稱。歐央行：歐洲央行行長特里謝稱，該行在收購政府債券以對抗歐元區(qū)主權債務。美聯(lián)儲：向歐洲市場注入美元。美聯(lián)儲等央行已經采取措施向歐洲市場注入美元，以防止希臘債務危機擴散。日本央行：向市場注資兩萬億日元。日本中央銀行2010年5月10日上午發(fā)布通知，即日向短期金融市場注資2萬億日元(216億美元)。第二十八頁，共83頁。4、美國或將爆發(fā)債務危機

美國公共債務余額正迫近國會所批準的14.29萬億美元上限。（蓋特納2011年4月4日稱美國最遲將于2011年5月16日達到14.29萬億美元的債務限額）。2011.6月已達14.8萬億美元.

一旦美國主權信用評級遭調降，美國長期國債收益率就會明顯上升，公司債券收益率、房屋貸款利率以及信用卡利率也會隨之上升，拖累經濟增長。美國面臨國債即將達到規(guī)定上限和巨額財政赤字的雙重壓力。第二十九頁，共83頁。標準普爾公司2011年4月18日將美國主權信用評級從“穩(wěn)定”調至“負面”，

蓋特納說：“拖欠債務將導致一場更嚴重的經濟危機，而我們才剛剛開始從危機中復蘇。美國拖欠債務完全是無法想象的?！钡谌摚?3頁。國際貨幣基金組織表示，美國缺乏穩(wěn)定公共債務并阻止其越滾越大的“可信戰(zhàn)略”，隱含引發(fā)新一場全球性經濟危機的風險。

2003-2008年，美國政府赤字占國內生產總值的比例在2％到5％之間波動，已遠高于其他擁有相同主權信用評級的經濟體，后又于2009年飆升至11％，且至今未見回落。

第三十一頁，共83頁。奧巴馬認為

即使經濟好轉，在今后10年或更長時間內，美國財政仍將入不敷出。不久的將來：

1、美國稅收將僅夠支付醫(yī)療保險、社會保險和債務利息。

2、其他如教育、交通、國防等重要投資需靠舉債。3、最終結果是，企業(yè)不愿在美國投資，債權國懷疑美國的償還能力，美國的借貸成本提高，經濟將遭受重創(chuàng)。第三十二頁，共83頁。美國總統(tǒng)奧巴馬的對策

2011年4月13日在喬治·華盛頓大學發(fā)表演講時宣布削減赤字長期目標。即美國政府將在未來12年削減4萬億美元的財政赤字。奧巴馬說美國政府將從四個方面采取行動：節(jié)省國防預算、消除醫(yī)療開支浪費、控制國內開支、改革聯(lián)邦稅收體制。白宮預計，奧巴馬的計劃將使財政赤字占國內生產總值的比例在2015年降至約2.5％，并逐漸使該比例在2019年接近2.0％。奧巴馬表示，將拒絕延長布什政府時期針對富人的減稅政策。第三十三頁，共83頁。二、債務危機的根源（一）債務負擔過重（二）外匯儲備匱乏（三）債務結構失調（四）經濟增長乏力（五）宏觀管理失控第三十四頁，共83頁。（一）債務負擔過重債務負擔重無法按時償還宣告延期還債債務危機爆發(fā)1982年8月20日,墨西哥政府宣布無力還債，要求推遲90天。2009年11月25日迪拜酋長國宣布迪拜世界債務償還延遲6個月。2009年10月希臘宣布2009年政府財政赤字和公共債務占國內生產總值的比例預計將分別達到12.7%和113%。2011年5月美國公共債務余額迫近國會批準的14.29萬億美元上限。第三十五頁，共83頁。80年代債務危機：20世紀60年代后，發(fā)展中國家舉借大量外債：1986年為10350億美元，1988年達9932億美元，

1989年為1262萬億美元，自1982年以后，發(fā)展中國家外債的半數(shù)，集中在南美中等收入的十幾個國家發(fā)展中國家。1989年應償還的債務本金和利息占出口收入額的比重仍在40%以上，遠遠超過國際公認的20%的警戒線。第三十六頁，共83頁。迪拜債務危機：迪拜政府欠債800億元（其中：迪拜世界為590億美元，占該國GDP的97.1%），其中政府擔保的外債236億美元。第三十七頁，共83頁。希臘債務：截至今2010年2月，希臘債務高達2940億歐元，按希臘人口1100萬左右計算，人均負債2.67萬歐元左右。希臘的財政問題由來已久，目前該國的財政赤字占GDP的比重已高達12%，遠遠超過歐元區(qū)設定的3%上限；希臘公共債務余額占GDP的比重則高達110%。

第三十八頁，共83頁。四處求援的希臘總理成了“借錢英雄”，但是德國等國家對于是否援助也是左右為難。第三十九頁，共83頁。美國政府債務：2003-2008年，美國政府赤字占國內生產總值的比例在2％到5％之間波動，已遠高于其他擁有相同主權信用評級的經濟體，后又于2009年飆升至11％，且至今未見回落。奧巴馬政府2011年預算案預計財政赤字1.65億美元，由于民主和共和兩黨就預算開支法案始終談不攏，美國聯(lián)邦政府曾于2011年4月面臨15年來首次因為沒有錢而關閉的危機。這將影響：美國經濟數(shù)據的公布、美國政府網站將停止更新、包括國家公園，國家博物館都將關門、停發(fā)軍餉等。

第四十頁，共83頁。（二）外匯儲備匱乏

1980年末美國268億美元、西德528億美元、法國319億美元、英國275億美元。發(fā)達國家的外匯儲備2703億美元，發(fā)展中國家1817億美元，發(fā)達國家占全球外匯儲備總額的59.8%。墨西哥政府只有50億美元的外匯儲備,但是需要兌現(xiàn)230億美元的債券。第四十一頁，共83頁。2008年阿聯(lián)酋的外匯儲備有250億美元，債務800億美元。

2010年4月30日當周歐元系統(tǒng)黃金及應收黃金儲備2866.99億歐元。歐元系統(tǒng)凈外匯儲備1703億歐元。

2009年美國外匯儲備454億美元，黃金8130噸。

2011年3月末中國外匯儲備30446.74億美元。貨幣性黃金1054噸。第四十二頁，共83頁。（三）債務結構失調債務結構失調期限結構失調來源結構失調短期債務占比高集中到期無力償還商業(yè)貸款占比高政府貸款占比低（低息、期長、展期、25%的部分是贈予）利息重無力償還第四十三頁，共83頁。

拉美債務結構的特點：70年代以前,拉美的貸款基本為雙邊或多邊政府貸款,特別是償還期較長的優(yōu)惠貸款。70年代中期起,國外私人銀行提供的貸款大量增加。70年代西方工業(yè)國相繼兩次陷入危機,經濟停滯。西方國家,特別是美國實行“削減官方發(fā)展援助”政策,大大削減了對發(fā)展中國家的官方優(yōu)惠貸款。第四十四頁，共83頁。

穆迪表示，2009年2月已確認的迪拜中央政府債務為273.34億美元，國有企業(yè)債務為582.68億美元，加上其他額外債務150億美元，總計1006.02億美元。第四十五頁，共83頁。（四）經濟增長乏力經濟增長乏力企業(yè)效益不好政府稅收下降償債能力降低1982年西方經濟危機1993年墨西哥金融危機1997年東南亞金融危機2007年美國金融危機第四十六頁，共83頁。第四十七頁，共83頁。據美國商務部公布的數(shù)據顯示2007年經濟增長2.0%。2008年1-4季度經濟增長

0.6%、1.9%、-0.5%、-6.3%。(全年1%)2009年1-4季度經濟增長

-6.1％、-1%、3.5%、5.9%。（全年-2.6%）2010年1-4季度

2.7%、1.6%、2.5%、3.1%（全年2.9%）

2010年12月美國失業(yè)率9.4%。2011年2月8.9%2010年12月美國CPI指數(shù)1.6%。2011年2月2.1%2011年1季度1.8%。第四十八頁，共83頁。

希臘國家統(tǒng)計局2010年2月12日發(fā)布的數(shù)據顯示，2009年希臘國內生產總值同比實際下降2.0%第四十九頁，共83頁。第五十頁，共83頁。（五）宏觀管理失控宏觀管理失控舉債風險監(jiān)測盲目舉借結構失調機制缺失無力返還不能及時發(fā)現(xiàn)風險支出增加財政赤字舉借外債第五十一頁，共83頁。80年發(fā)展中國家舉債過度：內部因素:第一，20世紀60年代后，發(fā)展中國家舉借大量外債。第二，借入的外債未能迅速促進國內經濟的發(fā)展，高投入，低效益，使還本付息困難。外部因素：第一，80年代初世界性經濟蕭條。第二，70年代后期，國際金融市場信貸緊縮、對發(fā)展中國家貸款中私人商業(yè)貸款過多。第三，美國80年代初實行高利率，加重了債務國的債務負擔。

第五十二頁，共83頁。

希臘政府過度舉債：1、每年政府為公務員福利撥出數(shù)十億歐元：公務員占就業(yè)人數(shù)的10%，每位公務員每年領14個月工資；已經去世的公務員的未婚或者已婚的女兒，可以繼續(xù)領取其父母的退休金；公務員每月可以享受5-1300歐元的額外獎金，獎金名目比如：會用電腦、會說外語、能準時上班。2、據歐盟委員會數(shù)據希臘2050年養(yǎng)老金開支將升至國內生產總值的12%，而歐盟的成員國平均水平為3%。3、不同政黨競選時不斷開出各種高福利支票，造成高福利的惡性循環(huán)。4、政府每年逃避稅收100億歐元。如果經濟形勢好，高福利可以維持。但希臘經濟停滯不前，政府已無力償債，而以債養(yǎng)債，將雪球越滾越大。第五十三頁，共83頁。2008年10月3日美國國會眾議院議長佩洛西展示已簽署的金融救援方案。當日美國國會眾議院以263票對171票的投票結果通過了經過修改的大規(guī)模金融救援方案。該方案在眾議院通過后，已于第一時間交由總統(tǒng)布什簽署并已生效。修改后的法案實際已經擴大到8500億美元。第五十四頁，共83頁。三、債務危機的影響（一）對股票市場的影響（二）對外匯市場的影響（三）對經濟增長的影響（四）對社會穩(wěn)定的影響（五）對我國經濟的影響第五十五頁，共83頁。（一）對股票市場的影響

債務危機債權人受損失產生呆賬虧損股票被拋股市動蕩股指下滑第五十六頁，共83頁。迪拜世界的違約交易掉期升至歷來最高水平，迪拜世界的債權人，包括匯豐控股、巴克萊、萊斯和蘇格蘭皇家銀行等。若迪拜破產，將對全球金融市場生成沖擊，令尚未擺脫金融危機陰影的世界再添陰霾。第五十七頁，共83頁。受此影響2009年11月26號歐洲股市重挫：英國FTSE100指數(shù)下跌170.68點，報5194.13點，跌幅3.2%；德國DAX基準股指下跌188.85點，報收于5614.17點，跌幅3.2%；法國CAC-40指數(shù)下跌129.93點，報收于3679.23點，跌幅3.4%。（迪拜世界的債權人，包括匯豐控股、巴克萊、萊斯和蘇格蘭皇家銀行等）綠洲成為海市蜃樓，評級機構迅速調低迪拜政府相關資產評級，穆迪更將部份相關企業(yè)降至垃圾級別。第五十八頁，共83頁。

2010年2月3日歐盟委員會承諾，將嚴格讓希臘遵循支出緊縮計劃，以解決債務危機。全球股市當周周四全線重挫，歐洲及亞太股市次日繼續(xù)維持跌勢：希臘股市3-4日分別大跌1.92%、3.33%，截至2月5日跌幅3.67%，三天累計跌幅達8.53%。此外，歐洲三大指數(shù)三天累計跌幅均超3%，其中，英國FTSE100指數(shù)大跌3.5%、法國CAC40指數(shù)大跌5.37%、德國DAX30指數(shù)大跌3.99%；荷蘭、俄羅斯三日累計下跌幅度也達4.8%、5.48%。第五十九頁，共83頁。

2010年4月27日標準普爾下調希臘債務信用級別的決定令全球市場備受壓，倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數(shù)大跌2.61%，法國巴黎股市CAC40指數(shù)下跌3.82%，德國法蘭克福股市DAX指數(shù)下跌2.73%，而希臘股市綜合股指大幅下跌6.7%，跌至13個月來最低點。第六十頁，共83頁。（二）對外匯市場的影響財政赤字舉借債務債務危機緊急救治借新債通膨貶值為避險遭拋售貨幣貶值緊縮政策經濟衰退資本抽逃出口減少儲備下降貨幣貶值第六十一頁，共83頁。

截至北京時間2010年05月14日，歐元兌美元報1.2460，跌0.5%。此前一度跌至1.2434，為2008年11月底以來的盤中新低。今年以來，歐元兌主要貨幣的加權指數(shù)已下跌逾8%。

2009年11月26日歐元對人民幣：

€1=10.3238元。2010年6月8日

€1=8.1562元。

2010年9月3日

€1=8.7094。第六十二頁，共83頁。

2010年05月15日中國證券報報道：由于投資人擔心債務危機之后的財政緊縮可能影響歐洲經濟復蘇前景，歐元兌美元匯價14日連續(xù)四天下跌，一度跌破1.25，創(chuàng)至少17個月來的新低。亞太及歐洲股市則延續(xù)“過山車”行情，周五普跌；油價周五盤中跌至三個月低點。分析師表示，在歐盟和歐洲央行推出空前救市措施后，投資人的極端恐慌情緒有所緩解，但近期金融市場仍會波動較大。第六十三頁，共83頁。對歐元機制穩(wěn)定性的影響歐元1999單一共同貨幣歐洲央行發(fā)鈔歐元區(qū)16國使用16國由財政政策權歐洲央行有貨幣政策權16國用財政政策調控經濟16國財政舉債過度危機爆發(fā)第六十四頁，共83頁。（三）對經濟增長的影響財政赤字舉借債務債務危機緊縮政策經濟衰退

希臘政府已先后宣布了三輪赤字削減計劃，包括增加銷售稅和上調燃油、酒精和煙草的消費稅。希臘為了從歐盟和IMF換取1100億歐元的緊急貸款，又宣布了包括削減工資和養(yǎng)老金在內的新“瘦身”計劃。第六十五頁，共83頁。分析人士表示，在歐盟、IMF和歐洲央行規(guī)模和力度都很罕見的救市措施后，市場的恐慌情緒有所緩解。繼希臘之后，西班牙、葡萄牙相繼公布了力度不小的“瘦身”措施，通過削減公共部門薪酬、提高稅率甚至是裁員等途徑來削減赤字占GDP的比重。第六十六頁，共83頁。一旦美國主權信用評級遭調降，美國長期國債收益率就會明顯上升，公司債券收益率、房屋貸款利率以及信用卡利率也會隨之上升，拖累經濟增長。第六十七頁，共83頁。（四）對社會穩(wěn)定的影響財政赤字舉借債務債務危機緊縮政策加稅減薪游行抗議第六十八頁，共83頁。希臘2010年5月爆發(fā)今年第四次游行示威第六十九頁，共83頁。第七十頁，共83頁。（五）對我國經濟的影響債務危機拖累歐洲冰島愛爾蘭意大利西班牙葡萄牙烏克蘭歐洲經濟衰退需求減少中國出口下降稅收就業(yè)經濟歐元貶值人民幣升值中國出口價格上漲第七十一頁，共83頁。歐盟是中國最大出口市場，受希臘債務危機影響，我國出口將減少。

商務部國際經濟貿易研究院院長霍建國在“金融危機與經濟復蘇”研討會后接受記者采訪時稱，歐洲主權債務危機對我國外貿的影響比較嚴重。在2010年第三季度開始反應到我國對歐出口上，增速可能會下降6%-7%。第七十二頁，共83頁。

2005年以來，人民幣對美元的累計升值25.32%，曾對歐元升值10%左右。歐盟作為我國最主要的出口市場、最重要的貿易伙伴之一，會給中國的出口商造成巨大的成本壓力。第七十三頁，共83頁。四、債務危機的治理（一）發(fā)展經濟增加財政收入（違約是下策）（二）債務重組（重新組合不同還款期的債務）（三）出售整體資產（籌資還債）（四）利用通脹或調整匯率（降低債務負擔）（五）獲得國際援助（歐盟7500億、IMF1100億歐元）