2023年航天長峰研究報告布局四大主業(yè)_治理持續(xù)改善1、布局四大主業(yè)，治理持續(xù)改善1.1、航天二院下屬上市公司，五家子公司承擔(dān)四大主業(yè)航天長峰是以中國航天高端技術(shù)和應(yīng)用成果為基礎(chǔ)，航天軍工企業(yè)為背景的高科技上市公司。公司主營業(yè)務(wù)涵蓋電源、電子信息、安?？萍己歪t(yī)療器械四大板塊，涉及平安城市、大型活動安保、應(yīng)急維穩(wěn)、國土安全、要地防控、智能交通、公安警務(wù)信息化、智能樓宇、醫(yī)療器械、醫(yī)療信息化、手術(shù)室工程、UPS電源、EPS電源、模塊電源、開關(guān)電源、特種計算機、紅外光電產(chǎn)品等多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域。航天二院為公司大股東，航天科工集團為公司實控人。中國航天科工防御技術(shù)研究院（防御院、航天二院）直接持有本公司31.34%的股權(quán)，其下屬全資單位北京計算機應(yīng)用和仿真技術(shù)研究所、二〇六所、七〇六所分別持有本公司2.27%、2.06%、0.95%的股權(quán)，航天二院直接和間接持有公司36.62%的股權(quán)，為公司大股東，航天科工集團為公司實際控制人。公司共有5家控股子公司和1家參股公司，其中，航天朝陽電源和長峰科技為公司全資子公司，云南CY為參股公司，其余3家為控股子公司。目前，參股公司云南CY已進入清算注銷階段。（1）航天朝陽電源航天朝陽電源前身為朝陽市電源有限公司，成立于2007年，為長峰集團控股子公司。2019年，公司收購航天朝陽電源100%股權(quán)。航天朝陽電源主要研制生產(chǎn)模塊電源、單體電源、總線電源和電源系統(tǒng)等四大體系產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航天工業(yè)、航空工業(yè)、兵器裝備、船舶艦船、電子信息、核工業(yè)六大軍工領(lǐng)域和新能源、軌道交通、人工智能、智慧醫(yī)療、智能制造、風(fēng)力發(fā)電等民用領(lǐng)域。（2）航天柏克航天柏克成立于2011年，2018年公司通過收購和增資獲得航天柏克55.45%的股權(quán)，航天柏克成為公司控股子公司。航天柏克專業(yè)從事研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的軍工級、工業(yè)級電源、定制化電源等，已形成網(wǎng)絡(luò)能源、EPS&智能疏散、儲能&新能源、行業(yè)專用電源、電能質(zhì)量管理、家庭與商用電氣六大業(yè)務(wù)板塊。（3）長峰科威長峰科威主要從事紅外成像系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。長峰科威依托航天科研優(yōu)勢，基于國家高技術(shù)紅外凝視成像技術(shù)的攻關(guān)課題，在國內(nèi)率先突破紅外凝視成像的關(guān)鍵技術(shù)，成功研制實用化的長波、中波和短波各種類型高端紅外成像系統(tǒng)，具有豐富的技術(shù)積累。（4）長峰科技長峰科技前身為長峰集團，設(shè)立于1994年，原為航天二院資產(chǎn)管理的平臺公司，主要職能為對下屬公司實施股權(quán)管理，長峰集團本部主要從事安保業(yè)務(wù)及相關(guān)的外貿(mào)業(yè)務(wù)。2010年，長峰集團整體改制，改制后的長峰科技繼承了長峰集團完整的安保資產(chǎn)及業(yè)務(wù)。2011年，長峰科技成為公司全資子公司。（5）長峰醫(yī)療長峰醫(yī)療成立于2022年10月，公司以貨幣資金4568.1萬元和航天長峰醫(yī)療器械分公司現(xiàn)有無形資產(chǎn)7051.9萬元出資，占股比例83%；成都醫(yī)投以貨幣資金1400萬元出資，占股比例10%；成都交子以貨幣資金980萬元出資，占股比例7%。1.2、安?？萍际杖胝急容^大，電源和電子信息盈利能力更強公司主營業(yè)務(wù)涵蓋電源、電子信息、安?？萍己歪t(yī)療器械四大板塊。在電源板塊，公司生產(chǎn)及銷售模塊電源、一體化電源和UPS/EPS電源產(chǎn)品；在電子信息板塊，公司生產(chǎn)及銷售紅外探測器及相關(guān)產(chǎn)品；在安保科技板塊，公司提供安保科技集成服務(wù)及與安?？萍枷嚓P(guān)的軟件開發(fā)服務(wù)；在醫(yī)療器械板塊，公司生產(chǎn)、銷售醫(yī)療器械及相關(guān)產(chǎn)品，提供醫(yī)療工程服務(wù)。電源板塊，公司主營電源產(chǎn)品市場已覆蓋各大軍工集團，在軌道交通和高速公路ETC電源系統(tǒng)細分市場中，市場占有率排名領(lǐng)先。公司持續(xù)在軍工級電源產(chǎn)品方面開展技術(shù)研發(fā)與批生產(chǎn)條件能力建設(shè)，加速自主研發(fā)，已完成上百種國產(chǎn)化模塊電源替代研制。電子信息板塊，公司持續(xù)深耕制冷型紅外機芯及制冷型紅外熱像儀研制，開展了新一代高速成像硬件電路研制，加速研發(fā)紅外凝視成像系列產(chǎn)品，同步打造技術(shù)平臺和產(chǎn)品通用化平臺。安?？萍及鍓K，公司以系統(tǒng)解決方案、場景解決方案、系統(tǒng)集成工程項目為主，持續(xù)推進技術(shù)研發(fā)平臺的能力構(gòu)建和應(yīng)用孵化，打造黨政軍警民聯(lián)防平臺等產(chǎn)品。醫(yī)療產(chǎn)業(yè)板塊，公司是央企中極少數(shù)具備生產(chǎn)三類醫(yī)療器械資質(zhì)的企業(yè)，是國內(nèi)最早生產(chǎn)醫(yī)療呼吸機、麻醉機的單位之一。公司通過持續(xù)自主開發(fā)和協(xié)同研發(fā)，以國產(chǎn)高端醫(yī)療裝備器械制造為核心，以數(shù)字化手術(shù)室與潔凈工程為輔助，不斷優(yōu)化市場布局，逐漸成為國內(nèi)一流手術(shù)室及ICU整體解決方案供應(yīng)商。收入上，安?？萍及鍓K占比較大；毛利上，電源板塊占比較大。2021年，電源、電子信息、安保科技和醫(yī)療器械板塊分別實現(xiàn)收入5.71億元、3.66億元、15.76億元和2.64億元，占營收的20%、13%、57%和9%；公司電源和電子信息業(yè)務(wù)毛利率較高，醫(yī)療器械業(yè)務(wù)2020年和2021年受影響毛利率大幅提升，2022年回歸常態(tài)。2021年，電源、電子信息、安?？萍己歪t(yī)療器械板塊分別為公司貢獻毛利2.86億元、1.48億元、1.09億元和1.46億元，分別占公司毛利的41%、21%、16%和21%。1.3、短期業(yè)績承壓，影響消退后業(yè)績較快增長可期近幾年，公司營收規(guī)模持續(xù)擴大。2019年，公司安?？萍紭I(yè)務(wù)子公司長峰科技虧損2245萬元且醫(yī)療器械板塊毛利率下滑，致公司歸母凈利潤同比下滑。2020年和2021年，公司電源和電子信息業(yè)務(wù)子公司航天朝陽電源和長峰科威保持良好業(yè)績增長，影響對醫(yī)療器械需求提升，醫(yī)療器械業(yè)務(wù)盈利大幅增長使公司歸母凈利潤分別達到1.47億元和1.17億元。2022年，公司業(yè)績短期承壓。公司醫(yī)療器械產(chǎn)品銷售回歸常態(tài)，新簽合同額同比有所減少；受影響，國內(nèi)部分地區(qū)物流運輸受到較大限制，模塊電源產(chǎn)品原材料采購和產(chǎn)品交付均受到較大程度影響；電子信息產(chǎn)品受訂單推遲影響，實現(xiàn)的凈利潤同比有一定幅度下滑。2023年1月31日，公司發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤400-550萬元，同比減少11,190-11,340萬元。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，毛利率提升。近幾年，隨著公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高毛利產(chǎn)品份額提升，毛利率呈上升趨勢。2021年，公司毛利率24.99%，較2017年提升6.04pcts；2022Q1-Q3，公司毛利率達27.47%。2022Q1-Q3，由于公司營收同比下滑，費用率有較大增長，銷售凈利率降低至-2.59%。費用率上漲主要由于銷售費用率和研發(fā)費用率的上漲。2021年，公司四費費率達19.94%，較2017年提高5.72pcts。其中，2021年公司銷售費用率6.11%，較2017年提高2.24pcts；研發(fā)費用率5.41%，較2017年提高3.40pcts。1.4、公司治理持續(xù)改善，加速開展“一多兩提升”的轉(zhuǎn)型升級公司持續(xù)推動產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，加速開展“一多兩提升”的轉(zhuǎn)型升級，將業(yè)務(wù)更多地服務(wù)于軍用，不斷提升自有產(chǎn)品在總收入中的占比，不斷提升軟件在集成業(yè)務(wù)和產(chǎn)品中的占比。出售浙江長峰、航天精一等子公司，主業(yè)發(fā)展更為聚焦。2021年，公司掛牌轉(zhuǎn)讓所持有的全部浙江長峰股權(quán)；2022年，公司掛牌轉(zhuǎn)讓所持有的全部航天精一的股權(quán)。此外，參股公司云南CY已進入清算注銷階段，已在登記機關(guān)完成登記備案。隨著浙江長峰、航天精一的股權(quán)出售、云南CY的清算注銷，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)獲得優(yōu)化、資源進一步聚焦。公司計劃通過定增項目進行生產(chǎn)能力提升。公司擬定增募資不超過3.25億元，用于電源、電子信息以及安?？萍及鍓K產(chǎn)品研制、生產(chǎn)能力提升。電源方面，計劃建設(shè)“國產(chǎn)化高功率密度模塊電源研制生產(chǎn)能力提升項目”和“儲能電源驗證能力建設(shè)項目”；電子信息方面，計劃建設(shè)“定制化紅外熱像儀研發(fā)能力提升項目”；安?？萍挤矫?，計劃建設(shè)“基于人工智能的一體化邊海防偵測裝備研制和系統(tǒng)平臺研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”。2022年10月，公司公告定增申請獲證監(jiān)會核準。公司治理持續(xù)改善，2021年完成股權(quán)激勵授予。2021年，公司完成股權(quán)激勵首次授予和預(yù)留部分授予，分別向121名激勵對象授予限制性股票1057.71萬股和向19名激勵對象授予限制性股票163.94萬股，激勵對象包括董事、高管、核心管理人員及核心技術(shù)骨干員工等。公司是航天二院下屬上市公司，有望受益于航天科工資產(chǎn)證券化率提升。航天科工2023年工作會議指出，要持續(xù)推進專業(yè)化整合及資本布局優(yōu)化、積極穩(wěn)妥提高上市公司質(zhì)量：突出服務(wù)主責(zé)主業(yè)，積極做優(yōu)存量、做精增量，持續(xù)推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資本布局優(yōu)化，聚焦重點和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)加大投融資力度，積極對接資本市場；明確上市公司定位，提升主業(yè)集中度，培育并推進優(yōu)質(zhì)企業(yè)資產(chǎn)證券化。2、電源業(yè)務(wù)：軍民雙輪驅(qū)動，受益于模塊電源和UPS電源需求快速增長電源是指將其他形式的能量轉(zhuǎn)換為電能并向電子負載提供功率的裝置，廣義上的電源也包括“電源轉(zhuǎn)換器”，即將一種規(guī)格的電能（電壓、電流）轉(zhuǎn)換為另一種規(guī)格電能的裝置，是電力電子設(shè)備實現(xiàn)正常運行及電壓調(diào)節(jié)的基礎(chǔ)。公司產(chǎn)品涵蓋各類電源，包括開關(guān)電源、UPS電源、線性電源、逆變器、變頻器等。2.1、模塊電源和集成一體化電源2.1.1、模塊電源優(yōu)勢顯著，國內(nèi)供應(yīng)商發(fā)展迅速模塊電源，又稱電源模塊，是指可直接焊裝在印刷電路板上的電源變換器，具有設(shè)計簡單、可靠性好、標準化程度高、變更靈活的特點，廣泛應(yīng)用于航空航天、艦載雷達、計算機通信、工業(yè)自動化、醫(yī)療儀器等領(lǐng)域。模塊電源主要分為DC/DC、AC/DC、DC/AC三種，以DC/DC模塊電源應(yīng)用最廣。模塊電源的發(fā)展得益于上世紀中期電力電子技術(shù)的出現(xiàn)。1955年，美國科學(xué)家Roger采用晶體管研制了一臺自激振蕩推挽型直流變換器，同時提出脈沖寬度調(diào)制（pulsewidthmodulation,PWM）技術(shù)，為傳統(tǒng)線性電源向開關(guān)電源轉(zhuǎn)變創(chuàng)造了契機；1958年NASA成立，隨后提出采用開關(guān)電源（switchingmodepowersupply,SMPS）為火箭供電的方案，大大減小了火箭體積和重量。上世紀60年代起，新的開關(guān)器件出現(xiàn)，開關(guān)頻率可以達到幾十kHz，IGBT出現(xiàn)后，開關(guān)電源的輸出功率范圍也越來越寬；80年代，采用硬開關(guān)PWM定頻控制的高功率密度DC/DC模塊電源進入市場，模塊電源的工作頻率也逐漸提高到幾百kHz以上；21世紀，新的拓撲和控制方法層出不窮，器件工藝和封裝灌膠水平也不斷進步，模塊電源的發(fā)展更加迅速，市場規(guī)模也越來越大。國外對于DC/DC模塊的研究起步較早，主流供應(yīng)商包括美國Vicor、美國Interpoint、美國SynQor、瑞士TRACO、法國GAIA、瑞典ERICSSON、日本LAMBDA等。國內(nèi)的模塊電源公司起步較晚，但經(jīng)過近年來的研發(fā)投入，除去寬溫電源外，大部分已達到與國外廠商相近的技術(shù)水平，民用級產(chǎn)品的生產(chǎn)商主要有廣州金升陽、新雷能、西安偉京等，高可靠性軍用級產(chǎn)品供應(yīng)商有朝陽電源、43所、24所、新雷能、振華微、軍陶科技等。集成一體化電源是通過模塊電源組合、模塊電源與其他元器件搭配、或者用分立元器件全新設(shè)計等組合為一體的電源裝置。集成一體化電源可按照特定客戶需求的性能規(guī)格要求、結(jié)構(gòu)要求等專門設(shè)計和制造。2.1.2、多因素驅(qū)動軍用模塊電源需求高增長，全國產(chǎn)化產(chǎn)品需求旺盛在國內(nèi)軍用裝備數(shù)量補齊、新型裝備列裝、新型裝備中價值量提升、實戰(zhàn)化訓(xùn)練等多重因素驅(qū)動下，軍用模塊電源需求有望高增長。隨著國家對裝備“自主可控”要求的提升，全國產(chǎn)化產(chǎn)品需求強烈。（1）國內(nèi)裝備相比軍事強國仍有較大差距，數(shù)量補齊帶動需求增長以航空裝備為例，對比美國等發(fā)達國家，我國軍機數(shù)量較少、老舊機型占比偏多，軍機數(shù)量補齊和軍機升級換代需求迫切。目前，我國大陸戰(zhàn)斗機1571架，不區(qū)分戰(zhàn)機代際劃分，從總量上看我國大陸戰(zhàn)斗機數(shù)量僅為美國戰(zhàn)斗機數(shù)量的57%。從戰(zhàn)斗機構(gòu)成上看，美國現(xiàn)役戰(zhàn)斗機已經(jīng)實現(xiàn)了全部三代以上，且現(xiàn)役四代機429架，占殲擊機總量（2208架）的19%，并加速列裝F-35四代戰(zhàn)機，B21轟炸機訂單約100架。我國三代/三代半戰(zhàn)機規(guī)模和世界空軍強國還存在明顯差距，四代機殲-20僅少量列裝，且二代機占比尚有47%。船舶方面，我國第三艘航母下水，未來編隊提升艦艇需求。此外，對預(yù)警機、新型艦載機的需求也有提升。2022年6月17日，我國第三艘航空母艦下水，命名為“中國人民解放軍海軍福建艦”，舷號為“18”。福建艦是我國完全自主設(shè)計建造的首艘彈射型航空母艦，采用平直通長飛行甲板，配置電磁彈射和阻攔裝置，滿載排水量8萬余噸。福建艦下水體現(xiàn)了我國海軍裝備實力的進一步提升。航天方面，戰(zhàn)機戰(zhàn)艦平臺數(shù)量提升以及備彈需求帶動機載艦載導(dǎo)彈采購。我國大量列裝各類作戰(zhàn)飛機、軍艦，對機載艦載導(dǎo)彈的需求也日益增長。殲擊機一般可掛載10枚左右的導(dǎo)彈，驅(qū)逐艦一般有數(shù)十到上百個垂直發(fā)射單元，考慮備彈以及消耗需求，預(yù)計戰(zhàn)機戰(zhàn)艦平臺掛彈的需求增速不低于戰(zhàn)機戰(zhàn)艦的增速。（2）新型裝備列裝需求旺盛，裝備電氣化水平不斷提升航空方面，殲20等四代主力戰(zhàn)機或正處產(chǎn)能攀升階段，經(jīng)驗積累縮短裝備研制周期、新型軍機定型量產(chǎn)可期。殲-20戰(zhàn)機是我國自主研發(fā)的新一代隱身戰(zhàn)機，于2011年1月進行首飛。參考美國F-35戰(zhàn)機于2006年首飛，5年后于2011年首架F-35戰(zhàn)機交付空軍，近幾年產(chǎn)量持續(xù)提升的歷程，預(yù)計我國殲-20等主力戰(zhàn)機目前或正處產(chǎn)能攀升階段。殲20使我國航空工業(yè)研制能力從第三代跨越至第四代，其成熟經(jīng)驗積累有望縮短我國新型戰(zhàn)機研制周期。航天方面，更新?lián)Q代需求帶動新定型裝備采購。2019年國慶70周年閱兵中，首次亮相的新型武器裝備占比近四成，其中，東風(fēng)-17常規(guī)導(dǎo)彈、長劍-100巡航導(dǎo)彈、東風(fēng)-41核導(dǎo)彈等武器裝備均為首次亮相，充分體現(xiàn)了我國國防科研自主創(chuàng)新能力。2021年珠海航展上，航天科工數(shù)十型裝備首次亮相，首次參展展品數(shù)量創(chuàng)歷屆之最。導(dǎo)彈武器不斷升級換代將帶動新型號裝備采購。價值量方面，裝備電氣化水平不斷提升，升級換代價值量增長顯著。從戰(zhàn)機的成本端來看，第一、二代戰(zhàn)機的航電系統(tǒng)占單機成本的比例通常為10%-20%，而三代機上升至30%-35%，第四代戰(zhàn)機航電系統(tǒng)占比則超過了40%，而電子戰(zhàn)機、預(yù)警機、偵察機的航電系統(tǒng)占比更高。隨著未來在顯示系統(tǒng)、雷達通訊、導(dǎo)航定位、狀態(tài)感知、飛行管理等各領(lǐng)域新興技術(shù)的應(yīng)用，先進航電系統(tǒng)將在輔助戰(zhàn)機執(zhí)行巡邏、探測、攔截、攻擊等作戰(zhàn)任務(wù)時發(fā)揮更加重要的作用，航空裝備的整體電氣化水平仍將不斷提升。航空裝備升級換代以及電氣化趨勢的發(fā)展，將帶動集成電子設(shè)備及配套電源需求的大幅增長。（3）“自主可控”要求提升，全國產(chǎn)化產(chǎn)品需求強烈全國產(chǎn)化模塊電源需求強烈，目前全國產(chǎn)化產(chǎn)品占比仍較低。近年來國家對國防軍工武器裝備“自主可控”的要求不斷提升，軍工配套產(chǎn)業(yè)鏈的國產(chǎn)化進程處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段。由于國防軍工領(lǐng)域的可靠性要求較高，配套產(chǎn)品通常需經(jīng)過較長周期的預(yù)研、試制、試驗、定型等階段后方能進入批量供貨階段。因此自下游客戶提出全國產(chǎn)化需求后，批量供貨前需要一定導(dǎo)入時間。自2021年下游客戶陸續(xù)提出全國產(chǎn)化訂單需求以來，目前行業(yè)內(nèi)的全國產(chǎn)化產(chǎn)品主要處于小批量樣品供貨階段。以軍陶科技為例，自2021年以來，軍陶科技參與的下游客戶研制項目開始陸續(xù)提出全國產(chǎn)化電源模塊的訂單需求。2021年、2022Q1-Q3，軍陶科技全國產(chǎn)化產(chǎn)品銷售收入分別為124萬元、411萬元，分別占營收的0.72%和2.59%。航天朝陽電源加速自主研發(fā)，已完成上百種國產(chǎn)化模塊電源替代研制。未來，隨著全國產(chǎn)化產(chǎn)品逐漸成熟，逐步進入批產(chǎn)階段，全國產(chǎn)化產(chǎn)品有望快速增長。2.2、UPS/EPS電源UPS電源（不間斷電源），是一種含有儲能裝置的不間斷電源，主要用于給部分對電源穩(wěn)定性要求較高的設(shè)備提供不間斷的電源。當(dāng)市電輸入正常時，UPS將市電穩(wěn)壓后供應(yīng)給負載使用，此時的UPS就是一臺交流式電穩(wěn)壓器，同時它還向機內(nèi)電池充電；當(dāng)市電中斷（事故停電）時，UPS立即將電池的直流電能，通過逆變器切換轉(zhuǎn)換的方法向負載繼續(xù)供應(yīng)220V交流電，使負載維持正常工作并保護負載軟、硬件不受損壞。UPS設(shè)備通常對電壓過高或電壓過低都能提供保護。UPS電源最早出現(xiàn)于上世紀60年代末，早期應(yīng)用集中于工業(yè)領(lǐng)域，目前廣泛應(yīng)用于信息通訊、金融、交通、制造業(yè)等眾多行業(yè)領(lǐng)域。改革開放以前，中國的經(jīng)濟發(fā)展緩慢，對UPS電源的需求較少，在隨后的十多年中主要以進口為主；八十年代改革開放以后，市場需求出現(xiàn)明顯的增長，在80年代末期，以SANTAK、科華恒盛為代表的廠商在國內(nèi)辦廠，進行UPS產(chǎn)品的制造和銷售。隨后UPS市場的廠家數(shù)量快速增加，但是由于缺乏品牌和技術(shù)的核心競爭力，在UPS市場上能夠長期穩(wěn)定發(fā)展的廠家較少。EPS電源（應(yīng)急電源）是在UPS的基礎(chǔ)上發(fā)展而來，兩類產(chǎn)品在技術(shù)原理和生產(chǎn)工藝上具有較高的相似性。UPS和EPS的相同點在于都具備在市電故障（中斷）情況下繼續(xù)向負載提供交流電源的功能，均采用了IGBT逆變技術(shù)和脈寬調(diào)制（PWM）技術(shù)，不同點在于UPS除了提供不間斷供電外，還兼?zhèn)涓纳剖须娖焚|(zhì)的功能，而EPS則主要用于解決市電故障時的應(yīng)急供電問題。EPS適用范圍廣、負載適應(yīng)性強、安裝方便、效率高，在應(yīng)急事故、照明等用電場所，它與轉(zhuǎn)換效率較低且長期連續(xù)運行的UPS相比，具有更高的性能價格比。國內(nèi)UPS廠商起步較晚，優(yōu)勢企業(yè)以科華數(shù)據(jù)、科士達、易事特等為代表。根據(jù)CCWResearch數(shù)據(jù)，國內(nèi)UPS廠商超過2000多家，但規(guī)模較大的企業(yè)數(shù)量有限。以2020年為例，銷售額過億的UPS廠商不足12家，市場份額主要被科華數(shù)據(jù)、華為、維諦技術(shù)（Vertiv）、山特（SANTAK）等企業(yè)占據(jù)。新基建政策牽引以及儲能行業(yè)高景氣帶動UPS電源需求快速增長?！靶禄ā敝饕?G基建、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車及充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能七大領(lǐng)域。其中5G、IDC數(shù)據(jù)中心、新能源汽車及充電樁等都是UPS應(yīng)用的重點領(lǐng)域。儲能領(lǐng)域，隨著成本下降、商業(yè)化應(yīng)用成熟，電化學(xué)儲能有望保持快速發(fā)展，2021年，全球儲能鋰離子電池總體出貨量為66.3GWh，同比增長132.4%，預(yù)計2025年全球儲能鋰離子電池出貨量243.7GWh，2021年至2025年復(fù)合增速38%。在“新基建”和儲能等行業(yè)高景氣的推動下，UPS電源需求有望快速增長。2016至2019年，我國UPS市場規(guī)模由68.4億元增至97.03億元，預(yù)估2020年約為103.82億元。隨著數(shù)據(jù)中心等新基建建設(shè)步伐加快，未來UPS將迎來較大市場空間，預(yù)計到2026年其市場規(guī)模將有望達到216億。2.3、航天朝陽電源和航天柏克承擔(dān)公司電源業(yè)務(wù)，有望保持較快增長2.3.1、航天朝陽電源：以模塊電源和集成一體化電源產(chǎn)品為主航天朝陽電源主營業(yè)務(wù)為模塊電源、集成一體化電源等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。航天朝陽電源生產(chǎn)三十多個系列的直流模塊、穩(wěn)壓電源、恒流電源、脈沖電源、濾波器等各種電源和電源相關(guān)產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于導(dǎo)彈供電、發(fā)射控制、雷達供電、艦船/潛艇、飛機地面啟動、鐵路/動車組機車等軍品及工業(yè)民品領(lǐng)域。航天朝陽電源多年來承接和參與了國內(nèi)數(shù)百個重點武器裝備型號和國家多個重大民用項目配套電源的研制和批產(chǎn)，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定可靠，得到了廣大客戶的認可。近幾年航天朝陽電源業(yè)績穩(wěn)步增長，2022年受影響業(yè)績有所下滑。近幾年，航天朝陽電源收入規(guī)模穩(wěn)步增長，2018-2021年收入同比增速保持10%以上。2021年，航天朝陽電源實現(xiàn)營業(yè)收入3.58億元，同比增長12%。2022H1，受影響，國內(nèi)部分地區(qū)物流運輸受到較大限制，電源產(chǎn)品無法順利交付，航天朝陽電源收入實現(xiàn)營業(yè)收入1.15億元，同比下降24%，凈利潤1293萬元，同比下降68%。從盈利能力看，近幾年航天朝陽電源凈利率穩(wěn)步提升，2022年受影響有所下滑。2021年，航天朝陽電源凈利率達28.93%，較2017年提升8.71pcts。2022H1，由于航天朝陽電源受影響收入規(guī)模下滑，凈利率水平同比下滑。2.3.2、航天柏克：以UPS/EPS電源產(chǎn)品為主航天柏克以研發(fā)生產(chǎn)UPS/EPS電源、組合級電源、電源系統(tǒng)及新能源電源為主營業(yè)務(wù)。航天柏克在全國建設(shè)了85個營銷網(wǎng)點，售后服務(wù)覆蓋全國主要省市，并在巴基斯坦設(shè)立了分公司和代理商，在澳大利亞、北非五國設(shè)立了代理商，全線推出公司自主研發(fā)的產(chǎn)品。依托航天的技術(shù)優(yōu)勢、軍民產(chǎn)業(yè)復(fù)合型高學(xué)歷人才優(yōu)勢，航天柏克重點聚焦電源技術(shù)軍民兩用領(lǐng)域，已形成網(wǎng)絡(luò)能源、新能源、應(yīng)急供電系統(tǒng)、行業(yè)專用電源、電能質(zhì)量管理、疏散指示系統(tǒng)六大業(yè)務(wù)，為武廣高鐵等數(shù)十條高鐵項目、長征五號到七號、中國大飛機、海上防務(wù)等國家重大項目提供電力保障。2020年以來受等因素影響業(yè)績下滑。2020年以來，受、原材料提價、市場競爭愈發(fā)激烈等因素影響，新簽合同、產(chǎn)品銷售以及盈利能力受到影響，航天柏克營業(yè)收入及凈利潤下滑。2021年，航天柏克實現(xiàn)營業(yè)收入2.13億元，實現(xiàn)凈利潤397萬元；2022H1，航天柏克實現(xiàn)營業(yè)收入5859萬元，實現(xiàn)凈利潤-908萬元。航天柏克有望受益于“新基建”和儲能行業(yè)高景氣，業(yè)績有望企穩(wěn)回升。航天柏克的UPS電源、EPS電源系列產(chǎn)品及整體解決方案，在IDC數(shù)據(jù)中心、通訊等領(lǐng)域有豐富的應(yīng)用經(jīng)驗，有望充分受益于“新基建”帶來的需求提升。此外，航天柏克計劃募集資金建設(shè)“儲能電源驗證能力建設(shè)項目”，加速發(fā)展儲能電源產(chǎn)業(yè)，搶抓儲能產(chǎn)業(yè)商業(yè)化、規(guī)?；l(fā)展機遇。隨著影響的消退，航天柏克業(yè)績有望企穩(wěn)回升。3、紅外業(yè)務(wù)：長峰科威深耕近二十年，與中航系統(tǒng)等深入合作3.1、紅外熱成像：熱輻射成像技術(shù)，產(chǎn)品逐步成熟紅外熱成像技術(shù)可以將人眼不可見的紅外輻射轉(zhuǎn)換成紅外熱圖像，并能反映出目標表面的溫度分布狀態(tài)。不同物體或同一物體不同部位的輻射能力及其對紅外線的反射強弱不同，因而，紅外熱成像技術(shù)可以利用物體與背景環(huán)境的輻射差異以及物體本身各部位的輻射差異顯示出景物的特征。紅外熱成像系統(tǒng)主要由光學(xué)系統(tǒng)、紅外探測器、信號處理器和顯示器組成。物體的紅外輻射經(jīng)過光學(xué)系統(tǒng)聚焦到探測器上，紅外探測器將其轉(zhuǎn)化為電信號，電信號經(jīng)過放大并數(shù)字化到熱像儀的電子處理部分，再轉(zhuǎn)換成可在顯示器上看到的圖像。紅外探測器是能對外界紅外光輻射產(chǎn)生響應(yīng)的光傳感器，由多個紅外探測器單元組成的二維陣列稱為紅外焦平面陣列，是紅外熱成像系統(tǒng)的核心，是探測、識別和分析目標物體紅外特征信息的關(guān)鍵，紅外探測器的性能高低直接決定了紅外熱成像的質(zhì)量。按工作原理，可以將紅外探測器分為光子探測器和熱探測器。光子探測器需要在低溫下工作而熱探測器可以在常溫下工作，因此，在紅外探測器領(lǐng)域，通常按工作溫度分類，將光子探測器和熱探測器分別歸類為制冷型紅外探測器和非制冷型紅外探測器。制冷型紅外探測器具有對波長的探測選擇性強、信噪比高、響應(yīng)速度快等優(yōu)勢，已深入應(yīng)用于航空航天、導(dǎo)彈尋的、紅外夜視等軍事領(lǐng)域，尤其是在要求中、遠距離目標探測和高靈敏度的中、高級武器系統(tǒng)中，如坦克瞄準具、導(dǎo)引頭、吊艙等。但是，由于低溫工作需要制冷器和杜瓦瓶等設(shè)備，使得制冷型探測器制造成本較高且難以小型化，制約其向民用領(lǐng)域的擴展。非制冷型紅外探測器最大的優(yōu)點是可在室溫工作，不需要制冷設(shè)備，因而制造成本較低、體積較小，但其存在靈敏度較低、響應(yīng)時間較長的缺點。3.2、紅外熱成像在軍民領(lǐng)域市場空間廣闊3.2.1、軍用市場：紅外行業(yè)傳統(tǒng)主流市場由于紅外熱成像具有隱蔽性好、抗干擾性強、目標識別能力強、全天候工作等特點，在武器裝備中得到廣泛應(yīng)用。根據(jù)MaxtechInternational紅外熱像儀市場調(diào)查報告，2020年，全球軍用市場增長5%；預(yù)計到2024年，全球軍用紅外市場將達到140億美元。（1）單兵夜視裝備：開始普及并向智能化等方向發(fā)展單兵夜視裝備包括紅外槍瞄、頭盔夜視儀以及手持夜視儀等類型，隨著紅外技術(shù)的成熟和成本的降低，單兵夜視裝備具備了普及的基礎(chǔ)，單兵夜視裝備市場巨大。（2）軍用車輛輔助駕駛系統(tǒng)：夜間隱蔽行車必備目前，國內(nèi)外軍用車輛的視覺增強系統(tǒng)普遍采用微光夜視技術(shù)，隨著非制冷紅外技術(shù)的發(fā)展，世界各國都在積極開展基于非制冷紅外探測技術(shù)的軍用車輛駕駛員視覺增強系統(tǒng)的研制，美國、法國等發(fā)達國家現(xiàn)已批量裝備部隊。（3）裝甲車、坦克觀瞄系統(tǒng)：向獨立穩(wěn)定式多模觀瞄系統(tǒng)發(fā)展軍用地面車輛光電/紅外系統(tǒng)的市場仍然保持蓬勃發(fā)展之勢。在歐洲、南亞和東南亞，有多項重大車輛計劃正在實施之中。為面向未來，美國也將對其幾種主要地面平臺的光學(xué)設(shè)備進行現(xiàn)代化升級改進。在軍用車輛光電/紅外市場，出現(xiàn)的一個重要趨勢是發(fā)展車長獨立觀瞄裝置，也被稱為獨立目標捕獲傳感器。這些傳感器可為炮長主瞄準鏡提供輔助，由車長使用，用于獲得態(tài)勢感知能力，車長發(fā)現(xiàn)目標后將其“轉(zhuǎn)交”給炮長，從而具備了所謂的“獵－殲”能力。（4）精確制導(dǎo)武器：紅外制導(dǎo)既可單獨使用，也是復(fù)合制導(dǎo)首選紅外導(dǎo)引技術(shù)的研究始于二次世界大戰(zhàn)期間，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，紅外導(dǎo)引頭經(jīng)歷了由點源到成像、由單色到多色、由單模到復(fù)合的發(fā)展過程，其應(yīng)用環(huán)境也從最初的對空作戰(zhàn)擴展到對陸和對海作戰(zhàn)，已被廣泛應(yīng)用于近程空空導(dǎo)彈、空地導(dǎo)彈、面空導(dǎo)彈、反坦克導(dǎo)彈、制導(dǎo)炸彈、制導(dǎo)炮彈等精確制導(dǎo)武器。（5）機載紅外設(shè)備：包括IRST、導(dǎo)彈逼近告警、光電吊艙等形態(tài)機載火控雷達在工作時采用主動發(fā)射微波的有源探測手段，在強電磁干擾和電子對抗的作戰(zhàn)環(huán)境下容易被敵方發(fā)現(xiàn)和探測失效，為彌補機載雷達隱蔽性差、易被干擾等方面的不足，采用紅外搜索與跟蹤（IRST）系統(tǒng)、激光指示瞄準（LTD）、光電分布式孔徑系統(tǒng)（EODAS）等先進作戰(zhàn)飛機綜合光電對抗體系，利用對目標紅外被動探測的特點，對隱身飛機、無人機、巡航導(dǎo)彈、彈道導(dǎo)彈等威脅具有較強的探測和識別能力。3.2.2、民用市場：應(yīng)用場景日益豐富，市場需求持續(xù)增長市場規(guī)模增長伴隨應(yīng)用場景拓展，需求增長高度可期。紅外探測器在民用領(lǐng)域的應(yīng)用較為廣闊，已有應(yīng)用的民用領(lǐng)域包括電力監(jiān)測、醫(yī)療檢疫、工業(yè)監(jiān)測、消防警用、輔助駕駛、安防監(jiān)控等領(lǐng)域。非制冷紅外探測器應(yīng)用場景持續(xù)拓展，市場需求較快增長。隨著非制冷紅外探測器技術(shù)的不斷成熟，非制冷探測器像元尺寸不斷縮小、封裝實現(xiàn)量產(chǎn)化，使得非制冷紅外探測器成本的不斷降低，紅外探測器的應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)拓展。在市場規(guī)模上，Yole預(yù)計2018年至2024年非制冷紅外熱像儀和探測器年均增長率將達到7%。MaxtechInternational預(yù)計2023年全球民用紅外市場規(guī)模將達到74.65億美元。3.3、長峰科威：深耕紅外成像系統(tǒng)，業(yè)績保持較快增速長峰科威主要從事紅外成像系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，具有豐富的技術(shù)積累。長峰科威依托航天科研優(yōu)勢，基于國家高技術(shù)紅外凝視成像技術(shù)的攻關(guān)課題，在國內(nèi)率先突破紅外凝視成像的關(guān)鍵技術(shù)，成功研制實用化的長波、中波和短波各種類型高端紅外成像系統(tǒng)。公司產(chǎn)品在航天、航空、地面遙測、陸區(qū)警戒等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用。近幾年，公司在電子信息板塊業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好、市場持續(xù)拓展，長峰科威業(yè)績保持較快增速。2021年，長峰科威實現(xiàn)營業(yè)收入3.66億元，實現(xiàn)凈利潤0.97億元，分別同比增長39%和5%；2022H1，長峰科威實現(xiàn)營業(yè)收入2.07億元，實現(xiàn)凈利潤0.47億元，分別同比增長87%和52%。4、安?？萍己歪t(yī)療器械受的影響消退，業(yè)績有望穩(wěn)步增長4.1、安?？萍迹洪L峰科技主營系統(tǒng)集成，行業(yè)競爭激烈4.1.1、安防市場規(guī)模穩(wěn)步增長，從業(yè)企業(yè)眾多安保市場產(chǎn)業(yè)鏈主要包括安保設(shè)備制造，代理、銷售，設(shè)計、咨詢、總包，安裝、集成工程，安保系統(tǒng)運維服務(wù)等。產(chǎn)業(yè)鏈涉及軟硬件及系統(tǒng)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計，制造、組裝，銷售、運維，咨詢、服務(wù)等環(huán)節(jié)。其中，制造、組裝等屬于勞動密集型產(chǎn)業(yè)，附加值較低，研發(fā)、設(shè)計和咨詢、服務(wù)屬于知識密集型產(chǎn)業(yè)，附加值較高，利潤率也相對較高。國內(nèi)安防行業(yè)穩(wěn)步增長，從業(yè)企業(yè)眾多。2021年，全國安防行業(yè)總產(chǎn)值為9020億元，同比增長6%。其中，各類安防產(chǎn)品總產(chǎn)值約2750億元，同比增長6%；安防工程市場約5370億元，同比增長5%；安防運維和服務(wù)市場約900億元，同比增長11%。全國安防企業(yè)約2.1萬家。展望未來，國家“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標綱要明確要統(tǒng)籌發(fā)展和安全，建設(shè)更高水平的平安中國，明確要加強社會治安防控，編織全方位、立體化、智能化社會安全網(wǎng)。2021年7月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強基層治理體系和治理能力現(xiàn)代化建設(shè)的意見》，提出加強基層智慧治理能力建設(shè)，統(tǒng)籌推進智慧城市、智慧社區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、系統(tǒng)平臺和應(yīng)用終端建設(shè)，強化系統(tǒng)集成、數(shù)據(jù)融合和網(wǎng)絡(luò)安全保障等要求。平安中國、社會治理等要求的發(fā)布進一步深化了頂層設(shè)計，整個行業(yè)發(fā)展將迎來新的機遇。4.1.2、長峰科技為安保系統(tǒng)集成商，業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷拓展長峰科技處于系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)。子公司長峰科技以安保科技系統(tǒng)集成及相關(guān)業(yè)務(wù)作為主營業(yè)務(wù)，主要包括安?？萍枷到y(tǒng)集成項目的設(shè)計、建設(shè)和相關(guān)服務(wù)等。安防系統(tǒng)集成實施的子系統(tǒng)包括門禁系統(tǒng)、樓宇對講系統(tǒng)、監(jiān)控系統(tǒng)、防盜報警、一卡通、停車管理、消防系統(tǒng)、多媒體顯示系統(tǒng)、遠程會議系統(tǒng)。國內(nèi)規(guī)模較大的集成商有航天長峰、中國安防、中建電子等。長峰科技從最初樓宇自控的監(jiān)控系統(tǒng)發(fā)展入手，逐步深入研究、探索，并不斷開拓市場，利用科工集團及防御院在監(jiān)控、防衛(wèi)、安全等方面的經(jīng)驗和技術(shù)積累，將業(yè)務(wù)拓展至區(qū)域及城市、邊海防等安保和安防領(lǐng)域。目前，長峰科技已形成了包括智慧城市、大型活動、平安城市、應(yīng)急反恐、國土邊防、安全生產(chǎn)、信息安全和警務(wù)信息化等核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域。（1）大型活動領(lǐng)域大型活動安?？萍枷到y(tǒng)集成工程是指針對大型活動的整體安全防控和安保業(yè)務(wù)管理而設(shè)計的安?？萍技上到y(tǒng)，綜合應(yīng)用整體防范控制、大規(guī)模異構(gòu)視頻集成、綜合態(tài)勢顯示、動態(tài)警力管理、輔助決策支持和綜合通信調(diào)度等技術(shù)，從而實現(xiàn)大型活動安保指揮工作的高效、可靠管理。長峰科技先后承擔(dān)了我國多個大型活動安?？萍枷到y(tǒng)集成工程的建設(shè)，包括北京奧運安?？萍枷到y(tǒng)、上海世博園區(qū)安全控制系統(tǒng)、廣州亞運會安?？萍枷到y(tǒng)、深圳亞運會安?？萍嫉取＃?）平安城市領(lǐng)域平安城市建設(shè)是聯(lián)合公安、消防、交通、武警、電信、軍隊、和衛(wèi)生等部門的安保力量，充分利用各方面現(xiàn)有的系統(tǒng)資源，打造一流的陸、海、空、天全方位、立體化安保網(wǎng)絡(luò)體系，確保城市人員、基礎(chǔ)設(shè)施、信息通訊核交通的安全。長峰科技先后承擔(dān)了北京市公安局物聯(lián)網(wǎng)公共安全平臺、環(huán)京綜合檢查站工程（“北京護城河工程”）、貴州省城市報警與監(jiān)控系統(tǒng)（“天網(wǎng)工程”）省級共享平臺、北京市昌平區(qū)視頻監(jiān)控信息管理系統(tǒng)等城市安保項目。（3）應(yīng)急反恐領(lǐng)域在應(yīng)急與反恐領(lǐng)域，長峰科技業(yè)務(wù)包括公安特警、武警及軍隊的應(yīng)急反恐現(xiàn)場裝備研制開發(fā)、各級政府部門的應(yīng)急管理體系規(guī)劃、應(yīng)急指揮平臺和應(yīng)急指揮中心建設(shè)、公安邊防、武警、消防、陸防及海防移動寬帶多媒體傳輸系統(tǒng)建設(shè)，實現(xiàn)突發(fā)公共事件的相互協(xié)同，有序應(yīng)對，滿足各級政府部門和機構(gòu)應(yīng)急管理工作的需要。長峰科技完成了北京市公安局巡特警總隊、上海市公安局特警總隊和廣州市公安局特警支隊等的反恐防暴重大現(xiàn)場監(jiān)測與控制系統(tǒng)建設(shè)。（4）智慧城市領(lǐng)域智慧城市是指充分借助物聯(lián)網(wǎng)、傳感網(wǎng)，通過建設(shè)信息通信（ICT）基礎(chǔ)設(shè)施、認證、安全等平臺和工程，構(gòu)建城市發(fā)展的智慧環(huán)境，形成基于海量信息和智能過濾處理的新的生活、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、社會管理等模式，涉及智能樓宇、智能家居、路網(wǎng)監(jiān)控、智能醫(yī)院、城市生命線管理、食品藥品管理，票證管理、家庭護理、個人健康與數(shù)字生活等諸多領(lǐng)域。長峰科技完成了武漢智慧城市建設(shè)規(guī)劃與方案設(shè)計。（5）國土邊防建設(shè)領(lǐng)域在國土邊防建設(shè)領(lǐng)域，長峰科技業(yè)務(wù)是為邊海防指揮中心建立綜合性邊海防系統(tǒng)平臺，包括視頻監(jiān)控、態(tài)勢顯控、指揮作業(yè)、綜合管理等分系統(tǒng)，有力保障邊海防部隊內(nèi)部及地方邊海防職能部門之間的有效通信，全面提高邊境管控能力。長峰科技完成了遼寧、吉林、黑龍江、天