第八章復(fù)習(xí)思考題一、單項(xiàng)選擇題：1、 包括建設(shè)期的投資回收期恰好是（）。A、 凈現(xiàn)值為零時(shí)的年限B、 凈現(xiàn)金流量為零時(shí)的年限C、 累計(jì)凈現(xiàn)值為零時(shí)的年限D(zhuǎn)、 累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零時(shí)的年限2、 下列長(zhǎng)期投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，其數(shù)值越小越好的指標(biāo)是（）。A、 凈現(xiàn)值率B、 投資回收期C、 內(nèi)部收益率D、 投資利潤(rùn)率3、 當(dāng)某方案的凈現(xiàn)值大于零時(shí)，其內(nèi)部收益率（）。A、 可能小于零B、 一定等于零C、 一定大于設(shè)定折現(xiàn)率D、 可能等于設(shè)定折現(xiàn)率4、 在下列各項(xiàng)中，可直接作為差額投資內(nèi)部收益率計(jì)算依據(jù)的是（）。A、 現(xiàn)金流入量B、 現(xiàn)金流出量C、 差量?jī)衄F(xiàn)金流量D、 凈現(xiàn)金流量5、 能使投資方案的凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率叫（）。A、 凈現(xiàn)值率B、 資金成本率C、 內(nèi)部收益率D、 投資利潤(rùn)率6、 在單一方案決策過(guò)程中，可能與凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾的評(píng)價(jià)指標(biāo)是（）。A、 內(nèi)部收益率B、 獲利指數(shù)C、 投資回收期D、 凈現(xiàn)值率7、 已知某投資項(xiàng)目的原始投資額為90萬(wàn)元，建設(shè)期為2年，投產(chǎn)后第1—4年的NCF=30萬(wàn)元，第5—7年每年NCF=35萬(wàn)元，則該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為（）。TOC\o"1-5"\h\zA、 4年B、 5年C、 6年D、 7年8、 下列表述不正確的是（）。A、 凈現(xiàn)值等于0，說(shuō)明此時(shí)的貼現(xiàn)率為內(nèi)部收益率。B、 凈現(xiàn)值大于0，該投資方案可行。C、 凈現(xiàn)值大于0，凈現(xiàn)值率小于1。D、 凈現(xiàn)值是未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額現(xiàn)值之差9、 凈現(xiàn)值隨貼現(xiàn)率的變動(dòng)而（）。A、 正比例變動(dòng)B、 反比例變動(dòng)C、 同方向變動(dòng)D、 反方向變動(dòng)10、 當(dāng)投資決策方案具有不同的投資有效期時(shí)，具有較強(qiáng)可比性的決策指標(biāo)是（）。A、 凈現(xiàn)值B、 凈現(xiàn)值率C、 內(nèi)部收益率D、 年等額凈回收額11、 某投資項(xiàng)目建設(shè)期為1年，建成投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量為10萬(wàn)元，原始投資合計(jì)80萬(wàn)元，投資項(xiàng)目有效期為10年，則包含建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為（）。TOC\o"1-5"\h\zA、 6B、 7C、 8D、 9二、多項(xiàng)選擇題：1、 從完整的意義看，企業(yè)項(xiàng)目的投資主體類型應(yīng)當(dāng)包括（）。A、 債權(quán)人主體B、 企業(yè)法人主體C、 咨詢機(jī)構(gòu)主體。、自有資金提供者主體E、 政府管理部門主體2、在單一的獨(dú)立投資項(xiàng)目中，當(dāng)一項(xiàng)投資方案的凈現(xiàn)值小于零時(shí)，表明該方案（ ）。A、 獲利指數(shù)小于1B、 不具備財(cái)務(wù)可行性C、 凈現(xiàn)值率小于零D、 內(nèi)部收益率小于行業(yè)基準(zhǔn)收益率E、 靜態(tài)投資回收期小于基礎(chǔ)回收期3、 下列方法中考慮現(xiàn)金流量的有（）。A、 獲利指數(shù)法B、 內(nèi)部收益率法C、 凈現(xiàn)值法D、 凈現(xiàn)值率法E、 靜態(tài)投資回收期4、 在長(zhǎng)期投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于正指標(biāo)的有（）。A、 投資利潤(rùn)率B、 凈現(xiàn)值C、 內(nèi)部收益率D、 靜態(tài)投資回收期E、 獲利指數(shù)5、 內(nèi)部收益率實(shí)際上就是（）。A、 使投資方案凈現(xiàn)值等于0的貼現(xiàn)率B、 投資方案的實(shí)際投資報(bào)酬率C、 資金成本D、 現(xiàn)值指數(shù)E、 使投資方案現(xiàn)值指數(shù)等于1的貼現(xiàn)率6、 一般情況下，下列表述中不正確的是（）。A、 凈現(xiàn)值大于0，方案可行。B、 內(nèi)部收益率大于0，方案可行。C、 凈現(xiàn)值大于0，凈現(xiàn)值率必定大于0，方案可行。D、 投資回收期大于投資有效期的一半時(shí)，投資回收期法的結(jié)論是方案可行。E、 凈現(xiàn)值大于0，表明投資報(bào)酬率大于資金成本，方案可行。7、 下列各項(xiàng)中，不能用于原始投資額不同的互斥投資方案比較決策的方法有（）。A、 凈現(xiàn)值法B、 凈現(xiàn)值率法C、 年等額凈回收額法D、 差額投資內(nèi)部收益率法E、 靜態(tài)投資回收期法三、 名詞解釋：1、 凈現(xiàn)值2、 凈現(xiàn)值率3、 內(nèi)部收益率4、 投資回收期四、 簡(jiǎn)答題：1、 簡(jiǎn)述運(yùn)用長(zhǎng)期投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的一般原則。2、 簡(jiǎn)述折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)之間的關(guān)系。五、 計(jì)算題：1、 某項(xiàng)目按14%的設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值為80萬(wàn)元，按16%的設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值為-8萬(wàn)元。行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12%。要求：（1）不用計(jì)算，直接判斷該項(xiàng)目是否具備財(cái)務(wù)可行性，并說(shuō)明理由。（2）用內(nèi)插法計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率，并評(píng)價(jià)該方案的可行性。2、 某企業(yè)打算變賣一套尚可使用5年的舊設(shè)備，另外購(gòu)置一套新設(shè)備來(lái)替換它。已知取得新設(shè)備的投資額為150000元，舊設(shè)備的變價(jià)收入為60000元，到底5年末，新設(shè)備與繼續(xù)使用舊設(shè)備屆時(shí)的預(yù)計(jì)凈殘值相等。使用新設(shè)備可使企業(yè)在5年內(nèi)的每年增加營(yíng)業(yè)收入50000元，增加經(jīng)營(yíng)成本20000元，設(shè)備采用直線法計(jì)提折舊，企業(yè)所得稅率為33%。要求：（1） 計(jì)算該更新設(shè)備項(xiàng)目的計(jì)算期內(nèi)各年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量；（2） 計(jì)算差量?jī)?nèi)部收益率指標(biāo)（保留兩位小數(shù)），并就以下兩種不相關(guān)情況為企業(yè)做出是否更新設(shè)備的決策？并說(shuō)明理由。1） 該企業(yè)的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為11%；2） 該企業(yè)的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為15%。查表資料：i%1012145年年金現(xiàn)值系數(shù)3.790793.604783.433085年復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)0.620920.567430.519373、 已知：某建設(shè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如下:NCF0=-100萬(wàn)元，NCF1—10=-25萬(wàn)元，折現(xiàn)率為10%。要求：計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率。4、 某企業(yè)急需一不需要安裝的設(shè)備，該設(shè)備投入使用后，每年可增加銷售收入71000元，經(jīng)營(yíng)成本50000元，若購(gòu)買，其市場(chǎng)價(jià)格為100000元，經(jīng)濟(jì)壽命為10年，報(bào)廢時(shí)無(wú)殘值；若從租賃公司租用同樣設(shè)備，只需每年末支付15000元租金，可連續(xù)租用10年。已知該企業(yè)的自有資金的資金成本為12%,適用的所得稅率為33%。要求：用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法評(píng)價(jià)企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)購(gòu)置該項(xiàng)設(shè)備。用凈現(xiàn)值法對(duì)是否應(yīng)當(dāng)租賃設(shè)備方案做出決策。第八章復(fù)習(xí)思考題答案一、 單項(xiàng)選擇題：1、D 2、B3、C 4、C5、C 6、C7、B 8、C9、D 10、D 11、D二、 多項(xiàng)選擇題：1、ABD2、ABCD3、ABCDE 4、ABCE5、ABE 6、BD7、ABE三、 名詞解釋：1、凈現(xiàn)值： 凈現(xiàn)值是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率或其他設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。2、凈現(xiàn)值率： 凈現(xiàn)值率是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的百分比指標(biāo)。3、內(nèi)部收益率： 內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的報(bào)酬率，即能使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。4、投資回收期： 投資回收期是指以投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間。四、 簡(jiǎn)答題：1、 簡(jiǎn)述運(yùn)用長(zhǎng)期投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的一般原則。運(yùn)用長(zhǎng)期投資評(píng)價(jià)指標(biāo)的一般原則是：(1)具體問(wèn)題具體分析的原則； (2)確保財(cái)務(wù)可行性的原則；分清主次指標(biāo)的原則； (4)講求效益的原則。2、 簡(jiǎn)述折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)之間的關(guān)系。凈現(xiàn)值NPV、凈現(xiàn)值率NPVR、獲利指數(shù)PI和內(nèi)部收益率IRR指標(biāo)之間存在以下的數(shù)量關(guān)系：當(dāng)NPV>0時(shí)，NPVR>0，PI>1，IRR>i；當(dāng)NPV=0時(shí)，NPVR=0，PI=1，IRR=i；當(dāng)NPV<0時(shí)，NPVR<0，PI<1，IRR<i。五、 計(jì)算題：1、 解：(1)按12%計(jì)算的NPV一定大于按14%計(jì)算的NPV=80萬(wàn)元，故具有財(cái)務(wù)可行性。(2)IRR=14%+(80-0)：[80-(-8)]x(16%-14%)=15.82%IRR=15.82%>設(shè)定的折現(xiàn)率12%，故方案具有財(cái)務(wù)可行性。2、 解：(1)更新設(shè)備比使用舊設(shè)備增加的投資額=150000-60000=90000元經(jīng)營(yíng)期每年折舊的變動(dòng)額=90000/5=18000元經(jīng)營(yíng)期每年總成本的變動(dòng)額=20000+18000=38000元經(jīng)營(yíng)期每年?duì)I業(yè)利潤(rùn)的變動(dòng)額=50000-38000=12000元經(jīng)營(yíng)期每年所得稅的變動(dòng)額=12000x33%=3960元經(jīng)營(yíng)期每年凈利潤(rùn)的變動(dòng)額=12000-3960=8040元按簡(jiǎn)化公式確定的經(jīng)營(yíng)期差量?jī)衄F(xiàn)金流量：NCF0=-90000元NCF1—5=8040+18000=26040元(2)(PA/A,△IRR,5)=90000:26040=3.45622查表得：(PA/A,14%,5)=3.43308<3.45622(PA/A,12%,5)=3.60478>3.45622差量?jī)?nèi)部收益率=12%+(3.60478-3.45622)：(3.60478-3.43308)x(14%-12%)=13.73%在第一種情況下：IRR=13.73%>11%所以應(yīng)當(dāng)更新設(shè)備。在第二種情況下：IRR=13.73%<15%所以不應(yīng)當(dāng)更新設(shè)備。3、 解：NPV=-100+25x(PA/A,10%,10)=-100+25x6.14457=53.61(萬(wàn)元)(PA/A,IRR,10)=100:25=4查表得：(PA/A,20%,10)=4.19247>4(PA/A,22%,10)=3.92318<4內(nèi)部收益率=20%+(4.19247-4)：(4.19247-3.92318)x(22%-20%)=21.43%4、 解：(1)年折舊=100000:10=10000(元)年凈利潤(rùn)=(71000-50000-10000)x(1-33%)=7370(元)NCF0=-100000(元)NCF1—10=10000+7370=17370(元)NPV=-100000+17370x(PA/A,12%,10)=-100000+17370x5.65022=-1855.68(元)<0(PA/A,IRR,10)=100000：17370=5.75705查表得：(PA/A,10%,10)=6.14457>5.75705(PA/A,12%,10)=5.65022<5.75705內(nèi)部收益率=10%+(6.